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2014 Fitch Ratings www.fitchratings.mx

Fitch: Reforma Energtica Positiva para Mxico en el Mediano Plazo

Fitch Ratings - Nueva York - (Septiembre 23, 2014): Es poco probable que la aprobacin de la reforma energtica tenga un impacto sobre las calificaciones del soberano de Mxico en el corto plazo. Acciones de calificacin futuras se enfocarn en el desempeo econmico y fiscal as como la capacidad de Mxico para mitigar sus debilidades crediticias, tales como un crecimiento moderado y una limitada flexibilidad fiscal, sustentada por una base de ingresos estrecha, una alta dependencia en los ingresos petroleros y colchones fiscales limitados, de acuerdo con un informe publicado por Fitch Ratings en el da de hoy.

De las diferentes reformas aprobadas desde 2012 para abordar las restricciones estructurales sobre el crecimiento de Mxico, la reforma energtica debera proveer los mayores beneficios en trminos de inversin y actividad econmica, dijo Shelly Shetty, Director Senior y Jefe del Grupo de Soberanos Latinoamericanos de Fitch. Una mayor participacin del sector privado debera aumentar la produccin de petrleo y llevar a una reduccin en las tarifas elctricas, mejorando la competitividad del sector manufacturero del pas.

Sin embargo, la magnitud del impacto depender de la implementacin prudente y oportuna de la reforma, as como del grado en que el sector privado aprovechar las nuevas oportunidades entregadas por la liberalizacin del sector energtico, agreg Shetty.

La reforma energtica, la cual transforma a Pemex y CFE en Empresas Productivas del Estado con mayor independencia presupuestaria y financiera, debera en general ser neutral para las cuentas fiscales. Aunque la reforma incluye una reduccin gradual en la carga tributaria de Pemex, el gobierno tendr cierta flexibilidad para ajustar los dividendos con el fin de mitigar las presiones sobre las finanzas pblicas.

El establecimiento prudente del Fondo Mexicano del Petrleo para la Estabilizacin y el Desarrollo tendr un efecto positivo sobre los colchones fiscales de Mxico en el mediano plazo. Por otro lado, la posible absorcin de una porcin de los pasivos por pensiones podra llevar a un aumento en el endeudamiento del gobierno federal, aunque la magnitud del impacto todava es incierta.

La apertura de un sector que tradicionalmente estuvo dominado por entidades pblicas es prometedor y podra llevar al mayor dinamismo econmico tan necesario para reducir la brecha de ingresos respecto a otros pases con calificaciones ms altas y facilitar una ms rpida reduccin de la carga de endeudamiento del gobierno.

El informe especial de Fitch Mexico: Energy Reform and Sovereign Creditworthiness Positive Implications in the Medium Term est disponible en www.fitchratings.com.

Contactos Fitch Ratings:

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Metodologa relacionada:

- Metodologa de Calificaciones Nacionales (Diciembre 13, 2013).