Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A | Rambla Catalunya 38 9ª pl. | 08007 Barcelona | Tel. 902 023 938 | www.catpatrimonis.com | www.gesiuris.com | atencionalcliente@gesiuris.com

7 de Enero de 2019

Estimado co inversor,

2018 será recordado como uno de los ejercicios más difíciles para la gestión de activos. Ninguna categoría de inversiones ha reportado rendimientos positivos. Ni siquiera los activos monetarios. Las bolsas han tenido un cierre de año muy negativo. El Ibex 35 bajó un -14,97%, el Eurostoxx 50 un -14,34% y el MSCI AC WORLD EUR (índice mundial) un -7,02%.

Durante el año hemos ido alterando nuestra exposición en renta variable en función de cómo se ha comportado el mercado. Acostumbramos a aumentar nuestro riesgo conforme el precio de las acciones desciende. Es por ello que la exposición máxima se ha producido en el mes de diciembre conforme el mercado ha ido

Los rendimientos finales en 2018 han sido de -5,61% en Cat Patrimonis SICAV y de -5,97% en Urc Patrimonis SICAV.

El precio de cada acción de Cat Patrimonis SICAV, a cierre de 2018, era 19,10 euros, y el de cada acción de Urc Patrimonis SICAV era 15,64 euros.

El volumen total de los activos de Cat Patrimonis SICAV a final de año se situaba en 67.907.610 euros. Al principio del ejercicio era de 63.048.504 euros, por lo que el incremento patrimonial anual ha sido del 8%, a pesar de la caída del mercado.

Aunque Urc Patrimonis SICAV es una versión menos arriesgada de Cat Patrimonis SICAV, ha tenido un nivel similar de pérdidas. Esto es debido al mal comportamiento de los activos monetarios. Además, al tratarse de un producto más prudente, opera en menor intensidad en derivados financieros, que es precisamente lo que ha permitido mitigar parte de las pérdidas en ambas SICAV. Lejos quedan los días en los que la parte que no destinábamos a renta variable nos aportaba un buen rendimiento en forma de intereses.

Sobre nuestra posición en renta variable en Cat Patrimonis SICAV

Estamos sufriendo un importante estrés en la valorización de las acciones.

No vamos a negar que existen factores relevantes que deben inquietarnos, pero los precios de las cotizaciones seguramente recogen de forma exagerada las posibles consecuencias de tales circunstancias.

retrocediendo. El potencial de revalorización de las acciones obviamente aumenta con las bajadas de los precios de éstas. Pero las caídas han sido tan fuertes que finalmente no hemos podido evitar cerrar el ejercicio con pérdidas.

Muchas empresas están en un nivel record de resultados, pero los temores políticos y macroeconómicos están influyendo en el humor de los inversores.

A cierre del año nuestra exposición en renta variable era del 73,18% del patrimonio, claramente por encima de nuestras medias históricas, que se sitúan alrededor del 55%.

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Sobre nuestra posición en renta fija y mercado monetario en Cat Patrimonis, SICAV

Prácticamente la totalidad del patrimonio no invertido en renta variable se mantiene en mercado monetario a corto plazo en emisores solventes. O tienen vencimientos a muy corto plazo o son emisiones flotantes, con lo que la duración es muy corta. No vemos valor en la inversión en bonos a largo plazo.

Sobre nuestra posición en divisas en Cat Patrimonis, SICAV

VISIÓN DEL MERCADO Y ESTRATEGIA

A modo de resumen destacamos que los mercados de renta variable ofrecen oportunidades desde los niveles actuales. Podemos esperar nuevas caídas para comprar mejor, pero esto es peligroso en el sentido de que los mercados podrían iniciar una recuperación que no aprovecháramos.

Jordi Viladot Pou Presidente y Gestor de Cat Patrimonis Sicav y de Urc Patrimonis Sicav desde 1998

Prácticamente la totalidad del patrimonio se mantiene en euros. Mantenemos una pequeña posición en dólares como consecuencia de cierta operativa en acciones americanas. De todas formas, sobre el dólar nos mantenemos neutros desde un punto de vista de valoración.

En los mercados de renta fija y monetario nos mantendremos atentos a cambios de tendencia en la evolución de los tipos, aunque no creemos que se produzcan durante 2019.

En los mercados de divisa iniciaremos compras si el dólar retrocediera.

Sería ideal poder ofrecer rendimientos positivos cada ejercicio. Los precios de las acciones y de todos los activos financieros dependen de la marcha de las empresas, pero también del humor general del mercado. Vamos a intentar capturar las oportunidades que nos ofrezca la actual volatilidad.

La bolsa europea se encuentra a unos niveles de precios jamás vistos. El PER previsto para 2019 es inferior a 12, y la rentabilidad por dividendo cerca del 4%. Los EBITDA de muchas empresas son superiores al 25% de su capitalización, lo que ilustra una situación anormal, especialmente teniendo en cuenta los tipos de interés actuales.

Seguro que veremos tomas de control de unas empresas sobre otras y sobre todo recompra de acciones por parte de muchas cotizadas.

Por todo ello, en 2019 mantendremos un sesgo más alcista, además de una actitud especialmente activa para aprovechar la volatilidad.

A pesar de haber optado por un planteamiento tan conservador, las emisiones flotantes han sufrido severos recortes. Se trata de emisiones muy solventes, pero el aumento de sus diferenciales con la deuda gubernamental a corto, han dañado sus valoraciones. No tememos por su capacidad de repago, pero está claro que tales recortes han incidido en los cálculos de los liquidativos de Urc y Cat Patrimonis SICAV.

Feliz 2019

La economía mundial se está ralentizando como consecuencia de diversos acontecimientos, entre los que destacamos la guerra comercial y la deuda. Ello está provocando caídas en las materias primas (especialmente en el petróleo). Además abortará, en gran medida, la normalización de las políticas monetarias que habían previsto algunos bancos centrales.

40

70

100

130

160

190

220

250

280

310

340

370

oct.-98 oct.-00 oct.-02 oct.-04 oct.-06 oct.-08 oct.-10 oct.-12 oct.-14 oct.-16 oct.-18

Cat Patrimonis SICAV, SA se creó en 1998 por Jordi Viladot y tiene una política de inversión global. Invierte en renta variable, en renta fija y en activos

monetarios, aunque la principal fuente de valor es la renta variable. Las inversiones se materializan principalmente en empresas de alta capitalización

y de elevada solvencia, mayoritariamente en la zona euro. Las inversiones al contado se complementan con posiciones en derivados. En condiciones

normales la exposición a la renta variable se sitúa entre el 40% y el 80% del patrimonio del fondo, y se ajusta en función de la situación del mercado y de

las valoraciones de los activos.

31 de Diciembre de 2018POLÍTICA DE INVERSIÓN

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100

IBEX EUROSTOXX

Rentabilidad Simple

1000 € Años de Rentabilidad Positiva

17 de 20 añosTAE

RETORNOS DESDE CREACIÓN OCT 98 HASTA DIC 18

3.183,42 € 1.073,38 1.094,23 €

218,34% 7,34% 9,42%

Exposición Media en Bolsa55,24%

5,89% 0,35% 0,45%

Rentabilidad

TAE

Acumulado 2018 en 1 mes en 6 meses en 1 año en 3 años en 5 años en 10 años desde creación Valor Liquidativo 31 Dic 201819,10 €

RENTABILIDADES ACUMULADAS

-5,61%

-

-4,32%

-

-7,40%

-

-5,61%

-5,61%

11,15%

3,58%

28,82%

5,19%

57,82%

4,67%

218,34%

5,89%

IBEX

EUROSTOXXBas

e 10

0

2013

2003

2017

2007

2009

1999

2011

2001

2015

2005

2012

2002

2016

2006

2008

1998

20182010

2000

2014

2004

RENTABILIDADES ANUALES

15,07%

24,81%

11,08%

4,34%

5,35%

11,65%

-4,60%

4,62%

8,46%

17,05%

0,49%

-4,01%

6,01%

18,95%

-20,75%

4,42%-5,61%

5,42%

6,64%

6,86%

12,44%

(Creación SICAV)

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Aviso legal: Este documento, así como los datos, opiniones y estimaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por GESIURIS ASSET MANAGEMENT, S.G.I.I.C., S.A. (en adelante , “GESIURIS”) con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del mismo, obtenida de fuentes consideradas fidedignas por GESIURIS. Debido al contenido meramente informativo de este documento, el mismo no puede tomarse en consideración para la toma de decisiones. Se debe tener en cuenta que rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. Rogamos no duden en ponerse en contacto con GESIURIS en el supuesto de precisar

cualquier aclaración o información adicional.

Renta Variable

Renta Fija

Inversión Alternativa

Exposición Neta Inversión Directa Inversión IICs Inversión Derivados

EXPOSICIÓN DE RIESGOS SOBRE PATRIMONIO

73,15%

34,47%

4,07%

30,00%

34,47%

-

1,09%

-

4,07%

42,06%

-

-

INDICADORES DE RIESGO

Rentabilidad Anualizada Activo Libre de Riesgo**

Coef. Correlación

Beta

Alpha de Jensen Anualizada*

Ratio Sharpe Anualizado*

Volatilidad Anualizada

Indicadores de Riesgo 1 Año 3 Años 5 Años 10 Años Inicio de la Gestión

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

** Activo Libre de Riesgo: Euro Cash Indices LIBOR Total Return 6 Month * Anualización = 252 días

7,25%

89,04%

-0,19%

13,21%

1,49%

NA

0,49

9,49%

91,65%

-0,16%

15,84%

5,19%

0,39

0,55

10,42%

92,02%

-0,05%

17,73%

5,59%

0,50

0,54

11,33%

87,91%

0,36%

21,91%

3,50%

0,38

0,48

11,73%

85,86%

1,41%

22,75%

4,91%

0,38

0,44

ANÁLISIS RENTA FIJA

Distribución por Duración

De 3 meses a 1 año 3,52%

De 0 a 3 meses 93,72%

De 1 a 3 años 2,76%

Distribución por Rating

BBB 37,87%

A 13,29%

BBB+ 21,14%

A- 5,72%

NR 19,22%

BB 2,76%

ANÁLISIS RENTA VARIABLE ANÁLISIS DIVISA

Riesgo de Divisa sobre PatrimonioDistribución por Capitalización Bursátil Cinco Mayores Posiciones

BNP PARIBAS

BAYER AG

COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN

AENA S.M.E., SA

CEMENTOS MOLINS SA

Denominación Social: Patrimonio Neto: Cálculo Valor Liquidativo: Divisa de Denominación: Dividendos: Forma Legal:

CAT Patrimonis, SICAV, S.A.67.907.610,83€

DiarioEUR

AcumulaciónSociedad de inversión de capital variable de

derecho español (UCITS IV)

Gestor: Depositario: Auditor: Fecha de Registro: Comisión de Gestión S/Patrimonio:Comisión de Gestión S/Resultados: Comisión Depositaria:

Jordi Viladot PouSantander Securities Services, S.A.

Deloitte, S.L.27/11/98

1,20%4%

0,065%

Órgano Supervisor:Nº Registro: Sociedad Gestora:TER (año anterior): Código ISIN: Código Bloomberg: Mercado de Cotización:

CNMV321

Gesiuris Asset Managment, S.G.I.I.C., S.A.1,11%

ES0115527030CATP SM EQUITY

Mercado Alternativo Bursátil (MAB)

Ver disclaimer en el dorso

Euro Varias Dólar USA

Euro 91,35%Varias 4,02%

Dolar USA 3,23%Won 1,06%

Franco Suizo 0,34%Large - cap Mid - cap Mega - cap Micro - cap

Mega-cap 1,20% Large-cap 87,79%Mid-cap 10,42%Micro-cap 0,59%

40

70

100

130

160

190

dic.-00 dic.-02 dic.-04 dic.-06 dic.-08 dic.-10 dic.-12 dic.-14 dic.-16 dic.-18

Urc Patrimonis SICAV, SA se creó en 2002 por Jordi Viladot y tiene una política de inversión global. Invierte en renta variable, en renta fija y en activos

monetarios. Las inversiones se materializan principalmente en empresas de alta capitalización y de elevada solvencia, mayoritariamente en la zona euro.

Las inversiones al contado se complementan con posiciones en derivados. En condiciones normales la exposición a la renta variable se sitúa entre el 20%

y el 40% del patrimonio del fondo, y se ajusta en función de la situación del mercado y de las valoraciones de los activos.

31 de Diciembre de 2018POLÍTICA DE INVERSIÓN

Gesiuris Asset Management, SGIIC, S.A | Rambla Catalunya 38 9ª pl. | 08007 Barcelona | Tel. 902 023 938 | www.catpatrimonis.com | www.gesiuris.com | atencionalcliente@gesiuris.com

Activo Libre de Riesgo

EUROSTOXXBas

e 10

0

nov-01(Creación SICAV)

100

Rentabilidad

TAE

Acumulado 2018 en 1 mes en 6 meses en 1 año en 3 años en 5 años en 10 años desde creación Valor Liquidativo 31 Dic 2018

15,64

RENTABILIDADES ACUMULADAS

-5,97%

-

-2,95%

-

-5,88%

-

-5,97%

-5,97%

0,55%

0,18%

8,30%

1,61%

27,56%

2,46%

57,13%

2,67%

Activo Libre de Riesgo EUROSTOXX

Rentabilidad Simple

1000€

TAE

RETORNOS DESDE CREACIÓN NOV 01 HASTA DIC 18

1.571,29 € 1.222,44 € 790,74 €

57,13% 22,24% -20,93%

2,67% 1,18% -1,36%

2015

2006

2011

2002

2013

2004

2017

2008

2014

20052009

2010

2001

20182012

2003

2016

2007

RENTABILIDADES ANUALES

3,93%

12,06%

-1,06%

-1,72%

9,31%

2,20%

4,06%

-7,53%

3,63%

4,86%4,45%

4,83%

0,33%

-0,53%

7,35%

2,76%

4,79%-5,97%

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Renta Variable

Renta Fija

Inversión Alternativa

Exposición Neta

48,31%

46,03%

3,00%

Inversión Directa

15,41%

46,03%

-

Inversión IICs

12,15%

-

3,00%

Inversión Derivados

20,75%

-

-

EXPOSICIÓN DE RIESGOS SOBRE PATRIMONIO

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cualquier aclaración o información adicional.

INDICADORES DE RIESGO

Rentabilidad Anualizada Activo Libre de Riesgo**Coef. Correlación

Beta

Alpha de Jensen Anualizada*

Ratio Sharpe Anualizado*

Volatilidad Anualizada

Indicadores de Riesgo 1 Año

4,47%

1,39%

-0,37%

13,21%

0,30

NA

89,10%

3 Años

4,50%

1,16%

-0,35%

15,84%

0,26

0,12

91,41%

5 Años

5,56%

1,84%

-0,05%

17,72%

0,28

0,30

90,13%

10 Años

7,51%

1,31%

-0,79%

20,91%

0,29

0,22

80,00%

Inicio de la Gestión

8,03%

1,58%

-2,04%

22,63%

0,28

0,08

78,37%

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

EUROSTOXX 50

** Activo Libre de Riesgo: Euro Cash Indices LIBOR Total Return 6 Month * Anualización = 252 días

ANÁLISIS RENTA FIJA

Distribución por DuraciónDistribución

por Rating

De 0 a 3 meses

De 3 meses a 1 año

De 1 a 3 años

De 3 a 5 años

BBB+ 37,78%

BBB 29,22%

A- 15,71%

A 8,27%

BBB-

AA+

4,22%

0,65%

BB+

BB

2,48%

1,66%

82,68%

4,08%

6,67%

6,56%

ANÁLISIS RENTA VARIABLE ANÁLISIS DIVISA

Riesgo de Divisa sobre PatrimonioDistribución por Capitalización Bursátil Cinco Mayores Posiciones

BMW - BAYERISCHE MOTOREN WERKE

BBVA

AENA S.M.E., SA

CEMENTOS MOLINS SA

Denominación Social: Patrimonio Neto: Cálculo Valor Liquidativo: Divisa de Denominación: Dividendos: Forma Legal:

URC Patrimonis, SICAV, S.A.14.065.194,76€

DiarioEUR

AcumulaciónSociedad de inversión de capital variable de

derecho español (UCITS IV)

Gestor: Depositario: Auditor: Fecha de Registro: Comisión de Gestión S/Patrimonio:Comisión de Gestión S/Resultados: Comisión Depositaria:

Jordi Viladot PouSantander Securities Services, S.A.

Deloitte, S.L.12/4/2002

1,25%No tiene0,070%

Órgano Supervisor:Nº Registro: Sociedad Gestora:TER (año anterior): Código ISIN: Código Bloomberg: Mercado de Cotización:

CNMV2274

Gesiuris Asset Managment, S.G.I.I.C., S.A.1,83%

ES0182496036S2927 SM EQUITY

Mercado Alternativo Bursátil (MAB)

Ver disclaimer en el dorso

SIGNIFY NV

Euro Varias Dólar USA

Euro 89,92%Varias 1,20%

Dolar USA 8,88%Large - cap Mid - cap Mega - cap Micro - cap

Mega-cap 2,49 % Large-cap 88,24%

Mid-cap 8,20%Micro-cap 1,07%