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Anlisis Financiero Pgina 1 de 17

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A.

Presentado a:

RICARDO CALDERN MAGAA

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RICARDO CALDERN MAGAA


CONTENIDO

OBJETIVO ....................................................................................................................................... 3

GENERALIDADES ............................................................................................................................ 4

I. CLCULO DE INDICADORES ............................................................................................... 5

II. ANLISIS DE LIQUIDEZ ................................................................................................... 8

III. ANLISIS DE ENDEUDAMIENTO .................................................................................. 10

IV. ANLISIS DE RENTABILIDAD ........................................................................................ 11

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OBJETIVO

Determinar el estado de la situacin financiera de la empresa ALPINA PRODUCTOS

ALIMENTICIOS S.A. PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A. basado en la informacin proporcionada

por la contabilidad correspondiente a los Balances Generales, Estados de Resultados, Estado

de Flujo de Efectivos y Notas a los estados financieros de los aos 2005 al 2007,

complementado con el clculo de indicadores de liquidez, endeudamiento y rentabilidad, con

el fin de ser presentado a la Junta directiva para la toma decisiones de inversin, financiacin y

distribucin de dividendos.

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GENERALIDADES

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A es una empresa lder en el mercado de lcteos, con

ms de 65 aos experiencia y un portafolio de 335 productos agrupados en 6 categoras. Se

destaca por la constante innovacin y cambios presentados como respuesta a las tendencias

del mercado y al brand equity (valor de marca) de prestigio. La empresa cuenta con presencia

en Colombia, Venezuela, Ecuador, Estados Unidos y otros paises de America Latina.

Lder en el mercado nacional, destacndose por su constante inversin en tecnologa de punta,

que va de mano con el permanente lanzamiento de productos. Durante los ltimos aos la

compaa ha enfocado sus esfuerzos en el desarrollo de la lnea de productos saludables de

acuerdo con la tendencia actual del mercado.

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Anlisis Financiero Pgina 5 de 17I. CLCULO DE INDICADORES

ACTIVO OPERACIONAL Ao 1 Ao 2 Ao 3Deudores 62.449,0 82.205,0 115.880,0

Inventarios 61.547,0 71.783,0 87.228,0Capital de Trabajo Operativo (KTO) 123.996,0 153.988,0 203.108,0

Propiedades Planta y Equipo 370.371,0 420.567,0 499.821,0

Intangibles 3.305,0 11.272,0 31.325,0

Diferidos 29.830,0 35.271,0 35.291,0

Valorizaciones 127.084,0 144.460,0 135.459,0

Depreciacion acumulada -185.176,0 -207.493,0 -221.258,0

Capital Fijo Operativo 345.414,0 611.570,0 701.896,0

Capital de Trabajo Operativo (KTO) 123.996,0 153.988,0 203.108,0

Capital Fijo Operativo 345.414,0 611.570,0 701.896,0

Activo Operacional 469.410,0 765.558,0 905.004,0

PASIVO OPERATIVO Ao 1 Ao 2 Ao 3Proveedores 54.736,0 81.074,0 60.769,0

Cuentas por pagar 6.903,0 7.743,0 47.386,0

Impuestos por pagar 14 800 0 19 204 0 22 457 0

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PRODUCTIVIDAD Ao 1 Ao 2 Ao 3Ingresos Operacionales 687.541,0 837.744,0 1.025.744,0

Total Activos 533.573,0 634.302,0 762.401,0

Productividad Activos Totales 1,29 1,32 1,35

Ingresos Operacionales 687.541,0 837.744,0 1.025.744,0Activo Operacional 469.410,0 765.558,0 905.004,0

Productividad Activo Operacional 1,46 1,09 1,13

Ingresos Operacionales 687.541,0 837.744,0 1.025.744,0

Capital de Trabajo Operativo (KTO) 123.996,0 153.988,0 203.108,0

Productividad KTO 5,5 5,4 5,1

Ingresos Operacionales 687.541,0 837.744,0 1.025.744,0Capital Fijo Operativo 345.414,0 611.570,0 701.896,0

Productividad Capital Fijo Operativo 2,0 1,4 1,5

MRGENES DE UTILIDAD Ao 1 Ao 2 Ao 3Ingresos Operacionales 687.541,0 837.744,0 1.025.744,0

Utilidad Neta 17.681,0 34.533,0 38.175,0

Margen Neto 2,6% 4,1% 3,7%

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% PARTICIPACION Ao 1 Ao 2 Ao 3Capital de Trabajo Operativo (KTO) 123.996,0 153.988,0 203.108,0

Activo Operacional 469.410,0 765.558,0 905.004,0

KTO/Activo Operacional 26,4% 20,1% 22,4%

Capital Fijo Operativo 345.414,0 611.570,0 701.896,0Activo Operacional 469.410,0 765.558,0 905.004,0

Capital Fijo / Activo Operacional 73,6% 79,9% 77,6%

Deudores 62.449,0 82.205,0 115.880,0

Capital de Trabajo Operativo 123.996,0 153.988,0 203.108,0

Deudores/KTO 50,4% 53,4% 57,1%

Inventarios 61.547,0 71.783,0 87.228,0Capital de Trabajo Operativo 123.996,0 153.988,0 203.108,0

Inventarios/KTO 49,6% 46,6% 42,9%

LIQUIDEZ Ao 1 Ao 2 0,20504333Ingresos Operacionales 687.541,0 837.744,0 1.025.744,0

Deudores 62.449,0 82.205,0 115.880,0

Das Recaudo del Ingreso 32,7 35,3 40,7

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INDICADORES ENDEUDAMIENTO

Endeudamiento Total 48,0% 49,0% 58,1%

Endeudamiento Corto Plazo 39,5% 36,0% 38,0%

Endeudamiento Operativo 17,7% 15,0% 15,3%

INDICADORES LIQUIDEZ

Razon Corriente 0,69 0,77 0,90

Prueba cida 0,40 0,46 0,60

Margen EBITDA 7,8% 8,1% 9,2%

KTNO/Ingreso Operacional 6,0% 4,7% 6,3%

Das Recaudo del Ingreso 32,7 35,3 40,7

Das Reposicin de Inventarios 57,9 54,6 55,0

INDICADORES COBERTURA DEUDA

Utilidad Operacional / intereses 1,11 0,81 0,93EBITDA / Intereses 1,37 1,74 2,42

Apalancamiento financiero 3,53 2,48 3,60

EBITDA 53.609$ $ 67.888 $ 94.296

II. ANLISIS DE LIQUIDEZ

S b i d d ili id l d l d j i l

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Se observa que los das de recaudo del ingreso han aumentado, lo que quiere decir que la

recuperacin de la cartera es ms lenta o dicho de otra manera, la empresa se demora en 40,7

das en el ao 3 en recaudar $1 invertido en cartera.

La baja rotacin de cartera puede ser ocasionada por una ineficiencia administrativa

(inadecuada gestin de cobranza) y/o la difcil situacin de la economa; esta tendencia no

favorece a la empresa debido a que su nivel de endeudamiento est concentrado en el corto

plazo.

2. Rotacin de inventarios:

INDICADORES RENTABILIDAD Ao 1 Ao 2 Ao 3

Das de reposicin de Inventarios 57,9 54,6 55,0

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4. Prueba cida

INDICADORES RENTABILIDAD Ao 1 Ao 2 Ao 3

Prueba cida 0,40 0,46 0,60

En el peor de los escenarios, si no se logra vender el inventario la empresa no cuenta con los

recursos suficientes para cubrir sus obligaciones a corto plazo, ya que por cada $1 que debe

solamente tiene $0,60 para responder.

III. ANLISIS DE ENDEUDAMIENTO

1. ndice de endeudamiento:

INDICADORES RENTABILIDAD A 1 A 2 A 3

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Anlisis Financiero Pgina 11 de 17Mantiene elevados niveles de endeudamiento y apalancamiento. Adicionalmente, se destaca

el aumento de la rentabilidad patrimonial debido al crecimiento de la utilidad y a leve

disminucin del patrimonio.

IV. ANLISIS DE RENTABILIDAD

Los ingresos operacionales de la compaa registran un comportamiento moderado en los

ltimos tres aos, como consecuencia de la importante competencia en el sector. Aunque se

resalta la importante posicin que tiene la empresa en el sector que le permite continuar

siendo un jugador importante dentro del mercado. Es relevante mencionar que la empresa

permanentemente innova y le ofrece al cliente nuevos productos, lo que le genera un valor

agregado a sus clientes.

Se destaca la compra de activos que ha permitido aumentar la productividad y de esta manera

los mrgenes fueron afectados positivamente. Adicionalmente, los costos y gastos

d f d l b l d d

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32,7 35,3 40,7

50,4% 53,4% 57,1%

5,54 5,44 5,05

26,4% 20,1% 22,4%

1,46 1,09 1,13

57,9 54,6 55,0

49,6% 46,6% 42,9%

1,99 1,37 1,46

73,6% 79,9% 77,6%

Ao 1 Ao 2 Ao 3

9,2% 7,0% 8,3%

Variacin Ingreso Operacin 21,8% 22,4%

37,0% 36,5% 36,9%

Variacin Costo Ventas 23,8% 20,5%

6,3% 6,4% 7,3%

11,8% 12,2% 11,7%

30,7% 30,1% 29,6%

19,0% 17,9% 17,8%

RBOL DE RENTABILIDADALPINA

ProductividadActivo Operacional

Productividad KTO

Productividad KFijo

Margen Operativo

Rentabilidad

Operativa

Dias Recaudo

Dias Inventarios

Margen Bruto

% Gastos Operacin

% Gastos Administracin

% Gastos Ventas

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27.117 18.721 17.144

25.862 36.839 22.382

Ao 1 Ao 2 Ao 3

18.721 17.144 51.585 (5.390) (3.605) (37.043)

(31.252) (40.444) (59.425)

(8.396) (1.577) 34.421

12.211 18.990 111.938

(3.006) 2.028 71.464

(15.217) (16.962) (40.474)

ALPINA

Efectivo inicial

Efectivo del negocio

Efectivo neto

Efectivo finalEfectivo de operacin

Efectivo de inversin

Efectivo financiacin -No operacional

Efectivo financiacin externa

Efectivo socios

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3. Anlisis horizontal y vertical:

La rentabilidad operativa se ve afectada por el margen bruto y este a su vez por el incremento

de los costos de la mercanca vendida.

La empresa registra un crecimiento de sus ingresos y registra un buen nivel de ventas, gracias

a su posicin en el mercado.

La utilidad neta se ve influenciada de forma importante por los altos costos y gastos de ventas

que corresponden a ms del 50% y del 17% respectivamente.

Se resalta que ms del 65% de los pasivos de la empresa se encuentran en el corto plazo,

representadas principalmente por las obligaciones financieras, las cuales afectan su liquidez.

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Variacin

absoluta

Variacin

relativa

Variacin

absoluta

Variacin

relativa

2007 2006 2005 2007 2006 2005

Activos Corrientes

Disponible 5 $ 19.676 $ 13.810 $ 7.388 2,6% 2,2% 1,4% $ 6.422 86,9% $ 5.866 42,5%

Inversiones Temporales 6 $ 31.889 $ 3.334 $ 11.333 4,2% 0,5% 2,1% ($ 7.999) -70,6% $ 28.555 856,5%

Deudores Neto 7 $ 115.880 $ 82.205 $ 62.449 15,2% 13,0% 11,7% $ 19.756 31,6% $ 33.675 41,0%

Inventario Neto 8 $ 87.228 $ 71.783 $ 61.547 11,4% 11,3% 11,5% $ 10.236 16,6% $ 15.445 21,5%

Gasto pagados por Anticipado $ 548 $ 2.100 $ 1.291 0,1% 0,3% 0,2% $ 809 62,7% ($ 1.552) -73,9%Impuesto de renta diferido 15 $ 4.482 $ 3.544 $ 2.149 0,6% 0,6% 0,4% $ 1.395 64,9% $ 938 26,5%

Total de los activos corrientes $ 259.703 $ 176.776 $ 146.157 34,1% 27,9% 27,4% $ 30.619 20,9% $ 82.927 46,9%

Activos no Corrientes

Deudores 7 $ 681 $ 11.716 $ 11.384 0,1% 1,8% 2,1% $ 332 2,9% ($ 11.035) -94,2%

Inventarios 8 $ 772 $ 1.289 $ 1.115 0,1% 0,2% 0,2% $ 174 15,6% ($ 517) -40,1%

Inversiones a largo plazo, neto 9 $ 20.607 $ 40.444 $ 29.503 2,7% 6,4% 5,5% $ 10.941 37,1% ($ 19.837) -49,0%

Propiedades, planta y equipo, neto 10 $ 278.563 $ 213.074 $ 185.195 36,5% 33,6% 34,7% $ 27.879 15,1% $ 65.489 30,7%

Intangibles , neto 11 $ 31.325 $ 11.272 $ 3.305 4,1% 1,8% 0,6% $ 7.967 241,1% $ 20.053 177,9%

Diferidos, neto 12 $ 35.291 $ 35.271 $ 29.830 4,6% 5,6% 5,6% $ 5.441 18,2% $ 20 0,1%

Valorizaciones 13 $ 135.459 $ 144.460 $ 127.084 17,8% 22,8% 23,8% $ 17.376 13,7% ($ 9.001) -6,2%

Total de los activos no corrientes $ 502.698 $ 457.526 $ 387.416 65,9% 72,1% 72,6% $ 70.110 18,1% $ 45.172 9,9%

Total de los Activos $ 762.401 $ 634.302 $ 533.573 100% 100% 100% $ 100.729 18,9% $ 128.099 20,2%

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A.BALANCES GENERALES COMBINADOS

(Millones de pesos colombianos)

Notasa 31 de diciembre de Anlisis vertical

Anlisis horizontal

2006 - 2005 2007 - 2006

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Variacin

absoluta

Variacin

relativa

Variacin

absoluta

Variacin

relativa

2007 2006 2005 2007 2006 2005

Ingresos operacionales 21 $ 1.025.744 $ 837.744 $ 687.541 100,0% 100,0% 100,0% $ 150.203 21,8% $ 188.000 22,4%

Menos devoluciones y descuentos ($ 76.743) ($ 58.267) ($ 50.400) 7,5% 7,0% 7,3% ($ 7.867) 15,6% ($ 18.476) 31,7%

Neto ingresos operacionales $ 949.001 $ 779.477 $ 637.141 92,5% 93,0% 92,7% $ 142.336 22,3% $ 169.524 21,7%

Menor costo de ventas ($ 570.823) ($ 473.695) ($ 382.632) 55, 6% 56,5% 55,7% ($ 91.063) 23,8% ($ 97.128) 20,5%Utilidad Bruta $ 378.178 $ 305.782 $ 254.509 36,9% 36,5% 37,0% $ 51.273 20,1% $ 72.396 23,7%

Menos gastos operacionales

De administracin 22 ($ 120.425) ($ 101.941) ($ 80.817) 11, 7% 12,2% 11,8% ($ 21.124) 26,1% ($ 18.484) 18,1%

De ventas 23 ($ 182.783) ($ 149.991) ($ 130.377) 17, 8% 17,9% 19,0% ($ 19.614) 15,0% ($ 32.792) 21,9%

Total gastos operacionales ($ 303.208) ($ 251.932) ($ 211.194) 29, 6% 30,1% 30,7% ($ 40.738) 19,3% ($ 51.276) 20,4%

Utilidad operacional $ 74.970 $ 53.850 $ 43.315 7,3% 6,4% 6,3% $ 10.535 24,3% $ 21.120 39,2%

Otros

Neto ingresos (egresos) no operacionales 24 ($ 25.287) ($ 18.140) ($ 23.298) 2,5% 2,2% 3,4% $ 5.158 22,1% ($ 7.147) 39,4%

Ingreso correccin monetaria 25 $ 0 $ 6.903 $ 3.564 0,0% 0,8% 0,5% $ 3.339 93,7% ($ 6.903) 100,0%

Utilidad antes de impuesto sobre la renta $ 49.683 $ 42.613 $ 23.581 4,8% 5,1% 3,4% $ 19.032 80,7% $ 7.070 16,6%

Provisin para impuestos sobre la renta 15 $ 11.508 $ 8.080 $ 5.900 1,1% 1,0% 0,9% $ 2.180 36,9% $ 3.428 42,4%

Utilidad neta del ao $ 38.175 $ 34.533 $ 17.681 3,7% 4,1% 2,6% $ 16.852 95,3% $ 3.642 10,5%

ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS S.A.

ESTADOS COMBINADOS DE RESULTADOS

(Millones de pesos colombianos)

Notasa 31 de diciembre de Anlisis vertical

Anlisis horizontal

2006 - 2005 2007 - 2006

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