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TEMA 6. TEMA 6. Macro II.Macro II.
Capítulo 19 (Blanchard, 2006)Capítulo 19 (Blanchard, 2006)
El mercado de bienes en una El mercado de bienes en una economía abiertaeconomía abierta
El mercado de bienes en una economía abiertaEl mercado de bienes en una economía abierta
La expansión del Modelo (IS) de los mercados de bienes La expansión del Modelo (IS) de los mercados de bienes para afrontar estas preguntaspara afrontar estas preguntasLa expansión del Modelo (IS) de los mercados de bienes La expansión del Modelo (IS) de los mercados de bienes para afrontar estas preguntaspara afrontar estas preguntas
• ¿Puede estimular una expansión extranjera el crecimiento de la economía interior?
• ¿No deberían coordinarse las políticas macroeconómicas entre los países?
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
• Demanda nacional de bienes/ demanda de bienes interiores.Demanda nacional de bienes/ demanda de bienes interiores.• La demanda en una economía abierta de bienes interioresLa demanda en una economía abierta de bienes interiores• Demanda nacional de bienes/ demanda de bienes interiores.Demanda nacional de bienes/ demanda de bienes interiores.• La demanda en una economía abierta de bienes interioresLa demanda en una economía abierta de bienes interiores
Z C + I + G – IM/ + XZ C + I + G – IM/ + X
IM/ : El valor de las importaciones en bienes interiores
X: Exportaciones
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
Los determinantes de la demanda de bienes interioresLos determinantes de la demanda de bienes interioresLos determinantes de la demanda de bienes interioresLos determinantes de la demanda de bienes interiores
Los determinantes de C, I, y GLos determinantes de C, I, y G
Demanda nacional: C + I + G = C(Y-T) + I(Y,i) + G ( + ) (+,-)
Los determinantes de las importacionesLos determinantes de las importaciones
Importaciones: IM = IM (Y, ) (+ , + )
Los determinantes de las exportacionesLos determinantes de las exportaciones
Exportaciones: X = X(Y*, ) (+ , -)
La economía abierta de manera gráficaLa economía abierta de manera gráficaLa economía abierta de manera gráficaLa economía abierta de manera gráficaD
em
an
da
Producción
De
ma
nd
a
Producción
DD
Demanda nacional(C + I + G)
DD
Observaciones
• La diferencia entre DD y AA aumenta con la renta
• AA es más plana que DD
• AA tiene pendiente positiva
AA
Importaciones (IM/)
NXBC
Y
Y
Exportaciones (X)
ZZ
De
ma
nd
a,
Z
Producción
DD
AA
La economía abierta de La economía abierta de manera gráficamanera gráficaLa economía abierta de La economía abierta de manera gráficamanera gráfica
Y < YTB
Superávit comercial
Y > YTB
Déficit comercial
YTB
YTB
A
B
AB: Importaciones (IM/ )
BC: Exportaciones netas (X – IM/)
Demanda de bienes nacionales
Incluye las exportaciones (ZZ)
C
AC: Exportaciones (X)
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Producción, Y
Exportaciones netas (NX) = X – IM/
YTB= Nivel de Producción (Renta) compatible con un equilibrio en la Balanza por Cuenta Corriente (Trade Balance, TB)
El nivel de producción de equilibrio y la balanza comercialEl nivel de producción de equilibrio y la balanza comercialEl nivel de producción de equilibrio y la balanza comercialEl nivel de producción de equilibrio y la balanza comercial
Equilibrio del mercado de bienes: Y = Z
Produccióninterior
Demanda debienes interiores
=
Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G – IM/ (Y, ) + X(Y*, )
NX
YTB
El nivel de producción de El nivel de producción de equilibrio y la balanza equilibrio y la balanza comercialcomercial
El nivel de producción de El nivel de producción de equilibrio y la balanza equilibrio y la balanza comercialcomercial
De
ma
nd
a,
Z
Producción
45°
ZZ
A
Y
Z
EquilibrioY = Z
Y
Déficit comercial
C
B0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Producción, Y
De
ma
nd
a,
Z
Producción
45°
ZZ
A
Equilibrioinicial
Y
ZZ´ (G > 0)
G > 0
Un aumento de la demanda Un aumento de la demanda nacional o extranjeranacional o extranjeraUn aumento de la demanda Un aumento de la demanda nacional o extranjeranacional o extranjera
Suponga que G aumenta para incrementar la demanda nacional e Y:
NX
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Producción, Y
YYTB
Equilibrio inicialY = YTB
A´
NuevoEquilibrio
( Y > G)
Déficit comercialBC Y’
Y´
Observaciones:
• Se crea un déficit comercial
• El multiplicador es menor
Pregunta: ¿Cuál es la relación entre el déficit comercial y el multiplicador menor?
El efecto de un aumento de G en una economía abiertaEl efecto de un aumento de G en una economía abierta
Cuanto más abierta es la economía, menor es el efecto de una variación de la demanda nacional sobre la producción.
Ejemplo:
Bélgica: Cociente entre las importaciones y el PIB del 70%. Por tanto, un 70% del aumento de la demanda interior afectaría a las importaciones.
EE.UU.: Cociente de las importaciones = 13%Incluso en el caso de EE.UU. la política nacional se ve reducida por la economía abierta.
45°
De
ma
nd
a,
Z
Producción
ZZ
A
Y
DD
NX
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Producción, Y
YYTB
Un aumento de la demanda extranjeraUn aumento de la demanda extranjera
Y´
ZZ´
X
A´
Y´
Demanda nacional
NX
Demanda de bienesinteriores
D
CA: equilibrio inicial y
la balanza comercial
Y* aumenta y X
A´: Nuevo equilibrio
• El aumento de Y* aumenta la demanda de bienes internos, las exportaciones crecen y el equilibrio de Y aumenta.
• El aumento de Y aumenta las importaciones. El aumento de las importaciones es menor que el crecimiento de las exportaciones.
NX´
X
NX
Un aumento de la demanda nacional o extranjeraUn aumento de la demanda nacional o extranjeraUn aumento de la demanda nacional o extranjeraUn aumento de la demanda nacional o extranjera
Un aumento de la demanda nacional provoca un aumento de Y y un déficit comercial.
1.
Un aumento de la demanda extranjera provoca un aumento de Y y un superávit comercial.
2.
Juegos a los que juegan los paísesJuegos a los que juegan los países
Ejemplo:
Hay un grupo de países que son socios comerciales.
• Los países se encuentran en una recesión,
• Los países tienen un intercambio comercial equilibrado.
Preguntas:
¿Por qué podría ser un país reacio a la expansión de la demanda nacional?
¿Cuál sería el efecto sobre la balanza comercial si todos lospaíses aumentasen al tiempo la demanda nacional?
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
Un aumento de la demanda nacional o extranjeraUn aumento de la demanda nacional o extranjeraUn aumento de la demanda nacional o extranjeraUn aumento de la demanda nacional o extranjera
Juegos a los que juegan los paísesJuegos a los que juegan los países
Coordinación: Como el comercio global aumenta, aumenta la motivación para la coordinación. Por ejemplo, el llamado G7.
La evidencia: La coordinación macroeconómica es muy limitada.
Las limitacionesde la coordinación:
• No todos los países experimentan las mismas condiciones económicas.
• Pueden diferir el presupuesto y la balanza comercial.
• Los países tienen incentivos para prometer que van a coordinarse y luego no cumplir esa promesa.
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
La depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producción
La depreciación de una moneda ($)La depreciación de una moneda ($)
Tipo de cambio real: E: Tipo de cambio realP*: Nivel de precios extranjeroP: Nivel de precios nacional
Repaso:
*P
EP
Suponiendo que los precios son constantes:
La depreciación de una moneda (€) hará que se abaraten los bienes del país en otros países y viceversa.
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
La depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producción
La depreciación y la balanza comercial: la condición Marshall-LernerLa depreciación y la balanza comercial: la condición Marshall-Lerner
Exportaciones netas: NX X – IM/NX = X(Y*, ) – IM/ (Y, )
La depreciación de la moneda local (disminuye )
afecta a la balanza comercial de tres formas:
1. X aumenta
2. IM disminuye (la cantidad de las importaciones)
3. IM/ aumenta (el valor de las importaciones en €)
La condición Marshall-Lerner: Para que la balanza comercial
mejore tras una depreciación, X debe aumentar e IM disminuir para
compensar la subida de IM/.
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
La depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producción
Los efectos de una depreciaciónLos efectos de una depreciación
Depreciación en la economía:
1. La demanda se desplaza, tanto la nacional como la extranjera
hacia los bienes nacionales.2. Aumento de las exportaciones netas (Marshall-Lerner).
3. Aumento del equilibrio de Y.
4. Mejora de la balanza comercial.
¿Cómo difiere el efecto de una depreciación de un aumento de la producción extranjera?
La combinación de políticas de tipo de cambio y fiscalLa combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal
• Objetivo: Reducir el déficit comercial sin alterar Y
• Política: Combinar la depreciación y la restricción fiscal
ZZ´A´
Y´
NX
1. La depreciación desplaza ZZ a ZZ´ , e Y a Y´
2. La reducción de G desplaza ZZ´ hasta ZZ e Y’ hasta Y
G
NX´
NX B
3. La depreciación desplaza de NX a NX´ y la balanza comercial (que mejora).
45°
De
ma
nd
a,
Z
Producción
ZZ
A
Y
NX
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Producción, Y
Y
Equilibrioinicial
C
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
La combinación de políticas de tipo de cambio y fiscalLa combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal
La depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producciónLa depreciación, la balanza comercial y la producción
Combinación de políticas de tipo de cambio y fiscal
Condiciones iniciales Superávit comercial Déficit comercial
Bajo nivel de producción ? G G?
Elevado nivel de producción G? ? G
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
Análisis dinámico: la curva JAnálisis dinámico: la curva JAnálisis dinámico: la curva JAnálisis dinámico: la curva J
Depreciación
0
Ex
po
rta
cio
ne
s n
eta
s,
NX
Tiempo
CA
B
0
_
+
El tipo de cambio real y el cociente entre las El tipo de cambio real y el cociente entre las exportaciones netas y el PIB: EE.UU., 1980-1990exportaciones netas y el PIB: EE.UU., 1980-1990El tipo de cambio real y el cociente entre las El tipo de cambio real y el cociente entre las exportaciones netas y el PIB: EE.UU., 1980-1990exportaciones netas y el PIB: EE.UU., 1980-1990
Exportaciones netasPIB
(escala de la derecha)
Tipo de cambioReal directo UE
(escala de la izquierda)
Tip
o d
e ca
mb
io r
eal
€/$
dir
ecto
p
ara
la U
E (
1987
= 1
,00)
1,2
1,0
0,8
0,6
Co
cien
te e
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e ex
po
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y e
l P
IB (
%)
-3,5 -3,5
0,5
-1,0
0,0
-0,5
-1,5
-2,5
-3,0
-2,0
1. Las variaciones del tipo de cambio real se traducen en unasvariaciones paralelas de las exportaciones netas.
2. Hubo un gran retraso en la respuesta de la balanza comerciala las variaciones del tipo de cambio real. La curva J en funcionamiento.
La relación La relación ISIS en la economía abierta en la economía abierta
El ahorro, la inversión y los déficit comercialesEl ahorro, la inversión y los déficit comercialesEl ahorro, la inversión y los déficit comercialesEl ahorro, la inversión y los déficit comerciales
Restar C + T de ambos miembros:
S = I + G - T – IM/ + X
Y usando NX X – IM/
Repaso:Repaso: Y = C + I + G – IM/ + X y S = Y - C - T
NX = S + (T - G) - I
Balanzacomercial
y servicios
Ahorros Inversión= -
El ahorro, la inversión y los déficit comercialesEl ahorro, la inversión y los déficit comercialesEl ahorro, la inversión y los déficit comercialesEl ahorro, la inversión y los déficit comerciales
Observaciones:
NX = S + (T-G) - INX = S + (T-G) - I
• Superávit comercial: mayor ahorro que inversión.
• Déficit comercial: mayor inversión que ahorro.
• Un aumento de la inversión debe traducirse en un incremento del ahorro privado o público o en un deterioro de la balanza comercial.
• Un aumento del déficit público debe traducirse en un aumento del ahorro privado, una reducción de la inversión o un deterioro de la balanza comercial.
• Un país que tenga una elevada tasa de ahorro, privado y público, debe tener una elevada tasa de inversión o un elevado superávit comercial.
¿Cómo afecta la depreciación a los ahorros y a la inversión?¿Cómo afecta la depreciación a los ahorros y a la inversión?
Fin del capítuloFin del capítulo
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