02 01-02- inflacion sub y no subyacente quincenal
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¿Cuál ha sido la historia reciente de la inflación en México?
¿Cómo fue el periodo de Carlos Salinas en materia de inflación?
¿Es cierto que el problema de la inflación siempre ha sido igual en
este país?
¿Cuáles han sido los peores periodos inflacionarios en los últimos 40 años?
¿Lograron algún resultado para contener la inflación Salinas, Zedillo,
Fox y Calderón?
¿Estamos viviendo el peor periodo inflacionario de la historia reciente?
¿Qué es la inflación subyacente?
¿Por qué en inglés se le denomina inflación central? ¿Cómo se ve eso en
una gráfica?
¿Qué resultados ha obtenido de abril de 1994 a la fecha la administración del Banco de México en el control de la
inflación?
ÍNDICE SUBYACENTE
ASPECTOS HISTÓRICOS
La tendencia de la inflación subyacente a ser el eje alrededor de la cual gira la no subyacente puede observarse en diversos periodos.
La tendencia se mantiene aún en las condiciones más extremas. Por
ejemplo, durante la hiperinflación de los años 1980’s
La hiperinflación de los años 1980’s tuvo su origen en las políticas de economía cerrada
mantenida por 40 años y al populismo de José López Portillo y Luís Echeverría Álvarez que ahuyentó el capital externo aunadas a un gasto de gobierno elevado financiado con
deuda externa. Lo que provocó falta de divisas y una serie de devaluaciones que duró 8 años
Durante esa crisis que duró de 1982 a 1988 los índices de inflación en varios años alcanzaron
más del 100%.
La crisis de los años 1980’s fue peor que la atribuida a Carlos Salinas diez años después. La inflación más baja entre 1982 y 1988 fue de 52% en 1985 igual a más alta de los 90’s
durante la crisis de 1995
Sin embargo aún bajo esas negativas condiciones extremas la tendencia del índice de la inflación
no subyacente mantuvo su tendencia a girar alrededor del índice subyacente. Como puede
observarse en la siguiente gráfica
GRÁFICA INFLACIÓN SUBYACENTE Y NO SUBYACENTE 1983-1985
Las dificultades para combatir la inflación una vez que está alcanza niveles muy altos puede ser muy complicado. En 1982 la inflación llegó cerca
del 100%.
La gráfica muestra como bajo un poco de 1983 a 1985 de 98% en 1982 a 52%
Aunque aún se mantenía en el nivel de inflación galopante en 1985 iba en la dirección correcta
Pero en 1986 el país volvió a tener problemas con el sector externo, el precio del petróleo bajó, el peso se devaluó más rápido que nunca y el
índice de precios volvió a tomar impulso y subió hasta superar el nivel de 100% con lo que alcanzó el grado de hiperinflación. Al final del periodo
estaba acercándose al 200% anual
La gráfica permite comprender por qué el índice subyacente es conocido como inflación central.
Los precios subyacentes (línea blanca) descendieron a 54.8% en julio de 1985 y luego ascendieron a 179.7%.
Aunque los precios de los bienes no subyacentes (línea roja) mostraron tendencias más extremas, siempre giraron alrededor de los subyacentes. Bajaron de
48.5% en abril de 1985 a un máximo de 201% en enero de 1988.
La gráfica muestra que en el largo plazo fueron arrastrados por las mismas fuerzas que determinan los
subyacentes.
A pesar de estas enormes variaciones y de que el índice no
subyacente muestra cambios más irregulares, tiende a mantenerse
alrededor del subyacente
El periodo de gobierno de Carlos Salinas de 1988 a 1994 fue
caracterizado por la lucha contra la inflación.
Esta comenzó desde febrero de 1988 cuando comenzó a bajar la tasa del
INPC. La gráfica siguiente muestra el dramático descenso del periodo 1988-
1994
El índice de la inflación subyacente bajó de 176.9% en febrero de 1988 a 7.2% en
septiembre de 1994
El de la inflación no subyacente de 201.3% en enero de 1988 a 5.4% en
agosto de 1994
El Índice Nacional de Precios al Consumidor de 179.7% a 6.7% en agosto
de 1994
La lucha contra la inflación es una carrera difícil. El periodo de gobierno de
Ernesto Zedillo ocurre en dos etapas. Durante su primer año de gobierno la
inflación subyacente anual sube del 7.7% en diciembre de 1994 a 50.6% en
diciembre de 1995.
La no subyacente de 5% anual en diciembre de 1994 a 55% en diciembre de
1995
En la segunda etapa la inflación desciende durante los siguientes 5 años de su gobierno hasta el
nivel de 8% alcanzado en diciembre de 2000
Los periodos de los presidentes Vicente Fox y Felipe Calderón se
caracterizaron por haber mantenido los niveles inflacionarios más bajos
desde los años 60’s.
La gráfica muestra que aunque el índice no subyacente subió
bruscamente hasta niveles de 12% en varias ocasiones la inflación
subyacente fue controlada por el BM.
Desde 2002 el INPC solamente alcanzó el 6% en el periodo de la Gran
Recesión mundial entre noviembre de 2008 y mayo de 2009.
La subyacente no llegó a 6% ni una sola
vez desde 2002.
Ni siquiera en la Gran Recesión
En la gráfica también pueden observarse los siguientes hechos
Durante el periodo de 12 años de los gobiernos de Fox y
Calderón, el INPC se mantuvo siempre debajo del nivel de 10%.
Tras el duro periodo de crisis mundial 2008-2009, el Banco de
México mantuvo un férreo control que permitió revaluar el peso
La cotización del peso por dólar bajó de 15.00 pesos por dólar en abril de 2009 a solo 11.50 pesos por dólar en
julio de 2011.
El éxito de la política cambiaria y una prudente
política monetaria permitió controlar las presiones
inflacionarias generadas por la Gran Recesión de 2009
Hemos repasado la historia de la lucha contra la inflación de 1983 a
2012. La mayor parte de estas 3 décadas fueron caracterizadas por niveles inflacionarios de más del
10% anual
Solamente a partir de los periodos de Vicente Fox y Felipe Calderón de 2000 a 2012 la lucha contra la inflación permitió mantener un nivel de menos del 10% para el
INPC.
Es menester aclarar que el mérito de controlar la inflación no debe
atribuirse a los presidentes, sino solo a su buen juicio para seleccionar al
Gobernador y los 4 subgobernadores del Banco de México
Gracias a la Reforma Constitucional de 1993, el poder ejecutivo dejó de controlar la política monetaria del país y entregó esa responsabilidad al Banco de México y su junta de gobernadores a partir de abril de
1994
De esta manera la política monetaria dejó de estar sujeta a decisiones políticas y quedó en
manos de técnicos que tienen el mandato por Ley de mantener baja
la inflación.
Si consideramos los resultados observados, la inflación si es mucho más baja en la actualidad que en los
años 70´s, 80´s o 90´s
Sin embargo, es necesario considerar que el Banco de México no tiene un mandato para incluir
como meta de su política monetaria el crecimiento del PIB, mantener
bajo el desempleo y que el principal problema actual de México es
impulsar el crecimiento
Es recomendable hacer una nueva reforma a las leyes que rigen al Banco de México
para incluir entre sus responsabilidades el cuidar la buena marcha de toda la
economía y no solo de controlar la inflación
Este tema puede ser discutible, pero el estancamiento del crecimiento del PIB
mexicano debería obligarnos a tomarlo en cuenta
CONCLUSIONES
La inflación subyacente es la que mide las variaciones de precios de
los productos cuyos precios dependen de la oferta y la demanda interna del país
La inflación no subyacente mide los bienes cuyos precios están sujetos a variables sobre las cuales el Banco de México no
tiene control como los cambios climáticos o las plagas que afectan los precios de los
bienes agrícolas
En la década de los 80´s los precios variaron violentamente y es posible observar que aún bajo condiciones
extremas la inflación no subyacente gira alrededor de la subyacente.
En los últimos 30 años el país atravesó desde una etapa de hiperinflación de más
de 150%, hasta otra de precios relativamente estables alrededor del 3% o 4% pero con bajo crecimiento y constantes crisis recesivas que impiden el crecimiento
del país
El gran reto del futuro es aumentar el crecimiento sin disparar la inflación y
debería estar entre las responsabilidades del Banco de México
INPC QUINCENAL Consulte o baje el archivo XLS con las estadísticas de
las variables del INCP quincenal total, subyacente y no subyacente en www.jcbstrategies.com
Si ya está en el sitio www.jcbstrategies.com solo vaya hacia abajo en esta misma página
VARIABLES DISPONIBLES
VARIABLES DISPONIBLES
ÍNDICE NACIONAL DE PRECIOS AL CONSUMIDORBase segunda quincena de diciembre 2010
Variables que pueden consultarse
1. INPC trimestral porcentaje de cambio junio 1969-2014
2. INPC serie mensual anualizada porcentaje de cambio enero 1970-2014
3. INPC serie variación mensual de los precios febrero 1969-2014
4. INPC base (100) segunda quincena de diciembre de 2010
INPC quincenal
Estas variables las puede consultar en la sección de
macroestadísticas de:www.jcbstrategies.com
http://jcbstrategies.com/wordpress/?page_id=664
INFORMACIÓN +SOLUCIONES