1. Anexo Análisis Financiero

7/24/2019 1. Anexo Anlisis Financiero

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El presente captulo, tendr como objetivo dar a conocer los siguientes temas:

Complementar informacin contable y financiera.

Profundizar en el anlisis para cada una de las razones financieras.

Explicar los conceptos del EBITDA y el EVA.

AnexoAnlisis Financiero


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Manual de Contabilidad B

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Corporacin Industrial Minuto de Dio

1. ANLISIS FINANCIERO

El objeto de estudio de las finanzas se centra en las decisiones financieras de inversin, financiaci

manejo de la tesorera a travs de las finanzas. Es por esto que se considera de gran importanciamanejo de las finanzas por todos los profesionales para comprender los elementos bsicos de anfinanciero para la toma de decisiones, teniendo en cuenta que la funcin financiera est involucradalas diferentes reas por lo cual no es responsabilidad del gerente financiero, sino de todos funcionarios involucrados en las diferentes disciplinas, reas y oportunidades de la organizacempresarial.

Anlisis financiero no es aprender clculos matemticos ni frmulas, es la conceptualizacfundamentacin terica que permita conocer, ver, discutir, analizar.


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Anexo de Anlisis Financiero

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Corporacin Industrial Minuto de Dios

1.1 Informacin financiera

La Informacin Contable Los datos contables se organizan bajo el mtodode partida doble, esto quiere decir que todomovimiento contable debe contar con unacontrapartida que lo equilibre, de esta manera, porejemplo, un ingreso de dinero a caja estrelacionado con una venta, con la adquisicin deuna obligacin o con el pago de un dineroadeudado.

Lo que hace la organizacin contable es indicar elorigen y el destino de los diferentes movimientosque afectan la estructura financiera del proveedorde la informacin.

Para que la informacin contable refleje de manerafiel la situacin de quien la suministre y ademspara que su lectura sea homognea, se hadispuesto la utilizacin de los principios deaceptacin general que se extienden en laactualidad por la mayor parte de los pases del

mundo.

Los Datos FinancierosSe relacionan con la historia de quien suministra lainformacin, que por lo general se encuentran porfuera de la organizacin y por lo tantocorresponden a la percepcin de terceros quetienen acerca del reportante de la informacin enrelacin con su comportamiento, fortalezas,debilidades, factores de riesgo y criterios de xito.

Son mltiples las fuentes que proporcionan estos

datos financieros como el caso de bases de datospblicas, bases de datos privadas como lascentrales de riesgo, informacin de proveedores yclientes, bolsas de valores, entre otros.


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A partir de los tipos de datos que alimentan la informacin financiera, surgen los registros contabsicos, que funcionan con un sencillo sistema en el que siempre afectan por lo menos dos cuentacual se conoce con el nombre de partida doble. La informacin financiera est fundamentada ebalance general, el estado de resultados e informacin complementaria que se requiere para un banlisis financiero.

El balance general contiene los activos o decisiones de inversin, clasificadas en activo corriente y aca largo plazo; pasivos o decisiones de financiacin con terceros y que se clasifica en pasivo corrie(deudas de corto plazo) y pasivo a largo plazo y por ltimo el patrimonio o financiacin con los due

El estado de resultados por su parte incluye los ingresos operativos o ventas a los cuales se les restancostos por la produccin del bien o prestacin del servicio para obtener la utilidad bruta. A la utilibruta se le restan los gastos operativos (administracin y ventas) y se obtiene la utilidad operativa es uno de los principales renglones.

Luego se restan otros gastos no operativos como financieros y se suman otros ingresos no operatise resta la provisin de impuestos y se obtiene la utilidad neta.


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La dems informacin necesaria se relaciona con las compras, los saldos iniciales de cartera, proveedores,inventarios, entre otros, la depreciacin del perodo, amortizacin del perodo, compras y retiros de activos,tasa esperada por los dueos, costo de cada una de las fuentes de financiacin, tasa de impuestos, ascomo las polticas de cartera, inventarios, proveedores y dems metas de la empresa y en lo posible losresultados o promedios del sector para una vez se tenga el resultado pueda hacerse un diagnstico frenteal histrico, la meta, el sector y establecer estrategias.

2. Fundamentos del anlisis financiero

La finalidad de todo proceso contable es la preparacin de los Estados Financieros, que son los medios

por los cuales se pueden determinar los asuntos financieros de una empresa en cuanto a su posicin enuna fecha determinada o a sus operaciones a travs de un perodo de tiempo.

El anlisis financiero son las tcnicas utilizadas para diagnosticar la situacin y perspectivas de la empresay tomar decisiones adecuadas. Es parte del anlisis global. Solo un anlisis continuo de todas las reaspermite conocer la empresa y facilita las decisiones viables.

Las herramientas del anlisis financiero son los medios internos y externos que sirven de soporte para

desarrollar el anlisis financiero, como son:


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Sin embargo es de gran importancia la medicin y anlisis de los datos de acuerdo con las tcnicprocedimientos de anlisis financiero, en cuanto a:

- Estadosfinancieros depor lo menos 3

perodos

- Procesosfuncionales delas reas

- Presupuestosy proyeccionesfinancieras

- Matemticafinanciera

- Informacinmacroeconmica y sectorial

- Anlisis

vertical

- Anlisis

horizontal

- Clculo y

anlisis de

condiciones

financieras

- Clculo y

anlisis de

los

resultados

de las

operaciones


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2.1. Anlisis vertical y horizontal

El anlisis vertical

Se realiza sobre un solo estado financiero yrelaciona las partes que lo conforman tomandouna base del mismo.

Es esttico ya que solo utiliza un estado. Los

valores absolutos en algunos casos no dicennada, mientras que el anlisis verticalsuministra mayor informacin para la toma dedecisiones en la estructura financiera.

El anlisis horizontal

Es un anlisis dinmico porque indica loscambios en las cuentas de un perodo a otro,por lo cual requiere utilizar un estadofinanciero de dos perodos diferentes.

Toma los datos del ao ms reciente y al frentelos datos del menos reciente para determinarlas variaciones absolutas en pesos y lasvariaciones porcentuales como la divisin de lavariacin absoluta en el ao menos reciente.


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El anlisis vertical sobre el balance

fundamenta en la participacin de ccuenta con respecto a los subtotales los subtotales con respecto al totacada grupo.

Tambin puede elaborarse como ccuenta con respecto al total del activ

al total del pasivo y patrimonio.En cuanto al anlisis horizontal ebalance, se toma en pesos podiferencia entre el cada peranalizado y luego en porcentaje al divla variacin en pesos sobre el peranterior.


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2.2 Indicadores financieros

Un indicador financiero es la relacin entre cifras extractadas de los estados financieros o de informacin

complementaria, con la cual el administrador o analista se podr formar una idea sobre el comportamientode determinado aspecto o rea de la organizacin.

A partir de los indicadores financieros, el analista podr realizar un diagnstico sobre la situacin de laempresa. Los principales indicadores financieros son la liquidez, la rentabilidad y el endeudamiento,teniendo en cuenta que no son aspectos aislados sino que tienen relacin directa.


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Se refiere a la capacidad de la organizacin para cumplir los compromisos de cortoplazo, determinando el riesgo de iliquidez que pudiera presentar la empresa.La liquidez

Determina la eficiencia en el uso de los activos de la empresa, relacionando el margende utilidad de las ventas y el volumen de inversin en activos, para comparar con elcosto de capital y la rentabilidad del patrimonio, con lo cual se podr determinar elaumento o disminucin del valor de la empresa.

La rentabilidad

Determina el riesgo de la empresa por endeudarse, as como la capacidad de dichoendeudamiento a determinado nivel.El endeudamiento


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2.2.1 Interpretacin de los indicadores

Podra considerarse que la ms importante medida de comparacin es tomar los resultados obteni

frente a los objetivos y metas de la organizacin. Un ndice tiene sentido si se compara con otra cifparmetro, tal como el promedio del sector o la actividad, con el mismo ndice de perodos anteriores,las metas y objetivos de la empresa o con otros ndices que se pueda relacionar.

a. La comparacin con el promedio del sector o estndar de la industria representa la medida normideal para la empresa que se analiza, es decir que se convierte en una base o meta para cumplir. La mayde actividades industriales, comerciales y de servicios tienen sus propios estndares de operac

dependiendo del nivel de riesgo con el que opera, de acuerdo con las caractersticas del sector, el tipoproducto, los clientes, la competencia, etc. Este estndar podr variar a travs del tiempo, de acuerdo el desarrollo de los factores polticos, sociales, econmicos, financieros, condiciones de mercado, riesde las empresas, etc.

b. La comparacin con ndices de perodos anteriores, determina progreso o retroceso de la organizacya que dos parmetros de comparacin permiten realizar juicios diferentes y quizs ms objetivos qutener un solo parmetro, por lo cual el hecho de tener mayor informacin y bases de comparacin, h

que sea ms preciso el anlisis y las decisiones a tomar.


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Por ejemplo, en el caso anterior si se tiene que la rentabilidad de los perodos anteriores era del 16% ydel 20%, podr establecerse que la empresa ha venido creciendo su indicador y aunque no ha alcanzadoel nivel ideal, la situacin ha mejorado ostensiblemente.

c. En cuanto a la comparacin con las metas y objetivos de la organizacin, es la ms valiosa alternativade comparacin. Todo proceso de planeacin financiera implica determinar objetivos para cada actividadfutura y el resultado de los indicadores apuntar al cumplimiento de dicho objetivo, los cuales podrntener como base los estndares o ideales del sector, es decir, retomando el argumento que entre msparmetros de comparacin existan, ms exacto ser el juicio.

d. Comparacin con otros ndices a relacionar es cuando tomamos el indicador obtenido y locomparamos con otro que tenga que ver con el, lo cual puede ayudar a explicar su comportamiento yresultado. Esto ocurre entre indicadores que tienen relacin y donde un cambio en stos implica uncambio en el otro indicador.

2.3 Indicadores de liquidez

Los principales indicadores de liquidez son:


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2.4 Ciclo de Liquidez


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2.5 Indicadores de Endeudamiento


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2.6 Indicadores de Rentabilidad


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2.7 Los indicadores financieros no pueden ser el nico instrumento de medicin gerencial

Ya hemos visto las grandes ventajas del anlisis mediante indicadores, sin embargo debemos ser

precavidos al momento de tomar este como el nico parmetro de decisin financiera, por cuanto estospresentan algunas debilidades como:

El carcter histrico de la informacinfinanciera ocasiona que, en muchos casos, lasconclusiones a las que se llega con los ndicesno tengan necesariamente que ser buenasprevisiones de los escenarios futuros as comotambin el valor histrico al cual se registranlas contabilizaciones de los recursosdesfiguran la verdadera interpretacin de larealidad financiera de la organizacin.

Especialmente para el caso de analistasexternos, existen dificultades para acceder auna informacin amplia y confiable, porquepara algunas de ellas por intereses particulareses conveniente ocultar parte de la informacino porque sencilla y desafortunadamente semanipulan datos contables que desvirtantodo el anlisis.


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2.7.1 EBITDA

Es la abreviatura de ingresos antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin (Earnings be

interest, taxes, depreciation and amortization).

Es utilizado para analizar la rentabilidad operativa de las compaas antes de gastos no operativos coes el caso de los intereses e impuestos y los cargos que no representan flujo efectivo de caja, como ecaso de la depreciacin y de las amortizaciones. El Ebitda es el conjunto de los ingresos operativos se pueden disminuir antes de que la empresa se encuentre incapaz de satisfacer sus costos por intereimpuestos, depreciacin y amortizacin.

Es usual que el Ebitda se utilice como un indicador de la rentabilidad entre las compaas e industporque elimina los efectos de la financiacin y las decisiones de contabilidad.

El Ebitda se conoce como utilidad operativa de caja y es la produccin bruta de caja, o simplementcaja que se destina, despus de cubrir los impuestos, a la atencin del servicio de la deuda, al repartoutilidades, a la inversin en capital de trabajo y apoyo a la financiacin de inversiones en activos fijo


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El margen Ebitda se obtiene dividiendo esta utilidad entre los ingresos y muestra lo que cada peso deingresos se convierte en caja bruta que se destina para cubrir los impuestos, atender el servicio de ladeuda y reparto de utilidades y a poyar las inversiones para reposicin de activos y el crecimiento de la

empresa.

MARGEN EBITDA = EBITDA / Ingresos

Mientras mayor sea este margen, mayores sern las posibilidades de crecimiento de la empresa y porende, mayores las posibilidades de generacin de valor si esas inversiones en crecimiento rinden porencima del costo de capital.

El Ebitda es la caja bruta o lo que finalmente se convierte en caja para atender 5 compromisos de todaempresa:

a. Pago deimpuestos:

b. Servicio de ladeuda, capital e

intereses

c. Inversionesrequeridas en

capital de trabajopara seguir en la

operacin

d. Inversiones enreposicin de

activos fijos (no laexpansin porqueesa la financia el

dueo)

e. Los dividendoso utilidades paralos accionistas o

apoyar laexpansin

restringiendo eldividendo


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2.7.2 EVA Y GERENCIA DEL VALOR

El valor agregado es un trmino que aplica en todas las reas de la organizacin y por lo tanto

directamente relacionado con la funcin financiera.

Produccin aplica la generacin de valor hacia el fomento de la cultura de calidad y el justo a tiemMercadeo enfoca la generacin de valor hacia el fomento de la cultura del servicio

Recursos Humanos aplica la generacin de valor hacia el fomento de la cultura de la calidad de vida

El EVA es el remanente que generan los activos cuando rinden por encima del costo de capital

EVA = UODI - Activos x CK

EVA = Activos x (RAN CK)

En otras palabras, el EVA representa el valor agregado para los propietarios y se calcula restndole utilidad operativa despus de impuestos el costo financiero que implica la posesin de los activos parte de la empresa.


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La razn de ser sugiere que los recursos empleados por una empresa deben producir una rentabilidadsuperior a su costo, de no ser as sera preferible trasladarlos a otra actividad. Por otra parte, debernutilizarse solamente los activos necesarios para la operacin del negocio.

El EVA se calcula con base en la rentabilidad del negocio (el retorno sobre el activo) y el costo de susrecursos. De ah que cualquier factor que pueda incidir sobre alguna de estas variables tendr un efectosobre el resultado final del EVA.

La rentabilidad del negocio.

Para determinar la rentabilidad que otorga el negocio (la parte positiva de la ecuacin que determina el

EVA), hay que tener en cuenta la utilidad operacional despus de impuestos que genera. Esta cifra indicala utilidad asociada nicamente a la operacin de la empresa. Aspectos como los gastos financieros, porejemplo, no se tienen en cuenta.

Cuanto ms eficiente logre ser la empresa en el manejo de costos, gastos y los activos operativos, mayorser la utilidad operacional y, por ende, mayor la rentabilidad de los inversionistas. De esta manera unode los motores generadores de valor para las empresas son las mejoras en eficiencia.


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El Costo del Capital.

Tras determinar la rentabilidad que genera el negocio, el siguiente paso es establecer el costo de ca

que se utiliza en l. Este costo incluye el costo de deuda y el de los recursos propios. El costo de la dese define como el inters de las obligaciones financieras y el costo de los recursos propios erentabilidad que exigen lo inversionistas.

Un inversionista tiene amplias posibilidades para destinar sus recursos. Por esto, exige o espera rentabilidad mnima a quienes quieran hacer uso de su capital. Si su inversin no le renta esa cifrlgica indica que se ir a invertir en otros negocios que s le brinden esa rentabilidad.

El riesgo pas es una variable que incide con gran fuerza en el costo de los recursos propios en Colomdonde an se considera que los negocios tienen un alto nivel de riesgo por la situacin de orden pbCuanto mayor es el riesgo de invertir en un pas, mayor es la rentabilidad que exige un inversionista

Obviamente, todos los pases estn afectados en mayor o menor medida por este tipo de riesgo, pelogrramos reducirlo, la generacin de valor mejorara sustancialmente.


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Otro factor que influye en el costo de los recursos propios es el riesgo inherente a cada industria. Sectorescomo el de telecomunicaciones y medios tradicionalmente tienen un mayor riesgo que otros comotextiles y bebidas. Ese riesgo inherente a la naturaleza del negocio se mide de acuerdo con una variable

que se denomina beta. El beta aumenta o disminuye dependiendo del nivel de endeudamiento delnegocio. A mayor endeudamiento, mayor riesgo enfrenta el inversionista ya que al momento de unaquiebra el ltimo en la fila (luego de bancos, empelados, etc.) para recibir los pagos sera el inversionista.


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BIBLIOGRAFIA

Garca S. Oscar Len. VALORACIN DE EMPRESAS, GERENCIA DEL VALOR Y EVA. 1 Edicin. Mede

Colombia. 2003.

Ortiz Anaya, Hctor. ANLISIS FINANCIERO APLICADO. 11 Edicin. Universidad Externado de Colom2002

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