Sbado 3 de mayo de 2014 | 2,50 | Ao XXVII | n 8.394 | Segunda Edicin

Ruta por los mejores restaurantes del mundo P38-39

La tensin entre Kiev y Mosc hace peligrar el sector del gas P2 y 22

Las fusiones y adquisiciones registran cifras rcord P6/LA LLAVE

Bankia despega dos aos despus de su rescate P14

AstraZeneca rechaza la nueva oferta realizada por Pfizer P7

Ibex 35 10.474,50 +0,15%

EuroStoxx 3.177,89 -0,65%

DowJones 16.512,89 -0,28%

Euro/Dlar 1,3862 +0,09%

Riesgo Pas 152,66 -1,26%

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Los valores que ms suben sus beneficios

HOY

Fuera de Serie

FIN DE SEMANA EMPRENDEDORES & EMPLEO

El desafo de retener al mejor talento P1 2

China, ms cerca de ser el rey del siglo XXI P4 5

El inversor extranjero se lanza al centro comercial P2 3

5 ENTREGA GUA

DEL IRPF

EL LUNES GRATIS

Sectores privilegiados que no pagan

impuestos P18-19/EDITORIAL

Pescanova se salva in

extremis de la liquidacin

P4/LA LLAVE

Los beneficios de las empre-sas del Ibex volarn alto este ao. Las compaas no finan-cieras mejorarn un 37% de media sus resultados. Media-set, IAG, Gamesa y Grifols se-rn las que den las sorpresas ms gratas, con subidas del beneficio superiores al 48%. En la banca, CaixaBank, Ban-kia y BBVA liderarn la me-jora de resultados, con incre-mentos del beneficio por en-cima del 43%. P4-5 Inversor

Los grupos multinacionales suben ventas

en EspaaP3/LA LLAVE

Los planes de pensiones privados crecen un 15% P13

Fitch ha mejorado la nota de la deuda de Madrid y

Barcelona. Ignacio Gonzlez en la imagen con Alberto

Ruiz Gallardn, ayer en el da de la comunidad dijo que la

recuperacin ha llegado a Madrid para quedarse. P20

FITCH MEJORA EL RTING

DE MADRID Y BARCELONA

El bono espaol a 10 aos baja del 3% por primera vez en su historia P16

MENSUAL DE

BOLSA

EL MIRCOLES

Efe

La banca pagar por cada piso vaco en Catalua P21

Los sectores estrella del parqu P6-7 Inversor

Editorial La LlaveSbado 3 mayo 20142 Expansin

Uno de los principios rectores de la prxima reforma fiscal es acabar con las posibles vas de agua en la recaudacin de impuestos y maximizar los ingresos de las figuras tributa-rias actuales. Para ello se ha realizado una auditora exhaustiva de las deducciones, beneficios y exenciones existentes, para evaluar su coste y repercusin para la economa espaola, de tal forma que slo sobrevivan los estrictamente necesarios. No slo porque resulte injusto seguir cargando al grueso de los contribuyentes con nuevas subidas de impuestos o con nuevas alzas de la presin fiscal mientras otros ven reducida sensiblemente su factura tribu-taria, sino tambin por una cuestin de eficiencia. Como han de-mostrado los expertos, a partir de un determinado nivel subir los impuestos provoca un descenso real de la recaudacin en vez de aumentarla. As sucedi con la subida generalizada del IRPF aprobada por el Gobierno a finales de 2011, lo que ha servido para que el Ministerio de Hacienda se convenza de que la mejora de los ingresos fiscales debe llegar por otras vas.

Adems de la siempre obligada lucha contra el fraude, que en tiempos de lacerantes pero necesarios recortes presupuestarios es ms imperiosa si cabe, se hace imprescindible revisar los bene-ficiarios de las medidas fiscales de gracia en vigor, un listado en el que figuran algunos sectores especialmente protegidos (co-mo la industria del vino o la cer-veza), pero tambin organiza-ciones cuyo trato fiscal privilegiado resulta ms que discutible. Que los partidos polticos estn exentos del pago del IVA y disfru-ten de una tributacin reducida en el Impuesto de Sociedades, a pesar de que la mayora de su financiacin provenga de las sub-venciones pblicas, resulta extemporneo, aunque el Ejecutivo haya reducido el volumen de recursos que reciben. Una situacin anloga a la de los sindicatos, a los que la Justicia investiga por di-versos casos de corrupcin relacionados, precisamente, con fon-dos pblicos. Tampoco parece suficientemente justificado que la Sareb, el banco malo que agrupa los activos txicos de muchas entidades financieras y donde el capital privado ostenta la mayo-ra accionarial, tenga un trato fiscal privilegiado, al igual que las elevadas deducciones por gastos financieros de las que disfruta la banca, por ejemplo. No obstante, el conjunto de beneficios fiscales equivale a una prdida de recaudacin de 40.000 millones.

Esta situacin resulta demasiado chocante en las actuales cir-cunstancias, teniendo en cuenta los importantes sacrificios que han debido asumir la mayora de la ciudadana. El Ejecutivo tiene la obligacin moral de reducir al mnimo los privilegios fiscales aprovechando la reforma fiscal en ciernes para garantizar la equi-dad en el trato con Hacienda de todos los espaoles.

Reducir al mnimo los privilegios fiscales

E l riesgo para el suministro energtico de la UE que se deriva de la crisis ucraniana toma cuerpo. Hace unas semanas to-do apuntaba a que la amenaza de cortar el suministro de gas y petrleo hacia Europa era tan slo un as en la manga que el pre-sidente ruso, Vladimir Putin, se reservaba para obtener posibles concesiones en la negociacin de la crisis poltica en Ucrania, azu-zada por los cantos de sirena emitidos desde Rusia a las regiones del Este del pas, con un peso muy importante de la poblacin pro-rrusa. Pero superado el tiempo de la diplomacia (que dio a luz un frgil acuerdo de pacificacin que no lleg a ser respetado por nin-guna de las partes), la escalada del enfrentamiento armado entre el nuevo Gobierno ucraniano y las milicias rebeldes que controlan el Este del pas y la intencin de EEUU y la UE de aumentar las sanciones a Rusia, Putin pretende hacer valer su elemento de pre-sin ms contundente. Es cierto que una vez pasado el invierno y tras la promesa de Obama de abastecer a Europa con el gas y el pe-trleo que pueda dejar de suministrar Mosc el impacto no sera tan fuerte, pero la fragilidad de la recuperacin de la economa eu-ropea podra amplificar los daos.

Pero mal hara la UE dejndose amedrentar por Rusia. El con-flicto de Ucrania no slo pone en riesgo el suministro energtico europeo, sino sobre todo su relevancia en el escenario global.

Putin trata de asustar a Europa con el gas

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Crecimiento de las multinacionales

Nueva etapa en la gestin de FordLas sucesiones en las empresas siempre son complejas y mucho ms si a quien hay que reempla-zar es al ejecutivo que ha salvado a la compaa de la mayor crisis de la historia de su sector. Alan Mulally, que aterriz en 2006 en Ford generando mucho escepti-cismo sobre su capacidad para di-rigir al fabricante de automviles (provena de Boeing), se va con un currculum brillante. No solo evi-t que Ford siguiera los pasos de sus rivales americanos, General Motors y Chrysler, que suspen-dieron pagos y fueron rescatados por el Gobierno americano vcti-mas de la crisis desatada por las hipotecas basura. Sino que ha convertido a Ford en un modelo de xito en la industria. Mulally apost por una estrategia sencilla basada en centrarse en su marca ms potente, Ford, para aprove-char las sinergias al mximo. As vendi el resto de enseas, desde As ton Martin a Mazda. Con estos mimbres, Ford ha optado por lo ms sensato: apostar por la conti-nuidad y ceder lo mandos a al-guien de la casa. El elegido, Mark

Fields, ha sido el nmero dos de Ford los ltimos aos as que se conoce al dedillo la empresa y la estrategia de Mulally. A Fields le toca el difcil papel de que no se aore a su jefe y afrontar los retos de una industria siempre comple-ja, marcada por una fuerte guerra de precios y la necesidad de triun-far en los mercados emergentes para reducir la dependencia de los pases occidentales, con ventas estancadas.

La mejora de los negocios en Espaa de muchas multinacionales es el re-flejo de dos factores. El primero de ellos es el final de la recesin en el pas y un incremento de la confianza en las perspectivas econmicas, lo que empieza a animar el consumo interno del que dependen algunas de esas compaas. El segundo fac-tor es la adaptacin de los productos y estrategias de mrketing que esas empresas han realizado durante los aos de crisis. Unilever, por ejemplo, redujo el tamao de muchos de sus envases para vender ms entre un pblico preocupado por ahorrar. La recuperacin de las ventas, unida a los procesos de ajuste de costes, em-pieza a hacer que las compaas multipliquen su rentabilidad en Es-paa. La consecuencia lgica es el incremento de las inversiones, tanto de compaas presentes en el pas como de nuevos entrantes. Tras un 2013 dominado por la compra de ac-tivos en sectores con apuros, como el financiero y el inmobiliario, a pre-cios con descuento, en 2014 empie-zan a producirse adquisiciones de ms valor en sectores que pueden beneficiarse de la recuperacin. Es el caso de la compra de Ono por Vo-

dafone o de Data Republic por WPP. Estas operaciones no deben servir de base para lanzar las campanas al vuelo ya que el elevado paro limita todava la capacidad de crecimiento. Pero s son la constatacin de que, para los ejecutivos, la economa es-paola ha iniciado el despegue. Esta conviccin, junto a la entrada de in-versiones y una mayor confianza en el consumidor, puede crear un cr-culo virtuoso que genere empleo.

El mercado de fusiones, disparado En el primer cuatrimestre de 2014 el volumen mundial de fusiones y ad-quisiciones anunciadas sum 1,4 bi-llones de dlares (870.000 millones de euros), acercndose al mximo histrico de 1,4 billones de los pri-meros cuatro meses de 2007 y mar-cando uno de los tres mayores regis-tros en los ltimos 30 aos. El n-mero de megaoperaciones (las supe-riores a 10.000 millones de dlares) tambin es muy elevado: por el mo-mento se han contabilizado 13 de es-te tipo, a las que pudieran sumarse

algunas en fase de negociacin como la oferta de Pfizer por AstraZeneca. En este resurgir de operaciones des-tacan en particular el sector farma-cutico y el de tecnologa, media y telecomunicaciones. Este especta-cular desarrollo tiene un componen-te cclico innegable relacionado con la mayor estabilidad de la economa mundial, pero en este ciclo el efecto se ha multiplicado por la normaliza-cin de los mercados de capitales tras la crisis del euro, el conservadu-rismo de las empresas en poca de crisis que les ha llevado a generar al-tsimas posiciones de caja, los bajos tipos de inters, la mejora de los r-tings corporativos, y la subida de los ndices burstiles que permite finan-ciar operaciones emitiendo acciones nuevas. Algunas fuentes alertan del riesgo de una burbuja, pero lo cierto es que los balances de las empresas estn menos apalancados que en 2007 y por lo tanto son ms fuertes. Adems, con la inflacin en mni-mos, las empresas tienen ms fcil el acceso al mercado de bonos por la escasa rentabilidad de otras formas de ahorro. Todo apunta a que 2014 sea un ao record, como tambin lo puede ser en salidas a Bolsa.

El grupo Pescanova se salva La aprobacin de forma mayoritaria de la nica propuesta de convenio que se tramit para que la pesquera evitara su liquidacin abre una nue-va etapa para la compaa no exenta de riesgos. Antes de nada tendr que reestructurar la carga financiera de sus filiales, que son las que en defini-tiva tienen el negocio. Pero, adems, tendr que hacerlo de manera que la deuda que quede en cada una de sus sociedades no se convierta en una pesada carga para el nuevo grupo. Por otra parte, sus nuevos dueos, los seis bancos espaoles junto con el italiano UBI Banca, tendrn que decidir si finalmente se acompaan de un socio de perfil industrial y cul ser el mejor equipo gestor para lle-var las riendas de la Nueva Pescano-va. El objetivo es impulsar una em-presa clave para el sector pesquero espaol y que emplea a 12.000 tra-bajadores. La salvacin es tambin una buena noticia para la marca Es-paa porque la crisis de Pescanova gener muy mala imagen entre la comunidad inversora internacional, mucha atrapada en el concurso. De momento, y hasta que el juez decida levantar el concurso, el timn de la gestin seguir en manos de la admi-nistracin concursal.

Empresas en este nmero: Acciona P8 / Aena P4 / Alstom P7 / Arclight P10 / AstraZeneca P6-7 / Auxquimia P10 / Carrefour P3 / Castrosa P8 / Chevron P10 / Colonial P10 / Comcast P6 / Coren P8 / Dinamia P8 / Endesa P8 / Enersis P8 / ESB P10 / General Motors P8 / Holcim P6 / Iberaval P10 / ICL P10 / Ikea P8 / Lafarge P6 / Nestl P3 / News Corp P10 / Ono P3 / Osaka P10 /

Pescanova P4 / Pfizer P6-7 / Primark P3 / Publicis P3 / SFL P10 / Time Warner P6 / Unilever P3 / Vodafone P3

Que los partidos polticos y sindicatos tengan un esquema tributario preferente est fuera de lugar

EMPRESASSbado 3 mayo 2014 3Expansin

RECUPERACIN/ Grandes multinacionales de sectores dispares como alimentacin, textil y publicidad detectan una vuelta al crecimiento del mercado espaol en el primer trimestre y suben sus ingresos por vez primera en aos.

A.Fernndez/R.Casado. Madrid/Londres A diferencia de lo que ocurra en los ltimos aos, donde el negocio espaol sola ser una rmora en las cuentas de las grandes multinacionales por la gravedad de la crisis y la consiguiente cada de la de-manda, el consumo y la inver-sin, las tornas estn cam-biando en los primeros meses de 2014. Grandes compaas de sectores diversos como la distribucin (Carrefour), ali-mentacin y gran consumo (Nestl y Unilever), textil (Primark) y publicidad y mr-keting (Publicis) han destaca-do la mejora del negocio en Espaa durante la presenta-cin de los resultados mun-diales del primer trimestre de este ao.

El grupo francs Carrefour, segunda empresa mundial en distribucin, por detrs de la estadounidense Wal-Mart, inaugur la temporada de buenos resultados hace tres semanas. La compaa anun-ci un aumento de las ventas en Espaa por segundo tri-mestre consecutivo y destac el buen comportamiento de la filial. La facturacin bruta de Carrefour Espaa entre enero y marzo creci un 1%, lo que confirma su recupera-cin. En el cuarto trimestre de 2013, los ingresos de Carre-four crecieron un 1,7% en el mercado espaol, un aumen-to que no se produca desde 2008.

Signos alentadores En alimentacin y gran con-sumo, el gigante suizo Nestl y el grupo anglo-holands Unilever tambin desvelaron datos positivos. Nestl, que fa-brica Nescaf, las barritas de chocolate Kit Kat y el agua Pe-rrier, afirm que Espaa, y la vecina Portugal, mostraron incipientes signos alentado-res de recuperacin entre enero y marzo, aunque no desglos las cuentas. No obs-tante, las ventas mundiales de Nestl cayeron un 5,1%, hasta 20.822 millones de francos suizos (17.135 millones de eu-ros), debido a la fortaleza del franco suizo, las desinversio-nes y las marcas baratas.

Suprimiendo el impacto del cambio de divisa y la com-praventa de activos, Nestl re-

Carrefour, Publicis, Nestl y Unilever vuelven a crecer en el mercado espaol

gistr un crecimiento orgni-co del 4,2%.

Unilever, dueo de marcas como Axe, Lipton y Rexona, tampoco ofreci cifras con-cretas, pero subray que la vuelta al crecimiento de las ventas en Espaa y Grecia in-dica una mejora de las condi-ciones econmicas del sur de Europa. La facturacin global de Unilever se vio perjudica-da por la fortaleza del euro, pero los ingresos subyacen-tes, que excluyen el cambio de divisa, las compras y las desin-versiones, subieron un 3,6%, por encima de lo previsto.

Vuelve el crecimiento En el negocio de publicidad y mrketing, la francesa Publi-

Georges Plassat, pr mer ejecutivo de Carrefour.

La operadora britnica Vodafone ha pactado la compra de Ono por 7200 millones para fortalecer su negocio en Espaa.

Avincis, hlding de los helicpteros Inaer, va a pasar a manos de la firma inglesa Babcok International por 2.000 millones.

CVC, firma de capital riesgo con sede en Londres, quiere adquirir el productor de aceite Deoleo por 1.000 millones, incluida deuda.

Vuelven las opas desde la City londinense London & Regional, de los hermanos Livingstone, compra la sede de Vodafone en Madrid y un hotel de Meli por 125 millones.

El grupo de mrketing WPP ha adquirido The Data Republic, la primera compra en Espaa desde que se hizo con Tapsa en 2007.

Ante la expectativa de recuperacin del consumo, varias fir-mas estn llegando al mercado espaol para abrir tiendas, como SportsDirect y Costa Coffee. Incluso Marks & Spencer se plantea volver a Madrid y Barcelona.

LLEGADAS

cis, que est en proceso de fu-sin con la estadounidense Omnicom, para crear el lder mundial, por delante de WPP,

destac hace unas semanas que, en la recuperacin de su negocio europeo, ha influido el crecimiento positivo de Es-paa en el primer trimestre, por primera vez desde 2011. La compaa presidida por Maurice Lvy dijo que el ne-gocio espaol creci un 1,1%, lo que reflejara un aumento del gasto publicitario de gran-des empresas y clientes. La ci-fra de negocio mundial de Pu-blicis se increment un 2,2%, hasta 1.597 millones de euros.

Por su parte, la compaa textil irlandesa Primark factu-r 2.278 millones de libras (2.765 millones de euros) en el primer semestre de su ejerci-cio fiscal, cerrado el 1 de mar-zo, un 14% ms, impulsada

por un crecimiento de doble dgito en Espaa y Portugal a tiendas constantes.

La empresa abri seis tien-das en el mercado espaol y cerr dos de menor tamao en este periodo, hasta alcan-zar los 39 establecimientos.

Otras empresas que estn apostando por la recupera-cin del consumo en Espaa son JD Sports, SportsDirect, Superdry y Ted Baker. Todas estas marcas estn abriendo tiendas a distinto ritmo en el mercado espaol.

Costa Coffee, por su parte, prev abrir 150 cafeteras en Espaa a travs de franqui-cias, mientras que Ladbrokes contina con la apertura de casas de apuestas, con su

plan para entrar en Catalua este ao.

La confianza en la recupera-cin, adems de atraer inver-sin orgnica, empieza a gene-rar adquisiciones significati-vas. Vodafone, Babcock Inter-national, CVC y WPP han anunciado en las ltimas se-manas compras de firmas es-paolas por ms de 10.000 mi-llones de euros en conjunto.

El optimismo llega tambin a sectores industriales. Smur-fit Kappa dijo ayer que va a ampliar algunas de sus plan-tas de papel en Espaa. La fir-ma de capital riesgo KKR va a invertir 225 millones en el grupo siderrgico Gallardo.

La Llave / Pgina 2

CARREFOUR El grupo francs lleva dos trimestres consecutivos subiendo las ventas. Carrefour, que no elevaba los ingresos desde 2008, factur un 1% ms en el primer trimestre de 2014.

Cinco ejemplos que reflejan un cambio de tendencia

Paul Bulcke, consejero delegado de Nestl.

NESTL El gigante suizo de la alimentacin rese durante la presentacin de las cuentas trimestrales que percibe signos alentadores de recuperacin en el mercado espaol.

Maurice Lvy, presidente y pr mer ejecutivo de Publicis.

PUBLICIS La compaa francesa de publicidad y mrketing, en proceso de fusin con Omnicom, creci un 1,1% en Espaa en el primer trimestre. El grupo no suba sus ingresos desde 2011.

Paul Polman, consejero delegado de Unilever.

UNILEVER El grupo anglo-holands de productos de gran consumo subray la vuelta al crecimiento de su filial espaola y griega, lo que percibe como una mejora del sur de Europa.

Paul Marchant, consejero delegado de Primark.

PRIMARK La compaa textil aument los ingresos a doble dgito en Espaa y Portugal a tiendas constantes, lo que impuls a las ventas de Primark un 14% en el primer semestre. Tiene 39 tiendas en Espaa.

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EMPRESAS

Sbado 3 mayo 20144 Expansin

Pescanova evita la liquidacin con una quita del 75%APOYO MAYORITARIO/ La propuesta de convenio recibe el respaldo del 64% del pasivo. Las entidades nacionales tendrn el control de la nueva compaa.

A. C. Vigo Despus de un ao al filo de la liquidacin, Pescanova evi-ta su quiebra con el apoyo de los acreedores, que perdern de media el 75% de su deuda. El Juzgado de lo Mercantil Nmero 1 de Pontevedra confirm ayer que la pro-puesta de convenio de Pesca-nova recibi las adhesiones necesarias para ser aproba-do. La oferta, que necesitaba ms del 50% para salir ade-lante, contabiliz la adhesin del 63,65% del pasivo ordina-rio. El convenio de Pescafina, cuyo proceso estaba vincula-do al de la matriz y viceversa, logr casi el 69%.

Cuando el juez levante el concurso, tras resolver las impugnaciones que se hayan podido presentar, tomar el control la banca. Sabadell, Popular, NCG, CaixaBank, Bankia, BBVA y UBI Banca tendrn la mayora del capital de la Nueva Pescanova me-diante una operacin acor-den que diluir a los actua-les accionistas. Adems, se aportarn nuevos fondos una parte en forma de capi-tal social por 125 millones de euros, que es la necesidad es-timada para que la empresa inicie su nueva etapa. La so-ciedad nacer con una deuda

un socio industrial o incluso a uno de perfil financiero. En este sentido, el pool bancario ha mantenido conversacio-nes informales con varios operadores pesqueros nacio-nales e internacionales, sin que de momento se haya to-mado una decisin firme.

Nueva Pescanova absor-ber los pasivos, activos y ne-gocios de la actual compaa despus de reestructurar la deuda en cada una de las filia-les nacionales. Pescanova Alimentacin y Bajamar Sp-tima, que suministra langos-tino a Mercadona, abrieron el proceso acogindose al pre-concurso. El G7 no contem-pla inversiones en las socie-dades internacionales y se

de algo ms de mil millones de euros con un ebitda esti-mado para el prximo ao de 83 millones.

Los accionistas minorita-rios tendrn derecho a un 4,99% de la Nueva Pescanova que podr llegar hasta el 20% en la medida en que suscri-ban la ampliacin. La partici-pacin de la banca depender de si finalmente da entrada a

Imagen de la sede de Pescanova en Chapela (Pontevedra).

Aena se plantea congelar las tasas areas en 2015 Expansin. Madrid Aena y las compaas areas estudian congelar o reducir significativamente la subida de las tasas aeroportuarias en 2015, gracias a la recupera-cin del trfico en Espaa, in-forma Europa Press. El ao pasado, tras meses de agrio enfrentamiento y tres aos consecutivos de subidas, el grupo pblico y las aerolneas firmaron la paz y pactaron un marco tarifario hasta 2018.

El nuevo rgimen, que en-tr en vigor el 1 de marzo de este ao, contempla incre-mentos mximos del IPC ms tres o cuatro puntos, en fun-cin del ejercicio. As, para 2015, el alza mxima qued fi-jada en el IPC ms tres puntos y, desde 2016 a 2018, en el IPC ms cuatro puntos.

Aena dejara de ingresar, segn sus estimaciones, entre 80 y 100 millones de euros al ao por no subir las tarifas el mximo permitido por ley. Pese a ello, los incrementos anuales permiten al gestor ae-roportuario seguir reducien-do su dficit de tarifa (diferen-cia entre el coste de las in-fraestructuras tras las inver-siones de los ltimos aos y las tarifas).

Costes Por su parte, pese a las subi-das, el peso de las tasas aero-portuarias sobre el total de los costes de las aerolneas no se ha modificado sustancial-mente. Con un 30%, las tarifas son, junto al combustible, el gran coste para las compaas de corto y medio radio, como las low cost. Para una aerol-nea que opera vuelos transo-cenicos, como Iberia, repre-sentan entre un 10% y un 13% de los costes totales.

Por este motivo, en los aos ms duros de la crisis y en ple-

ABRIL DE 2013 El grupo pesquero entra en concurso de acreedores y el juez decide la suspensin de las facultades de gestin al consejo. SEPTIEMBRE 2013 La junta de accionistas elige un nuevo consejo, que preside Urgoiti.

MARZO DE 2014 Damm y Luxempart son los nicos que presentan una oferta de convenio. ABRIL DE 2014 La banca rechaza la propuesta, lo que provoca la renuncia de Damm y Luxempart y presentan una oferta propia.

Un ao en concurso

La banca, que tendr el control de la compaa, puede contar con un socio industrial

El consejo ha quedado reducido a cuatro miembros tras la dimisin de Damm y Luxempart

Las sociedades espaolas tendrn que reestructurar su deuda. En Pescanova Alimentacin y en Bajamar Sptima se han iniciado ya las negociaciones. Las filiales, una vez saneadas, sern transferidas a Nueva Pescanova.

FILIALESdesprender de algunas de ellas. Las que ya tiene en ven-ta son las de Chile (inmersas en un proceso de quiebra), Guatemala y Portugal, sta ltima en manos de la cuatro bancos portugueses que son sus principales acreedores.

Durante el ao pasado, Pescanova obtuvo ventas por 1.215 millones de euros y un ebitda de 39,1 millones, aun-que la formulacin de cuen-tas anuales an no ha sido presentada. El langostino y la gamba, que se cran en Cen-troamrica, representan el 46% de sus ventas, mientras que la merluza de Namibia y Chile supusieron el 11%.

Consejo de administracin Juan Manuel Urgoiti conti-nuar presidiendo el consejo de administracin temporal-mente, hasta que se forme el nuevo que refleje la mayora de la banca en el capital y de otros socios que se puedan sumar.

El consejo est actualmen-te formado por cuatro miem-bros, tras la renuncia presen-tada por los representantes de Damm (Jos Carceller) y Luxempart (Franois Tesch). Adems de Urgoiti, lo inte-gran Yago Mndez Pascual (el nico que tambin form parte del consejo presidido por Manuel Fernndez de Sousa); el representante de Iberfomento y Alejandro Le-garda Zarageta.

La Llave / Pgina 2 Jos Manuel Vargas, presidente de Aena.

Entre 2010 y 2013, las tasas aeroportuarias aumentaron un 67,5% de media (en Madrid y Barcelona, se duplicaron). El ao pasado, Aena y las aerolneas pactaron un marco tarifario hasta 2018, con alzas del IPC ms cuatro puntos como mximo, segn el ao. En cambio, se redujo un 30% la tasa por pasajero en conexin. Adems, se aprobaron bonificaciones a la creacin de nuevas rutas.

Marco tarifario

no desplome del trfico areo, las compaas reclamaron a Aena que suavizara la presin tarifaria. Ahora estn ms cer-ca de conseguirlo, cuando se atisba la recuperacin del tr-fico en los aeropuertos de la red de Aena y una mejora de la demanda en 2014 y 2015.

Estos signos del cambio de ciclo han abierto la puerta a un alza de las tarifas ms mo-derada, segn han indicado fuentes de la patronal Aceta, que aglutina a Iberia, Vueling y Air Europa.

El trfico en la red de aero-puertos espaoles creci un 2,5% en enero; un 3,1% en fe-brero; y un 0,3% en marzo. Barajas (Madrid), el aero-puerto de mayor trfico de la red, se vio contagiado por esta tendencia y puso fin a tres aos de cadas.

Para incentivar la deman-da, el Gobierno aprob, en 2013, bonificaciones a la crea-cin de nuevas rutas y al cre-cimiento del trfico en las que ya existen, y redujo la tasa por pasajero en conexin.

Efe

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EMPRESAS

Sbado 3 mayo 20146 Expansin

Los acuerdos ms importantes

Las fusiones se disparan y superan el billn de dlaresRECUPERACIN/ En solo cuatro meses, el volumen de adquisiciones alcanza niveles anteriores a la crisis.

Estela S.Mazo. Nueva York Las empresas estn ham-brientas de grandes operacio-nes. Las montaas de efectivo acumulado durante la crisis y el buen momento de las Bol-sas han disparado el apetito de los ejecutivos, que se han lanzado a realizar jugosas compras que avivan las ex-pectativas de una recupera-cin definitiva.

En volumen global, el valor total de las fusiones y adquisi-ciones durante los cuatro pri-meros meses de este ejercicio rebasa ya los 1,2 billones de dlares (870.000 de euros), el nivel ms alto desde 2007, cuando alcanz 1,4 billones en el mismo periodo, segn datos de Thomson Reuters. Hay un hito an mayor: es el tercer ao de las ltimas tres dcadas con mayor volumen de operaciones durante los cuatro primeros meses del ejercicio.

Las cifras amenazan con seguir engordando, pues las estadsticas no incluyen nego-cios millonarios con altas pro-babilidades de xito, como la oferta de Pfizer por su rival AstraZeneca, que podra al-zarse como la mayor opera-cin del ao al estar valorada en 100.000 millones. Tampo-co se computa Alstom, por cuya rama energtica pujan General Electric y Siemens, con propuestas valoradas en hasta 12.000 millones.

Barmetro econmico Si se cierran con xito, ambas operaciones se sumarn a las 15 adquisiciones desde enero de al menos 10.000 millones, la mayor cantidad desde 2007 a estas alturas del ao, segn Dealogic. Este dato es relevan-te porque ese importe marca el umbral de las llamadas me-gaoperaciones, un barmetro de bonanza econmica.

Esos macroacuerdos estn teniendo lugar principalmen-te en el sector farmacutico y en las actividades tecnolgi-cas y de telecomunicaciones que, con la excepcin de la fu-

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Rolf So ron, actual presidente de Holcim.

Desde enero, se han cerrado 14 acuerdos de al menos 10.000 millones, el mayor nmero desde 2007

El auge de las Bolsas, los datos econmicos y los tipos bajos impulsan el mercado

Son muchos los expertos que aplacan los temores a que el mercado de fusiones viva una burbuja. La ola de acuerdos abarca grandes empresas, bien capitaliza-das y que lanzan ofertas estratgicas, segn aseguran desde JPMorgan.

BURBUJA?

El valor total de las fusiones y adquisiciones entre enero y abril es un 54% ms alto que en el mismo periodo de 2013. Entonces, no se super la barrera del billn de dlares hasta junio, 54 das ms tarde que en este ejercicio. Las empresas adquirentes elevaron su valor en Bolsa una media del 4,4% el da en el que anunciaron la operacin. Por mercados, el valor de las operaciones en Europa ha subido un 60% de enero a abril respecto al mismo periodo del ao anterior. En Asia se ha incrementado un 41% y en EEUU, donde las empresas estn dando salida a sus montaas de efectivo, un 18% ms.

Al detalle

sin por valor de 50.000 mi-llones entre Holcim y Lafarge para crear la mayor cemente-ra del mundo, copan el podio.

Es el caso de la canadiense Valeant, que ultima la com-pra del fabricante de botox Allergan por 47.000 millones de dlares. Es la primera de una ristra de acuerdos entre los que destacan la adquisi-cin por parte de Novartis de la unidad de oncologa de GSK por 16.000 millones o el acuerdo del fabricante de dis-positivos mdicos Zimmer para hacerse con Biomet por 13.500 millones. Tambin Bayer negocia comprar una divisin de Merk por 14.000 millones.

En telecomunicaciones,

Comcast, el mayor operador de cable de EEUU, protagoni-za el mayor acuerdo, pues se uni en febrero a Time War-ner Cable por 45.000 millo-nes. Ms modestos, pero igualmente relevantes para el mercado, son los 19.000 mi-llones que pag Facebook por WhatsApp o los 2.000 millo-nes que desembols por Ocu-lus. Mientras, la china Alibaba ha gastado 4.000 millones en tres empresas este ao.

Amenazas Las ofertas ms grandes es-tn surgiendo tras el conser-vadurismo de la crisis, apun-tan en UBS. Entre las razones, figuran los datos macroeco-nmicos, la financiacin bara-ta y cuestiones tributarias. Es-tas ltimas son cruciales, por ejemplo, en el caso de Pfizer, que si se hace con AstraZene-ca trasladar su sede fiscal a Reino Unido para evitar el pa-go de impuestos que conlle-vara repatriar a EEUU el ca-pital que acumula en el ex-tranjero, como sucede en otras firmas norteamericanas.

Entre esos motivos es cru-cial tambin la pujanza de las Bolsas, que provoca que el porcentaje de operaciones que se cierran con pagos slo en acciones est en el nivel ms alto desde 2003: repre-sentan el 19% del total, frente al 8% de entonces.

Todos estos pivotes, sin em-bargo, tambin podran vol-verse en contra del mercado, como avisan los expertos, es-pecialmente quienes temen que se est formando una bur-buja. Basta una piedra en el camino para frenar las cosas, advierten en Goldman Sachs. Por el momento, la mayor amenaza viene de la mano de la subida de tipos en EEUU a partir de la primavera de 2015. La mala noticia es que ser ms caro para las empresas fi-nanciarse. La buena, que eso deja margen para que 2014 ba-ta muchos ms rcords.

La Llave / Pgina 2

Neil Smit, consejero delegado de Comcast Cable

Ian Read, consejero delegado de Pfizer.

EL REY DEL CEMENTO Holcim y Lafarge anunciaron en abril un acuerdo para su fusin, que crea la mayor cementera del mundo. La operacin, valorada en 50.000 millones de dlares, est pendiente de los reguladores.

EL TITN DEL CABLE Comcast, el rey de la televisin por cable en EEUU, refuerza su hegemona. En febrero revel el pacto para comprar a su rival Time Warner Cable por 45.200 millones de dlares.

EL CETRO FARMACUTICO Si se cierra con xito, la oferta de Pfizer por AstraZeneca podra convertirse en la mayor operacin del ao. La ltima propuesta de compra asciende a ms de 75.000 millones de euros.

RNKING DE OPERACIONES DURANTE 2014 Importe, en millones de dlaresComprador Empresa adquirida Importe Sector Comprador Empresa adquirida Importe Sector

Holcim Lafarge 50.000 Cemento Valeant Allergan (1) 47.000 Farmacia Comcast Time Warner Cable 45.200 Telecomunicaciones Actavis Forest Laboratories 25.445 Farmacia Facebook WhatsApp 19.000 Tecnologa Novartis GSK (oncologa) (1) 16.000 Sanidad Bayer Merck (consumo) 14.000 Sanidad Suntory H. Beam 13.600 Bebidas Numericable SFE 13.500 Telecomunicaciones Zimmer H. Biomet 13.500 Sanidad General Electric Alstom (2) 12.000 Energa Liberty Global ZiggoNV 10.780 Telecomunicaciones Greenland H. Shanghai Jinfeng 10.660 Bienes races Liberty Media Sirius XM Holdings 10.366 Telecomunicaciones Vodafone Ono 10.016 Telecomunicaciones AB Adquisition Safeway 8.325 Comercio minorista GSK Vacunas Novartis 7.100 Sanidad Mallinckrdot Questcor Pharma 5.600 Sanidad Eli Lilly Novartis Animal 5.400 Sanidad Starr Inv. MultiPlan 4.400 Sanidad Carlyle Ortho-Clinical 4.150 Sanidad Fiat NA Chrysler Group 3.650 Automocin

Mercuria Energy JPMorgan 3.500 Finanzas Carlyle Illinois Tool Works 3.200 Ingeniera Google Nest Labs 3.200 Tecnologa Amec Foster Wheleer 3.200 Ingeniera Sun Pharma Ranbaxy Lab 3.200 Sanidad Lenovo Motorola 2.910 Tecnologa Bayer Algeta 2.900 (3) Sanidad T-Mobile Lower 700 MHz 2.365 Telecomunciaciones Facebook Oculus 2.200 Tecnologa Caryle ADT Korea 1.900 Seguridad UIL Holdings Philadelphia Gas 1.900 Gas TPG Capital Jonah Field 1.800 Gas Imerys Amcol International 1.600 Maquinaria Alibaba AutoNavi 1.500 Tecnologa Signet Jewelers Zale 1.400 Joyera Mallinckrodt Cadence Pharma 1.300 Farmacia Coca-Cola 10% Green Mountain 1.250 Alimentacin Jos A.Bank Mens Warehouse 824 Textil

(1) En negociacin. (2) No cerrada, Alstom tan slo ha aceptado de forma preliminar la oferta de General Electric para comprar su divisin de energa. (3) Anunciada en 2013.

Fuente: Elaboracin propia

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EMPRESAS

Sbado 3 mayo 2014 7Expansin

AstraZeneca rechaza la oferta multimillonaria de PfizerNUEVA PROPUESTA DE 75.600 MILLONES, UN 7% MS/ El grupo britnico responde a Pfizer que su propuesta es inadecuada e infravalora la firma.

Estela S. Mazo. Nueva York La oferta de Pfizer, la mayor compaa farmacutica mun-dial, apenas dur cuatro ho-ras. Es el tiempo que tard As-traZeneca, la segunda mayor firma del sector en Reino Uni-do, en rechazar la propuesta del laboratorio estadouniden-se, que a las 10 de la maana haba mejorado su propuesta de compra.

Pona ahora sobre la mesa 63.000 millones de libras es-terlinas (76.755 millones de euros), un 7% ms que en ene-ro, lo que supone valorar cada accin en 50 libras, frente a las 46,61 previas y a las 48,09 li-bras de la cotizacin de ayer.

caa un 0,6% en Bolsa tras co-nocerse la noticia. Estos, se-gn la nueva oferta, veran in-crementada la cantidad que recibiran en efectivo en caso de una posible compra.

Independiente Adems, la firma seala que contina invirtiendo consi-derablemente en investiga-cin, desarrollo y produccin en Reino Unido, Suecia y EEUU, por lo que disfruta de un buen momento como compaa independiente. Responda as a la carta que horas antes haba enviado Pfi-zer al primer ministro britni-co, David Cameron, insistien-do en que, si prospera su pro-puesta, construir el centro de investigacin de AstraZe-neca en Cambridge.

Los analistas apuestan por-que Pfizer elevar su pro-puesta, pues AstraZeneca es

La transaccin representara, adems, una prima del 39% respecto al precio de cierre de AstraZeneca, el 3 de enero, un da antes de la primera oferta.

Son importes que converti-ran esta operacin en la ma-yor del ao y en la ms impor-tante en la historia del sector, siempre y cuando AstraZene-ca acabe aceptando una ofer-

ta. De momento, pasadas las 12 horas de ayer, rechaz cualquier acercamiento de Pfizer, como haba hecho en dos ocasiones anteriores.

La oferta es inadecuada e infravalora a la compaa, aseguraba el consejo de admi-nistracin de la britnica, pi-diendo a los accionistas que no respondieran a Pfizer, que

Si se cierra con xito, ser la mayor operacin de la historia del sector farmacutico

Leif Johansson, presidente de AstraZeneca.

ENERO Pfizer realiz su primera aproximacin a AstraZeneca el 4 de enero. Ofreci 46,61 libras por cada accin de la firma. AstraZeneca lo rechaz el 14 de enero. ABRIL El pasado sbado,

AstraZeneca declin un segundo acercamiento de Pfizer. MAYO Ayer, la britnica se opuso a la tercera oferta de la norteamericana por 75.600 millones de euros. Dice que infravalora el potencial de sus frmacos.

Tercera negativamuy interesante para su ne-gocio. De un lado, accedera a una interesante cartera de prometedores frmacos con-tra el cncer. De otro, obten-dra importantes ventajas fis-cales, pues su idea es trasladar su sede fiscal a Reino Unido, evitando as el pago de im-puestos que conllevara repa-triar a EEUU el capital que tiene en el extranjero. A esa li-quidez, se suma la opcin de acudir a los mercados de deu-da para obtener ms liquidez.

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A. Zann. Barcelona El Juzgado de lo Social nme-ro 3 de Sabadell (Barcelona) ha anulado el Expediente de Regulacin de Empleo (ERE) temporal para 150 personas de la planta ferroviaria de Als-tom en Santa Perptua al con-siderar que no estn justifica-das las causas productivas.

El magistrado analiza la carga de trabajo que tiene el grupo en todo el mundo, ya que los pedidos son distribui-dos por la matriz, en Francia. El juez sostiene que Alstom tiene ms trabajo de la que puede asumir, pero que, por criterios internos, no adjudic contratos a Santa Perptua.

Esto obliga al grupo francs a reincorporar a los trabaja-dores y a reintegrarles lo que dejaron de cobrar.

La empresa que negocia 190 despidos en esa misma planta no comparte la sen-tencia, dice que ofreci alter-nativas para conseguir pedi-dos y recurrir la sentencia.

Un juez anula un ERE temporal de Alstom en Espaa

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EMPRESAS

Sbado 3 mayo 20148 Expansin

ACCIONA El grupo ncorpora-r este ao a su cartera de ener-gas renovables nuevas nstala-ciones que suman una potencia total de 324 megavatios (MW), todos ellas en el exterior. Son nstalaciones ya en construc-cin y que Acciona se dedicar a concluir durante este ao.

Ampliacin de las renovables

DINAMIA La compaa obtuvo un beneficio neto de 1,58 millones de euros en el primer trimestre, lo que supone quintuplicar los 310.788 euros ganados en el mismo periodo de 2013. El valor total de los activos netos se situ en los 150,49 millones de euros a cierre de marzo, mejorando un 6,5% respecto al primer tr mestre de 2013. El ingreso total obtenido por D namia en su operacin en Mivisa (ne-to de gastos e incentivos v nculados a la salida) ascendi a 20 millo-nes de euros, equivalente a una tasa interna de retorno del 37,9% y a mult plicar por 2,4 veces la inversin realizada.

El beneficio se multiplica por cinco en el primer trimestre

COREN La cooperativa agroa-l mentaria ha facturado 982 mi-llones de euros durante el ao pasado, un 2% ms. El grupo exporta a ms de cincuenta pa-ses tambin su nueva lnea de productos Selecta. En el caso del porcino, la compaa expor-ta el 44% de la produccin.

Facturacin de 982 millones en 2013

CASTROSA La empresa carrocera ha hecho la primera entrega de autobuses a Lituania dentro del pedido de 93 unidades por m-porte de 25,9 millones de euros. Los autobuses, fabricados ntegra-mente por la compaa de Santiago de Compostela, se distribuirn entre nueve operadores de transporte pblico del pas bltico. En Espaa, la empresa se ha hecho con los concursos de Guaguas Mu-nic pales, Soler i Sauret, Baixbus y Fisersa Tusgsal. Castrosa prev alcanzar una facturacin de 50 millones de euros este ao y desti-nar el 30% de las unidades que produzca al mercado nternacional.

Primera entrega de autobuses a Lituania

Ikea nombra presidente al ex primer ejecutivo de Tele 2M..P. Madrid El grupo sueco Ikea, primer fabricante mundial de mue-bles, anunci ayer el nombra-miento como nuevo presi-dente de Lars-Johan Jarnhei-mer, que ya formaba parte del consejo de administracin.

Jarnheimer, de 54 aos, fue primer ejecutivo del operador de telefona sueco Tele 2 en un momento en el que este grupo alcanz cierto relieve en Espaa. Est muy relacio-nado con los tres hijos del fundador de Ikea, Ingvar Kamprad. Todos ellos man-tienen fuertes posiciones ac-cionariales en la compleja es-tructura de capital de Ikea, con lo que el nombramiento de Jarnheimer se ha interpre-tado como un paso ms para mantener la influencia de la familia fundadora en la com-paa.

El nuevo presidente susti-tuir, a partir de enero, a Go-ran Grosskopf, de 69 aos, que ha estado al frente de Ingka, el hlding que controla Ikea, desde 2007. Grosskopf fue un estrecho colaborador de Kamprad. No habr un cambio en la direccin estra-tgica de Ikea, dijo Jarnhei-

GM se protege contra las demandas por fallos en los cochesEstela S.Mazo. Nueva York Los fantasmas de la crisis re-gresan a Detroit. General Mo-tors (GM) volvi ayer al tribu-nal de bancarrotas para recla-mar proteccin ante la ola de demandas vinculadas con un defecto que provoc la llama-da a revisin de 2,6 millones de vehculos y accidentes vin-culados con trece muertes.

La peticin de amparo llega apenas cinco meses despus de que el mayor fabricante de coches del mundo proclama-ra el fin de la quiebra que ha-ba declarado el 10 de julio de 2009.

Ahora, no es que General Motors est en nmeros ro-jos, pues lleva ao y medio con resultados positivos. Lo que sucede es que la firma pretende que la Justicia le proteja ante demandas que tienen su raz en accidentes ocurridos antes de aquel julio de 2009 en que se declar en quiebra. Segn el procedi-miento norteamericano, esa fecha marca la diferencia en-tre la vieja General Motors (responsable de los fallos) y la nueva General Motors, que surgi de la bancarrota como una entidad nueva liberada de ciertas cargas. La quiebra, as, le habra blindado contra los actuales requerimientos.

Posible fraude Esta peticin no es algo extra-vagante entre grandes empre-sas de EEUU. Sin embargo, algunos expertos alertan de que, en este caso, puede ser una solucin arriesgada.

El motivo estriba en que General Motors ha reconoci-do que tuvo conocimiento del problema que ha motivado las reclamaciones a comienzos de la dcada de 2000, por lo que los demandantes alegan que cometi fraude durante el procedimiento de quiebra al no revelar los fallos. Ahora est en manos del tribunal de-cidir si la firma es o no respon-sable.

FCC puja por obras en Omn y Bahrin por 2.500 millonesVISITA/ El grupo analiza propuestas en diferentes contratos ofertados por las autoridades de los pases del Golfo.

Expansin. Madrid

FCC estudia presentar ofertas por valor de unos 2 500 millo-nes de euros en diferentes contratos ofertados por las autoridades de Omn y Bah-rin, segn fuentes del grupo, informa Efe. Con ellas, busca entrar en estos dos pases del Golfo Prsico, zona geogrfi-ca donde ya est presente en Qatar o Arabia Saud. Las ofertas, algunas ya presenta-das, tienen como objetivo concursos para el desarrollo de infraestructuras o de ges-tin del ciclo integral del agua, a travs de FCC Aqualia. Es-tos proyectos han sido expli-cados por el vicepresidente y consejero delegado de FCC, Juan Bjar, en el transcurso del viaje que el Rey ha realiza-do a Omn y Bahrin, a las au-toridades y empresarios de estos pases.

Bjar intervino en el en-cuentro empresarial celebra-do en Bahrin, poniendo de manifiesto el inters en parti-cipar en el desarrollo de in-fraestructuras. Estamos lis-tos para trabajar en su pas,

cin para construir el ferroca-rril, con un presupuesto de 1.000 millones de dlares.

Aqualia, la divisin de agua, ha presentado ya la documen-tacin para tres proyectos, que se encuentran en la fase de precalificacin, dos en Bahrin y uno en Omn. En este ltimo, Aqualia opta al di-seo, construccin y opera-cin durante 20 aos de la planta desaladora de Salalah.

Navantia Adems de los ministros Pe-dro Morens (Defensa), Ana Pastor (Fomento) y Jos Ma-nuel Soria (Industria, Energa y Turismo), directivos de 16 empresas espaolas acompa-an en esta visita a Don Juan Carlos. Entre ellos, el presi-dente de Navantia, Jos Ma-nuel Revuelta, cuyo principal objetivo es posicionar a los as-tilleros pblicos espaoles en la oferta lanzada por el sulta-nato de Omn para la cons-truccin de un Barco de Ac-cin Martima (BAM), de 90 metros, en la especialidad de oceanografa e hidrografa.

De izq. a dcha., Jos Manuel Revuelta, presidente de Navantia; Juan Bjar, vicepresidente y consejero delegado de FCC; el Rey Juan Carlos; y el Prncipe heredero de Bahrin, Salman Bin Hamed Al Jalifa.

que ha sabido encontrar valor en las infraestructuras y la in-dustria ms all de la contri-bucin a la economa nacional del petrleo y el gas, dijo .

En Omn, el rea de cons-truccin de FCC est ya pre-calificado en el proyecto de carretera Diba-Lima-Khasab, en la zona del Estrecho de Or-muz, con un presupuesto esti-mado de 700 millones de d-lares. En ese pas, FCC ha for-mado un consorcio con una empresa india y otra local pa-ra presentarse a la precalifica-

El grupo FCC busca entrar en Omn y Bahrin, ampliando su presencia en la zona. Ya est presente en Qatar o Arabia Saud. Las ofertas tienen como objetivo concursos para el desarrollo de infraestructuras o de gestin del agua.

En el Golfo

Endesa refuerza su filial chilena EnersisExpansin. Madrid Enersis, la filial chilena de En-desa, ha acordado la adquisi-cin por 413 millones de dla-res (299 millones de euros) de las acciones que Inkia Ameri-cas Holdings tiene en Gene-randes Per.

Esta operacin se enmarca dentro del proceso de reorde-nacin de los activos de Ende-sa en Latinoamrica, convir-tiendo a Enersis en el hlding de todos ellos. El pasado ao, Enersis llev a cabo una am-pliacin de capital de unos

4.000 millones de euros. El objetivo era que Enersis aglu-tinara todos los activos de En-desa en Latinoamrica, con-virtindose en el mayor grupo elctrico privado de la regin. Una vez que Endesa aport activos a Enersis, este grupo est adquiriendo las partici-paciones minoritarias que no controlaba. Con esta nueva operacin, Enersis consolida-r varias sociedades energti-cas, entre ellas Latin America Holding y Southern Cone Power Per.

Lars-Johan Jarnheimer ser presidente de Ikea.

mer ayer a Reuters. No obs-tante, una compaa no pue-de quedarse quieta cuando el comportamiento de los clien-tes cambia.

Ikea se propone duplicar sus ingresos de aqu a 2020, y alcanzar los 50.000 millones impulsando las ventas online, un segmento en el que se la ha criticado por ir muy lento. Tambin se ha propuesto abrir tiendas en nuevos mer-cados, como India. Kamprad, que sigue de asesor, se retir de la gestin del da a da hace dcadas, sin que ninguno de sus tres hijos asumiera las riendas de Ikea.

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EMPRESAS

Sbado 3 mayo 201410 Expansin

ESB/OSAKA GAS El fondo de inversin estadounidense Arclight Capital ha adquirido a la irlandesa ESB y la japonesa Osaka Gas su fi-lial al 50% Bizkaia Energa, propietaria de la central de ciclo combi-nado de Amorebieta (Vizcaya). A pr nc pios de los 2000, tras la libe-ralizacin del sector elctrico, ste fue el primer proyecto ndepen-diente en Espaa, desarrollado por un operador sin mplantacin. La operacin supone la salida del grupo pblico irlands de Espaa, ya que ESB vende tambin a Arclight su filial espaola, aunque su pr n-c pal activo es la planta de Amorebieta.

El fondo Arclight Capital se hace con la participacin en Bizkaia Energa

ICL El grupo qumico israel ICL, propietario del fabricante de po-tasa y sal Iberpotash, ha amplia-do su actividad en Espaa con la compra de Auxquimia, firma asturiana especializada en pro-ductos para la extincin de n-cendios en complejos petroqu-micos y gassticos.

El grupo israel compra Auxquimia

El legado de Alan Mulally en FordCONTINUIDAD/ El prximo consejero delegado, Mark Fields, asume el desafo de mantener la exitosa estrategia de su jefe, que logr evitar que el fabricante americano sucumbiera a la crisis.

Robert Wright. Financial Times Cuando en 2006 Alan Mulally lleg a Ford, hered una com-paa an desestabilizada por las divisiones internas creadas por el paranoico estilo de ges-tin de Ford. Mucha gente cree que el gran logro del con-sejero delegado fue forjar una nica identidad corporativa en una compaa donde en las reuniones de la directiva sola imperar el mal comporta-miento, hasta el punto de lle-gar casi a la violencia.

Los mayores retos para Mark Fields, su sucesor, sern evitar que esa disfuncin hist-rica vuelva a imponerse y guiar al grupo en el lanzamiento de varios productos fundamenta-les. Lo que hay que tener pre-sente es que he trabajado junto a Alan ocho aos, no slo desa-rrollando el plan y la nueva cul-tura, sino aplicndolos, apun-ta Fields.

Ford, que firm cuantiosos prstamos antes de la crisis fi-nanciera, logr mantener su solvencia cuando se hundi el sector, mientras que tanto Ge-neral Motors como Chrysler se vieron abocados a quiebras gestionadas por el Gobierno estadounidense.

Eso probablemente marca-se la diferencia entre la capaci-dad de Ford para gestionar sus propios problemas durante la crisis financiera frente a los apuros y la posible quiebra de GM y Chrysler, seala Steven

Alan Mulally, consejero delegado de Ford.

Ratter, el exresponsable del comit de la industria del auto-mvil del Tesoro de EEUU.

Karl Brauer, un analista de la pgina de bsqueda de co-ches Kelley Blue Book, seala que Fields es consciente del impacto del estilo de gestin de Mulally y querr mante-nerlo. Es consciente de su efi-cacia y de que ha unificado la compaa, explica.

No resultara difcil olvidar la situacin desesperada que se encontr Mulally cuando lleg a Ford en 2006. La com-paa dependa principalmen-te de su mercado nacional, ba-sado en SUV (todoterrenos urbanos) y pick-up, en un mo-mento en el que los elevados precios de los carburantes es-

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taban afectando a las ventas de estos vehculos.

Las operaciones fuera de Norteamrica funcionaban de forma prcticamente autno-ma, y gestionaban los proce-sos de desarrollo de sus pro-

pios vehculos, lo que tena un alto coste.

Uniformidad Mulally insisti en ofrecer una gama completa de vehculos en todos los mercados globales y en dar una mayor consisten-cia a los diseos mundiales. En EEUU se est sustituyendo la Serie-E de furgonetas por el modelo europeo Transit. Y el nuevo Ford Mustang se co-mercializar por primera vez fuera de EEUU.

Field reconoce los retos y destaca que ha trabajado muy estrechamente con Mulally para cambiar la cultura de la compaa. Nuestra mayor oportunidad en adelante resi-de en cmo aceleremos el rit-

mo del crecimiento, asegura. Pero las cifras de ventas de co-ches nuevos en EEUU en mar-zo muestran que las ventas de la vieja gama de modelos de Ford cayeron un 1% con res-pecto al mismo mes del ao pasado, lo que indica que an existen retos.

Fields tambin tendr que gestionar este ao la introduc-cin del nuevo Mustang y, so-bre todo, del nuevo pick-up F150. Segn algunos analistas, el F150 el vehculo ms ven-dido en Estados Unidos en los ltimos 30 aos y otros mo-delos de la Serie-F suponen el 80% de los ingresos globales de Ford.

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IBERAVAL La entidad facilit 121 millones de euros el ao pa-sado a ms de 20.000 pymes y autnomos a travs de 2.700 prstamos, con lo que se situ a la cabeza del sector de las so-ciedades de garanta recproca (SGR). En 2013, formaliz 2.753 operaciones, un 3% ms.

Financia 121 millones a pymes

CHEVRON El beneficio neto de la petrolera cay un 27% en el pr mer trimestre, hasta 4.521 millones de dlares (3.258 mi-llones de euros), debido, sobre todo, a la menor produccin y la reduccin de precios. Los ngre-sos se situaron en 50.978 millo-nes de dlares, un 6,1% menos.

El beneficio desciende un 27%

Expansin. Madrid El grupo inmobiliario Colo-nial ha cubierto la ampliacin de capital de 1.263 millones. Colonial ha destacado en una comunicacin a la Comisin Nacional del Mercado de Va-lores (CNMV) que la deman-da por participar en la amplia-cin ha alcanzado los 8.822 millones de acciones, una cantidad tres veces superior a la oferta.

El 8 de abril los principales ejecutivos de Colonial ya se mostraron convencidos del xito de esta ampliacin de capital que debe consolidar a Grupo Villar Mir como pri-mer accionista de la inmobi-liaria. La inmobiliaria pact con varias entidades, entre ellas un fondo soberano, un crdito de 1.040 millones de euros que, junto a los 1.263 millones de esta ampliacin de capital, le permitirn can-celar su deuda actual, de unos 2 100 millones, y reemplazar-la por otra.

Dividendo de SFL Por otra parte, Colonial cobr ayer 34,85 millones de euros por el dividendo complemen-tario de su filial francesa SFL, en la que controla un 53,5%. El xito de colocacin de la ampliacin de capital ha per-mitido a a Colonial no tener que vender parte de su parti-cipacin en SFL.

Colonial cubre el 100% de la ampliacin de capital

NEWS CORP El grupo de co-municacin de Rupert Mur-doch ha comprado a la cana-diense Torstarla la editora de li-bros romnticos Harlequ n por 455 millones de dlares (328 millones de euros), para exten-der la presencia de su filial en Europa y Asia.

Aquisicin de la editorial Harlequin

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Sbado 3 mayo 2014 11Expansin

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FINANZAS & MERCADOSSbado 3 mayo 2014 13Expansin

Estela S.Mazo. Nueva York Nuevos controles para la gran banca nacional y extranjera que opera en Estados Unidos.

La Reserva Federal (Fed) ha creado un equipo especial para vigilar a las entidades que pueden plantear riesgos elevados para la estabilidad fi-nanciera del pas, que ha sido bautizado como Large Insti-tution Supervision Coordina-ting Committee. Se trata de un grupo de 15 bancos que recibi-r supervisin adicional y que est formado por los seis grandes grupos del pas (JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo Gold-man Sachs, Morgan Stanley) y por AIG, GE, State Street, Prudential Financial, Bar-clays, Credit Suisse, Deutsche Bank, UBS y Bank of New York Melon. Ningn banco espaol se ve afectado.

La decisin de la Fed supo-ne una vuelta de tuerca a los esfuerzos de supervisin al otro lado del Atlntico. La principal iniciativa en este sentido tuvo lugar el mes pa-sado, cuando las principales agencias reguladoras (inclui-da a Reserva Federal) aproba-ron nuevos requerimientos de liquidez que obligarn a las ocho mayores entidades del pas a aportar otros 68.000 millones de dlares adiciona-les (49.050 millones de euros) para cumplir con las nuevas reglas.

Problemas para Citi Entre los bancos afectados, el que tiene ms problemas hoy es Citi. Despus de que la Re-serva Federal rechazara su plan de capital para retribuir a los accionistas, el banco ad-miti ayer que la Comisin de Valores de Estados Uni-dos (SEC) ha comenzado una investigacin formal so-bre supuestas negociaciones fraudulentas entre su unidad mexicana Banamex y la em-presa de servicios petroleros Oceanografa.

El fraude, que ya ha costa-do cerca de 165 millones de dlares a la entidad durante el primer trimestre, ha lla-mado tambin la atencin del Departamento de Justi-cia norteamericano, que ha solicitado informacin sobre el caso. La Comisin Nacio-nal Bancaria y de Valores (CNBV) de Mxico tambin est haciendo sus investiga-ciones.

La Fed crea un equipo especial para supervisar a 15 bancos

DE ENERO A MARZO/ Los ahorradores que se refugiaron de la crisis en los planes de previsin asegurados (PPA) vuelven ahora a los planes de pensiones al calor de las subidas de la Bolsa.

Elisa del Pozo. Madrid Las aportaciones de los parti-culares a planes de pensiones crecieron un 15% en el primer trimestre del ao al alcanzar los 492,7 millones de euros. En el mismo periodo del ejer-cicio pasado el ahorro nuevo colocado en estos productos fue de 428 millones, segn los datos de Inverco.

Este fuerte incremento se contabiliza en el periodo del ao menos activo para los pla-nes de pensiones, despus del cierre del ejercicio, momento en el que se acumulan ms de la mitad de las aportaciones anuales de los particulares.

El aumento se produce so-bre todo por el trasvase que han recibido los planes de pensiones desde los planes de previsin asegurados (PPA). La crisis y las cadas de las bolsas registradas a partir de 2007 llevaron a buena parte de los partcipes de planes de pensiones a buscar refugio en las ofertas ms conservado-ras, entre ellas los PPA. stos son seguros de vida con un funcionamiento y fiscalidad similar a los planes de pensio-nes y con una rentabilidad asegurada. Los planes de pen-siones garantizados tambin aumentaron sus partcipes y su patrimonio.

Ahora ha cambiado la si-tuacin. La Bolsa sube y ofre-ce rentabilidades muy atracti-vas y los PPA y los garantiza-dos presentan ganancias ms que modestas por la cada de los tipos de inters. Ante este panorama, los ahorradores han vuelto a colocar su futura jubilacin en los planes de pensiones.

Preferencias Las preferencias de los par-

tcipes para recolocar este ahorro ha disparado las apor-taciones a los planes de pen-siones con ms riesgo. Los de renta variable han ms que duplicado estos ingresos al pasar de 36,3 millones en el primer trimestre del ao a 74,3 millones entre enero y marzo pasados. Los de renta variable mixta han alcanzado los 54,4 millones frente a 39 millones anteriores, lo que supone un incremento del 38,9%.

Con la reubicacin de la hucha para las pensiones, los

La aportacin a planes de pensiones de particulares crece un 15% en tres meses

planes garantizados vieron recortar sus aportaciones un 3,89% en el primer trimestre de 2014, hasta 78,9 millones de euros. Estos productos re-

gistraron un fuerte impulso con la crisis. A finales de 2013 acaparaban el 21% del ahorro total colocado en los planes de pensiones, frente al 10% que tena a finales de 2007.

Los planes de pensiones de empleo tuvieron en el trimes-tre aportaciones por 490,9 millones.

Los 987 millones de ahorro nuevo colocado en el conjun-

to de los planes de pensiones, que incluye cuatro millones del sistema asociado, son infe-riores a los 1.232 millones que estos productos han pagado

como prestaciones a los part-cipes ya jubilados. De esta for-ma las aportaciones netas arrojan una cifra negativa de 244 millones de euros.

Pese a la entrada de nuevos ahorradores procedentes de los PPA, los planes de pensio-nes han restado 457.809 par-tcipes en sus tres modalida-des durante el primer trimes-tre. Los de particulares han cedido 379.832 y han abando-nado la cota de los ocho millo-nes de cuentas, al quedar en 7,77 millones, lo que supone una cada del 3,3% respecto a finales de 2013. Los planes de empleo han reducido su n-mero de ahorradores un 2,8%, hasta 2,06 millones. En total los planes han cerrado el trimestre con 9,9 millones de partcipes, en lnea con los que estos productos tenan en 2006. Los rescates del ahorro por los parados explica en parte este adelgazamiento.

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Los planes de pensiones de renta variable duplicaron las aportaciones en el primer trimestre

Los planes de pensiones de particulares han obtenido una rentabilidad media del 9,72% en los ltimos doce meses, segn datos de Inverco. Los productos de renta variable, con una ganancia de 21,17%, han sido la locomotora de esta revalorizacin. Los planes de empleo, los promovidos por las empresas para sus trabajadores, ganaron un 7,20% en este periodo. La rentabilidad media total de los planes entre marzo pasado y el mismo mes de 2013 fue del 8,82%. Este rendimiento impuls el patrimonio de estos productos que ha marcado rcord al situarse en 93.822 millones de euros, lo que supone un aumento del 6,84% durante este ejercicio. En el periodo de tres aos, la ganancia total de los planes de pensiones se sita en el 4,90%.

Rentabilidad del 9,72% en doce meses

Las tres mayores gestoras de planes de pensiones (BBVA, VidaCaixa y Santander), araan cuota de mercado en los ltimos doce meses y controlan casi el 50% del sector. BBVA ha sumado 1,02 puntos porcentuales y refuerza su primera posicin con un 20,59% de cuota, con un patrimonio gestionado de 19.319 millones. VidaCaixa,

filial de CaixaBank, se ha hecho con el 17,81% del mercado tras sumar 0,81 puntos y administrar 16.710 millones. Santander gestiona 9.521 millones que le otorgan una cuota del 10,15% al aadir 0,18 puntos. Estas entidades han sealado que la crisis financiera ha llevado a los clientes a buscar bancos solventes, lo que

les ha facilitado la captacin de negocio. Bankia ocupa la cuarta posicin en el rnking de gestoras al integrar la actividad de planes de Aseval, filial de la antigua Bancaja que hasta ese momento se integraba en Aviva. Su cuota de mercado a finales de marzo era de 6,72%, 1,87 puntos ms que en la misma fecha del pasado ejercicio.

BBVA, CaixaBank y Santander araan cuota

Los fondos de particulares han perdido la cota de los ocho millones de partcipes

FINANZAS & MERCADOS

Sbado 3 mayo 201414 Expansin

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Accionistas de NCG reclaman 66 millones al banco

INVERSIN NCG Banco tiene reclamaciones por 66 millones de euros por demandas pre-sentadas (contra la entidad y contra el FROB) por los accio-nistas gallegos que entraron en la entidad y perdieron su nver-sin con la operacin acor-den aplicada en diciembre de 2012.

Las emisiones en Bolsa caen casi un 40% hasta marzo

4.600 MILLONES Las emisio-nes de renta variable en los mercados espaoles se reduje-ron cerca de un 40% en el pri-mer tr mestre del ao, hasta los 4.600 millones de euros, frente al mismo periodo de 2013, se-gn datos de CNMV, consulta-dos por Europa Press. El 91% de este importe se concentr en seis compaas: Santander, Popular, Iberdrola y Repsol, que emitieron ttulos para el pago de dividendos (scrip dividend) y las salidas a Bolsa (OPS) de Lar Espaa Real Estate e Hispania.

Renta 4 repartir dividendo de 0,021 euros el 6 de mayo

COMPLEMENTARIO El Con-sejo de Administracin de Ren-ta 4 Banco ha acordado repartir un dividendo complementario por importe bruto de 0,021 eu-ros por accin el prximo 6 de mayo, segn inform la socie-dad a la CNMV,

Unicaja cree que el sistema financiero ya pas la tormenta

RECUPERACIN El presiden-te de Unicaja, Braulio Medel, se-al ayer que el sistema f nan-ciero espaol ya ha pasado la tormenta, que, aunque siem-pre deja algunos desperfectos y tareas pendientes, le ha permi-tido estar ahora en una situa-cin diferente. Ms an, el di-rectivo ha declarado que esa nueva posicin est contr bu-yendo a que la economa espa-ola se recupere.

Bankinter eleva la venta de naves y locales un 42%

23,6 MILLONES Bank nter ha registrado un aumento de las ventas de naves y locales co-merciales en el pr mer tr mestre del ao, realizando operaciones por valor de 23,6 millones de euros, lo que supone un 42% del total de ventas de este tipo de inmuebles realizadas en este periodo de tiempo.

El grupo gan 250 millones entre enero y marzo, un 17% ms que hace un ao. Afianza de este modo su vuelta a la rentabilidad y avanza en su objetivo de lograr un retorno del capital del 10% en 2015.

250 Millones de

BFA-Bankia ha recibido ayudas por 22.424 millones. El Frob controla ahora el 61% de la entidad y tiene dos grandes vas para recuperar el d nero: el cobro de dividendo y la venta de su partipacin en el grupo.

22.424Millones de

La entidad ha logrado reducir sus costes de explotacin cerca de un 11% en el ltimo ao, tras cerrar su proceso de reestructuracin en tiempo rcord. Ha clausurado ms de una de cada tres ofic nas.

10,7 por ciento

Bankia cerr ayer en Bolsa a 1,447 euros, tras caer un 1,5% en el da. En el ao, el valor se apunta una subida del 17%, con una capitalizacin de mercado de 16.665 millones. La accin cotiza por debajo del mximo de 1,60 euros que lleg a tocar en marzo, aunque sube un 160% desde el mnimo de junio de 2013 en 0,55 euros, tras las macroampliaciones de capital para su recapitalizacin. Los institucionales extranjeros controlaban a cierre de ao cerca del 9% del capital. La subida burstil no es la nica muestra del proceso de normalizacin de Bankia en los mercados financieros. En enero, el banco coloc 1.000 millones de euros en deuda de calidad (senior) con una sobresuscripcin de 3,5 veces. La venta por parte del Fondo de Reestructuracin (Frob) del 7,5% del capital a un precio de 1,51 euros ha sido otra muestra de confianza.

Recuperacin burstil

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Bankia pone el foco en el negocio dos aos despus del rescateCON EL RESPALDO DEL MERCADO/ Tras completar los procesos de recapitalizacin y reestructuracin, el banco se vuelca en desarrollar su modelo de negocio para impulsar sus beneficios y rentabilidad.

Expansin. Madrid. Dos aos desde la nacionali-zacin. Bankia cierra etapas y sigue avanzando hacia el que es su gran objetivo: desarro-llar su franquicia y su modelo de negocio, para que el grupo pueda valerse por s mismo y generar resultados de forma sostenible y recurrente. Aho-ra es el principal eje de gestin de su cpula directiva, una vez superada la fase ms crti-ca, la vivida hace justo dos aos: el 7 de mayo de 2012, con Espaa y su economa en plena espiral de desconfianza por parte de los mercados in-ternacionales, el Estado acor-daba salir al rescate del grupo, el cuarto mayor del pas. El Fondo de Reestructuracin (Frob) entraba en su capital y forzaba el relevo del entonces presidente, Rodrigo Rato, por Jos Ignacio Goirigolzarri, en una operacin de reflota-miento que ha exigido 22.400 millones de euros en ayudas pblicas.

Dinero y gestin Desde entonces y en estos dos aos, la entidad se ha centra-do en implementar sus proce-sos de recapitalizacin y rees-tructuracin, primeras etapas del plan estratgico a tres aos que elaboraron los nue-vos gestores y que culmina en 2015. Las ayudas pblicas y el ejercicio de gestin de hbri-dos (por el que los inversores y clientes de la entidad tam-bin han soportado costes) han permitido el saneamiento y posterior refuerzo de la sol-vencia del grupo. ste ha sido, sin duda, uno de los mayores hndicap. El desgaste de ima-gen y negocio provocado por las prdidas sufridas por 300.000 preferentistas, la ma-yora, clientes minoristas, ha sido un freno para el grupo. Para contrarrestarlo, se puso en marcha un proceso de ar-bitraje que debe culminar prximamente.

Bankia, a su vez, complet el pasado ao, en tiempo r-cord y con anticipacin, la re-estructuracin de su negocio, que le ha obligado, entre otros, a cerrar ms de un ter-cio de su red, con 2.000 ofici-nas en la actualidad.

Con esos deberes hechos, el foco del grupo vuelve a ser ahora el negocio y la actividad comercial. Es un frente en el que ya est consiguiendo

avances, pero hay que poten-ciar ms para elevar los ingre-sos. De momento, esa dinami-zacin comercial y la mejora econmica estn conducien-do a una aceleracin en la concesin de crdito (un 26% ms entre enero y marzo). Y a ganancias de cuota de merca-do, sobre todo en la nueva produccin, con porcentajes que superan el 11% en el seg-mento de empresas. Por lo que respecta a los recursos, Bankia igualmente ha comen-

zado el ao recuperando cuo-ta de mercado en depsitos y fondos, tras las fugas de clien-tes sufridas en el pasado, coin-cidiendo con su nacionaliza-cin.

Esta estabilizacin del ne-gocio se ha visto favorecida,

precisamente, por el cambio de percepcin en estos lti-mos aos. Se ha traducido en la recuperacin del valor en bolsa (ver informacin adjun-ta) y en la recuperacin de la confianza de los grandes in-versores, aunque el reto pen-diente es restaurar la confian-za de los particulares.

Esta estrategia global est orientada a un fin: generar va-lor de cara a permitir la recu-peracin de las ayudas aporta-das por los contribuyentes.

Esta devolucin est previsto que se articule a travs de una doble va, principalmente. Por una parte, el pago de divi-dendos a los accionistas (el Estado controla el 61% de Bankia y el 100% de su matriz BFA). Si no hay imprevistos, el banco abonar el prximo ao y con cargo a los resulta-dos de 2014 su primer divi-dendo. Por otra, la venta por parte del Frob de sus acciones en la entidad. En febrero, en un primer paso hacia la priva-tizacin, el Frob ingres 1 300 millones con la venta de un 7,5% del capital. Previsible-mente, realizar ms desin-versiones este ao.

La nacionalizacin de Ban-kia, por otra parte, tambin ha supuesto la apertura de una investigacin en la Audiencia Nacional. En julio de 2012, el juez Fernando Andreu admi-ta a trmite la primera quere-lla dirigida contra 33 exconse-jeros de Bankia y BFA.

El grupo ha reiterado esta semana su objetivo de beneficios de 1.100 millones para 2014

Jos Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia.

FINANZAS & MERCADOS

Sbado 3 mayo 2014 15Expansin

RBS sube en Bolsa un 8% al triplicar beneficiosSORPRESA/Las menores provisiones en crditos a empresas y en Irlanda permiten al banco ganar 1.195 millones de libras.

R. Casado. Londres La cotizacin de The Royal Bank of Scotland (RBS) avan-z ayer un 8,2% en la Bolsa de Londres, tras anunciar un be-neficio neto de 1 195 millones de libras (1.450 millones de euros) en el primer trimestre de 2014.

Este resultado triplica las ganancias de 393 millones de libras obtenidas por el banco britnico en los tres primeros meses de 2013, gracias sobre todo a la fuerte disminucin en las provisiones por morosi-dad en prstamos a empresas (66% menos) y en la filial de Irlanda (80% menos).

La mejora se produce tam-bin despus de que RBS de-cidiera cargar contra las cuen-tas del final de 2013 un gran volumen de gastos extraordi-narios por litigios regulatorios y por la reestructuracin del grupo. Ese avance de las po-

tu en 1.501 millones de libras, frente a los 747 millones del mismo periodo del ao ante-rior.

Adems, RBS se apunt un beneficio de 391 millones de libras por la venta de parte de su cartera de bonos del Teso-ro britnico y de una partici-pacin en la aseguradora Di-rect Line.

RBS, que est participado en un 80% por el Gobierno britnico, prev pagar un divi-dendo especial de 1.500 millo-nes de libras a su accionista pblico en los prximos dos aos.

La entidad dijo ayer que su director financiero, Nathan Bostock, dejar su puesto el 19 de mayo. Tras tres meses de descaso, se incorporar a San-tander UK como vice conse-jero delegado el 19 de agosto, donde ser el nmero dos de Ana Patricia Botn

tenciales prdidas ha permiti-do que apenas haya cargas ex-traordinarias en el primer tri-mestre de 2014. Pero Ross McEwan, consejero delegado de RBS, admiti que todava hay investigaciones regulato-rias que crean incertidum-bre en el banco.

El beneficio operativo se si-

La Caixa lanza su servicio financiero en FacebookS. Arancibia. Madrid La Caixa ha puesto en marcha el primer canal de servicios fi-nancieros en Facebook a tra-vs del que, inicialmente, los clientes podrn consultar sal-dos y movimientos, adems de pedir tarjetas personalizadas o realizar microdonativos a pro-yectos solidarios gestionados por la obra social de la entidad.

La iniciativa, pionera en Eu-ropa, responde al proceso de innovacin que la entidad lleva a cabo de forma permanente y que le sita como uno de los bancos ms desarrollados en innovacin y en el uso de nue-vas tecnologas. La Caixa tiene 9,4 millones de clientes de ban-ca por internet, a travs de L-nea Abierta, y 3,3 millones de personas que utilizan su servi-cio de banco mvil, y sus aplica-ciones financieras superan los siete millones de descargas. las personas dedican cada vez ms tiempo a navegar por in-ternet y una parte creciente de ese tiempo lo utilizan para es-tar dentro de las redes socia-

les, afirma Banjam Puigde-vall, director general de e-la-Caixa, el instrumento de multi-canalidad a partir del que la en-tidad desarrolla la innovacin tecnolgica digital. Por eso, contina, hemos considerado importante poner en marcha el nuevo servicio en Facebook.

Servicios Al principio el servicio, adems de facilitar el acceso a la banca online de forma sencilla para que los usuarios accedan a to-das las operaciones financieras que necesiten, permitir con-sultar saldos y movimientos, as como solicitar tarjetas per-sonalizadas con las fotos de su perfil de Facebook o con cual-quiera de las ms de 1.000 im-genes del catlogo de la enti-dad. Para los clientes ms jve-nes que forman parte del pro-grama LKXA tambin se inclu-ye la recarga de mviles de pre-pago. El nuevo servicio avanza en el proceso de utilizacin creciente de las redes sociales por la Caixa que, tiene ya en

Isidro Fain.

marcha comunidades como la red de inversores Stocktactics donde los usuarios intercam-bian informacin y anlisis so-bre inversiones en bolsa; la red CaixaNegocios Community, para que empresas y autno-mos se relacionen y amplen su base de clientes y socios, o el ClubAhora, para la tercera edad. La Caixa es, segn datos de la consultora ComScore, la entidad espaola con mayor penetracin de usuarios de servicios bancarios, con el 32% de cuota, solo superada en el mundo por Lloyds, con un 37% en el mercado britnico. BBVA y Santander tienen un 15% de cuota; ING Direct el 14% y Bankia y Sabadell, el 12% y el 11% respectivamente.

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FINANZAS & MERCADOS

Sbado 3 mayo 201416 Expansin

Se han convertido las econo-mas de la eurozona golpea-das por la crisis en refugios?

Hace unos meses la idea habra parecido ridcula. Sin embargo, el rally que ha teni-do lugar desde finales del ao pasado en los mercados de deuda de pases como Espa-a, Italia y Portugal hace sos-pechar que la regin se est beneficiando de un cambio global en el sentimiento.

La rentabilidad de los bo-nos emitidos por gobiernos de la periferia de la eurozona se ha desplomado a mnimos de varios aos, y ha llegado a romper los rcords de la era del euro.

Esto se debe a una recupe-racin de la confianza en la unin monetaria de Europa y a las especulaciones sobre que el Banco Central Euro-peo pronto empezar a com-prar bonos dentro de un pro-grama de expansin cuanti-tativa para evitar la defla-cin.

Pero los estrategas de mer-cados tambin han percibido movimientos llamativos del capital global. Los flujos a los mercados de deuda perifri-cos de la eurozona reflejan las fugas de los mercados emer-gentes, con rendimientos ms altos y divisas ms dbiles.

Esa parece ser la evidencia circunstancial de que existe una conexin y de que los in-versores buscan refugio en la periferia de la eurozona.

El aparente estatus de refu-

gio de los mercados perifri-cos sugiere un crculo vicioso en el que los bajos costes de fi-nanciacin estn reforzando las finanzas de los gobiernos y aumentando el crecimiento econmico lo que debera facilitar nuevas entradas.

Sin embargo, las evidencias no son abrumadoras, y hay ra-zones para cuestionar que los acontecimientos en la perife-ria de la eurozona tengan una explicacin tan simple.

No hay duda de que los in-versores extranjeros han teni-

do una importancia funda-mental en el repunte de la pe-riferia durante el ltimo ao. Entre agosto y enero, las par-ticipaciones en deuda guber-namental de inversores de fuera de la regin aumenta-ron 36.000 millones de euros en Espaa y 40.000 en Italia, segn datos nacionales. Las compras extranjeras bastaron no slo para absorber las nue-vas emisiones de bonos, sino tambin para que los bancos nacionales redujeran sus car-teras de deuda.

Los datos del Tesoro de EEUU indican una fuerte de-manda de inversores del otro lado del Atlntico. Y los estra-tegas de trding sealan que la demanda de deuda de la pe-riferia ha crecido entre los gestores de carteras de ban-cos centrales asiticos.

Por su parte, los hedge fund aportaron un tercio de los 3.000 millones de euros que recaud Grecia en deuda a cinco aos el mes pasado.

Pero no es probable que los hedge fund y muchos inver-sores institucionales hayan olvidado los emergentes. Se-gn explica Nicholas Gartsi-de, el director de inversiones en renta fija de JPMorgan As-set Management, los gestores de fondos tienen mandatos especficos, y las diferencias entre las clases de activos son demasiado grandes.

La prdida de rentabilidad sera considerable si se aban-donan los mercados emer-gentes por la periferia. Ms comparable [con los merca-dos emergentes] sera la deu-da corporativa estadouniden-se con alto rendimiento.

GIRO DE SENTIMIENTO/ HACE UNOS MESES, LA IDEA DE LA TRANSFORMACIN DE LA PERIFERIA DE LA EUROZONA EN REFUGIO HABRA PARECIDO RIDCULA. SIN

EMBARGO, LA ESCALADA QUE HA TENIDO LUGAR DESDE DICIEMBRE PODRA DEJAR VER QUE LA REGIN SE BENEFICIA DE UN CAMBIO GLOBAL EN EL SENTIMIENTO.

La periferia de la eurozona se convierte en refugiopor Ralph Atkins

El bono baja del 3% por primera vez en su historiaNUEVO MNIMO HISTRICO, EN EL 2,97% Por segundo da consecutivo, el mercado de deuda marca rcord y deja la prima de riesgo en 152 puntos, mnimos desde 2010.

D. Esperanza. Madrid El mercado de deuda volvi a hacer historia ayer. La renta-bilidad del bono espaol a diez aos rompi la barrera del 3% y cerr en el 2,97%, su nivel ms bajo desde que exis-ten registros, en 1997. Fue el segundo da consecutivo que marc mnimos histricos despus de que el jueves, en una sesin festiva en Europa por el Da del Trabajo, marca-ra rcord en el 3%. El nivel ac-tual dista mucho de los mxi-mos tocados en julio de 2012, cuando el bono espaol toc mximos en el 7,62% e hizo saltar las alarmas en los mer-cados internacionales.

La prima de riesgo, por su parte, descendi hasta los 152 puntos bsicos ayer, con lo que cerr en su nivel ms bajo desde octubre de 2010. Y en la Bolsa, el Ibex reaccion con un tibio avance a los mnimos histricos del bono al ser jor-nada festiva en Madrid. El ba-jo volumen registrado en la sesin provoc este tmido re-cibimiento a la noticia (ver pg. 17). A corto plazo, la cada en la rentabilidad del bono podra impulsar a las compa-as ms dependientes del

de desintermediacin banca-ria, podran emitir bonos con unas rentabilidades ms ba-jas. Desde comienzos del ao pasado ms de 20 compaas han debutado con xito en el mercado de deuda con emi-siones de bonos.

Optimismo Los expertos se muestran op-timistas con que la cada del bono pueda prolongarse en el tiempo y descienda incluso al 2,5% en el medio plazo. Pimco, la mayor gestora de renta fija del mundo, no des-carta que la prima de riesgo espaola baje a los 100 puntos bsicos en los prximos me-ses. Esto se debe al apetito in-vesor extranjero por la deuda espaola. La bsqueda de rentabilidad en un entorno de tipos de inters en mnimos histricos ha arrastrado a la baja a los bonos de Espaa. Adems, en el mercado est ya descontado que la crisis de la zona euro ha quedado atrs y los sntomas de mejora eco-nmica espaola ha obligado a los inversores a recobrar la confianza en torno al pas, que hasta hace dos aos estaba en el punto de mira.

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mercado de deuda, banca y constructoras. Y es que una de las consecuencias que po-dra traer la rebaja de los cos-

tes de financiacin del Estado es que se traslade al sector pri-vado. Las empresas, que se encuentran en pleno proceso

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Por otra parte, el compro-miso del BCE de hacer todo lo que est en su mano para ayu-dar a la recuperacin de la zo-na euro ha jugado a favor de la mejora del mercado de deuda. El prximo jueves se espera que el presidente del BCE, Mario Draghi, d nuevas pis-tas sobre su intencin de co-menzar con el programa de compra de activos, Quantitive Easing, al estilo de la Fed. Si esto sucede y se toman nuevas medidas, ser el catalizador que necesita el mercado para continuar su mejora, tanto el