Post on 27-May-2020
Perspectivas Económicas para MéxicoJonathan HeathCementos Moctezuma, 1 de Agosto de 2019, Ciudad de México.
Las opiniones expresadas en este documento son responsabilidad del autor y no necesariamente representan la posición institucional del Banco de México o de su Junta de Gobierno
Indicador cíclico coincidente para la Economía Mexicana (SIC)Tendencia de largo plazo = 100
Cementos Moctezuma 2
Fuente: INEGICifras a abril de 2019
30. 0
40. 0
50. 0
60. 0
70. 0
80. 0
90. 0
100.0
95
96
97
98
99
100
101
102
103
104
1051
98
0
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
Periodo de recesión
Indicador coincidente
Coincidente
Nivel
Anterior 99.37
Actual 99.32
4/2018, 100.15
9/2018, 99.97
4/2019, 99.32
99.0
99.5
100.0
100.5
101.0
20
15
20
17
20
19
Indicador cíclico coincidente para la Economía Mexicana (SIC)Tendencia de largo plazo = 100
Cementos Moctezuma 3
Fuente: INEGICifras a abril de 2019
Coincidente
Nivel
Anterior 99.37
Actual 99.32
Componentes del indicador cíclico coincidente para la Economía Mexicana (SIC)Diferencia mensual en puntos
Cementos Moctezuma 4
Fuente: INEGICifras a junio de 2019
Periodo Total IGAEActividad industrial
Ingresos por suministro de
bienes y servicios al por
menor
Asegurados trabajadores
permanentes en el IMSS
Tasa de desocupación
urbana
Importaciones totales
2018Enero 0.03 0.05 0.07 0.02 0.00 0.03 0.08Febrero 0.03 0.04 0.05 0.02 0.00 0.03 0.08Marzo 0.02 0.03 0.04 0.02 0.00 0.02 0.07Abril 0.00 0.00 0.03 0.01 -0.01 0.02 0.05Mayo -0.01 -0.02 0.02 0.00 -0.02 0.01 0.04Junio -0.02 -0.04 0.00 -0.01 -0.03 0.04 0.03Julio -0.03 -0.05 -0.03 -0.02 -0.03 0.04 0.02Agosto -0.05 -0.07 -0.07 -0.03 -0.03 0.06 0.00Septiembre -0.07 -0.09 -0.12 -0.04 -0.04 0.08 -0.02Octubre -0.10 -0.11 -0.18 -0.05 -0.05 0.14 -0.05Noviembre -0.13 -0.13 -0.19 -0.05 -0.06 0.21 -0.08Diciembre -0.13 -0.14 -0.17 -0.04 -0.07 0.23 -0.102019Enero -0.10 -0.14 -0.14 0.00 -0.07 0.18 -0.10Febrero -0.08 -0.14 -0.13 0.04 -0.08 0.13 -0.10Marzo -0.06 -0.15 -0.13 0.06 -0.08 0.10 -0.10Abril -0.04 -0.14 -0.13 0.08 -0.08 0.08 -0.10Mayo . -0.14 -0.16 0.08 -0.08 0.09 -0.10Junio . . . . -0.08 0.09 -0.12Nota: Los indicadores están sujetos a cambios en la medida que se actualice la información utilizada debido a las revisiones en la información básica,
a que se parte de series desestacionalizadas para su cálculo y a los filtros que se utilizan.
Indicador compuesto coincidente para la Economía Mexicana (SICCA)Año Base 2013 = 100
Cementos Moctezuma 5
Fuente: INEGICifras a abril de 2019
0.0
10. 0
20. 0
30. 0
40. 0
50. 0
60. 0
70. 0
80. 0
90. 0
100.0
30
40
50
60
70
80
90
100
110
1201
980
19
82
19
84
19
86
19
88
19
90
19
92
19
94
19
96
19
98
20
00
20
02
20
04
20
06
20
08
20
10
20
12
20
14
20
16
20
18
Periodo derecesión
Primer año deperiodopresidencial
Indicadorcompuestocoincidente
Compuesto
Nivel
Anterior 110.50
Actual 111.70
9/2018, 113.7
4/2019, 111.7
0.0
10. 0
20. 0
30. 0
40. 0
50. 0
60. 0
70. 0
80. 0
90. 0
100 .0
103
105
107
109
111
1132
01
5
20
16
20
17
20
18
20
19
Primer año de periodo presidencial
Indicador compuesto coincidente
Indicador compuesto coincidente para la Economía Mexicana (SICCA)Año Base 2013 = 100
Cementos Moctezuma 6
Fuente: INEGICifras a abril de 2019
Compuesto
Nivel
Anterior 110.50
Actual 111.70
Componentes del indicador compuesto coincidente para la Economía Mexicana (SICCA)
Cementos Moctezuma 7
Periodo Total IGAE*Actividad industrial
Número de asegurados
permanentes al IMSS**
Ventas al por menor en
establecimientos comerciales
Tasa de ocupación parcial y
desocupación***
2018
Enero 111.8 111.8 104.2 4.2 112.3 9.3
Febrero 111.8 112.3 104.4 4.3 111.8 9.1Marzo 112.9 113.4 104.6 4.0 113.6 9.0Abril 111.8 112.6 104.0 4.3 112.8 9.2Mayo 113.1 113.1 104.6 4.2 113.1 8.8
Junio 112.4 112.9 104.7 3.8 113.6 9.0Julio 112.6 113.3 104.7 3.7 113.4 9.1
Agosto 112.4 113.3 104.2 3.7 113.1 9.0Septiembre 113.7 113.6 105.7 3.7 114.5 9.0Octubre 112.8 113.1 103.6 3.7 113.5 8.8Noviembre 112.1 113.4 103.1 3.6 114.8 9.3Diciembre 110.9 112.9 102.6 3.3 111.9 9.42019Enero 111.6 113.1 103.0 3.3 113.3 9.3
Febrero 111.8 113.3 103.1 3.1 114.6 9.3Marzo 110.5 112.7 102.1 3.0 114.5 9.5Abril 111.7 112.8 103.5 2.7 115.5 9.3Mayo . 112.8 101.3 2.6 116.2 9.6Junio . . . 2.6 . 9.5
Cifras con ajusteestacional. Fuente:INEGI e IMSS. Notas:*Se utiliza al IGAEcomo proxy del PIBmensual al no ser dedominio público,**Tasa de crecimientoanual utilizando cifrasoriginales y *** Ajusteestacional propioutilizandometodología X-13ARIMA-SEATS
Producto Interno Bruto a.e.
Tasa de crecimiento trimestral en por ciento
Cementos Moctezuma 8
Fuente: INEGICifras al II trimestre de 2019a.e./ Cifras con ajuste estacional. Nota: Utilizando la estimación oportuna del PIB publicada por INEGI.
0.3
-0.7
1.0
0.50.6
1.3
0.4
1.1
0.6
1.0
1.2
-0.1
0.60.4
1.11.0
0.6
0.3
-0.3
0.9
1.3
-0.4
0.7
0.03
-0.17
0.05
-1.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2013 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2019
2013 2014 2015 2016 2017 2018
Estimaciónoportuna 2T-19
Producto Interno BrutoContribución de los sectores de actividad económica a la tasa de crecimiento anual
Cementos Moctezuma 9
Fuente: INEGICifras originales al II trimestre de 2019. Nota: Utilizando la estimación oportuna del PIB publicada por INEGI.
0.9
1.9
1.7
0.8
1.5
1.3 1
.6 2.1 2
.7
2.6 2.8
2.4
2.3 2.4
2.1
2.7
2.7
2.0
1.5
1.5
1.3
2.1
2.0
1.7
1.2
0.1
0.7
2.1
1.5
1.2
2.6
2.3
2.8
3.4 3.5
3.0
4.0
2.7
3.03.3
2.1
3.33.5
2.0
1.6 1.6
1.2
2.6 2.5
1.7
1.2
-0.7-1.0
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
2013 2013 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2019
Primario Secundario Terciario PIB Real
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Estimaciónoportuna 2T-19
Estados Promedio Estados Promedio
Baja California Sur 5.51 Campeche -4.43
Quintana Roo 4.67 Tlaxcala 0.79
Aguascalientes 4.49 Chiapas 0.82
Querétaro 4.44 Tabasco 1.53
Guanajuato 3.49 Oaxaca 1.59
Estados Cifra Estados Cifra
Baja California Sur 13.66 Tabasco -6.59
Aguascalientes 4.46 Tlaxcala -2.36
Quintana Roo 4.05 Campeche -1.38
Oaxaca 3.90 Morelos -0.67
Jalisco 3.65 Chiapas -0.54
Nota: Utilizando cifras originales incluyendo actividad petrolera. Fuente: INEGI
con cálculos de Banco de México
Top 5: Promedio de tasa de
crecimiento anual 2004-2018
Bottom 5: Promedio de tasa de
crecimiento 2004-2018
Top 5: Crecimiento durante 2018Bottom 5: Crecimiento durante
2018
Crecimiento económico estatal (ITAEE)Tasa de crecimiento anual en por ciento
Cementos Moctezuma 10
Fuente: INEGI. Cifras al IV trimestre 2018
Índice Global de Actividad Económica (IGAE) a.e.
Año Base 2013 = 100
Cementos Moctezuma 11
Fuente: INEGICifras observadas a mayo de 2019. Nota: Utilizando la estimación oportuna del PIB y sus variaciones trimestrales ajustadas por estacionalidad se calcula una cifra congruente para el IGAE de junio y su promedio del II trimestre de 2019. a.e./ Cifras con ajuste estacional.
Nivel M/M%
Anterior 112.8 0.1
Actual 112.8 0.0
IGAE
106
107
108
109
110
111
112
113
114
115
20
16
20
17
20
18
20
19
IGAE Promedio trimestre
IGAE: Actividad Industrial a.e.
Año Base 2013 = 100
Cementos Moctezuma 12
Fuente: INEGI. Cifras observadas a mayo de 2019. Nota: Utilizando laestimación oportuna del PIB y sus variaciones trimestrales ajustadaspor estacionalidad se calcula una cifra congruente para la actividadindustrial de junio y su promedio del II trimestre de 2019. a.e./ Cifrascon ajuste estacional.
Actividad Industrial: Minería a.e.
Año Base 2013 = 100
70
75
80
85
90
95
100
105
110
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
Minería Tendencia - ciclo
Nivel M/M%
Anterior 103.5 1.4
Actual 101.3 -2.1
Act. Industrial
Nivel M/M%
Anterior 72.7 -0.6
Actual 71.8 -1.3
Minería
Fuente: INEGICifras a mayo de 2019 a.e./ Cifras con ajuste estacional.
100.0
100.5
101.0
101.5
102.0
102.5
103.0
103.5
104.0
104.5
105.0
105.5
106.02
016
20
17
20
18
20
19
Actividades industriales
Promedio trimestre
Actividad Industrial: Manufacturas a.e.
Año Base 2013 = 100
Cementos Moctezuma 13
Fuente: INEGICifras a mayo de 2019 a.e./ Cifras con ajuste estacional
Actividad Industrial: Construcción a.e.
Año Base 2013 = 100
Fuente: INEGICifras a mayo de 2019 a.e./ Cifras con ajuste estacional
106
108
110
112
114
116
1182
016
20
17
20
18
20
19
Industria Manufacturera
Tendencia - ciclo
96
98
100
102
104
106
108
110
112
114
20
16
20
17
20
18
20
19
Construcción
Tendencia - ciclo
Nivel M/M%
Anterior 104.0 1.1
Actual 97.5 -6.2
ConstrucciónNivel M/M%
Anterior 115.0 0.5
Actual 114.8 -0.2
Ind. Manufacturera
IGAE: Actividades terciarias (comercio y servicios) a.e.
Año Base 2013 = 100
Cementos Moctezuma 14
Nivel M/M%
Anterior 117.8 -0.3
Actual 118.7 0.8
IGAE: Terciarias
Fuente: INEGICifras observadas a mayo de 2019. Nota: Utilizando la estimación oportuna del PIB y sus variaciones trimestrales ajustadas por estacionalidad se calcula una cifra congruente para el IGAE terciario de junio y su promedio del II trimestre de 2019. a.e./ Cifras con ajuste estacional.
108
109
110
111
112
113
114
115
116
117
118
119
120
20
16
20
17
20
18
20
19
Actividades terciarias
Promedio trimestre
Exportaciones (cuentas nacionales - CN) a.e.
Miles de millones de pesos de 2013
Cementos Moctezuma 15
Fuente: INEGICifras al I trimestre de 2019a.e./ Cifras con ajuste estacional
Exportaciones (balanza comercial - BC) a.e.
Miles de millones de dólares
Fuente: INEGICifras a junio de 2019a.e./ Cifras con ajuste estacional
4500
5000
5500
6000
6500
7000
I2013
II III IV I2014
II III IV I2015
II III IV I2016
II III IV I2017
II III IV I2018
II III IV I2019
Exportaciones debienes y serviciosTendencia-Ciclo
28
30
32
34
36
38
40
42
20
16
20
17
20
18
20
19
Exportaciones
Tendencia - ciclo
$MMDP T/T%
Anterior 6,733.9 -0.5
Actual 6,722.5 -0.2
Exportaciones (CN) $MMDD M/M%
Anterior 40.16 3.9
Actual 38.65 -3.8
Exportaciones (BC)
Cementos Moctezuma 16
Variables económicas
2017(A/A%)
2018(A/A%)
T1-2018
(T/T%)
T2-2018
(T/T%)
T3-2018
(T/T%)
T4-2018
(T/T%)
T1-2019
(T/T%)
PIB 2.1 2.0 1.3 -0.4 0.7 0.03 -0.2
Consumo de los hogares 3.2 2.2 1.5 -0.2 0.5 -0.3 0.2
Consumo del gobierno 0.5 1.4 1.4 0.7 -1.7 -0.02 -0.3
Inversión pública -12.5 -0.5 3.1 -4.1 -1.0 -7.2 0.8
Inversión privada 0.5 0.9 2.1 -0.9 -0.9 -0.8 0.5
Exportaciones 4.3 5.7 2.7 2.1 -0.4 -0.5 -0.2
Importaciones 6.4 6.2 4.0 -1.4 1.6 1.4 -2.0
Demanda y Oferta Agregadas 3.2 3.1 2.0 -0.7 1.1 0.2 -0.5
Fuente: INEGICifras con ajuste estacional
Componentes del PIB por el lado del gasto
Producto Interno BrutoContribución de los componentes de la demanda agregada a la tasa de crecimiento anual
Cementos Moctezuma 17
Fuente: INEGICifras originales al I trimestre 2019
0.6
2.1
1.5
1.2
2.6 2.32.8
3.4 3.5 3.0
4.0
2.73.0
3.3
2.1
3.3 3.5
1.91.6
1.5
1.2
2.6 2.5
1.7
1.2
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Consumo privado Consumo de gobierno
Inversión privada Inversión pública
Variación de existencias / Discrepancia estadística Exportaciones netas
Cementos Moctezuma 18
a.e. / Cifras con ajuste estacional.Fuente: Elaboración propia con información de INEGI y del Banco de México.Cifras al I trimestre 2019 para el PIB y a abril de 2019 para la brecha del índice global de actividad económica.1/ Estimadas con el filtro de Hodrick - Prescott con corrección de colas; ver Informe sobre la Inflación Abril – Junio 2009, Banco de México, pág. 74. 2/ Intervalo de confianzade la brecha del producto calculado con un método de componentes no observados.
Estimación de la Brecha del Producto a.e./ 1/
Porcentaje del producto potencial
3
5
7
9
11
13
15
17
19
21
23
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
820
06
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
PIB Brecha Índice Global de Actividad Económica
Mayo
1T-2019
Cementos Moctezuma 19
Previsiones para la Actividad Económica: Consensos
Crecimiento del PIB
(Por ciento anual)
AñoEncuestaBanxico
(1 de agosto)
IMEF (Julio)
Latin Focus(Julio)
Citibanamex(22 de Julio)
Consensus Forecast
(Julio)
Blue Chip(Julio)
Mediana de Consensos
2019 0.8 0.9 1.3 0.9 1.0 1.5 1.0
2020 1.5 1.5 1.7 1.5 1.6 1.8 1.6
Nota: El consenso es la mediana de la encuesta. Los meses señalados en las etiquetas de los diferentes consensos hacen referencia al 2019.
Cementos Moctezuma 20
Plataforma de Producción de Petróleo CrudoMiles de barriles diarios, promedio anual
3,256
3,076
2,792
2,601 2,577 2,553 2,548 2,5222,429
2,267
2,154
1,948
1,8331,783
1,916
1707
1866
2069
2321
2528
2697
1,500
1,800
2,100
2,400
2,700
3,000
3,300
3,600
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
*
2020
*
2021
**
2022
**
2023
**
2024
**
Plataforma de Producción de Petróleo Crudo
Nuevo Plan de Negocios de PEMEX
Fuente: PEMEX, pre-criterios generales de política económica 2020 (PCGPE) y Nuevo Plan de Negocios de PEMEXCifras a 2018. * Proyecciones de PCGPE, ** Nuevo Plan de Negocios de PEMEX (p. 186)
Calificación crediticia de países emergentes seleccionados, Pemex y EMBIG Spread
Cementos Moctezuma 21
Fuente: Bloomberg. Cifras al 31 de julio de 2019Nota: La calificación de S&P corresponde a la calificación crediticia de largo plazo de deuda en moneda extranjera.
Calificación crediticiaP
un
tos
bas
e
Costo de la cobertura crediticia medida por el CDS de la deuda emitida por PEMEX y empresas petroleras con
calificación BB y BBBPuntos base
Fuente: Bloomberg. Cifras al 31 de julio de 2019.
0
150
300
450
600
750
900
E A J O E A J
Rango de BB- a BB+
Rango de BBB- a BBB+
Promedio de BBB- a BBB+
Promedio de BB- a BB+
PEMEX
2018 2019
Cementos Moctezuma 22
Costo de la cobertura crediticia medida por el CDS de la deuda emitida por México y países emergentes con calificación BB y BBB
Puntos base
Fuente: Bloomberg. Cifras al 31 de julio de 2019.
Cementos Moctezuma 23
Tipo de Cambio Nominal Bilateral entre México y Estados Unidos
Fuente: BloombergCifras al 31 de julio de 2019
19.23
19.14
17.8
18.3
18.8
19.3
19.8
20.3
20.8en
e.-2
018
feb
.-2
018
mar
.-20
18
abr.
-20
18
may
.-20
18
jun
.-20
18
jul.-
2018
ago
.-20
18
sep.
-20
18
oct
.-2
018
no
v.-2
018
dic
.-2
018
ene.
-20
19
feb
.-2
019
mar
.-20
19
abr.
-20
19
may
.-20
19
jun
.-20
19
jul.-
2019
Tipo de Cambio Nominal Promedio Anual
Tenencia de bonos gubernamentales: CetesPor ciento del total
Cementos Moctezuma 24
Fuente: Banco de MéxicoCifras al 19 de julio de 2019
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15ene.-
15
jul.-1
5
ene.-
16
jul.-1
6
ene.-
17
jul.-1
7
ene.-
18
jul.-1
8
ene.-
19
Residencia Extranjera Residencia Nacional
Tenencia de bonos gubernamentales: Bonos MPor ciento del total
15
17
19
21
23
25
27
29
31
33
ene.-
15
jul.-1
5
ene.-
16
jul.-1
6
ene.-
17
jul.-1
7
ene.-
18
jul.-1
8
ene.-
19
Residencia Extranjera Residencia Nacional
Fuente: Banco de MéxicoCifras al 19 de julio de 2019
Cementos Moctezuma 25
Previsiones para el tipo de cambio nominal: Consensos
Tipo de cambio nominal
(Al cierre del periodo)
AñoEncuestaBanxico
(1 de Agosto)
IMEF (Julio)
Latin Focus(Julio)
Citibanamex(22 de Julio)
Blue Chip(Julio)
Mediana de Consensos
2019 19.70 20.00 19.89 19.78 19.88 19.8
2020 20.00 20.50 20.19 20.00 20.11 20.11
Nota: El consenso es la mediana de la encuesta. Los meses señalados en las etiquetas de los diferentes consensos hacen referencia al 2019.
Índice Nacional de Precios al ConsumidorPor ciento anual
Cementos Moctezuma 26
Fuente: INEGI y Banco de MéxicoCifras a la 1ra. Quincena de julio de 2019. Nota: La última cifra se calcula con la variación porcentual anual del INPC quincenal.1/ A partir del 2003 se estableció una meta permanente para la inflación general en 3% con un intervalo de variabilidad de +/- 1%.
3.923.843.81
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
2015
2016
2017
2018
2019
No Subyacente
Objetivo de inflación 1/Subyacente
1q Julio
General
Índice de Precios SubyacentePor ciento anual
Cementos Moctezuma 27
Fuente: INEGICifras a la 1ra. Quincena de julio de 2019. Nota: La última cifra se calcula con la variación porcentual anual del INPC quincenal.
3.79
4.84
2.7
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
920
13
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Alimentos, Bebidas y
Tabaco
Mercancías No Alimenticias 1q Julio
Mercancías
Mercancías
3.75
4.51
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Servicios Distintos a la Vivienda y a la
Educación
Servicios
1q Julio
Servicios
Tasa de Política Monetaria e INPCPor ciento anual
Cementos Moctezuma 28
Fuente: INEGI y Banco de MéxicoCifras a la 1ra. Quincena de julio de 2019. Nota: La última cifra se calcula con la variación porcentual anual del INPC quincenal
8.25
3.84
2
3
4
5
6
7
8
920
13
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Inflación General
Objetivo de Inflación
Objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un Día
1Q-JulioJulio
Tasa de política monetaria de MéxicoPor ciento
Cementos Moctezuma 29
Fuente: Banco de MéxicoCifras al 31 de julio de 2019
Tasa de política monetaria de Estados UnidosPor ciento
Fuente: Reserva FederalCifras al 31 de julio de 2019
8.25
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2.25
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Estancia relativa de política monetaria entre México y Estados Unidos e Inflación SubyacentePor ciento
Cementos Moctezuma 30
Fuente: INEGI, Banco de México y Reserva FederalCifras al 31 de julio de 2019
8.25
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Tasa de política monetaria de México
Estancia relativa de política monetaria entre México y Estados Unidos e Inflación SubyacentePor ciento
Cementos Moctezuma 31
Fuente: INEGI, Banco de México y Reserva FederalCifras al 31 de julio de 2019
8.25
6.00
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Tasa de política monetaria de México
Diferencial: Tasa de política monetaria de México y EE.UU.
Estancia relativa de política monetaria entre México y Estados Unidos e Inflación SubyacentePor ciento
Cementos Moctezuma 32
Fuente: INEGI, Banco de México y Reserva FederalCifras al 31 de julio de 2019. Nota: La última cifra de inflación se calcula con la variación porcentual anual del INPC quincenal.
3.81
8.25
6.00
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Inflación Subyacente
Tasa de política monetaria de México
Diferencial: Tasa de política monetaria de México y EE.UU.
1q Julio
Promedio de Inflación Subyacente de Abr-18 a Julio-19 (1q) = 3.68%
Tasa de política monetaria de economías emergentesPor ciento
Cementos Moctezuma 33
Fuente: BloombergCifras al 31 de julio de 2019
Cementos Moctezuma 34
Tasa de referencia observada para EUA y trayectoria implícita en futuros de Fondos Federales
Porcentaje
Fuente: BloombergCifras al 31 de julio de 2019
Tasa de fondeo implícita en la curva de swaps de TIEEPorcentaje
Fuente: BloombergCifras al 31 de julio de 2019
Curva de rendimientos de bonos gubernamentales mexicanosPor ciento
Cementos Moctezuma 35
Fuente: Proveedor integral de precios Cifras al 30 julio de 2019
3M 6M 1A 2A 3A 5A 7A 10A 20A 30A
7.2
7.5
7.8
8.1
8.4
8.7
9.0
Plazos
Po
r ci
en
to
31/12/2018 30/07/2019
Tasa Real Ex-Ante de Corto Plazo y Rango Estimado parala Tasa Neutral Real de Corto Plazo en el Largo Plazo 1/
Por ciento
Cementos Moctezuma 36
Fuente: Banco de MéxicoCifras a julio de 20191/La tasa real ex-ante de corto plazo se calcula como la diferencia entre el Objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un día y la media de las expectativasde inflación a 12 meses extraídas de la Encuesta de Banco de México. La línea punteada corresponde al punto medio del rango para la tasa neutral de cortoplazo en el largo plazo en términos reales, el cual se ubica entre 1.7 y 3.2%.
-2
-1
0
1
2
3
4
5
20
13
20
14
20
15
20
16
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20
19
Julio
Cementos Moctezuma 37
Previsiones para la Inflación: Consensos
Inflación general anual
(Por ciento al cierre del periodo)
AñoEncuestaBanxico
(1 de Julio)
IMEF (Julio)
Latin Focus(Julio)
Citibanamex(22 de Julio)
Consensus Forecast
(Julio)
Blue Chip(Julio)
Mediana de Consensos
2019 3.7 3.8 3.7 3.7 3.6 4.0 3.7
2020 3.6 3.7 3.5 3.6 3.6 3.7 3.6
Nota: El consenso es la mediana de la encuesta. Los meses señalados en las etiquetas de los diferentes consensos hacen referencia al 2019.