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Aspectos ConceptualesCrisisFinancierasInternacionales

Globalizacin y globalizacinfinanciera.En general, la globalizacin es la transmisinacelerada en las redes del mundo de unaidea,deavancetecnolgicoopatrncomportamiento.La globalizacin recibe un apellidotransmita.Ejemplo:dependiendodeltemaquese Globalizacin econmica: financiera o comercial. Globalizacin ambiental. Globalizacin social: cultural, educativa o tecnolgica.C.P.C. Christian Crdova SolsLa globalizacin financiera.Integracin mundial de los servicios y operaciones financieras.Intermediacin es el traslado de unidades superavitarias a deficitarias: Ahorristas a inversionistas.Crisis es el conjunto de cambios bruscos e imprevistosEn la crisis financiera la intermediacin disminuye o desaparece por presencia delpnico financiero. En otras palabras, una crisis financiera puede entenderse como una interrupcin en el funcionamiento normal de los mercados financieros.Caractersticas de la Globalizacin Financiera:1. Libre movilidad de capitales privados.2. Integracin de los mercados financieros nacionales con los internacionales.Las causas bsicamente son:1. Avance de las tecnologas de la informacin.2. La integracin de la economa real.C.P.C. Christian Crdova SolsExisten otras crisisfinancieras?Crisis fiscales.Gobiernos pierden la capacidad de honrar la deudaexterna y obtener nuevos prstamos externos. Eso los lleva a:Reestructura la deuda. YPedir moratorias.Crisis cambiarias.Cuando los agentes aumentan su demanda por activos de capital y moneda extranjera, incremento en el tipo de cambio nominal.Eso lleva a que:El Banco Central utilice reservas para defender el cambio hasta agotarlas.C.P.C. Christian Crdova SolsLasBurbujasEl trmino burbuja alude alcrecimiento explosivoy no sostenible en elprecio de un activo durante un periodo corto.Se llama as a un status temporal originado generalmente en expectativasdesproporcionadas, generalmente -no siempre- su origen es psicolgico.Una burbuja aparece cuando el aumento en el precio de un activo tiene como causa la especulacin; es decir, la creencia de poder venderlo a un precio ms alto.C.P.C. Christian Crdova SolsEl precio de un activo tiene un componente fundamental y otro especulativo.Algunas veces el aumento inicial tiene razones fundamentales pero luego ocurren variaciones basados solo en la euforia especulativa.Una burbuja se sostiene en un boom crediticio, por eso se dice que el crdito esprocclico.No todo boom corresponde a una burbuja, si el movimiento en el precio ha tenido como nica causa un cambio en los factores fundamentales.No toda burbuja genera una crisis financiera. Los booms tienden a originar una crisiscuando estn asociados a un alto nivel de apalancamiento.Han existido comportamientos extraos en los precios, que sin razn aparente se incrementan de manera explosiva para luego colapsar.C.P.C. Christian Crdova SolsParaenfrentar lasburbujas hayvariasteoras, la ms difundida es la llamadateora ortodoxa fuerte:est basada en tres argumentos:Un aumento en el precio de un activopuedetenerunaparteexplicadaporfundamentales yotraporexpectativas;Cmo precisar las proporciones, dado quelos fundamentos no son observables?.En el supuesto de que la burbuja haya sidodetectada, la poltica monetaria no es la herramienta apropiada. Una burbuja no responde a pequeos cambios en la tasa de inters.Una elevacin drstica de la tasa de interspuede desinflar la burbuja, pero causa ms costos que beneficios a la economa en su conjunto.C.P.C. Christian Crdova SolsAspectos HistricosLAS PRIMERAS CRISISSU ASOCIACIN CON LAS BURBUJASCrisis de los tulipanes.En Holanda entre 1634 y 1637.Ocurri en un periodo de prosperidad en Holanda. Amsterdam fue el primercapitalismo y el eje comercial del noroeste de Europa entre 1580 y 1650.motor delEl precio sextuplic el ingreso anual promedio en Amsterdam y que en la cima de la burbuja losprecios aumentaron veinte veces en un solo mes.La gente hipotecaba sus viviendas.La prosperidad del pas cre la atmsfera optimista dentro de las cuales tienden a aparecer lasburbujas.Como los precios no pueden aumentar de manera indefinida, alcanzaron su pico el 04.02.1637luego disminuy.El precio baj de 75,000 dlares a 1 dlar en valores de hoy.C.P.C. Christian Crdova SolsLas otras dos burbujas estn relacionadas:Burbuja del Mississippi, entre 1719 y 1720. yBurbuja del Mar del Sur en 1720.Ambas estn relacionadas con el aumento en el precio de las acciones de dos empresas europeas,la South Sea Company, fundadas en Londres en 1711, y la Mississippi Company ubicada en Pars.Tenan el monopolio comercial sobre las colonias espaolas en Amrica.A inicios de 1720, el rumor de ganancias gener una euforia especulativa y la elevacin irracionalen el precio de las acciones de la primera de ellas, de 128 libras en enero de 1720 a 1,000 libras a principios de agosto.A partir de ah, ocurre la cada del precio o reversin de la tendencia; en diciembre, el precio dela accin estaba en 100 libras.El estallido de la burbuja produjo un colapso financiero de los accionistas, quienes fueronacusados de fraude pues, al parecer, los rumores fueron desatados por ellos mismos.Algunos autores (Sornette 2003, Kindleberger y Aleber 2005) sostienen que los eventos de 1720constituyeron la primera crisis financiera internacional, pues la especulacin durante la fase de euforia especulativa no solo ocurri en Francia y Gran Bretaa, sino tambin en Italia, Holanda y Alemania.C.P.C. Christian Crdova SolsLaGranDepresinLa Reserva Federal (FED)o banco central fue creado en 1913.Los bancos asumieron mayores riesgos dada la proteccin de la FED.Pero el ao 1929 se inici el colapso: los bancos invertan el dinero de los depositantes en la bolsa, la quiebra de esta ltima gener una crisis de proporciones, pues los ahorristas perdieron su dinero.El ndice burstil Dow Jones recuper el pico de 1929 en 1954, 25 aos despus.C.P.C. Christian Crdova SolsEfectosdelaGranDepresinC.P.C. Christian Crdova SolsPas % del PBI mundial, 1931 Periodo Contraccin del PBI (en %)Estados Unidos 42.4 1929-1933 -29.4Alemania 9.5 1928-1932 -26.3Francia 7.9 1932-1935 -10.4Italia 5.4 1928-1933 -13.7Japn 5.1 1930-1933 -14.9Holanda 2.1 1930-1934 -14.2Australia 1.4 1926-1931 -24.9Crisis MundialesELCRACK DE LA BOLA DENUEVAYORKDE1929C.P.C. Christian Crdova SolsC.P.C. Christian Crdova SolsC.P.C. Christian Crdova SolsCRISISDELOSPUNTOCOM-2001C.P.C. Christian Crdova SolsC.P.C. Christian Crdova SolsCRISIS ESPAOLADesde la crisis de principios de los 90, la economa espaola harecorrido un largo periodo de crecimiento, constituyndose una larga etapa expansiva, sin embargo a partir del aos 2008 igual que la Zona Euro, la economa espaola sufre una cada de sus ndices macroeconmicos, dando paso a un periodo de recesin que segn el gobierno y otras instituciones.Elorigendeestacadaesunacombinacin deproblemasestructurales propios de la economa espaola y tambin por lafuerte influencia externa de la crisis mundial de liquidez. En laparte domestica destacanprincipalmente el exagerado peso delsector de la construccin en el PBI y la burbuja inmobiliaria queexplotafinalmenteentreelao2007 y2008,ylabajaproductividad y competitividad espaola.Esta etapa fue originada principalmente por la contencin de crdito bancario provocada por la crisis-prime en EEUU.C.P.C. Christian Crdova SolsPrincipales Causas de laCrisisEn 2001, para paliar la crisis ydarconfianzaa loscapitalesante el atentado a las TorresGemelas, laReservaFederalde EEUU (FED) baja los tiposdeinters,paraestimularlaeconoma aldel dinero.abaratar el precioLosbancossededicanadarprestamoshipotecarios,inclusoaquienesnotienenrecursos;verificacin.sincontrolniC.P.C. Christian Crdova SolsVerdaderaschozasqueno habanvalidonada se revalorizan daada:BurbujaInmobiliariaLa banca deve el negocioinversiny se hacede los derechos de esahipoteca(Subprime)basuraC.P.C. Christian Crdova SolsPorartedemagiaesashipotecassontroceadas,empaquetadas ytransformadasenactivosnegociables en el mercado deValores (Bolsa de Valores)Qu sucede hasta ahora?Agenciasderatingcertifican la(independientes)solvenciadelosemisoresdedeuda.Aseguradorasyotrasentidadesgarantizanfinancierasoperaciones.las(Titulizacin)C.P.C. Christian Crdova SolsEl precio de la viviendasedispara,suben lostipos y la alegra ya noes la misma. La cadena de agentes de subprime se deprimeSeenfralaeconoma,subenlosprecios:de dedellos laspetrleo,alimentos,materiasprimas,desempleo, yaumentaloselHIPOTECADOSDEJAN DE PAGARC.P.C. Christian Crdova SolsEl precio de la vivienda cae, semultiplican los morosos.ElGobiernoEEUUcompracon eldinerodeloscontribuyentes,lassabeHIPOTECAS TOXICAS,peronolamagnituddelvirus.C.P.C. Christian Crdova SolsEfectosdelestallido SubprimeGlobalizacin de laCrisisREALESLos efectos financieros interactan con losreales con consecuencias sobre la economa.C.P.C. Christian Crdova SolsEFECTOSEFECTOS FINANCIEROSMERCADO HIPOTECARIOENFOQUE SISTEMICO DEFINANCIERALASCRISISElModeloCrisisuna para lasyFinancieratentativa visualizar interaccionesesretroalimentacinentrevariables desarrollo financiera2008.algunasclavedelde la crisis2007-C.P.C. Christian Crdova SolsC.P.C. Christian Crdova SolsImpacto de la CrisisFinanciera Internacional en el PerBALANZACOMERCIALVariedaddeproductosMayormercadoSistema deFomentoExportadorDinamismoen aduanasC.P.C. Christian Crdova Sols(US$ mill)PIP QU PASAR ENLOSSIGUIENTES AOS?C.P.C. Christian Crdova SolsEn el PER20% del PBIC.P.C. Christian Crdova SolsNEGATIVOSPor consiguienteImportaciones de textilesSe contrae elsector industrialBaja en elpoder adquisitivo del ciudadanoDemanda de materiasprimas Desempleo RemesasTrae consigoRecaudacin fiscalValor de empresasBaja las exportacionestradicionales por los menores precios de los metalesEn el PEREsta crisis se ve reflejada en:DesempleoNivel de pobrezaBaja lasexportaciones no tradicionalesC.P.C. Christian Crdova SolsNEGATIVOS COMPETIVIDAD NULA, FRENTE ALDE BIENES INDUSTRIALES.INGRESO ACCESO A LAS LP DE LOSEMERGENTES FUERTES SANCIONES PATENTES DEL Y TRIBUTARIOPAISESC.P.C. Christian Crdova SolsNEGATIVOS POCO AUSPICIOSO PARA EL EMPLEO SOLO LE REPRESENTAMOS EL 0.23% EL ALTO COSTO DE LAS MEDICINAS NO RECONOCEECONOMIASLAASIMETRIAENTRELASC.P.C. Christian Crdova SolsEjemplo: El algodn peruano.Redujo su produccinNEGATIVOS SE AFECTAN LAS MYPES DE LA INDUSTRIA LIGERA LA UE, MANTIENE LOS SUBSIDIOSSU SECTOR AGRARIOENEL EJEMPLO:LECHE ENIMPORTACIONPOLVOMASIVADEXC.P.C. Christian Crdova Sols