Post on 29-May-2015
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Banco Centralde la República
Dominicana
La Economía Dominicana en el Contexto
de la Economía Global y Perspectivas
Lic. Héctor Valdez AlbizuGobernador del Banco Central de la
República Dominicana
27 de Marzo 2014
I. Contexto Internacional y Perspectivas
II. Política MonetariaIII. Sector RealIV. Sector ExternoV. Marco Macroeconómico 2014VI. Reflexiones Finales
Contenido
2
I. Contexto Internacional y Perspectivas
Economía MundialTasa de crecimiento interanual (%)
5.1%
3.8% 3.1
% 2.5%
3.0%
2010 2011Fuente: Consensus Forecast,
marzo 2014
2012
2013
2014
Crecimiento de China201
0:2011:2012:2013:
10.4%9.3%7.7%7.6%Proy. 2014:
7.3%
El crecimiento de la economía mundial ha venido desacelerándose en los últimos años desde 5.1% en 2010 a 2.5% en 2013. Se espera una recuperación a 3.0% en 2014, motorizada principalmente por el repunte del crecimiento en las economías industrializadas, ya que China y los países emergentes han experimentado una moderación en sus tasas de crecimiento.
5
PIB Real Estados UnidosTasa de crecimiento interanual (%)
Fuente: Bureau of Economic Analysis (BEA)
ProyeccionesConsensus
ForecastProy. 2014:
2.8%
Anual
Trimestral 2013
Crecimiento del periodo 2010-2012 influenciado en parte por estímulos fiscales. En 2013 la expansión obedece al Consumo y la Inversión Privada.
2013
Crecimiento en 2013 en EEUU registró una tendencia creciente similar a lo ocurrido en República Dominicana.
-0.3%Gran Recesión
-2.8%
2.5%1.8%
2.8%
1.9%
2.8%
1.3% 1.6% 2.0%2.5%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Proy. 2014
Ene-Mar Abr-Jun Jul-Sept Oct-Dic
6
Inflación y Desempleo Estados Unidos
Tasa de crecimiento interanual (%)
2008 2009 20102011
Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS)
Fuente: Bureau of Labor Statistics (BLS)
1.1%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
Ene
Feb
Mar
A
br
May
Ju
n Jul
Ago
Se
p O
ct
Nov
D
ic
Ene
Feb
Mar
A
br
Ma y
Jun Jul
Ago
Se
p O
ct
Nov
D
ic
Ene
Feb
2012 2013 2014
Inflación EEUU(En %)
Desempleo EEUU(En %)
10.0%
6.7%
11.0%
10.0%
9.0%
8.0%
7.0%
6.0%
5.0%
4.0%
Ene
Abr
Ju
l O
ct
Ene
Abr
Ju
l O
ct
Ene
Abr
Ju
l O
ct
Ene
Abr
Ju
l O
ct
Ene
Abr
Ju
l O
ct
Ene
Abr
Ju
l O
ct
Ene
2012 2013 2014
La inflación en EEUU se ha mantenido por debajo de la meta de 2.0%.
El desempleo ha bajado de 10.0% en el peor momento de la crisis en 2009 a 6.7% en la actualidad.
-0.2%
-0.5%-0.7%
-1.0%-1.2%
Ene-Mar
-0.6%
-0.3%
0.5%
Ene-Mar Abr-Jun Jul-Sept Oct-Dic Abr-Jun Jul-Sept Oct-Dic
2012 2013Fuente: EuroStat
La Zona Euro comienza a recuperarse luego de 7 trimestres consecutivos creciendo a tasas negativas y el último trimestre de 2013 reflejó un crecimiento positivo.
7
PIB Real Zona EuroTasa de crecimiento interanual (%)
Crecimiento Anual:2012:
2013:Proy. 2014:
-0.6%
-0.4%
1.1%
11.9%
12.0%
10.5%
10.0%
11.0%
11.5%
12.0%
12.5%
En
e Ma r
Ma y
Jul
Se
p
No
v
En
eMa r
Ma y
Jul
Se
p
No
v
En
e
2012
2013
2014
Tasa de crecimiento interanual (%)
Desempleo Zona Euro
(En %)
Inflación y Desempleo Zona Euro
8Fuente: EuroStat
0.9%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
En
e
Mar
Ma
y
Jul
Sep
Nov
Ene
Mar
Ma y
Jul
Sep
Nov
Ene
2012
2013
2014
Inflación Zona Euro
(En %)
El desempleo promedio en la Zona Euro ronda el 12.0% en la actualidad.
La inflaciónanualizada apenas 0.9% a enero 2014.
esde
Crecimiento América LatinaVariación Interanual
(%)
6.0%
4.6%
Fuente: CEPAL. Proyecciones de Consensus Forecast, marzo 2014
América Latina
0.0 2.0 4.06.0
Fuente: CEPAL*Fuente: Banco Central de la República Dominicana
1.71.3
1.2
8.0
El SalvadorMéxico
Venezuela
Año 2013
Crecimiento de República Dominicana en 2013 fue 1.5 puntos porcentuales superior al promedio de América Latina.
3.0%2.6%
2.5%
Chile 4.2
Rep. Dom.* 4.1Colombia 4.0
Ecuador 3.8Guatemala 3.4Costa Rica 3.2Honduras 2.6
AL y Caribe 2.6
2010 2011 2012 2013 2014 Brasil 2.4
Panamá 7.5Bolivia 6.4
Perú 5.2
Nicaragua Uruguay
Argentina
4.64.54.5
Los principalesriesgos yoportunidadesdominicana en este entorno internacional son:
que enfrentala
economía
1) Retiro delestímulo monetario porparte de la Reserva Federal de Estados Unidos:
A pesar de que algunos esperan que el retiro del estímulo provoque aumentos de las tasas de interés en EEUU y drene recursos financieros desde las economías emergentes hacia la economía más grande del mundo, no se prevé que la tasa de interés de política monetaria en los EEUU sea incrementada durante 2014. Los pronósticos apuntan que sucedería a partir de la segunda mitad de 2015.
Los mercados de capitales ya han ido internalizando esta eventualidad, por lo que no deberían esperarse movimientos bruscos de salida de capitales en los países emergentes.
Estudio del FMI concluye que los beneficios de la reactivación en EEUU exceden los riesgos de una potencial salida de capitales en economías con un fuerte vínculo comercial con los EEUU, como la dominicana, vía un aumento de nuestras exportaciones netas de bienes y servicios.
Principales Riesgos y
Oportunidades
2)Precio del Petróleo y Otros Commodities:
Si la economía mundial se recupera más aceleradamente a lo previsto, podrían originarse alzas en el precio del petróleo.
Se espera que el precio del oro se mantenga en torno a US$1,300/onza troy durante 2014, por encima del estipulado en el Presupuesto General del Estado.
(e.g., maíz, trigo, soya, sorgo) exhiben una tendencia a la baja que repercutiría en una reducción de los costos de producción.
Principales Riesgos y
Oportunidades
Los preciosesperados
del resto delos
commodities
utilizados comoinsumos
en laproducción
dominicana
La actividad económica en EEUU continúa recuperándose, con mejoras en el desempleo y bajas presiones inflacionarias. El retiro del estímulo no afectará las tasas de interés internacionales en 2014. Además seríamos beneficiados por la caída en el precio de los commodities.
La Zona Euro sale oficialmente de la recesión en el último trimestre de 2013. Se espera que consolide su recuperación con un crecimiento de 1.1% en 2014 y particularmente que España mejore sus perspectivas de crecimiento para el presente año.
Por la importancia comercial de EEUU y Europa en la economía dominicana, se prevé en este año un buen desempeño en la generación de divisas provenientes de las remesas, el turismo, las exportaciones nacionales y de Zonas Francas.
Resumen Contexto Internacional
II. Política Monetaria
Fuente: Banco Central
La política monetaria se encuentra en un estado neutral, con la tasa interbancaria alineada a la tasa de política monetaria.
14
Tasa de Política Monetaria
y Tasa Interbancaria
6.25%
6.36%
2.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
9.0%
8.0%
10.0%
En e
Fe b
Ma r
Ab r
Ma y
Jun
Jul
Ag o
Se p
Oct
No v
Dic
En e
Fe b
Ma r
Ab r
Ma y
Jun
Jul
Ag o
Se p
Oct
No v
Dic
En e
Fe b
2012
2013
2014
Tasa de Política Monetaria
Mayo 2013 Reducción
de 75 puntos básicos
Agosto 2013Aumento de
200puntos básicos
Tasa Interbancaria
Liberalización del Encaje LegalDesde el 8 de mayo, 2013 al 25 de marzo
de 2014En Millones RD$
Fuente: Banco Central
ENTIDADES Manufactura
Agropecuario
Vivienda RD$3.0 MM
Vivienda RD$4.0 MM
Comercio y MIPyMES
Consumo Personal
TOTAL
Total Autorizado
4,688.7
3,638.7 5,544.9
1,045.6
3,523.7
1,747.3
20,189.0
Total Liberado
4,496.0
3,523.1 4,704.9
937.0 3,151.0
1,684.1
18,496.0
Porcentaje
24.3% 19.0% 25.4% 5.1% 17.0% 9.1%
Pendiente de Liberar
192.8 115.6 840.1 108.6 372.7 63.2 1,693.0
Beneficiarios
381 855 2,940 399 1,726 5,375 11,676
3.5%
15.4% 14.2
%13.4%
20.0%
18.0%
16.0%
14.0%
12.0%
10.0%
8.0%
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
En e
Feb
Mar
Ab
r
Ma y
Jun
Jul
Ag
o
Sep
Oct
Nov
Dic
En
e
Feb
Mar
Ab
r
Ma y
Jun
Jul
Ag
o
Sep
Oct
Nov .
Dic
En
e
Feb
2012 20132014
Préstamos al Sector Privado en RD$
Todas las Instituciones
Fuente: Banco Central
El crédito al Sector Privado en moneda nacional presenta un ritmo de crecimiento anualizado de 13.4% al cierre de febrero 2014, convergiendo gradualmente con lo previsto en el Programa Monetario.
Inflación Interanual (%)
Fuente: Banco Central
La inflación acumulada de 0.58% en ene-feb de 2014 es la tasa más baja registrada en los últimos 14 años para los primeros dos meses del año. La inflación anualizada de 2.84% a febrero 2014 es una de las más bajas de América Latina.
5.5 5.
04.5
6.5 6.
05.5
4.5 4.
03.5
3.91 3.8
8
2.842.
0
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
Dic
20
12
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sept
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
2013
2014
Centro del rango meta
III. Sector Real
Producto Interno Bruto (PIB) Año 2013
Tasas de crecimiento interanual (%)
*Cifras preliminares Fuente: Banco Central
Ene-Mar
Abr-Jun
Jul-Sep
Oct-Dic
Ene-Dic
PIB 0.3 2.8 5.5 7.3 4.1
Detalle Variación %
2013
Oct-Dic Ene-Dic
Agropecuario 7.7 4.3
Explotación de Minas y Canteras 123.0 156.7Manufactura Local 3.5 0.6Manufactura Zonas Francas 3.9 2.6Construcción 20.3 7.5Servicios 4.7 3.0
De los cuales:
Comercio 1.7 -2.0Hoteles, Bares y Restaurantes 12.9 7.6Comunicaciones 3.3 4.0Intermediación Financiera, Seguros y Actividades Conexas 9.2 9.9
Valor Agregado 7.4 3.7
Impuestos a la Producción Netos de Subsidios 6.5 6.3
Producto Interno Bruto 7.3 4.1
Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) Febrero 2014
Tasas de crecimiento interanual (%)
*Cifras preliminares Fuente: Banco Central
Primicia:
losresultadosdelIMAEreflejanque al
cierrede
febrero2014 laTendencia-Ciclo está creciendo a una tasa de 5.0%, como
resultado del dinamismo que mantienen las actividades Agropecuaria, Minería, Construcción y Hoteles, Bares y Restaurantes.
5.0
4.00
3.00
2.00
1.00
0.00
5.00
9.00
8.00
7.00
6.00
Feb-
09
Apr-
09
Jun-
09
Aug-
09
Oct
-09
Dec
-09
Feb-
10
Apr-
10
Jun-
10
Aug-
10
Oct
-10
Dec
-10
Feb-
11
Apr-
11
Jun-
11
Aug-
11
Oct
-11
Dec
-11
Feb-
12
Apr-
12
Jun-
12
Aug-
12
Oct
-12
Dec
-12
Feb-
13
Apr-
13
Jun-
13
Aug-
13
Oct
-13
Dec
-13
Feb-
14
Tendencia-Ciclo
Indicador Mensual de Actividad Económica (IMAE) Enero-Febrero 2014
Sectores destacados:
En ene-feb 2014 ingresaron 815,030 turistas, para un aumento de 50,496 visitantes adicionales respecto a los 764,534 extranjeros no residentes que llegaron al país vía aérea en ene-feb de 2013.
-3.4
Ene-Feb 2013
6.6
Ene-Feb 2014
Crecimiento (%) de la Llegada de Turistas
Actividades Crecimiento Ene-Feb 2014
Agropecuario 8.1%
Minería 29.1%
Manufactura Local 3.0%
Construcción 20.0%
Hoteles, Bares y Restaurantes
10.3%
Generación de EmpleosSector Formal, Informal y Total Empleos
NetosVariación absoluta Oct. 2013/Oct. 2012
-26,460
Disminución Empleos Sector Informal
Fuente: Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo, Banco Central
La población económicamente activa creció en igual proporción que los nuevos empleos creados en dicho período, lo que explica que aunque se crearan 69,801 nuevos empleos la tasa de desocupación abierta se mantuviera en 7%. En 2014, se proyecta que se estarían generando unos 100,000 nuevos empleos netos.
96,261
69,801
Aumento Empleos Sector Formal
Aumento en el Total de Ocupados Netos
Aumento Empleos
Sector Formal
Aumento Total deEmpleos
Netos
IV. Sector Externo
24
Saldo de la Cuenta Corrientecomo % del PIB
-8.4%
2010Fuente: Banco Central
-6.8%
-7.9%
-4.2%
-4.2%
2011
2012
2013
* Proy. 2014
2,536
3,653
3,954
3,431
3,629
4,2174,000
4,814
4,940 5,0
29
5,203
1,191
1,499
2010
2011
Export. Nacionales
2012
Export. Zonas Francas
2013
Export. Oro
PROY 2014
0
2,000
6,000
8,0006,754
10,000
12,000
8,492
9,069
9,651
10,331
Exportaciones Totales
en millones de US$
Fuente: Banco Central
El aumento proyectado de 7.0% de las exportaciones totales sería impulsado tantopor las exportaciones de oro como por las de Zonas Francas y las nacionales.
Importaciones Totales
en millones de US$
2010 2011 2012 2013 Proy. 2014
Fuente: Banco Central
Se proyecta un crecimiento de 6.8% de las importaciones totales para el cierre de 2014. En este crecimiento incidirán las importaciones asociadas a las nuevas plantas de carbón y el crecimiento económico esperado.
15,489
18,01917,739
17,409
16,873
27
Actividades Generadoras de Divisas
en millones de US$
5,118.4
4,736.3
5,484.0
2012
2013
Proy 2014
3,164.4
2012Fuente: Banco Central
2013
Proy 2014
2012
Remesas familiares
Incremento 4.7%
2013
Proy 2014
Inversión Extranjera Directa
Ingresos por Turismo
3,142.4
1,990.5
2,152.1
3,333.3
3,489.9
Incremento 7.1%
Incremento 8.1%
28
Tasa de Cambio América Latina
El Tipo de Cambio Real está actualmente alineado con los fundamentos macroeconómicos. El peso dominicano no se encuentra apreciado.
-87.8%VEN* ARG CRI CHL URY COL NIC DOMHON
*Tipo de Cambio Promedio Ponderado del Sistema Cambiario Alternativo de Divisas (SICAD II)
-18.5% -
8.3%
-6.9% -
6.1%
-3.4%
-1.1% -0.9% -0.8% -0.5% -
0.4%
1.3%
1.4%
3.4%
PER MEX BRA GTMPRY
Depreciación Tasa de Cambio (venta) Acumulada 2014 31 de diciembre 2013 - 25 de marzo 2014
Fuente: Bancos Centrales
-
31.7
%
VEN
-24.6%
-12.8%
-9.4%
-8.9%
-8.6%
-8.2%
-6.4%
-5.6%
-4.8%
-3.1%
-0.9%
0.8%
1.3%
ARG BRA URY PER CHL COL PRY DOMNIC
HON MEX GTMCRI
Depreciación Tasa de Cambio (venta) Acumulada 2013 31 de diciembre 2012 - 31 de diciembre 2013
V. Marco Macroeconómico 2014
30
Marco Macroeconómico 2014
Variables 2012 2013 Proyección 2014
Crecimiento del PIB real 3.9% 4.1% 4.5%
Meta de Inflación ± 1 p.p. 5.5% 5.0% 4.5%
Inflación a Diciembre 3.9% 3.9% 4.5%
Tipo de Cambio Venta promedio RD$/US$
39.32 41.81 44.40
VI. Reflexiones Finales
32
Reflexiones Finales
Como de costumbre, quiero concluir este conversatorio con este importante gremio empresarial, exhortándoles a que apostemos con optimismo a un presente y futuro con mejores perspectivas para seguir la senda del crecimiento económico sostenido con estabilidad y mayor equidad social.
Si los sectores público y privado aunamos esfuerzos encaminados a potencializar la producción, las exportaciones y la generación de empleos dignos, estaremos contribuyendo a una sociedad más justa y con oportunidades para todos.
Banco Centralde la República
Dominicana
La Economía Dominicana en el Contexto
de la Economía Global y Perspectivas
Lic. Héctor Valdez AlbizuGobernador del Banco Central de la
República Dominicana
27 de Marzo 2014