LA ACTUALIDAD DE LOS MERCADOS INTERNACIONALES DE CAPITALES

Situación, desafíos y perspectivas

José Siaba SerrateMayo 2013

El comportamiento de Wall Street¿Sensatez o Burbuja?

Índice S&P 500 - Enero 1980/Abril 2013 -

La Gran Recesión y la Recuperación Sin AdjetivosLa economía real recuperó sus máximos antes que Wall Street

Ya en 2010 las utilidades de Main Street dejaron atrás los récords de 2007

La asignatura pendiente: la recuperación del empleo

La experiencia de Japón

La política monetaria convencionalLa tasa de fed funds y la zona cero

La política monetaria no convencionalEl énfasis en la hoja de balance de la FED

Base, Agregados Monetarios y Crédito Bancario

Base Monetaria Circulante M1 M2 Crédito Bancario Crédito Bancario Neto (1)

2005 4.3 4.3 2.0 4.3 10.5 12.62006 3.9 4.3 0.2 5.2 9.7 11.32007 2.1 2.2 -0.2 6.2 9.9 12.02008 19.5 2.6 4.5 6.8 7.7 9.12009 80.6 9.7 14.1 8.0 0.7 -1.52010 13.4 4.3 6.4 2.5 -0.5 -3.32011 25.3 8.5 15.4 7.3 1.1 -0.32012 5.0 9.0 15.0 8.5 5.3 4.5

(1) Crédito bancario neto de títulos del Tesoro y AgenciasVariaciones interanuales de saldos promedio en %Fuente: Elaboración propia según datos de la Fed.

Las reservas excedentes de la banca

El proceso de “deleveraging” del sector privado…

… forzó el “releveraging” del sector público.

La inflación en EEUU- ¿Dónde está el rastro de la política monetaria no convencional? -

La inflación núcleo en EEUU:¿Estable o en notable desaceleración?

Las expectativas de inflación

Las curvas de inflación esperada

¿Renace el dólar?- Índice Dólar vs Principales Divisas (ponderadas por comercio) -

La brújula del oro

La evolución del déficit fiscal en EEUU

La deuda soberana en poder del público

Estado de Situación

• La economía mundial de tres velocidades, las políticas de estímulo, y las Bolsas.

• ¿Qué pasó con el debate estímulo versus austeridad?• ¿Qué cambia con la inflación en retroceso?• Crisis y corrosión política y social.• ¿Quién proveerá el estímulo incremental?• La mutación de roles entre EEUU, Europa y Japón.• Vidas paralelas: la Europa de Merkel y el Japón de Abe.• QE3 y riesgo de inestabilidad financiera.

El milagro de AbeAcciones japonesas (EWJ y DXJ) vs DJIA