12. ESTUDIO ECONÓMICO Y...

Plan de Negocio para la puesta en marcha de una Empresa de Comercialización e Instalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe-Sevilla.

Autor: Manuel Delgado Mejías.

Tutor: Pedro Moreu de León.

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12. ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO.

En el presente apartado se estudia la viabilidad económica

del proyecto y las necesidades de financiación, así como las

previsiones de cuentas y resultados para los tres próximos años.

12.1. Análisis de Costes.

En el presente apartado se detallan los costes considerados

para la actividad de la empresa. Para su estimación se han

tenido en cuenta las siguientes premisas:

• Se discriminan los constes fijos y los variables en

función de la producción o ventas.

• Se considera una inflación del 2% durante el primero

año, que se soportará en el año 2, y un 3% durante el

segundo año que se soportará en el año 3, excepto en los

casos donde desde el primer momento se conoce el

incremento real de costes para los años futuros, como

por ejemplo en cuanto al alquiler de instalaciones,

donde se firma un contrato para los tres años siguientes

con condiciones conocidas.

Los costes de personal se detallan a continuación, de acuerdo

a las previsiones de ventas y rendimientos de los trabajos en

cada departamento vistos en los apartados anteriores.

Incremento Sueldo 1% 2%

Año 1 Año 2 Año 3

Personal Sueldo

Ingeniero Técnico 25.540,97 1 25.540,97 2 51.592,76 3 78.936,93

Técnico FP Eficiencia 15.296,73 2 30.593,46 4 61.798,80 5 78.793,46

Instalador 14.243,39 6 85.460,31 11 158.244,01 16 234.776,57

Comercial 16.846,40 4 65.471,24 6 101.255,36 7 116.854,47

Gerente 26.201,54 1 26.201,54 1 26.463,56 1 26.992,83

Licenciado Administración 20.381,36 1 20.381,36 1 20.585,17 1 20.996,88

Administrativo 14.429,06 1 14.429,06 2 29.146,70 3 44.594,45

TOTAL PERSONAL 16 268.077,95 27 449.086,36 36 601.945,59 Tabla 52. Costes Personal. Fuentes: Elaboración Propia.




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Para la elaboración de los costes de personal, se han

considerado los siguientes costes:

Calculo Salario Anual (Producción)

Tablas Salariales Convenio BASE EXTRA

SEG. SOCIAL TOTAL

Ingeniero Técnico €/día 72,25 15.884,94 3.034,30 6.621,73 25.540,97

Técnico FP Eficiencia €/día 43,27 9.513,64 1.817,27 3.965,82 15.296,73

Instalador €/día 40,29 8.858,52 1.692,13 3.692,73 14.243,39 Tabla 53. Salarios Personal Producción. Fuentes: Elaboración Propia.

Calculo Salario Anual (Admón.) Tablas Salariales

Convenio BASE EXTRA SEG. SOCIAL TOTAL

Comercial €/día 47,65 10.477,44 2.001,38 4.367,59 16.846,40

Gerente €/día 74,11 16.295,77 3.112,78 6.792,99 26.201,54

Licenciado Administración €/día 57,65 12.675,97 2.421,33 5.284,06 20.381,36

Administrativo €/día 40,81 8.974,00 1.714,19 3.740,87 14.429,06 Tabla 54. Salarios Personal Administración. Fuentes: Elaboración Propia.

Como se ha descrito en el capítulo 9 correspondiente al

plan de Marketing, se pretende que una visita no sea solo un

contacto comercial, sino que nos debe servir para la recogida de

datos para almacenarlos en la base de datos de la empresa. Por

ello, se gratificará a cada comercial con una remuneración

variable en función del número de visitas a cambio de que

realice un cuestionario con los datos básicos de los

establecimientos. La gratificación variable del personal

comercial consistiría por tanto en 1 € por visita sin contrato y

con aportación de datos básicos del establecimiento, y 50 € por

contrato conseguido. Los costes debido a estas gratificaciones

se detallan en la tabla 45, capítulo 9. Estos costes de

gratificación se consideran costes variables.

Los gastos de constitución y primer establecimiento tienen

en cuente los gastos necesarios desde que se da el primer paso

para el inicio de la actividad, hasta que esta se encuentra

legalmente constituida y lista para el inicio de la actividad.

Los considerados en nuestro proyecto se detallan a continuación.

Posteriormente, deberemos consideran en estos gastos, las

consideradas inversiones y los gastos propiamente dicho, así




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como los periodos o plazos de amortización de cada uno de estos

gastos.

Constitución y Establecimiento Año 1 Año 2 Año 3

Escrituras y Notaria 600 0 0 Registro 250 0 0 Gestoría 200 0 0

TOTAL 1050 0 0 Tabla 55. Primera Constitución. Fuentes: Elaboración Propia.

Inmovilizado Material Año 1 Año 2 Año 3

Mobiliario 3000 0 0

Equipos Informáticos 7.810,23 4.791,06 2.987,88

Herramientas y Útiles 25.000,00 0,00 0,00

TOTAL 35.810,23 4.791,06 2.987,88 Tabla 56. Inmovilizado Material. Fuentes: Elaboración Propia.

La partida de equipos informáticos se incluye los equipos y

mantenimientos, pero no los licencias informáticas, que se

incluyen en la partida correspondiente de inmovilizado

intangible. Los equipos necesarios en cada año se detallan a

continuación y tienen que ver con el personal contratado en cada

momento.


Equipo Informático 700 Mantenimiento y Seguro 90 TOTAL 790 Numero Equipos 10 6 4 Tabla 57. Numero equipos informáticos. Fuentes: Elaboración Propia.

Las licencias informáticas se consideran que tiene un coste

de 400 €, y como se ha dicho anteriormente se imputan en

inmovilizado intangible.




118

Los seguros para la actividad patronal, los vehículos y los

seguros sobre la actividad comercial que nos proporcione

seguridad de cobros sobre las actividades comerciales a

desempeñar por la empresa, se detallan a continuación:

Seguros Año 1 Año 2 Año 3

Responsabilidad Civil Empresa 1800 1836 1891,08

Robo e Incendio 300 306 315,18

Vehículos (Incluidos Renting) 0 0 0

Crédito y Caución 8.431,67 15.493,19 22.350,03

TOTAL 10.531,67 17.635,19 24.556,29 Tabla 58. Seguros. Fuentes: Elaboración Propia.

Los costes de la prima del seguro de crédito considerada

como un 0,5% del volumen de ventas anual.

Como se ha comentado en el apartado correspondiente a la

implantación de la empresa, se pretende aprovechar las

oportunidades de los aceleradores de empresas, que en nuestro

caso dispone de locales y naves industriales a precios de

alquiler favorables para los emprendedores. Los constes de

alquileres de instalaciones se detallan a continuación para los

años de actividadvisionados.

Alquiler Instalaciones Año 1 Año 2 Año 3

Oficinas (Incremento Anual) 2,00% 5%

Mensual 150 153 160,65

Anual 1800 1836 2024,19

Naves (Incremento Anual) 2,00% 5%

Mensual 250 255 267,75

Anual 3000 3060 3213

TOTAL 4800 4896 5237,19 Tabla 59. Alquileres e Instalaciones. Fuentes: Elaboración Propia.

En lo que respecta a los alquileres mediante renting de los

vehículos de transporte para la empresa se detallan a

continuación. Se han tenido en cuenta suponiendo una cuota de

renting constante para los próximos tres años de 550 €/mes por

vehículo, y un número de vehículos que nos posibilite en

desarrollo de la actividad comercial y de producción.




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Alquiler Vehículos €/año Nº Vehículos Año 1 Nº Vehículos Año 2 Nº Vehículos Año 3

Renting 6600 3 19.800,00 6 39.600,00 8 52.800,00 Tabla 60. Alquileres Vehículos. Fuentes: Elaboración Propia.

Los consumos en comunicaciones considerados pueden verse en

la tabla siguiente.

Teléfonos Año 1 Año 2 Año 3

Numero Teléfonos 8

Consumo Medio 90 94,5 99,225

Comunicaciones Fijas 100 105 110,25

Coste Total 9.717,27 10.203,14 10.713,29 Tabla 61. Coste Comunicaciones. Fuentes: Elaboración Propia.

En lo que respecta a las auditorias de detalla, se pretende

en un primer momento la subcontratación, trabajando con

consultorías especializadas. Además se considera externalizado

los costes de asesoría y gabinete jurídico. Los costes

considerados en estas partidas se presentan a continuación en la

siguiente tabla:

Subcontratas y Servicios Externos Año 1 Año 2 Año 3

Auditorias 34.200,00 62.842,50 88.877,25

Servicios Jurídicos y Consultoría 1800 2000 2500

TOTAL 36.000,00 64.842,50 91.377,25 Tabla 62. Coste Externalización. Fuentes: Elaboración Propia.

Con estos costes, se construyen las tablas de coste anual.

Los costes presentados en las tablas anteriores, se distribuyen

en costes mensuales en las siguientes tablas para cada año.

Además, en las siguientes tablas, se han considerado las ventas

previstas, de acuerdo a las siguientes previsiones.




120

• Durante el primer año, en los tres primeros meses no

se produce ningún contrato. Se inicia la actividad

comercial desde el primer momento, pero no empieza a

tener contratos hasta el cuarto mes.

• A partir del cuarto mes, se produce un incremento en

las ventas.

• Durante el resto de años, el número de contratos se

distribuye homogéneamente entre los meses de normal

actividad.

• Durante los meses de verano y diciembre, se produce

una bajada del número de contratos conseguido debido

al normal descenso de la actividad económica en estos

meses.




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TABLA COSTES Y

VENTAS AÑO 1




122

TABLA COSTES Y

VENTAS AÑO 2




123

TABLA COSTES Y

VENTAS AÑO 3




124

12.2. Plan de Inversiones y Financiación.

A continuación se presenta las necesidades de financiación

debido fundamentalmente e las inversiones necesarias para cada

año de estudio. De acuerdo a las previsiones de gastos de

primera constitución estimados, y de inversiones en años

sucesivos debidas fundamentalmente al crecimiento previsto de la

empresa, se presenta el siguiente cuadro de inversiones.

INVERSIONES AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

ACTIVO NO CORRIENTE 39.764,77 7.216,91 4.500,74

Inmovilizado Inmaterial 3.954,55 2.425,85 1.512,85

Patentes, licencias y marcas 0,00

Derechos de Traspaso 0,00

Aplicaciones Informáticas 3.954,55 2.425,85 1.512,85

I+D

Inmovilizado Material 35.810,23 4.791,06 2.987,88

Terrenos

Construcciones

Maquinaria

Herramientas y Útiles 25.000,00 0,00 0,00

Mobiliario 3.000,00 0,00 0,00

Equipos Informáticos 7.810,23 4.791,06 2.987,88

Elementos de transporte

Otros

Inmovilizado Financiero 0,00 0,00 0,00

Finanzas

ACTIVO CORRIENTE 114.822,89 0,00 0,00

Existencias

Deudores 0,00 0,00 0,00

Clientes

Administraciones Publicas

Provisión Fondos Tesorería 114.822,89

TOTAL INVERSIONES 154.587,67 7.216,91 4.500,74 Tabla 66. Tabla de Inversiones Fuentes: Elaboración Propia.

Las amortizaciones de estos bienes consideradas se detallan

en la siguiente tabla:

AMORTIZACION

Concepto Años % Amortización Anual AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

Aplicaciones Informáticas 3 33,33% 1.318,18 2.126,80 2.631,08

Herramientas y Útiles 5 20,00% 5.000,00 5.000,00 5.000,00

Mobiliario 10 10,00% 3.581,02 4.060,13 4.358,92

Equipos Informáticos 4 25,00% 1.952,56 3.150,32 3.897,29

TOTAL AMORTIZACION 11.851,76 14.337,25 15.887,29 Tabla 67. Tabla de Amortizaciones de Bienes. Fuentes: Elaboración Propia.




125

Para la financiación de estas inversiones se prevé la

utilización de diferentes productos de crédito, provenientes

tanto de fuentes internas como externas. Los instrumentos de

financiación que pretenden hacer frente a las inversiones

necesarias en cada año que aparecen en la tabla 68 se presentan

a continuación:

FINANCIACION AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

RECURSOS PROPIOS 26.395,90 50.000,00 10.935,94

Capital 10.000,00 50.000,00

Resultados Ejercicios Anteriores

Reservas (Legales y Estatutarias) 0,00 10.935,94

Amortizaciones 0,00

Subvenciones 16.395,90

EXIGIBLES A LARGO PLAZO 85.000,00 0,00 0,00

Préstamos a LP 85.000,00

Proveedores Inmovilizado

Otras Deudas a LP

EXIGIBLES A CORTO PLAZO 55.000,00 0,00 0,00

Proveedores

Préstamos a CP 55.000,00

Administraciones Publicas

Otras Deudas a CP

TOTAL FINANCIACION 166.395,90 50.000,00 10.935,94 Tabla 68. Instrumentos de Financiación. Fuentes: Elaboración Propia.

Como puede verse, se produce una ampliación de capital de

50.000 € el segundo año. Esta ampliación de capital está

prevista que sea aportada por el equipo promotor, aunque se

estudiará la posibilidad de dar entrada a financiación externa

mediante bussinesangles o préstamos participativos de

organizaciones.

El resultado positivo del segundo año se destina en un 50% a

reservas, que nos supondrá la financiación para las inversiones

necesarias durante el tercer año.

12.3. Plan de Tesorería

En el plan de tesorería se tendrán en cuenta el flujo de

pagos y cobros de la empresa. Para su realización se tienen en




126

cuanta los periodos de pago acordados con clientes y

proveedores. Para su realización se considera los siguientes

supuestos:

• Plazo de pago a proveedores 60 días.

• Plazo de cobro clientes 30 días.

• Devengo 12 nóminas mensuales con pagas extras

repercutidas.

• Seguros primas anual pagadera al inicio de la póliza.

• Se incluye el pago del IVA trimestral en estimación

directa. (21% repercutido – 21% soportado)

Para la financiación de circulante se elige, como se ha visto

anteriormente, una línea de crédito complementado con préstamo a

largo plazo para asegurarnos fondo de maniobra.

Los resultados de las previsiones de tesorería mensuales para

los años previstos en el presente estudio pueden verse en las

tablas siguientes.




127

TABLASPREVISION

TESORERIA




128

TABLASPREVISION

TESORERIA




129

TABLASPREVISION

TESORERIA




130

Para la configuración de estas tablas, se han tenido en

cuenta los importes a pagar o compensar del Impuesto sobre el

Valor Añadido que se detalla a continuación, para cada uno de

los años en estudio.

Año 1

I TRIMESTRE

SOPORTADO 11.566,95

REPERCUTIDO 0,00

IMPUESTO -11.566,95

II TRIMESTRE

SOPORTADO 85.060,43

REPERCUTIDO 107.507,67

IMPUESTO 10.880,30

III TRIMESTRE SOPORTADO 71.004,45


IMPUESTO 15.974,86

IV TRIMESTRE

SOPORTADO 131.487,99


IMPUESTO 31.598,22

Año 2

I TRIMESTRE



BASE 29.757,07

II TRIMESTRE



BASE 27.734,05

III TRIMESTRE



BASE 30.291,23

IV TRIMESTRE



IMPUESTO 30.612,50

Año 3

I TRIMESTRE



BASE 41.471,57

II TRIMESTRE



BASE 27.931,58

III TRIMESTRE



BASE 36.065,35

IV TRIMESTRE



IMPUESTO 44.722,22 Tabla 72. Previsión Impuesto sobre el Valor Añadido. Fuentes: Elaboración Propia.

Para resolver las tensiones de tesorería, como podemos ver en

las tablas de previsión de tesorería, se tiene previsto la

solicitud de un préstamo a largo plazo y una línea de crédito

para la financiación del circulante.

La combinación de dichos productos con sus diferentes

características de exigibilidad nos proporcionará un fondo de

maniobra que nos protegerá de las posibles variaciones de las

previsiones de cobros.




131

Las tablas de datos del préstamo y de la línea de crédito se

detallan a continuación:

Préstamo LP

Cantidad a Solicitar 85.000,00

Periodo de Devolución (años) 3

Carencia (meses) 0

Interés Tipo (Anual) 5%

Costes de la Operación 1,50%

AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3

Intereses 3.638,37 2.260,48 812,09 Devolución 26.931,99 28.309,88 34.575,22

Importe Total 30.570,36 30.570,36 35.387,31

Comisiones 1.275,00 Tabla 73. Cuadro Características y Amortización Préstamo. Fuentes: Elaboración Propia.

Línea de Crédito

Cantidad a Solicitar 55.000,00

Interés Anual 6,50%

Interés Saldo Medio no Dispuesto 0

Costes de la Operación 2,00%

TRIMESTRE PRIMER AÑO PRIMERO SEGUNDO TERCER CUARTO

Capital Dispuesto 55.000,00 55000 15.000 15000

Devoluciones 40.000 0,00 15.000

Interés 893,75 893,75 243,75 243,75

Comisiones 1.100,00 0,00 0,00 0 Tabla 74. Cuadro Características y Amortización línea de Crédito. Fuentes: Elaboración Propia.

No se contemplan las acciones financieras con el exceso de

liquidez disponible por la empresa en determinados momentos de

su actividad, ya que ello supondría la incorporación de director

financiero que asumiese estas funciones. La incorporación de

personal extra deberá ser objeto de un análisis independiente

donde se valore la rentabilidad de la inversión. En este

momento, debido a las bajas rentabilidades de los depósitos y

resto de productos financieros, no se considera la conveniente

la incorporación de más personal que el relacionado en el

capítulo 11 sobre la organización de la empresa, ya que

cualquier decisión pudiera poner en riesgo las fortalezas que

dispone la empresa relacionadas con sus bajos costes de

operación.




132

12.4. Balance Provisional

A continuación se presenta el balance de situación

previsional inicial de la empresa, donde podremos apreciar

directamente la aplicación de los pasivos que ha adquirido la

empresa en los activos necesarios para la actividad.

Se presenta a continuación el balance correspondiente al

estado inicial.

BALANCE INICIAL

A ACTIVO NO CORRIENTE 39.764,77 A PATRIMONIO NETO 10.000,00

Inmovilizado Intangible 3.954,55 A.1 Fondos Propios 10.000,00

Inmovilizado Material 35.810,23 Capital 10.000,00

Inversiones Inmobiliarias Capital Escriturado 3.000,00

Inversiones en empresas del grupo LP Capital no Exigido 7.000,00

Inversiones Financieras LP Reservas

Activos por impuestos diferidos Resultados ejercicios anteriores

B ACTIVO CORRIENTE 110.235,23 Otras aportaciones de socios

Existencias Resultado del Ejercicio

Deudores Comerciales y C. a Cobrar A.2

Subvenciones, donaciones y legados

Efectivo y otros Activos Líquidos 110.235,23 B PASIVO NO CORRIENTE 85.000,00 A+B TOTAL ACTIVO 150.000,00 Deudas a LP 85.000,00

Deudas con entidades de crédito 85.000,00

Acreedores por arrendamientos financieros

Otras Deudas a CP

C PASIVO CORRIENTE 55.000,00

Deudas a CP 55.000,00



Otras Deudas a CP

Acreedores Comerciales y C a Pagar

Proveedores

Otros acreedores

Personificaciones a CP A+B+C PATRIMONIO NETO Y PASIVO 150.000,00

Tabla 75. Balance Inicial. Fuentes: Elaboración Propia.

Fondo de Maniobra Inicial 55.235,23 €




133

Una vez terminado el primer año de actividad de la empresa,

de acuerdo a las previsiones de gastos e ingresos, las

ampliaciones de capital previstas, los resultados de los

ejercicios, y los plazos de pagos de clientes y a proveedores,

el balance al término de primer año podrá resultar como sigue.

BALANCE AÑO 1

A ACTIVO NO CORRIENTE 35.129,92 A PATRIMONIO NETO 23.116,58

Inmovilizado Intangible 5.062,22 A.1 Fondos Propios 60.000,00

Inmovilizado Material 30.067,71 Capital 60.000,00

Inversiones Inmobiliarias Capital Escriturado 3.000,00

Inversiones en empresas del grupo LP Capital no Exigido 57.000,00

Inversiones Financieras LP Reservas

Activos por impuestos diferidos Resultados ejercicios anteriores

B ACTIVO CORRIENTE 452.174,67 Otras aportaciones de socios

Existencias 18.689,06 Resultado del Ejercicio -53.279,32

Deudores Comerciales y C. a Cobrar 273.659,40 A.2

Subvenciones, donaciones y legados 16.395,90

Efectivo y otros Activos Líquidos 194.956,13 B PASIVO NO CORRIENTE 58.068,01 A+B TOTAL ACTIVO 487.304,59 Deudas a LP 58.068,01



Otras Deudas a CP

C PASIVO CORRIENTE 406.120,00

Deudas a CP 0,00

Deudas con entidades de crédito


Otras Deudas a CP

Acreedores Comerciales y C a Pagar 406.120,00

Proveedores 406.120,00

Otros acreedores

Periodificaciones a CP A+B+C PATRIMONIO NETO Y PASIVO 487.304,59

Tabla 76. Balance Previsional AÑO 1. Fuentes: Elaboración Propia.

Fondo de Maniobra 46.054,67 €




134

Utilizando la terminología contable, el fondo de maniobra

se define como la diferencia entre elActivo Corriente de la

empresa y el Pasivo Corriente; si tenemos en cuenta que el

activo es igualal pasivo, también lo podremos definir por la

diferencia entre todo aquello que es no corriente, esdecir, a

largo plazo o fijo.En este caso el Activo Corriente es mayor que

las obligaciones a corto plazo, con lo que pareceque existen

recursos suficientes para atender dichas obligaciones. Sería una

situación de equilibriofinanciero a corto plazo.

12.5. Cuenta de resultados Previsionales.

Otro documento que integra las cuentas anuales donde

podemos observar el estado económico y financiero de la empresa,

y los resultados de su actividad es la cuenta de pérdidas y

ganancias. Con los datos de gastos e ingresos, amortizaciones y

gastos de financiación de créditos podemos obtener los datos de

las cuentas de pérdidas y ganancias para cada uno de los tres

años estudiados.

CUENTA DE PERDIDAD Y GANANCIAS AÑO 1 AÑO 2 % Variación AÑO 3

% Variación

1. Importe neto de la cifra de negocio 1.686.333,60 3.099.007,80 83,77% 4.385.946,60 41,53% 2. Variación de existencias de productos terminados y en curso 3. Trabajos realizados por la empresa para su activo

4. Aprovisionamientos

5. Otros ingresos de explotación

6. Gastos de personal 286.317,95 480.507,61 67,82% 643.421,64 33,90%

7. Otros gastos de explotación 1.461.843,70 2.581.167,83 76,57% 3.637.714,50 40,93%

8. Amortización del inmovilizado 11.851,76 14.337,25 20,97% 15.887,29 10,81%

9-12. Otros resultados de explotación

13. Resultados excepcionales

A) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN -73.679,81 22.995,11 131,21% 88.923,17 286,70%

14. Ingresos financieros

15. Gastos financieros -8.288,37 -2.260,48 72,73% -812,09 -64,07%

16-19. Otros resultados financieros

B) RESULTADO FINANCIERO -8.288,37 -2.260,48 72,73% -812,09 64,07% C) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (A + B) -81.968,18 20.734,63 125,30% 88.111,08 324,95%

20. Impuestos sobre beneficios -28.688,86 -21.431,74 9.407,14

D) RESULTADO DEL EJERCICIO (1) -53.279,32 42.166,37 78.703,95 86,65% Tabla 77. Cuenta de Pérdidas y Ganancias Previsional AÑOS 1 a 3. Fuentes: Elaboración Propia.




135

El análisis de estas cuentas nos muestra como en el segundo

año ya se cuenta con resultados de explotación positivos y con

crecimiento importante en el tercer año. Los resultados de

explotación crecientes sumado a la disminución de los gastos

financieros, hace resultados antes de impuestos mejores cada

año.

Los impuestos sobre beneficios con signo negativo de los

primeros dos años, se apuntan a impuestos diferidos y se

compensan con los impuestos del tercer año. La carga impositiva

considerada es del 35 % sobre beneficios.

12.6. Estudio de Rentabilidad y Ratios

La realización de un correcto diagnóstico financiero en la

empresa es clave para una correctagestión. Permitirá a la

empresa atender correctamente sus compromisos financieros,

financiaradecuadamente las inversiones, así como mejorar ventas

y beneficios, aumentando el valor de laempresa.

Para que el diagnóstico sea útil, debe realizarse de forma

continuada en el tiempo sobre la basede datos fiables, y debe ir

acompañado de medidas correctivas para solucionar las

desviaciones quese vayan detectando.Existen diferentes métodos

de análisis financiero:

• Comparación de masas de los estados financieros.

• Análisis de ratios

• Método gráfico

En este apartado nos centraremos en analizar por un lado los

estados financieros, y los ratios fundamentales, tanto a nivel

financiero como de explotación, y compararlo con los ratios de

las empresas que operan en el sector, que trataremos como ratios

objetivo. Para ambos análisis utilizaremos los datos que




136

reflejan los documentos del balance y cuenta de pérdidas y

ganancias.

Se estructura el balance en los siguientes bloques:

Grafico 11. Estructura Básica de Balance. Elaboración Propia.

En un primer momento vamos a analizar la comparación de masas

de balance, lo cual nos dará una imagen del equilibrio

financiero de la empresa.

El equilibrio financiero a largo plazo se produce cuando la

diferencia entre los capitales permanentes y el activo no

corriente es positiva, es decir, los capitales permanentes son

superiores al activo no corriente.

El equilibrio financiero a corto plazo se produce cuando el

activo circulante es superior al pasivo circulante.

En nuestro caso partimos de la siguiente composición de masas

del balance:

A ACTIVO NO CORRIENTE 39.764,77 A PATRIMONIO NETO 10000

B ACTIVO CORRIENTE 110.235,23 B PASIVO NO CORRIENTE 85000

C PASIVO CORRIENTE 55000

A+B TOTAL ACTIVO 150000,00 A+B+C PATRIMONIO NETO Y PASIVO 150000 Tabla 78. Masas del Balance Inicial Fuentes: Elaboración Propia.




137

En nuestro caso partimos por tanto de una posición financiera

favorable de equilibrio tanto a largo plazo como a corto plazo,

dado que cumplimos en el balance inicial las prescripciones

anteriores.

En cuanto a los ratios que extraemos de la cuenta de pérdidas

y ganancias tendremos los datos que se detallan en la siguiente

tabla.


Importe Neto de la Cifra de Negocios 1.686.333,60 3.099.007,80 4.385.946,60

Beneficio Antes Impuestos e Intereses -73.679,81 22.995,11 88.923,17

Beneficio antes de Impuestos -81.968,18 20.734,63 88.111,08

Capacidad de Autofinanciamiento -53.279,32 42.166,37 78.703,95 Tabla 79. Ratios de la cuenta de pérdidas y ganancias. Fuentes: Elaboración Propia.

La evolución de estos indicadores puede verse en el grafico

siguiente.

Grafico 12. Valores y Evolución de Ratios relacionados con la explotación.

Se produce como puede verse una evolución a positivo en todos

los ratios estudiados.

En el anexo V se presentaron los ratios de las empresas de

sectores relacionados con el ahorro y la eficiencia energética

para los años de 2009 a 2011. A continuación se estudian estos

0,00

500.000,00

1.000.000,00

1.500.000,00

2.000.000,00

2.500.000,00

3.000.000,00

3.500.000,00

4.000.000,00

4.500.000,00

5.000.000,00

-100.000,00

-80.000,00

-60.000,00

-40.000,00

-20.000,00

0,00

20.000,00

40.000,00

60.000,00

80.000,00

100.000,00


Beneficio Antes Impuestos e Intereses

Beneficio antes de Impuestos

Capacidad de Autofinanciamiento

Importe Neto de la Cifra de Negocios

Plan de Negocio para la puesta en marcha de una Empresa de CInstalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe



ratios financieros, de actividad y eficiencia, y de empleo y

productividad para nuestra empresa y se comparan con los

expuestos en el mencionado anexo, obtenidos de los datos de la

Central de Balances de

Índices de Liquidez General

Índice de Tesorería

Coeficiente de Endeudamiento

Fondo de Maniobra (€)

Fondo de Maniobra / Activo corriente (%)

Coste de Deuda

Rentabilidad Financiera antes impuestos

Rentabilidad Económica

Capacidad Devolución Deuda

Gastos Financieros sobre Ventas

Ingreso de Actividad / Empleado

Beneficio por Empleado

Gastos de Personal / ingresos Actividad

Coste Medio de Personal Tabla 80. Comparativa de Ratios de la empresa con las empresas del sector. Fuentes: Elaboración Propia.

Grafico 13. Comparativa de Ratios de la empresa con las empresas del

-4-202468

101214

Plan de Negocio para la puesta en marcha de una Empresa de Comercialización e Instalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe




ncionado anexo, obtenidos de los datos de la

Central de Balances de Andalucía.

Inicial Final Año

1 Ratio

Objetivo

Valores Objetivos Sector (Servicios)

2,00 1,15 1,5 < I < 3 1,24

2,00 1,10 I = 1 0,33

14,00 12,75 2,53

55.235,23 59.333,99 I > 0 407.704,00

Fondo de Maniobra / Activo corriente (%) 50,11% 12,75% 19,20%

1,79% 1,9

Rentabilidad Financiera antes impuestos -225,21% 1,77%

-14,72% 1,63%


-0,30 0,97 3,18

0,4915% 0,0729% 0,0185%

106.149,75 114.986,77 122.741,76 81.769

-4.382,28 1.298,96 2.888,84 422

Gastos de Personal / ingresos Actividad 16,98% 15,51% 14,67% 39,97%

18.022,88 17.828,94 18.006,31 32.686 . Comparativa de Ratios de la empresa con las empresas del sector.

Fuentes: Elaboración Propia.

Grafico 13. Comparativa de Ratios de la empresa con las empresas del sector.

Valores Objetivos Sector (Construccion)Valores Objetivos Sector (Servicios)

Final Año 1Inicial

omercialización e Instalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe-Sevilla.

138



ncionado anexo, obtenidos de los datos de la

Valores Objetivos Sector (Construcción)

1,68

1,08

4,94

407.704,00 955.927,00

40,64%

5,53

15,17%

7,60%

130.523

3.110

25,17%

32.790 . Comparativa de Ratios de la empresa con las empresas del sector.

sector.

Valores Objetivos Sector (Construccion)Valores Objetivos Sector (Servicios)

Plan de Negocio para la puesta en marcha de una Empresa de CInstalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe




A continuación se definen los principales índices económicos

financieros calculados.

COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO:

Indica la utilización de financiación ajena por

empresa. Se calcula dividiendo el saldo medio de los Recursos

Ajenos Totales de la empresa entre el saldo medio de los

Recursos Propios Totales.

RENTABILIDAD ECONÓMICA:

Mide la capacidad que tiene la empresa para generar

beneficios independient

resulta de dividir el Beneficio antes de Intereses e Impuestos

entre el saldo medio del Activo Total.

RENTABILIDAD FINANCIERA ANTES DE IMPUESTOS:

Mide la rentabilidad para el accionista en función de los

recursos que ha comprometido en la empresa. Se calcula

dividiendo el Beneficio antes de Impuestos entre el saldo medio

-20.000,000,00

20.000,0040.000,0060.000,0080.000,00

100.000,00120.000,00140.000,00

Plan de Negocio para la puesta en marcha de una Empresa de Comercialización e Instalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe




financieros calculados.

COEFICIENTE DE ENDEUDAMIENTO:

Indica la utilización de financiación ajena por



Recursos Propios Totales.

RENTABILIDAD ECONÓMICA:


beneficios independientemente de su financiación. Este ratio


entre el saldo medio del Activo Total.

RENTABILIDAD FINANCIERA ANTES DE IMPUESTOS:


a comprometido en la empresa. Se calcula


Año 1Año 2

Año 3Valores Objetivos Sector (Servicios)Valores Objetivos Sector (Construccion)

omercialización e Instalación de Productos para la Eficiencia Energética en la zona del Aljarafe-Sevilla.

139



Indica la utilización de financiación ajena por parte de la




emente de su financiación. Este ratio



a comprometido en la empresa. Se calcula


Valores Objetivos Sector (Servicios)Valores Objetivos Sector (Construccion)




140

de los Recursos Propios Totales de la empresa.

COSTE NETO DE LA DEUDA:

Indica el coste que tiene para la empresa la financiación que

no es propia. Se calcula dividiendo la diferencia de los Gastos

Financieros y los Ingresos Financieros entre el saldo medio de

los Recursos Ajenos Totales.

12.7. Criterios económicos-financieros para análisis de la inversión.

En este apartado se tratará de calcular varios parámetros que

identifiquen la inversión y ayuden a la toma de decisiones sobre

las características de la inversión, bien por obtener datos

relevantes en sí mismos, bien por comparación con los que se

obtendrían en otras inversiones. A continuación se estudiará el

Valor actual Neto de la inversión, aunque con un objetivo de

vida útil de los tres años para los que se han estimado datos.

Se estima para este cálculo un valor de la tasa de descuento

para la actualización de los flujos de caja del 10%. De esta

manera se aplicará la siguiente fórmula para su cálculo:

VAN = -Inversión + (FC1/1+k) + (FC2 / (1+k)2) + (FC3 / (1+k)3)

En nuestro caso, dado que la inversión ya está incluida en el

gasto del primer año de funcionamiento, solo se contemplará

sumandos de los flujos de caja. Esto es:

VAN (a tres años) = -48.435,74 + 34.848,24 + 59.131,44 = 45.543,94 €

Como puede observarse el VAN es positivo ya desde el tercer

años, lo que nos hace pensar en una inversión a considerar.




141

Otro parámetro a considerar puede ser las TIR, es decir, la

tasa de descuento que hace el VAN nulo. También este parámetro

lo vamos a determinar para los tres años de los que se estiman

datos como se hizo anteriormente con el VAN.En nuestro caso

obtenemos una tasa de descuento de 67,39%. Se trata de una TIR

elevada, que supera con creces los rendimientos de depósitos del

mercado, descontando el riesgo actual para las inversiones

empresariales.

12.8. Estudio de Punto Muerto

La estructura de costes dela empresa podemos verla en las

siguientes tablas y gráficos:


Ventas 1.686.333,60 3.099.007,80 4.385.946,60

GASTOS VARIABLES 1.443.860,31 2.650.894,02 3.756.815,67

Margen Bruto Explotación 242.473,29 448.113,78 629.130,93

GASTOS FIJOS 312.589,71 413.041,90 525.132,56

Margen Neto Explotación -70.116,42 35.071,88 103.998,38 Tabla 81. Costes Fijos y Variables. Resultado Ejercicio. Fuentes: Elaboración Propia.

Grafico 14. Costes Fijos y Variables. Resultado Ejercicio

-500.000,00

0,00

500.000,00

1.000.000,00

1.500.000,00

2.000.000,00

2.500.000,00

3.000.000,00

3.500.000,00

4.000.000,00

4.500.000,00

5.000.000,00


GASTOS FIJOS

GASTOS VARIABLES

Ventas




142

La determinación del punto de equilibrio es uno de los

elementos centrales encualquier tipo de negocio pues nos permite

determinar el nivel de ventas necesarias paracubrir los costes

totales o, en otras palabras, el nivel de ingresos que cubre los

costesfijos y los costes variables. Este punto de equilibrio, es

unaherramienta estratégica clave a la hora de determinar la

solvencia de un negocio y su nivelde rentabilidad. El punto de

equilibrio nos indica el volumen de ventas necesarias para

cubrir los gastos que se devengan por el simple hecho de abrir

el negocio cada día. Dado que en nuestra empresa se produce una

variación en los costes en los diferentes años, dado el

crecimiento esperado, trataremos de ver la evolución de este

indicador calculándolo para cada año de los tres estudiados. Se

estimará este indicador mediante la siguiente expresión:

Punto Equilibrio = Costes Fijos / [(Ventas – Coste Variable) / Ventas]

Los datos de partida podemos verlos en la tabla 82.Con los

datos anteriores, los resultados del cálculo del punto de

equilibrio se muestran en la tabla siguiente:


Ventas 1.686.333,60 448.113,78 629.130,93

Costes Fijos 312.589,71 413.041,90 525.132,56

Punto Equilibrio € 2.173.973,60 2.856.462,20 3.660.928,49

Precio Venta TIPO € 7.396,20 7.396,20 7.396,20

Punto Equilibrio (Unidades) 294 386 495

Ventas estimadas (Previstas) 228 419 593

Diferencia -66 33 98 Tabla 82. Punto de Equilibrio o umbral de rentabilidad por Ejercicio. Fuentes: Elaboración Propia.

Como puede verse, durante el segundo y tercer año ya no

situamos en la zona de rentabilidad positiva, lo que nos indica

un primer síntoma de viabilidad inicial. Durante el primer año

no se consigue superar este punto y se sitúa la empresa en zona

de pérdidas.

12. ESTUDIO ECONÓMICO Y...

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