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Perspectivas Económicas
5 de junio de 2013
Los contenidos de esta presentación han sido preparados utilizando fuentes y modelos de análisis que consideramos confiables en las actuales circunstancias. No obstante, nuestra firma no asume responsabilidad alguna por las decisiones que se puedan tomar en base a los mismos, ni siquiera ante la eventualidad de un error de transcripción de información estadística divulgada por terceras partes. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este documento sin autorización escrita de Deloitte S.C.
Desafíos y Oportunidades para el Retail
© Deloitte S.C. 20132
Contenido
• Las claves del marco internacional y regional
• Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo
© Deloitte S.C. 20133
Contenido
• Las claves del marco internacional y regional
• Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo
© Deloitte S.C. 20134
El contexto internacional sigue pautando un panorama de fuertes ingresos de capitales a las economías emergentes.
Ingreso de capitales a las economías emergentes
Crecimiento débil en economías desarrolladas
Tasas internacionales de interés en niveles mínimos
por algunos años más
Dólar y euro depreciados frente a las emergentes
Economías emergentes son el motor del crecimiento mundial (pese a cierta
desaceleración)
Las tasas de interés probablemente retornarán a niveles más “normales” en la segunda mitad de la década. De todos modos, en estos días los mercados comenzaron a contemplar
un escenario de subas de tasas algo más pronto.
© Deloitte S.C. 20135
Los precios de los commodities relevantes para Uruguay siguen siendo altos, pero permanecen relativamente estables desde hace dos años.
Ya no hay “viento de cola”No vemos un escenario en el que Uruguay pueda compensar los mayores costos
en dólares con mejoras en los precios de los commodities.
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Indice de Precios de Commodities Relevantes (IPCR) - DeloitteIndice enero 2004 = 100
*
© Deloitte S.C. 20136
En Argentina, el dólar Blue recoge fuertes expectativas inflacionarias y afecta nuestra competitividad.
Encarecimiento relativo de Uruguay:
•Turismo•Comercio de frontera •Retail
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may-92 may-95 may-98 may-01 may-04 may-07 may-10 may-13
Tipo de cambio oficial
Dólar informal ("blue")
TCR bilateral con ArgentinaIndice promedio 1976-2007= 100
© Deloitte S.C. 20137
La magnitud de los desequilibrios macroeconómicos incrementa la probabilidad de una crisis, que de todos modos no parece «inminente».
2,0%
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0%
4%
8%
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Argentina - Crecimiento del PIBVariación promedio anual
*
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
may-93 may-98 may-03 may-08 may-13
Reservas internacionales (en millones de US$)
*
El escenario más probable se caracteriza por estancamiento, inflación en alza paulatina,
devaluaciones esporádicas del dólar oficial y un dólar blue alto («adelantado»).
© Deloitte S.C. 20138
La economía brasileña mostró cierta recuperación pero seguirá creciendo a tasas modestas (decepcionantes).
0,3%0,3%0,6%0,6%
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-1%
0%
1%
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3%
2008,3 2009,1 2009,3 2010,1 2010,3 2011,1 2011,3 2012,1 2012,3 2013,1
Producto Interno BrutoVariación desestacionalizada contra trimestre inmediato anterior
2 años de pobre desempeño
La pérdida de competitividad que sufrimos en la segunda mitad de 2012 será probablemente persistente.
© Deloitte S.C. 20139
Contenido
• Las claves del marco internacional y regional
• Uruguay: perspectivas económicas y de la industria de consumo masivo
© Deloitte S.C. 201310
La economía uruguaya completó en 2012 un período de diez años de fuerte crecimiento.
-10%
-8%
-6%
-4%
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2%
4%
6%
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1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012
Producto Interno BrutoVariación promedio anual
El crecimiento económico post-crisis fue acompañado por una importante mejora de los fundamentos macroeconómicos. Desde una perspectiva financiera, la vulnerabilidad
asociada a Argentina se redujo de forma sustancial.
© Deloitte S.C. 201311
A su vez, Uruguay se volvió un destino atractivo para la inversión extranjera.
Sectores clave para la IED
Agronegocios
Real Estate
Productos de Consumo Masivo
Retail
Complejo Forestal
Logística
Infraestructura
Centros de servicios compartidos
Servicios financieros
Software
Turismo0
1
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3
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6
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8
Chile Uruguay CostaRica
Perú Colombia Brasil Argentina México Venezuela
2006-2012
1996-2000
Inversión extranjera directa% del PIB
Fuente: Economist Intelligence Unit y BCU
2.5122.708
2.200
0
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1.000
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2.000
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1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013
Inversión Extranjera DirectaMillones de US$
*
© Deloitte S.C. 201312
El consumo privado registró una fuerte expansión, superando el ritmo de crecimiento del PIB.
-2%
0%
2%
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14%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Variación PIB
Consumo privado
Variación PIB vs consumo privadoVariación promedio anual
© Deloitte S.C. 201313
El aumento de las ventas minoristas fue generalizado. En estos años se expandieron y modernizaron las redes de venta al público.
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100
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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ventas reales por rubroÍndice base 2004 = 100
Automóviles
Electrodomésticos
Vestimenta
Supermercados
T.A.A.C. (2004 – 2012)
24%
21%
9%
5%
© Deloitte S.C. 201314
Sin embargo, en el transcurso de 2012 se observó una desaceleración considerable de la actividad económica.
2,5%
0,9%
1,6%
-0,1%
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1,2%0,9%
-0,5%
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3%
4%
2010,3 2010,4 2011,1 2011,2 2011,3 2011,4 2012,1 2012,2 2012,3 2012,4
Total Sin EGA
Crecimiento desestacionalizado trimestral del PIB
EGA: Electricidad, Gas y Agua
© Deloitte S.C. 201315
A su vez, la inflación permanece en niveles elevados y las cuentas publicas se han deteriorado.
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abr-04 abr-05 abr-06 abr-07 abr-08 abr-09 abr-10 abr-11 abr-12 abr-13
Resultado primario
Resultado global
Cuentas públicasEn años móviles, como % del PIB
8,1%
0%
2%
4%
6%
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may-09 may-10 may-11 may-12 may-13
Inflación anual
Rango meta de inflación
© Deloitte S.C. 201316
-19%
Además, pese a la suba del dólar de los últimos días, Uruguay sigue con niveles comprometidos de competitividad.
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may-89 may-93 may-97 may-01 may-05 may-09 may-13
TCR bilateral con Estados UnidosIndice promedio 1976-2007=100
-38%
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may-91 may-93 may-95 may-97 may-99 may-01 may-03 may-05 may-07 may-09 may-11 may-13
TCR bilateral con BrasilIndice promedio 1976-2007= 100
60
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1992 1997 2002 2007 2012 2009,III 2010,IV 2012,I may-13
TCR bilateral con ChinaIndice promedio 1990-2007 = 100
Datos trimestrales
-13%
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150
1992 1997 2002 2007 2012 2009,I 2010,II 2011,III 2012,IV
Nueva Zelanda
Australia
TCR bilateral con Nueva Zelanda y AustraliaIndice promedio 1976-2007 = 100
Datos trimestrales
may-13
-16%
© Deloitte S.C. 201317
En ese contexto, nuestras proyecciones contemplan una desaceleración adicional de la actividad.
3,9%3,0% 3,2%
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2%
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2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014*
Producto Interno BrutoVariación anual
PIBPIB sin Montes del Plata ni EGA
EGA: Electricidad, gas y agua
Sin electricidad ni efecto Montes del Plata:
2012: 3,2%2013*: 2,4%2014*: 2,0%
Las proyecciones todavía no consideran el impacto de las obras de construcción de la planta regasificadora, que podrían conducir a mayores niveles de inversión y de actividad económica.
© Deloitte S.C. 201318
Nuestra proyección resulta consistente con las expectativas empresariales: crecimiento pero con desaceleración.
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55%
57%
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31%36%
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3% 3% 2%
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Mar 10 Ago 10 Mar 11 Set 11 Abr 12 Set 12 Abr 13
Producción de la empresa en el próximo año% del total de respuestas
Aumentará
Se mantendrá
Caerá
Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte
© Deloitte S.C. 201319
De todos modos, se advierte un deterioro progresivo del clima de negocios, aunque sigue siendo relativamente bueno.
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83%
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65%
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50%
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90%
100%
Mar 10 Ago 10 Mar 11 Set 11 Abr 12 Set 12 Abr 13
Encuestados que perciben de forma buena o muy buena el clima de negocios
Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte
© Deloitte S.C. 201320
La rentabilidad de las empresas está mostrando una tendencia (probablemente moderada) a la baja.
12%
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Aumentará
No variará
Disminuirá
Mar 10
Mar 11
Abr 12
Abr 13
Rentabilidad de la empresa en el próximo año% de respuestas
15%
31%
54%
18%
47%
36%
35%
36%
29%
30%
36%
33%
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Más alta
Igual
Más baja
Mar 10
Mar 11
Abr 12
Abr 13
Rentabilidad de la empresa respecto a un año atrás% de respuestas
Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte
© Deloitte S.C. 201321
Sin embargo, aunque esperamos cierto descenso del empleo, el mercado de trabajo se mantendría relativamente firme.
En un marco de escasez de recursos humanos, las empresas serán reticentes a reducir su
plantilla laboral.
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59%
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1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Mercado de TrabajoTotal país. Datos anuales
Tasa de Empleo (eje izq.)
Tasa de Desempleo (eje der.)
Proyecciones
Aumentará16%
No variará70%
Disminuirá14%
Empleo de la empresa dentro de un año
Fuente: Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte
© Deloitte S.C. 201322
En nuestro escenario base, el consumo continuará creciendo a buen ritmo, gracias a la firmeza del mercado de trabajo.
8,9%
6,5%
5,7%
4,1%
6,5%
3,9%
3,0% 3,2%
0%
1%
2%
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7%
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9%
10%
2011 2012 2013 2014
Crecimiento del PIB y del consumo privadoVariación real anual
Consumo Privado
PIB
* *
El deterioro regional y los problemas de competitividad pueden inducir a peores expectativas y a un menor nivel de actividad que el proyectado.
© Deloitte S.C. 201323
El 2012 fue un «año bisagra», que pauta el inicio de una fase de desaceleración económica.
En 2012 comenzó una desaceleración económica que se acentuará en 2013:
• Se agotó el impulso de precios crecientes de los commodities y se observan shocks regionales adversos.
• La economía registró una desaceleración «duradera» que no está incorporada en las expectativas del gobierno y sindicatos en relación al gasto público y los salarios.
• Los fundamentos macroeconómicos se han deteriorado (inflación persistente, déficit fiscal elevado y niveles muy bajos de competitividad).
La falta de competitividad frente a Brasil y Argentina (dólar blue) tendrá impactos «persistentes» en las industrias de consumo masivo y en el Retail.
• Menos turismo receptivo en lo que resta de 2013 y en 2014.
• Menos ventas de bienes de consumo en la frontera.
• Mayor gasto de uruguayos en Argentina.
En los próximos años vamos a convivir con un dólar blue promedialmente muy alto.
Es necesario un nuevo “mix” de políticas macroeconómicas: moderación del gasto público y de los salarios para dejar espacio a un mayor valor del tipo de cambio (sin que ello conduzca a mayores niveles de inflación).
© Deloitte S.C. 201324
En ese marco, las industrias de consumo masivo y de retail enfrentan un panorama de desafíos y oportunidades.
OPORTUNIDADES:
Los ingresos de la población presentaron un aumento muy significativo.
Eso genera oportunidades importantes para estrategias que apunten a: Atender una mayor sofisticación del consumidor A proporcionar una mayor variedad de opciones para el consumidor A fortalecer la experiencia de compra del cliente
DESAFÍOS:
Escasez mano de obra: reclutamiento / retención / entrenamiento
Dólar blue persistentemente elevado en Argentina
Falta de relación entre mejoras salariales y ganancias de productividad
Mayor presión sobre los márgenes de rentabilidad
© Deloitte S.C. 2013
Sobre DeloitteDeloitte se refiere a una o más de las firmas miembros de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía, y su red de firmas miembros, cada una como una entidad única e independiente y legalmente separada. Una descripción detallada de la estructura legal de Deloitte Touche Tohmatsu Limited y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.
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