Post on 29-Jan-2016
EL SISTEMA DE PENSIONES DE JUBILACIÓN EN SUECIA:
¿EL MODELO IDEAL?
José Enrique Devesa Carpio
Departamento Economía Financiera y Actuarial
Facultad de Economía
Universidad de Valencia
VII QUIERES SABER. APROCOSE. Valencia, 13 de junio 2013
Objetivos
Revisión del sistema sueco de pensiones de jubilación.
Diferencias respecto al sistema español. Elementos que se podrían incorporar a
nuestro sistema.
2José Enrique Devesa Carpio
3José Enrique Devesa Carpio
Sistemas financiero-actuariales
Reparto Simple
Reparto Capitales Cobertura Accidentes Trabajo (España)
Capitalización
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Aportación Definida (Cuentas Nocionales)
Prestación Definida (España)
Individual (P. Pensiones)
Colectiva (P. P. a extinguir)
Aportación Definida
Prestación Definida
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“Historia” de los sistemas financiero-actuariales
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Capitalización
Reparto Simple
Hiperinflación (guerra y entreguerras)
Reparto Cap. CoberturaReparto Simple
Reparto S. PDReparto S. AD
(CN)Capitalización Combinación
Actualidad
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OBSERVACIÓN 1
NINGÚN SISTEMA ES MEJOR QUE OTRO FRENTE A UN CONJUNTO DE ELEMENTOS
Los sistemas “malos” ya han desaparecido (darwinismo).
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SISTEMA BIEN MAL
REPARTO INFLACIÓN No Realimentación
CAPITALIZACIÓNEnvejecimiento (No Realimentación)
INFLACIÓN(Baja rentabilidad)
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CARACTERÍSTICAS DE UN SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES General
Sistema de Reparto de Aportación Definida. Sistema individual: Se recogen las aportaciones
virtuales y los rendimientos ficticios. Las cuentas no contienen fondos pero sí derecho a
pensiones. Se utiliza un tanto nocional para revalorizar los fondos. Sólo existe un registro contable. NO Real. La renta de jubilación se calcula a partir del Fondo
virtual acumulado y de unas tablas de mortalidad. Real. Transformación en Renta Vitalicia: Tabla Unisex.
7José Enrique Devesa Carpio
CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA SUECO DE JUBILACIÓN
COMBINACIÓN DE DOS NIVELES: PÚBLICO:
• Pensión Mínima (Impuestos Generales).• Sistema de Cuentas Nocionales. Aportación Definida.
Obligatorio. TC: 16%.• Sistema de Capitalización Individual. Aportación Definida.
Obligatorio. TC: 2,5%.
PRIVADO:• Planes de Empleo Contractuales: 90% de trabajadores. Acuerdo
con Sindicatos. TC: 3,5%.• Sistema Complementario: Voluntario.
8José Enrique Devesa Carpio
CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA SUECO DE JUBILACIÓN
CAMBIOS EN EL SISTEMA:
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Capitalización, Aportación Definida
Reparto, Prestación Definida
Reparto, Aportación Definida
Ventajas del cambio: ¿No hubo coste de transición?, pero hay que seguir pagando las pensiones del sistema antiguo. Reconocimiento para nacidos 1938-1953.
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CARACTERÍSTICAS DE LA PENSIÓN MÍNIMA DE JUBILACIÓN
Se financia con Impuestos Generales Complemento a Mínimos
Sólo se puede solicitar a partir de los 65 años, aunque se pueda jubilar a partir de los 61 años.
En 2009, el 42% de todos los jubilados y el 26% de los nuevos jubilados recibían algún complemento. Debido al MFA. En ese caso reciben deducciones fiscales.
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Similar al español
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CAPITALIZACIÓN
Cuentas Capitalización Individual. Aportación Definida (Menor riesgo). Tipo de cotización: 2,5% (13,5% del total de cotizaciones). Preocupación: Disminución de costes. Actualmente 0,5%. Servicios Administrativos: Organismo Público. Gestión Financiera: Privada. Toma de decisiones de inversión: El afiliado. Proveedora de Rentas Vitalicias: Organismo Público. Transformación en Renta Vitalicia: Tabla Unisex.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
Tipo de cotización: 16% (86,5% del total de cotizac.). Revalorización de las cotizaciones ficticias: Variación
real de los salarios si el MFA no está activado. Índice de revalorización previsto: 1,6% real;
crecimiento promedio de los salarios de los últimos 100 años en Suecia. Índice adelantado.
Revalorización de las pensiones:
Inflación ± (Crecimiento real salario medio -1,6%). Transformación en Renta Vitalicia: Tabla Unisex.
12José Enrique Devesa Carpio
CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
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0000000
Factor Actuarial
(Fa)
Factor Actuarial
(Fa)
Factor Actuarial
(Fa)
Rendimientoacumulado
Rendimientoacumulado
Rendimientoacumulado
CotizacionesacumuladasCotizacionesacumuladas =
Pensión= (K)/ (Fa)=
Pensión= (K)/ (Fa)
Edad25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80
Capital Nocional(K)
Edad25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80
Capital Nocional(K)
Esperanza devida
TantonocionalPensionistas(1,6%)
+
Esperanza devida
Esperanza devida
TantonocionalPensionistas(1,6%)
+Tantonocional
Pensionistas(1,6%)Tantonocional
Pensionistas(1,6%)
+K
Fuente: Vidal et al.
Determinación Pensión Inicial
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
Crecimiento Pensión:
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Fuente: Vidal et al.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
OTRAS CARACTERÍSTICAS RELEVANTES: Balance Actuarial. Ratio o Indicador de Solvencia. Mecanismo Financiero de Ajuste Automático (MFA).
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA: El Ratio de Solvencia que se utiliza en Suecia se obtiene
a partir del balance actuarial anual y se expresa como:
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)Cotizantesy tas(Pensionis Pensionespor Pasivos
es)Cotizacionpor + os(Financier Activos =Solvencia de Ratio
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA:El activo y pasivo se valora sobre la base de hechos
verificables. Sin proyecciones.Estado Estacionario Demográfico y Económico.El Pasivo por Cotizaciones: Capital acumulado en las
cuentas nocionales de los cotizantes + el derivado de los compromisos con cotizantes por el antiguo sistema. Representa un 70% del pasivo total.
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
MECANISMO FINANCIERO DE AJUSTE AUTOMÁTICO:Medidas predeterminadas establecidas por ley y de
exigencia inmediata cuando algún indicador de solvencia o sostenibilidad así lo requiere.
Intenta restablecer, mediante su aplicación sucesiva, el equilibrio financiero del sistema de pensiones.
Características:Automatización InmediatezTransparenciaDistribución del esfuerzo entre varias cohortes
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA (RS) Y MFA:Si el Indicador < 1 Se reduce el crecimiento del
pasivo por pensiones: Causadas.Fondo Nocional de cotizantes.
Si el Indicador < 1 Se utiliza para la revalorización del pasivo por pensiones el Índice de Balance (IB):
IBt = ISalt • RSt
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CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA Y MFA:Si el Ratio Solvencia > 1 pero está activado MFA:
La revalorización del Pasivo se efectúa sobre el Índice de Balance, que será mayor que el crecimiento salarial.
Se sigue aplicando este criterio hasta que las pensiones y el Fondo Nocional obtengan el mismo valor que si el mecanismo no hubiese sido activado. Se recupera la senda perdida (Índice salarial).
20José Enrique Devesa Carpio
CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
RATIO DE SOLVENCIA Y MFA
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Fuente: Vidal et al., adaptado de Settergren
Índice de salarios
Índ
ice
Años
Índice de balance
Ratio < 1Mecanismo automático
activado
Tipo de revalorización
más bajo
Tip
o de
rev
alor
izac
ión
may
or
Ratio > 1
Índice de balance = Índice de salariosMecanismo automático desactivado
Índice de salarios
Índ
ice
Años
Índice de balance
Ratio < 1Mecanismo automático
activado
Tipo de revalorización
más bajo
Tip
o de
rev
alor
izac
ión
may
or
Ratio > 1
Índice de balance = Índice de salariosMecanismo automático desactivado
José Enrique Devesa Carpio
CARACTERÍSTICAS DEL SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES SUECO
PRINCIPALES INDICADORES
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Indicador / Año 2005 2006 2007 2008 2009 Fondo de Reserva (% PIB) 27,8 29,1 28,7 22,0 26,6 Activos (% PIB) 234,4 231,1 224,4 223,5 231,3 Pasivos (% PIB) 233,4 227,7 223,8 231,1 241,7 Activos – Pasivos (s/PIB) 1,0 3,4 0,6 -7,6 -10,4 Ratio de Solvencia 1,0044 1,0149 1,0026 0,9826 0,9549
Fuente: Settergren
Se activa MFA
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OBSERVACIÓN 2
No hay que confundir las características de un sistema de Cuentas Nocionales con las del propio sistema sueco.Nocionales: Reparto. Aportación Definida. Cuentas
individuales virtuales.
Sistema sueco: Balance Actuarial. Indicadores de solvencia. Mecanismo Financiero de Ajuste Automático.
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COMPARACIÓN SUECIA-ESPAÑA
Principales magnitudes:
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Fuente: Para Suecia: Settergren. Para España: Devesa et al.
Indicador Suecia 2008 España 2008 Fondo de Reserva (s/PIB) 22,0% 5,3% Deuda Implícita (s/PIB) 0% 212% Desequilibrio FA (s/PIB) 0% 158% Coste por Pensión Unitaria 1,0 1,60 Ratio de solvencia 0,9826 0,625 Tanto Interno Rendimiento Real 1,6% 4,74%
José Enrique Devesa Carpio
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL SISTEMA SUECO?
APLICACIÓN DEL BALANCE ACTUARIAL (Cálculo actuarial).
UTILIZAR UN INDICADOR DE SOLVENCIA-SOSTENIBILIDAD. ADECUÁNDOLO A ESPAÑA.
UTILIZAR UN MECANISMO FINANCIERO DE AJUSTE AUTOMÁTICO. ADECUÁNDOLO A ESPAÑA.
INTRODUCCIÓN DE UN SISTEMA MIXTO: REPARTO Y CAPITALIZACIÓN.
NO HARÍA FALTA PASAR A UN SISTEMA DE CUENTAS NOCIONALES, PORQUE...
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FACTORSOSTENIBI-LIDAD
José Enrique Devesa Carpio
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL SISTEMA SUECO?
SE PUEDE MANTENER EL SISTEMA DE PRESTACIÓN DEFINIDA, CAMBIANDO LA FÓRMULA PARA EL CÁLCULO DE LA PENSIÓN INICIAL, DE TAL FORMA QUE SE CONSIGA:
EQUIDAD INTERGENERACIONAL,
EQUIDAD INTRAGENERACIONAL,
EQUIDAD CONTRIBUTIVA,
Y AJUSTAR LAS TASAS DE SUSTITUCIÓN PARA CONSEGUIR LA SOSTENIBILIDAD DEL SISTEMA.
¿O SÍ QUE HARÍA FALTA CAMBIAR A APORTACIÓN DEFINIDA?
26José Enrique Devesa Carpio
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL SISTEMA SUECO?
DE TODAS FORMAS...
27José Enrique Devesa Carpio
¿QUÉ PODEMOS APRENDER DEL SISTEMA SUECO?
... TANTO EL SISTEMA SUECO COMO EL ESPAÑOL SIGUEN SIENDO SISTEMAS DE REPARTO Y POR LO TANTO DEPENDEN DE LA REALIMENTACIÓN DEL COLECTIVO DE COTIZANTES.
28José Enrique Devesa Carpio
Esto no nos gustaría
29José Enrique Devesa Carpio
Pero esto tampoco. Gracias.
30José Enrique Devesa Carpio
Activo por cotizaciones
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0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
Edad
Edadpromedioponderada
de loscotizantesAc
Edadpromedioponderada
de loscotizantesAc
Edadpromedioponderada
de lospensionistasAr
Edadpromedioponderada
de lospensionistasAr
Flujo de pensionesFlujo de pensiones
Sistemade repartoSistemade reparto
Flujo de cotizacionesFlujo de cotizaciones “=“
*TD= TurnoverDuration
Diferenciaen lasedadespromedio
ponderadas=TD*
Diferenciaen lasedadespromedio
ponderadas=TD*
escotizacionpor Activo
T.D.
crtt )A-A(*C=AC
Fuente: Vidal et al., adaptado de Settergren
José Enrique Devesa Carpio