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DIPLOMADO DE FINANZAS EMPRESARIALES
Presentado por:Ing. Ronald Marcelo AmayaLic. Carlos Arturo Flores20 Julio 2013
UNIVERSIDAD DE EL SALVADORFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Entorno económico de los negocios
http://ingronaldamaya.wordpress.com/
Módulo 3: Entorno Económico de los Negocios
Fecha
TEMA Sesión 3Inicio Fin
20 Julio - 2013
20 Julio – 2013
Entorno Económico de los Negocios
4 horasMacroeconómicas y Microeconomía
Variables del Entorno Económico
Riesgo
Calificadoras de Riesgo
Paper: Análisis Fitch
Que el estudiante identifique las variables del entorno económico y su impacto en las organizaciones
Compartir la importancia del conocimiento que debe tener el Administrador Financiero del entorno en cual está trabajando, buscando estar alineado con él, en el presente y en el futuro.
Objetivo del Modulo
Entorno Económico: Son todos los elementos ajenos a la organización pero que son relevantes para su funcionamiento, el conocimiento de estos permite mejorar la toma de decisiones para la elaboración de estrategias.
Entorno Económico de los Negocios
Económicos:PIB, inflación, tipo de
cambio, tasas de interés
Políticos: Mayor o menor participación Estado en economía
SocialDelincuencia
Tecnológicos:Cambios en forma
de producción, consumo…
Variables del Entorno
Empresas
Regulaciones de Cada País
Tipo Cambiario
Tasas de Interés
%
Mercado (Competidores)
Empleo
Salarios
• Macroeconomía: Estudio del comportamiento agregado de una economía. Enfocado en las tendencias globales, más que en la de una empresa en particular.
• Estudio de las macro variables permite a economistas sugerir recomendaciones de Política Económica.
Variables (medición agregada, promedios): Producción, consumo, ahorro, exportaciones, importaciones, empleo, precios, déficits (fiscal, comercial, Cuenta Corriente), tipo de cambio.
A nivel Microeconomía: Comportamiento empresas y personas. Determinación precios de bienes y servicios, el nivel de salarios, el margen de beneficios y las variaciones de las rentas
Macroeconomía y Microeconomía
Flujo de efecitvo y variables macroeconómicasVariables clave INVERSION Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ventas 12.0% 500$ 560$ 627$ 702$ 787$ Costos de venta 2% 150$ 153$ 156$ 159$ 162$ EBITDA 350$ 407$ 471$ 543$ 624$ Depreciacion 100$ 100$ 100$ 100$ 100$ Utilidad Operativa 250$ 307$ 371$ 443$ 524$ Impuestos 12% 30$ 37$ 45$ 53$ 63$ Utilidad Neta 220$ 270$ 327$ 390$ 461$ Depreciacion 100$ 100$ 100$ 100$ 100$ Capital de Trabajo (50)$ (50)$ (50)$ (50)$ (50)$ Valor Residual 900$ Flujo de Caja del proyecto (2,000.0)$ 270.0$ 320.2$ 376.6$ 440.1$ 1,411.5$ Prestamo (K) 600$ (1,000)$ Intereses 6% (36)$ (36)$ (36)$ (36)$ (36)$ Flujo de Accionistas (1,400.0)$ 234.0$ 284.2$ 340.6$ 404.1$ 375.5$
0 1 2 3 4 5RRPP PROYECTO
VAN ($252.25) ($43.05) costoTIR 5.03% 9.55% Deuda 600$ 30% 6%
Ke WACC Patrimoni 1,400.0$ 70% 12%TASA CORTE 12% 10.2% Total 2,000$ 10.20% Sin escudo f
ConceptosValor del dinero en el tiempoValoración de proyectos: inversión, empresas, renta fijaProyecciones económicasDiferencia efectivo-devengadoFlujo proyectoFlujo de accionistasVANTIR
“Es la probabilidad de ocurrencia de un hecho no deseado que afecta los objetivos, disminuye el desempeño de una empresa hasta el nivel por debajo de lo esperado, y puede genera pérdida”
¿Que es Riesgo?Conceptos
Riesgo de Negocio
Riesgo Financiero
Riesgo de Moneda
Riesgo de Tasa de Interés
Riesgo de Liquidez
Riesgo Fiscal
Riesgo de Mercado
Riesgo de Evento
Cómo Operan las Sociedades
Clasificadoras de Riesgo SCRs
Qué son las SCRs y su Rol
Son entidades especializadas en la evaluación de la deuda emitida por las empresas, siendo su fin principal la clasificación de riesgo de instrumentos de deuda.
Evolución de las SCR’s1850
1930
1970
1975
HOY
NRSRO = Nationally Recognized Statistical Rating Organizations
Ferrocarrileras Leyes
USA
Cambio del
Modelo
SEC
NRSRO
Qué hacen y Cómo lo hacenFactores Cualitativos
• Entorno Macroeconómico• Sector Donde Opera• Posición Competitiva• Calidad de la Administración• Planes y Estrategias• Oportunidades de Mercado • Innovaciones Tecnológicas• Políticas de Control y Auditoría
Factores Cuantitativos
• Aspectos contables-financieros• Posicionamiento de mercado• Flujos proyectados• Productividad• Cadena de Valor
Solicitud de Rating
Recopilación de
Información
Conclusión sobre el Rating
Informe al Mercado Seguimiento
Metodología
Equivalencias de Clasificaciones de Riesgo
Grado Moody´s Fitch y S&P
Significado
Inversión
Aaa AAA Calidad Óptima: La mayor clasificación
Aa AA Alta Calidad: Muy Fuerte. Difiere muy poco de la AAA
A A Buena Calidad: Un poco más susceptible a los cambios económicos que la AA
Baa BBB Calidad satisfactoria que disminuirá con un cambio de circunstancia
Especulativo
Ba BB Moderada seguridad; mayor exposición frente a factores adversos
B B Seguridad reducida, mayor vulnerabilidad
Caa CCC Vulnerabilidad identificada Ca CC Retrasos en pagos
C C Pocas posibilidades de pago D Emisión con incumplimiento declarado
positiva negativa estable incierta
Fracasos Subprime Regulación
Diferentes conflictos: Cuál es la solución
Enron
Crisis Subprime
Crisis Argentina
Complejidad de Instrumentos
Riesgo Moral
Conflictos de Interés
Inversión Basada en Rating
Conflictos de Interés
Mejorar los Métodos
Mayor Transparencia
VIDEO: Crisis SUPRIME
Principales Fortalezas y RiesgosFortalezas
•Facilitan las decisiones (Credibilidad y Reputación)•Promueven la eficiencia y estabilidad en el Mercado.•Emisores: Acceso a mercado y reducción de costos.•Inversionistas: Comparación y Transparencia
Riesgos
•Creación de nuevas SCRs•Desarrollo, innovación y procesos eficaces.•Modificar el modelo de negocios.•Regulaciones.•Clasificaciones altas y posterior Crisis.•Posibilidades de Conflicto de Interés,
• Un gerente debe ser más consciente del alto y perturbador ritmo de cambio tecnológico; de los violentos e inesperados cambios en el entorno regulatorio, global, y financiero; de los abruptos cambios en la dinámica competitiva resultado de tecnologías disruptivas que amenazan a los modelos y estrategias de negocios tradicionales.
• También, de las fuertes presiones para innovar sus formas de pensamiento, toma de decisiones y comportamientos.
Conclusión
Informe Riesgo Fitch
DIPLOMADO DE FINANZAS EMPRESARIALES
Presentado por:Ing. Ronald Marcelo AmayaLic. Carlos Arturo Flores20 Julio 2013
UNIVERSIDAD DE EL SALVADORFACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Entorno económico de los negocios