13.- Economia de Minerales Precio-costos-productividad en La Mineria Del Cobre

Economía de minerales Precio – costos – productividad

en la minería del cobre Gustavo Lagos

Centro de Minería Pontificia Universidad Católica de Chile

Santiago, 5 de junio, 2007

En el curso “Minería para Periodistas” , organizado por Aipef Chile, Sonami y Centro de Minería de la PUC

22,5 67,8 Utilidades antes de impuestos (billones de US$) 0,4 0,2 Inversión en Innovación Tecnológica (% de ventas) 810 1100 Inversión en exploración (millones de US$) 0,08 0,04 Promoción y defensa del cobre (% de ventas) 55,4 101,7

Ventas totales de cobre de mina sin subproductos (billones de US$)

3703 6612 Precio del cobre refinado (US$/ton) 2,0 2,0 Producción de chatarra ( (millones de toneladas)

2,7 Crecimiento de la producción c/r a 2005 (%) 15,0 15,4 Producción de Mina (millones de toneladas)

5,0 Crecimiento del consumo c/r a 2005 (%) 16,8 17,7 Consumo (millones de toneladas) 2005 2006

Industria Mundial del Cobre

En cobre hay varios mercados

• Concentrados • Blister • RAF • Anodos • Chatarra vieja • Chatarra nueva • Cátodos

En esta presentación analizaremos Sólo el mercado de cátodos

Chatarra

• Chatarra vieja es aquella que resulta después de haber sido usada en productos que contienen cobre.

• El uso promedio del cobre era considerado en 2000 aproximadamente 27 años. Ello incluye cables eléctricos, cañerías, motores, electrodméticos, vehículos de transporte terrestre, aereo, marítimo y lagos, etc.

Chatarra • Chatarra vieja puede contener impurezas, por lo que una parte de la chatarra vieja debe ser refundida y refinada nuevamente.

• Otra parte de la chatarra vieja (cables eléctricos por ejemplo) sólo hay que separar del plástico, refundir para obtener cátodos.

• La chatarra nueva es aquella que resulta del desecho de operaciones de manufactura (virutas, pedazos, polvo, etc.), y esta puede ser reciclada inmediatamente fundiendola antes de darle su terminado final.

• La chatarra nueva no se considera parte del mercado de cobre refinado, ya que si así fuera sería doble contabilidad.

Elaboración de Cobre

Mina

Chancador primario y/o Secondario tercario

Molino semi autógeno (SAG)

Molinos de bolas y/o barras

Flotación (rougher scavanger)

Filtración Fundición

Electro refinación Electro obtención (EW)

Tambores de aglomeración Lixiviación

Extracción por solventos (SE)

Minerales súlfuros

Minerales óxidos

Cátod

os

Blister, RAF Ánodos

Solucción rica

Pilas

Material chancado

Concentrado

P.Knights 160804

Mina



Molino s de bolas y/o barras

Flotación Fundición

Electro refinación

Minerales súlfuros

Cátodos


Concentrado

P.Knights 160804

Chatarra vieja

Chatarra nueva Fusión

Unidades de precio

• Para transformar de centavos por libra a dólares por tonelada

• Se multiplica por 2204/100 = 22,04

0

50

100

150

200

250

300

350

1936 1946 1956 1966 1976 1986 1996 2006 (p)

Nominal Real

Evolución Precio del Cobre 19352006

Centavos de dólar por libra de Abril 2006

Fuente: Cochilco

(¢/lb.)

Tres aspectos estructurales o sistémicos con respecto al precio del cobre

1 El precio es muy volátil – varía mucho en cortos períodos de tiempo –Volatilidad es la desviación del precio respecto a su media o promedio

2 El precio tiene ciclos, una parte del ciclo es alta, otra es baja. El promedio de los ciclos alto/bajo es de aproximadamente 10 a 12 años

Tres aspectos estructurales o sistémicos con respecto al precio del cobre

3 Hay una tendencia del precio en el largo plazo, es decir el precio real no ha sido constante en el largo plazo. ¿Por que?

Conceptos sobre la Producción y el Uso del Cobre y de Otros

Metales

• En un mercado sin escasez de reservas, en el largo plazo (más de 5 años), la oferta es igual a la demanda

• La demanda es igual a la oferta + la generación de inventarios

• La demanda (aparente) por país es igual a la producción primaria y secundaria + las importaciones – las exportaciones

Conceptos sobre la Producción y el Uso del Cobre y de Otros

Metales • Si los inventarios no son “muy” bajos, el precio, en el corto plazo, está determinado por la oferta, la demanda, por la cantidad de inventarios y por el precio del dólar

• En el largo plazo, el precio es proporcional a los costos de producción

Cuando los inventarios son muy bajos

• Influye el valor de los instrumentos futuros tomados en alguna de las tres bolsas de metales, en el precio (Londres, NY, Shanghai)

• El valor del dólar también influencia el precio del cobre

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

13.000 1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002 600

400

200

0

200

400

600

800

1000

Mercado en Desequilibrio (Miles de toneladas métricas de cobre fino)

Oferta Oferta

Consumo Consumo

Stocks Stocks

Oferta/ Consumo Oferta/ Consumo Variaci Variació ón n Stocks Stocks

Fuente: Cochilco

Curva de costos 2001, Industria del cobre

Tintay

a Mines

ite

Highlan

d Va

lley Cop

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Antamina Pr

ojec

t

Ok Te

di

Cerro C

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Ew

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ite

Alum

brera

0

20

40

60

80

100

120

140

0 2000 4000 6000 8000 10000

Cumulative Production (kt)

US c/lb

Curva de Costos C1 según Brook Hunt (US c/lb)

Curva de Costos C1 Según Brook Hunt (US c/lb)

KGHM Polsk

a Miedz

Phelps

Dod

ge

Grupo

Mex

ico

Anglo Am

erican

plc

MIM

Holding

s

Billiton

BH

P

Cod

elco

Antofaga

sta Holding

s

Rio Tinto

FMcM

Cop

per &

Gold

0

20

40

60

80

100

120

140

0 2000 4000 6000 8000 10000

Producción Acumulativa (kt)

US c/lb

Curva de costos 2001, Industria del

cobre

Curva de Costos C1 Según Brook Hunt (US c/lb)

KGHM Polska Miedz

Phelps Dodge

Grupo Mexico

Anglo Am

erican plc

MIM Holdings

Billiton

BHP

Codelco

Antofagasta Holdings

Rio Tinto

FMcM

Copper &

Gold

0

20

40

60

80

100

120

140

0 2000 4000 6000 8000 10000

Producción Acumulativa (kt)

US c/lb

Curva de costos 2001, Industria del cobre

1er cuartil de costos

4to cuartil de costos

%75 %50 %25

Curva de costos – oferta 2001, Industria del cobre

Precio

Oferta (ton)

Capacidad de la industria

Oferta y demanda en el corto plazo

Pr ice Capacity Constraint

Supply

Pm

Qm Output

Dm

Fuente: John Tilton, Centro de Minería, PUC

Oferta – demanda en el corto plazo

Pr ice Capacity Constraint

Supply

Pb

Pm

Qm Output

Dm Db


Aplanamiento de la curva de costos: mayor competitividad de la industria

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16

Millones de T.M. Cobre Fino

Cos

to de Caja Directo (U

S$)

1985 1990 1995

2005 1999

2001

Conceptos sobre los costos de producción mineros

Costos de producción = costos de operación (cash costs) + depreciación + costos financieros

Costos de operación = costos de mina + costos de procesamiento + costos de transporte

Los costos de operación deben incluir todos los costos hasta obtener cobre o metal refinado

(electrolítico)

Proceso Tradicional Costos de operación = mina +

concentradora + TC/RC + transporte

Proceso SX/EW Costos de operación = mina + lixiviación +

SX + EW + + transporte


Mina









Minerales súlfuros

Minerales óxidos

Cátod

os


Solucción rica

Pilas

Material chancado

Concentrado

P.Knights 160804

TC – RC (Cargos de tratamiento y refinación)

Price and TC/RC (period avg. = 100)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

1978

1981

1984

1987

1990

1993

1996

Source: CRU

%

Spot TC/RC 28% Conc Price

Canadian Strikes Bougainvi l le Closure

Escondida startup

Lower Japanese capacity uti l ization

Rojo: precio spot de concentrados de 28% de cobre; Azul: precio del cobre BML

Volatilidad de TC/RC es mayor que la de precio del cobre (cátodos)

Fuente: G. Lagos Centro de Minería

Costos: terminología Brook Hunt

• C1 = mano de obra + contratistas + energía + repuestos + combustibles y lubricantes + bolas de molino + reactivos + explosivos + consultorías + otros itemes + costo de tratamiento y refinación + créditos por subproductos + costo de transporte + movimiento de inventario + gasto de desarrollo post producción

• C2 = C1 + depreciación + amortización por desarrollo post producción

• C3 = C2 + intereses netos + gastos netos • Cualquiera de estos tres costos considera creditos por subproductos à no permite ver el costo real de la operación ya que los subproductos sufren, a veces, fuertes variaciones en un año.

C1

40,0

20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

100,0

120,0

2001 2002 2003 2004 2005

C1 Privada C1 Codelco Norte C1 Salvador C1 Teniente C1 Andina


C1 Sin Subproductos

40,0

45,0

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

75,0

80,0

85,0

2001 2002 2003 2004 2005

C1 Privada C1 Codelco Norte C1 Teniente C1 Andina


¿Por qué suben los costos cuando sube el precio?

• Ello ocurre con un alza de precios significativa y sostenibel en el tiempo

• Un alza de precio es usualmente generada por una inesperada alza de demanda – a nivel mundial

• Esta alza de demanda es en muchos productos y servicios – suben insumos para la minería – bolas de molino, acietes, combustible, camiones, palas, energía, etc.

¿Por qué suben los costos cuando sube el precio?

• Hay que producir al máximo para maximizar utilidades.

• Producir al máximo significa no pararse en gastos para lograrlo – compra de equipos, contratación de personal, etc.

Influencia del precio en los costos en el corto plazo

0

40

80

120

160

200

1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005

Cen

tavos por libra

0

40

80

120

160

200

Cen

tavos por libra

Cash Costs Precio Real (marzo 2006)

Fuente: Cochilco

Precio Real del Cobre 19702006

y = 0.0448x + 2.5858 R 2 = 0.425

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

3.00

3.50

4.00

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

U.S. d

ollars per pou

nd


Precio Real del Aluminio 19702006

y = 0.0225x + 1.5595 R 2 = 0.4239

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

U.S. d

ollars per pou

nd


Precio real del hierro 19702006

y = 0.7875x + 62.457 R 2 = 0.4608

20

30

40

50

60

70

80

90

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

U.S. cents per dmtu


Orecio Real del Zinc 19702006

y = 0.0164x + 1.1234 R 2 = 0.2388

0.00

0.50

1.00

1.50

2.00

2.50

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005

U.S. d

ollars per pou

nd


¿Cual es el mínimo al que puede bajar el precio?

• Si sigue existiendo demanda, el precio mínimo por el cual los productores está dispuestos a vender son los costos de operación C1.

• Bajo C1 un productor no puede siquiera pagar los gastos corrientes de su operación. Por ello, es el mínimo.

• Un proxy para este valor es el percentil 75 de los costos de la industria – es decir de la curva de costos. Hay evidencia empírica que demuestra esta afirmación.

Precio del cobre promedio, mínimo y máximo y cash costs por percentiles 19752018

Percentil 75 clara frontera en las bajas de precio

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015

C1 Cash Costs (c/lb

Cu pagado

)

Percentil 25 Percentil 50 Percentil 75 Percentil 90 © Brook Hunt Ltd 2006

Fuente: Cochilco

Inventarios

• El proceso de administración de materiales lleva a formar inventarios – Especificación del producto – Fuente de compra – Orden de compra – Almacenamiento a la recepción – Control de existencias – Uso del producto

Inventarios: las razones para tener inventarios

• Prevención de perdidas • Tener siempre nivel óptimo

Inventarios:Tipos

• Inventarios corrientes: materiales, partes usadas repetidamente en el funcionamiento

• Inventario de seguridad: minimizar costos en caso de fallas

• Inventario en concesión: se tienen en el sitio de uso pero pertenecen al proveedor

Consideraciones para tamaño de inventario

• Disponibilidad y confiabilidad de proveedores

• Disponibilidad de espacio de almacenamiento

• Demanda y tamaño de la operación – Probabilidad que se requiera el stock – Probabilidad que proveedores no estén disponibles

¿Por que hay inventarios en la industria del cobre?

• Disponibilidad y confiabilidad de proveedores

• Demanda y tamaño de la operación • Estimación de riesgo económico si falla stock

• Ello debe balancear el costo de tener inventarios

• Minimizar el costo de ordenar el inventario

Costo de los inventarios

• Costo del dinero • Costo de almacenaje • Costo de manejo • Seguros e impuestos • Costo de obsolescencia, vertidos, perdidas

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

1400000

50 100 150 200 250 300 350 400

precio (centavos/l ibra)

inve

ntar

ios

(LME+C

omex

+Sha

ngha

i)(to

n)

Mayo 06

Junio 05 Abril 07

Mayo 02

Marzo 04

Febrero 01

Febrero 07

Fuente: Base datos Centro Minería, G. Lagos

Inventarios en semanas de consumo

$0.20

$0.40

$0.60

$0.80

$1.00

$1.20

$1.40

$1.60

$1.80

0 2 4 6 8 10 12

Feb Avg. Price = $0.76/lb; Weeks of Supply =6.7

Weeks

Current Price

Fuente: G. Lagos, Centro de Minería

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600 Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

Q1

Q3

(Tho

usan

d To

nnes of C

oppe

r)

CODELCO

SHANGHAI

COMEX

LME

1997 2005 2004 2003 1999 1998 2002 2001 2000 2008 2007 2006 2009 2010

TOTAL STOCKS LME, COMEX, SHANGHAI & CODELCO

2011 2012

Fuente: Alfonso Gonzalez

Mine Production (Recoverable copper) 14217 14628 14830 15714 16796 17432 18114 18683 19567

Production from Secondary Materials 2191 2405 2612 2685 2735 2751 2678 2659 2680

Adjustment for Force Majeure, strikes, etc. 0 0 0 72 102 106 113 118 126 Implied change in stocks of concentrates (*) 454 259 238 98 77 138 179 163 163

Implied change in stocks of blister (*) 16 28 27 17 2 3 12 5 1

Refinery Output 15969 16745 17652 18408 19349 19936 20488 21056 21958

(*) Includes transit stocks

TOTAL WORLD SUPPLY / DEMAND BALANCE

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Refined Production 15969 16745 17652 18408 19349 19936 20488 21056 21958 % Change 3,2 4,9 5,4 4,3 5,1 3,0 2,8 2,8 4,3

Refined Consumption 16863 16864 17517 18233 18998 19749 20504 21327 22123 % Change 8,9 0,0 3,9 4,1 4,2 4,0 3,8 4,0 3,7

BALANCE 893 119 136 176 351 187 16 270 165

Balance Oferta Demanda


GLOBAL REFINED COPPER MARKET BALANCE

3000

3500

4000

4500

5000

5500

Q1 97

Q3 97

Q1 98

Q3 98

Q1 99

Q3 99

Q1 00

Q3 00

Q1 01

Q3 01

Q1 02

Q3 02

Q1 03

Q3 03

Q1 04

Q3 04

Q1 05

Q3 05

Q1 06

Q3 06

Q1 07

Q3 07

Q1 08

Q3 08

Q1 09

Q3 09

Q1 10

Q3 10

Q1 11

Q3 11

Q1 12

Q3 12

Thou

sand

Ton

nes Fine

Cop

per

SUPPLY DEMAND

1997 2005 2004 2003 1999 1998 2002 2001 2000 2008 2007 2006 2010 2009 2012 2011


Productividad • Productividad es la relación entre la generación o producción (output) de bienes y servicios y los requerimientos (input) de recursos humanos y materiales necesarios para lograr dicha producción. Esta relación es usualmente expresada como un cuociente.

• Ambas cantidades, producción y requerimientos se pueden expresar como cantidades físicas y por tanto no están afectadas por los cambios de precio.

• La productividad laboral, citada normalmente en los medios de prensa, es una productividad parcial ya que no considera factores clave tales como el capital.

• La productividad laboral, en el caso de la industria del cobre, se expresa como toneladas de cobre fino producido (producto) dividido por el número de trabajadores (requerimiento de recursos humanos) jornada completa equivalente necesarios para producir dicha tonelada.

Fuente: Tilton y Knights

Productividad de Codelco Trabajadores propios y

contratistas de operación

0

10

20

30

40

50

60

70

1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005

ton/trab

ajad

or

Fuente: G. Lagos, Base de datos Centro de Minería, UC


Mina









Minerales súlfuros

Minerales óxidos

Cátod

os


Solucción rica

Pilas

Material chancado

Concentrado

P.Knights 160804

Aspectos a considerar en productividad laboral minera

• Todas las productividades deben considerar hasta el mismo producto (cátodos, por ejemplo)

• Escondida, con una productividad de 229 ton/trabajador en 2005, incluyendo contratistas, produce concentrados

• Estimando que Escondida produce cátodos, la productividad se reduce a 115 ton/trabajador en 2005 (considerando una corrección con la productividad de Ventanas en fusión y refinación)

Factores naturales en la productividad laboral minera

• La ley del mineral à a mayor ley la productividad es mayor, por tanto si uno quiere comparar eficiencia debería corregir por este factor

• Razón estéril mineral. A mayor razón de estéril mineral la productividad se reduce.

• Distancia de transporte de estéril y mineral. A mayor distancia de transporte se reduce la productividad.

Factores naturales en la productividad laboral minera

• Dureza del mineral: a mayor dureza se requiere más molienda, por lo que la productividad se reduce.

• Disponibilidad de agua. • Aspectos ambientales y de salud

Otros factores que afectan productividad

• El capital invertido en la operación: una mina que tiene equipos modernos con tecnologías de última generación tiene mayor productividad que una mina con tecnologías viejas.

El precio del cobre en el largo plazo depende de los costos de producción

Los costos futuros dependen del progreso tecnológico

La disponibilidad de cobre en el futuro depende del progreso tecnológico es decir de que haya procesos de bajos costos para extraer minerales de baja ley en forma económica

Costos y disponiblidad de minerales

Ley de cobre US y Chile (algunas minas), 1880 2000

y = 1E+11e 0,013x

R 2 = 0,5214

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

4

1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000

Año

Porcentaje

Fuente: Base de Datos G. Lagos, Centro Minería

0 0,5 1

1,5 2

2,5 3

3,5 4

0,0 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0 Tonelaje extr aido en per iodo de 20 años (m illones de toneladas )

Ley

del m

iner

al (%

)

1880 1900

1920

1940 1960 1980

2000

¿Como se ve el futuro de las leyes de cobre?

Fuente: G. Lagos, Base de datos Centro de Minería, UC

Reservas

• Reservas de minerales son aquellos minerales que han sido identificados y cuantificados y que tienen una condición tal que pueden ser extraídos económicamente con las tecnologías actuales, a costos que permiten tener utilidades.

20 7,80 190 Zinc

15 0,012 0,28 Plata

65 560 7.400.000 Hierro

22 12 340 Cobre

81 120 25.000 Aluminio

41 81.000.000 5.100.000.000 Gas Natural

31 24.000 1.000.000 Petróleo Crudo

84 4.600 990.000 Carbón

Expectativa de vida (años) de reservas con una tasa de crecimiento anual

de 2%

Producción primaria anual (millones de toneladas)

Reservas (millones de toneladas)

Reservas de algunos metales (2000)

Libro de John Tilton: 2005

Esperanza de vida de las reservas de cobre, dada la tasa de produccion

15

20

25

30

35

40

1930 1950 1960 1970 1982 1990 1998

años

Base de datos, Centro Minería, PUC

Valor Presente • Valor Presente dice relación con el valor del dinero ahora y en el futuro.

• Si yo invierto un dólar en 2007, ese mismo dólar valdrá aproximadamente un 10% (tasa de descuento) menos en 2008, debido a la oportunidad de invertir ese mismo dólar en algo distinto, o de gastarlo hoy, y debido al riesgo de la inversión que estoy realizando.

• La tasa de descuento de los diversos proyectos de inversión varía normalmente entre 8 y 12%

Valor Presente a una tasa de descuento de 10% anual

• En el año 0 el valor del dólar es el mismo • En el año 1 el valor del dólar es 1/(1+r) = 1/(1+0,1) en que r es la tasa de descuento expresada como fracción de 1.

• En el año 2 el valor de un dólar es = 1/(1+r) 2 = 1/(1+0,1) 2 = 0,91

• En el año n el valor de un dólar es • 1/(1+r) n = 1/(1+0,1) n

Valor presente

0,39 0,42 0,47 0,51 0,56 0,62 0,68 0,75 0,83 0,91 1

Valor de un dólar en años futuros con una tasa de

descuento de 10% annual

10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 año

0 Año

2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007

Reservas para +de 25 años • Difíciles de valorar ya que en 30 o 40 años más su valor presente hoy es muy pequeño.

• No hay incentivos económicos para que las empresas tengan reservas más allá de 20 o 25 años.

• En consecuencia la medición de reservas en años de vida de una industria es una mala medida de escasez o de abundancia

• Una mejor medida de la escasez en un mercado es la tendencia de los costos. Si estos son cada vez menores, ello significa que cada vez es más fácil (económicamente) extraer mineral, y por tanto hay abundancia.

13.- Economia de Minerales Precio-costos-productividad en La Mineria Del Cobre

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