I N T R O D U C C I O N

La expresión “en que se debe invertir” comprende todas las partidas que figuran en el lado activo del balance general, desde el efectivo a corto plazo hasta los proyectos del capital a largo plazo con duración hasta de varias décadas. En conjunto, la distribución de los recursos del sector privado del país dependen de tales decisiones, de las cuales dependen también la integridad de operación y el éxito de las empresas individuales.

“Como se va a financiar la inversión” abarca todas las partidas que aparecen en el lado del pasivo del balance, desde las cuentas por pagar a corto plazo cuya vida se supone infinita. El sistema financiero del país depende de aquella decisiones, como depende la integridad financiera de la empresa individual.

"Como se han de combinar la inversión y las políticas de financiamiento con el fin de logra el máximo determinado objetivo" es una decisión que exige la participación personal en muchas áreas, desde el sondeo subjetivo hasta la definición de la identidad de la empresa y el establecimiento de métodos objetivos para comunicarse con los accionistas, con el publico y con las autoridades gubernamentales; desde la supervisión y el control diarios de las operaciones hasta el estudio e implantación de políticas, integrando finalmente las diversas consideraciones y decisiones en un todo unificado.

Todo lo anterior lo analizaremos de manera detallada y nos permitirá controlar el funcionamiento de la empresa.

1 LA ADMINISTRACION FINANCIERA EN LA EMPRESA1.1 Las Finanzas1.1.1 Concepto1.1.2 Objetivos1.1.3 Clasificación1.2 Las Finanzas en la empresa1.2.1 Las finanzas como área funcional en una empresa1.2.2 Las áreas operativas de la empresa1.2.3 Las finanzas y sus relaciones interdepartamentales1.3 Funciones del administrador financiero1.3.1 Contraloría1.3.2 Tesorería1.4 Analisis e interpretación de los estados financieros1.4.1 Alcance y finalidad del análisis financiero1.4.2 Analisis de los estados financieros1.4.2.1 Analisis por simplificación1.4.2.2 Analisis por tendencias1.4.2.3 Analisis por correlación1.4.2.4 Analisis horizontal1.4.2.5 Analisis vertical1.4.3 Razones Financieras1.4.3.1 Liquidez1.4.3.2 solvencia1.4.3.3 Apalancamiento 1.4.3.4 estabilidad1.4.3.5 Rentabilidad 1.4.3.6 productividad2 PLANEACION ESTRATEGICA FINANCIERA2.1 El concepto de decisiones y estrategia del presupuesto2.2 Elementos de estrategia del presupuesto de capital2.2.1 Pronostico financiero2.2.2 Pronostico financiero por el método de porcentaje de ventas2.2.3 El presupuesto o plan financiero2.2.4 La estructura presupuestal2.2.5 Forma abreviada para formular el presupuesto2.2.6 Modelos basados en computadora para la planeación financiera2.3 Asignación de recursos2.4 El Enfoque Ansoff2.5 El modelo de Boston Consulting Group3 FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA DEL CAPITAL DE

TRABAJO3.1 Capital de trabajo3.1.1 Definición3.1.2 Estructura del activo circulante, pasivo circulante3.1.3 Razones Financieras3.1.3.1 Cobertura3.1.3.2 Inventarios3.1.3.3 costo de ventas3.2 Los recursos a corto plazo3.2.1 Importancia3.2.2 El disponible3.2.3 La cartera3.2.4 Inversiones

4 ADMINISTRACION FINANCIERA DE TESORERIA4.1 Estructura de la tesorería4.1.1 Concepto 4.1.2 Objetivos4.1.3 Principales áreas4.2 Determinación de flujos de efectivo4.2.1 Concepto4.2.2 Objetivo4.2.3 El flujo de efectivo4.3 Administración del efectivo4.3.1 Motivos para mantener efectivo4.3.2 Circulación operativa de dinero4.4 Administración de excedentes y/o faltantes5 ADMINISTRACION FINANCIERA DE CUENTAS POR COBRAR5.1 Concepto5.2 Determinación del nivel de cuentas por cobrar5.3 El crédito y la cobranza5.3.1 Politicas de crédito5.3.2 Fijación de crédito5.3.3 Política de cobranza 5.3.4 Técnicas de cobranza5.4 Análisis de cartera5.4.1 Rotación 5.4.2 Integración de saldo5.4.3 Antigüedad de cuentas5.5 Costos - Beneficios5.5.1 Política de inversión5.5.2 Ventas a crédito5.5.3 Manejo estacional de la cartera6 ADMINISTRACION FINANCIERA DE INVENTARIOS6.1 Tipos de inventarios6.2 Técnicas de la administración de inventarios6.2.1 Objetivo6.2.2 Teorema de Pareto6.2.3 Lote económico de pedido6.2.4 Punto de pedido6.2.5 Stock de garantía6.3 Inversión necesaria6.3.1 Política de empresa6.3.2 Rotación de inventario6.3.3 Costo - Beneficio6.4 Plazo medio de producción y de consumo de materia prima7 FUENTES DE FINANCIAMIENTOS A CORTO PLAZO7.1 Fuentes de financiamiento7.1.1 Internas7.1.2 Externas7.2 Mercado de dinero7.2.1 Generalidades 7.2.2 Características7.3 Crédito7.3.1 Generalidades7.3.2 Características7.3.3 Crédito comercial7.3.4 Préstamos bancarios7.3.4.1 Préstamos sin seguro7.3.4.2 Préstamo asegurados

7.3.4.3 Líneas de crédito7.3.4.4 Préstamos a plazo7.3.5 Aceptaciones bancarias7.3.6 Prestamos de compañías de financiamiento comercial7.3.7 Papeles comerciales7.3.8 Financiación de cuentas por cobrar7.3.9 Financiación de inventarios7.3.10 Otros activos7.3.11 Crédito Bursátil

1. LA ADMINISTRACION FINANCIERA EN LA EMPRESA

1.1 LAS FINANZAS

Surgen de la necesidad de conocer la situación financiera de una entidad económica por medio del análisis de los estados financieros.

1.1.1 CONCEPTO DE FINANZAS

Es la disciplina que proporciona los conocimientos básicos para determinar las necesidades monetarias de una empresa y su satisfacción.

1.1.2 OBJETIVOS DE LAS FINANZAS

Financiar operaciones al menor costo posible Orientar de manera adecuada los recursos provenientes de los aportes de

capital, los fondos suministrados por el sector financiero y las utilidades. Procurar la óptima utilización de los recursos disponibles Maximizar el valor de la empresa en el mercado Buscar la rápida recuperación de los fondos invertidos

1.1.3 CLASIFICACION DE LAS FINANZAS

Se clasifican en Públicas y Privadas

PUBLICAS.- Son los ingresos y egresos de una entidad gubernamental.

PRIVADAS.- Son los ingresos y egresos de una entidad privada.

1.2 LAS FINANZAS EN LA EMPRESA.

1.2.1. LAS FINANZAS COMO ÁREA FUNCIONAL EN UNA EMPRESA.

La función financiera se ha desarrollado hasta el punto de convertirse en coordinadora de todas las aportaciones que hacen los funcionarios de operación de todos los departamentos de la empresa. Cada vez que algún departamento propone un proyecto que le parece atractivo, el de finanzas debe compararlo con

los que han propuesto otro departamento hasta determinar qué es lo mejor para la empresa en conjunto, no sólo para dicho departamento.

Luego debe coordinar todos los proyectos seleccionados a través de su financiamiento. Obviamente, el director de finanzas debe estar preparado para evaluar los argumentos que presentan otros departamentos en favor de sus proposiciones y para entender sus rudimentos, con el fin de estar en situación de llevar a cabo el análisis crítico tan necesario para la prosperidad general de la empresa. Sin embargo, al departamento de finanzas no se le ha considerado siempre como el coordinador interdisciplinario de las inversiones y financiamiento de la empresa.

1.2.2. LAS ÁREAS OPERATIVAS DE UNA EMPRESA

Como cabeza de las tres principales áreas funcionales de la empresa el Vicepresidente de Finanzas (Director Financiero) reporta directamente al Presidente (Director Ejecutivo).

En las grandes empresas las operaciones financieras dirigidas por el Director Financiero serán divididas en dos ramas, una encabezada por un Tesorero y la otra encabezada por un Contralor.

1.2.3. LAS FINANZAS Y SUS RELACIONES INTERDEPARTAMENTALES

Las finanzas deben de tener una relación mas cercana con los siguientes departamentos, con el economista a fin de que proporcione los pronósticos económicos, analista de finanzas o auditor interno le corresponde examinar y analizar el comportamiento de las divisiones de operación de la empresa y

CONSEJO DE DIRECTORES

VICEPRESIDENTE OPERACIONES VICEPRESIDENTE MERCADOTECNIAVICEPRESIDENTE DE FINANZAS

PRESIDENTE (Director Ejecutivo)

TESORERIA CONTRALORIA

FIGURA 1 PAPEL QUE DESEMPEÑA LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA EN LAS OPERACIONES DE LA EMPRESA

comunicar sus hallazgos al personal corporativo, para que pueda mantener bajo control las operaciones.

Caja General coordina entradas y salidas de fondos administrando el presupuesto de efectivo.

La Dirección de Proyectos de Inversión se ocupa de evaluar los proyectos de inversión a largo plazo que propongan otros miembros de la empresa y de vigilar los proyectos que ya se aprobaron.

El Especialista en Banca y Valores le corresponde mantener buenas relaciones con los bancos y los corredores de inversiones, le corresponde negociar prestamos con los bancos, establecer líneas de crédito y supervisa la nueva emisión de acciones y bonos.

Claro que atendiendo al tamaño de la empresa puede ser más compacta o incluso el departamento de finanzas tendrá que hacer todos estas funciones.

1.3. FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

1.3.1. CONTRALORÍA

La responsabilidad del Contralor son principalmente las Contables; Contabilidad, Presupuestos, Proyecciones y asuntos sobre consumo interno.

Funciones que debe realizar:

Contabilidad de Costos Contabilidad General Mantenimiento de los Registros Prepara de Estados Financieros Formula los Presupuestos Formula las Proyecciones Analiza el desempeño real del presupuesto Administración de Costos Procesamiento de Datos Libro Mayor General (Nómina, Cuentas por Pagar y Cuentas por Cobrar) Reporte al Gobierno Federal Control Interno

1.3.2. TESORERÍA

La responsabilidad del Tesorero recaen dentro de las áreas de decisión más comúnmente asociadas a la Administración Financiera; Inversión, Financiamiento, Administración de Activos.

Funciones que debe realizar:

Elaboración de Presupuestos de Capital Administración de Efectivo Relaciones Bancarias, Comerciales y Bancarias de Inversión Administración de Crédito Desembolso de Dividendos Planeación y Análisis Financiero Relaciones de Inversionistas Administración de Pensiones Seguro y Administración de Riesgo Planeación y Análisis Fiscal Responsable del manejo de la firma Responsable del manejo de los valores realizables Adquiere los fondos necesarios para satisfacer las necesidades de

financiamiento de la empresa

1.4 ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS FINANCIEROS

1.4.1 ALCANCE Y FINALIDAD DEL ANALISIS FINANCIERO

El análisis financiero es el uso de ciertas herramientas y técnicas que se aplican a los estados financieros para obtener algunas medidas y relaciones que facilitan la toma de decisiones.El alcance del análisis financiero es:

Obtener una idea preliminar acerca de la existencia y disponibilidad de recursos para invertirlos en un proyecto determinado

Tener una idea de la situación futura de la empresa Poder medir el desempeño de la administración Poder detectar los problemas administrativos que existen dentro de la

empresa

1.4.2 ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El análisis de los estados financieros se realiza de acuerdo con el tipo de información con que se está trabajando.

1.4.2.1 ANALISIS POR SIMPLIFICACION

1.4.2.2 ANALISIS POR TENDENCIAS

Este método consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del balance general y del Estado de Resultados, para detectar algunos cambios significativos que pueden tener su origen en errores administrativos. Nos permite

conocer la dirección y velocidad de los cambios que se han dado en la situación financiera de la empresa a través del tiempo.

1.4.2.3 ANALISIS POR CORRELACION

1.4.2.4 ANALISIS HORIZONTAL

Es cuando trabajamos con los estados financieros de varios años, es decir deseamos conocer el comportamiento histórico de la empresa.

1.4.2.5 ANALISIS VERTICAL

Es cuando trabajamos con los estados financieros de una empresa de un mismo año, es decir deseamos resolver preguntas relacionadas con la situación financiera presente de la empresa.

1.4.3 RAZONES FINANCIERAS

Para conocer la situación financiera de una empresa, debemos observar ciertos signos vitales, que nos indican si la situación financiera de la empresa es correcta o si es necesario hacer algunas modificaciones.

1.4.3.1 LIQUIDEZ

Son aquellas que estudian la capacidad de pago en efectivo o dinero de una empresa. Miden la cantidad de dinero en efectivo de una empresa o la disponibilidad de generarlo.

1.4.3.2 SOLVENCIA

Es la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones cuando estas sean exigibles, ya sea a corto o a largo plazo. La solvencia mide la capacidad de pago de una empresa.

1.4.3.3 APALANCAMIENTO

Existen dos tipos de apalancamiento:

OPERATIVO.- Es aquel en donde la utilidad de operación es más sensible ante un cambio en las ventas, los costos fijos se mantienen constantes. Se refiere al grado en el cual los costos fijos operativos son parte de los costos totales de operación de la empresa. También cuenta mucho la habilidad del administrador

financiero en la utilización de los costos fijos para aprovechar al máximo los resultados de los cambios en las ventas sobre las utilidades de operación.

AO = uv(pv-cv) uv(pv-cv)-cf

AO = Apalancamiento operativoUV = Unidades vendidasPV = Precio medio de venta unitarioCV = Costo variable por unidadCF = Costos fijos totales

FINANCIERO.- Es el uso de la deuda para financiar a la empresa o la habilidad de una empresa para utilizar sus costos por intereses financieros, con el objeto de maximizar los efectos de los cambios en las utilidades de operación.

AF = uo uo - if

AF = Apalancamiento financieroUO = Utilidad de operaciónIF = Interese financieros

1.4.3.4 ESTABILIDAD

Es la capacidad de una empresa para mantenerse en condiciones financieras sanas durante un periodo determinado de tiempo. Una empresa estable es aquella que tiene una buena estructura de capital.

Para conocer si la empresa esta equilibrada debido a exceso de pasivos, ó conocer si la empresa debe endeudarse más, debemos analizar lo siguiente:

a) ORIGEN DE CAPITAL

Pasivo TotalCapital Contable

Al aplicar ésta razón podemos conocer cuanto dinero debe la empresa comparado con el dinero invertido por los socios.

Pasivo CirculanteCapital Contable

Pasivo a Largo PlazoCapital Contable

Estas dos razones sirven para determinar el posible riesgo de quiebra o de que los acreedores puedan llegar a quedarse con la Empresa.

b) INVERSION DE CAPITAL

ACTIVO FIJOCAPITAL CONTABLE

Esta razón sirve para determinar si se está invirtiendo adecuadamente el dinero, o si se tiene alguna inversión que esté impidiendo el crecimiento del negocio.

c) VALOR DE CAPITAL

CAPITAL CONTABLECAPITAL SOCIAL

Esta razón sirve para determinar cuantos pesos se han ganado por cada peso invertido.

1.4.3.5 RENTABILIDAD

Mide la capacidad de recursos generados por las inversiones realizadas en un proyecto determinado. Una empresa rentable es aquella que otorga rendimientos adecuados sobre la inversión considerando el riesgo de la misma.

Utilidad NetaCapital Contable

Esta razón nos indica cuantos pesos estamos ganando por cada peso que tenemos invertido.

Utilidad NetaPasivo + Capital Contable

Esta razón nos indica cuantos pesos se están generando por cada peso propio y ajeno invertido en el negocio.

Utilidad NetaVentas Netas

Esta razón nos dice cuantos pesos ganamos por cada peso que vendemos, con ésta razón nos podemos dar cuenta si las ventas son muy bajas o no.

1.4.3.6 PRODUCTIVIDAD

Es la eficiencia con que se están utilizando los recursos de una empresa.

A) Análisis de nivel de ventas

VentasVentas Netas

Esta razón nos indica cuantos pesos de ventas son generados por cada peso de capital propio invertido en el negocio.

Ventas NetasCapital de Trabajo

Esta razón indica el monto de ventas netas por cada peso del capital de trabajo.

2 PLANEACION ESTRATEGICA FINANCIERA

Es la implantación de un plan financiero el cual sirve de guía a la firma para alcanzar sus metas de negocios al tiempo que contribuye a optimizar su valor. El plan financiero le permite a la firma calcular el monto y el momento de sus necesidades de inversión y financiamiento.

2.1 EL CONCEPTO DE DECISIONES Y ESTRATEGIA DEL PRESUPUESTO

DECISIONES.- Consiste en la aplicación de estrategias básicas, Peter Druker ha afirmado: “Un buen ejecutivo no toma muchas decisiones. Resuelve problemas genéricos estableciendo políticas”.

ESTRATEGIAS DEL PRESUPUESTO.- Se trata de pronósticos formales por escrito de ingresos y gastos. En ellos se fijan los límites de gastos con base en los pronósticos de operaciones . Los presupuestos son una manera de controlar los gastos y comparar el desempeño real con los pronósticos.

Existen cinco elementos que se consideran en la planeación estratégica:

Identificar problemas y oportunidades Fijación de metas Diseñar un procedimiento para encontrar soluciones que la empresa puede

seguir Escoger la mejor solución Elaborar procedimientos de control para comprobar qué resultados se

obtuvieron con la mejor solución

2.2 ELEMENTOS DE ESTRATEGIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Si no existiera incertidumbre no habría necesidad de estrategia dentro del presupuesto de capital. Una empresa simplemente habría de aceptar todos los proyectos de inversión independientes que redituaran más del costo de obtención de fondos. La incertidumbre crea la necesidad de asignar los recursos limitados diferentes divisiones. Habrá de suponer que el total de recursos que se hayan de asignar sean inferiores a la cantidad solicitada para la división.

Partiendo del supuesto de que se tiene desconfianza de los números contenidos dentro de los proyectos de inversión, la alta gerencia estudia otras distintas al análisis convencional para asignar recursos escasos.

Considerando al administrador quien comprende la literatura teórica del presupuesto de capital pero que aún tiene le problema de asignar recursos limitados entre diferentes divisiones operativas situadas en varias regiones del país o países. Antes de que surgieran las empresas multinacionales, totalmente complejas, las cuales operan en diferentes ramas de la industria y en diferentes países, los mercados de capitales resolvían el problema de asignación de recursos.

2.2.1 PRONOSTICO FINANCIERO

Los pronósticos financieros o proyecciones de los desarrollos futuros de la firma. La demanda estimada de los productos de la firma (el pronóstico de ventas) y otros datos financieros y de operación son elementos clave en esta etapa.

Pronóstico Financiero de Corto Plazo o planes de operación, proyectan ingresos, costos de los bienes y gastos de operación a lo largo de un periodo de un año.

Pronóstico Financiero de Largo Plazo o planes estratégicos, abarcan por lo general entre 2 y 10 años en realizarse, suponen un punto de vista mucho más amplio respecto de las actividades financieras de la firma.

2.2.2 PRONOSTICO FINANCIERO POR EL MÉTODO DE PORCENTAJE DE VENTAS

Método de Porcentaje de Ventas o Porcentajes integrales.- Consiste en analizar la situación financiera de la empresa basándose en su estructura financiera.

CARACTERÍSTICAS ESPECIALES

a) No es posible obtener conclusiones acerca de la situación financiera de la empresa únicamente con los porcentajes integrales, estos deberán ser comparados con los de otras empresas dentro de la misma industria, para poder interpretarlos.

b) Para medir el desempeño de la administración, no es recomendable realizar un análisis basado en la comparación de estados financieros de 2 ó 3 años, ya que existen cambios en la distribución de los recursos y deudas de la empresa, que evidentemente están justificados por el desarrollo de tu negocio.

Se puede hacer comparaciones con los estados financieros que se hayan presupuestado, para detectar deficiencias en la operación o administración de la empresa.

Para determinar la estructura financiera interna de la empresa, primero hay que calcular la proporción que representa cada rubro con respecto al total de cada concepto que nos interese.

Para calcular los porcentajes integrales en el balance general, se debe considerar como referencia la suma del pasivo más el capital contable.

Para calcular los porcentajes integrales en el estado de resultados, es necesario hacerlo con respecto a las ventas netas.

2.2.3 EL PRESUPUESTO O PLAN FINANCIERO

El presupuesto o plan financiero.- Son pronósticos formales por escrito de ingresos y gastos. En ellos se fijan los límites de gasto con base en los pronósticos acerca de las operaciones. Los presupuestos son una manera de controlar los gastos y comparar el desempeño real con los pronósticos.

2.2.4 LA ESTRUCTURA PRESUPUESTAL

En el proceso de presupuestación participan muchos empleados. La complejidad del proceso depende de la línea de negocios de la firma.

Las empresas se sirven de diversos tipos de presupuestos. La mayoría de ellos abarcan un periodo de un año.

Presupuestos de Caja.- Se pronostican los flujos de efectivo hacia y desde la firma. Dado que disponer del efectivo suficiente es de vital importancia para su salud financiera, muchas firmas preparan presupuestos de caja anuales

subdivididos en meses o semanas. Se proyectan el monto de efectivo necesario en cada uno de esos periodos reducidos. Los presupuestos de caja permiten que la firma planee sus excedentes y carencias de efectivo.

Presupuestos de Capital.- Sirven para pronosticar desembolsos debidos a activos fijos (planta y equipo). Suelen abarcar un periodo de varios años. Garantizan que la firma contará con los fondos suficientes para adquirir el equipo y los edificios que necesita.

Presupuestos de Operación.- Combinan los pronósticos de ventas con los cálculos de costos de producción y gastos de operación para realizar previsiones de utilidades. Se basan en los presupuestos individuales de ventas, producción, compra de materiales, gastos generales de fabricación y gastos de operación. Son utilizados para planear operaciones: dólares de ventas, unidades de producción, montos de materias primas, dólares de salarios, etc.

En el proceso de presupuestación es factible incorporar las variantes posibles mediante el uso de diferentes niveles de ventas o producción para preparar varios presupuesto.

2.2.5 FORMA ABREVIADA PARA FORMULAR EL PRESUPUESTO

El presupuesto de operación para toda la empresa lo elabora el comité de presupuesto y lo coordina el director de finanzas. Dicho comité solicita de los departamentos correspondientes la información necesaria acerca de los ingresos y gastos que se prevén.

Ejemplo: Se pedirá al departamento de mercadotecnia que proporcione estimaciones de precios y volúmenes, al economista sus pronósticos en cuanto al medio comercial y al departamento de producción los costos unitarios.

Toda esta información la analiza ya sea el comité de presupuestos o el director de finanzas, quien comprueba su exactitud para luego elaborar un presupuesto general de operación que sea a la vez factible y vaya de acuerdo con los objetivos de la empresa.

2.2.6 MODELOS BASADOS EN COMPUTADORA PARA LA PLANEACIÓN FINANCIERA

2.3 ASIGNACIÓN DE RECURSOS

Una respuesta rápida al problema de asignación de fondos podría ser que no importa mucho cual división presente un proyecto en el cuál lo más importante es que el proyecto sea deseable por sí mismo. Será posible que una división que está obteniendo cero de utilidades esté presentando el mejor proyecto, en tanto que las divisiones que están obteniendo las máximas utilidades podrán no tener ningún proyecto adicional deseable.

Las asignaciones de capital no deben realizarse sobre la base de conveniencia de proyectos específicos, ni sobre la base de mediciones inexactas de actuación del pasado, sino más bien sobre consideraciones estratégicas amplias que consideren el futuro.

La decisión de asignación de capital se ve fuertemente influida por dos factores importantes, la participación en el mercado y el desarrollo esperado del mercado. El primer objetivo básico de la estrategia es que una empresa adquiera una posición dominante dentro de un mercado rápidamente creciente.

El procedimiento de asignación de capital habría en primer término de identificar mercados que estén en desarrollo para luego determinar de qué manera habrán de utilizarse los fondos para poder alcanzar y mantener una posición de control.

2.4 EL ENFOQUE ANSOFF

A principios de la década de los cincuenta, primero las firmas de negocios y más tarde otro tipo de organizaciones de producción de servicios y productos empezaron a preocuparse por sus desajustes con el medio ambiente. La causa, que llegó a ser conocida como problema estratégico, se percibió entonces como originada en un desajuste técnico y económico entre los productos de la firma, por un lado y las demandas del mercado por el otro.

Se vio que la solución radicaba en la planeación estratégica, que consistía en un análisis racional de las oportunidades ofrecidas por el medio ambiente, de los puntos fuertes y débiles de la firma y de la selección de un compromiso estratégico entre los dos que mejor satisficieran los objetivos de la firma. Una vez escogida la estrategia, la parte crítica de la solución había sido conseguida y la firma podría proceder a implementarla.

La figura abarca tres aspectos principales del problema estratégico:

1. - Los problemas administrativos que contrae2. - Los procesos por medio de los cuales son resueltos dichos problemas3. - Las variables que comprenden

Dentro de esta perspectiva, la planeación estratégica es vista como un ataque limitado sobre una parte del problema total. Enfoca la atención sobre el problema de los eslabones externos, bajo una suposición básica de que la configuración interna de la organización permanecerá esencialmente sin cambios (dentro del lenguaje de la planeación estratégica “Las cualidades de la firma será enfatizada y las debilidades minimizadas”). Se ocupa principalmente de la solución del problema, determinando los eslabones preferidos con el medio ambiente.

Un aspecto distintivo y difícil del problema estratégico ha sido el súbito cambio y la expansión de su contenido durante los últimos veinte años. Como resultado, los nuevos marcos conceptuales del trabajo y la tecnología de solución de problemas han tendido a ir retrasados en relación con los problemas del mundo real que enfrenta la administración.La emergencia de una tecnología de diseño total es una meta distante. Un paso precoz y esencial consiste en el desarrollo de una comunidad de investigadores multidisciplinarios que compartan la percepción del problema, que comprendan el valor de las contribuciones de otros, que participen en la investigación conjunta, y sobre todo, estén preparados para enfrentar el riesgo de aventurarse dentro de un territorio desconocido.

2.5 EL MODELO DE BOSTON CONSULTING GROUP

Ningún administrador presenta una inversión u otro proyecto de inversión sin considerar el impacto que pueda tener tal decisión sobre su bienestar. Será necesario que los empleados también sean tomados en consideración, dado que el olvido continuo y obvio de sus intereses habrá de provocar que éstos recurran a sus derechos para exigir que se protejan sus intereses.

Los derechos de la sociedad podrán pasar inadvertidos por una empresa durante un periodo breve de tiempo, pero esa continua idea hará que tal filosofía llame la atención del gobierno el cual procederá a intervenir.

El Grupo de Consulting de Boston (BCG) ha desarrollado un enfoque atractivo y fácil de comprender respecto a estrategias.

Lo máximo que podría uno esperar es que su producto pueda tener una alta participación en el mercado que se caracteriza por su elevado desarrollo. En segundo termino, si usted esta produciendo más que su competencia, muy probablemente se habrá de encontrar en una posición mas avanzada dentro de su curva de aprendizaje, y por tanto, sus costos muy probablemente habrán de ser inferiores a los de su competidor.

Se habrá de suponer que los costos increméntales se reducirán con él numero de unidades producidas y existe evidencia para poder comprobar tal supuesto. Si usted tuviera una participación elevada en el mercado, pero un crecimiento lento del mercado, usted tiene una vaca que le da dinero. No invierta en el mercado, pero disponga del efectivo.

?

Vaca Perro

Elevada Baja

Elevado

Baja

CrecimientoDel Mercado

Estrella

Si tanto la participación en el mercado como el crecimiento del mercado son lentos, usted tiene un perro, y el consejo que se le da es que trate de encontrar a alguna persona poco inteligente que trate de quitárselo de sus manos.

Si el crecimiento del mercado es elevado, pero la participación en el mercado es bajo, hemos dejado en tal apartado un signo de interrogación. La estrategia habrá de depender de la expectativa de poder trasladarse de una participación baja en el mercado a una participación elevada de mercado. La empresa deberá hacer todo su esfuerzo para alcanzar el estrellato o de lo contrario deberá salir del mercado.

Una empresa deberá planear conjuntamente con el mercado. Seria conveniente que exista un portafolio o cartera equilibrada de vacas que generen efectivo y estrellas. Las vacas habrán de proporcionar el efectivo necesario para poder financiar el desarrollo de las estrellas. La gran ventaja del enfoque BCG es que es sencillo.

Evidentemente, es razonable que se ingrese al mercado y se trate de competir si hubiere la posibilidad. Considérese una estrategia de un negocio que se precisa en términos de obtener un rendimiento satisfactorio sobre la inversión. Si el rendimiento es satisfactorio o mejorado, sigue adelante, de lo contrario, deberá cesar la actividad. Esto constituye una estrategia perfectamente definida y teóricamente correcta.

3 FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA DEL CAPITAL DE TRABAJO

3.1 CAPITAL DE TRABAJO

3.1.1 DEFINICIÓN

Capital de Trabajo Neto.- Es la diferencia en pesos entre activos y pasivos circulantes. Esta es una medida del grado en que la empresa esta protegida de los problemas de liquidez.

La administración de capital de trabajo es importante por varias razones ya que los activos circulantes de una empresa tipica industrial representan mas de la mitad de sus activos totales. En el caso de una empresa distribuidora representan aun más. Incluso una empresa de servicios públicos que tiene pocos inventarios tiene una importante inversión en cuentas por cobrar y los inventarios. Niveles excesivos de activos circulantes pueden propiciar que la empresa obtenga un rendimiento por debajo del estándar sobre la inversión.

3.1.2 ESTRUCTURA DEL ACTIVO CIRCULANTE, PASIVO CIRCULANTE

El Activo Circulante.- Consiste en todo aquello que posee la empresa y se clasifica de acuerdo a su liquidez o su disponibilidad. Facilidad con que se pueden convertir en efectivo.

Activo CirculanteEfectivoCuentas por cobrarInventario

Normalmente se convierten en efectivo, se consumen o se venden dentro del plazo de un año. En el balance general se registra el importe de cada partida disponible al finalizar el periodo contable.

Efectivo.- Es todo aquello que posee la empresa en dinero o moneda de curso legal.

Cuentas por Cobrar.- Son los adeudos en que incurrieron los clientes en el curso normal de las operaciones, menos los descuentos concedidos y menos las estimaciones para cuentas de cobro dudoso que posiblemente no se logre recuperar.

Inventarios.- Son las materias primas que se utilizan para la fabricación de los productos, producción en proceso y artículos terminados.

Pasivo Circulante o a Corto Plazo.- Consiste en todos los adeudos que tiene una empresa. Se clasifica dé acuerdo con su liquidez o exigibilidad. Se liquidara en un plazo de un año, el adeudo contraído por la empresa.

Pasivo CirculanteDocumentos por PagarCuentas por pagar y gastos devengadosImpuestos por Pagar

Documentos por Pagar.- Son los prestamos a corto plazo obtenidos generalmente con los bancos

Cuentas por Pagar y Gastos Devengados.- Son los créditos otorgados a la empresa en el curso normal de las operaciones.

Impuestos por Pagar.- Son las obligaciones fiscales en las cuales se incurrió durante el año y que no han sido pagados todavía.

3.1.3 RAZONES FINANCIERAS

Razones de Liquidez.- Sirven para determinar la capacidad de una empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo.

Razones de Capital de Trabajo

Activo CirculantePasivo Circulante

Razones de la Prueba de Acido

Activo Circulante – InventariosPasivo Circulante

3.1.3.1 COBERTURA

Existen dos razones de cobertura:

1. La Razón de Cobertura de Intereses mide el importe de los recursos disponibles para el pago de intereses durante el año.

Utilidad Antes de Intereses e ImpuestosIntereses

2. La Razón de Cobertura de Dividendos Preferentes es la contraparte, en relación con las acciones preferentes.

Utilidad Neta Después de Intereses e ImpuestosDividendos preferentes anuales

Nos indica que tan seguro está el dividendo sobre las acciones preferentes en relación con la rentabilidad de la empresa.

3.1.3.2 INVENTARIOS

Razón de la Rotación de Inventarios es la que mide la liquidez del inventario de la empresa.

Costo de Artículos VendidosInventario Promedio

El inventario promedio se calcula sumando el inventario inicial y el inventario final dividiéndolo entre dos.

Interpretación que se le da a la rotación del inventario es de que, a medida que aumenta el inventario, aumenta la liquidez del inventario, porque este se convierte más rápidamente en cuentas por cobrar a través de las ventas.

3.1.3.3 COSTO DE VENTAS

Existen dos tipos de costos; Los Costos Fijos y los Costos Variables de producción.

a) Costos Fijos

En algunas ocasiones, se requiere determinar con que cantidad de costos fijos e puede contar para establecer una nueva producción.

CF = V – CV – U

CF = Costos FijosV = VentasCV = Costos VariablesU = Utilidad

b) Costos Variables

La empresa quizá requiera saber que modificaciones tendrían los costos variables con motivo de los cambios que se van a producir por variación en los preciso y volumen de ventas.

CV = V –CF – U

CV = Costos VariablesV = VentasCF = Costos FijosU = Utilidad

3.2 LOS RECURSOS A CORTO PLAZO

3.2.1 IMPORTANCIA

Los recursos a corto plazo permiten a la empresa solventar sus gastos y mantener su liquidez, además permiten a la empresa recuperarse rápidamente de los problemas financieros que esta tuviese.

3.2.2 EL DISPONIBLE

Es el efectivo que mantiene la empresa para cubrir sus necesidades o lograr su financiamiento inmediato y así sustentar su liquidez.

3.2.3 LA CARTERA

Son todos los documentos o efectos comerciales que se tienen para su cobro. La cartera de clientes por cobrar.

3.2.4 INVERSIONES

Es toda aquella erogación de la que se espera obtener un beneficio económico que esté directamente vinculado a ella.

4. ADMINISTRACION FINANCIERA DE TESORERIA

4.1 ESTRUCTURA DE LA TESORERIA

4.1.1 CONCEPTO

Es la una de las partes más importantes de la Administración Financiera de una empresa.

4.1.2 OBJETIVOS

Es la responsable de tomar las decisiones administrativas y que la empresa este financiada económicamente, que exista liquidez en ella.

4.1.3 PRINCIPALES AREAS

4.2 DETERMINACION DE FLUJOS DE EFECTIVO

4.2.1 CONCEPTO

Es la proyección de la cantidad de efectivo que necesitará o tendrá una empresa en uno o varios periodos. Su elaboración parte de la existencia inicial en caja, a la que se agregan todas las entradas de efectivo que se esperan en el periodo, luego disminuye las salidas de efectivo presupuestadas para el mismo y de esa manera determina la cantidad de efectivo que existirá en caja al finalizar el periodo. Para proyectar más periodos se toma como saldo inicial el saldo final del anterior.

4.2.2 OBJETIVO

Presentar en forma condensada y comprensible, información sobre el manejo de efectivo, es decir, su obtención y utilización por parte de la entidad durante un periodo determinado y como consecuencia, mostrar una síntesis de los cambios ocurridos en la situación financiera para que los usuarios de los estados financieros puedan conocer y evaluar la liquidez o solvencia de la entidad.

4.2.3 EL FLUJO DE EFECTIVO

El Estado de Flujo de Efectivo está diseñado con el propósito de explicar los movimientos de efectivo proveniente de la operación normal del negocio, venta de

activos no circulantes, obtención de préstamos y aportación de los accionistas y aquellas que incluyan disposiciones de efectivo tales como compra de activos no circulantes y pago de pasivos y de dividendos.

La base para preparar el estado de flujo de efectivo la constituyen:

Un Estado Financiero (Estado de Resultado o Balance General) del inicio y un Estado Financiero (Estado de Resultado o Balance General) del fin del periodo al que corresponde el estado de flujo de efectivo. (Balance comparativo)

Un Estado de Resultados correspondiente al mismo periodo

Notas complementarias a las partidas contenidas en los Estados Financieros

Los recursos generados o utilizados por una empresa durante su periodo contable permiten que se seleccionen en tres áreas principales:

1. - De operación2. - De inversión3. - De financiamiento

FLUJO DE EFECTIVO GENERADO POR O DESTINADO A LA OPERACIÓN

En esta área se ubican todas las entradas y salidas de efectivo que se relacionen directamente con el giro normal de operaciones de la entidad económica. Entre los movimientos de efectivo más importantes de esta área están los siguientes:

Ventas de contado Cobro de ventas a crédito efectuadas a clientes Compras de contado Pagos a los proveedores por mercancía adquirida Pagos a proveedores por mercancía adquirida Pagos de sueldos a empleados Pagos de todos los gastos relativos a la operación del negocio Pago de intereses Pago de impuestos

FLUJO DE EFECTIVO DESTINADO A O PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE INVERSION

En esta sección deben figurar todos los conceptos relacionados con la compraventa de activos de largo plazo, que hayan ocasionados una entrada o un desembolso en efectivo. Entre ellos están los siguientes:

Compra y venta de inmuebles, maquinaria, equipo y otros activos productivos

Adquisición, construcción y venta de inmuebles, maquinaria y equipo Adquisición de acciones de otras empresas con carácter permanente Cualquier otra inversión o desinversión de carácter permanente o de largo

plazo

FLUJO DE EFECTIVO DESTINADO A O PROVENIENTE DE ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

En esta sección deben figurar todos los conceptos (distintos de los integrantes del flujo de operación) que produjeron una entrada de efectivo o que generaron una salida de efectivo proveniente de actividades de financiamiento. Entre estas puede mencionarse las siguientes:

Créditos obtenidos a corto y largo plazo, diferentes a los relacionados con la operación del negocio

Reembolsos de capital Dividendos pagados, excepto los dividendos en acciones Prestamos recibidos y su liquidación Aumentos de capital

4.3.ADMINITRACIÓN DEL EFECTIVO

La administración del efectivo tiene como finalidad cuidar que la empresa tenga suficiente efectivo disponible para hacer frente a su programa de pagos. Le corresponde también cuidar que la inversión en efectivo sea mínima, por que los saldos ociosos no producen ningún rendimiento a la empresa.

4.3.1. MOTIVOS PARA MANTENER EFECTIVO

Básicamente son dos los motivos primordiales para mantener efectivo dentro de la empresa.

1) Satisfacer las necesidades de desembolsos 2) Minimizar los recursos destinados a las operaciones y a los saldos

precautorios.

4.3.2. CIRCULACIÓN OPERATIVA DE EL DINERO.

Si hubiera sincronización perfecta y certidumbre en el programa de ingresos y pagos, sin duda se evitarían por completo los saldos de efectivo. Desafortunadamente esta situación no existe y es preciso mantener algunos saldos. A medida que se minimizan aumentan las probabilidades de incurrir en un faltante y dejar de cumplir con el programa de pagos. A la inversa a medida que

se aumentan los saldos disminuyen las probabilidades de que se tenga un faltante o se deje de atender un pago, pero se perderán algunas posibles utilidades.

4.4 ADMINISTRACIÓN DE EXCEDENTES Y / O FALTANTES

5 ADMINISTRACION FINANCIERA DE CUENTAS POR COBRAR

5.1 CONCEPTO

Son cantidades de dinero que los clientes deben a las empresas por la compra de bienes o servicios a crédito.

5.2 DETERMINACIÓN DEL NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR

Las cuentas por cobrar son unos de los activos más líquidos de la empresa; por consiguiente, constituyen garantías adecuadas para un préstamo a corto plazo. Desde el punto de vista del prestamista, las principales dificultades con este tipo de garantía son los costos de procesar el colateral y el riesgo de fraude debido a que el prestatario deposite cuentas inexistentes.

La empresa puede tratar de obtener un préstamo con garantía de cuentas por cobrar tanto de un banco comercial como de una empresa de financiamientos. Debido a que normalmente el banco cobra una tasa de interés inferior a la de la empresa de financiamiento, por lo general la empresa tratara de obtener primero el préstamo de un banco.

Al evaluar la solicitud de préstamo el prestamista analizara la calidad de las cuentas por cobrar de la empresa para determinar cuanto puede prestar contra ellas. Mientras más alta sea la calidad de las cuentas de la empresa, mayor será el porcentaje que el prestamista estará dispuesto a adelantar contra el valor nominal de las cuentas por cobrar entregadas como garantía.El prestamista esta interesado no solo en la calidad de las cuentas por cobrar sino también en su tamaño. El prestamista tiene que mantener registros de cada cuenta por cobrar que recibe como garantía; mientras menor sea el tamaño promedio de las cuentas, más le cuesta procesarlas por dólar de préstamo.

Por consiguiente, una empresa que vende artículos de bajos precios mediante cuentas abiertas, por lo general le resultará imposible obtener un préstamo con garantía de las cuentas por cobrar, con independencia de la calidad de las mismas.

5.3 EL CRÉDITO Y LA COBRANZA

5.3.1 POLITICAS DE CRÉDITO

Una vez que el departamento de finanzas y el de mercadotecnia están de acuerdo en que el objetivo de la política de cuentas por cobrar consiste en promover las ventas y las utilidades, hasta el punto en que el rendimiento de la inversión en cuentas adicionales continué siendo inferior al costo de capital, los factores de costo y beneficio que se deben de tomar en cuenta son.

1) Los de cobranza2) Los de capital3) Los de morosidad de pagos4) Los de incumplimiento

Se observa que las políticas incluyen varia decisiones:

La calidad de la cuenta aceptada La duración del periodo de crédito El descuento por pronto pago otorgado Algunas condiciones especiales tales como calendarizaciones estacionales Nivel de gastos de cobro

La decisión debe incluir una comparación de las posibles utilidades de un cambio en política con el costo del cambio. Las políticas optimas de crédito y cobranzas deben ser aquellas que den como resultado las ganancias marginales que igualen los costos marginales.

5.3.2 FIJACIÓN DE CRÉDITO

La fijación de él crédito esta ligado a las normas tradicionales a las cuales se hace referencia un tanto vago llamándolas las cinco. Las cuales son el capital, carácter (solvencia), condiciones capacidad y colateral. El capital se estima normalmente por la importancia y la estabilidad financiera de los clientes.El carácter (solvencia) del cliente potencial se juzga normalmente a través de su reputación y su determinación para pagar. Hay que estudiar sus hábitos de pago y sus antecedentes comerciales.

Condiciones al estudiar a los clientes potenciales se deben juzgar sus antecedentes de pago de acuerdo con las condiciones económicas generales que predominaron durante el periodo que se investiga.

La capacidad de pago del cliente potencial se ha juzgado básicamente de acuerdo con el volumen de su activo de mayor liquidez, es decir, efectivo, valores realizable, inventario y cuentas por cobrar, con base en que a ellos recurrirá el cliente para pagar las cuentas. Por ejemplo, si el inventario parece anticuado y difícil de vender, no se podrá confiar en el activo circulante como buena indicación de la capacidad de pago.

Colateral se puede conceder crédito a un cliente, a pesar de las reservas en cuanto a su aceptabilidad, si se puede obtener garantía colateral que se pueda vender para satisfacen las reclamaciones en caso de incumplimiento. El producto que se entrega al cliente a veces se puede usar como colateral.

5.3.3 POLITICA DE COBRANZA

Para maximizar las utilidades provenientes de las políticas de crédito y cobranzas, la empresa debe variar estas políticas en forma conjunta hasta obtener una solución optima.

Esta solución determinara la mejor combinación de estándares de crédito, periodo de crédito, políticas de descuento por pronto pago, condiciones especiales y nivel de gastos de cobro.

En la mayor parte de las variables de política, las utilidades aumentan a una tasa decreciente hasta un punto y después disminuyen según cambia la política de esfuerzo nulo a un esfuerzo externo.

Cuando no existen normas de crédito y se aceptan todos los créditos solicitados, se maximizan las ventas, pero éstas quedan anuales por las grandes pérdidas por cuentas incobrables, así como por el costo de oportunidad de mantener una posesión muy grande de cuentas por cobrar.

Debe ser a largo periodo promedio de cobro. Cuando se ponen en practica estándares de crédito y se rechazan solicitantes, disminuyen los ingresos provenientes de las ventas, pero también lo hacen el periodo promedio de cobros y las perdidas por cuentas incobrables. Debido a que los ultimas dos declinan inicialmente a una tasa más rápida que las ventas aumenta las utilidades.

Según se hacen cada vez más estrictos los estándares de crédito, los ingresos provenientes de las ventas declinan a una tasa creciente. Al mismo tiempo, el periodo promedio de cobros y las perdidas por cuentas incobrables disminuyen a una tasa decreciente. Cada vez son menos los créditos con riesgos de ser incobrables que se eliminan.

5.3.4. TÉCNICAS DE COBRANZA.

Cualquier método que acelere la cobranza disminuye las necesidades de efectivo de la empresa. A medida que el proceso de cobro se acelera, entra a caja una cantidad mayor que antes. Esto reduce las necesidades de efectivo

Facturación inmediata. -- Uno de los métodos más sencillos para acelerar la cobranza consiste en facturar con prontitud y exactitud.

Descuentos por pronto pago.- La oferta de un descuento por pronto pago acelera muchas veces la cobranza, porque los clientes suelen aprovecharla.

Procedimiento mecánicos.- El simple hecho de incluir con la factura un sobre ya rotulado puede acelerar el cobro, por que se le facilita el cliente el envío de su pago y se reduce la posibilidad de que se extravíe por que la dirección esté incorrecta.

Apartado postal.- Para acelerar el cobro de cuentas y evitar el retraso asociado con el envío a gran distancia, el director de finanzas puede arreglar que el pago se remita a una apartado postal. Este sirve como un centro de cobro regional situado en el área del cliente.

Oficina regional de cobros.- Siguiendo un procedimiento parecido al del apartado postal, a la empresa le puede resultar más económico establecer una oficina regional a donde los clientes puedan remitir sus pagos. También esto ahorra tiempo de envío y deposito del cheque.

5.4. ANALISIS DE LA CARTERA

5.4.1. ROTACIÓN

La rotación de las cuentas por cobrara y el periodo de cobro promedio se deben vigilar de manera constante para ver si se mantienen dentro de los limites aceptables. Por ejemplo si el periodo de cobro promedio alcanza a los 90 días siendo que la empresa solo concede crédito a 30 días como máximo, existe sin duda algún problema con la política de cuentas por cobrar o con el proceso de investigación, problema que exige atención inmediata. Asimismo, una rotación de cuatro vese ala año cuando el estándar en la industria es de doce veces, indica claramente que existe un problema con las cuentas por cobrar5.4.2. INTEGRACIÓN DE SALDO.

La integración de saldos se realiza analizando el tipo de crédito de cada cliente, fechas de vencimiento o vigencia de las cuentas, saldos de la cuentas por cobrar y el porcentaje de cobro.

PERIODO DE VIGENCIA SALDOS DE LAS CUENTAS PORCENTAJE DE COBROMenos de 30 día $ 198,200.00 83.73 %

30 a 60 días $ 23,200.00 9.8 %60 a 90 días $ 12,100.00 5.11 %

Más de 90 días $ 3,200.00 1.36 %TOTALES $ 236,700.00 100%

5.4.3. ANTIGÜEDAD DE CUENTAS.

Se realiza una cédula de análisis la cual proporciona solo una medida indirecta para juzgar la experiencia de cobro. Un procedimiento más directo es el calcular la antigüedad de la cuenta a la fecha de cobro. De allí podríamos determinar el porcentaje de nuestras ventas que fueron pagadas dentro de 30 días, entre 30 a 60 días, y así sucesivamente.

5.5. COSTOS – BENEFICIOS

5.5.1. POLÍTICA DE INVERSIÓN

5.5.2. VENTAS A CRÉDITO.

Son las ventas que realiza una empresa a un cliente por la adquisición de un bien o un servicio. En este tipo de ventas no se puede recuperar tan fácilmente el dinero porque es por medio de cobranza.

5.5.3. MANEJO ESTACIONAL DE LA CARTERA.

6 ADMINISTRACION FINANCIERA DE INVENTARIOS

6.1 TIPOS DE INVENTARIOS

Los inventarios forman un vinculo entre la producción y la venta de un producto.

Inventarios de Materias Primas.- Son aquellos materiales, subensambles y otros artículos obtenidos en otras plantas o comprados a los proveedores, que formaran parte del producto final. Es la materia prima necesaria para la realización del proceso de producción.Inventarios de Productos Terminados.- Son aquellos que mantienen los productos terminados dentro del proceso total de producción.

Inventario de Mercancías en proceso.- Es aquel que mantiene una gran cantidad de existencias durante la producción.

Inventarios en Transito.- Son aquellos que se dan entre las diversas etapas de producción o almacenamiento. Permiten la eficiente programación y utilización de recursos. Sin este tipo de inventario cada etapa de la producción tendría que esperar a que cada etapa anterior terminara una unidad. Las demoras y los tiempos muertos resultantes dan a la empresa un incentivo para mantener inventarios en transito.

Inventario de Material de Consumo o Suministros.- Son los materiales que se usan en las operaciones del negocio, pero no forma parte o se incorpora al

producto final. Los artículos de limpieza pueden clasificarse como material de consumo.

6.2 TÉCNICAS DE LA ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

6.2.1 OBJETIVO

Minimizar la inversión en inventarios Hacer frente a la demanda del producto facilitando las funciones de

producción y ventas

6.2.2 TEOREMA DE PARETO

6.2.3 LOTE ECONÓMICO DE PEDIDO

La cantidad rentable a pedir (EOQ) es un concepto importante en al compra de materia prima y en el almacenamiento de inventarios de productos terminados y en transito. En nuestro análisis deseamos determinar la cantidad optima de pedir un articulo en particular del inventario, conociendo su utilización proyectada, el costo del pedido y el costo de mantener existencias. El pedir puede significar tanto la compra de articulo como su producción.

(EOQ) Es una partida del inventario para que los costos totales del inventario sean minimizados durante el periodo de planeación de la empresa.

La cantidad óptima a pedir de una partida de inventario en algun momento es aquella cantidad Q, que minimiza los costos totales del inventario durante nuestro periodo de planeación.

La función EOQ se muestra en la figura 1. En ella se señala el costo de pedir, el costo total del inventario, la suma de los primeros dos costos. Se observa que los costos de mantener existencias varían en forma directa con el tamaño del pedido, los costos de pedir varían en forma inversa al tamaño del pedido.

La línea del costo total declina al principio con menos frecuencia a medida que menos pedidos, pero más grandes, son colocados. Sin embargo, la línea del costo total comienza a subir cuando la disminución en el costo promedio de pedir queda mas que compensada por los costos adicionales de mantener existencias.

El punto Q* representa la cantidad rentable a pedir que minimiza el costo total del inventario. La formula EOQ es una herramienta muy útil para el control de inventarios. En la compra de materia prima o de otras partidas de los inventarios, indica la cantidad a pedir y el mejor momento de colocar los pedidos; para el inventario de productos terminados, permite ejercer mejor control sobre el momento oportuno y el tamaño de las corridas de producción. En general el

modelo EOQ brinda una regla para decidir cuando reponer existencias y la cantidad a reponer.

6.2.4 PUNTO DE PEDIDO

Es necesario conocer y medir el tiempo que tarda en recibirse un pedido de materia prima, desde el momento en que se requiera hasta el momento en que se reciba, ya que es de suma importancia para fijar un buen nivel de inventarios.

Este depende de la existencia de las materias primas, porque existe un mínimo de materia que se debe tener almacenado cuando esto ocurre en este momento se tiene que realizar el pedido de la materia prima faltante.

6.2.5 STOCK DE GARANTÍA

6.3 INVERSIÓN NECESARIA

Es aquella que se tiene que hacer para garantizar la existencia de materias primas o materiales en el almacén y considerarlo como inventario.

6.3.1 POLÍTICA DE EMPRESA

Es la disposición administrativa, general y flexible, que orienta la toma de decisiones. Nos permite considerar la existencia de la materia prima en el almacén o en el inventario por un tiempo determinado.

6.3.2 ROTACIÓN DE INVENTARIO

Q*TAMAÑO DEL PEDIDO (Q)

COSTOS TOTALES POR PEDIDOS

COSTOS TOTALES DEL INVENTARIO

COSTOS TOTALES DE MANTENER EXISTENCIAS

COSTOS

FIGURA 2 Relación de la Cantidad Rentable a Pedir

La rotación de inventario es la velocidad del movimiento del inventario en la empresa.

Inventarios Netos Costo de Ventas Futuras

Se aplica la formula de restar del total de la inversión el costo mensual de ventas de los meses futuros.

Un aumento en el monto del inventario puede representar existencias adicionales que se requieren por la expansión del negocio, una inversión mayor a las necesidades requeridas (en este caso bajará la rotación) o una combinación de ambas. Si la rotación baja, es una señal de peligro.

En algunas ocasiones, cuando no se tienen disponibles las cifras de costo de ventas, pueden emplearse las cifras de ventas netas, dando como resultado los márgenes de utilidad que deben permanecer más o menos constantes y la comparación de estos por varios años puede ser útil; sin embargo, hay que tener cuidado debido a que las alternativas en los márgenes de utilidad pueden además contemplar las causas señaladas anteriormente, como aumentos en las existencias por expansión o por una inversión mayor a las necesidades requeridas, la mezcla de inventarios con costos más altos o márgenes de utilidad diferentes de los manejados con anterioridad.

Esta razón puede ser aplicada a una parte de los inventarios y costo de ventas como serian la inversión en materias primas y su participación en el costo de ventas.

6.3.3 COSTO - BENEFICIO

Cuando la cantidad de los costos es conocida pero el estándar contra el cual estos costos deben ser comparados es ambiguo o difícil de medir, el análisis costo- beneficio puede ser de utilidad. Puede ayudar a un gerente a determinar si el dinero gastado por su compañía en investigación y desarrollo esta obteniendo beneficios de los fondos gastados.

El análisis costo - beneficio se origino como una forma de evaluar y controlar los gastos de defensa. El aumento del gasto en una actividad puede aumentar los beneficios para la organización o la sociedad, pero otras actividades que compiten por estos fondos podrían alcanzar mayores beneficios por el mismo costo.

Existe la innegable posibilidad que el costo exceda los beneficios. Por los tanto, lo que el análisis costo - beneficio hace es expresar todos los beneficios relevantes que se acumulan de una actividad en el común denominador del dinero de manera que pueden ser sumados juntos y su costo ser sustraído.

El análisis costo - beneficio esta diseñado para evaluar lo que es difícil de medir; departamentos staff de apoyo, programas de defensa y gastos públicos en general.

6.4 PLAZO MEDIO DE PRODUCCIÓN Y DE CONSUMO DE MATERIA PRIMA

7 FUENTES DE FINANCIAMIENTOS A CORTO PLAZO

El financiamiento a corto plazo es importante para el éxito de las empresas tanto grandes como pequeñas. La cantidad y tipo de financiamiento será, por supuesto, administrado en conjunción con el principio de protección a futuro.

7.1 FUENTES DE FINANCIAMIENTO7.1.1 INTERNAS

a) Utilidades Retenidas b) Depreciación y Amortizaciónc) Venta de Activo Fijo No Utilizabled) Capitalización de la actualización del capitale) Factoring

7.1.2 EXTERNAS

Externas a Corto Plazo:

a) Pasivos acumulados e impuestos por pagarb) Documentos por pagarc) Sistema Financierod) Anticipo de clientesExternas a Largo Plazo:

a) Instituciones de Créditob) Arrendamiento financieroc) Emisión de accionesd) Emisión de obligaciones

7.2 MERCADO DE DINERO

7.2.1 GENERALIDADES

El mercado de dinero está interesado en la compra y venta de valores de deuda gubernamental y corporativos de corto plazo (vencimiento original menor de un año).

Cualquier persona que tenga abierta una cuenta corriente en un banco está participando en el mercado de dinero.

Él artículo que se compra y se vende es este mercado es el "dinero" o el "cuasi-dinero". El dinero o el cuasidinero no es más que el papel financiero que representa la cantidad de dinero que una persona o empresa debe a otra.

7.2.2 CARACTERÍSTICAS

Algunos de los principales instrumentos del mercado de dinero son las obligaciones del gobierno de los EUA a corto plazo, saldos y préstamos interbanciarios, y las emisiones de las agencias gubernamentales.

Los bancos y el gobierno federal tienen un papel de relativa importancia en el mercado de dinero organizado, en tanto que las grandes empresas comerciales llegan a él por la venta de su papel comercial y por la compra de obligaciones del gobierno a corto plazo y papel comercial de otras empresas para inversiones temporales.

En los últimos años ha aumentado el volumen de instrumentos del mercado de dinero y las transacciones diarias en éste ahora ascienden a varios miles de millones de dólares. A través de este mercado, las demandas temporales de efectivo por algunas unidades económicas son rápida y eficazmente satisfechas por otras unidades económicas con exceso de efectivo a corto plazo.

7.3 CRÉDITO

7.3.1 GENERALIDADES

Las empresas grandes y de buena reputación en ocasiones toman prestado sobre una base de corto plazo mediante el papel comercial y otros instrumentos del mercado de dinero.

7.3.2 CARACTERÍSTICAS

Cuando Pedimos un préstamo, celebramos un contrato que implica un paquete de condiciones interrelacionadas. Algunas características reflejan nuestras necesidades financieras:

El Monto del Préstamo y su vencimientoMonto del Préstamo.- Es la suma total de dinero prestado por medio de un crédito o por medio del contrato realizado.

Vencimiento.- Es el tiempo que dura el préstamo. Es la fecha en que debe pagarse o cumplir con la obligación adquirida por el crédito.

7.3.3 CRÉDITO COMERCIAL

El Crédito comercial consiste el uso de las cuentas por pagar de la empresa, del pasivo a corto plazo acumulado, como los impuestos por pagar, de las cuentas por cobrar y del financiamiento de inventarios como fuentes de recursos. El uso inteligente de estas fuentes contribuye a que la obtención de recursos se logre de manera más equilibrada y menos costosa.

7.3.4. PRESTAMOS BANCARIOS.

La mayoría de las empresas obtienen la mayor parte de su financiamiento a corto plazo en los bancos con los cuales han establecido relaciones funcionales. Casi en su totalidad son bancos comerciales que manejan las cuenta de cheques de la empresa y tienen mayor capacidad de préstamo de acuerdo a las leyes y disposiciones bancarios vigentes en la actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que requiere la empresa. Como el ejecutivo de finanzas acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos a corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. El ejecutivo quiere y debe estar seguro de que el banco podrá auxiliar a la empresa a satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el momento en que se presenten.

Además de la tasa de interés y el costo, la empresa a través de su ejecutivo de finanzas debe entender el vencimiento, el monto, la garantía y colateral, condiciones de pago y saldos mínimos de compensación. Que son características generales de los prestamos, para comunicarse y negociar con los banqueros y así darle todas las ventajas posibles a la empresa. ¿Cuáles son lo prestamos a corto plazo típico que la empresa pude negociar con el banco?

7.3.4.1 PRESTAMO SIN SEGURO

Es más conocido como crédito revolvente es un compromiso legal por parte del banco, que se obliga a prestar una cantidad máxima especifica por un periodo también especifico cada vez que lo requiera la empresa. El costo se divide por lo general en dos partes. Cuando se negocia el crédito revolvente, la empresa paga al banco una cuota de compromiso. Podría ser, por ejemplo, el 0.5 por ciento de la cantidad comprometida no utilizado, lo cual significa que, aun cuando la empresa no llegue a utiliza el crédito, deberá pagar la banco el 0.5 por ciento de la cantidad comprometida por cada año en que el convenio esté en vigor. Cuando la empresa dispone de una parte, comienza a pagar la tasa de interés convenida por esa cantidad y continua pagando la tasa de compromiso por la parte que no utilice. El vencimiento del crédito revolvente se fija de tal modo que el préstamo se tiene que renovar con intervalos de algunos meses durante el periodo de

compromiso. En cierto sentido, el préstamo da vueltas; gira periódicamente durante el periodo de compromiso. Este periodo a menudo es de más de un año.

Por lo regular este tipo de crédito se obtiene si garantía; no se gravan el inventario ni las cuentas por cobrar. Con frecuencia la empresa conviene en mantener cierto nivel mínimo de capital de trabajo, en asegurar las mercancías y/o en no incurrir en otro adeudo, como condición para obtener el crédito. El banco establece estas y otras condiciones parecidas tratando de asegurar la solvencia y liquidez del deudor y con ello el pago del préstamo.

Las condiciones de pago del crédito revolvente son negociables, igual que la de otros créditos, aunque se acostumbra pagar globalmente al finalizar el periodo de compromiso. Así la empresa no tendrá que pagar el préstamo en esta fecha. También puede arreglar desde el principio que el crédito revolvente se pueda convertir en un préstamo a plazo medio, a solicitud de la empresa. Esta mayor oportunidad ofrece la oportunidad de alargar el vencimiento del crédito y la alternativa de negociar con otros proveedores de recursos.

7.3.4.2. PRÉSTAMOS ASEGURADOS.

7.3.4.3. LINEAS DE CRÉDITO.

La línea de crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un periodo convenido de antemano. Según los términos de la clásica línea de crédito, el banco está de acuerdo en prestar a la empresa hasta una cantidad máxima, y dentro de cierto periodo, en el momento que lo solicite (cuando "disponga de el crédito"). Una vez que se efectúa la negociación el ejecutivo de finanzas no tiene más que informar al banco que la empresa desea disponer de tal o cual cantidad, firma un documento que indica que la empresa dispondrá de esa suma, y el banco transfiere fondos automáticamente a la cuenta de cheques. Aunque por lo general no constituye una obligación legal entre las dos partes, la línea de crédito es casi siempre respetada por el banco y evita la negociación de un nuevo préstamo cada vez que la empresa necesite disponer de recursos.

El costo de la línea de crédito por lo general se establece durante la negociación original, aunque normalmente fluctúa con la tasa prima. Cada vez que la empresa dispone de una parte de la línea de crédito paga el interés convenido. Aunque no disponga de cantidad alguna, la empresa conviene en mantener un saldo de compensación calculado casi siempre como una parte proporcional de el monto de la línea. Esto compensa al banco por garantizar que los recursos estarán disponibles cuando se les necesite.

La línea de crédito no esta garantizada y se reserva para los clientes más solventes del banco. Sin embargo en algunos casos el banco puede solicitar aval o garantía colateral antes de extenderla.

7.3.4.4. PRESTAMOS A PLAZO

Como su nombre lo indica, se trata de un préstamo que se negocia por una cantidad especifica y a determinado plazo. Estos tipos de préstamos los utilizan las empresas que no tienen necesidad de solicitar préstamos con frecuencia y cuyas relaciones con el banco son más de un depositante que las de un solicitante de crédito. Desde luego, aunque las solicitudes sean poco frecuentes, el ejecutivo de finanzas de la empresa debe y tiene que negociar las condiciones.

7.3.5. ACEPTACIONES BANCARIAS

Las aceptaciones bancarias no son sino cheques (giros) pagaderos en alguna fecha futura y garantizados (aceptados) en cuanto a su pago por parte del banco en esa fecha futura. Se originan normalmente en el comercio internacional cuando un cheque contra la cuenta de un importador se extiende a la orden de un exportador. Cuando el banco acepta el cheque contra la cuenta del importador (respaldado generalmente por una línea de crédito con el banco), el cheque se convierte en un instrumento negociable.

Luego es vendido por el exportador a cuya orden se extendió, con un descuento sobre el valor nomina, a las empresas, quienes lo utilizan en su administración de efectivo y lo presentan al cobro con el banco garantizante en la fecha que corresponda.

La liquidez de estas aceptaciones bancarias es muy alta y existe un gran mercado secundario donde se pueden comprar y vender. El mercado es de fácil acceso para los directores de finanzas que quieran negociar con ellas, aunque estos instrumentos son por cantidades generalmente de $25,000 a $1 millón de dólares cada uno.

El riesgo de incumplimiento es relativamente pequeño, puesto que el banco esta obligados a hacer el pago en caso de incumplimiento por parte de quien expidió el cheque. Desde luego, conviene conocer al banco que da la garantía. Hay algunos que pueden no estar en condiciones de cumplir con dicha garantía, y además se han llegado a encontrar algunas garantías fraudulentas.

7.3.6. PRESTAMOS DE COMPAÑÍAS DE FINANCIAMIENTO COMERCIAL.

Existen compañías financieras comerciales especializadas en hacer prestamos a las empresas a las cuales los bancos no pueden prestar por una u otra causa.

Empresas tales como C.I.T. Finacial Corporation y Walter E. Heller and Company son ejemplos de esta clase de compañías financieras. Operan por lo común con las empresas más marginales y diseñan sus prestamos especialmente para cada situación, tratando de adaptar el financiamiento a las necesidades y la capacidad de la empresa y tratando también de asegura el pago. A cambio de sus servicios y del préstamo, las compañías financieras comerciales cargan una tasa de interés más alta que la del banco y pueden también recibir honorarios por concepto de asesoría y otros servicios. Por lo general el ejecutivo de finanzas acude a estas compañías solo cuando los costos del préstamo con el banco se tornan demasiado elevados. Las compañías financieras comerciales cargan más que los bancos por ciertos servicios, por ejemplo el factoraje.

7.3.7. Papeles comerciales (Paco´s)

El papel comercial consiste en pagarés no garantizados de grandes empresas, como la General Motors Acceptance Corporation, subsidiaria financiera de General Motors. Además de las compañías financieras, que son grandes usuarias del papel comercial, muchas empresas industriales emiten también este "papel".

Las empresas más grandes acostumbran venderlo directamente a los directores de finanzas anunciando una fecha de venta próxima y el rendimiento efectivo de la emisión. Los emisores más pequeños procuran vender (colocar) su papel a través de corredores que se lo compran para revendérselo a los directores de finanzas y a otros compradores.

El mercado secundario es más limitado y el papel es poco líquido. Si se utiliza el papel comercial en la administración de efectivo habrá que conservarlo hasta su vencimiento, que puede ser de 30 días a 1 año. (las emisiones a más de 270 días son raras porque se tienen que registrar en la Comisión de Bolsas y Valores).

El riesgo se considera muy bajo, porque el papel sólo lo emiten las empresas más acreditadas y su calidad es investigada por agencias calificadas e independendientes.

La volatilidad del precio es mayor que la de otros instrumentos de corto plazo en vista de lo limitado del mercado secundario que con frecuencia obliga a que en caso de convertirlo en efectivo el director de finanzas se exponga a sufrir una pérdida.

7.3.8 FINANCIACION DE CUENTAS POR COBRAR

En vez de financiar las cuentas por cobrar consiguiendo recursos para invertirlos en ellas, se puede recurrir a métodos especiales que pueden resultar menos costosos y disminuir la exposición al riesgo de incumplimiento. Entre los métodos relativamente comunes se pueden mencionar:

1) La venta de cuentas por cobrar (Factoraje)2) El seguro de crédito3) Las compañías financieras "de grupo" o subsidiarias 4) Diversas maneras de reducir la exposición al riesgo.

Factoraje financiero o la venta de cuentas por cobrar

El método consiste en vender las cuentas por cobrar de la empresa a un factor (agente de ventas o comprador de cuentas por cobrar) conforme a un convenio negociado previamente y por lo general flexible. Por lo regular se dan instrucciones a los clientes para que paguen sus cuentas directamente al agente o factor, quien actúa como departamento de crédito de la empresa. Cuando recibe el pago, el agente retiene una parte por concepto de honorarios y abona el resto a la cuenta de la empresa.

La mayoría de los agentes o factores pueden desempeñar todas las funciones del departamento de crédito: investigar y evaluar a los clientes potenciales y cobrar las cuentas. A veces asumen todo el riesgo de incumplimiento mediante un convenio según el cual adquieren las cuentas por cobrar de la empresa sin responsabilidad por parte de ésta. Si la cuenta se adquirió en esas condiciones, el agente absorberá la pérdida que se derive de la falta de cumplimiento. Sin embargo, la mayoría de las cuentas por cobrar se adquieren con responsabilidad de la empresa; es decir, que si el agente no logra cobrar la empresa tendrá que reembolsar el importe ya sea mediante el pago en efectivo o reponiendo la cuenta incobrable por otra más viable. Desde luego, la comisión del agente es más alta cuando adquiere las cuentas sin responsabilidad por parte de la empresa.

El agente puede también prestar recursos a la empresa como un adelanto que se devolverá cuando el cliente pague la cuenta. Carga intereses por el préstamo y la tasa es generalmente más alta que la que cargaría el banco si prestará con garantía de las cuentas por cobrar.

Beneficios del factoraje. Los principales beneficios que aporta este método radican en los costos que la empresa ahorra al no manejar sus propias operaciones de crédito. No hay costos de cobranza, puesto que el agente se encarga de cobrar la cuenta; no hay costos del departamento de crédito como contabilidad y sueldos, la empresa puede disminuir el riesgo de incumplimiento si decide vender las cuentas sin responsabilidad, aunque esto por loo general resulta más costoso, y puede obtener recursos con rapidez y prácticamente sin

niguno de los retrasos y costos que implica la solicitud de un préstamo o la venta de valores. El agente anticipa dinero automáticamente tan pronto como la cuenta queda abierta.

Costos del factoraje. Por lo general, el agente carga una comisión por sus servicios o descuenta el valor nominal de la cuenta cuando se la compra a la empresa. Por ejemplo, si la cuenta importa, $1,000 el agente podría pagar únicamente $950 por ella. Significaría un descuento del 5% en una cuenta por cobrar a 90 dias, o sea una tasa de interes anual efectiv adel 20% (4 veces el 5%). Esta es la renumeración al agente por atender las cuentas. Si el agente adelanta dinero a la empresa y ésta toma los $950 antes de que la cuenta sea cobrada por aquél, se le cargarán intereses.

7.3.9. FINANCIACIÓN DE INVENTARIOS

Los inventarios representan un activo liquido, por lo que se convierten en garantía de préstamo. El prestamista determina un porcentaje de anticipo contra el mercado colateral que varia de acuerdo a la calidad del inventario.

El margen de seguridad que exige el prestamista es relativamente pequeño y el anticipo puede llegar a ser muy alto. Los prestamistas determinan el porcentaje que esta dispuesto a anticipar considerando:

La negociabilidad La posibilidad de deterioro La estabilidad del precio en el mercado La dificultad y gasto de vender el inventario

7.3.10 OTROS ACTIVOS

7.3.11 CRÉDITO BURSÁTIL

El crédito bursátil es un sustituto de los créditos bancarios que permiten cubrir a corto plazo las necesidades de capital de trabajo.

Actualmente el mayor volumen de operaciones se realiza por conducto de Nacional Financiera, S. A., la cual los coloca a través de las Casas de Bolsa, siendo los principales compradores empresas con excedentes de liquidez los departamentos fiduciarios de las sociedades nacionales de crédito, las

compañías de seguros, los fondos de pensiones y jubilaciones, fondos mutuos y sociedades de inversión.

C O N C L U S I ON

Nuestra economía es capitalista y de libre empresa, es conocida como una economía de mercado, porque los recursos materiales, la mano de obra y el capital están distribuidos de acuerdo con un sistema libre de precios. La oferta restringida de recursos esta mas o menos racionada automáticamente entre los usuarios por el sistema de precios. Así como hay mercado para trigo, los zapatos y la carne, así hay mercados para deudas a corto y largo plazo, y capitales (de acciones preferentes y comunes). A través de estos mercados financieros, llamados mercados de dinero y mercados de capital los fondos se distribuyen por un sistema libre de precios. La operación eficiente de estos mercados financieros es importante, para el éxito de nuestra economía.

De igual importancia para nuestra economía es la existencia de un proceso eficiente, tanto de ahorros como de inversión. Los individuos, las empresas comerciales y otras organizaciones ahorran cuando el ingreso corriente excede a los gastos corrientes.

La distribución de recursos en nuestra economía es automática, en contraste con otros sistemas económicos, en donde alguna autoridad gubernamental decide que cantidad de diversos productos y servicios se harán disponibles. De acuerdo

con nuestro sistema, los consumidores deciden comprar mas o menos de varios productos y servicios, muy independiente de uno y otro. Finalmente, las interacciones de los productos y de los consumidores establecen los precios de mercado, a su vez, estos influyen en las futuras decisiones para producir y consumir en una economía de mercado.