Economia Abiertas

Sea una economía abierta con:

a ) Movilidad perfecta de capitales

b) Precios estables

c) Análisis a corto plazo

Economias Abiertas con TCF y TCf

Modelo IS-LM-BP

Supondremos una economía abierta con:

a ) Movilidad perfecta de capitales

b) Precios fijos

c) Análisis a corto plazo

Modelo IS – LM : Curva IS

Equilibrio de corto plazo o temporario

Igualdad entre Demanda Agregada (Yd ) y Producto (Y=Q)

con precios fijos.

Yd = Ao – b i + c´ Y = Y Y (1 - c´) = (Ao – b i )

Y (1 – c´) - Ao = - b i i = - [(1-c´) / b] Y + Ao / b

RECORDAR

Cuando Yd = Y y Eq. Externo

Se cumple que :

Inversión I = St Ahorro Total

i

IS

Y

Ao/b

Modelo IS – LM

Desplazamientos de IS

Desplazamientos de IS

Politica Fiscal : G ó T Hacia arriba y a la derecha

Politica Comercial : TC ó X Arriba y a la derecha

RECORDAR

Politica comercial: Modifica la

conveniencia de importar o exportar.

TCR , aranceles o subsidios

i

IS

Y

i = Ao / b - [(1-c´) / b] Y

Modelo IS – LM

Curva LM

Equilibrio de corto plazo o temporario

Oferta Ms = Md Demanda de Dinero

Con precios estables. Equilibrio: Ms/p = Md/p

Ms/p = k Y – h i i = (k / h) Y – [1/h] Ms / p

RECORDAR

Equilibrio en el mercado

de dinero

Ms/p =Md/p = k Y – h i

i

LM

Y

i

Modelo IS – LM : Desplazamientos de LM

Desplazamientos de LM

Politica Fiscal : G ó T No afecta la posición de LM

Politica Monetaria: Desplaza LM

Ms ML se desplaza hacia abajo y a la derecha

RECORDAR

La posición de LM depende

de p, h , k , Ms

i

LM

Y

i = (k / h) Y – (1/h) Ms / p

Equilibrio de corto plazo o temporario - Precios estables

Ecuaciones de la BP – Balanza de Pagos

Economías Abiertas - Movilidad Perfecta

Condición de Equilibrio Externo : BP = 0

BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)

CON MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITALES

φ → ∞ entonces para que BP = 0 será i = ifr

BP = 0 resulta una Recta Horizontal con i = ifr

Ecuaciones de la BP – Balanza de Pagos

Economías Abiertas – Sin Movilidad de K

Condición de Equilibrio Externo : BP = 0

BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)

Sin movilidad de capitales

0 = φ entonces CC0 - m Y = 0

Despejando BP = CCo / m (Recta vertical)

Economías Abiertas

Movilidad Perfecta

Condición de Equilibrio Externo : BP = 0

BP = CC0 - m Y + φ (i – ifr)

Con movilidad perfecta de capitales

BP = 0 Recta horizontal coincidente con i = ifr

BP = 0

i

Y

i = ifr

Economías Abiertas – Movilidad Perfecta

Desplazamientos de BP

Condición de paridad de la tasas de interés

Si ifr varía BP se desplaza

Sea ifr

BP1 = 0

i

Y

CPTI : i = ifr = if + RP + δ

i1 = ifr1

i2 = ifr2 BP2 = 0

Economía Abierta con TCFijo y TcflexModelo

TC

Md/p = kY - hi

i

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/pM1/p

TC1

i1

1

1

Economía Abierta con TCFijo

(El BCRA interviene manteniendo Tipo de Cambio Fijo)

TC

Md/p = kY - hi

i

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

TC*

Economía Abierta con TCF

Mercado de Divisas

TC ($/u$s) Ns

N(u$s)

Nd

1TC1

N1

Economía Abierta con TCF

Mercado de Divisas Perturbación

Ingreso de Divisas Ns Ns1 pasa a Ns2

TC ($/u$s)

Ns1

N(u$s)

Nd1

Ns2

TC2

TC1

N2N1

2

1

Economía Abierta con TCF

El BCRA interviene : Demanda Supletoria Nd1 a Nd3

TC ($/u$s) Ns1

N(u$s)

Nd1Ns2

TC2

TC1=TC3

N1

Nd3

N3N2

32

1

Economía Abierta con TCF

El BCRA compró U$S: Aumento sus Reservas ΔR

TC ($/u$s)

Ns1

N(u$s)

Nd1Ns2

TC2TC1=TC3

N1

Nd3

N3

ΔR+

Economía Abierta con TC FijoConclusión: El BCRA interviene en el mercado de

divisas garantizando el TC*, su operatoria se halla

regida por ese fin primordial.

TC

($/u$s)Ns1

N(u$s)

Nd1 Ns2

TC*

N1

Nd3

N3

ΔR+

Economía Abierta con TCFPerturbacion: Aumento del G – Política fiscal

Importantísimo: Analizamos el impacto pleno de la perturbación.

para comprenderla mejor. (Si el BCRA no interviniera caería el TC

de TC1 a TC2, por el ingreso de divisas y se incumpliría con el TCF)TC

Md/p = kY2 - hi

i

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

1

21

2TC1

TC2

Md/p = kY1 - hi

Economía Abierta con TCF

En realidad el BCRA interviene manteniendo el TCF = cte (FIJO)

Para lograrlo compra el exceso de U$S y aumenta la Oferta Ms

desplazándola de Ms1 = Ms2 a Ms3. La evolución real es la 1-3

TC

Md/p = kY - hi

i

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

1

2

3

3

1

2

Ms3/p

Ms1/p

TC*

Economía Abierta con TCF

Conclusión: Con TCF la política fiscal resulta efectiva para

determinar el nivel de actividad.

Obsérvese que Y3 es mayor que Y1

TC

Md/p = kY2 – hi = kY3 - hi

i

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

1

2

3

3

1

2

Ms3/p

Ms1/p

TC1=TC3

Economía Abierta con TCF

i

LM1is1 LM3

is2

3

2

1

i = ifr BP = 0

Y

Perturbacion: Aumento del G

Economía Abierta con TCFPerturbacion: Aumento de la Ms - Política Monetaria

El BCRA aumenta la Ms para, por ejemplo, aumentar el

crédito a las pequeñas empresas o consumidores (baja i).

TC

i

M/p

1

2

2

1

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

Md/p = kY1 - hii2 i1

Economía Abierta con TCF

Por el aumento de la Ms, baja i y salen U$S, por ello baja

el TC, para evitarlo, estamos con TCF, el BCRA vende U$S y

“compra” $, disminuyendo la Ms.TC

i

M/p

31

2

2

31

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

Md/p = kY - hi

Economía Abierta con TCF

Conclusión: La política monetaria no resulta

efectiva para variar el nivel de actividad con TCF.

TC

i

M/p

31

2

2

31

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

Md/p = kY - hi

Economía Abierta con TCF

i

LM1

is1 LM2

LM3

3

2

1i = ifr BP = 0

Perturbacion: Aumento de la Ms

Y

Economía Abierta con TCFPerturbación: Aumento de la if - (Tasa de interés foranea)

Hay una salida de capitales, ya que ifr2 es mayor que i1 = i2,

que tienden a aumentan el TC

TC

i

Qlp

M/p

TC*= TC1

CPTI: i1 = ifr = if1 + RP + δ

Md/p = kY - hi

1

2

1

2

TC2

CPTI: i2 = ifr = if2 + RP + δ

i1 = i2

Economía Abierta con TCF

Interviene el BCRA vendendo U$S ( “compra” pesos a cambio)

y la Ms aumentando la tasa doméstica i, desde i2 a i3 = Ifr2,3

TC

i

Qlp

M/p

TC*CPTI: i = ifr = if + RP + δ

Md/p = kY - hi

1

2

1

2

3

3

Economía Abierta con TCF

El aumento de la Tasa Foránea originó un aumento de la nuestra

Auque no lo analizamos, en una segunda ronda de repercusiones,

habrá de caer el nivel de actividad por ese incremento de la tasa iTC

i

Qlp

M/p

TC*CPTI: i3 = ifr3 = if2 + RP + δ

Md/p = kY - hi

1

2

1

2

3

3

Economía Abierta con TCF

i

LM1

is1

LM3

3

21

i1 =i2= ifr1 BP1 = 0

Perturbacion: Aumento de la if

Y

i3 = ifr2 BP2 = 0

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

Perturbacion: Aumento del GOrigina que aumente el Ao y por ello el nivel de actividad Y

A su vez eso produce el aumento de la Md/p.

TC

Md/p = kY - hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

1

21

2

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

Aumento del G - el BCRA no interviene

Por el ingreso de divisas inducido por la suba de i cae

el TC.TC

Md/p = kY - hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/pMs/p

1

2

3

3

1

2TC1

TC2

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

La caida de TC de TC1 a TC2 ocasiona una disminución de la

competitividad y deteriora la BC – Caen las exportaciones

netas Xn, cae el nivel de actividad y baja la tasa de interés i

TC

Md/p = kY - hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

1

2

3

3

1

2

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

Conclusión: Con Tcflex la política fiscal no es efectiva para

aumentar el nivel de actividad. El aumento del gasto público

G es compensado por una caída en las exportaciones netas Xn

TC

Md/p = kY - hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms/p

1

2

3

3

1

2

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

i

LM1

IS1=IS3IS2

3

2

1I1=i3 = ifr BP = 0

Perturbacion: Aumento del G

Y

i2

Economía Abierta con Tcflex (Flexible)

Perturbacion: Aumento de la Ms de Ms1/p a Ms2/p

TC

Md/p = kY - hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms2/p

1

2

1

2

M1/p

M2/p

Ms1/p

Economía Abierta con Tcflex (Flexible)

El aumento de la Ms y la consiguiente caída de i originan una

salida de divisas y sube el TC, Por eso sube la competitividad.

Mejora la BC y aumenta el nivel de actividad Y.

TC

Md3/p = kY3 -hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms2/p

1

2

3

1

2

M1/p

M2/p

Ms1/p

3

Economía Abierta con Tcflex (Flexible)

Conclusión: La política monetaria resulta efectiva en una

economia abierta con movilidad perfecta y TC flexible para

aumentar el nivel de actividad Y.TC

Md3/p = kY3 -hi

iCPTI: i = ifr = if + RP + δ

M/p

Ms2/p

1

2

3

1

2

M1/p

M2/p

Ms1/p

3

Economía Abierta con Tcflex

(Flotación limpia)

i

LM1

is1 LM2

IS3

3

2

1i = ifr BP = 0

Perturbacion: Aumento de la Ms

Y

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

Perturbación: Aumento de la if (Tasa de interés foranea)

TC

i

TC2

M/p

Md/p = kY - hi

i1 = i2

2

1

2

CPTI: i2 = ifr = if2 + RP + δ

CPTI: i1 = ifr = if1 + RP + δ

TC1

1

Economía Abierta con Tcflex (Flotación limpia)

Perturbación: Aumento de la if (Tasa de interés foranea)

TC

i

Qlp

M/p

CPTI: i = ifr = if + RP + δ

Md/p = kY - hi1

2

1

2

3

3

Economía Abierta con Tcf

(Flotación Limpia)

i

LM1

Is1=Is2

32

1i1 = ifr1 BP1 = 0

Perturbacion: Aumento de la if

Y

i2 = i3 BP3 = 0

Recordar con Tcflex

Si if ifr BP = 0

Análisis de las Perturbaciones

Corto Plazo

Perturbaciones que afectan el Salario Real(Recordemos que en economías cerradas)

P = W/ρ ( 1 + z )

Wr = W / p

Wr = ρ / ( 1 + z ) Para el Wr

Debo ρ ó z

Análisis de las Perturbaciones

El Salario Real en las Economías Abiertas

P = g pNT + f pT = g W/ρ ( 1 + z ) + f TC pf

Siendo g + f = 1

p = p ( + w ; - ρ; + z, + TC: + pf )

Wr = W / p

Wr = Wr ( + W; + ρ; - z; - TC; - pf)