Post on 30-Nov-2015
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
INTEGRANTES:
Alexander Sarmiento Chambi (2010-34855)
Yesenia Pancca Llanque (2009-33450)
Juan Pedro Acero Pacco (2010-34829)
Roxana Dongo Atencio (2009-33433)
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA: INDICE
INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA: INDICE...........................1
Introducción............................................................................................................................3
1. Administración Financiera: Evolución...........................................................................4
1.1. En la Antigüedad......................................................................................................4
1.2. Año 1900..................................................................................................................5
1.3. Década de los 20.......................................................................................................5
1.4. Década de los 30.......................................................................................................6
1.5. Década de los 40.......................................................................................................7
1.6. Década de los 50.......................................................................................................8
1.7. Década de los 60.......................................................................................................9
1.8. Década de los 70.......................................................................................................9
1.9. Década de los 80.....................................................................................................10
1.10. Década de los 90.................................................................................................10
1.11. La Actualidad......................................................................................................11
2. Conceptos Generales.....................................................................................................12
2.1. Administración Financiera.....................................................................................12
2.2. Presupuesto.............................................................................................................13
2.3. Flujo de Efectivo....................................................................................................13
2.4. Inversión.................................................................................................................13
2.5. Riesgo.....................................................................................................................14
2.6. Valor Económico Agregado (EVA).......................................................................14
2.7. Costo de Oportunidad.............................................................................................14
2.8. Valor del Dinero en el Tiempo...............................................................................15
2.9. Expectativa y Racionalidad....................................................................................15
2.10. Inmovilización de Capital...................................................................................15
2.11. Capital Necesario................................................................................................16
2.12. Crear Valor.........................................................................................................16
3. Las Finanzas Corporativas............................................................................................16
4. Objetivos de la Administración Financiera...................................................................18
4.1. Maximizar la Riqueza de los Accionistas..............................................................18
Figura 1. La Compañía y Los Agentes Económicos.............................................................19
1
4.2. Maximizar el Valor de la Empresa.........................................................................19
Figura 2. La Toma de Decisiones de la Administración Financiera puede desglosarse en tres importantes áreas...................................................................................................................20
4.3. Maximizar el Valor de las Acciones......................................................................20
5. Funciones Del Gerente Financiero................................................................................22
5.1. Áreas en que Desempeña el Ejecutivo de Finanzas...............................................23
5.1.1. Finanzas Corporativas y Administración Financiera......................................24
5.1.1.1. Las Decisiones de Inversión........................................................................24
5.1.1.2. Las decisiones de financiamiento................................................................24
5.1.1.3. Las Decisiones de Política de Dividendos..................................................25
5.1.2. Inversiones Financieras...................................................................................26
5.1.3. Mercado de Capitales......................................................................................26
6. Las Finanzas y su Relación con otras Disciplinas........................................................27
6.1. La Economía...........................................................................................................27
6.2. Microeconomía.......................................................................................................28
6.3. Macroeconomía......................................................................................................28
6.4. Contabilidad...........................................................................................................29
6.5. Administración.......................................................................................................29
6.6. Marketing...............................................................................................................30
6.7. Las Ciencias Jurídicas............................................................................................30
6.8. La Estadística.........................................................................................................30
CONCLUSIONES................................................................................................................31
RECOMENDACIONES.......................................................................................................32
Bibliografía...........................................................................................................................33
Anexos..................................................................................................................................34
2
Introducción
Las finanzas no son tan especializadas ni complejas como podría pensarse. De hecho, es
una actividad cotidiana de personas y organizaciones, como las empresas y los gobiernos,
el estudio de las finanzas puede beneficiar a cualquiera. Puede ayudarle en su carrera y sus
transacciones financieras personales, para la vida cotidiana como cuando solicita un
préstamo, también puede ayudarle cuando trate de entender los sucesos económicos
mundiales o si está pensando en invertir dinero. Aprender los detalles de las finanzas
ampliará su perspectiva en los aspectos importantes de su vida presente y futura
La mayoría de la gente, tiene cierto interés en el dinero. El dinero y, por tanto, las finanzas,
forman una parte integral de la vida. Entender las finanzas puede darnos poder y ayudarnos
a usar nuestro dinero de manera más eficaz, incluso puede ayudarnos a hacer más dinero.
En el presente trabajo se presenta a la administración sus orígenes a través de la historia, su
evolución hasta lo que hoy en día es, abarcando también los conceptos que se manejan hoy
en día, hablaremos de las finanzas corporativas y de cómo crea y mantiene el valor de la
compañía, los objetivos de la administración financiera y de las funciones y las
obligaciones del gerente financiero. También trataremos de las finanzas y du relación con
las otras disciplinas como la economía, la contabilidad, la matemática, la estadística y la
producción. Y finalmente las conclusiones del grupo acerca de administración financiera
Esperamos que el presente trabajo sea de su agrado
Gracias
3
1. Administración Financiera: Evolución
1.1. En la Antigüedad
Los orígenes del dinero como unidad de cuenta o de valor, se remonta a algunas
citas en la Biblia e incluso en jeroglíficos Egipcios. Allí se da cuenta de la
existencia de elementos que servían para favorecer los intercambios comerciales y
el cobro de los impuestos por parte de los gobernantes. En el libro Principios de
Dirección Financiera (Brealey, 1996) cita que:
En el Código de Hammurabi (1800 A.C.) en Babilonia, se establece un
interés máximo a los préstamos (…). Las garantías por operaciones a
menudo eran hipotecarias sobre propiedades y algunas veces sus cónyuges
pero en estos casos el prestamista estaba obligado a devolver al cónyuge en
buenas condiciones durante los tres años siguientes.
Surge como disciplina de estudio independiente a fines del siglo pasado. Desde
entonces, su problemática se estudiaba como parte integrante de la economía. En el
Siglo XV nacen los Bancos internacionales, con el poder de los grandes Bancos
Florentinos (Italia) y el poder de los Medici quienes en su red europea emplearon a
57 personas en 8 oficinas.
En 1590 (Siglo XVII) nacen las Sociedades con el capital distribuido entre varios
inversores que se denominaron accionistas en Inglaterra, con el registro de la East
India Company. Una de las primeras empresas de comercio la Hudson`s Bay nace
en 1670 y todavía en 1996 sobrevivía como una de las más grandes empresas de
Canadá. En 1650 naces los Futuros, como forma de protegerse a sí mismas contra
las fluctuaciones de los precios en los mercados.
Durante la era Tokugawa en Japón los Señores feudales recaudaban rentas en forma
de arroz, pero a menudo ellos tenían que negociar el futuro reparte del mismo; por
4
ello los futuros de arroz de hecho llegaron a ser negociados en lo que más tarde se
conoció como Mercado de Arroz Dojima. En 1792 nace la Bolsa de Nueva York,
cuando un grupo de Brokers (agentes de bolsa) se reunieron bajo un árbol en
Bretton Woods y acordaron comerciar con acciones entre ellos y fijar tasas de
comisiones. (Universidad Nacional de la Patagonia, 2002)
1.2. Año 1900
La inquietud de las finanzas era como obtener los fondos de la forma más
económica posible, descuidando el financiamiento a corto plazo. El énfasis era de
carácter legal, institucional y descriptivo. Se relacionaba solamente con los
documentos, instituciones y aspectos de procedimiento de los mercados de capital.
No existían reglamentaciones que hicieran necesaria la divulgación de la
información financiera, aunque iba en aumento el interés en la promoción, las
consolidaciones y las fusiones. El financiamiento de estos complejos industriales
llevó a la dirección a enfrentarse con importantes problemas de estructura de
capital.
El profesor Arthur Stone Dewing (Auditoria Financiera de las Corporaciones)
escribió en 1914 una pequeña y temprana obra sobre finanzas. Estudió las
promociones y los fracasos que dieron por resultado reorganizaciones a principios
de la década de 1900.
1.3. Década de los 20
Con la década iniciada en 1920, las innovaciones tecnológicas y las nuevas
industrias, (de la radio, de químicos, de automóviles y del acero) provocaron la
necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de las finanzas para
destacar la liquidez y el financiamiento de las empresas. La atención se centró más
bien en el financiamiento externo que en la administración interna.
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También en 1920 en EEUU un señor llamado Charles Ponzi con la promesa de
doblar el dinero de los inversores, reunió 15 millones de dólares. Pero estaba
jugando el juego financiero de la cadena de cartas: el dinero de los nuevos
inversores era para pagarle ganancias ficticias a los viejos inversores. Cuando la
tasa de crecimiento de nuevos inversores paró el esquema de Ponzi, su organización
colapsó y fue condenado y enviado a prisión, dejando gran cantidad de inversores
sin sus ahorros.
Hacia fines de la década se intensificó el interés en los valores, en especial, las
acciones comunes, convirtiendo al banquero inversionista en una figura de especial
importancia para el estudio de las finanzas corporativas del período.
1.4. Década de los 30
En los años 30, luego de la crisis, las finanzas pasan a un primer plano, ya ahora no
tan preocupadas por la expansión de las firmas, sino por los aspectos defensivos de
la supervivencia, la preservación de la liquidez, las quiebras, las liquidaciones y
reorganizaciones. La preocupación en el financiamiento externo era saber cómo un
inversionista, podía protegerse.
Como era natural, las tendencias conservadoras dominaban, dando mayor
importancia a que la empresa mantuviera una sola estructura financiera. Los
múltiples abusos cometidos con el endeudamiento, en especial las deudas
relacionadas con las empresas tenedoras de servicios públicos, quedaron al
descubierto al desplomarse muchas empresas. Estos fracasos, junto con la forma
fraudulenta con que fueron tratados numerosos inversionistas, hicieron crecer las
demandas de regulaciones, estas llegaron rápidamente, acompañadas de un
creciente control gubernamental de los negocios.
Las regulaciones también aumentaron, la información financiera que debían dar a
conocer las empresas, y esto a su vez hizo que el análisis financiero fuera más
6
amplio, ya que el analista podía comparar las condiciones financieras y el
desempeño de diversas empresas. Aparece como obra significativa la del autor
americano Graham Dodd y Cottle “Análisis de seguridad”
1.5. Década de los 40
Durante la década del 40 hasta principios de 1950, las finanzas siguieron el enfoque
tradicional, que se había desarrollado durante las décadas de 1920 a 1930. En esta
época la profesión del contador público independiente ha hecho considerables
progresos, se dispone de cada vez en mayor escala de mejor información para uso
externo de las empresas.
Se señala como hecho significativo, la segunda guerra mundial. Toda la actividad
económica, estaba dirigida hacia el esfuerzo de la guerra. En el período de post-
guerra, fue decisiva la política financiera para expandirse en capital de trabajo para
satisfacer necesidades de la población de post-guerra, y la introducción de técnicas
cuantitativas desarrolladas durante la misma al campo de la finanzas, como las
probabilidades, teoría de las colas, estadísticas, etc. Esto hace variar un tanto la
atención del análisis que si bien sigue siendo preponderantemente el problema de
las fuentes de fondos, se marca también en interés en el estudio de reorganización
industrial, para adaptarse a los nuevos requerimientos del Mercado Mundial de
Post-guerra.
Analizaban la empresa desde el punto de vista de alguien ajeno a la misma, pero no
ponían énfasis en la toma de decisiones dentro de la empresa. Se empezó a estudiar
más el tema de la planeación, el capital de trabajo y del flujo de fondos desde el
interior de la organización, tiene su concreción el desarrollo de la contabilidad de
costos y el análisis financiero para acotar el riesgo en los créditos, etc.
7
1.6. Década de los 50
Década de 1950, (cambio de visión, pasa de afuera hacia adentro). En este enfoque
más amplio, se ve a la Administración financiera como parte de la administración
total. Se le da importancia al presupuesto de capital; aparecen nuevos métodos y
técnicas para seleccionar proyectos de inversión, basados fundamentalmente en el
valor presente de los flujos de fondos. En este período aparecen los estudios sobre
inversiones de Joel Dean (1951) como así también aparece una versión en Alemán
del libro “Inversión e Interés” publicado en 1944 en danés por Erich Schneider, que
dan un gran impulso al estudio teórico del tema.
Después llegó la computadora, y con ella el acceso a mayor y mejor información
para la toma de decisiones.
Aparece en ésta década la teoría del portafolio (Markowitz, 1952), las discusiones
sobre la teoría del endeudamiento de Franco Modigliani y Miller, Gordon Shapiro,
William Sharpe y Ezra Sólomon, De éstos Franco Modigliani fue premio nobel de
economía en 1985, Harry Markowitz de la Universidad de Nueva York, Merton
Miller de la Universidad de Chicago y William Sharpe de la de Stanford
(California), fueron Premios Nobel de Economía en 1990. Creemos que
injustamente ha sido dejado de lado a quien consideramos por su difusión y estudios
sobre el Costo del Capital. El padre de la administración financiera moderna, Ezra
Sólomon. Los mercados internacionales hacen posibles progresos en economías.
Las instituciones y los instrumentos financieros asumen una amplia variedad de
formas. El gerente financiero, no sólo busca la forma de obtener fondos, sino que
estudia los mejores proyectos de inversión, lo que dio lugar al estudio del costo del
capital.
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1.7. Década de los 60
En la década de 1960 cobra gran difusión la administración por resultados, la
dirección por objetivos para el desarrollo de la profesión de gerentes financieros. La
utilización de la programación lineal en el análisis financiero, de la teoría
estocástica para construir modelos de valuación y del estudio del comportamiento
de los precios de los activos financieros, como otros muchos ayudan al desarrollo de
los mercados financieros y a las finanzas internacionales.
En el plano internacional comienza el Mercado Euro-dólar, cuando Rusia transfirió
sus posesiones de dólares desde EEUU a Paris a un banco de su propiedad,
exigiendo una mayor universalización de y cuidado de las operaciones financieras
internacionales.
1.8. Década de los 70
En principios de la década de 1970, con la crisis del petróleo. Se desarrolla la
incorporación de la planificación estratégica y cobra nuevo auge el Análisis de
mercados financieros, el desarrollo de herramientas que brinda n un enfoque
integral de la función financiera, los estudios sobre la inflación y por ende la
incertidumbre. Las decisiones se centraban en la elección de activos y pasivos que
maximicen el valor de la empresa.
En 1972 la Bolsa de Chicago fundó el primer Mercado de Futuros financieros, en
base a un trabajo del economista Milton Friedman que demostró que las libras
esterlinas estaban sobrevaluadas y que se podía comprar y vender el derecho de
operar con ellas. En 1971 se había quebrado el acuerdo de Breton Woods,
agregando mayor riesgo en las operaciones y la necesidad de regularlas, si bien no
legalmente, por lo menos técnicamente desde las finanzas.
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1.9. Década de los 80
En la década de 1980 ha habido grandes avances con respecto a la valuación de
empresas y se ha dedicado una creciente atención al efecto que las imperfecciones
del mercado tienen sobre el valor. En nuestro país se incorpora las ideas de Calidad
Total, que influyen en todas las áreas de la administración, entre ellas la de las
finanzas. Nace la ingeniería financiera, como una idea para desarrollar nuevos
modelos de operaciones financieras y de las formas de las operaciones con títulos,
valores y nuevos tipos de contratos. Se avanza en la teoría sobre opciones, futuros,
swaps, etc., sobre todo para minimizar el riesgo. La Informática ya es una realidad,
las PC (Personal Computer) con precios accesibles se extienden en todos los
mercados y permiten el acceso de grandes masas de personas, incorporando
software (programas) que permiten un rápido avance en la incorporación de la teoría
y técnica financiera a las organizaciones públicas y privadas.
1.10. Década de los 90
En los años 90, las finanzas han tenido una función vital y estratégica en las
empresas.
Las diferencias en la información que conocen la administración, los inversionistas
en valores de la empresa y otros intervinientes, como propietarios, clientes,
proveedores, el Estado y empleados , ha sido un área de fructíferas investigaciones
en estos años, como es la idea de los Stackeholders. Que permite incorporar una
nueva idea como es el agregado de valor (VEA – Valor económico agregado).Otra
realidad de los 90, es la globalización de las finanzas, produciéndose la integración
de los mercados financieros mundiales en forma creciente. La evolución de las
funciones de las finanzas ha tenido gran repercusión sobre el papel y la importancia
de la administración financiera. Las finanzas han evolucionado del estudio
descriptivo al análisis riguroso y teorías normativas. Han dejado de ser un campo
preocupado fundamentalmente en la obtención de fondos para abarcar la
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administración de activos, la asignación del capital, la minimización del riesgo y la
valuación de la empresa en el mercado global.
1.11. La Actualidad
La principal característica de las finanzas actuales es su cambio continuo por nuevas
ideas y técnicas. Así se ven las finanzas actuales; como un área de la
microeconomía, que toma sus materias primas de la contabilidad, las matemáticas,
la estadística, la economía y el derecho para construir teorías descriptivas y
normativas acerca de cómo obtener y asignar mejor los recursos financieros a través
del tiempo, en un contexto de incertidumbre.
Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en comparación
con lo que era hace 20 años y sin duda alguna, con lo que será dentro de otros 20
años. Los profesores y los administradores financieros, tienen que acostumbrarse a
aceptar el medio cambiante y superar sus retos. Para este fin, tienen que comprender
a la perfección el objetivo fundamental de la empresa y contribuir a maximizar el
valor de la misma. Por otra parte la globalización de la economía y la virtualización
de las organizaciones y de sus operaciones, gracias a los avances tecnológicos,
traerán sin lugar a dudas, importantes cambios en la aplicación de la administración
financiera, tanto en lo que hace a nuevos instrumentos, al proceso administrativo de
delegación, estructuración, relaciones funcionales, toma de decisiones, conducción
del personal, implementación de los sistemas de información y control, etc.
Los avances que creemos tendrán lugar en los próximos años serán en el campo de
las microfinanzas y de las finanzas minoristas, por un lado y de la virtualización de
la administración financiera.
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2. Conceptos Generales
2.1. Administración Financiera
Se define la Administración Financiera por las funciones y responsabilidades de los
administradores financieros. Aunque los aspectos específicos varían entre
organizaciones las funciones financieras primordiales son:
La Inversión
El Financiamiento
Las decisiones de dividendos de una organización
Los fondos son obtenidos de fuentes externas e internas de financiamiento y
asignados a diferentes aplicaciones. Para las fuentes de financiamiento, los
beneficios asumen la forma de rendimientos reembolsos, productos y servicios. Por
lo tanto las principales funciones de la administración financiera son planear,
obtener y utilizar los fondos para maximizar el valor de una empresa, lo cual
implica varias actividades importantes.
Una buena Administración Financiera coadyuva a que la compañía alcance sus
metas, y a que compita con mayor éxito en el mercado, de tal forma que supere a
posibles competidores (Ortega Castro, 2002).
Se considera también a la administración financiera como parte de la ciencia de la
administración de empresas que estudia y analiza, como las organizaciones con
fines de lucro pueden optimizar:
La adquisición de activos y la realización de operaciones que generen
rendimiento posible.
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El Financiamiento de los recursos que utilizan en sus inversiones y
operaciones, incurriendo en el menos costo posible determinando como y
cuando devolverlos a los acreedores, y retribuir a los inversores con
ganancias en dinero y en bienes de capital, y La administración de los
activos de la organización.
2.2. Presupuesto
Es un plan de acción dirigido a cumplir una meta prevista, expresada en valores y
términos financieros que, debe cumplirse en determinado tiempo y bajo ciertas
condiciones previstas.
2.3. Flujo de Efectivo
La generación de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La
mayoría de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o
indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita:
Financiar la operación,
Invertir para sostener el crecimiento de la empresa,
Pago de pasivos
2.4. Inversión
Es aquella parte de la producción que no se destina al consumo inmediato sino a la
producción de nuevos Bienes De Consumo o de nuevos bienes de Capital. Interés:
el coste de tomar prestado dinero. Compensación por el uso o privación del uso del
dinero. Ganancia o renta producida por el capital. Pago realizado por el uso del
dinero ajeno recibido en préstamo, o cobro percibido por la cesión temporal a
terceros del dinero propio.
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2.5. Riesgo
Es el nexo entre certeza e incertidumbre, la forma de mirar el futuro desde el
presente. Podemos construir probabilidades y parámetros, tenemos datos. Se basa en
la construcción de escenarios (variables e indicadores), contextos (político,
económico, social, cultural, ambiental, etc.), entorno que es lo más inmediato,
aquello con lo que nos vinculamos.
En finanzas el riesgo va acompañado de retorno, nadie asume riesgos sino espera
algún retorno (Vivi, 2010).
2.6. Valor Económico Agregado (EVA)
Es una medida muy común usada por muchas empresas para determinar si una
inversión contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios. El EVA se
calcula restando el costo de los fondos usados para financiar una inversión, de sus
utilidades de operaciones después de impuestos.
Las inversiones con un EVA positivo incrementa el valor de los accionistas, y las
que tienen valor negativo lo reducen (Gitman, 2003)
2.7. Costo de Oportunidad
Es la mínima renta que podría haber obtenido de haber invertido en otra alternativa.
Si tengo capital inmovilizado estoy renunciando a invertir este capital en otra
alternativa de inversión. El costo de algo es aquello a lo que tenemos que renunciar
para obtenerlo. Claro que para un capital determinado puedo tener muchas
posibilidades de inversión. Algunos dicen que el costo de oportunidad es el de la
mejor alternativa desechada, mientras que otros dicen que se debe tomar la menor
ya que es muy difícil determinar la máxima producto de la racionalidad limitada del
hombre. (Vivi, 2010)
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2.8. Valor del Dinero en el Tiempo
Es la posibilidad de trasladar el valor del dinero en el tiempo, el dinero siempre
tiene valor en el tiempo; solo en finanzas se habla del valor tiempo del dinero: lo
que renuncio hoy para obtener algo mayor en el futuro y ese incremento del valor
está dada por una tasa (tasa de interés) (Vivi, 2010).
2.9. Expectativa y Racionalidad
Racional: que tiene sentido, es una lógica, una forma de actuar, una razón para
hacer las cosas. En finanzas se refiere a la ponderación entre el riesgo y el
retorno; relaciona el riesgo y el retorno. La asociación la hacemos en función de
expectativas, en finanzas el futuro crea expectativas.
Expectativa: es lo que se espera del futuro. Las posiciones extremas son la visión
optimista y por otro lado la pesimista. Los mercados financieros crean expectativas,
acerca de un país, de una empresa, etc. y esto genera retorno. Retorno es recuperar
la inversión, y se busca algo más que es para la economía "excedente económico" y
para la finanzas "excedente de caja". (Vivi, 2010)
2.10. Inmovilización de Capital
Se da a través de la inversión. Para las finanzas cualquier fondo que no se pueda
disponer constituye inmovilización, por ejemplo: el saldo de caja chica o fondo fijo.
Lo ideal para las finanzas será minimizar lo más posible la inmovilización y
aumentar al máximo el flujo futuro de fondos, es decir siempre se justificara
inmovilizar capital si esto aumenta mi flujo de fondos futuro. (Vivi, 2010)
15
2.11. Capital Necesario
Es el stock de activos que necesita una empresa como volumen óptimo de inversión
para realizar sus actividades. Todas las empresas solo deben inmovilizar el capital
necesario, ni más ni menos, sin exceso ni deficiencia. Si inmoviliza de más se
incrementan los costos y afecta la rentabilidad. Si no tiene suficiente capital también
afecta la rentabilidad por la pérdida de oportunidad de negocios. Tipos de capital
que necesita la empresa: capital fijo y capital circulante. (Vivi, 2010)
2.12. Crear Valor
El valor de la empresa es el precio de mercado de las acciones comunes de la
compañía, el cual a su vez es el reflejo de las decisiones de ella relacionadas con la
inversión, la financiación y los dividendos, y representa el valor que los
representantes del mercado le dan a la empresa.
El valor de la empresa está dado por la sumatoria de los valores actuales de sus
probables futuros flujos de fondos descontados a una tasa que refleje el valor
financiero del tiempo y considerando el riesgo asociado con dichos flujos.
3. Las Finanzas Corporativas
Este es un aspecto importante de las finanzas, por lo que citaremos a distintos
autores para poder comprender mejor este tema.
Según (COLINA, 1999) Las finanzas corporativas comprenden un área de las
finanzas que se enfoca particularmente en la manera mediante la cual las grandes
empresas tienen la posibilidad de crear un determinado valor y sostenerlo haciendo
un uso eficiente de todos los recursos con los que cuenta la misma; se encuentran
fuertemente ligadas a disciplinas tales como la economía y la contabilidad ya que
mediante las mismas se desarrollan.
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Como podemos ver el principal objetivo que poseen las finanzas corporativas es
lograr una maximización en el valor correspondiente a los accionistas de la empresa
o bien, a los propietarios de ésta.
Según (James C. Van Horne, 2010) Mencionan que en las finanzas corporativas se
toman cuatro grupos diferentes de decisiones:
DECISIONES DE INVERSIÓN: Son las decisiones que toma la empresa,
sobre los activos en los que piensa invertir, y para ello se debe realizar un estudio
sobre dichos activos.
DECISIONES DE FINANCIACIÓN: Estas decisiones están enfocadas al
financiamiento de la empresa, y son tomadas con el criterio de evaluar las
distintas maneras de obtener los fondos requeridos para conseguir los activos que
la empresa requiere.
DECISIONES SOBRE LOS DIVIDENDOS: El tercer grupo es el de las
decisiones sobre los dividendos, y en este caso en particular es importante que se
tenga en cuenta que se debe equilibrar todos los aspectos cruciales de la
compañía. De alguna forma, esto implica una remuneración en cuanto al capital
accionario de la misma y por otra parte se trata de limitar a la entidad de los
recursos financieros a los cuales puede acudir.
DECISIONES DIRECTIVAS: El cuarto tipo de decisiones son las decisiones
directivas, que se relacionan con las decisiones operativas y financieras que se
toman día a día. Partiendo desde el principal objetivo de las finanzas corporativas,
uno de los factores circunstanciales para poder llevarlas a cabo es sin lugar a
dudas, la medición correspondiente a la contribución de una decisión, y
precisamente para cumplir con este factor, se han creado diferentes tipos de
técnicas de análisis y valoración de los activos.
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Además según (BODIE & MERTON, 2003)Las Finanzas Corporativas se
concentran en el estudio de las decisiones financieras dentro de la empresa, estas
decisiones han sido agrupadas en tres categorías, estrechamente vinculadas, a saber:
las decisiones de inversión, las decisiones de financiamiento y las decisiones
relacionadas con la política de dividendos, que pueden ser incluidas en la segunda.
Como podemos darnos cuenta las finanzas corporativas, están orientadas a la
búsqueda de una adecuada toma de decisiones, que generen el bienestar de la
empresa.
4. Objetivos de la Administración Financiera
4.1. Maximizar la Riqueza de los Accionistas
Se considera como objetivo primordial la Maximización de las riquezas de los
accionistas, por tal motivo las decisiones de inversión y financiamiento deben
agregar a la empresa tanto valor como sea posible.
Las finanzas se ocupan a todo lo concerniente al valor, es decir de cómo tomar las
mejores decisiones para aumentar la riqueza de los accionistas, esto es, el valor de
sus acciones. De esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones de
financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. (Dumrauf
G. L., 2006)
Al ser el dinero un recurso económico en los individuos y las organizaciones, las
finanzas se sirven de los modelos administrativos para planificar la obtención de
dinero, organizar su utilización y controlar su entrada y salida, de una manera
eficiente que permita al ente la generación de riqueza (Anaya Garcia, 2011) .
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Figura 1. La Compañía y Los Agentes Económicos
Elaboración Propia
Tal como se observa en la figura 1 el maximizar la riqueza de los accionistas
promueve el bienestar para el conjunto (empleados, proveedores, clientes,
gobierno), ya que los accionistas cobran después que han cobrado el resto de los
agentes económicos.
4.2. Maximizar el Valor de la Empresa
La maximización del valor requiere de una perspectiva más amplia que la
"maximización de las utilidades". La maximización del valor toma en cuenta el
valor del dinero a través del tiempo, es decir, la creación de valor para una empresa
en la teoría clásica de la administración se puede tomar como el crecimiento en los
activos de la empresa. Sin embargo, en la actualidad cuando se evalúa una empresa
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Compañia
Clientes
Empleados
Proveedores
Bancos
Gobierno
Accionistas
o un negocio en marcha, se basa en los flujos de efectivo presentes y futuros. Si
existe un crecimiento en los flujos de efectivo futuros, se dice que hay creación de
valor (Arcia Cáceres, 2011).
Tanto los ingresos como los egresos deben computarse por su repercusión
financiera. El elemento tiempo aparece como fundamental, todos los ingresos y
egresos deben ubicarse en el tiempo.
Figura 2. La Toma de Decisiones de la Administración Financiera puede desglosarse en tres importantes áreas
(Damodaran, 1999)
4.3. Maximizar el Valor de las Acciones
La administración de las estrategias financieras es el paso más importante que debe
dar el Administrador, ya que tratará de mantener un equilibrio entre el riesgo y el
rendimiento de las inversiones, a través de la maximización del precio de mercado
de las acciones, aplicando diversas técnicas y métodos para su determinación.
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El flujo de efectivo y el riesgo afectan el precio de las acciones de manera diferente
de manera que: Un flujo de efectivo más alto se asocia con un precio accionario más
alto. Un riesgo más alto tiende a resultar en un precio de las acciones más bajo
porque se debe compensar a los accionistas por el riesgo mayor. En general los
accionistas prefieren evitar el riesgo. Cuando se implica mayor riesgo, se entiende
que los accionistas esperan ganar tasas más altas de rendimiento sobre inversiones
de alto riesgo y tasas más bajas sobre inversiones de bajo riesgo. (Gitman, 2003)
LA CREACIÓN DE VALOR: La creación de valor para una empresa, en la
teoría clásica de la administración se puede tomar como el crecimiento en
los activos de la empresa. Sin embargo, en la actualidad cuando se evalúa
una empresa o un negocio en marcha, se basa en los flujos de efectivo
presentes y futuros. Si existe un crecimiento en los flujos de efectivo futuros,
se dice que hay creación de valor.
¿CÓMO MEDIMOS SI LA EMPRESA CREA O DESTRUYE VALOR?:
Generar ganancias no es lo mismo que maximizar valor, para distinguir si
una empresa crea valor no basta con observar la gestión financiera, sino
también la innovación, estrategia, mercado, dirección de personas y
responsabilidad social de la empresa. En el criterio de estrategia, quienes
destacan son los bancos pioneros que apostaron por canales alternativos a la
red de oficinas (banca telefónica, banca móvil, banca electrónica), junto a
ellos encontramos a Ford y a Odebrecht. Esta última se dedica a operar en
mercados en expansión, como concesiones, obras civiles, servicios y
energía. Las decisiones se deben tomar priorizando el largo plazo sobre el
corto plazo, evaluando una inversión respecto de su posibilidad de generar
ingresos en el futuro, la compañía debe llevar a cabo inversiones que
permitan obtener rendimiento por encima del costo de capital si desean crear
valor. Las redes sociales son una gran opción para generar valor en los
mercados inestables, y para abandonar la imagen negativa que rodea a
algunas empresas. Esta actitud está generando excelentes resultados que
21
experimentaron empresas pioneras, como Dell que declaró una ganancia de
más de un millón de dólares gracias a su perfil y contenidos en Twitter (Chú
R., 2013).
¿POR QUÉ LA CREACIÓN DE VALOR ES CADA DÍA MÁS
IMPORTANTE EN EL MANEJO CORPORATIVO Y EMPRESARIAL?:
Debido a las expectativas de rentabilidad que esperan los inversionistas
sobre su capital invertido. Las empresas y economías que aplican estos
principios tienen un mejor desempeño, la creación de Fondos de Pensiones y
Fondos Mutuos han generado una cierta “popularización del patrimonio de
las empresas” (todos somos accionistas). Por lo tanto, la selección de la
cartera de sus inversiones tiene que cumplir una rentabilidad mínima que
esperan alcanzar.
La maximización de utilidades ignora el valor del dinero en el tiempo, los
riesgos de las diferentes alternativas y la manipulación de información. A
veces las empresas tienen aumentos en sus utilidades sin que haya ningún
cambio favorable en correspondencia con el precio de las acciones. Hay que
saber diferenciar entre una empresa en crecimiento y una acción en
crecimiento. Una compañía en crecimiento es aquella que tiene sólidos
fundamentos económicos y una acción en crecimiento puede ser aquella
influenciada por la especulación (Chú R., 2013).
5. Funciones Del Gerente Financiero
Se considera que el Gerente Financiero es ante todo un gran experto económico-
financiero que posee una visión general quien es capaz de entender las principales
dinámicas del negocio desde las diferentes perspectivas: comercial, producción,
logística, recursos humanos, etc. Esto le permite suministrar información y análisis
relevantes a la alta dirección y a las diferentes áreas para interpretar adecuadamente
la evolución del negocio y apoyar la correcta toma de decisiones operativas.
22
El Gerente Financiero debe participar activamente en la definición de la estrategia
de la empresa, identificando y evaluando riesgos y oportunidades, y obteniendo
información relevante que afecta a los factores críticos de negocio.
Además el Gerente Financiero debe dedicar gran parte de sus esfuerzos a gestionar
las inversiones y la estructura de financiación de la empresa. Por un lado debe
defender los intereses de los accionistas. También debe garantizar en todo momento
el acceso de la empresa a financiación a un precio razonable. Y, no menos
importante, el Director Financiero debe revisar y aprobar todas las inversiones
acometidas en la medida que es el guardián último de la rentabilidad del capital
invertido en la empresa. En este sentido es especialmente importante su
contribución en los posibles procesos de fusión o adquisición.
El Gerente Financiero debe estar orientado al futuro, siendo el coordinador y
responsable último de los ejercicios de planificación y presupuestación. También es
responsable de establecer un marco de previsión financiera que permita fijar y
posteriormente seguir los indicadores financieros y de negocio más apropiados para
implantar la estrategia empresarial(Domínguez, 2012).
5.1. Áreas en que Desempeña el Ejecutivo de Finanzas
Si bien el ejecutivo financiero puede desempeñarse en varias áreas, podemos
distinguir tres bien definidas:
Finanzas corporativas
Inversiones financieras
Mercado de capitales
Aunque las tres utilizan los mismos principios y envuelven las mismas
transacciones financieras, tratan con ellos desde diferentes puntos de vista. Por
23
ejemplo, dentro del ámbito de las finanzas corporativas, el ejecutivo financiero
administra fondos propios y en el ámbito de las inversiones financieras y del
mercado de capitales administra fondos de terceros. La separación jurídica,
administrativa y a veces hasta física, parece necesaria a la hora de resguardar los
intereses de los inversores que confían en la empresa y en los organismos
reguladores. Por ejemplo, en los fondos de pensiones no se puede compartir la
misma tesorería con las empresas de vida o de retiro, los administradores de
portafolios y traders deben ser distintos, etc.
5.1.1. Finanzas Corporativas y Administración Financiera
Las decisiones financieras se clasifican en tres categorías:
5.1.1.1. Las Decisiones de Inversión
Muy a menudo y por varios motivos que serán analizados más adelante, son más
importantes decisiones de la firma. Se ocupan principalmente de los activos que la
firma debe comprar, respetando el viejo principio de que el valor de este siempre
debe ser mayor a su costo para incrementar el valor de la firma. Algunas de las
preguntas que nos hacemos en las decisiones de inversión más frecuentes son las
siguientes:
¿Deberíamos invertir en ese nuevo proyecto?
¿Deberíamos comprar esa compañía?
¿Deberíamos reemplazar un equipo o arreglo?
5.1.1.2. Las decisiones de financiamiento
Determinan el modo en que la firma financia las decisiones de inversión.
Básicamente, esto comprende el lado derecho del balance: la forma en que la firma
obtiene dinero a través de deuda o acciones. Algunas de las preguntas que debemos
24
hacernos para tomar las decisiones de financiamiento más frecuentes son las
siguientes:
¿Deberíamos solicitar más dinero al banco u obtenerlo a través de la emisión
de obligaciones u acciones?
¿Cuáles son las ventajas impositivas de cada tipo de financiamiento?
¿Deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los accionistas? Y en ese
caso, ¿qué cantidad? ¿O deberíamos utilizar ese dinero para la recompra de
acciones?
5.1.1.3. Las Decisiones de Política de Dividendos
Surgen en relación con la distribución de las ganancias de la firma. A veces, las
empresas reparten un porcentaje de sus ganancias como dividendos en efectivo (en
cuyo caso existe una política de dividendos que consiste en repartir una proporción
de las ganancias), aunque muchas veces no existe una políticas definida en este
sentido.
El ejecutivo de finanzas también debe tomar un conjunto de decisiones de inversión
y financiamiento que aparecen más vinculadas a lo que se ha conocido
tradicionalmente como “administración financiera de corto plazo”. Éstas
comprenden las decisiones que día a día deben tomar los gerentes y tienen un
contenido operativo mayor que los tres tipos de decisiones anteriores. Algunas de
las preguntas que generan estas decisiones son las siguientes:
¿Qué plazo deberíamos conceder a nuestros clientes?
¿Qué descuentos deberíamos realizar por pronto pago?
¿Convendría utilizar tal línea de crédito bancario para financiar el capital de
trabajo?
¿Cuál debe ser el nivel de ventas para alcanzar el punto de equilibrio?
¿Debería reducirse el precio para incentivar la demanda?
25
En conclusión, la administración financiera de corto plazo aparece más ligada con
las decisiones de día a día y con funciones más operativas, mientras que las finanzas
corporativas aparecen reservadas para la planificación de largo plazo, como los
principales proyectos de inversión y las principales decisiones de financiamiento.
5.1.2. Inversiones Financieras
Es el área donde se realizan transacciones por cuenta y orden de un tercero, que no
pertenece a la organización, sino que es un cliente de esta. Por ejemplo, un analista
de inversiones en un banco evalúa inversiones en títulos como bonos o acciones de
una empresa para el dinero que maneja la institución donde trabaja. Los bancos
comerciales y las administradoras de fondos de jubilaciones y pensiones emplean
administradores de portafolios (portafolio manager) para maximizar la rentabilidad
de un modo consistente con las políticas y criterios de riesgo y rendimiento
restablecidos.
5.1.3. Mercado de Capitales
Es el ámbito donde se negocian una serie de instrumentos financieros
genéricamente llamados “Títulos Valores” (bonos, acciones, obligaciones
negociables y productos derivados).Estos mercados pueden funcionar sin contacto
físico, a través de transferencias electrónicas, teléfono o fax. Los participantes de
estos mercados, tales como los brokers y los dealers, facilitan las compras y las
ventas para las dos partes involucradas.
El objetivo del mercado de capitales es conectar unidades excedentarias en fondos
con unidades deficitarias(es decir, unidades que ahorran y desahorran,
respectivamente), cobrando una comisión por su intervención y determinando los
precios justos de los diferentes activos financieros (Dumrauf G. L., 2006).
6. Las Finanzas y su Relación con otras Disciplinas
26
La administración financiera, es más que el área de una empresa, y razón de ello y
su importancia se ve reflejada en la relación que esta tiene con otras materias de
estudio, y disciplinas primordiales dentro del ámbito económico y fuera de este.
Esta idea es compartida por distintos eruditos en la materia, tal como lo podemos
ver en el siguiente texto:
“Al estudiar la administración financiera tenga presente que esta disciplina
no es un área totalmente independiente de la administración de empresas,
sino que hace uso de muchas disciplinas y campos de estudios relacionados,
entre los que destacan la contabilidad y la economía (…) en esta última, son
importantes la macroeconomía y la microeconomía. Asimismo, el marketing,
la producción, la administración…” (Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005)
Como podemos darnos cuenta las finanzas, sin duda, se relacionan con otras
disciplinas necesariamente, por lo que a continuación presentaremos algunas de
estas:
6.1. La Economía
Las finanzas se relacionan con la economía, y esta es una relación de dependencia
ya que para profundizar en cualquier conocimiento relativo a la ciencia financiera es
necesario referirse continuamente a los principios de la economía.
Según (Gitman, 2003) la relación que existe entre la economía y las finanzas, se
basa específicamente en que la economía proporciona a las finanzas, distintas
herramientas para que esta pueda tomar buenas decisiones y realizar así las acciones
debidas; y cuando menciona herramientas, se refiere a las teorías económicas como
guías para una operación comercial eficiente, por ejemplo, análisis de la oferta y la
demanda, estrategias de maximización de utilidades y la teoría de precios, etc. Pero
27
sin duda el principio económico primario que se utiliza en la administración
financiera es el análisis marginal.
Como nos damos cuenta, existe un relación entre la economía y las finanzas, pero
tal vez el punto más interesante sea los dos campos de la economía, que ejercen
influencia en las finanzas, estamos hablando de la microeconomía y la
macroeconomía, y estos contextos son de vital importancia tenerlos presente.
Hay dos áreas de la economía con las que debe de estar familiarizado el gerente de
finanzas: la microeconomía y la macroeconomía. La primera trata de decisiones
económicas de personas, hogares y empresas, en tanto que la macroeconomía
considera la economía en su conjunto (Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005)
6.2. Microeconomía
(Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005) Mencionan que la microeconomía sirve para
elaborar modelos de decisión, y aún más importante, para hacer que el costo
marginal sea igual al ingreso marginal cuando se toman decisiones de inversión a
largo plazo, cuando administran efectivo, inventarios y cuentas por cobrar.
6.3. Macroeconomía
Según (Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005) los factores de la macroeconomía, tales
como el desempeño global de la economía, las políticas monetarias, las políticas
fiscales crean el escenario presente y futuro de la empresa por lo cual es necesario
conocer y comprender bien estos aspectos macroeconómicos.
6.4. Contabilidad
Sin duda la contabilidad, además de ser una disciplina muy importante, esta es
indispensable para el buen desempeño de las finanzas.
28
(Moyer, Guigan, & Kretlow, 2005) Hacen referencia de que los gerentes de finanzas
también se encargan del financiamiento de la empresa, por lo que consultan los
datos contables para ayudarse a tomar decisiones, y los contadores se encargan de
evaluar el desempeño de la empresa, para lo cual emplea la elaboración de los
estados financieros, como el balance general, el estado de resultados y el estado de
flujos de efectivo. Mientras que los gerentes de finanzas, evalúan los flujos de
efectivo de la empresa, y también, como ya se mencionó, consulta los datos
contables al tomar decisiones como asignación de recursos a futuro, inversiones de
largo plazo, determinar la estructura del capital, etc. Y por último, en el caso de las
empresas pequeñas y medianas, suele pasar que una misma persona o un grupo
manejen las funciones del área de contabilidad y de administración financiera.
6.5. Administración
La administración, por lo que conlleva su arte, está metida en distintas ciencias y
disciplinas y las finanzas no son la excepción:
“Al pensar en administración, suele pensarse en decisiones relativas al personal y los
empleados, en la planeación estratégica y las operaciones generales de la empresa. La
planeación estratégica, una de las actividades más importantes de la administración, no se
puede lograr sin considerar su influencia en el bienestar financiero general de la empresa”.
(Brigham, 2001)
Según (Brigham, 2001)las decisiones de los directivos, como establecer salarios,
contratar personal nuevo y pagar bonos, deben ser evaluadas para asegurar un fondo
disponible para la empresa, por lo que es necesario la compresión de los conceptos
de la administración financiera.
29
6.6. Marketing
El marketing también está relacionado con las finanzas según distintos autores.
(Brigham, 2001) Menciona que los gerentes de finanzas brindan la asesoría necesaria
para poder tomar las decisiones importantes en el área de marketing, para temas
como las cuatro P del marketing: producto, precio, plaza o punto de venta y
promoción; puesto que perdería dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si
gastara demasiado en publicidad, por lo tanto el área de finanzas y de marketing
deben de estar coordinados en cuanto a sus decisiones y actividades.
Además de estas importantes disciplinas también se puede mencionar a otras ramas
que pueden ser de gran apoyo para las finanzas, como las siguientes:
6.7. Las Ciencias Jurídicas
Con las ciencias jurídicas, ya que toda medida de tipo financiero queda regida por
las leyes y se refieren a hechos jurídicos, por lo tanto no es posible comprender la
forma en que funcionan las finanzas sin referirse a lo jurídico. Dentro de la relación
de las finanzas con las ciencias jurídicas existe una especial vinculación con el
derecho administrativo dado que toda actividad que el estado realiza mediante actos
administrativos es regida por las normas establecidas por el derecho administrativo.
(Aporte propio)
6.8. La Estadística
Con la estadística, pues es un valioso auxiliar de la ciencia financiera, pues gracias a
esta se puede registrar de manera sistemática datos cuantitativos de algunos sucesos
o fenómenos financieros y de esta forma descubrir y establecer las posibles y
diversas relaciones entre los datos que afectan a un mismo fenómeno, sin una
30
información estadística correcta, las finanzas serian solo un trabajo de suposiciones
y adivinación. (Aporte propio)
CONCLUSIONES
Las finanzas son un proceso, un conjunto de técnicas y procedimientos, que
ayudan a la toma de las decisiones gerenciales y económicas. Sin embargo a todo lo
anterior no podemos negar que las finanzas son una herramienta vital para la
gerencia de una empresa y a las proyecciones económicas de la sociedad en general.
En la administración financiera, es decir en las finanzas, no hay certeza, no sirve el
pasado, lo que ha sucedido, porque no se puede decidir sobre el pasado. las
decisiones se toman hacia adelante.
El objetivo primordial en el cual está basado la toma de decisiones es a maximizar
la riqueza de los accionistas, de esta manera los agentes económicos también se
benefician debido a que los accionistas cobran al final.
El gerente financiero debe ser intuitivo en sus decisiones, teniendo en cuenta que
los presupuestos realizados están a merced del mercado, es decir que un cambio
importante en la situación del mercado puede hacer que no se cumplan la metas
propuestas, demostrando que la contabilidad no puede saber lo que pasara y que
resultados contables anteriores éxitos, no son garantía de resultados iguales en el
futuro.
Hay una gran diferencia entre el papel del administrador financiero en comparación
con lo que era hace 20 años y sin duda alguna, con lo que será dentro de otros 20
años. En la actualidad un administrador financiero tiene que adaptarse al cambiante
mundo de las finanzas, en la cual, la eficacia de sus decisiones afectará en gran
medida el curso que de la empresa en sí.
31
El área de finanzas tiene una relación muy importante con muchas áreas de la
empresa, tales como Administración, Contabilidad, Marketing; y dicha relación se
basa en una constante coordinación de esta con las demás áreas, para poder tomar
las mejores decisiones para la empresa.
Las finanzas en sí, siempre estarán ligadas a la vida de cada persona en común,
puesto que muchos de los aspectos de la vida en la sociedad, tienen que ver con el
dinero y como poder administrarlo para lograr tener calidad de vida.
RECOMENDACIONES
Los Administradores Financieros tienen que comprender a la perfección el objetivo
fundamental de la empresa y contribuir a maximizar el valor de la misma.
Para poder realizar una buena toma de decisiones en una empresa, se debe hacer un
análisis en coordinación con todas las áreas de la empresa.
Cuando cualquier área, como marketing, recursos humanos, ventas y logística, este
por tomar una decisión, debe consultar con el área de finanzas, para poder
garantizar así el bienestar financiero de la empresa.
Para poder cambiar nuestra situación financiera, tenemos que entender que no se
trata de buscar maneras de ganar más dinero. La situación financiera actual es una
consecuencia de la manera en que pensamos acerca del dinero. Mientras no
cambiemos nuestra manera de pensar, los problemas seguirán igual,
independientemente de la cantidad de dinero que tengamos.
El área de finanzas de una empresa, tiene que mantener una buena relación con
todas las demás áreas, puesto que esta necesita de la información que le
proporciona.
32
Bibliografía
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MUNDO FINANCIERO: http://vivi-elmundofinanciero.blogspot.com/2010/10/administracion-financiera-conceptos.html
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Anexos
TITULO DEL LIBRO FINANZAS CORPORATIVAS
AUTOR: GUILLERMO L.DUMRAUFAÑO: 2006 LUGAR: México
EDITORIAL: ALFAOMEGA S.A
EDICION: 1ª edición Pág.(s): 2-5
Objetivos de las finanzas:
El objetivo de las finanzas es maximizar la riqueza de los accionistas. De esta forma, las decisiones de inversión y las decisiones de financiamiento deben agregar a la empresa tanto valor como sea posible. El objetivo financiero debe, en última instancia, ocuparse de asignar eficientemente los recursos y orientar todas sus decisiones para aumentar el valor de la riqueza de los accionistas.El objetivo de maximizar la riqueza de los accionistas es justificable principalmente porque promueve también el bienestar para el conjunto (empleados, proveedores, clientes, gobierno) y no solamente para los accionistas. Recuerde que los accionistas después que han cobrado el resto de los agentes económico que mantienen relación con la compañía.
Áreas en que se desempeña el ejecutivo de finanzas:Si bien el ejecutivo financiero puede desempeñarse en varias áreas podemos distinguir tres bien definidas:
Finanzas corporativas Inversiones Financieras Mercado de Capitales
Aunque las tres utilizan los mismos principios y envuelven las mismas transacciones financieras, tratan con ello desde diferentes puntos de vista. Por ejemplo, dentro del ámbito de las finanzas corporativas el ejecutivo financiero administra fondos propios y en el ámbito de las inversiones financieras y del mercado de capitales administra fondos de terceros. La separación jurídica, administrativa y a veces hasta física, parece necesaria a la hora de resguardar los intereses de los inversores que confían en la empresa y los organismos reguladores. Por ejemplo, en los fondo de pensiones no se puede compartir la misma tesorería con las empresas de vida o de retiro, los administradores de portafolio y traders deben ser distintos, etc.
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TITULO DEL LIBRO FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
AUTOR: James C.Van Horne John M.Wachowicz, Jr.
AÑO: 2010 LUGAR: México
EDITORIAL: PEARSON EDUCACIÓN S.A.
EDICION: 13ª edición Pág.(s): 2
El director financiero emerge como un miembro del equipo en el esfuerzo global de una compañía por crear valor. Las” antiguas formas de hacer las cosas” simplemente ya no son suficiente en el mundo en el que se han vuelto obsoletas. Hoy ,el Director Financiero debe tener flexibilidad para adaptarse al cambiante entorno externo si su empresa ha de sobrevivir.El director financiero exitoso del mañana tendrá que complementar las medidas de desempeño tradicionales con nuevos métodos que den una mayo importancia a la incertidumbre y la multiplicidad de supociones.
Estos nuevos métodos buscan valorar la flexibilidad inherente en las iniciativas, de manera que, al dar un paso, se nos presenta la opción de detenernos o continuar por uno o mas caminos. En resumen, una decisión correcta puede incluir hacer algo en el presente que en si tiene un valor pequeño pero que ofrece la opción de lograr algo con un valor mucho mayor en el futuro. Si usted se convierte en Director Financiero, su habilidad para adaptarse al cambio, reunir fondos, invertir en bienes y administrar con sabiduría afectara el éxito de su compañía y, en última instancia, el de la economía global. El crecimiento de la economía se volverá más lento en la medida que los fondos se asignen inadecuadamente. Cuando las necesidades económicas no se satisfacen, una inadecuada asignación de fondos puede redundar en detrimento de la sociedad. En una economía, la asignación eficiente de recursos es vital para el crecimiento activo de la economía; también es vital para asegurar que los individuos obtengan la plena satisfacción personal. Así, mediante la eficiencia en la adquisición, el financiamiento y el manejo de los bienes, el Director Financiero hace su contribución a la empresa y la vitalidad y el crecimiento de la economía como un todo.
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TITULO DEL LIBRO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONTEMPORÁNEA
AUTOR: R.CHARLESMOYER; JAMES R. MC GUIGAN; WILLIAM J. KRETLOW
AÑO: 2005 LUGAR: México
EDITORIAL: international Thomson editors S. A.
EDICION: 9ª edición Pág.(s): 23-25
Al estudiar la administración financiera tenga presente que esta disciplina no es un área totalmente independiente de la administración de empresas, sino que hace uso de muchas disciplinas y campos de estudios relacionados, entre los que destacan la contabilidad y la economía; en esta última, son importantes la macroeconomía y la microeconomía. Asimismo, el marketing, la producción, la administración de recursos humanos y el estado de métodos cuantitativos intervienen en el campo de la administración financiera. A continuación analizaremos cada uno de ellos.
TITULO DEL LIBRO Principios de Administración Financiera
AUTOR: LAWRENCE J. GITMAN
AÑO: 2003 LUGAR: México
EDITORIAL: PEARSON EDUCACIÓN DE MÉXICO S.A. DE C.V.
EDICION: 10ª edición Pág.(s): 9-10
Relación de las finanzas con el con la economíaEl campo de las finanzas está estrechamente relacionado con la economía. Los administradores financieros deben entender el marco económico y estar alerta a las consecuencias de los niveles variables de la actividad económica y a los cambios de la política económica. También deben estar preparados para aplicar las teorías económicas como guías para una operación comercial eficiente, por ejemplo, análisis de la oferta y la demanda, estrategias de maximización de utilidades y la teoría de precios. El principio económico primario que se utiliza en la administración financiera es el análisis marginal, el principio de que se deben tomar decisiones y realizar acciones financieras solo cuando los beneficios agregados exceden los costos agregados. A fin de cuentas, casi todas las decisiones financieras se reducen a una evaluación de sus beneficios y costos marginales.
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TITULO DEL LIBRO FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
AUTOR: SCOTT BESLEY / EUGENE F. BRIGHAM
AÑO: 2001 LUGAR: Florida
EDITORIAL: CENGAGE LEARNING EDITORES
EDICION: 14ª edición Pág.(s): 6-8
Relación de las finanzas con la AdministraciónAl pensar en administración, suele pensarse en decisiones relativas al personal y los empleados, en la planeación estratégica y las operaciones generales de la empresa. La planeación estratégica, una de las actividades más importantes de la administración, no se puede lograr sin considerar su influencia en el bienestar financiero general de la empresa. Las decisiones relacionadas con el personal, como establecer salarios, contratar personal nuevo y pagar bonos, deben estar basadas en decisiones financieras que aseguren que cualquier fondo necesario estará disponible. Por estas razones, los directivos deben tener al menos una comprensión general de los conceptos de la administración financiera para tomar decisiones informadas en sus áreas.
TITULO DEL LIBRO INTRODUCCION A LAS FINANZAS
AUTOR: SCOTT BESLEY / EUGENE F. BRIGHAM
AÑO: 2002 LUGAR: México
EDITORIAL: McGraw Hill
“La disciplina que, mediante el auxilio de otras, tales como la
contabilidad, el derecho y la economía, trata de optimizar el manejo
de los recursos humanos y materiales de la empresa, de tal suerte
que, sin comprometer su libre administración y desarrollo futuros,
obtenga un beneficio máximo y equilibrado para los dueños o socios,
los trabajadores y la sociedad”.
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TITULO DEL LIBROFUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA
AUTOR: SCOTT BESLEY / EUGENE F. BRIGHAM
AÑO: 2001 LUGAR: Florida
EDITORIAL: CENGAGE LEARNING EDITORES
EDICION: 14ª edición Pág.(s): 6-8
Relación de las finanzas con el MarketingSi usted ha tomado un curso básico de marketing, quizá de las primeras cosas que aprendió fueron las cuatro P del marketing: producto, precio, plaza o punto de venta y promoción, las cuales determinan el éxito de los productos que fabrican y venden las empresas. Por supuesto, se fija un precio al producto, y la cantidad de publicidad que una empresa puede pagar para el mismo se determinan con base en la asesoría que ofrecen los gerentes de finanzas, debido a que perdería dinero si el precio del producto fuera muy bajo o si gastara demasiado en publicidad. La coordinación de las funciones financieras y de marketing es crucial para el éxito de una empresa, en especial para una empresa pequeña, recién formada, debido a que es necesario asegurar que se tiene el efectivo suficiente para sobrevivir. Por estas razones, el personal de marketing debe entender de qué manera sus decisiones influyen y son afectadas por cuestiones como la disponibilidad de fondos, los niveles de inventario y el exceso de capacidad de planta.
TITULO DEL LIBRO ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONTEMPORÁNEA
AUTOR: R.CHARLESMOYER; JAMES R. MC GUIGAN; WILLIAM J. KRETLOW
AÑO: 2005 LUGAR: México
EDITORIAL: international Thomson editors S. A.
EDICION: 9ª edición Pág.(s): 23-25
Hay dos áreas de la economía con las que debe de estar familiarizado el gerente de finanzas: la microeconomía y la macroeconomía. La primera trata de decisiones económicas de personas, hogares y empresas, en tanto que la macroeconomía considera la economía en su conjunto.
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La empresa común recibe gran influencia del desempeño global de la economía y depende del dinero y los mercados de capitales para obtener los fondos que necesita para invertir. Por lo tanto, los gerentes de finanzas deben reconocer y comprender la influencia que las políticas monetarias ejercen en el costo de los fondos y la disponibilidad de créditos. Asimismo, deben conocer bien las políticas fiscales y su influencia en la economía. Lo que se espera que haga la economía en el futuro es un factor crucial para generar pronósticos de ventas y de otros tipos.El gerente de finanzas utiliza la microeconomía al elaborar modelos de decisión susceptibles al llevarse a las modalidades más eficientes y exitosas de operación dentro de la empresa. En concreto, utilizan el concepto microeconómico de establecer el costo marginal igual al ingreso marginal cuando toman decisiones de inversión a largo plazo (presupuesto de capital) y cuando administran efectivo, inventarios y cuentas por cobrar (administración de capital de trabajo).
TITULO DEL LIBRO INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
AUTOR: James C. Van Horne, Jhon M. Wachowicz Jr.AÑO: 2010 LUGAR: Mexico
EDITORIAL: PEARSON
“La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la administración de bienes con alguna meta global en mente”.Así, la función de decisión de la administración financiera puede desglosarse en tres áreas importantes:
Decisión de inversión Decisión financiera Decisión de administración de bienes
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TITULO DEL LIBRO ADMINISTRACION FINANCIERA.
AUTOR: UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA PATAGONIAFACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
AÑO: 2002 LUGAR:
EDITORIAL: CENGAGE LEARNING EDITORES
EDICION: Pág.(s):
EVOLUCION DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
Para comprender mejor a la administración financiera, es útil seguir los cambios que ha experimentado en cuanto a disciplina teórica.
Existen distintos enfoques y desarrollos desde el punto de vista metodológico, pero trataremos de agrupar su evolución en forma cronológica y hacer referencia a los enfoques que existen en la Administración en General.
Los orígenes del dinero como unidad de cuenta o de valor, se remonta a algunas citas en la Biblia e incluso en pinturas rupestres y jeroglíficos de Egipto. Allí se da cuenta de la existencia de elementos que servían para favorecer los intercambios comerciales, el cobro de los impuestos por parte de los gobernantes. En el libro de Brealey, Myers yMarcur “Principios de Dirección financiera”, pag. 21 Editorial McGraw Hill, España1996), citan que en el Código de Hammurabi (1800 AdC) en Babilonia, se establece un interés máximo a los préstamos. Las garantías por operaciones a menudo eran hipotecarias sobre propiedades y algunas veces sus cónyuges pero en estos casos el prestamista estaba obligado a devolver al cónyuge en buenas condiciones durante los tres años siguientes…
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