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Narodowski P (2015) La políticas norteamericanas desde los 70s y la nueva dependencia en América
Latina: Argentina y la poscrisis financiera del 2008. Trabajo presentado en el XVI Congreso
Internacional sobre integración regional, fronteras y globalización en el continente americano,
Medellin.
Dr. Patricio Narodowski1
FCE y FaHCE- UNLP p.narodowski@gmail.com
Introducción
Este trabajo intenta mostrar las limitaciones que han tenido en los últimos 30 años los páises
de América Latina para tener una política económica y de desarrollo independientes. Más
bien lo que se observa es el aumento del ´deficit de la balanza comercial industrial y de pagos
así como un aumento del endeudamiento. Al mismo tiempo, se observa la necesidad de la
disciplina fiscal en un contexto de apertura comercial y financiera. De este modo se amplian
los negocios del capital financiero y se impide reducir la pobreza y menjorar la distribución
del ingreso, este proceso tiene impactos a tres escalas.
La investigación se funda en un enfoque que parte de la base de entender la globalización
como una consecuencia de la forma en que los EEUU salieron inestablemente de la crisis de
los ’70. La fuerte interdependencia con China y los desbalances globales generados así como
la reprimarización y endeudamiento de AL, son parte del mismo proceso. Estos aspectos se
retoman a partir de la idea del unipolarismo condicionado en el Capítulo 1.
Dicha conceptualizacion se aplica en el capítulo 2 para entender con el análisis de los datos
cómo las políticas nacionales, las balanzas comerciales, el nivel de complejidad y la cuenta
corriente del resto del mundo han estado fuertemente influenciadas por las políticas
norteamericanas, y justamente esto es lo que explica los límites para una política de mayor
autonomía, como las plasmadas en los 2000s, que muchos han llamado neodesarrollistas,
aunque no entraremos en esta polémica.
Para el estudio se han tomado como hitos la política de Reagan y la crisis de la deuda de los
años 80, la apertura globalizadora de Clinton y la crisis asiatica-rusa-brasilera de fines de los
90s, la baja de tasas de 2004, el aumento de 2007 y la crisis y poscrisis del 2008. En este
capítulo se trabaja con cuatro páises de América Latina: Brasil y Argentina del Atlántico y
1 La búsqueda inicial de datos fue realizada por Mariano Kleiman y Matías Remes Lenicov
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Chile y Colombia del Pacífico, se marcan las diferencias entre los pares2. Se presta especial
atención a Argentina y para casos específicos se trabaja también datos de México y Perú. Se
muestra la influencia de la coyuntura mundial; se intenta sacar conclusiones generales sobre
los resultados, fundamentalmente los problemas que han tenido para sostener las políticas
tendientes a complejizar sus economías y lograr una mayor cohesión social en este contexto.
Capítulo 1. La dependencia en tiempos de la globalización
En este documento se trabaja con la hipótesis de que la globalización ha sido parte de la
solución de los EEUU a la crisis de los 70s. Debe recordarse que por entonces se discutía en
Estados Unidos acerca de la mejor estrategia, la Trilateral Commission se oponía al
proteccionismo de Nixon y proponía lo contrario, la reducción de barreras al comercio y a los
flujos financieros mundiales; del mismo modo surge la incorporación de “los mercados
comunistas de Asia” al comercio global. El planteo iba de la mano de la reforma del Estado
en el marco del incipiente neo-institucionalismo. En Narodowski (2017a) se ha mostrado que
la presidencia de Reagan representa una primer apertura de la economía y cierta
desregulación, pero con un aumento del gasto público y el déficit. La presidencia de Clinton
sí establece las condiciones para este proceso, no sólo internamente sino estimulando a la
apertura y la desregulación en China, provocando una interrelación de EEUU con China y
Asia y su contracara, el aumento de los flujos de IED, comerciales y financieros en un ritmo
inédito, es decir la financiarización del capitalismo (Narodowski y Remes Lenicov, 2012;
Nardowski y Panigo, 2012). Esta alianza –aun en un escenario en que los EEUU mantienen su
preponderancia en el plano productivo- nos ha llevado a adherir en Narodowski y Zapata
(2009) a la idea del unipolarismo condicionado. Este contexto tiene implicancias en el plano
geopolítico que tambien se abordan en dicho texto.
En cuanto a la la periferia –especificamente en este caso América Latina-, si como lo plantea
Wallerstein (2000), en los 60s había aumentado su capacidad industrial pero no había logrado
el desarrollo, en esta nueva etapa, los cambios mencionados generan otras condiciones. La
dislocación de los aparatos productivos provocan la descentralización en la periferia de las
partes más simples de las cadenas de valor mientras se profundiza la especialización de los
países centrales de las partes y los servicios complejos así como en el comando de las cadenas
en sí. Por eso la interrelación se traduce en diferenciales de complejidad que van más allá de
la industria.
2 Los pormenores de las politicas desarrolladas en cada uno de estos países puede verse en Narodowski, Ortiz
Amaya y Remes lenicov (2017)
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Pero además, desde los 80s, y a raiz de las sucesivas crisis en los EEUU –consecuencia de
una más general, la del fordismo y de la propia inestabilidad del posfordismo- se suma el
problema de las tasas de interés americanas altas y el endeudamiento. Desde la crisis de la
deuda de ese año, y con pocos intervalos diversos, se plantea en AL una nueva lógica de
modelos de apertura, tasa de interés alta y ajuste fiscal, necesario para que la cuenta corriente
no se desequilibre. Este escenario replica el ciclo de los EEUU y genera una gran ampliación
de los espacios de la valorización financiera. Al mismo tiempo aparece el riesgo de las crisis
recurrentes por cambios en la coyuntura norteamericana, se trata de los sucesos del Tequila, la
devaluación asiática, rusa y braslera en los ’90, la del 2001 en Argentina y la crisis del 2008 a
nivel mundial. Suceden como plantea . Frenkel (2010) luego de burbujas debidas a fuertes
procesos de intermediación debidos a la política monetaria de EE.UU. Y mientras eso ocurre,
se profundiza la reprimarización de las economías periféricas, retroalimentando los negocios
privados y la deuda. Se generan ya no sólo balanzas comerciales industriales deficitarias, sino
también las de servicios financieros y no financieros, junto a un endeudamiento desconocido
antes de los 80s. Y para no desatender la cuenta corriente en un contexto de apertura, hay
siempre una cierta discilina fiscal, eso explica, junto a la reprimarización, las dificultades para
perforar los índices de pobreza y mejorar la distribución del ingreso.
Se mantienen los elemento centrales de la definición de periferia tal cual los plantea el
mencionado Wallertein, pero evidentemente surgen nuevas lógicas con un mayor impacto en
lo financiero. Finalmente esto tiene su correlato en la escala local, por la vía de la explotación
desmedida de los RRNN en los contetos rurales y por el efecto de la especulación
inmobiliaria en el ámbito urbano, tema que no aboredaremos (Narodowski, 2017b)
Capítulo 2. Las políticas en los EEUU y su impacto en América Latina (AL)
2.1. De la liquidez de los 70s a la apertura con restricción monetaria de los 80s
Si la primer solución a la crisis de inicio de los 70s fue una devaluación, la de Ronald Reagan
fue otra: la política fiscal expansiva de carácter regresivo -por la rebaja en los impuestos a las
sociedades y personalales, tratamiento fiscal favorable de los fondos de pensión, recorte de
los gastos sociales- la suba de la tasa de interés real , que pasó de 1,4% en 1979 al 8,7% en
1982 y al 8% de 1990) y el consecuente aumento de la deuda pública en relación al PBI, que
sube del 23% del PIB al inicio al 41% del final.
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Fuente: Banco Mundial
Como sucederá en diversos momentos, se produce la apreciación en un 40% del dólar y así se
logra el control de la inflación. El nivel de actividad cae en el año 1982 pero luego la
economía crece un promedio del 3,7%, menor a la tasa del 4,5% de la década anterior, con
una desocupación alta3. La balanza comercial se acerca por primera vez a cero en 1989, a
pesar de que Japón había contenido la devaluación del yen para no presionar al déficit
comercial americano. Y hay un déficit de cuenta corriente alto, el 1,8%. De su posición
deudora en el mundo, EE.UU. pasó a una netamente acreedora.
Este proceso impacta fuertmente en AL que habia empezado a ser acreedora en los 70s debido
a las políticas internas aperturistas de nuestros paises y debió abruptamente tratar de contener
ese camino. Es que primero se produce el aumento del endeudamiento en un contexto de gran
liquidez en el período anterior exacerbada por la política monetaria laxa que se proponía en
los EE.UU; luego el superdólar genera la baja en el precio de los commodities, la atracción
hacia EEUU de los flujos de capitales y el encarecimiento del endeudamiento. (Dos Santos,
1992). El endeudamiento de 1975 a 1982 había crecido cinco veces en Argentina, el de
México por cuatro, el de Brasil por más de tres. Las cuentas corrientes oscilaban al momento
de la crisis entre el -9% de Chile y el -2,8% de Argentina.
Fuente: Banco Mundial
3 Para los datos de los EEUU ver Anexo
Tasa interés real 1981 1991 1993-1995 1997 2001-2002 2004 2007 2015
EEUU 8,72 8,00 3,00 5,50 6,80 1,10 5,20 0,00
Argentina 6,10 9,70 29,12 -9,80 -3,30 -1,25
Brasil 65,40 45,60 43,79 31,00 40,40
Chile 36,25 21.55 10,86 12,23 7,73 -2,25 3,16 1,75
Perú -16,50 76,40 32.09 29,86 24,41 17.39 21.05 12,37
Colombia 9,04 16,60 6,30 14,90 13,32 4,27 9,80 8,30
Sube e igual Baja
Cuenta corriente % PBI 1982 1997 2007 2008 2015
EEUU -0,3 -1,16 -4,9 -4,7 -2,6
Argentina -2,8 -4,1 2,6 -1,8 -2,9
Brasil -5,8 -3,4 0,11 -1,6 -3,2
Chile -9,09 -4,3 4,22 -3,7 -1,9
Colombia -7,8 -5,3 -2,9 -2 -4, 4
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Los pagos de deuda en México se habían multiplicado por 10 y alcanzado un 37% de las
exportaciones, para la Argentina se había multiplicado por siete veces, además allí había
pasado a un porcentaje similar de las exportaciones. En Brasil y en Chile había aumentado
unas cinco veces, alcanzando la mitad de las exportaciones. El nivel de la tasa de interés hace
insostenible la situación en América Latina. La crisis se inicia primero en México y luego en
el resto de los países. La salida de la crisis implicó, una fuerte devaluación y la estatización de
la deuda privada en diversas formas, al menos en Argentina y México.
Fuente: Banco Mundial
En el caso particular de Argentina, luego de diversos intentos de estabilizar la economía sin
ir contra el consumo, se lanza en 1985 el Plan Austral, con el objetivo de nuevo de reducir el
déficit fiscal y el consumo para lograr bajar la inflación y lograr el equilibrio externo. El eje
es el congelamiento de salarios y la política monetaria restrictiva con tasas altas, pero igual
no se logra el superávit ni mejorar la balanza comercial, tampoco atraer capitales, éstos
empezaban a fluir a los EEUU. Mientras la economía mundial crecía en los inicios de los
‘80s al 3,2% y entre 1985 y 1990 al 4%, las economías de Argentina y Chile se estancaban,
la de México crecía muy poco. Sólo Brasil tuvo tasas superiores a las internacionales. Pera
1990 Chile había sido premiada a pesar de su bajo crecimiento con una inversión y una IED
del 25% y del 2%, contra una del 20% y 0,21% de Brasil y una del 14% y 1,3% de
Argentina.
Tasas de crecimiento del PBI dólares corrientes en %
Fuente: Banco Mundial
Deuda externa
acumulada en
millones de dolares 1975 1982 2000 2008 2015
Argentina 7.900 43.787 150.063 129.752 159.656
Brasil 27.782 94.429 242.512 262.957 712.190
Perú 6.024 10.871 28.834 34.720 65.938
Colombia 3.504 10.520 34.272 46.688 111.000
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En cuanto a pobreza, Chile mostraba el 3% medida como población que cobra menos de
1,25 dólar por día, contra la del 1% de Argentina y del 16% de Brasil. El indice Palma
mostraba un 4,74% contra el 6% de Brasil y el 3% de Argentina. Claro que un nivel muy
bajo de consumo: 71% del PBI contra el 78% de Brasil y el 80% de Argentina.
Fuente: Elaboración propia en base a United Nations Human Development Reports en
http://hdr.undp.org/en/composite/IHDI, World Bank datatopics en
http://datatopics.worldbank.org/gmr/palma-index.html, OCDE statistics en https://data.oecd.org/inequality/income-inequality.htm
y OCDE data en http://stats.oecd.org/Index.aspx?QueryId=66597
Si observamos las variables que impactan en la situación social los paises bajo análisis
muestran un panorama preocupante, con niveles de pobreza altos y distribuciones del
ingreso regresivas, datos que no vale la pena comprarar por las diferencias metodologicas
existentes. Lo que haremos en los próximos períodos es analizar la performance de cada país
respecto a su propio punto de partida.
2.2. AL acompaña la apertura de los EEUU con apertura y ajuste fiscal, pero no es EEUU
Cuando asume Clinton, EEUU debía financiar un déficit federal de casi el 6% del PBI, y el
nivel de endeudamiento se había elevado al 46,6% pero el desempleo estaba en un 7,7%. El
impulso fiscal ya no hacía efecto. El nuevo presidente modifica fuertemente la estrategia: se
impone la disciplina fiscal que lleva a las cuentas estatales a un superávit en el año 2000 del
2,4% del PBI. La tasa baja en 1993-1995 (confundiendo a los países de AL que intentaron
replicar el esquema) pero en 1997 hay una suba importante que aprecia la moneda y
profundiza el déficit comercial, especialmente con China, donde se había iniciado un
País
1990 2010 2010-2015
Argentina 3,20 2,72 2,10
Bolivia 2,08 2,74 3,00
Brazil 6,17 3,78 3,50
Chile 4,74 3,21 3,20
Colombia 3,46 3,97 3,90
Ecuador 3,39 2,66 2,50
Peru 2,33 2,48 3,20
Venezuela, Republica Bolivariana de2,50 2,75 2,80
Palma ratio
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conjunto de reformas apoyadas por Clinton. Por eso y porque Estados Unidos era ya la
principal fuente de inversión extranjera directa en ese país (Bragg, 1999), la cuenta corriente
de EEUU se hizo fuertemente negativa y las entradas netas de capital pasaron del 1,5% en
1995 a 4,2% en 2000 (Council of Economic Advisers, 2006). Estos datos impulsan los de
comercio mundial, y los de las entradas de IED que fueron record.
Esto fue posible debido al proceso que Girón (2015) llama deflación económica con
inflación financiera, un proceso en el que conviven la política de contracción de las
autoridades monetarias mundiales y una fuerte liquidez a partir de dinero bancario y de
nuevos instrumentos financieros. Es el inicio de una nueva era de expansión financiera
global en la que Estados Unidos es decididamente una economía que desahorra, un
acreedor respecto al resto del mundo para sostener sus niveles de consumo.
En este clima de un menor crecimiento del PBI mundial, un aumento mayor de los flujos de
comercio y la ampliación del déficit comercial y del nivel de endeudamiento de los EEUU,
América Latina intenta moverse del mismo modo. Chile sigue abierto, Colombia, Perú, Brasil
y Argentina se abren ampliando los negocios comerciales y financieros del resto del mundo,
presionando sobre la cuenta corriente, por eso, en Chile y Argentina especialmente, se tienen
políticas fiscales contenidas. Esto permite generar al mismo tiempo otros negocios privados
pero en el área estatal, se profundizan las privatizaciones y el ajuste, obviamente cada país
según sus propias situaciones internas.
,
Fuente: Banco Mundial
Pero el aumento de las tasas de 1995-1997, generan junto a un aumento de las primas de
riesgo de los emergentes, una cierta apreciación del dólar y una devaluación en China. En ese
contexto se produce la crisis mexicana ese año y en cierta medida la ruso-brasilera- asiática de
1998-1999 y la crisis Argentina 1998-2002 (Frenkel, 2010). Las variaciones en la política
monetaria americana y por ende de la liquidez internacional, volvían a ser responsables del
cambio de contexto.
Déficits /superavits
públicos primarios 1990-1999 2000-2008 2009-2016
Argentina -1,40 -0,23 -3,43
Brasil -4,09 -3,37 -4,88
Chile 1.17 2,64 -1,02
Perú -1,92 -0,41 -0,05
Colombia -4,76 -4,62 -3,76
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Si se analiza caso por caso, en Chile se enfrenta la coyuntura de inicios de los 90s con una
tasa real alta y superavits fiscales constantes, apreciación, con bajos niveles de inflación
inferiores a Brasil y Argentina y gran estabilidad del tipo de cambio, lo que le permitió
afrontar la crisis de 1998 con menos impacto. En una primera etapa, hasta 1997 el gobierno
aumentó la presión impositiva y el gasto social, focalizándo este último en los sectores más
postergados, realizó concesiones laborales en educación, salud y en el mercado laboral
privado, todas medidas que en definitiva lograron un propósito fundamental para la
gobernabilidad política tras la dictadura militar: la legitimación progresiva de un sistema de
mercado (Waissbluth, 2005). En una segunda etapa, luego de la desaceleración de 1998 se
verifica una política fiscal y monetaria contractiva que se fue haciendo laxa a medida que baja
de nuevo la tasa internacional. El efecto más importante fue el aumento (aunque leve) del
consumo y la baja de la pobreza mientras la de Argentina casi permanecía constante.
Fuente: Banco Mundial
La distribución del ingreso empeoró levemente (con un Indice Palma del 4,7% contra la
Argentina 3,2% y Brasil 6,7% lo que ponía en discusión la sostenibilidad política del
proyecto (Stiftung, 2010).
Colombia al iniciarse los años noventa tenía que enfrentar un escenario anterior de
crecimiento pero con alto desequilibrio fiscal, monetario y cambiario, junto a la alta
protección arancelaria. La pobreza y la regresividad de la distribución del ingreso dupicaban
a Chile, aun con un porcentaje de empleo industrial mayor. La inversión estaba muy por
debajo. Durante la década se avanza en la apertura y la desregulación así como en el proceso
de privatizaciones y la reforma de salud y la seguridad social. Sin embargo, se aumenta el
gasto, hay un déficit elevado y se acude entonces a la restricción monetaria y el
endeudamiento. Se produce una reversión del saldo comercial que pasa a ser negativo, el
déficit en cuenta corriente se mantiene en niveles elevados hasta 1997. Aumenta la deuda.
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Como conclusión, la actividad creció a tasas moderadas, creció casi 2 puntos el desempleo,
con caída de un punto porcentual en el empleo industrial y el salario real bajó
significativamente, por la flexibilización laboral. Por eso los indicadores de pobreza y
distribución del ingreso quedan constantes mientras que en Chile mejoran, alejandose cada
vez más ambos países.
Brasil también siguió las recomendaciones del CW para enfrentar la díficl situación fiscal y
los desequilibrios de precios y cambiarios de la década pasada pero su nivel de gasto sigue
alto. FEC lleva a cabo una política monetaria restrictiva pero limitada, la inflación se hace de
un dígito recién en 1996 lo que genera la apreciación cambiaria que desembocó –junto al
efecto del aumento de las tasas norteamericanas- en la devaluación de 1998. Las tasas de
interes son muy altas
La economía termino creciendo en el período 1993-1997 pero se estanca 1998 y 1999.
Durante los 90s uno de los resultados más impactantes es la caída del empleo industrial en
mas de tres puntos y el aumento del desempleo. La pobreza comenzaría un descenso
permanente debido a la presencia de tranferencias, pero no alcanza para equipararse con
Chile. También el indice Palma es superior (6,17%)
En Argentina se implementa un conjunto de reformas de la misma índole. El Plan de
Convertibilidad representa el paradigma del modelo de apertura financiera y comercial, ajuste
fiscal y restricción monetaria, con un tipo de cambio apreciado para atraer flujos financieros y
contener la inflación, redistribuyendo el gasto regresivamente y reduciendo el consumo via
congelamiento de salarios, a favor de la inversion –sólo en parte productiva y dirigida a
sectores de no tranasables- y sosteniendo el déficit comercial con el endeudamiento
(Narodowski y Panigo, 2007). Como sucedió con Reagan en los EE.UU., la actividad
económica creció a tasas elevadas, motorizada por las inversiones, sobre todo en las empresas
privatizadas y con salarios y consumo estancados. Es esta entrada masiva de capital, en
conjunto con la fijación cambiaria y la inflación residual del período 1991-1993, la que
explica el fuerte proceso de apreciación real de la moneda que traería aparejado un severo
problema de competitividad y desindustrialización.
El lanzamiento del plan coincide con con el primer momento en que EE.UU. reduce las tasas
sobre el final del gobierno de Bush padre, lo que permite pensar en un amplio márgen de
ingreso de capitales. Las críticas al modelo ya las hemos hecho en el texto citado arriba. El
déficit en cuanta corriente superaba el 2,5% y se fue a más de 4% hasta 1998 en que la
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recesión y el ajuste (que duraron de 1999 a 2002) la fueron mejorarando. El aumento de las
tasas en 1995 implicó un freno del ingreso de capitales que fue enfrentado con una mayor
ajuste fiscal. Fue uno de los países que menos creció en la década, tuvo además una de las
tasas más altas de desempleo.
Se trata de una década de apertura y ajuste fiscal, que suponia ingreso de capitales, una
política inspirado en un peródo (1993-1994) de tasas mundiales bajas. Desde 1995 las tasas
suben y el ajuste se profundiza, en 1997 se reviertes los flujos de capitales y las tasas suben
más. En Argentina la tasa real fluctúo entre 1994 y 2000 entre el 10 y el 15%. Chile luego de
tasas excesivamente alta de los 80s, las mismas bajan pero fluctuan de un modo similar
aunque con picos del 20%. Salvo en 1995 estuvieron siempre por encima de las tasas
argentinas. En 2000 llegan al 30%. Brasil sin embargo supera a Chile con tasas siderales en
los 90s pero junto a una gran inestabilidad cambiaria. El record es 1998 con más de 70%.
Colombia también tiene tasas altas aunque fluctuantes, el record es el de 1998 con 24%.
La balanza comercial promedio de Brasil y Argentina terminan siendo levemente negativas
debido a que en Argentina desde 1994 y Brasil desde 1995 la cuenta comercial industrial se
hace negativa en un contexto de precios de los RRNN en baja. En Argentina, la misma se
mantenía en el nivel del PBI que va a ser normal para épocas de crecimiento, el 5,7%. En el
resto de AL ya lo eran desde los 80s y el fenómeno se profundiza. En los mencionados países
no se logra el equilibrio fiscal, en el resto la tendencia va hacia un mayor equilibrio. Las
cuentas corrientes negativas siguen una tendencia naturalmente creciente en valores absolutos
hasta 1995, pero dentro de rangos más estrechos (entre el 5,3% de Perú y el 1,59% de
México), lo que permitió atemprerar los efectos de la misma. Desde ese año y hasta el 2000 la
cuenta corriente mejora, naturalmente a costa del ajuste en un contexto de mayor presión
impositiva más regresiva, excepto en Chile.
El otro signo de la época es la descomplejización. Esto puede notarse en la balanza comercial
industrial fuertemente negativa ya que los cinco países analizados pasaron de un déficit de
9800 millones de dólares en 1990 a uno de 61900 en 1997. Además debe visualizarse en el
componente de servicios no financieros.
Al final de la década, producto de esa coyuntura mundial cambiante, toda AL triplica más o
menos la deuda acumulada ya alta de 1982, lo que demuestra que el fondo especulativo y
financiero se engrosa. Los pagos de deuda de Brasil, como Mexico y Perú –luego de las
reestructuraciones de inicio de los 90s logradas cuando había liquidez internacional-
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empiezan a subir en 1995 para iniciar un amesetamiento, los de Argentina y Colombia,
siguen creciendo exponencialmente. Brasil y Argentina siguen pagando altas cuotas respecto
a sus exportaciones, le siguen Colombia y Perú. Las inversiones de cartera y en parte la IED
muestran toda su inestablidad, incluso en Chile que en promedio sigue beneficiada por la
inversión y la IED. Brasil y Argentina –sobre todo la primera- siguen castigadas a pesar de los
esfuerzos realizados. Ya es claro que los capitales fluyen a los EEUU y AL se tranforma en
un exportador de RRNN e importador de bienes industriales, las políticas restrictivas le
permiten limitar la cuenta corriente, pero eso no es ninguna maravilla.
Como resultado, mientras China crecia al 9,5%, EEUU al 3,9% y el mundo al 3,1, Chile es
el que más creció, un 6,1% de 1990 a 1999, sólo se estanca en ese último año, le sigue
Argentina con 4,52%. Hay que tener en cuenta que éste último tuvo caídas en el PBI en
1995 y luego de 1999 a 2002. Le sigue Perú y Colombia ya por debajo de la economía
mundial, en estas economías se nota la crisis de 1998 a 2001. Brasil es el que menos crece
durante toda la década, pero en 1998 y 1999 se notan las tasas más bajas.
Tasas de crecimiento del PBI dólares corrientes en %
Fuente: Banco Mundial
En lo social4, mientras Chile logró una mayor inclusión, Argentina fue en sentido contrario.
Además de la diversa estrategia respecto al gasto social ya mencionada, de 1994 a 2001 los
salarios reales del primero aumentaron a una tasa del 3,2%, en Colombia un 1,87% y en
Brasil y Argentina alrededor del 0,5%.
4 Para hacer comparaciones respecto a salario medio real, pobreza y distribución del ingreso nos valdremos de
Cepal (
12
Fuente: Banco Mundial
Los hogares urbanos pobres se redujeron en Chile en un 47% y en Brasil un 19%, claro que
desde un punto de partida muy alto es el impacto del aumento del PBI es mayor; Colombia
aun no mostraba signos de mejora y en Argentina no había cambios notales, los mismos –
negativos- llegarían en 2001-2002. De todos modos, la distribución del ingreso se mantvo en
nivel similar de regresividad. Según el Indice Palma, de todos modos Chile superaba con un
4,7% la regresividad distributiva de Argentina (3,2%), Brasil la duplicaba con un 6,1%.
El reacomodamiento de los EEUU en la segunda parte de la década obligan al ajuste fiscal
nuevamente, e impiden continuar con las tasas de crecimiento anteriores. La apertura
financiera (que alienta la especulación) obligaba a mantener una política fiscal restrictiva
(que al mismo tiempo genera nuevos negocios privados), la apreciacion genera
desindustrialización. Cuando sube la tasa y se restringe la liquidez internacional, el freno al
ingreso de capitales frena el nivel de actividad y exige un nuevo ajuste. Mantener el
ewquilibrio obliga a desatender el tema social. Los que no han hecho el ajuste primero, lo
tienen que hacer en forma de shock.
Hacer lo mismo que los EEUU –abrir la economía y dejar subir el déficit en cuenta
corriente- cuando hay liquidez, genera negocios especulativos, entrada de capitales y
crecimiento, pero nos expone, cuando las tasas internacionales suben, los flujos se detienen
y el ajuste fiscal debe ser mayor . Los ciclos son el resultado. La solucion es regular esa
apertura de la economía.
2.3. Un nuevo ciclo de tasas internacionales con enfermedad holandesa y una nueva
crisis
La difícil situación que atraviesan los países de AL parecía encontrar un alivio con la baja de
Variación anual
promedio del
Salario real 1994-2001 2002-2008 2008-2014
Argentina 0,50 36,10 31,10
Brasil 0,60 0,00 12,60
Chile 3,20 11,10 19,80
Colombia 1,87 7,20 8,70
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tasas de los EEUU del 2000 pero el aumento de la inflación norteamericana obliga a una
contramarcha. George W. Bush ademas propone una reducción de la presión impositiva y un
mayor déficit que ya ascendía a un 3,9% anual promedio (Domitrovic, 2013; Ahmed, 2015).
Para sostener este proceso, pero volver a una senda de crecimiento al menos moderada, en
un contexto recesivo, la FED impulsa una política monetaria expansiva con una baja en la
tasa de interés que alcanza el 1,75% de 2004 seguida por los otros bancos centrales y
provocando una abundante liquidez en el sistema financiero internacional y una debilidad
del dólar. Esta política le permitió ir de una tasa de aumento del PBI anual de 0,94% en 2001
a una de 3,8% en 2004. La política dura de la UE apreciaba el Euro, pero no ralentaba el
crecimiento, su PBI supera en 2003 a EEUU para mantererse por encima hasta 2015. China
mantiene la paridad con el dólar y sigue el mismo camino de crecimiento, sólo que a tasas
muy superiores, 8,12% promedio de 1998 a 2004.
El endeudamiento norteamericano paso de 58% del PIB en 2000 a 64% en 2007(Thornton,
2012). Cayeron el ahorro y la inversión privada. Hay un discurso de atenuar el
multilateralismo de Clinton pero no se logra reducir el déficit de balanza comercial que logra
sus niveles máximos en los años 2005 a 2007. Ese año el déficit de cuenta corriente era del
5,5% del PBI y la tasa de crecimiento de la economía inferior al 2%. China crecia antes de la
crisis al 14%. Ambas economias se mueven interrelacionadas: es el principal vendedor de
EEUU, su principal comprador, como contrapartida, el superávit en cuenta corriente pasó de
3% del PIB en 2003 a casi 11% en 2007, principal exportador neto de capital con el el
21,3% del total de los flujos financieros mundiales (Ma & Haiwen, 2009).
El modelo de dólar débil y liquidez, junto a esa alianza analizada en el párrafo anterior genera
un fuerte aumento del precio de las materias primas que retroalmienta el crecimiento de la
economía mundial. El PBI de China aumentó de 2002 al 2008 un 141% superando el conjunto
de Latam que creció un 99%. Europa un 81% y EEUU sólo un 32%.
¿Cómo enfrenta América Latina esta coyuntura? Algo antes de la baja de tasas americana, en
Chile se da una apertura comercial y financiera renovada, una nueva nueva privatización, pero
en paralelo el gasto social sige subiendo, aunque sin desequilibrar las cuentas públicas. El
gobierno de Bachelet (2006-10) ya establecido con una tasa de la FED nuevamente cercana al
5%, sostiene un discurso pro gasto social sin modificar los fundamentals, hay una política
clara que lleva a un aumento de los salarios reales (Sunkel, 2012). La inflación baja y el
cuadro adjunto muestra que para Chile, como para los otros paises es una etapa de
crecimiento importante.
14
Tasas de crecimiento del PBI dólares corrientes en %
Fuente: Banco Mundial
Pero si contamos el período 2000-2008 el promedio anual es 1 punto inferior al de la decada
anterior. Es que a la economia chilena le costó salir de la crisis de 1998, recién en 2004 hay
un aumento significativo que no es estable. Como consecuencia de la apertura, el deficit
comercial industrial creció levemente mientras la balanza comercial se hacía muy positiva por
el aumento del precio de los RRNN, pero aumenta la balanza comercial industrial. La cuenta
corriente alcanza un inédito 4,22%, coherente con un record de entrada neta de IED. De todos
modos el gobierno no se desequilibró fiscalmente dada la liquidez internacional, pero el
empleo industrial baja y el desempleo aumenta. El indicador de pobreza que venimos usando,
el tradicional y el indice Palma mejoraron probablemente debido a las transferencias. .
En Colombia desde el año 2002 hasta el 2010 gobierna Álvaro Uribe quien asume con un
discurso de ajuste fiscal con una reforma tributaria y del sistema jubilatorio, logradas en parte
en 2006 y en paralelo un supuesto aumento del gasto social. Debido a las trabas encontradas y
teneiendo en cuenta el alto costo de los servicios públicos gestionados por los privados, hay
un aumento del déficit que alcanza el 5%. Sin embargo, una política monetaria muy estricta y
aumento de la deuda permitió controlar la inflación y así evitar nuevas devaluaciones, la
apreciación vivida genera una balanza comenrcial muy negativa a pesar del alto precio del
petróleo y la alta IED recibida, lo que explica la cuenta corriente de -2,9% en 2007. De nuevo
con el motor del gasto y el consumo, se produce un aumento del PBI paulatino desde 2000
hasta lograr cerca del 7% anual en 2007. La deuda externa y los pagos en valores absolutos
suben poco y en relación al PBI bajan.
En Brasil asume Lula en 2003 y lo mas importante es el aumento del gasto público social con
diversos programas de ayuda directa, se pasó de un promedio del 34,7% del PBI de los 90s al
15
38,7%, sin embargo el déficit baja levemente. La tasa siguió alta y se tendió a la
estabilización del tipo de cambio. Se duplica la IED. La economía creció un 3,75% uno de
los mas bajos de AL, junto a Argentina, debido a las dificultades para salir de la crisis de 1998
y lo cíclico del PBI desde el inicio de este gobierno . De todos modos el desempleo promedio
es algo superior al de la década pasada. Según la información del IBGE, la tasa de pobreza
durante su gestión bajó en un 11%, según el indicador de gasto diario, la pobreza bajó 5
puntos.
La balanza comercial se hace positiva hasta 2008 a pesar del incremento del déficit de la
balanza comercial industrial, el precio de los commodities influencian claramente. La cuenta
corriente en 2007 debido a ello estaba cercana a cero, levemente positiva, pero la crisis la
llevó rápidamente a casi -2%.
Argentina es uno de los países a los que más costó la crisis de fin de los 90s, si bien el
esquema de la convertibilidad superó los primeros años, ésta entró en crisis a fines de 2001.
De todos modos la economía cayó de 1999 a 2002, recién alcanzó el nivel de 1997- 1998 en
dólares a precios constantes en 2004. Desde la salida de la crisis y luego en el gobierno de
Nestor Kirchner se implementó un modelo de tipo de cambio alto, pero multiple, basado en
un aumento de retenciónes y de compensaciones a la industria alimenticia. En lo que hace al
aparato público, si bien hay un aumento del gasto también lo hay en la presión impositiva, el
resultado primrario del sector público ronda desde l 2004 y hasta el 2008 entre el 2% y el 3%,
muy por encima del resultado nulo de los 90s; el déficit 2000-2008 es inferior al de la década
anterior. El impulso fiscal adquiría siempre más importancia y estas cuentas se irían
deteriorando. La inversión y la IED no logró el nivel de los 90s.
Desde 2003 a 2007 el tipo de cambio multilateral duplicó el del año 1997, aunque desde 2006
se nota una cierta apreciación como en el resto de América latina (Bolsa de Comercio, 2016).
En 2005 se produce la reestructuración de la deuda en cesación de pagos (default) y la
cancelación total de los pasivos que se habían contraído con el FMI, lo que significó la
reducción del 32% en el stock de deuda, los pagos habían desdencido aun más. La balanza
comercial pasó del déficit del -2% del PBI de 1997 al 6% de 2004, de todos modos, a partir
de allí se inicia un descenso ya que el aumento en valor de las exportaciones agropecuarias
era compensado por el aumento aun mayor de las importaciones industriales, el déficit
comercial industrial alcanza un record en 2008 (7,2% del PBI). En 2007 aun la cuenta
corriente habia mejorado ostensiblemenre, pasando de -4% en 1997 a 2,6%. La liquidez
internacional era un factor fundamental en esta dinámica, lo mismo el aumento del precio de
16
los commodities. Hay superavit gemelos. Como consecuencia, el empleo en la industria se
recuperó hasta alcanzar el 24%, pero el promedio de la década está penalizado por los
primeros años, lo mismo el desempleo, que desde 2006 estaba por debajo de lods dos dígitos
y segúia bajando. La pobreza medida con la metodología histórica recién en 2005 llegó al
nivel del 2000, cerca del 30%, no hay estimaciones alternativas (UCA, 2017).
En esta etapa las tasas bajan hasta 2007. En ese contexto, AL llevó adelante políticas
disímiles, entre los países estudiados, los del Pacífico, mantuvieron elevados niveles de
apertura, Brasil y Argentina algo menos. Todos intentaron mantener el equilibrio fiscal y una
más laxa política monetaria. En Argentina, luego de la crisis del 2001 en que las tasas
subieron notablemente, las tasas reales cayeron hasta hacerse negativas en 2004, en un
promedio de -5,2%. En Chile también bajan hasta 2003 rondan el 5%, es decir siguen siendo
altas. Se hacen negativas sólo 2005 y 2006, acompañando la tendencia internacional pero
llegan a más del 10% en 2008. Ese mismo año en Brasil la tasa, que también venía
descendiendo, se ubica en el 35%. Colombia en cambio muestra una baja y una mayor
estabilidad, pero la tasa sigue siendo alta, entre un 5% y un 10% degún el año. Salvo 2008,
siempre por encima de Chile. Es una etapa de crecimiento importante de todos los países.
La apreciación es inevitable. El principal efecto es la profundización de la enfermedad
holandesa. El déficit comercial industrial alto fue una constante en todos los países, pero el
precio de los commodities explica, junto con el aumento de la IED y de las inversiones de
cartera, el saldo positivo en cuenta corriente. La especulación financiera no es el tema central.
Esta situación permite a la región enfrentar sólidamente la crisi del 2008 . La deuda externa
acumulada baja y también bajan los pagos de deuda.
Fuente: Banco Mundial
Pagos de deuda, %
de expo 1975 1982 2000 2008 2015
Argentina 10,5 36,7 30,73 4,48% 9,19
Brasil 21,01 49,46 25,46 6,72 6,21
Perú 19,8 24,34 16,1 3,38 3,84
Colombia 6,5 22.10 13,17 6,77 9,75
17
En lo social fue un período positivo, aunque no demasiado, comparado con los excedentes
comerciales y la balanza en cuanta corriente que se había logrado, el salario medio aumentó
según las diversas estimaciones de 2008 a 2014 entre un 25% y un 36% en Argentina
(CIPRA, 2017), un 11% en Chile, un 7,2% en Colombia, en Brasil se mantuvo constante. La
tasa de pobreza cayó un 6% en Argentina, luego de un 2002 muy negativo, un 1,7% en Brasil
, 1,6% en Colombia y 1,2% en Chile donde empieza a notarse las dificultades para pulverizar
el piso de pobreza. En todos los páises mejora entre 4 y 5 puntos el Indice de Gini, en
Colombia algo menos. En cuanto al Indice Palma, éste bajó levemente en Argentina y 1,5
puntos en Chile, contra una reducción de 4 puntos en Brasil. En Colombia aumentó. Es
evidente que sigue pesando el gasto social más que un cambio de estructura.
Las transferencias monetarias son un dato importante que se revela en el aumento del gasto
social (que viene acompañado de un aumento de la presión tributaria) a los sectores
vulnerables pero tiene el límite de la disciplina fiscal requerida para mantener el superavit en
la cuenta corriente. Esto se traduce en esas mejoras escasas en la pobreza y en la distribución
del ingreso.
2.4. La salida de la crisis en EEUU y en AL
Claro que la mencionada alianza y las bases del crecimiento 2002-2007 se sostenían con el
financiamiento del consumo norteamericano, lo que generó la aparición de nuevos activos
financieros y una bola especulativa inmanejable. Pero las presiones inflacionarias en los
EEUU obligan de nuevo a su autoridad monetaria a corregir los desequilibrios al menos
parcialmente, sin tocar la estructura y aumentando las tasas desde 2005 hasta 5,25% en
2007. Este es el factor clave para el estallido de la burbuja mencionada.
El PBI mundial cayó en 2008 un 2%. EE.UU. entró en recesión en el cuarto trimestre de 2008
para recuperarse en el 2010, con una suba de 2,5%. Para que eso suceda, EEUU llevó la tasa a
cero e intervino fuertemente estatizando los activos deteriorados. El déficit presupuestario
federal aumentó del 1,2% del PIB en el ejercicio 2007 al 9,9% del PIB en el 2009. La deuda
federal en 2010 llego a ser del 61% del PIB, había aumentado desde 2007 un 17%
(Hungerford, 2010).
En ese marco Obama vuelve a la política demócrata de disciplina fiscal y como consecuencia,
el déficit público venía cayendo tímidamente al 3,2% de 2016. La política monetaria siguió
laxa y el dólar se siguió desvalorizando frente al Euro, y valorizando aunque muy
tímidamente respecto al yuan, proceso que luego se revertiría en 2015.
18
En cuanto al déficit la balanza comercial, si bien hasta 2009 crece por un aumento de las
importaciones debidas al fortalecimiento del dólar, desde 2010 se nota una reversión,pero la
mejoría existe: si en 2008 era del -4,7% del PBI, en 2016 fue de -2,5%.
Los EEUU crecerían a tasas promedio superiores al 2% desde 2010, por encima de la UE y en
2016 la tasa fue un tibio 1,6% El desempleo llegó al 7,4% en 2013 y 4,6 en 2016 (Bureau of
Labor Statics, 2017). Desde 2012 el crecimiento chino es inferior al 8%.
La contracara de esto es la ralentización de los flujos comerciales mundiales y de la IED
(están en la mitad del nivel de 2007) y la reducción de la cuenta corriente china, que bajó
desde el 10% del PIB en 2007 a 1,75% de 2016. Otro efecto que debemos considerar es el
precio de los commodities. Los mismos habían llegado a los máximos en 2008 y al mínimo en
2009, luego se verifica en 2012 un nuevo auge que les permite volver a las cifras anteriores a
la crisis para caer nuevamente en 2015, el caso más estuendoso en el petroleo pero tambien se
verifican descensos en cobre y soja.
En AL las tendencias se complicaron. En Chile y Colombia no hay una estrategia particular
para sobrellevar la crisis. En el primer caso se observa una caída sólo en 2009, pero sí un
aumento del gasto que por primera vez en muchos años genera un déficit. En 2010-2013 los
promedios de creimiento de la economía son inferiores a los anteriores y desde 2014 hay un
deterioro, en todo el periodo post crisis se verifican dos puntos menos respecto a la decada
pasada.
Crecimiento punta a punta del PBI dólares corrientes en %
Fuente: Banco Mundial
En 2016 el crecimiento se redujo al 1,6%. Crece en el paíodo 2009-2016 menos que Perú y
Colombia, más que Brasil y Argentina. La balanza comercial también se deteriora porque el
% de
aumento
PBI 2007/2002 2015/2007
UE 81 -8
EEUU 32 28
China 141 215
LATAM 99 32
19
excecente generado por el cobre baja, en 2016 el saldo positivo es de solo 0,8%; la cuenta
corriente que se había hecho violentamente negativo en 2008, tambíen lo es desde 2011, en
2015 se acerca al -2%. Ya estamos en deficits gemelos. La deuda externa en 2015 alcanzaba
los 145 mil millones y era el 39% del PBI.La IED en Chile como en Colombia (dos “buenos
alumnos del modelo de ambiente de negocios”), se hacen muy volátiles. El desempleo
induatrial sigue bajando, la desocupación lo hace levemente, el indice de pobreza tradicional
aumenta, el indice Palma no mejora.
IED en millones de dólares
Fuente: Banco Mundial
En Colombia cambia el gobierno desde 2010 y asume Santos que gobierna actualmente. Su
ambiciosa reforma fiscal bucaba ampliar la presión fiscal regresivamente. Hay un supeusto
objetivo también de organizar el modelo de concesiones y alianzas público-privadaspara
transparentar la obra pública. El deficit fical baja hasta cerca de 4%, la economia se retrae
pero .en ningun caso se estanca, siguiendo el precio del petroleo en 2011 se logran niveles
similares a los de 2007.. La actividad económica crece en 2008-2016 un 3,83%, casi como
Chile, pero se ubica en el 2% de 2016 . El desempleo cede pero sigue rondando el 10%, El
empleo industrial que pasó a ser el 20% del empleo total. La inflación sigue bajando, pero
baja el consumo con ella. La pobreza también cede, pero aun en niveles del 6%. Las
desigualdades son fuertes (con un coeficiente de Gini de 53,5, uno de los más altos de
América Latina).
Respecto al canal comercial, Colombia pudo mantener –devaluación mediante- una balanza
comercial deficitaria entre el 1,5 y 2,5% respecto al PIB pero la caída de los precios del
petróleo desde el 2014, aceleraron este déficit y la inflación alcanzó el 5,75%. La cuenta
20
corriente se acerca de nuevo al 5% cosa que no sucedía desde los 90s. Otro pais
latinoamericano con déficts gemelos. La deuda externa acumulada triplica la de 2008 y
representa el 23% del PBI. Los pagos de deuda en relación a las exportaciones vuelven a
alcanzar el 10%.
Luego de la crisis, aunque el gasto y el déficit fiscal siguen creciendo ubicandose en -5%, la
economía brasileña mostró signos de ralentización en 2009 para recuperarse en 2011 y entrar
en recesión a partir de 2015. Esto hace que 2008-2016 la economía haya aumentado sólo un
1,18% hay signos de aumento del desempleo, pero no de la pobreza, debido a que aun no
había signos de ajuste del gasto, lo que se inicia en 2017. De todos modos si utilizamos la
canasta básica argentina, Brasil mostraba el preocupante 43%, 27% de Argentina y el 31% de
Chile. En el indice se equipara a Chile. Ambos siguen en un 41% en cuanto a participación
en el PBI del 10% más rico, contra el 35% argentino
En lo que hace al comercio exterior, se hace más importante el déficit comercial que ya exitía
antes del 2009, impulsado por la balanza industrial. El record de 2014 se asocia a la caída del
precio de los commodities. Debido a esas circuntancias, el ´deficit de cuenta corriente en 2016
se elevaba a -3,2%, la deuda externa acumulada a 700 mil millones, lo que representaba el
21% del PBI.
Argentina a partir de la crisis del 2008 tomó diversas medidas, como Brasil y más que el
resto. Se debe mencionar la estatización de las jubilaciones que se encontraban en manos de
las AFJP de 2008 y la ley de movilidad jubilatoria de 2009. Además la paulatina re-
estatización de empresas privatizadas y fundamentalmente en 2012 la de YPF. El gasto
público sigue subiendo, se trata del 35% promedio 2009-2016 con tra diez puntos menos del
período anterior. El ´deficit del sector público en 2015 era según diversos cálculos o del 4% o
del 6% (Cachanosvky, 2017)
Desde 2007 se produce un rebrote inflacionario, el aumento de precios hasta 2015 es muy
errático, el año record –devaluación mediante- es 2014 y la de 2015 26% (Frenkel y
Friedheim, 2016). La apreciación cambiaria es tal que el tipo de cambio multilateral se ubica
en los niveles de los 90s. Para enfrentar la situación inyernacional y local, se establece un
sistema de proteccion para-arancelaria para la industria. Por eso el deterioro de la balanza
comercial industrial. La total llega al deficit de 0,95% en 2015. La cuenta corriente se
deterioró ya en 2008, pero en 2015 alcanzaba el -3%. De nuevo déficits gemelos.
21
La deuda externa recién alcanzaba el nivel del 2000, pero sólo el 18% del PBI contra el 52%
de ese año o de 1982. Los pagos en relación a las exportaciones, como en toda AL volvian a
subir y representaban el 10%, muy por debajo del 30% del 2000 y del 37% de 1982 Las
reservas estaban en U$s 38 mil millones y se estaba en default.
La actividad económica sólo cayó en 2009 y se recuperó para luego entrar en un vaiven que
dura hasta ahora. Los motivos son estrictamente endógenos ya que buena parte de la caida de
la soja se compensa con la capida del precio del petroleo. A pesar de las buenas performances
2010 y 2011, el período 2009-2015 es como en toda AL el más bajo del siglo XXI, pero el
empleo en la industria se mantivo en niveles altos (24%) y el desempleo siguió bajando
gracias al impulso fiscal, alcanzando un porcentaje cercano al 6%. La pobreza siguió
bajando según la estimación tradicional hasta el 17,3% de 2013. Para empezar a subir y llegar
al 18,6%, nivel similar al de los 90s. Según la estimación de la UCA (existente desde 2010),
el cambio de rumbo se produce un año antes, pasando del 24,7% al 26,2%, para llegar al
28,3% del 2015. De todos modos el indice Palma sigue bajando ubicandose en el nivel mas
bajo de AL:
En 2016 asume Macri, se eliminaron los controles en cuanto al ingreso de y capital y se
elevan las tasas de interés a un nivel histórico, aunque inferior a los años 90s, debido a que la
inflación no deció velozmente, generándose un contexto de apreciación cambiaria a partir de
mediados de 2016, con la esperanza de que esto alentara al ingreso de capitales.. Al mismo
tiempo se produjo una gradual pero firma apertura comercial y una reducción de retenciones
para estimular las exportaciones agropecuarias.
En cuanto al sector público, los problemas que enfrentó el gobierno para aplicar un shock
sobre todo con la eliminación de subisidios y la reducción de retenciones asi como la caida en
el nivel de actividad de 2016 explicaron porque el déficit cae en no más de 1 punto anual. Si
bien un solo año no es suficiente para sacar conclusiones, la caída del empleo total y
especialmente industrial, los 3 puntos de aumento de la pobreza han sido alarmantes. Pero
sobre todo, los analistas coinciden en focalizarse en el aumento del endeudamiento, El mismo
representa hoy el 54% de los años de crisis, a eso debe sumarse el crecimiento exponencial de
la deuda en pesos.
En este período las tasas son bajas aunque desde 2014 superiores a las del período anterior y
muy fluctuantes. Argentina las tasas siguieron negativas y sólo se acercaron a cero en 2009 y
2015. Desde junio 2016 empiezan a hacerse positivas y comienzan a crecer rapidamente.
22
Vuelven a bajar en Chile hasta 1010 y crecer hasta 2013. Luego se ubican nuevamente en el
3%. Brasil solo se acerca a tasas similares a Chile, en realidad sólo las duplican, en 2010.
Pero la caída del nivel de actividad mundial, y la volatilidad –en niveles promedio inferiores a
los de 2007- del precio de los RRNN, hacen que el PBI crezca menos y sucumbe Brasil, dato
no menor. De un superávit de bienes se pasa a déficits, la IED y las inversiones de cartera se
hacen inestables. Las cuentas externas se deterioran, se protegen las economías con barreras
arancelaria, más Argentina y Brasil que el resto.
De todos modos, la novedad es que los paises defienden el consumo interno y para ello, el
salario real. Los indices de pobreza mejoran más que en la década anterior por esa razón,
sobresaliendo Argentina y Chile, luego Brasil y Colombia. Si utilizamos la canasta básica
argentina, Chile tenía en 2013 un 31% de pobreza contra 27% de Argentina y 43% de Brasil.
El indice Palma se ubica en 3,2%, un punto por encima de Argentina. Brasil, con un modelo
diverso, reducía a la mitad este índice y se equiparaba a Chile. Ambos siguen en un 41% en
cuanto a participación en el PBI del 10% más rico, contra el 35% argentino. La mejora en la
distribucion del ingreso sigue siendo pobre.
Pero la deuda externa aumenta y con ella los negocios privados. El freno al ingreso de
capitales frena el nivel de actividad, a diferencia de los 90s, los países no fueron a un nuevo
ajuste, lo que permitió demorar y atemperar la crisis, como sucedió en Argentina. Pero la
hipotesis devaluatoria y las exigencias de ajuste aumentan y se corre el riesgo de revertir las
políticas anteriores. Los que no han hecho el ajuste primero, lo tienen que hacer en forma de
shock. El alza interna de tasas genera un aumento de la especulación. Si la solución era
regular esa apertura de la economía, los paises descriptos lo habían hecho pero no fue
suficiente. Todo se hará más delicado si la FED llega al 2019 con una tasa de 3%.
Conclusiones
Hemos tratado de mostrar que en el contexto de la globalización impulsada por los EEUU se
produce un cambio en las condiciones de la periferia. Fundamentalmente por el peso de la
apertura, la existencia de diferenciales de complejidad y por ende de la tendencia creciente ya
no sólo del déficit en la balanza comercial sino en la cuenta corriente norteamericana y de
buena parte del resto del mundo.
A eso se suma que la inestabilidad de la economía americana y la fragilidad financiera somete
a nuestros países a un mayor riesgo de soportar crisis recurrentes en un contexto de burbujas y
fragilidad financiera. Cuando la tasa internacional baja, América Latina se endeuda, cuando
23
sube, se porduce la cisis, esto pudo verse en 1982, 1987-1989, 1995, 1998-1999 y luego en el
2008.
Esto es así porque mientras EEUU impulsaba la apertura en los 90s, América Latina también
abría sus economías, elevaba las tasas de interés y buscaba el equilibrio con una
redistribución de las cargas fiscales en contra de los sectores vulnerables así como la
ampliación de los espacios de la explotación de los RRNN y de valorización financiera. El
resultado es el aumento del endeudamiento, con impacto en el aumento del rentismo en la
escala local y serias implicancias socio-ambientales. Luego en los 2000s se fortalece la cuenta
corriente pero a costa de la enajenación de los recursos.
Si bien en los 90s en Chile y en los 2000s en general ha habido intentos de morigerar esas
políticas cerrando la economía y aumentando el gasto social, los problemas endogenos
conocidos, la crisis del 2008 y luego la caída del nivel de actividad mundial y del precio de
los commodities han compicado la consecución de los objetivos. El escenario futuro es duro.
Anexo
Estados Unidos
Inicio de Reagan
(dic 1980)
Fin de Reagan-
Inicio Bush padre
(dic 1988)
Fin Bush padre-
Inicio Clinton
(dic 1992)
Fin Clinton-
Inicio Bush
hijo (dic
2000)
Fin Bush hijo-
Inicio Obama
(dic 2008)
Fin Obama-
Inicio Trump
(dic 2016)
Presion impositiva (% PIB) 18,49 17,6 17 20 17,1 17,8
Gasto público sobre PBI 20,5 20,96 21,75 17,86 22,88 22,76
Gasto social sobre PBI 8,4 9,4 10,1 9,4 10,8 13,2
Déficit público sobre PBI -2,6 -3 -4,5 2,3 -3,1 -3,2
Deuda pública sobre PBI 25,5 39,8 46,6 33,6 39,3 77
Yuan por dólar 1,71 3,73 5,52 8,28 6,95 6,64
Precios al consumidor 13,51 4,01 3,03 3,38 3,83 0,11
Tasa de crecimiento del PBI. 3,6 3,9 3,9 2,1 1,5
Consumo sobre PBI 61,3 63,7 64,5 66,04 68,03 68,1
Inversión sobre PBI 18,5 17,8 15,5 19,8 16,5 16,4
Saldo de la cuenta corriente
(millones dólares)
0,07 -2,3 -0,79 -3,99 -4,69 -2,57
GlobalizaciónTasa de crecimiento del PBI
mundial
1,97 4,61 1,79 4,34 1,84 2,63
Participacion de China en el
PBI mundial 3,01 5,94 7,46 12,7 23,67 36,37
Flujo mundial de comercio
(% GDP)38,9 38,25 41,54 51,5 61,09 58,3
Flujo mundial total de IED (%
GDP Mundial )
0,51 0,85 0,62 4,38 3,77 2,82
24
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