ACS Diagnostico Financiero

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DIÁGNOSTICO FINANCIERO ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS

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Análisis financiero ACS 2014

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Page 1: ACS Diagnostico Financiero

DIÁGNOSTICO FINANCIERO ACTIVIDADES DE CONSTRUCCIÓN Y SERVICIOS

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35,61% 24,25%

12,46%

64,39% 63,29%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

ACTIVO 32.322,00 €

PASIVO 32.322,00 €

Corriente

Patrimonio Neto

No Corriente

ANÁLISIS PATRIMONIAL

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ACTIVO

Millones de euros 2014 %

Activos No Corrientes 14.001 € 35,61%

Inmovilizado Intangible 5.043 € 36,02%

Inmovilizado Material 2.659 € 18,99%

Inversiones Financieras l/p 2.462 € 17,58%

Activos Corrientes 25.321 € 64,39%

Deudores Comerciales 12.719 € 45,86%

Efectivo y Otros Activos Líquidos 5.167 € 20,41%

Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta 3.822 € 15,09%

Inversiones Financieras c/p 1.893 € 7,48%

Predomina la inversión en Activos Corrientes, siendo la partida de deudores un 46% de esta cifra.

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COMPARABLES

64%

25%

44%

32%

46%

37% 39%

46%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

ACS FERROVIAL FCC SACYR

Activo Corriente

Activo Corriente Deudores Comerciales

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PASIVO

Millones de euros 2014 %

Patrimonio Neto 4.898 € 12,46%

Pasivos No Corrientes 9.536 € 24,25%

Pasivos Financieros l/p 6.091 € 63,87%

Provisiones No Corrientes 1.764 18,50%

Pasivos Corrientes 24.888 € 63,29%

Acreedores Comerciales 13.962 € 56,10%

Pasivos Financieros c/p 6.204 € 24,93%

Pasivos Vinculados con Activos Mantenidos para la Venta 1.928 € 7,61%

Se observa un gran componente de endeudamiento a corto plazo que alcanza niveles próximos al 63%.

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COMPARABLES

63%

22%

41% 42%

56% 55% 57%

49%

25% 25% 24% 26%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

ACS FERROVIAL FCC SACYR

Pasivo Corriente

Pasivo Corriente

Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar

Pasivos Financieros Corrientes

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EVOLUCIÓN DE LOS RESULTADOS

2012 2013 2014

Cifra de Negocio 38.396 € 35.178 € 34.881€

EBITDA 3.088 € 2.832 € 2.466 €

EBIT 1.579 € 1.640 € 1.598 €

Otros Resultados - 25 € 98,43 € - 634,28 €

Deterioro Y Rdo. por enajenación de instrumentos fin. - 3.770 € 101 € 163 €

BAI - 2.520 € 1.508 € 782 €

BDI Actividades Interrumpidas 107 € 163 € 464 €

Intereses Minoritarios -520 € -545 € -210 €

BN - 1.928 € 701 € 717 €

La cifra de ventas así como el EBITDA descienden a lo largo de los tres ejercicios. En 2014 se incluyen las provisiones de Leighton por un valor de 458 M (Otros Resultados) En 2014 el resultado se ve amortiguado por:

- Las ventas de Leighton Services y la filial John Holland (Actividades Interrumpidas) - El incremento en un 15,5% de Hochtief en la participación de Leighton, reduciendo así

la partida de intereses minoritarios .

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APLICACIONES Y ORÍGENES

APLICACIONES VALOR %

Deudores Comerciales 1.305 € 17,90%

Pasivo Vinculados con Activos Mantenidos Para la Venta 1.198 € 16,43%

Intereses Minoritarios 1.191 € 16,33%

Pasivo Financiero l/p 886 € 11,88%

ORIGENES VALOR %

Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta 2.779 € 38,11%

Pasivos Financieros Corrientes 1.613 € 22,12%

Se acumulan los derechos de cobros. Disminuye la financiación a largo dando paso a un aumento de la financiación

a corto plazo. Se reduce la partida de Activos Mantenidos Para la Venta, así como la de las

deudas asociadas a dichos activos.

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ROTACIÓN DE CLIENTES

38.396 35.178 34.881

11.414 11.316 11.611

0

10.000

20.000

30.000

40.000

2012 2013 2014

Ventas Clientes

Se produce un descenso continuado de la cifra de ventas y un aumento de los derechos de cobro con respecto a 2012. El periodo medio de cobro crece un 12% situándose en 122 días.

Rotación 3,36 3,11 3,00

PMC 108,50 117,41 121,50

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EVOLUCIÓN DEL FONDO DE ROTACIÓN

1.453 €

2.422 €

433 €

0 €

500 €

1.000 €

1.500 €

2.000 €

2.500 €

2012 2013 2104

Durante este periodo se produce un descenso del 70% (1.020 M €) en el fondo de rotación.

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EVOLUCIÓN DEL FONDO DE ROTACIÓN

PRINCIPALES AUMENTOS DE CAPITAL CIRCULANTE VALOR %

Deudores Comerciales y Otras Cuentas a Cobrar 1.305 € 31,55%

Pasivos Vinculados con Activos Mantenidos Para la Venta 1.198 € 28,97%

Acreedores Comerciales y Otras Cuentas a Pagar 780 € 18,86%

Efectivo y Otros Activos Líquidos Equivalentes 639 € 15,45%

…. 214 € 5,17%

TOTAL 4.136 € 100%

PRINCIPALES DISMINUCIONES DE CAPITAL CIRCULANTE VALOR %

Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta 2.779 € 53,90%

Pasivos Financieros Corrientes 1.613 € 31,28%

…. 764 € 14,82%

TOTAL 5.156 € 100%

La disminución se justifica principalmente en la venta de los Activos No Corrientes Mantenidos Para la Venta y en un aumento del endeudamiento a corto plazo.

4.392 €

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EVOLUCIÓN DEL MARGEN

38.396 €

35.178 € 34.881 €

33.000 €

34.000 €

35.000 €

36.000 €

37.000 €

38.000 €

39.000 €

2012 2013 2104

Ventas

Se observa un descenso continuado en las ventas y una bajada del margen en el último año.

Margen (EBITDA)

8,04% 8,05% 7,07%

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RENTABILIDAD ECONÓMICA Y FINANCIERA

0,00%

22,70%

17,60%

3,80% 4,12% 4,06%

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

2012 2013 2014

ROE

ROA

Disminución del ROE en un 5% El ROA se mantiene constante aunque con ligeros descensos durante el último año

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ÍNDICES DE CRECIMIENTO

136,39% 137,19%

91,62% 90,85%

95,69% 94,61%

85,00%

95,00%

105,00%

115,00%

125,00%

135,00%

2012 2013 2014

Beneficio

Ventas

Activo

Los índices de crecimiento reflejan una expansión de la tasa de beneficios y un retroceso en los niveles de ventas e inversión.

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4.952 €

3.811 € 3.722 €

3.000 €

3.500 €

4.000 €

4.500 €

5.000 €

2012 2013 2014

Deuda Neta

Evolución Deuda

DISMINUCIÓN DEUDA

Desinversión en sectores no estratégicos encaminados a disminuir su deuda y rebajar su apalancamiento hasta un 43%

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PUNTOS DÉBILES

Excesiva Financiación a corto plazo promovida por una elevada partida en deudores comerciales.

Aumento del periodo medio de cobro.

Disminución continuada de las ventas y márgenes.

PUNTOS FUERTES

Desinversión en áreas no estratégicas:

- Rebajando la Deuda Neta.

- Aumentando el beneficio.

Apuesta por el negocio tradicional: construcción, infraestructuras, minería y concesiones.

Revalorización del grupo en el mercado

DIAGNÓSTICO

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OBJETIVOS

Recuperar las ventas y márgenes a niveles de 2012.

Disminución de la deuda a corto plazo. Hacer líquido los derechos de cobro a clientes.

Apostar por el negocio tradicional realizando las

desinversiones en activos no estratégicos de cara a consolidar su posición en el mercado.