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Momento ptimo de ejecucin

El momento ptimo de ejecutar el proyecto se determina a travs del valor actual neto

como indicador de rentabilidad. Se debe comparar la alternativa de ejecutar el proyecto en

el instante del tiempo presupuestado originalmente, y su postergacin en un perodo ms. Si

el valor actual neto de postergar el proyecto es mayor que el de hacerlo en el perodo antessealado, el proyecto debe postergarse. La situacin contraria indicara que el proyecto

debe ejecutarse a la brevedad posible.

Si el VAN indica que es conveniente postergar, se debe seguir analizando postergaciones

sucesivas, hasta encontrar el ao en que el valor actual de los beneficios netos de postergar

la ejecucin de proyecto sea menor que el de no postergarlo, lo que indicara que se ha

determinado el ao ptimo de iniciar el proyecto.

Los indicadores que se calculan a partir del flujo de beneficios y costos de un proyecto(VAN, TIR) permiten determinar si la situacin con proyecto es mejor o peor que lasituacin sin proyecto.En algunos proyectos es necesario profundizar ese anlisis para determinar si el momentoelegido para iniciar la fase de inversin es el ms adecuado.Puede ocurrir que, siendo conveniente ejecutar el proyecto hoy, sea mejor postergar suinicio por uno o ms perodos.Tambin puede suceder que no convenga ejecutar el proyecto hoy, pero s dentro de

algunos perodos.

Hay ciertos elementos que advierten al evaluador respecto de la necesidad de analizarcundo se debe iniciar la ejecucin de un proyecto, como por ejemplo:

Las variaciones en el costo de la inversin, segn el momento de inicio de la ejecucin. La variacin de los beneficios y/o los costos del proyecto en funcin del tiempocalendario.

Metodologa para el anlisis del momento ptimo; comparando la situacin de postergar elproyecto versus la situacin base que es no postergar:

a) Si VPN > 0 postergo.

b) Si VPN < 0 Hago hoy.

c) Si VPN = Momento ptimo.

Para nuestro proyecto de inversin tenemos que:

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La inversin dura para siempre y los beneficios son funcin del tiempo calendario,

dependiente del momento en que se construye el proyecto. Tasa de descuento

constante.

En este caso se presume que los beneficios son funcin exclusivamente del tiempo, de

modo que ellos no se ven afectados por el hecho de construir el proyecto.

Puede ser el caso de una carretera, en donde los beneficios dependen de la cantidad de

automviles que usan la carretera, y la cantidad de automviles el cual es una funcin del

tiempo: a medida que pasan los aos habrn ms de ellos. Es decir se supone que la

construccin (ampliacin) de la carretera no induce un mayor uso de ella por el solo hecho

de que se mejore. O sea en este caso solo se tiene en cuenta la tasa normal del crecimiento

de la dotacin de automviles.

Este es tambin el caso de proyecto de agua potable, escuelas, electricidad, puertos, etc., enque la demanda por sus servicios es claramente una funcin de tiempo calendario.

Supongamos un proyecto que requiere una inversin de I, que existe una tasa de descuentor, que los beneficios dependen nicamente del tiempo, que la inversin durapermanentemente.Comparemos el VAN de invertir hoy con el de invertir dentro de un periodo ms. El Van de

invertir hoy es:

El VAN de invertir dentro de un periodo mas es:

El clculo del valor actual neto consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de losflujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con eldesembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial,entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.

La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

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Para calcular el tiempo ptimo para ejecutar el proyecto tenemos las siguientes

consideraciones:

.Los beneficios netos operativos crecen slo en funcin del tiempo calendario. .La fase de inversin es instantnea. .La tasa social de descuento es 10% anual .La duracin de bienes de inversin es infinita. .El costo de inversin debido a la inflacin (en casos extremos) crece a razn de

0.5% anual.

.No existen costos de mantenimiento .El beneficio del primer ao calendario = $1100000 y crece a razn de 2 %

anual por crecimiento de industria automotriz.

.Tiempo de postergacin del proyecto hasta 8 aos.

Para nuestro proyecto tenemos que el capital actual para nuestro proyecto es:

Costo de planta en el Per:

$ 54.05 MM

Tenemos que el VAN de ejecutar el proyecto hoy es dada por la siguiente relacin:

Por lo tanto el VAN de ejecutar hoy es:

Los flujos anuales de beneficios y costos de cada una de las alternativas correspondientes adistintos momentos de inicio, son:

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Alternativa/inicio 0 1 2 3 4 5 6 7 8

0 -54,050,000 1,100,000 1122000 1144440 1167328.8 1190675.38 1214488.88 1238778.66 1263554.23

1 -54320250 1122000 1144440 1167328.8 1190675.38 1214488.88 1238778.66 1263554.23

2 -54591851.3 1144440 1167328.8 1190675.38 1214488.88 1238778.66 1263554.23

3-

54864810.5 1167328.8 1190675.38 1214488.88 1238778.66 1263554.23

4-

55139134.6 1190675.38 1214488.88 1238778.66 1263554.23

5-

55414830.2 1196628.75 1238778.66 1263554.23

6-

55691904.4 1238778.66 1263554.23

7-

55970363.9 1263554.23

8-

56250215.7

Calculando los Valores actuales netos respecto al momento inicial tenemos que:

Alternativamomento de inicio

VAN(10%)$

0 8450000

1 4782045.45

2 109544505

3 18492148.4

4 49695179.5

5 47181974.1

6 44895899.9

7 42816607.78 40925559.2

-20000000

0

20000000

40000000

60000000

80000000

100000000

120000000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

VANenelmomento"0"

Momento de inicio

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Se concluye que el momento ptimo para iniciar la ejecucin del proyecto es a fines delsegundo ao donde el VAN en el momento 0 es el mximo.