2. El Modelo Clásico Sin Dinero y La Teoría Cuantitativa

7/24/2019 2. El Modelo Clsico Sin Dinero y La Teora Cuantitativa

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Tema 2

El Modelo Clsico con Dinero: La TeoraCuantitativa, el Dinero y la Inflacin


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Contenidos

1. Definiciones.2. La teora clsica de la inflacin

Las transacciones y la ecuacin cuantitativa

La demanda de dinero y la ecuacin cuantitativa

Dinero, precios e inflacin

3. Inflacin, tasas de inters y la demanda de dinero

asas nominales y reales de inters y el efecto !is"er

La demanda de dinero#. $ostos sociales de la inflacin

%. &iperinflacin


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El Dinero

Funciones

' Medio de cambio

' Desito de valor( transfiere poder de compra entre elpresente y el futuro

' !nidad de cuenta

Definicin:es el stockde activos )ue pueden fcilmente usadospara reali*ar transacciones.

+or )u es tan importante la relacin entre el dinero y losprecios-

or)ue los precios estn epresados en trminos de la monedade curso le/al


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2" La teora clsica de la inflacin

0sta es una teora muy simple )ue vincula la tasade inflacin con el crecimiento de la oferta dedinero u oferta monetaria.

Velocidad: el nmero de veces )ue un olvar

promedio camia de manos en un periodo dadode tiempo. 0n otras palaras, es la velocidad enla )ue el dinero circula.

' La teora )uantitativa supone )ue esta velocidad

permanera constante en el tiempo.


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0sto su/iere lo si/uiente( T

VM

=

donde

V velocidad

T valor de las transaccioens

M 4ferta de dinero u cantidad de dinero

donde

P nivel de precios 5deflactor del I67Y cantidad de producto real 5I6 real7

P Y valor del producto 5I6 nominal7

8semos el I6 nominal en ve* de P YVM

=

2" La teora cuantitativa del dinero


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' 9ea/rupando trminos se otiene(

M V P Y

' La ecuacin cuantitativa

' 0s una ID0:ID;D( se mantiene por definicin de lasvariales.

2" La teora cuantitativa del dinero


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La demanda de dinero y la ecuacin

cuantitativa

M


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' 9e=escriir la ecuacin cuantitativa en trminos de tasas decrecimiento(

M V P Y

M V P Y

+ = +

Dado )ue Ves constnate y lue/o de un poco de l/erase otiene(

Donde es la tasa de inflacin

La tasa de inflacin

P

P=


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Y/Y la tasa de crecimiento del producto depende delcrecimiento de los factores productivos y del pro/resotecnol/ico, los cuales se "an supuesto 5por a"ora7 constantes.

En consecuencia, la teora cuantitativaEn consecuencia, la teora cuantitativa

predice una relacin uno a uno entre lapredice una relacin uno a uno entre latasa de in!lacin " la tasa de creci#ientotasa de in!lacin " la tasa de creci#iento

de la o!erta #onetaria$de la o!erta #onetaria$

En consecuencia, la teora cuantitativaEn consecuencia, la teora cuantitativa

predice una relacin uno a uno entre lapredice una relacin uno a uno entre latasa de in!lacin " la tasa de creci#ientotasa de in!lacin " la tasa de creci#iento

de la o!erta #onetaria$de la o!erta #onetaria$

La teora cuantitativa


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+$ules son las implicaciones econmicas de esta teora-

1. ases con elevadas tasas de crecimiento de la ofertamonetaria deeran tener elevadas tasas de inflacin5corte transversal7.

2. 0l comportamiento de la tendencia de lar/o pla*o de latasa de inflacin en un pas deera ser muy similar alcomportamiento de la tendencia de lar/o pla*o de la tasade crecimiento de la oferta monetaria 5series de tiempo7

%&asta 'u( punto es la teora consistente con laevidencia e#prica)

La teora cuantitativa


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Inflacin y crecimiento de la oferta monetaria

Singapur

U.S.

Suiza

Argentina

Indonesia

Turqua

BelarusEcuador


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asa de inflacin en 8.>.;. ytasa de crecimiento de ?2.1@AB=2BBC

slide 13

B

3

A

@

12

1%

1@AB 1@A% 1@CB 1@C% 1@EB 1@E% 1@@B 1@@% 2BBB 2BB%

Tasa de

Inflacin

M !"#

En el largo plazo$ el creci%iento de la

oferta %onetaria & la tasa de inflacintienden a %o'erse (untas

En el largo plazo$ el creci%iento de la

oferta %onetaria & la tasa de inflacintienden a %o'erse (untas


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' >ea ila tasa de inters nominal 5no adFustada por inflacin7' asa de inters real, r 5aFustada por inflacin7(

r = i

despeFando la tasa nominal se tiene(

i r G' :o se olvide )ue la tasa de inters real es determinada en los

mercados financieros internacionales. 0n consecuencia, un

aumento de la tasa de inflacin causa un aumento e)uivalenteen la tasa de inters nominal, i.

' 0sta relacin uno=a=uno se conoce con el nomre de Efecto%is&er"

'" Inflacin, tasas de inter(s y la

demanda de dinero


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Inflacin y tasa nominal de inters en 8.>.;,1@%%=2BBC

anual

slide 1%

Tasa de

inflacin

Tasa no%inal

de inter)s

=3

B

3

A

@

12

1%

1@%% 1@AB 1@A% 1@CB 1@C% 1@EB 1@E% 1@@B 1@@% 2BBB 2BB%


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Inflacin y tasas nominales de interspara varios pases

Suiza

Ale%ania

Brasil

*u%ana

+i%,a,ue

Bulgaria

U.S.

Israel


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Inflacin, inflacin eserada y las tasas

de inter(s real

tasa de inflacin actual o presente 5no conocida sino"asta )ue "a ocurrido7

e tasa de inflacin esperada

i e

tasa de inters real e* antei = r + e

i tasa de inters real e* post

i = r +


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' De acuerdo con la teora cuantitativa del dinero, el nicodeterminante de la demanda de dinero es el in/reso real, Y.

' :o ostante, otro determinante importante de la demanda dedinero es la tasa de inters nominal, i. Hsta representa el costo de oportunidad de mantener dinero

5en ve* de onos u otra forma de activo )ue /enere unrendimiento o inters7.


demanda de dinero

0),()/(

=

Y

iYL

Y

PM d

( ) ),( YiLdP

M =


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demanda de dinero

i

>aldos9eales

5?


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La tasa de inters relevante para la demanda de dinero es la

tasa de inters nominal e*ante:r G e.

+$ul es la tasa de inters relevante para la demanda desaldos reales-

+Ju tasa de inflacin deemos considerar-


demanda de dinero

( ) ),( YiLd

P

M

=

( ) ),( YrL edPM

+=


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E)uilibrio en el mercado monetario

variale cmo se determinan !en el largo plazo#

M e/ena 56$K7

r e/ena 59?7

Y

P se aFustan para e)uilirar demanda y oferta

( , )eM

L r YP

= +

( , )Y F K L=

( , )M

L i YP

=

4ferta de saldosreales

Demanda desaldos reales


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E)uilibrio del mercado monetario

i

>aldosreales

5?


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Esttica comarativa

Ptiene )ue aumentar en % para restalecer el e)uilirio.

( , )eM

L r YP

= +

+Ju le ocurrira a P cuando camia una de las varialese/enas, por eFemplo la cantidad de saldos reales ofertadospor el 6$K aumenta en %-


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Efecto de un aumento de la oferta

monetaria

i

>aldosreales

5?


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#*u( le ocurre a + con un aumento en

la inflacin eserada$

' 0n el lar/o pla*o, la /ente no se e)uivoca y tienden atener una idea mas o menos clara de la tasa de inflacinen el lar/o pla*o. >upn/ase )ue la tasa de inflacinesperada es i/ual al promedio de las tasas de inflacinrecientes. 0s decir, e en promedio.

' 0n el corto pla*o, la tasa de inflacin puede camiardeido a )ue el plico puede actuali*ar la informacin.or eFemplo( >i el presidente del 6$K anuncia )ueaumentar la oferta monetaria el primo ao, laspersonas esperan )ue el nivel de precios del primoao ser ms elevado y en consecuencia eaumenta.

' 0sto afecta Pen el corto pla*o, aun cuando Mno "ayasido aumentada


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La resuesta de P ante un aumento de e

( , )eM L r YP

= +

' Dados los valores de r, Y, y M,

e i (M/P)d P (M/P)

Efecto %is&er


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D" Los costos sociales de la inflacin

1. $ostos de la inflacin esperada$osto del des/aste de la suela de los *apatos$ostos de ?ensDistorciones de precios relativos

2. $ostos de la inflacin inesperadaDistriucin aritraria del poder de compra;umento de la incertidumre


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Los costos de la inflacin eserada:" El costo del des-aste de la suela de los

.aatos

' 0ste costo est representado por las molestias causadas alreducir los saldos reales con la finalidad de evadir elimpuesto inflacionario.

i saldos reales

' /ecordar: en el lar-o la.o la tasa de inflacin no afectael roducto real"

' 0l prolema es )ue al aumentar la tasa de inters,disminuye la demanda de saldos reales y en consecuencia,para mantener el mismo patrn de /asto, las personasaumentan el nmero de viaFes al anco a retirar cantidadesmenores de efectivo.

Cuando el -obierno imrime

ms dinero ara financiar

sus -astos


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' >e refiere a los costos asociados con el camiofrecuente de precios.

' 0Femplos(

$ostos de imprimir nuevos mens

$ostos de imprimir y enviar nuevos catlo/os

' ?ientras ms alta sea la tasa de inflacin, mayor elnmero de veces )ue las empresas deen actuali*arsus talas de precios.

Los costos de la inflacineserada:2" Costos de Men0s


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' Las empresas )ue se enfrentan a costos de mens camianprecios menos frecuentemente.

' 0Femplo(>upon/a )ue una firma imprime el men o el catlo/o una

ve* al ao 5enero7. 0n la medida )ue el nivel de preciosaumenta a lo lar/o del ao, los precios relativos de losproductos )ue vende la empresa disminuyen.

' Mdiferentes empresas camiando precios en diferentesmomentos en el tiempo conducen a una distorsin /enerali*ada

de precios relativos.' Mocasionando de esta manera ineficiencias microeconmicas

en la asi/nacin de recursos.

Los costos de la inflacin eserada:

'" Distorsiones de recios relativos


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Costos de la inflacin ineserada:

Distribucin arbitraria del oder de comra

' ?uc"os de los contratos de lar/o pla*o no estnindeados sino asado en e.

' >i resulta ser diferente de e,entonces al/uien /ana a epensas de otro.

0Femplo( deudores y acreedores

>i N e, entonces 5i 7 O 5i e7y el poder de compra es transferido de los acreedores alos deudores.

>i O e, entonces el poder de compra es transferidode los deudores a los acreedores.



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' $uando la inflacin es elevada es ms variale e impredecile(

resulta diferente de ede manera mas frecuente, las diferenciastienden a ser mas /randes

' Distriuciones aritrarias de la ri)ue*a tienden a ser ms comunes.

' 0sto crea mayor incertidumre y "ace )ue la /ente adversa alries/o se sienta desmeForada econmicamente.


1umento de la incertidumbre

!n beneficio de la inflacin

' 0l salario nominal aumenta de manera casi persistente, auncuando el salario real de e)uilirio se reduce ya )ue lainflacin permite a los salarios reales alcan*ar su nivel dee)uilirio sin necesidad de reducciones en el salario nominal.

' or consi/uiente, una inflacin moderada meFora elfuncionamiento de los mercados laorales o de traaFo.


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ierinflacin

' eriodos donde la tasa de inflacin mensual %B' odos los costos de una inflacin moderada se "acen

consideralemente /randes.

' 0l dinero pierde su funcin como depsito de valor y en

al/unas ocasiones deFa de servir como unidad de cuenta ymedio de pa/o.

' 0l plico pudiera reali*ar sus transacciones por medio detrue)ue o por medio de una moneda etranFera 5dlares,

euros, etc.7#*u( causa la &ierinflacin$

La impresin de dinero por parte del anco central a tasasmuy elevadas


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