2010 fondos reembolsables cartuja 93

emprender y crecer con

Fondos

Reembolsables

CARTUJA 93

Sevilla, 26 de Octubre de 2010

2

Índice

Emprender en tiempos de crisis

Cambio del modelo de ayuda pública

Definición de objetivos y diseño de Instrumentos financieros

Presentación de los Fondos Reembolsables

Gestión de Fondos Reembolsables

Publico Objetivo y Criterios de Inversión

Ejecución & Resultados

Conclusiones

3

Entorno económico actual

• Demografía => sostenibilidad de

sistemas sociales, sanidad, pensiones

• Globalización

• Multipolaridad

• Desequilibrios económicos mundiales

(EEUU-China)

• Cambio climático

• Endeudamiento privado + público

• Dinero “barato” acceso a

financiación

• Burbujas financieras (inmobiliaria,

materia prima, bonos ...)

• Paro estructural

• Inflación deflación

CRISIS ECONÓMICA MEGA TENDENCIAS

Inestabilidad económica. Bajo potencial de crecimiento.

Proceso de transición. ¿Cuando llegamos a un equilibrio?

¿1, 5, 10 , 20 años?

¿Buen momento para emprender?

4

¿Porque la Crisis no es mal Momento para emprender?

Crisis = cambio = nuevas oportunidades de negocio

Oportunidad por debilidad de competencia

Acceso a buenos profesionales a bajo coste; posibilidad de cambiar

sueldo por participación

La crisis no perdona errores:

Importancia de gestionar los recursos con eficiencia y eficacia.

Los tiempos de bonanza crean falsa confianza en las propias

capacidades y tapan los errores

Time to market (sembrar en tiempos de crisis, cosecha en tiempos

buenos)

Tiempos de crisis permiten cambios importantes. Grandes

innovaciones tienen su origen en tiempos de crisis.

5

Índice








Conclusiones

6

Cambio del Modelo de Ayuda Publica

MODELO

“FONDO PERDIDO”

MODELO

“REEMBOLSABLE/ REVOLVING”

20132013

?

7

Comparación de modelos

“Fondo Perdido” y “Reembolsable”

MODELO

“REEMBOLSABLE”

MODELO

“FONDO PERDIDO”

Criterio de

inversión

Gastos elegibles

concretos (enfoque “tangibles”)

Flexibilidad de conceptos

financiables.

Concepto de

desembolso

Coste

Al final Al principio / hitos

Fondo perdido Condiciones del mercado

(no ayuda de estado)

Entorno jurídico Acto administrativo Acto privado (no recursos)

Modelo de

calculo de ayuda

Estático. Plan de inversiones.

Porcentaje sobre inversión

incentivable

Dinámico. “flujo de caja

acumulada”. Porcentaje sobre la

necesidad total de financiación.

8

Índice








Conclusiones

9

Objetivos y Estrategia de Inversión

Competitividad y

globalización de la empresa

andaluza

Catalización del cambio del

modelo productivo de

Andalucía

Creación de empleo

cualificado y sostenible

Facilitar acceso a financiación

(complementar en vez de

competir)

OBJETIVO

Inversión en empresas con alto

potencial de crecimiento

Consolidación empresarial en sectores

estratégicos. ¡Tamaño critico!

Validez “global” de la propuesta de

valor y modelo de negocio

Coinversión a través de instrumentos

financieros que refuerzan la estructura

financiera:

Capital

Mezanine/deuda subordinada

ESTRATEGIA DE INVERSIÓN

10

Instrumentos Financieros: Riesgo versus Prima del Riesgo

Prima del riesgo

Riesgo

Rentabilidad

(sin riesgo)

Relación coste/

riesgo en un

mercado eficiente

altabaja

Mezzanine capital/

deuda subordinada

Financiación

bancaria

Capital

Riesgo

crisis

11

Instrumentos financieros: Garantías versus Rentabilidad

Ren

tab

ilid

ad

exig

ida

Garantía

altabaja

alta

Mezzanine capital/

deuda subordinada

Financiación

bancaria

Capital

Riesgo

Diferentes enfoques para

estudiar proyectos

potencial

riesgo

12

Instrumento A: Mezanine Capital (Préstamo

Participativo/ Deuda Subordinada)

Deuda

Ren

tab

ilid

ad

exig

ida

Pre

fere

ncia

de c

ob

ro

Fondos

propios

PASIVO

Mezanine

capital

Características:

• “Fondo Propio” (=> soporta perdidas)

• Garantías bajas (riesgo = negocio)

• Rentabilidad: fijo + variable

ejemplo: EURIBOR + 2% + variable(0-10%)

• Alta flexibilidad de condiciones

• Convertible en capital

Ventajas para promotor:

• Mejora de situación patrimonial sin dilución

• Mantiene control sobre gestión

• Normalmente sin garantías personales

• Carácter subordinado => capacidad de

apalancamiento

13

Instrumento B: Capital Riesgo

Deuda

Ren

tab

ilid

ad

exig

ida

Pre

fere

ncia

de c

ob

roFondos

propios

PASIVO

Capital Riesgo

Características:

• Entrada en capital (=> soporta perdidas)

• Temporal (4-8 años) y minoritario (< 30%)

• Sin Garantías (riesgo = negocio)

• Exigencia de rentabilidad alta

• Escenario de salida/ opción de arrastre

Ventajas para promotor:

• Financiación estable

-no afecta CF hasta salida

-proyectos tecnológicos con CF negativo

• Valor añadido (relaciones + apoyo gestión +

imagen positivo/confianza hacia terceros)

• Sin garantías personales

• Capacidad de apalancamiento

14

Índice








Conclusiones

15

Puesta en Marcha de Fondos Reembolsables y

JEREMIE

T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4

2009 2010

JE

RE

MIE Diseño / puesta en marcha operativo

JEREMIE

Multiinstrumento

JEREMIE Capital

Riesgo FCR Diseño / puesta en marcha operativo

Fondo Desarrollo

Empresarial

Fondo Eficiencia

Energética y Energía

Renovable

Fondo Economía

sostenible

operativo

operativo

operativo

Diseño / puesta en marcha



Total Fondos

(MM EUR)185 185 185 469 544

16

Resumen de los Términos de Referencia

Apoyo al

Desarrollo

Empresarial

Economía

Sostenible

Eficiencia

energética

y EERR

Volumen 204 MM € 50 MM € 30 MM €

Importe

por

Operación

Mín.

Máx.

200.000 €

% Máx. de

financiación70%

10 MM €

20.000 €

200.000 €

80%

20.000 €

2 MM €

70%

Destinatarios

• Pref. Micro-

empresas

• No crisis

• Fase arranque

/ expansión

• Pyme/ no

Pyme

• No crisis

• Pref.PYMEs

• No crisis

Enfoque sectorial No No

Eficiencia

energética y

EERR

JEREMIE

Multiinstrument

o

185 MM €

200.000 €

10 MM €

70%

• Fase arranque

y expansión

• No crisis

Excluido sector

agroalimentario

JEREMIE

Capital Riesgo

75 MM €

1 MM €

3 MM€

70%

• Fase arranque

y expansión

• No crisis

Excluido sector

agroalimentario

17

Comparación de Fondos (Naturaleza de Proyectos)

Apoyo al

Desarrollo

Empresarial

Economía

Sostenible

Eficiencia

energética y

EERR

JEREMIE

Multiinstrumento

JEREMIE

Capital Riesgo

fas

e

Semilla

Arranque

co

nc

ep

tos

Crecimiento

Expansión

Circulantes

Inversiones en

Tangibles

Adquisición

societaria

Refinanciación

de deudas

Project

Finance

Crisis

Creación

empleo

Expansión

Internacional

Si No

18

Proyección de Operaciones

Apoyo al Desarrollo

Empresarial

Economía Sostenible

Eficiencia energética

y EERR

204 MM

50 MM

30 MM

JEREMIE

Multiinstrumento185 MM

JEREMIE

Capital Riesgo FCR75 MM

Dotación

Total (€)

Importe

medio por

operación (€)

Total 544 MM

2 MM

1,5 MM

2 MM

0,1 MM

0,2 MM

# operaciones

totales

> 90

> 50

> 100

> 500

> 150

> 800

# Operaciones

por año

20

10

30

150

50

> 250

19

Índice








Conclusiones

20

Ejemplo: JEREMIE Andalucía

FEDER

(JEREMIE)

Consejería de

Economía, Innovación

y Ciencia

FONDOS

JEREMIE(Holding Fund)

FONDO JEREMIE FCR

(regulado por CNMV)

235 M €

50 M €

FONDO

MULTIINSTRUMENTO

185 M €

30% 70%

Unidad

JEREMIE

(Agencia IDEA)

Intermediario

financiero:

INVERCARIA

S.G.E.C.R.

Intermediario

financiero:

SOPREA

Coparticipes

Coinversión

- ICO-AXIS

- Fondos CR

- Entidades

financieras

25 M €

Max. 70% Max. 70%

21

WEB Agencia IDEA

Tramitador “Fondos Reembolsables”

Solicitud y Modelo de Gestión

Red territorial IDEA + Prescriptores

(Parques/centros tecnológicos y científicos, escuelas de negocio, consultores, asociaciones

empresariales etc.)

Unidad JEREMIE/Fondos

Reembolsables (IDEA)

Fondo de Apoyo al

Desarrollo

Empresarial

Fondo de

Economía

Sostenible

Fondo de eficiencia

energética

y energías renovables

JEREMIE

Multiinstrumento

JEREMIE

Capital Riesgo

SOLICITUD/

TRAMITACIÓN

CAPTACIÓN Y

ATENCIÓN

PREVIA

SOPREA(Fondos Reembolsables)

INVERCARIA

GESTIÓN Y ASIGNACIÓN

ANÁLISIS,

INTERMEDIACIÓN Y

FORMALIZACIÓN

Capital

Otros Fondos

Reembolsables

Mezanine

22

Procedimiento

1 mes

10

Negociación con promotores

Diseño operación

Formalización de la transacción.

Desembolso

1 mes

100

40

Análisis preliminar de la oportunidad de inversión.

Comité de Inversiones

15

1-2

meses

Análisis en profundidad.

Informes Tecnológicos, jurídicos y otros.

Organos de aprobación (CI + CA + CDAE)

Due diligence.

Solicitudes

Preanálisis

Aprobación

Firma

23

Índice








Conclusiones

24

Publico objetivo: El Momento clave

Modelo de adopción tecnológica

Entusiastas,

Tekis“Innovators”

Visionarios “Early

Adopters”

Pragmatistas“Early majority”

Conservadores “Late Majority”

Escépticos“Laggards”

Abismo

“Chasm”

25

Publico objetivo: Fase de Desarrollo

Venture Capital Private Equity

Fase d

e

fin

an

cia

ció

nE

tap

as

de

em

pre

sa

s

t

flujo

de c

aja

Concepto

Prototipo

Creación

Entrada

mercado

Punto

de equilibrio

IPO

(potencial)

Semilla Arranque Crecimiento Expansión

26

Criterios de Inversión

+VIABLE INVERTIBLE

Estrategia y modelo de negocio

Atractividad del mercado

Ventas y Marketing

Grado innovación y potencial tecnológico

Modelo de operaciones

Equipo Promotor y personas clave

Viabilidad financiera

Criterios estratégicos para Andalucía

Criterios sostenibilidad

Criterios sociales y de igualdad

Múltiples (empleo, inversión inducida etc.)

Análisis empresarial

Análisis estratégico

No crisis

No cash-out/ refinanciación

Marco FEDER (en caso JEREMIE.)

Cumplimiento formal Excelencia y Atractividad

Gestión de cartera

Coste de oportunidad

Equilibrio cartera: sectores, territorio, fases,

riesgo, plazos, importe, instrumento

Excelencia del equipo promotor

Alto potencial de crecimiento

Oportunidad de negocio

Identificación del mercado

Propuesta de valor diferencial y único

Control sobre propiedad intelectual / core

competence

Alto potencial innovador (tecnológico/

negocio)

Escenario de salida (“exit”) claro

27

Índice








Conclusiones

28

Resultados de la Actividad JEREMIE

(Nov 2009 – Oct 2010)

# Proyectos:

solicitado: 195

aprobados: 22

Volumen de Inversión:

Solicitado: 670 MM €

aprobado: 68 MM €

Ø-inversión: 3MM €

Inversión inducida: 220 MM €

Apalancamiento/Coinversión: 78%*

(=> Multiplicador 4,6)

Empleo:

generado: 3.060

mantenido: 2.500

Cuota del mercado de Capital Riesgo

nacional (por volumen de inversión) :

Total: 8%

Arranque: 16%

Expansión: 24%

Operaciones 1-10 MM €: 11%

Ø-Plazo de resolución: 10 semanas

# Operaciones/profesional:

JEREMIE: 2,8 por año

Mercado: 0,3 por año

Resultados de actividad Impacto generado

Comparación con SectorResultados de eficiencia

*con respecto a FEDER (JEREMIE);

29

Comparación Actividad JEREMIE (9 meses 2010)

con Sector CR (año 2009)

FASE DE

DESARROLLO

Nº

operaciones %

Inversión

total € %

Nº

operaciones %

Inversión

total € %

Nº

operaciones

Inversión

total €

Semilla 141 18% 12 1% 3 14% 1,0 1% 2% 8%

Arranque 104 13% 144 17% 8 36% 23,5 34% 8% 16%

Expansion 511 64% 184 21% 11 50% 43,9 64% 2% 24%

Sustitución 10 1% 11 1% 0 0% 0,0 0% 0% 0%

LBO/MBO 18 2% 504 59% 0 0% 0,0 0% 0% 0%

otros 10 1% 3 0% 0 0% 0,0 0% 0% 0%

TOTAL 794 857,7 22 68,4 3% 8%

TAMAÑO

Nº

operaciones %

Inversión

total € %

Nº

operaciones %

Inversión

total € %

Nº

operaciones

Inversión

total €

0 - 0,25 millones 369 46% 37 4% 1 5% 0,2 0% 0% 1%

0,25 - 0,5 millones 150 19% 45 5% 3 14% 1,0 1% 2% 2%

0,5 - 1 millones 83 10% 58 6% 3 14% 2,8 4% 4% 5%

1 - 2,5 millones 85 11% 128 13% 7 32% 14,5 21% 8% 11%

2,5 - 5 millones 50 6% 175 18% 5 23% 22,0 32% 10% 13%

5 - 10 millones 28 4% 182 19% 2 9% 15,9 23% 7% 9%

10 - 25 millones 15 2% 231 24% 1 5% 12,0 18% 7% 5%

> 25 millones 14 2% 120 12% 0 0% 0,0 0% 0% 0%

TOTAL 794 975,5 22 68,4 3% 7%

JEREMIE/ NACIONAL

Sector Capital Riesgo Nacional

(año completo 2009)

JEREMIE

(primeros 9 meses 2010)

JEREMIE Andalucía = 20% del mercado Capital

Riesgo nacional en segmento Arranque/ Expansión

30

Índice








Conclusiones

31

Conclusiones

Crisis no es mal momento para emprender o crecer

Fondos Reembolsables = respuesta a la necesidad del

mercado

Existe financiación para todas las fases empresariales

Pero...

80-90% de proyectos denegados

Coste no es bajo (riesgo, garantías)

Financiación publica máx 70% => resto privado.

=> Oportunidad de coinversión

Puntos Clave:

Excelencia del Equipo (ambición, experiencia,

compromiso, gestión)

Plan de negocio: viable + invertible

¡No crisis! ¡No refinanciación de deudas! ¡No urgencias!

éxito = 1% inspiración y 99% transpiración (A.Einstein)

emprender y crecer con

Fondos Reembolsables

Sevilla, Octubre de 2010

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