Industrias del Plstico S.A.ACaso : Industrias del Plstico S.A.A.Industrias del Plstico S.A.A.,localizada en la zona de San Martn de Porres, se encuentra en unproceso de expansin, con un crecimiento estimado de6%anual y una inversin estimadade US$10,883,500distribuido de la siguiente forma:Se requiere comprar un terreno valorizado en US$1,450,000Construccin de instalacionesfsicas por la suma de US$3,450,000(no considerar IGV)Las maquinarias y equipo necesarios para el rea de produccin estn valorizadas a precio deventa (incluye IGV) en US$4,958,000Se requerir un capital de trabajo adicional de US$1025500La nueva inversin prermitir incrementar ventas adicionales a las existentes en US$5250000anuales para los prximos cinco aos.El costo de ventas representa el47%de las ventas registradas en el estado deprdidas y ganancias del cual el22%corresponde a mano de obra directa.Los gastos de administracin y ventas representan el15%y8%de las ventasque se contabilizan en el estado de prdidas y ganancias.Parte de la nueva maquinaria ser financiada con un leasing por US$1850000por la empresade arrendamiento financiero Latn Leasing a tres aos con cuotas semestrales, a una TEA del14%con un valor de recompra de1%.A cada cuota se le recargara S/.285por concepto de comisiones, portes y otros.El capital de trabajo ser financiado con un prstamo a dos aos por el Banco Sur Callao, a unaTEA del16%con cuotas semestrales. A cada cuota se le cargar US$225.50(gastos administrativos,conexiones,portes,etc).Se emitieron Bonos VAC (valor actual constante) por la suma de US$2750000con redencin a tres aos, ofreciendo una TEA por un cupn de4.75%Los gastosde flotacinrepresentan6.50%del valor de cotizacin y los de estructuracin y colocacin3.30%Se espera una inflacin de3.50%anual y se estima que se mantendr losproximos aos.Se est ofreciendouna prima a la redencin de3%Los bonos tienen un valornominal de $1000cada uno y se espera que tengan un valor de cotizacin, de108%de su valor nominal.Un prstamo del Banco Latn Medio a tres aos por US$1,000,000con cuotas semestralesa una TEA del16%el primer ao y12%los dos aos restantes. Las comisiones ygastos administrativos representan US$78.5por cada cuota.Emisin de accciones comunes por US$1500000El ltimo dividendo pagado fue de $0.44por accin .La cotizacin actual de las acciones de la empresa es de US$4.9Los gastos de flotacin,estructuracin y colocacin son similares a los que se cobranpor la emisin de los bonos.Emisin de acciones preferentes por US$1758000el ltimo dividendo que pag fue de $0.42por accin. La cotizacin actual de dichas acciones es $3.9por accin. La Beta de la empresa est en un promedio de 0,89 y T-BOND 10 aos, tienen unrendimiento del5.40%.El rendimiento promedio del mercado es del14%Parte del proyecto ser financiado con utilidades retenidas del ejercicio econmico anterior por $1000000La depreciacin de maquinarias y equipos de acuerdo con la SUNAT es de 5 aos ypara edificaciones es de 33 aos. El impto a la renta es30%La prima por seguro es del1.7%anual.1.- Calcular el WACC de la empresaSOLUCINESTRUCTURA DE DEUDAMONTOSWPrestamo Banco Sur (KW)102550015.48Prestamo Banco Latin Medio1,000,00015.09INVERSIONEmisin de bonos275000041.51TERRENOS1450000Arrendamiento financiero (sin IGV)185000027.92OBRAS CIVILES34500006625500100MAQ. Y EQUIPO4958000CAPITAL W102550010883500ESTRUCTURA DEL PATRIMONIOMONTOSWEmisiones comunes150000035.23Emisiones preferenciales1,758,00041.29Utilidades Retenidas100000023.494258000100Inversin Total10883500ESTRUCTURA DEUDA PATRIMONIOMONTOSWDeuda o pasivo662550060.88Patrimonio4,258,00039.1210883500100PRESTAMO BANCO SUR CALLAO (KW)Monto1025500TEA16%$307,555TES0.0770Cargos y Com.225.50Pagos Semestrales3075550.0770PERIODODEUDAAMORTIZ.INTEREST.PAGARCOMIS. CARG.TOTALES010255001025500-10255001102550022859178964307555225.50307780.30279690924619361362307555225.50307780.30355071626515042405307555225.50307780.30428556628556621989307555225.50307780.30VAN =676.29$65,873.70TIR SEM.7.73%ARRENDAMIENTO FINANCIEROTIR ANUAL16.06%Monto:18500001567797Sin IGVTEA14%TESEM6.77%Cargo y Comis.285Pagos Semestrales3265856.77%PERIODODEUDAAMORTIZ.INTEREST.PAGARCOMIS. CARG.TOTALES015677971567797-156779711567797220445106140326585285.00326870.302134735123537091216326585285.00326870.303111198225130475281326585285.00326870.30486067726831758268326585285.00326870.30559236028648340103326585285.00326870.30630587730587720708326585285.00343819.3012770.20TIR7.03%TIR14.56%EMISIN DE BONOS VALOR ACTUAL CONSTANTEMonto :2750000TEA por cupon4.75%0.0235TESEMCupon semestralGastos de flotacin6.50%Gastos de colocacin3.30%Prima Redencin3%Valor nominal del bono1000Valor de cotizacin bonos1080Inflacin anual3.50%0.902Inflacin semestral1.73%974.16Inflacin semestral =1.73%012345610001017103510531071109011081080Valor de cotizacin3.30%6.50%-974.1623.8824.2924.7125.1425.581167.67Cupon26.02Prima de redencin33.25Devolucin principal1108.39TIR SEM5.08%TIR ANUAL10.41%PRESTAMO LATIN MEDIAMONTO1,000,000TEA AO 116%TES AO 17.70%TEA AO 212%TES AO 25.83%Cargos comisiones78.50.0770.0583PERIODODEUDAAMORTIZ.INTEREST.PAGARCOMIS. CARG.TOTALES010000001000000-1000000110000001373517700021435178.5021442928626491479276642421435178.5021442937147231637924166820546178.5020553945509311733413211920546178.5020553953775891834472201320546178.5020553961941421941421131820546178.50205539TIR SEM.6.86%TIR. ANUAL14.20%UTILIDADES RETENIDASDo =0.44Po =4.9Flotacin =0Colocacin =0g =6%Ks = (D1/Po) + g =15.52%EMISIN DE ACCIONES COMUNESDo =0.440.4664Po =4.94.4198Gastos flotacin =6.50%6%Ctos coloc. Estruc.3.30%Ks = Do *(1+g)/Po*((1-(Cf+Cc+Ce))0.10552513690.105525136916.55%EMISIN DE ACCIONES PREFERENTESDp =0.42Pn =3.9Gastos flotacin =6.50%Ctos coloc. Estruc.3.30%Kp = Dp/(Po*((1-(Cf+Cc+Ce)))11.94%CALCULO DEL WACCWACC = Wd *(Kd*(1-t)+Ws*Ks + We*Ke + Wp*Kp11.19%Wd =0.60876556250.6088Kd =0.13014630290.1301WKdPonderadoPBSC10255000.154780771316.06%0.0248632938PBLM10000000.150932005114.20%0.0214248193BONOS27500000.415063014110.41%0.0432099089LEASING18500000.279224209514.56%0.0406482809662550010.1301463029Kd*(1-t) =0.091070.0911Ws =0.0918822070.0919Ks =15.52%0.1552Ws*Ks =0.01425861840.0143We =0.13782331050.1378Ke =16.55%0.1655We*Ke =0.02281322230.0228Wp =0.16152891990.1615Kp =11.94%0.1194Wp*Kp =0.01928539040.0193

Industrias Metales y Derivados Administracin de Activos Fijos y Presupuestos de CapitalCaso : Industrias Metales y Derivados S.A.A.(WACC,VAN Y TIR empresa y patrimonio)Industrias Metales y Derivados S.A.A. opera en la zona del Callao, y actualmente se encuentraevaluando la posibilidad de ampliar sus lneas de produccin. Los estudios de prefactibilidadestiman una inversin inicial de US$20,000,000distribuido de la siguiente forma :Compra de un terreno aledao y civiles a las actuales instalaciones,valorizado en US$1800000Los ingenieros de planta y civiles han estimado que la construccin de la nuevas instalacionesfsicas ascendern a $4700000(no considere IGV para sus clculos).Mquinaras y equipos, valorizadas a precio de venta (incluye IGV) $12500000El proyecto requerir un capital de trabajo inicial de US$1000000El crecimiento promedio estimado para los prximos dos aos es del3%y un5%para los aos restantes (obtenido del promedio historico).Para alcanzar un crecimiento del5%se va a requerir una inversin al inicio del ao3 por US $265000en equipos y mantenimiento de maquinarias (valores a preciode venta). Cuya cancelacin se debe realizar ese mismo ao con los recursos que genere el flujode caja siendonecesario al mismo tiempo una inversin adicional de $60000en capitalde trabajo el mismo ao y US$45000el ao siguiente.La nueva inversin permitir incrementar ventas adicionales en $8000000anuales,paraprximos cinco aos,tomando en cuenta el crecimiento esperado por la empresa.El costo de ventas representa el46%de las ventas que se registran en el estado deperdidas y ganancias.Los gastos de administracin representan el10%de las ventas,mientrasque los de ventas el8%La estructura de capital que se estima para el proyecto es la siguiente:a) Emisin de Bonos VAC, por la suma de $10000000que deben ser redimidosal cuarto ao de ser emitidos, ofrecern una TEA de inters por cupn de3.50%los dosprimeros aos y3.90%los aos restantes,que se abonarn anualmente. Los gastos deflotacin representan0.28%y los de colocacin y estructuracin,0.15%del valor decotizacin.Se espera una inflacin del3.50%anual para los dos primeros aos y3%anual para los aos restantes. Se est ofreciendo una prima a la redencin del1%Los bonostienen un nominal de $20000cada uno y se espera que tenga un valor de cotizacin, de100.98%del valor nominal.b) Un prstamo del Banco Latn Medio, a tres aos por $4000000con cuotassemestrales,a una TEA12%un perodo de gracia total y un perodo de gracianormal, en el ao 2 y una rebaja de la tasa de inters efectivo anual al10%el ltimo ao.Las comisiones y gastos administrativos representan $320.67por cada cuota.c) Emisin de acciones comunes por $5000000Siendo el ltimo dividendopagado de US$0,375por accin.La cotizacin actual de las acciones de laempresa es de $4,60Los gastos de flotacin y colocacin,son similaresa los que se cobran por la emisin de los bonos.d) El saldo restante ser financiado con utilidades retenidas del ejercicio econmico anterior.La depreciacin de maquinarias y equipos de acuerdo a la SUNAT es de:5 aos, y para las edificaciones 33 aos. El impto a la renta es del30%El sector de industrias del plastico mantiene una rentabilidad promedio del16%mientras que la beta del sector tiene un promedio del0.8Los bonos del tesoro pblico USA a 10 aos esta ofreciendo una rentabilidad anual del4.49%El proyecto debe de ser evaluado en un periodo de 5 aos.1. Calcular el costo de oportunidad del patrimonio y el WACC de la empresa, utilizando el metodo del CAPM.2. Elaborar el flujo de caja libre (empresa) y el flujo de caja para el patrimonio ( inversionista).3. Calcule el VAN y la TIR para ambos flujos, considerando los costos de oportunidad tanto para la empresacomo para los inversionistas, con los resultadfos obtenidos en la pregunta 1.4. Ud. considera que el nuevo proyecto creara o no valor para la empresa Por qu?SOLUCININVERSIN INICIALPrecio deAosValor de ventaI.G.VVentaDepreciac.Maq. Y Equipo105932201906780125000005Terrenos180000018000000Construccin4700000470000033Capital de Trabajo100000010000000TOTAL INVERSIN18093220.338983120000000Inversin adic. Ao 322457640424265000DEPRECIACINDEPRECIACINVALORANUALACUMULADARESIDUALMaq. Y Equipo2118644105932200Terrenos001800000Construccin1424247121213987879Total Depreciac.1 y 22261068Capital de trabajo10000001000000Deprec. Ao 3 al 54491513474689831Total Depreciac.3 al 52305984Variac. KW ao 3 y 4105000VALOR RES. AO 56982709ESTRUCTURA DE DEUDAWdKdKd pond.PRESTAMOS40000000.285711.57%0.03306BONOS100000000.71437.16%0.05115TOTAL DEUDA140000001.0000000.0842ESTRUCTURA DE CAPITALCAPMWdKdKd pond.DEUDA140000000.70000.0842Km0.16000PATRIMONIO60000000.300013.698%0.80000TOTAL DEUDA200000001.00000013.698%CALCULO DEL CAPM = rf +(E(Rm)-rf)*Bi=WACC =8.23585%0.04881CUADRO DEL SERVICIO DE LA DEUDA0.05830DEUDAAMORTIZACININTERESCUOTACOMISIONTOTAL4000000-40000004000000575910233202809112.130359385320.678094333424090609486199626809112.130359385320.678094332814604000320.67320.6729786970173660173660320.67173980297869714538681453871599254.45052019320.67159957515248291524829744251599254.45052019320.671599575TIR SEM.5.63%TEA11.57%BONOS10000000Numero de bonos500Total ingresos emisin10098000Gastos de emisin43421Valor Nominal2000020000AOV:N ajustadoBo100.98%2019620196120700TEA3.50%3.9%221425CuponAnual11322067Redencin45422729Total cupones45Estructuracin y Coloc.0.15%0.15%Flotacin0.28%0.28%1/m11j/m0.0350.039Redencin0.010.01Indice inflac. ao 1 y 21.035Ind. Inflac. Ao 3,4 y 51.030COSTO EMISION DE BONOSESTRUCTURAC.BoCOSTOCOLOCACIONFLOTACIONINTERESPRIMANETO0-201963057-201091724.57252749.85757503860.6798651888614886.500261143622723843TIR =7.16%GASTOS FINANCIEROSINTERESINTERESCOMISIONPRIMAGASTOSGASTOSPRESTAMOBONOPRESTAMOREDENCINBONOSACCIONESTOTAL143282836225064143421207738599142173660374928.756415492303219812430311.08256416507644443220.414975113646556867FLUJO CAJA LIBRECONCEPTO012345Ventas80000008240000865200090846009538830Costo de ventas36800003790400397992041789164387862Gastos de operacin14400001483200155736016352281716989Depreciacin22610682261068230598423059842305984EBIT (UAII)6189327053328087369644721127995Impto a la Renta185680211600242621289342338399EBIT(1-t) Util.neta,Op.433252493732566116675131789597Depreciacin22610682261068230598423059842305984Cambio en el KW6000045000105000Valor Residual6982709Inversin en Capital-20,000,000Inversin Adicional-265000FLUJO CAJA LIBRE-20,000,000269432027548002547099293611410183290VAN =-4,155,622TIR =1.477%FLUJO CAJA PATRIMONIOCONCEPTO012345EBIT6189327053328087369644721127995Gastos financieros8599145492306507645568670UAI-2409821561021579724076061127995Impto Renta04683147392122282338399Utilidad neta-240982109271110580285324789597Depreciacion22610682261068230598423059842305984Cambio en el KW6000045000105000Amortizac. Principal11853960297869711364626Valor Residual6982709Inversin en Capital-20,000,000-265000Ingreos financieros14000000FLUJO CAJA PAT.-6,000,000834,6902,370,340-887,1332,546,308-1,181,336VAN =TIR =

Metalpren S.A.A.Fundamentos de FinanzasCaso: Metalpren S.A.A.Metalpren S.A.A, inici sus operaciones en 1968 en la zona industrial del cono norte,siendosu principal actividad en sus inicios la fabricacin de cocinas de uso industrial a kerosene ymodelos bsicos de cocinas a gas.Actualmente, las ventas estn en un promedio anual equivalente a8000000de dolaresamericanos.La comercializacin de los productos es a nivel nacional. La empresa a la fecha hainvertido la suma de US $5600000(costos hundidos) en estudios de investigacinde mercado,informes que estn siendo utilizados para la evaluacin de la factibilidad de incrementarsu oferta de productos al mercado nacional.La nueva inversin consiste en la implementacin de una nueva lnea de produccin de cocinasindustriales a gas, con un sistema"flama gas", que permite el ahorro en combustible, cuenta confiltros especiales y cumple con las normas del cuidado del medioambiente.los ingenieros de produccin y civiles, despus de analizar los reportes del rea de marketing yventas estiman que se requerir de una inversin inicial de US$1140400Para el nuevo proyecto,inicialmente se requiere de un KW de US $70,000Inventarios yCuentas por Cobrar, el mismo que posteriormente debe incrementarse en unporcentaje del3%del crecimiento de las ventas estimadas.Para poder evaluar el proyecto el directorio ha estimado un perodo de cinco aos,y se esperaque al final de su vida til se pueda considerar el valor residual contable que tengan algunosactivos despus de la depreciacin.Las ventas(valor venta) estimadas para el primer ao son de US$800000las mismasque mantendrn un crecimiento constante del3%para los prximos aos, conrespecto al aoanterior,mientras que los costos de los productos vendidos son del40%de las ventasque se contabilizan en el estados de ganancias y prdidas.Los gastos operativos (no considerar IGV), no incluye la depreciacin y esta constituido por el10%de gastos administrativos y10%por los gastos de ventas,ambosde las ventasestimadas.El promedio del impto a la renta de la empresa es del30%y el IGV18%La adquisicin de los activos a ser utilizados en la nueva ampliacin de ha estimado que serfinanciado con la siguiente estructura de capital:Un prstamo otorgado por COFIDE, por US150000a una TEA del14%,con cuotas semestrales y a tres aos. A cada cuota se le carga US189.00por conceptode gastos administrativos, comisiones y otros.Se hanegociado dos perodos de gracia totaly un perodo de gracia total y un perdo de gracia normal.Una operacin de arrendamiento financiero, por $50000(valor venta),a tres aos con cuotassemestrales, a una TEA del ,12%a cada cuota se le cargar por concepto de comisionesy otros US$67,00al final del perodo hay undesembolso por recompra del bien del1%del valor del bien.Se emitirn bonos por $400000a un valor nominal de $20000cada uno yse espera que puedan ser cotizadas en el mercado al101.36%de su valor nominal. Ofrecenuna TEA del7.80%de interes por cupn, los mismos que sern abonados semestralmente. Loscostos de colocacin y estructuracin representan0.10%y el0.18%respectivamentemientras que los costos de flotacin se estiman en0.13%(todos a valor de cotizacin). La redencin delos bonos es a cinco aos.Se utilizaran240400de las utilidades retenidas del ejercicio economico anterior, para financiarparte del proyecto.El saldo ser cubierto con la emisin de nuevas acciones comunes.Los ultimos reportes indican que los bonos del tesoro pblico americano (T Bill) estan ofreciendo el4.58%de interes anual, mientras que el promedio de rentabilidad de empresas de similar riesgo es de16%El beta promedio del sector se encuentra en0.87muy cerca al de la empresa.0.89El ultimo dividendo que pago la empresa fue de $0.65mientras que la cotizacin promedio de susacciones en el mercado estan en $5.8cada una (valor nominal en libros de US $3los costos de colocacin, estructuracin y flotacin son los mismos que se utilizaran para la emisin de los bonos.Se pide:a) Calcular el costo promedio de la deuda.b) Calcular el WACC de la empresa, utilizando el metodo del flujo descontado para obtener el Ks del patrimonio..c) Calcular el WACC de la empresa, utilizando el metodo del CAPM para obtener Ks del patrimonio.d) Elaborar el flujo de caja libre y el flujo de caja economico (para la empresa)e) Elaborar el flujo de caja para el patrimonio y flujo de caja financiero (para los inversionistas)f) Calcular el VAN y la TIR para cada flujo de cajag) Que otras variables no financieras tomara en cuenta para tomar la decisin final?CASO: METALPREN S.A.AVida Util del proyecto5aosIGV18%Inversin Inicial1140400Valor VentaI.G.V.Precio VentaMaquinarias y equipos47000084600554600Terreno150000150000Construccin31000055800365800Capital de Trabajo70,00070000TOTAL INVERSIN1000000558001140400(*) Cambio en el KW12345Capital de trabajo247202546226225764073%Mdulo de DepreciacinValor ventaaos depreciacindepreciacin anualdepreciacin acumuladaValor Residual ContableMaquinarias y equipos4700005940004700000Terreno150000000150000Construccin31000033939446970263030Capital de Trabajo70,00000070000Cambio en el KW764071000000103394559437Flujo de Caja LibreCrecimiento anual ventas3%Costos de Ventas40%Gastos de Operacin20%(10% gastos administrativos y 10% gastos de ventas)012345Ventas800000824000848720874182900407Costos Ventas320000329600339488349673360163Gastos Operac.160000164800169744174836180081Depreciacin103394103394103394103394103394UAII EBIT216606226206236094246279256769Impuesto 30%6498267862708287388477031EBIT (1-t) Utilidad Neta Operativa151624158344165266172395179738(+) Depreciacin103394103394103394103394103394(-) Cambio KW-24720-25462-2622576407(+) Valor resid.559437Inversin-1140400FLUJO CAJA LIBRE-1140400255018237018243198249564918977(+) IGV dejados de pagar por crdito fiscal a favor8640054000FLUJO CAJA ECON.-1140400341418291018243198249564918977Flujo de CajaPrestamo COFIDE150000Arrend. financiero50000Bonos400000Crecim. anual ventas3%Costos de Ventas40%Gastos de Operacin20%(10% gastos administrativos y 10% gastos de ventas)012345Inversin inicial-1140400Ingresos venta944000972320100149010315341062480Costos ventas377600388928400596412614424992Gastos Operat.160000164800169744174836180081IGV-34992-91662-94412-97244Cambio KW-24720-25462-2622576407Impto Renta6498267862708287388477031Valor Residual559437FLUJO CAJA ECON.-1140400341418291018243198249563918977(+) Prestamo600000(-) Amortizacin58427.171088680166310.626060535875262.20285078410400000(-)Intereses5921948273390933061430614Ahorros tribut.17766144821172891849184FLUJO FIN.TOTAL-540400241538190917140571228133497547Flujo de Caja PatrimonioCrecimiento anual ventas3%Costos de Ventas40%Gastos de Operacin20%(10% gastos administrativos y 10% gastos ventas)012345Ventas800000824000848720874182900407Costos ventas320000329600339488349673360163Gastos Operat.160000164800169744174836180081Depreciacin103394103394103394103394103394UAII (EBIT)216606226206236094246279256769Gtos financi.5921948273390933061430614UAII (EBIT)157387177933197001215665226155Impuestos4721653380591006469967846Utilidad Neta110171124553137901150965158308(+) Depreciacin103394103394103394103394103394Variacin KW-24720-25462-2622576407Amortiz. Princip.58427.171088680166310.626060535875262.20285078410400000Valor Residual(-)Inversin-1140400Ing. financieros600000FC del PATRIMONIO-540400155138136916140571228134497547(+)IGV dejados de pagar por crdito fiscal a favor8640054000FC FINANCIERO-540400241538190916140571228134497547* Impto a la Renta30%Estructura deudaPeso WdKdKd ponderadoPrestamo1500000.250014.417%0.0360413683Bonos4000000.66677.5554%0.050369Leasing500000.083312.917%0.010764Total deuda6000001.00000.097175Estructura del PatrimonioUtilid. Retenidas240400Emisin nuevas acciones300000Total540400Estructura del CapitalWCosto CapitalDeuda6000000.5261311820.097175Emisin acci. comun2404000.210803226914.5906%Utilidades retenidas3000000.26306559114.5431%TOTAL CAPITAL11404001.00000000WACC =Estructura de Capital: CAPMWKDeuda6000000.5261311820.097175Patrimonio5404000.47386881814.7438%TOTAL11404001.00000000WACC =31247.0269122077PRESTAMOPeriodoSaldoAmortizacinIntersCuotaComisinT. Cuota0-1500001150000210911015631247189314362128909225198728312471893143631063902404472033124718931436482347256725576312471893143655667527410383731247189314366292662926619823124718931436TIR sem.6.97%TEA14.00%TEA14.417%TES6.771%Comisin189Arrendamiento FinancieroPeriodoSaldoAmortizacinIntersCuotaComisinT. Cuota0-500001500007199291510114671018124280176192495101146710181335183806320511011467101814271208533158110114671018151858790301084101146710181695579557557101146710681TIR sem.6.26%TEA12%TEA12.917%TES5.830%BonosPeriodoColocacinEstructuracinFlotacinIntersRedencinBo Neto0-20276203626-20194176576527657653765765476576557657656765765776576587657659765765107652000020765TIR sem.3.709%TEA7.80%Kb7.56%TES3.8268%Valor Nominal20000Gastos FinancierosAoIntereses PrstamoIntereses LeasingIntereses BonoComisiones Leasing-PrstamoGastos emisin BonosGastos emisin AccionesTotal11888454103061451216631230583142127793632306145124753735819164130614512385864306143061453061430614AoPrstamoLeasingBonosTotal14361014817584272497151659666311356675185877526245400000400000Acciones Comunes300000Utilidades RetenidasCAPMGastos emisin1230Po5.80KLr4.58%g3%Km16%Do0.65Beta0.89D10.67Ks14.7438%e+c+f0.0041Pn5.78ks14.5906%14.5431%14.7438%