Administración Financiera

CONTENIDO

UNIDAD III 4

PLANEACIOacuteN FINANCIERA 4

PLANEACIOacuteN FINANCIERA A CORTO Y LARGO PLAZO 6

Planes financieros a largo plazo (estrateacutegicos) 6

Planes financieros a corto plazo (operativos) 6

PRESUPUESTO DE EFECTIVO 7

El pronoacutestico de ventas 8

Pronoacutesticos externos 9

Pronoacutesticos internos 9

Pronoacutesticos combinados 10

ESTADOS PROFORMA 16

PRESUPUESTO MAESTRO21

UNIDAD IV 22

ESTRUCTURA DE CAPITAL22

PUNTO DE EQUILIBRIO 22

APALANCAMIENTO OPERATIVO 25

El apalancamiento 25

APALANCAMIENTO FINANCIERO 29

Riesgo Financiero 29

Grado de Apalancamiento Financiero 29

APALANCAMIENTO TOTAL 32

Concepto 32

Conclusioacuten general de los apalancamientos 32

MEacuteTODO PARA SELECCIONAR LA ESTRUCTURA DE CAPITAL33

UNIDAD V 35

PRESUPUESTO DEL CAPITAL 35

Concepto 35

Proceso de elaboracioacuten del presupuesto del capital 35

La elaboracioacuten del presupuesto del capital involucra 35

Generacioacuten de propuesta de inversioacuten 36

1

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 37

TECNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES 39

Meacutetodo del periodo de recuperacioacuten 39

Meacutetodo del valor presente neto 41

Meacutetodo de la tasa interna de retorno (Rendimiento)45

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS TEacuteCNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES 47

Periodo de Recuperacioacuten 47

Valor Presente Neto 47

Tasa Interna de Retorno (Rendimiento) 48

UNIDAD VI 49

EVALUACIOacuteN DE HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES PARA REGISTROS CONTABLES Y ANAacuteLISIS

FINANCIERO 49

IDENTIFICACIOacuteN DE LAS HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES DISPONIBLES 49

EVALUACIOacuteN DE LOS PROCESOS DE OPERACIOacuteN DE LAS HERRAMIENTAS DESDE LA

PERSPECTIVA DE LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS 56

REGISTRO Y ACTUALIZACIOacuteN DE EMPRESAS CUENTAS TRANSACCIONES MOVIMIENTOS DE

ALMACEacuteN ETCEacuteTERA 61

TIPOS DE REPORTES EMITIDOS (BALANCE DIARIO MAYOR ANAacuteLISIS FINANCIEROS NOacuteMINA

ETCEacuteTERA) 62

SEGURIDAD EN LA HERRAMIENTA 64

Proceso de acceso 64

Proceso de respaldo empleado 65

EVALUACIOacuteN SOCIAL 66

Capacidad para trabajar en red 66

Nuacutemero de empresa operadas simultaacuteneamente 66

Problemas maacutes comunes que presenta 66

BIBLIOGRAFIacuteA70

2

3

4

UNIDAD III

PLANEACIOacuteN FINANCIERA

La planeacioacuten financiera es un parte importante de las operaciones de la empresa

porque proporciona esquemas para guiar coordinar y controlar las actividades de

eacutesta con el propoacutesito de lograr sus objetivos Dos aspectos fundamentales del proceso

de planeacioacuten financiera son la planeacioacuten del efectivo y la planeacioacuten de las

utilidades La primera implica la preparacioacuten del presupuesto de efectivo de la em-

presa y la segunda entrantildea la preparacioacuten de estados financieros proforma Estos

estados no soacutelo son uacutetiles para la planeacioacuten financiera interna sino tambieacuten para los

prestamistas actuales y potenciales que los requieren de modo rutinario El proceso

de planeacioacuten financiera comienza con planes financieros a largo plazo o estrateacutegicos

que a su vez conducen a la formulacioacuten de planes y presupuestos a corto plazo u

operativos Por lo general los planes y los presupuestos a corto plazo cumplen los

objetivos estrateacutegicos a largo plazo de la empresa

Planificar no soacutelo es un instrumento empresarial sino algo maacutes que trasciende de lo operativo y que tiene que ver maacutes con lo estrateacutegico Es buscar un equilibrio entr e todos los niveles de la empresa con objeto de que responda de una manera maacutes equilibrada y eficiente a los retos que implica su base de negocio y el entorno en el

que eacutesta se encuentra

Nuestro objetivo se centra no en elaborar un organigrama con las je rarquiacuteas perfectamente marcadas sino una estructura operativa en funcioacuten de su implicacioacuten con la estrategia Asiacute tenemos dos tipos de aacutereas

1 Aacutereas Estrateacutegicas h En esta divisioacuten tenemos dos aacutereas Mercadotecnia y Finanzas Mercadotecnia se encarga de formular y proponer alternativas estrateacutegicas de negocio concentraacutendose en un plan de marketing Finanzas se encarga de cuantificar la estrategia o las alternativas propuestas por mercadotecnia lo que se concretariacutea en la Planeacioacuten financiera Con esta informacioacuten la direccioacuten general tomariacutea la decisioacuten de ldquohacia doacutende debe de ir la empresardquo y de acuerdo con esto formular el plan estrateacutegico de la empresa

2 Aacutereas Operativas Esta divisioacuten la conforman la produccioacuten logiacutestica comercial administracioacuten etc que son las encargadas de concretar en acciones las poliacuteticas del plan estrateacutegico

5

El objetivo prioritario de toda planeacioacuten financiera es el dotar a la empresa de una estructura acorde con su base de negocio lo cual se consigue mediante

a La implementacioacuten en la empresa de una contabilidad analiacutetica b El disentildeo de los estados financieros que la empresa requiere

Una buena planeacioacuten debe permitir cuantificar las diferentes alternativas estrateacutegicas propuestas por mercadotecnia esto nos ayudaraacute a evaluar los impactos que generan en los estados financieros de la empresa

Los instrumentos propuestos para una adecuada planeacioacuten son

1 Plan de Mercadotecnia en eacutel se deben detallar los objetivos acciones y medios necesarios para cada variable de la mezcla de mercadotecnia

2 Presupuesto Analiacutetico Anual debe de proyectar el resultado contable de la empresa comprometer cuantitativamente a los responsables o a todo el personal y alimentar contablemente el presupuesto de tesoreriacutea

3 El presupuesto de tesoreriacutea sirve para conocer con anticipacioacuten cuaacuteles seraacuten los escenarios en los que se moveraacute la posicioacuten de tesoreriacutea de la empresa (poliacutetica de pagos poliacutetica de ventas)

6

PLANEACIOacuteN FINANCIERA A CORTO Y LARGO PLAZO

Planes financieros a largo plazo (estrateacutegicos)

Los planes financieros a largo plazo (estrateacutegicos) determinan las acciones financie ras

planeadas de una empresa y su impacto pronosticado durante periodos que variacutean de

dos a diez antildeos Es comuacuten el uso de planes estrateacutegicos a cinco antildeos que se revisan

conforme surge nueva informacioacuten

Los planes financieros a largo plazo forman parte de un plan estrateacutegico in tegrado

que junto con los planes de produccioacuten y de mercadotecnia guiacutea a la empresa hacia el

logro de sus objetivos estrateacutegicos

Planes financieros a corto plazo (operativos)

Los planes financieros a corto plazo (operativos) especifican las acciones finan cieras a

corto plazo y su impacto pronosticado Estos planes abarcan a menudo un periodo de

uno a dos antildeos La informacioacuten necesaria fundamental incluye el pronoacutestico de ventas

y diversas formas de datos operativos y financieros La informacioacuten final comprende

varios presupuestos operativos el presupuesto de efectivo y estados financieros pro

forma

La planeacioacuten financiera a corto plazo comienza con el pronoacutestico de ventas A partir

de eacuteste se preparan los planes de produccioacuten que toman en cuenta los plazos de

entrega (preparacioacuten) e incluyen los caacutelculos de los tipos y las cantidades de materias

primas que se requieren Con el uso de estos planes la empresa puede calcular os

requerimientos de mano y obra directa los gastos indirectos de fabricacioacuten y los

gastos operativos Una vez realizados estos caacutelculos se prepara el estado de

resultados pro forma y el presupuesto de efectivo de la empresa Con la informacioacuten

necesaria baacutesica (el estado de resultados pro forma el presupuesto de efectivo el plan

de disposicioacuten de fondos para activos fijos el plan de financiamiento a largo plazo y el

balance general del periodo actual) se elabora finalmente el balance general pro

forma

La planificacioacuten financiera a corto plazo se ocupa directamente de los activos y

pasivos a corto plazo o circulantes en una empresa Los activos actuales maacutes

importantes son cuentas por cobrar existencias o inventarios tesoreriacutea y tiacutetulos

negociables Los pasivos maacutes importantes son las cuentas por pagar y los preacutestamos

bancarios a corto plazo

7

PRESUPUESTO DE EFECTIVO

El presupuesto de efectivo es un informe de las entradas y salidas de efectivo

planeadas de la empresa que se utiliza para calcular sus requerimientos de efectivo a

corto plazo con particular atencioacuten a la planeacioacuten en vista de excedentes y faltantes

de efectivo Una empresa que espera un excedente de efectivo puede planear

inversiones a corto plazo en tanto que una empresa que espera faltantes de efectivo

debe disponer del financiamiento a corto plazo

La informacioacuten necesaria para el proceso de planeacioacuten financiera a corto plazo es eacutel

pronostico de ventas este pronoacutestico es la prediccioacuten de las ventas de la empresa

correspondiente a un periodo especifico que proporciona el departamento de

mercadotecnia al gerente financiero Con base en este pronoacutestico el gerente

financiero calcula los flujos de efectivo mensuales que resultan de las ventas

proyectadas y de la disposicioacuten de fondos relacionada con la produccioacuten el inventario

y las ventas

En conclusioacuten presupuesto de efectivo es una serie de presupuestos mensuales o

trimestrales que habraacuten de sentildealar las entradas y pagos de efectivo y las necesidades

de preacutestamos para satisfacer los requerimientos financieros Se elabora a partir de un

estado de resultados por forma y otras ceacutedulas de apoyo Ademaacutes ofrece al gerente de

finanzas una perspectiva clara del momento de las entradas y salidas de efectivo que

espera tener la empresa durante un periodo especiacutefico Comuacutenmente el presupuesto

de efectivo se disentildea para cubrir un periodo de un antildeo dividido en intervalos maacutes

cortos

Esta herramienta le permite a la empresa planear las estrategias de inversioacuten y de

solicitud de preacutestamos A continuacioacuten se enumeran algunos objetivos de esta

herramienta

Saber el comportamiento de los flujos de efectivo futuros Detectar cuando habraacute faltantes y sobrantes de efectivo y a cuaacutento ascenderaacuten Determinar si las poliacuteticas de cobro y de pago son las oacuteptimas Fijar poliacuteticas de dividendos en la empresa

Determinar si los proyectos de inversioacuten son rentables

La planeacioacuten del presupuesto de efectivo

1 Pronostica actividades operativas ingresos y gastos 2 Presupuesta las actividades de financiamiento e inversioacuten para lograr dicho

nivel operativo elaboracioacuten de estados financieros proforma

8

3 La informacioacuten del balance y del estado de resultados proforma se combina con las proyecciones en

ndash Demora en cobranza de cuentas por cobrar ndash Demora en pago a proveedores y empleados ndash Fechas de pago de impuestos intereses y dividendos

4 Se obtiene el presupuesto de efectivo

El pronoacutestico de ventas

El pronoacutestico de ventas es una de las partes fundamentales en la preparacioacuten de los

presupuestos de caja Este es suministrado por el departamento de mercadotecnia

Con base en este pronoacutestico el gerente de finanzas calcula los flujos de caja mensuales

que resultan de las ventas proyectadas y de la disposicioacuten de fondos relacionada con

la produccioacuten el inventario y las ventas asiacute mismo por el monto del financiamiento

que se requiera para sostener el nivel del pronoacutestico de produccioacuten y ventas El

gerente determina tambieacuten el nivel de activos fijos requeridos y la cantidad de

financiamiento necesario para apoyar el nivel pronosticado de produccioacuten y ventas

En la praacutectica la obtencioacuten de la informacioacuten adecuada es el aspecto maacutes difiacutecil del

pronoacutestico El pronoacutestico de ventas se debe basar en un anaacutelisis de los datos externos

o internos o en una combinacioacuten de ambos

Este pronoacutestico puede basarse en un anaacutelisis de los datos de pronoacutesticos internos que

se basan fundamentalmente en una estructuracioacuten de los pronoacutesticos de ventas por

medio de los canales de distribucioacuten de la empresa Los datos que arroja este anaacutelisis

dan una idea clara de las expectativas de ventas

Tambieacuten por pronoacutesticos externos sujetos a la relacioacuten que se pueda observar entre

las ventas de la empresa y determinados indicadores econoacutemicos como el Producto

Interno Bruto y el Ingreso Privado Disponible estos dan un lineamiento de coacutemo se

pueden comportar las ventas en un futuro Los datos que suministra este pronoacutestico

ofrecen la manera de ajustar las expectativas de ventas teniendo en cuenta los

factores econoacutemicos generales

Ventajas

Apoyo a la toma de decisiones por parte de las Gerencias de mercadotecnia

ventas y produccioacuten al proveerlos con informacioacuten congruente y exacta la cual

se calcula utilizando modelos matemaacuteticos de pronoacutestico datos histoacutericos del

comportamiento de las ventas y el juicio de los ejecutivos representantes de

cada departamento involucrado de la empresa

9

Mayor seguridad en el manejo de la informacioacuten relacionada con las ventas de

la empresa

Gran flexibilidad en la elaboracioacuten de pronoacutesticos y para la creacioacuten y

comparacioacuten de muacuteltiples escenarios para efectos de anaacutelisis de ventas

proyectadas

Apoya las decisiones del departamento de Ventas de una manera eficaz y

oportuna al pronosticar los lineamientos de los productos y las demandas

establecidos dentro del Plan Maestro de Produccioacuten

Las teacutecnicas generalmente aceptadas para la elaboracioacuten de pronoacutesticos se dividen en

cinco categoriacuteas juicio ejecutivo encuestas anaacutelisis de series de tiempo anaacutelisis de

regresioacuten y pruebas de mercado La eleccioacuten del meacutetodo o meacutetodos dependeraacute de los

costos involucrados del propoacutesito del pronoacutestico de la confiabilidad y consistencia de

los datos histoacutericos de ventas del tiempo disponible para hacer el pronoacutestico del tipo

de producto de las caracteriacutesticas del mercado de la disponibilidad de la informacioacuten

necesaria y de la pericia de los encargados de hacer el pronoacutestico Lo usual es que las

empresas combinen varias teacutecnicas de pronoacutestico

Pronoacutesticos externos

Un pronoacutestico externo se basa en la relacioacuten que existe entre las ventas de la empresa

y ciertos indicadores econoacutemicos externos importantes como el producto interno

bruto (PIE) las nuevas obras para la vivienda y el ingreso personal disponible Los

pronoacutesticos que contienen estos indicadores se obtienen con facilidad El fundamento

de esta teacutecnica es que como las ventas de la empresa se relacionan estrechamente con

algunos aspectos de la actividad econoacutemica nacional general un pronoacutestico de esta

actividad ofreceriacutea una idea de las ventas futuras

Pronoacutesticos internos

Los pronoacutesticos internos se basan en una acumulacioacuten o consenso de pronoacutesticos de

ventas obtenidos de los propios canales de venta de la empresa Comuacutenmente los

vendedores de campo se encargan de calcular el nuacutemero de unidades de cada tipo de

productos que esperan vender el antildeo proacuteximo El gerente de ventas reuacutene y suma

estos pronoacutesticos y ajusta las cifras con ayuda de conocimientos sob re mercados

especiacuteficos o de la habilidad que tiene el vendedor para efectuar pronoacutesticos Por

uacuteltimo tambieacuten se realizan ajustes que toman en cuenta factores internos adicionales

como la capacidad de produccioacuten

10

Pronoacutesticos combinados

Por lo general las empresas utilizan una combinacioacuten de datos sobre pronoacutesticos

externos e internos para realizar el pronoacutestico de ventas final Los datos internos

proporcionan una idea de las expectativas de ventas y los datos externos ofrecen un

medio para ajustar estas expectativas de acuerdo con los factores econoacutemicos

generales La naturaleza del producto de la empresa tambieacuten afecta la combinacioacuten y

los tipos de meacutetodos de pronoacutestico utilizados

11

Ejemplo de Preparacioacuten Presupuesto en efectivo

Ingresos de efectivo

Halley Company un contratista de la secretariacutea de Defensa elabora un presupuesto de

efectivo para octubre noviembre y diciembre Las ventas de Halley durante agosto y

septiembre fueron de $100000 y $200000 respectivamente Las ventas

pronosticadas para octubre noviembre y diciembre fueron de $400000 $300000 y

$200000 respectivamente De manera histoacuterica el 20 de noviembre de las ventas de

la empresa ha sido en efectivo el 50 por ciento ha generado cuentas por cobrar

recolectadas despueacutes de un mes y el 30 por ciento restante ha generado cuentas por

cobrar con vencimiento de 2 meses Los gastos por cuentas de cobro dudoso

(incobrables) son insignificantes En diciembre la empresa recibiraacute un dividendo de

$30000 por las acciones que posee en una subsidiaria La tabla que se mostraraacute maacutes

adelante contiene las siguientes partidas

Pronostico de Ventas En esta partida inicial es meramente informativa se

proporciona como una ayuda para calcular otras partidas relacionadas con las ventas

Ventas en efectivo Las ventas en efectivo presentadas para cada mes representan el

20 por ciento del pronoacutestico de ventas totales para ese mes

Cuentas por cobrar Esta partida representa el conjunto de cuentas por cobrar

(CxC) que resulta de las ventas de meses anteriores

Con vencimiento de un mes Estas cifras representan ventas efectuadas el mes

anterior que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes actual Como el

50 de las ventas del mes actual se cobra un mes despueacutes las cuentas cobradas en

septiembre octubre noviembre y diciembre con vencimiento a un mes representan

el 50 de las ventas de agosto septiembre octubre y noviembre respectivamente

Con vencimiento de dos meses Estas cifras representan las ventas realizadas dos

meses antes que generaron cuentas por cobrar recolectadas en el mes actual Como el

30 de las ventas se cobro dos meses despueacutes las cuentas cobradas en octubre

noviembre y diciembre con vencimiento a dos meses representan el 30 de las

ventas de agosto septiembre y octubre respectivamente

Otros ingresos de efectivo Son ingresos de efectivo que provienen de fuentes

distintas de las ventas Las partidas como los intereses y dividendos recibidos los

ingresos por la venta de equipo de acciones y obligaciones y lo s ingresos por

arrendamiento se encuentran entre estos ingresos Para Halley Company la uacutenica

partida correspondiente a otros ingresos de efectivo es el dividendo de $30000 que

recibiraacute en diciembre

12

Total de ingresos de efectivo Esta cifra representa el total de todas las partidas de

ingresos en efectivo registradas para cada mes en el programa de ingresos de

efectivo En el caso de Halley Company solo se consideran los meses de octubre

noviembre y diciembre La tabla presenta el total de ingresos de efectivo de estos

meses

En la siguiente tabla se muestra el programa de ingresos de efectivo de la empresa

seguacuten el ejercicio anteriormente propuesto

Programa de ingresos de efectivo proyectados para Halley Company

Pronostico de ventas Ago Sept Oct Nov Dic

$100 $200 $400 $300 $200

Ventas en efectivo (20) $20 $40 $80 $60 $40

Cobranzas de CxC

Con vencimiento en un mes (50) 50 100 200 150

Con vencimiento en 2 meses(30) 30 60 120

Otros ingresos de efectivo 30

Total de ingresos de efectivo $210 $320 $340

Desembolso de efectivo

Halley Company reunioacute la siguiente informacioacuten necesaria para la preparacioacuten de un

programa de de desembolsos de efectivo para los meses de octubre noviembre y

diciembre

Compras Las compras de la empresa representan el 70 de las ventas De esta

cantidad el 10 se paga en efectivo el 70 un mes despueacutes de la compra y el 20

restante dos meses despueacutes de la compra

Pagos de Renta Se pagaraacute una renta de $500000 cada mes

Sueldos y salarios El costo de los salarios fijos para el antildeo es de $96000 u $8000 al

mes Ademaacutes se calcula que los sueldos corresponden al 10 de las ventas

mensuales

Pagos de impuestos Se deberaacute pagar $25000 de impuestos en diciembre

Disposicioacuten de fondos para activos fijos Se adquiriraacute nueva maquinaria a un costo

de $130000 en noviembre

13

Pagos de intereses Se requiere efectuar un pago de intereses de $10000 en

diciembre

Pagos de dividendos en efectivo Se pagaraacuten $20000 de dividendos en efectivo en

octubre

Pagos del principal (preacutestamos) Se requiere efectuar un pago del principal de

$20000 en diciembre

Recompras o retiros de acciones No se esperan recompras ni retiros de acciones

durante el periodo que abarca de octubre a diciembre

La tabla del programa de desembolsos de efectivo de la empresa se presenta a

continuacioacuten

Programa de desembolsos de efectivo proyectados para Halley Company

Compras (70 x Ventas) Ago Sept Oct Nov Dic

$70 $140 $280 $210 $140

Liquidacioacuten de CxP

Con vencimiento a un mes (70) 49 98 196 147

Con vencimiento a 2 meses(20) 14 28 14

Pagos de renta 5 5 5

Sueldos y salarios 48 38 28

Pagos de impuestos 25

Disposicioacuten de fondos para activos fijos 130

Pagos de intereses 10

Pagos dividendos en efectivo 20

Pagos del principal 20

Total de desembolsos en efectivo $213 $418 $305

14

Flujo de efectivo neto efectivo final financiamiento y efectivo excedente

La que abajo se presenta es el presupuesto de efectivo de Halley Company basado en

los datos sobre ingresos y desembolsos de efectivo obtenidos antes vistos A fines de

septiembre el saldo de efectivo de Halley fue de $50000 y sus documentos por

pagar asiacute como sus valores negociables fueron de $0 La empresa desea mantener un

saldo de efectivo miacutenimo de $25000 como reserva para necesidades inesperadas

Para que Halley Company mantenga su saldo de efectivo final de saldo requerido se

$25000 necesitara solicitar un preacutestamo total de $76000 en noviembre y de

$41000 en diciembre En el mes de octubre la empresa tendraacute un saldo en efectivo

excedente de $22000 que podraacute invertir en un valor negociable que gane intereses

Las cifras del financiamiento total requerido que aparecen en el presupuesto de

efectivo se refieren a la cantidad que la empresa deberaacute al final del mes no

representan los cambios mensuales de los preacutestamos

Los cambios mensuales de los preacutestamos y del efectivo excedente se encuentran

mediante un anaacutelisis maacutes detallado del presupuesto de efectivo En octubre el capital

inicial de $50000 que se convierte en $47000 despueacutes de deducir $3000 de las

salidas de efectivo netas produce un saldo de efectivo excedente de $22000 una vez

que se deduce el efectivo miacutenimo de $25000 En noviembre el financiamiento total

requerido de $76000 es el resultado de la salida de efectivo neta de $98000 menos

los $22000 del efectivo excedente de octubre Los $41000 de financiamiento total

requerido en diciembre se obtuvieron restando los $35000 de la entrada de efectivo

neta durante diciembre de los $76000 del financiamiento total requerido de

noviembre En resumen las actividades financiamiento de cada mes seriacutean las

siguientes Octubre Invertir los $22000 del saldo de efectivo excedente en valores

negociables Noviembre Liquidar los $22000 de valores negociables y solicitar en

preacutestamo de $76000 (documentos por pagar) y en Diciembre Reembolsar $35000

de documentos por pagar para dejar $41000 de financiamiento total requerido

pendiente

Presupuesto de efectivo para Halley Company

Oct Nov Dic Total de ingresos de efectivo $210 $320 $340 Menos total de desembolsos de efectivo 213 418 305

Flujo de efectivo inicial $ (3) $(98) $35

Maacutes efectivo inicial 50 47 (51)

Efectivo final $47 $(51) $(16)

Menos saldo de efectivo miacutenimo 25 25 25

Financiamiento total requerido (doc Por pagar) ----- $76 $41

Saldo de efectivo excedente (valores negociables) $22 ------ ------

15

RESUMEN __________________Saldo al final del mes ($000)______________

Cuenta Oct Nov Dic Efectivo $25 $25 $25

Valores negociables 22 0 0 Documentos por pagar 0 76 41

16

ESTADOS PROFORMA

Los estados pro-forma son estados financieros proyectados Normalmente los datos

se pronostican de un a cinco antildeos de anticipacioacuten Los estados de ingresos pro-forma

de la empresa muestran los ingresos y costos esperados para el antildeo siguiente en tanto

que el Balance pro-forma muestra la posicioacuten financiera esperada es decir activo

pasivo y capital contable al finalizar el periodo pronosticado

Para preparar en debida forma el estado de ingresos y el balance pro-forma deben

desarrollarse determinados presupuestos de forma preliminar La serie de

presupuestos comienza con los pronoacutesticos de ventas y termina con el presupuesto de

caja A continuacioacuten se presentan los principales

Pronoacutestico de ventas Programa de produccioacuten

Estimativo de utilizacioacuten de materias primas

Estimativos de compras Requerimientos de mano de obra directa

Estimativos de gastos de faacutebrica

Estimativos de gastos de operacioacuten Presupuesto de caja Balance periodo anterior

Utilizando el pronoacutestico de ventas como insumo baacutesico se desarrolla un plan de

produccioacuten que tenga en cuenta la cantidad de tiempo necesario para producir un

artiacuteculo de la materia prima hasta el producto terminado

Los tipos y cantidades de materias primas que se requieran durante el periodo

pronosticado pueden calcularse con base en el plan de produccioacuten Basaacutendose en

estos estimados de utilizacioacuten de materiales puede prepararse un programa con

fechas y cantidades de materias primas que deben comprarse

Asiacute mismo basaacutendose en el plan de produccioacuten pueden hacerse estimados de la

cantidad de la mano de obra directa requerida en unidades de trabajo por hora o en

moneda corriente Los gastos generales de faacutebrica los gastos operacionales y

especiacuteficamente sus gastos de venta y administracioacuten pueden calcularse basaacutendose

en el nivel de operaciones necesarias para sostener las ventas pronosticadas

Proyecciones a futuro

Los estados pro-forma son uacutetiles en el proceso de planificacioacuten financiera de la

empresa y en la consecucioacuten de preacutestamos futuros

17

Ejemplos Estados Pro forma

ESTADO DE RESULTADOS

Se requieren dos datos iniciales para preparar los estados pro forma con los meacutetodos

simplificados 1) los estados financieros del antildeo anterior y 2) el pronoacutestico de ventas

del antildeo siguiente

Estado de resultados antildeo pasado

Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000

Total de ventas $ 200000

Menos Costo de ventas

Mano de obra $ 57000

Materia prima a 16000

Materia prima b 11000

Gastos indirectos 76000

Costo total de ventas 160000

Utilidades brutas $ 40000

Menos gastos operativos 20000

Utilidades operativas $ 20000

Menos gastos financieros 2000

Utilidades netas antes de impuestos $ 18000

Menos impuestos (15) 2700

Utilidades netas despueacutes de impuestos $ 15300

Menos dividendos de acciones comunes 8000

Contribucioacuten a las utilidades retenidas $ 7300

Pronoacutestico de ventas

Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18

ESTADO DE RESULTADOS PRO FORMA ndash MEacuteTODO DE PORCENTAJE DE VENTAS

Este meacutetodo pronostica las ventas y despueacutes expresa el costo de los productos vendidos los

gastos operativos y los gastos financieros como porcentajes de las ventas proyectadas para

nuestro ejemplo estos porcentajes son

Costo de ventas Ventas = 160000 200000 = 80

Gastos operativos Ventas = 20000 200000 = 10

Gastos financieros Ventas = 2000 200000 = 1

Estado de Resultados Pro forma

Ventas $ 270000

Menos Costo de ventas (08) 216000


Menos gastos operativos (01) 27000


Menos gastos financieros (001) 2700






Muchas empresas involucran en sus costos y gastos lo que llamamos costos fijos lo cual

implica hacer una variacioacuten en el meacutetodo de porcentaje de ventas la cual consiste en dividir

los costos y gastos anteriores de la empresa en componentes fijos y variables y efectuar el

pronoacutestico usando esta relacioacuten

Estado de Resultados Pro forma con costos fijos

Antildeo Pasado Pro forma

Ventas $ 200000 $ 270000


Costo fijo 80000 80000

Costo variable (04) 80000 108000

Utilidades brutas $ 40000 $ 82000

Menos gastos operativos

Gastos fijos 10000 10000

Gastos variables (05) 10000 13500

Utilidades operativas $ 20000 $ 58500

Menos gastos financieros 2000 2000

Utilidades netas antes de impuestos $ 18000 $ 56500

Menos impuestos (15) 2700 8475

Utilidades netas despueacutes de impuestos $ 15300 $ 48025

19

BALANCE GENERAL

El mejor y maacutes popular meacutetodo simplificado es el meacutetodo de juicio El financiamiento

externo de la empresa se utiliza como una cifra de equilibrio y ajuste

Balance general antildeo pasado

Activos

Efectivo $ 12000

Valores negociables 8000

Cuentas por cobrar 26000

Inventario total 32000

Total activos circulantes $ 78000

Activos fijos netos 102000

Total activos $ 180000

Pasivos y capital contable

Cuentas por pagar $ 14000

Impuestos por pagar 600

Documentos por pagar 16600

Otros pasivos circulantes 6800

Total pasivos circulantes $ 38000

Deuda a largo plazo 36000

Capital contable

Acciones comunes 60000

Utilidades retenidas 46000

Total $ 180000

20

Balance General Pro forma

Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164

Financiamiento externo requerido 16586

Total de pasivos y de capital contable $ 211750

21

PRESUPUESTO MAESTRO

Es un Presupuesto que proporciona un plan global para un ejercicio econoacutemico

proacuteximo Generalmente se fija a un antildeo debiendo incluir el objetivo de utilidad y el

programa coordinado para lograrlo

Consiste ademaacutes en pronosticar sobre un futuro incierto porque cuando maacutes exacto

sea el presupuesto o pronoacutestico mejor se presentara el proceso de planeacioacuten fijado

por la alta direccioacuten de la Empresa

Beneficios

1 Define objetivos baacutesicos de la empresa 2 Determina la autoridad y responsabilidad para cada una de las generaciones 3 Es oportuno para la coordinacioacuten de las actividades de cada unidad de la

empresa 4 Facilita el control de las actividades 5 Permite realizar un auto anaacutelisis de cada periodo 6 Los recursos de la empresa deben manejarse con efectividad y eficiencia

Limitaciones

1 El Presupuesto solo es un estimado no pudiendo establecer con exactitud lo que sucederaacute en el futuro

2 El presupuesto no debe sustituir a la administracioacuten si no todo lo contrario es una herramienta dinaacutemica que debe adaptarse a los cambios de la empresa

3 Su eacutexito depende del esfuerzo que se aplique a cada hecho o actividad 4 Es poner demasiado eacutenfasis a los datos provenientes del presupuesto Esto

puede ocasionar que la administracioacuten trate de ajustarlo o forzarlos a hechos falsos

22

UNIDAD IV

ESTRUCTURA DE CAPITAL

PUNTO DE EQUILIBRIO

Para la determinacioacuten del punto de equilibrio debemos en primer lugar conocer los

costos fijos y variables de la empresa entendiendo por costos variables aquellos que

cambian en proporcioacuten directa con los voluacutemenes de produccioacuten y ventas por

ejemplo materias primas mano de obra a destajo comisiones etc

En muchas ocasiones hemos escuchado que alguna empresa estaacute trabajando en su

punto de equilibrio o que es necesario vender determinada cantidad de unidades y

que el valor de ventas deberaacute ser superior al punto de equilibrio sin embargo

creemos que este teacutermino no es lo suficientemente claro o encierra informacioacuten la

cual uacutenicamente los expertos financieros son capaces de descifrar

Sin embargo la realidad es otra el punto de equilibrio es una herramienta financiera

que permite determinar el momento en el cual las ventas cubriraacuten exactamente los

costos expresaacutendose en valores porcentaje yo unidades ademaacutes muestra la

magnitud de las utilidades o peacuterdidas de la empresa cuando las ventas excedan o caen

por debajo de este punto de tal forma que este viene e ser un punto de referencia a

partir del cual un incremento en los voluacutemenes de venta generaraacute utilidades pero

tambieacuten un decremento ocasionaraacute peacuterdidas por tal razoacuten se deberaacuten analizar

algunos aspectos importantes como son los costos fijos costos variables y las ventas

generadas





23

Por costos fijos aquellos que no cambian en proporcioacuten directa con las ventas y cuyo

importe y recurrencia es praacutecticamente constante como son la renta del local los

salarios las depreciaciones amortizaciones etc Ademaacutes debemos conocer el precio

de venta de eacutel o los productos que fabrique o comercialice la empresa asiacute como el

nuacutemero de unidades producidas Al obtener el punto de equilibrio en valor se

considera la siguiente foacutermula

PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales

Consideremos el siguiente ejemplo en donde los costos fijos y variables asiacute como las

ventas se ubican en la formula con los siguientes resultados

PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000

El resultado obtenido se interpreta como las ventas necesarias para que la empresa

opere sin peacuterdidas ni ganancias si las ventas del negocio estaacuten por debajo de esta

cantidad la empresa pierde y por arriba de la cifra mencionada son utilidades para la

empresa

Cuando se requiere obtener el punto de equilibrio en porcentaje se manejan los

mismos conceptos pero el desarrollo de la formula es diferente

PE = Costos fijos

X100 Ventas totales ndash Costos variables

Al ser los mismos valores se ubican de acuerdo a como lo pide la foacutermula para obtener

el resultado deseado

PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000

El porcentaje que resulta con los datos manejados indica que de las ventas totales el

70 es empleado para el pago de los costos fijos y variables y el 30 restante es la

utilidad neta que obtiene la empresa

24

El otro anaacutelisis del punto de equilibrio se refiere a las unidades empleando para este

anaacutelisis los costos variables asiacute como el Punto de Equilibrio obtenido en valores y las

unidades totales producidas empleando la siguiente foacutermula

PE U= Costos fijos x Unidades producidas

Ventas totales ndash Costos variables

Por lo tanto el resultado indicaraacute el monto de unidades a vender

PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000

Para que la empresa esteacute en un punto en donde no existan perdidas ni ganancias se

deberaacuten vender 1580 unidades considerando que conforme aumenten las unidades

vendidas la utilidad se incrementaraacute El anaacutelisis que resulta del punto de equilibrio en

sus modalidades ayuda al empresario a la toma de decisiones en las tres diferentes

vertientes sobre las que cotidianamente se tiene que resolver y revisar el avance de

una empresa al vigilar que los gastos no se excedan y las ventas no bajen de acuerdo a

los paraacutemetros establecidos

25

APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento

Es una estrategia financiera asociada con la forma de financiarse y de gastar el

apalancamiento lo dividimos en dos Apalancamiento Operativo y financiero

denominados tambieacuten como aplacamientos primarios y secundario con ellos

conseguimos lograr maacutes faacutecilmente potencializar nuestras utilidades pero tambieacuten te

pueden generar mayores peacuterdidas en caso de no llegar al nivel de ingresos esperados

Se entiende por apalancamiento operativo (GAO) el impacto que tienen los costos

fijos sobre la estructura general de costos de una compantildeiacutea Es invertir en activos fijos

con el fin de incrementar ventas y maximizar los resultados operativos de la firma

Por ejemplo al invertir la empresa en activos fijos se generaraacute una carga fija por

concepto de depreciacioacuten Generalmente estas inversiones se hacen con el fin de

actualizar la tecnologiacutea de la empresa y como consecuencia de estas inversiones

algunos costos variables como por ejemplo la mano de obra directa sufren una

disminucioacuten en la estructura de costos de la empresa

El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la produccioacuten reducir el

desperdicio mejorar la calidad Cuando los resultados son oacuteptimos y los objetivos

fabriles y empresariales se logran los costos totales unitarios deben disminuir y en

consecuencia la poliacutetica de precios de la compantildeiacutea debe reestructurarse con el fin de

hacerla maacutes competitiva Todo este proceso es al que se le conoce como

apalancamiento operativo Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y

maximizar los resultados operativos de la firma

Pero iquestqueacute herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades

operacionales cuando las empresas incrementan sus ventas por las inversiones en

nuevos activos fijos (tecnologiacutea)

Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciacioacuten (costo fijo) la

estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes repercutiendo en el

nivel de las utilidades operacionales Estos cambios son evaluados a la luz del Grado

de Apalancamiento Operativo GAO el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la

UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones

en tecnologiacutea Con el siguiente ejemplo se podraacute dar mayor claridad al respecto

26

Suponga que las ventas corresponden a la persona a la izquierda del balanciacuten y que las

utilidades operacionales a las personas a la derecha del mismo Un aumento en las

ventas ocasionado por un aumento en los costos fijos permitiraacute tener un mayor peso a

la izquierda del balanciacuten Esto origina que la utilidad operacional se ldquoeleverdquo a niveles

significantes Pero en caso de no tener las ventas un peso significativo las utilidades

operacionales sufriraacuten descensos bruscos que a la postre afectaraacuten la utilidades netas

El grado de apalancamiento operativo (GAO) es entonces la herramienta que mide el

efecto resultante de un cambio de volumen en las ventas sobre la rentabilidad

operacional y se define como la variacioacuten porcentual en la utilidad operacional

originada por un determinado cambio porcentual en ventas

Algebraicamente el GAO puede expresarse como (1)

MCGAO=

UAII

El margen de contribucioacuten (MC) es igual a la diferencia entre las ventas totales y los

costos variables totales

La utilidad operacional (UAII) es la diferencia entre el margen de contribucioacuten y los

costos fijos

Otra foacutermula que tambieacuten puede utilizarse es la de (2)

cambio UAIIGAO=

cambio Ventas

cambio UAII = variacioacuten relativa () de las utilidades operacionales cambio ventas = variacioacuten relativa () de las ventas

Lo expuesto hasta ahora se podraacute aplicar en el siguiente ejemplo suponga que se tiene

la siguiente informacioacuten de pronoacutesticos para el antildeo 2008

Capacidad de produccioacuten 15000 unidades

Volumen de produccioacuten y ventas 10000 unidades

Precio de venta unidad $1500

Costo variable unitario $900

Costo y gastos fijo de operacioacuten $4rsquo050000

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El estado de resultados seriacutea el siguiente

Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000

- Costo variable (10000 X $900 ) $ 9rsquo000000

= Margen de contribucioacuten $ 6rsquo000000

- Costos y gastos fijos de operacioacuten $ 4rsquo050000

= Utilidad operacional UAII $ 1rsquo950000

Si utilizamos la foacutermula 1 nos damos cuenta que el GAO para esta proyeccioacuten es de

3077 iquestQueacute significa este nuacutemero Muy faacutecil por cada punto de incremento en ventas

(a partir de 10000 unidades) la utilidad operacional se incrementaraacute en 3077 puntos

iquestCoacutemo comprobarlo

AUMENTO EN LA PRODUCCIOacuteN Y VENTAS

1) Tomen el estado de resultado ya determinado para el nivel de ventas de 10 000

unidades

2) Incrementen el nuacutemero de unidades producidas y vendidas en un 25 (u otro

porcentaje si usted lo prefiere No modifique el precio de venta)

3) Recuerde que si incrementa el nuacutemero de unidades vendidas el valor total de

los costos variable sufriraacuten tambieacuten incrementos en la misma proporcioacuten Los

costos variables unitarios no deben sufrir variacioacuten alguna

4) Los costos fijos no se incrementan pues los nuevos niveles de produccioacuten no

superan la capacidad instalada

5) Determinen el resultado de la UAII

DISMINUCIOacuteN EN LA PRODUCCIOacuteN Y VENTAS

1) Tomen el estado de resultado ya determinado para el nivel de ventas de

10000 unidades

2) Disminuyan el nuacutemero de unidades producidas y vendidas en un 25 (o el

mismo porcentaje elegido en el punto dos cuando incrementoacute ventas No

modifique el precio de venta por unidad)

3) Recuerde que si disminuyen el nuacutemero de unidades vendidas el valor total de

los costos variables sufriraacuten disminuciones en la misma proporcioacuten NO

ALTERE EL PRECIO DE LOS COSTOS VARIABLES UNITARIOS

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4) Los costos fijos no se disminuyen (Por ejemplo si la empresa tiene equipos

estos se depreciaraacuten uacutesense o no Si la empresa para su produccioacuten tiene

bodegas arrendadas se pagaraacute arriendo utiliacutecense o no


DISMINUCIOacuteN 25 PRONOSTICO INICIAL AUMENTO 25

Unidades 7500 10000 12500 Ventas $ 11rsquo250000 $ 15rsquo000000 $ 18rsquo750000 - Costo variable 6rsquo750000 9rsquo000000 11rsquo250000 = Margen de contribucioacuten 4rsquo500000 6rsquo000000 7rsquo500000 - Costos y gastos fijos de operacioacuten 4rsquo050000 4rsquo050000 4rsquo050000 = Utilidad operacional UAII 450000 1rsquo950000 3rsquo450000

Importante Debe tener muy en cuenta que los costos variables totales como dependen de produccioacuten y ventas tienen la misma variacioacuten que ventas (25 o el porcentaje por usted elegido) Los costos variables unitarios no deben sufrir cambio alguno Utilice ahora la foacutermula 2

cambio UAIIGAO=

cambio Ventas

NUMERADOR DENOMINADOR GAO

AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077

DISMINUCIOacuteN 1- (450000 1950000) 1- (11250000 15000000) 3077

Como se puede apreciar el GAO es igual a 3077

Otra forma de demostrar que el GAO es de 3077 ( de Incremento en ventas) X (GAO)

25 x 3077 = 7692 de incremento en la utilidad operacional

Demostracioacuten UAII 17692 = 1rsquo950000 (1+07692) = 3rsquo450000 (INCREMENTO)

UAII 023076 = 1rsquo950000 (1- 07692) = 450000 (DECREMENTO)

Como se puede apreciar en caso de incrementarse las ventas en un 25 las UAII se

incrementaraacuten en un 7692 es decir llegariacutean a $3450000 En caso de un descenso

en las ventas en un 25 las UAII se reduciriacutean en un 7692 es decir llegariacutean a un

nivel de $450000 Lo anterior nos lleva a concluir que el GAO se da en ambos sentidos

(incrementos y decrementos) a partir de un mismo nivel de ventas Tambieacuten se

concluye que de no existir costos fijos (algo casi imposible) el GAO seraacute igual a 1 Un

alto grado de apalancamiento operativo no puede decir que la empresa esteacute pasando

por buenos momentos es simplemente una visioacuten de lo excelente que pueden ser las

utilidades operacionales en caso de un comportamiento favorable en ventas o por el

contrario los perjuicios que traeriacutea a la UAII el hecho de tener unos altos costos fijos

comparado con un bajo nivel de ventas

29

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Los gastos financieros producto del uso de la deuda son gastos fijos Es decir en caso

de existir deudas se tendraacuten que pagar intereses haya o no ventas La capacidad

financiera podriacutea decirse que es la primera de las cinco capacidades que tiene toda

PyMES las otras cuatro son inversioacuten produccioacuten comercializacioacuten y generacioacuten de

utilidades Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos

(intereses) con el fin de lograr un maacuteximo incremento en las utilidades por accioacuten

cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales (UAII) El buen uso

de la capacidad de financiacioacuten originada en el uso de la deuda aplicada en activos

productivos deberaacute traer como consecuencia un incremento en las utilidades

operacionales y por consiguiente tambieacuten un incremento en la utilidad por accioacuten

Si se toma nuevamente el ejemplo del balanciacuten utilizado en el Apalancamiento

Operativo la persona de la izquierda vendriacutea a ser la UAII y las personas de la

derecha seriacutean las utilidades por accioacuten Cuando las utilidades operacionales tiene un

buen ldquopesordquo la utilidad por accioacuten se ldquoelevardquo favoreciendo de esta manera a los

intereses de los accionistas Por el contrario cuando las UAII no tienen el peso

esperado las utilidades por accioacuten podriacutean caer a niveles preocupantes

Al igual que en el GAO tambieacuten existen dos formas de encontrar el grado de apalancamiento financiero La primera de ellas seriacutea la de dividir la utilidad operacional entre la utilidad antes de impuestos La segunda cosiste en calcular ante un posible cambio de la UAII la variacioacuten porcentual de la utilidad por accioacuten dividida entre la variacioacuten porcentual de las utilidades operacionales

Riesgo Financiero

1 Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de

no poder cubrir los costos financieros ya que a medida que aumentas los cargos fijos tambieacuten aumenta el nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros

2 El administrador financiero tendraacute que decir cuaacutel es el nivel aceptable de

riesgo financiero tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros

Grado de Apalancamiento Financiero

El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se define como el porcentaje

de cambio en las utilidades por accioacuten como consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses

Es la medida numeacuterica del apalancamiento financiero de la empresa

30

Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) = (Formula 1)

UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII

Continuando con el mismo ejemplo visto en el GAO analicemos ahora la formula 1 del GAF

Estado de resultados proyectado

Ventas $15rsquo000000 Costo variable 9rsquo000000 Margen de contribucioacuten 6rsquo000000 Costos y gastos fijos de operacioacuten 4rsquo050000 Utilidad operacional UAII 1rsquo950000

Si suponemos que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 60 sobre la inversioacuten y que eacutesta asciende a $10 millones de pesos tendriacutea un monto de deudas de $6 millones de pesos El costo de la deuda (KD) o tasa de intereacutes sobre preacutestamos la calculamos en el 24 anual y se estima una tasa de impuestos del 30 El patrimonio de la empresa $4 millones de pesos estaacute representado en 1000 acciones La estructura financiera del estado de resultados quedariacutea asiacute

Utilidad operacional (UAII) $ 1rsquo950000 Gastos financieros intereses 1rsquo440000 Utilidad antes de impuestos 510000 Impuestos 153000 Utilidad neta 357000 Utilidad por Accioacuten - UPA 357

Aplicando la formula 1 se tendriacutea un GAF de 38235 lo cual quiere decir que por cada punto porcentual de cambio en las UAII generaraacute un cambio de 38235 puntos en la utilidad por accioacuten En otras palabras si se incrementan o disminuyen las UAII en un 7692 produciraacute una variacioacuten porcentual de la utilidad por accioacuten del 29411

Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31

Comprobemos ahora a la conclusioacuten que se llegoacute

PRONOSTICO INCREMENTO 7692 DECREMENTO 7692

Utilidad operacional 1950000 3450000 450000 Intereses 1440000 1440000 1440000 Utilidad antes de i 510000 2010000 -990000 Impuestos 153000 603000 297000 Utilidad neta 357000 1407000 -693000 UPA 357 1407 -693

De incrementarse las UAII en un 7692 la utilidad por accioacuten se incrementaraacute en un 29411 y si las UAII disminuyeran en un 7692 la utilidad por accioacuten se reduciraacute tambieacuten en un 29411 En otras palabras y al igual que en el GAO el apalancamiento financiero opera en ambos sentidos De no existir deudas el grado de apalancamiento financiero seriacutea igual a 1 por la ausencia de intereses

Un GAF de 38235 significa el beneficio o peligro que puede traer consigo en caso de presentarse cambios importantes (favorables o desfavorables) a partir de un mismo nivel de UAII Tenga en cuenta que el GAF tambieacuten estaacute relacionado con el nivel de endeudamiento de la empresa (compruebe si se toma un nivel de endeudamiento superior al 60 o un nivel de deudas inferior al 60) En teoriacutea se supone que a mayor nivel de endeudamiento mayor GAF y por lo tanto mayor UPA debido a que se emitiraacute para este caso maacutes deuda que acciones o capital propio En otras palabras una compantildeiacutea puede elegir su financiacioacuten a traveacutes de emisioacuten de deudas con terceros o a traveacutes de emisioacuten de acciones Sin embargo es importante resaltar que toda empresa tendraacute un nivel ideal de endeudamiento de acuerdo a su estructura operativa y financiera de la misma Siempre existiraacute un riesgo impliacutecito y para el caso del endeudamiento existiraacute un nivel de riesgo el cual se puede relacionar con el grado de apalancamiento financiero

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APALANCAMIENTO TOTAL

Concepto

Es la combinacioacuten del aplacamiento operativo con el financiero es decir la aplicacioacuten

de los costes operativos y financieros dando como resultado potencializar las

utilidades por accioacuten a partir de aumentar los ingresos Asiacute mismo la disminucioacuten de

utilidades o peacuterdida por accioacuten al bajar los ingresos

Es una amplificacioacuten que logra un cambio relativo en las utilidades causada por una

accioacuten mayor

El procedimiento para hallarlo es semejante al empleado para medir tanto el

apalancamiento operativo como financiero

El grado de apalancamiento total mide el cambio porcentual en el beneficio por

accioacuten (BPA) de una empresa derivado de un cambio del 1 en la produccioacuten o

ventas

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo su punto de

equilibrio es relativamente alto y los cambios en el nivel de las ventas tienen un

impacto amplificado o ldquoapalancadordquo sobre las utilidades En tanto que el

apalancamiento financiero tiene exactamente el mismo tipo de efecto sobre las

utilidades cuanto maacutes sea el factor de apalancamiento ya sea tanto operativo como

financiero maacutes alto seraacute el volumen de las ventas del punto de equilibrio y mas

grande seraacute el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el

volumen de las ventas

Conclusioacuten general de los apalancamientos

El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa la cual es un arma de

dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio que de no ser manejado

con conocimiento de causa y experiencia sobre una planeacioacuten bien realizada puede

conducir a resultados nefastos Sin embargo si se utiliza con inteligentemente puede

traer utilidades extraordinarias para los accionistas Hay indicadores financieros

faacuteciles de calcular que pueden dar iacutendices de apalancamiento para toma de

decisiones si usted desea calcular estos indicadores le aconsejamos dividir sus gastos

de operacioacuten en fijos y variables lo que le ayudara a calcular faacutecilmente estos

indicadores

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MEacuteTODO PARA SELECCIONAR LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

Describir los tipos de capital la valuacioacuten externa de la estructura de capital la

estructura de capital de empresas no estadounidenses y la teoriacutea de la estructura de

capital Hay dos tipos baacutesicos de capital

Capital de deuda y capital accionario- que conforman la estructura de capital de una

empresa Difieren respecto de voz en la administracioacuten derechos sobre utilidades y

activos vencimiento y tratamiento fiscal La estructura de capital se puede evaluar

externamente utilizando razones financieras- razoacuten de deuda razoacuten de capacidad de

de pago de intereses y razoacuten de cobertura de pagos fijos Las compantildeiacuteas no

estadounidenses tienden a tener grados mucho maacutes altos de endeudamiento que sus

contrapartes estadounidenses debido principalmente a que los mercados de capitales

estadounidenses estaacuten mucho maacutes desarrollados Las semejanzas entre las

corporaciones estadounidenses y las de otros paiacuteses incluyen patrones industriales de

estructura de capital estructuras de capital de compantildeiacuteas multinacionales grandes y

la tendencia a emitir valores para obtener financiamiento en lugar de recurrir a los

bancos

La investigacioacuten sugiere que hay una estructura de capital oacuteptima que equilibra los

beneficios y los costos del financiamiento mediante la deuda de la empresa El

principal beneficio del financiamiento mediante deuda es el escudo impositivo

Los costos de financiamiento mediante deuda incluyen la probabilidad de bancarrota

causada por los riesgos comercial y financiero los costos de agencia impuestos por los

prestamistas y la informacioacuten asimeacutetrica que hace que las empresas obtengan fondos

siguiendo una jerarquiacutea de financiamiento que empieza con las utilidades retenidas

luego la deuda y finalmente el financiamiento accionario a fin de enviar sentildeales

positivas al mercado e incrementar asiacute la riqueza de los accionista

Explicar la estructura de capital optima usando una vista grafica de las funciones del

costo de capital de la empresa y un modelo de evaluacioacuten de crecimiento cero

El modelo de evaluacioacuten de crecimiento cero se puede usar para definir el valor de la

empresa como sus EBIT despueacutes de impuestos divididas entre su costo de capital

promedio ponderado Suponiendo que las EBIT son constantes el valor de la

empresa se maximiza minimizando su costo de capital promedio ponderado (WACC

por sus siglas en ingles) La estructura de capital oacuteptima es aquella que minimiza el

WACC graacuteficamente aunque los cosos de la deuda y del capital accionario se elevan

con el incremento del apalancamiento financiero el costo menor de la deuda hace que

el WACC disminuya y luego se eleve con el incremento del apalancamiento financiero

Como resultado el WACC de la empresa representa una forma de U cuyo valor

34

miacutenimo define la estructura de capital optima que maximiza la riqueza del

propietario

Explicar el meacutetodo EBIT-EPS para la estructura de capital El meacutetodo EBIT-EPS evaluacutea

las estructuras de capital de acuerdo con los rendimientos que proporcionan a los

propietarios de la empresa y de acuerdo con su grado de riesgo financiero Bajo el

meacutetodo EBIT-EPS la estructura de capital preferida es aquella que se espera que

proporcione las EPS maacuteximas sobre el rango esperado de las EBIT de la empresa

Graacuteficamente este meacutetodo refleja el riesgo en teacuterminos del punto de equilibrio

financiero y la pendiente de la liacutenea de estructura de capital La principal limitacioacuten

del anaacutelisis EBIT-EPS es que se encuentra en la maximizacioacuten de las ganancias mas

que en la riqueza del propietario

Revisar el rendimiento y riesgo de las estructuras de capital alternativas su

vinculacioacuten con el valor de mercado y otras consideraciones importantes relacionadas

con la estructura de capital

La mejor estructura de capital se puede seleccionar utilizando un modelo de valuacioacuten

para vincular los factores de rendimiento y riesgo La estructura de capital preferida

es aquella que da como resultado el valor accionario estimado maacutes alto no las EPS

maacutes altas Cuando se toman decisiones de estructura de capital tambieacuten se debe n

considerar otros factores no cuantitativos importantes como la estabilidad en los

ingresos el flujo de efectivo las obligaciones contractuales las preferencias de la

administracioacuten el control la evaluacioacuten externa del riesgo y la oportunidad

35

UNIDAD V

PRESUPUESTO DEL CAPITAL

Concepto

El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada para el proceso de planeacioacuten

de los gastos correspondientes a aquellos activos de la empresa cuyos beneficios

econoacutemicos se esperan que se extiendan en plazos mayores a un antildeo fiscal

El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que se presumen

realizables para la adquisicioacuten de nuevos activos fijos es decir cuando una empresa

mercantil hace una inversioacuten del capital incurre en una salida de efectivo actual

esperando a cambio beneficios futuros Por lo general estos beneficios se extienden

maacutes allaacute de un antildeo en lo futuro

Proceso de elaboracioacuten del presupuesto del capital

Cuando una empresa mercantil hace una inversioacuten del capital incurre en una salida de

efectivo actual esperando a cambio beneficios futuros Por lo general estos beneficios

se extienden maacutes allaacute de un antildeo en lo futuro Algunos ejemplos incluyen la inversioacuten

en activos como en equipos edificios y terrenos asiacute como la introduccioacuten de un nuevo

producto un nuevo sistema de distribucioacuten o un nuevo programa para investigacioacuten y

desarrollo Por tanto el eacutexito y la redituabilidad futuros de la empresa dependen de

las decisiones de inversioacuten que se tomen en la actualidad

Una propuesta de inversioacuten se debe juzgar con relacioacuten asiacute brinde un rendimiento

igual o mayor que el requerido por los inversionistas Suponiendo que se conoce la

tasa del rendimiento requerida y que es la misma para todos los proyectos de

inversioacuten esta suposicioacuten implica que la seleccioacuten de cualquier proyecto de inversioacuten

no altera la naturaleza del riesgo de negocios de la empresa tal como la perciben los

proveedores del capital En teoriacutea la tasa de rendimiento requerida para un proyecto

de inversioacuten debe ser la tasa que deja sin cambios el precio de mercado de las

acciones Si un proyecto de inversioacuten obtiene maacutes de lo que los mercados financieros

requieren que obtengan por el riesgo involucrado se crea el valor Las fuentes de

creacioacuten de valor son el atractivo de la industria y la ventaja competitiva

La elaboracioacuten del presupuesto del capital involucra

1 La generacioacuten de propuesta de proyectos de inversioacuten consistente con los objetivos estrateacutegicos de la empresa

2 La estimacioacuten de los flujos de efectivo de operaciones incrementales y despueacutes de impuestos para el proyecto de inversioacuten

3 La evaluacioacuten de los flujos de efectivo incrementales del proyecto 4 La seleccioacuten de proyectos basaacutendose en un criterio de aceptacioacuten de

maximizacioacuten del valor

36

5 La revaluacioacuten continua de los proyectos de inversioacuten implementados y el desempentildeo de auditoriacuteas posteriores para los proyectos completados

Generacioacuten de propuesta de inversioacuten

Los proyectos pueden clasificarse en cinco categoriacuteas

1 Nuevos productos o ampliacioacuten de productos existentes 2 Reposicioacuten de equipos o edificios 3 Investigacioacuten y desarrollo 4 Exploracioacuten 5 Otros (por ejemplo dispositivos relacionados con la seguridad o el control de

la contaminacioacuten)

37

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo permite comprar o pagar a

tasas de intereacutes perioacutedicas (diarias semanales mensuales trimestrales etc) Es el proceso

del intereacutes compuesto los intereses pagados perioacutedicamente son transformados

automaacuteticamente en capital El intereacutes compuesto es fundamental para la comprensioacuten de las

matemaacuteticas financieras

Encontramos los conceptos de valor del dinero en el tiempo agrupados en dos aacutereas valor

futuro y valor actual El valor futuro (VF) describe el proceso de crecimiento de la inversioacuten a

futuro a un intereacutes y periacuteodos dados El valor actual (VA) describe el proceso de flujos de

dinero futuro que a un descuento y periacuteodos dados representa valores actuales

El concepto del valor del dinero en el tiempo se dificulta conceptualmente para el no

especialista por que se confunde con la variacioacuten del poder adquisitivo de la unidad

monetaria Pero un cosa es la inflacioacutendeflacioacuten de la moneda y otra el potencial financiero

de un individuo o empresa El concepto del valor del dinero en el tiempo tiene que ver con lo

segundo la capacidad de inversioacuten

Valor Actual o Presente Simboliza cuaacutento tiene ahora Valor presente es una cantidad de

dinero que se invierte o se toma en preacutestamo al inicio de un periodo

Valor Futuro A cuaacutento aumenta lo que tiene ahora calculado a una tasa de intereacutes dada

Valor futuro es el monto que al final del periodo el inversionista obtiene por su inversioacuten o el

deudor paga al acreedor

FORMULA

NVF=VA(1+i)

VF = Valor Futuro VA = Valor Actual i = Tasa de Intereacutes por periacuteodo N = Numero de periacuteodos calculados

38

Ejercicio

1- iquestCuaacutel es el valor futuro de $ 34 en 5 antildeos si la tasa de intereacutes es del 5

VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339

2- Tambieacuten puede ir hacia atraacutes Le dareacute $1000 en 5 antildeos iquestCuaacutento dinero me deberiacutea

dar usted ahora para que fuera justo para miacute iquestCree que el 6 seriacutea una buena tasa de

intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738

Usted me da hoy $ 74738 y en 5 antildeos le dareacute $1000 Suena justo usted obtendraacute el 6 de intereacutes sobre su dinero


VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334

4- Le dareacute $12000 en 7 antildeos iquestCuaacutento dinero me deberiacutea dar usted ahora para que

fuera justo para miacute iquestCree que el 12 seriacutea una buena tasa de intereacutes

$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819

Usted me da hoy $ 542819 y en 7 antildeos le dareacute $12000 No suena justo con 12 de intereacutes sobre su dinero

39

TECNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES

Meacutetodo del periodo de recuperacioacuten

La metodologiacutea del Periodo de Recuperacioacuten (PR) es un iacutendice utilizado para medir la

viabilidad de un proyecto que ha venido en cuestionamiento o en baja La medicioacuten y anaacutelisis

de este le puede dar a las empresas el punto de partida para cambiar sus estrategias de

inversioacuten frente al VPN y a la TIR

El Meacutetodo Periodo de Recuperacioacuten basa sus fundamentos en la cantidad de tiempo que

debe utilizarse para recuperar la inversioacuten sin tener en cuenta los intereses Es decir que si

un proyecto tiene un costo total y por su implementacioacuten se espera obtener un ingreso futuro

en cuanto tiempo se recuperaraacute la inversioacuten inicial

Efectos fiscales

ldquoEn la evaluacioacuten de cualquier proyecto de inversioacuten se deben tener en cuenta las

erogaciones que se deben realizar por las tasas impositivasrdquo

Al realizar o invertir en cualquier proyecto lo primero que se espera es obtener un beneficio o

unas utilidades en segundo lugar se busca que esas utilidades lleguen a manos del

inversionista lo maacutes raacutepido que sea posible este tiempo es por supuesto determinado por los

inversionistas ya que no es lo mismo para unos recibirlos en un corto mediano o largo plazo

es por ello que dependiendo del tiempo es aceptado o rechazado

Ejemplo

Un inversionista pretende comparar dos proyectos para saber en cuaacutel invertir su dinero

Realizar una analogiacutea entre el Meacutetodo Periodo de Recuperacioacuten y el VPN con una tasa de

intereacutes del 20

PROYECTO A B

Inversioacuten Inicial $ 600000 $ 600000

Retorno antildeo 1 300000 100000





40

Solucioacuten

1 Por el Meacutetodo de Periodo de Recuperacioacuten se aprecia en la tabla que en el proyecto A se recuperariacutea la inversioacuten inicial en 2 antildeos y en el proyecto B en 3 antildeos en consecuencia la alternativa A seraacute la escogida

2 Por el VPN al 20 se tiene que

a Para el proyecto A el VPN es igual a

VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684

b Para el proyecto B el VPN es igual a

VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673

Nos damos cuenta que por el Meacutetodo del Valor Presente Neto (VPN) el proyecto seriacutea

rechazado y el B seriacutea el que acogeriacutea el inversor esta diferencia en los resultados se da por

que la aplicar el Meacutetodo Periodo de Recuperacioacuten el anaacutelisis en la evaluacioacuten de proyectos

se presentan fallas teacutecnicas inherentes al modelo entre las cuales sobresalen la de no tomar

en cuenta el valor del dinero a traveacutes del tiempo y la de no tener en cuenta el flujo de caja

despueacutes de la recuperacioacuten del dinero invertido

La metodologiacutea de Periodo de Recuperacioacuten es utilizada por muchas empresas a pesar de sus

problemas ya que para ellos el flujo de caja en el largo plazo es incierto

41

Meacutetodo del valor presente neto

El meacutetodo del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones la primera porque es de

muy faacutecil aplicacioacuten y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman

a pesos de hoy y asiacute puede verse faacutecilmente si los ingresos son mayores que los egresos

Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una peacuterdida a una cierta tasa de intereacutes o

por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia Cuando el VPN es igual

a cero se dice que el proyecto es indiferente

La condicioacuten indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la

comparacioacuten igual nuacutemero de antildeos pero si el tiempo de cada uno es diferente se debe tomar

como base el miacutenimo comuacuten muacuteltiplo de los antildeos de cada alternativa

Nota En la aceptacioacuten o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de intereacutes

que se utilice

Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de intereacutes de acuerdo con la

siguiente graacutefica

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de intereacutes el

VPN puede variar significativamente hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo seguacuten

sea el caso

Al evaluar proyectos con la metodologiacutea del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de

intereacutes superior a la Tasa de Intereacutes de Oportunidad (TIO) con el fin de tener un margen de

seguridad para cubrir ciertos riesgos tales como liquidez efectos inflacionarios o

desviaciones que no se tengan previstas La foacutermula que nos permite calcular el Valor Presente

Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42

In representa los ingresos y En representa los egresos En se toma como valor negativo ya que

representa los desembolsos de dinero n es el nuacutemero de periacuteodos considerado (el primer

periacuteodo lleva el nuacutemero 0 no el 1) El valor In - En indica los flujos de caja estimados de cada

periacuteodo El tipo de intereacutes es i Cuando se iguala el VPN a 0 i pasa a llamarse TIR (tasa interna

de retorno)

Valor Significado Decisioacuten a tomar

VAN gt 0 La inversioacuten produciriacutea ganancias El proyecto puede aceptarse

VAN lt 0 La inversioacuten produciriacutea peacuterdidas El proyecto deberiacutea rechazarse

VAN = 0 La inversioacuten no produciriacutea ni ganancias ni peacuterdidas

Dado que el proyecto no agrega valor monetario la decisioacuten deberiacutea basarse en otros criterios como la obtencioacuten de un mejor posicionamiento en el mercado u otros factores

El valor actual neto es muy importante para valoracioacuten de inversiones en activos fijos a pesar

de sus limitaciones en considerar circunstancias imprevistas o excepcionales de mercado Si

su valor es mayor a cero el proyecto es rentable claro se debe considerar el valor miacutenimo de

rendimiento para la inversioacuten

Ejemplo

A un sentildeor se le presenta la oportunidad de invertir $ 800000 en la compra de un lote el cual

espera vender al final de un antildeo en $1rsquo200000 Si la TIO es del 30 iquestEs aconsejable el

negocio

Solucioacuten

Una forma de analizar este proyecto es situar en una liacutenea de tiempo los ingresos y egresos y

trasladarlos posteriormente al valor presente utilizando una tasa de intereacutes del 30

Si se utiliza el signo negativo para los egresos y el signo positivo para los ingresos se tiene

VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43

Como el Valor Presente Neto calculado es mayor que cero lo maacutes recomendable seriacutea aceptar

el proyecto pero se debe tener en cuenta que este es solo el anaacutelisis matemaacutetico y que

tambieacuten existen otros factores que pueden influir en la decisioacuten como el riesgo inherente al

proyecto el entorno social poliacutetico o a la misma naturaleza que circunda el proyecto es por

ello que la decisioacuten debe tomarse con mucho tacto

Ejemplo

Se presenta la oportunidad de montar una faacutebrica que requeriraacute una inversioacuten inicial de

$4rsquo000000 y luego inversiones adicionales de $1rsquo000000 mensuales desde el final del tercer

mes hasta el final del noveno mes Se esperan obtener utilidades mensuales a partir del

doceavo mes en forma indefinida de

a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000

Si se supone una tasa de intereacutes de 6 efectivo mensual iquestSe debe realizar el proyecto Las

inversiones que realiza la empresa deben ser constantemente vigiladas y supervisadas por los

responsables del aacuterea financiera sin excepcioacuten

Solucioacuten

En primera instancia se dibuja la liacutenea de tiempo para visualizar los egresos y los egresos

a Se calcula el VPN para ingresos de $2rsquo000000

VPN = -4rsquo000000 ndash 1rsquo000000(1-(1+006)-7006)(106)-2 + (2rsquo000000006)(106)-11

VPN = -4rsquo000000 ndash 4rsquo968300 + 17rsquo559284

VPN = 8rsquo591284

En este caso el proyecto debe aceptarse ya que el VNP es mayor que cero

44

b Se calcula el VPN para ingresos de $1rsquo000000



VPN = -188508

En esta situacioacuten el proyecto debe ser rechazado

45

Meacutetodo de la tasa interna de retorno (Rendimiento)

Este meacutetodo consiste en encontrar una tasa de intereacutes en la cual se cumplen las condiciones

buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversioacuten Tiene como ventaja

frente a otras metodologiacuteas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto

Incremental (VPNI) porque en este se elimina el caacutelculo de la Tasa de Intereacutes de Oportunidad

(TIO) esto le da una caracteriacutestica favorable en su utilizacioacuten por parte de los

administradores financieros

La Tasa Interna de Retorno es aqueacutella tasa que estaacute ganando un intereacutes sobre el saldo no

recuperado de la inversioacuten en cualquier momento de la duracioacuten del proyecto En la medida

de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus

caracteriacutesticas con unos sencillos ejemplos se expondraacuten sus fundamentos

Tasa Interna de retorno Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de

decisiones financiera dentro de las organizaciones

Ejemplo

Un terreno con una serie de recursos arboacutereos produce por su explotacioacuten $100000

mensuales al final de cada mes durante un antildeo al final de este tiempo el terreno podraacute ser

vendido en $800000 Si el precio de compra es de $1rsquo500000 hallar la Tasa Interna de

Retorno (TIR)

Solucioacuten

1 Primero se dibuja la liacutenea de tiempo

2 Luego se plantea una ecuacioacuten de valor en el punto cero

-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0

La forma maacutes sencilla de resolver este tipo de ecuacioacuten es escoger dos valores para i no muy

lejanos de forma tal que al hacerlos caacutelculos con uno de ellos el valor de la funcioacuten sea

positivo y con el otro sea negativo Este meacutetodo es conocido como interpolacioacuten

46

3 Se resuelve la ecuacioacuten con tasas diferentes que la acerquen a cero

A Se toma al azar una tasa de intereacutes i = 3 y se reemplaza en la ecuacioacuten de valor

-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504

B Ahora se toma una tasa de intereacutes maacutes alto para buscar un valor negativo y aproximarse al

valor cero En este caso tomemos i = 4 y se reemplaza con en la ecuacioacuten de valor

-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815

4 Ahora se sabe que el valor de la tasa de intereacutes se encuentra entre los rangos del 3 y

el 4 se realiza entonces la interpolacioacuten matemaacutetica para hallar el valor que se busca

A Si el 3 produce un valor del $56504 y el 4 uno de ndash 61815 la tasa de intereacutes para cero

se hallariacutea asiacute

B Se utiliza la proporcioacuten entre diferencias que se correspondan

3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i

C se despeja y calcula el valor para la tasa de intereacutes que en este caso seriacutea i = 3464 que

representariacutea la tasa efectiva mensual de retorno

La TIR con reinversioacuten es diferente en su concepcioacuten con referencia a la TIR de proyectos

individuales ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan reinvertidos a la

tasa TIO

47

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS TEacuteCNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES

Periodo de Recuperacioacuten

Ventajas

1 Es faacutecil de calcular y aplicar

2 Es barato por eso se emplea en la actualidad para evaluar decisiones de pequentildeos gastos de capital cuando el costo de los otros meacutetodos es superior a los beneficios de escoger mejores elecciones entre las alternativas

3 Proporciona una medicioacuten de la liquidez del proyecto o de la velocidad con que el efectivo invertido es reembolsado

4 Es uacutetil para las empresas con escasa disponibilidad de efectivo

Desventajas

1 Ignora los flujos de efectivo que se extienden maacutes allaacute del periacuteodo de recuperacioacuten lo cual es un sesgo para los proyectos a largo plazo

2 No considera el valor del dinero en el tiempo

3 No considera todos los flujos de efectivo del proyecto de inversioacuten y por ende no los incluye en el anaacutelisis Igualmente no considera el orden en que se obtienen los beneficios lo cual reviste intereacutes financiero

4 Si la empresa fija una fecha como liacutemite soacutelo se aceptaraacuten proyectos de corta duracioacuten

Valor Presente Neto

Ventajas

1 Utiliza el concepto del valor del dinero en el tiempo

2 Siempre da la decisioacuten correcta de aceptacioacuten o rechazo de un negocio o proyecto

3 Es un modelo sencillo flexible comprensible de llevar a la praacutectica

4 Enfatiza el flujo de efectivo

48

Desventajas

1 Es que es muy sensible al valor de la tasa de intereacutes utilizado Por lo tanto requiere de una buena estimacioacuten de la tasa de intereacutes esperada con la cual se van a descontar los flujos de efectivo futuros

2 Favorece los proyectos a largo plazo y no a los de corto plazo

3 Asume que no hay cambios en el en el costo de capital requerido

4 Ignora las opciones reales (de crecimiento abandono diferimiento y aprendizaje)

5 Hay que tener un especial cuidado en la determinacioacuten de la tasa de descuento

Tasa Interna de Retorno (Rendimiento)

Ventajas

1 Puede calcularse utilizando uacutenicamente los datos correspondientes al proyecto

2 No requiere informacioacuten sobre el costo de oportunidad del capital coeficiente que es de suma importancia en el caacutelculo del VAN

3 Se habla de un patroacuten de flujos normales en una inversioacuten cuando luego de los flujos negativos iniciales surgen flujos positivos

4 Una inversioacuten no es normal cuando en su progreso aparecen flujos negativos

entre los positivos

Desventajas

1 Requiere finalmente ser comparada con un costo de oportunidad de capital para determinar la decisioacuten sobre la conveniencia del proyecto

2 Se aceptaraacute un proyecto en el cual la tasa de interna de retorno es mayor que la tasa de descuento del inversionista (tasa pertinente de intereacutes)

3 El criterio de la TIR no es confiable para comparar proyectos

4 Soacutelo nos dice si un proyecto es mejor que la rentabilidad alternativa

49

UNIDAD VI

EVALUACIOacuteN DE HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES PARA

REGISTROS CONTABLES Y ANAacuteLISIS FINANCIERO

IDENTIFICACIOacuteN DE LAS HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES DISPONIBLES

Hoy en diacutea existen una gran variedad de programas (Software) computacionales que brindan herramientas baacutesicas y completas a las diferentes disciplinas existentes del aacutembito laboral Un ejemplo de ellas es la contabilidad administracioacuten toma de decisiones etc El software que se han venido desarrollando gracias a los ingenieros informaacuteticos son de gran ayuda para las empresas que hacen uso de la computacioacuten para facilitar el trabajo que desarrollan de manera interna Lo s programas son tan completos que las empresas pequentildeas y medianas (Pymes) han tenido mayor demanda en los uacuteltimos antildeos

A continuacioacuten se listaraacuten algunos de los muchos software existentes que hoy en diacutea son usados por muchas empresas y una breve explicacioacuten de las herramientas que proporcionan en sus entrono no obstante estos software tambieacuten han sido utilizados

por contadores que sin necesidad de una empresa los usan de manera personal

Zureo Contable es un programa pensado para aprovechar la maacutes completa interaccioacuten entre las empresas y el contado

Zureo Contable trata de automatizar todas esas tareas que se suelen repetir a la hora de llevar las cuentas de forma que el usuario no tenga que recordar cada coacutedigo que necesite de la manera maacutes visual posible Zureo pone a disposicioacuten del contable un surtido de herramientas para que trabaje con toda la seguridad que necesita entre las opciones disponibles conciliaciones bancarias automaacuteticas comprobantes y asientos frecuentes y agendados asientos automaacuteticos de

resumen y mucho maacutes por ejemplo diferencias de cambio y cierre de ejercicio

Ademaacutes este programa logra que la interactuacioacuten entre las empresas y el contable sea lo maacutes coacutemoda posible gracias a la exportacioacuten de datos Todo esto

50

sin olvidar jamaacutes que el usuario merece un entorno coacutemodo asiacute como graacuteficas y cualquier instrumento que facilite su contabilidad Ya por uacuteltimo atencioacuten al espantildeol usado en el programa que por proceder de Uruguay puede contener expresiones y palabras con una denominacioacuten distinta en otros paiacuteses hispanohablantes

Caracteriacutesticas Generales

bull Sistema multiempresa con consolidacioacuten y movimientos vinculados bull Manejo de usuarios con administracioacuten de permisos especiacuteficos por

usuario yo grupos de usuarios bull Entorno web bull Configuracioacuten personalizada de la paacutegina de inicio y otras bull Navegacioacuten entre las consultas bull Respaldar y restaurar base de datos bull Permite trabajar con maacutes de una base de datos bull Exportacioacuten e importacioacuten de datos entre empresas y entre los distintos

programas bull Descarga de cotizaciones automaacuteticamente desde la web bull Ingreso de cotizaciones o iacutendices personalizados y posibilidad de ver la

variacioacuten en la paacutegina de inicio bull Manejo de centros de costos y proyectos bull Graacuteficas animadas bull Papelera de reciclaje todos los registros eliminados van primero a la

papelera donde podraacuten ser recuperados o eliminados definitivamente bull Impresioacuten de todas las consultas e informes y posibilidad de exportar a una

planilla de Excel bull Y cuenta ademaacutes en todas las consultas con herramientas muy uacutetiles como

los filtros la calculadora y buacutesquedas avanzadas

51

Aacuteguila nos permite gestionar el libro diario varios registros IVA y la lista de materiales asiacute como llevar el control de almaceacuten de inventario y facturacioacuten Sin olvidarnos de la posibilidad de mantener a la perfeccioacuten los informes de agentes clientes y proveedores


bull Desarrollado en ambiente graacutefico Windows con manual de documentacioacuten de ayuda en liacutenea

bull Coacutedigo contable flotante definido por el usuario desde uno (1) hasta quince (15) diacutegitos asiacute como la maacutescara de impresioacuten

bull Los asientos contables se pueden realizar ya sea en moneda nacional o moneda extranjera (multimoneda)

bull Puede llevar la Contabilidad de una hasta noventa y nueve (99) compantildeiacuteas (multiempresa)

bull Compatible con el antildeo 2000 (Y2K) bull Los niveles y claves de acceso son definibles por el usuario bull La consulta de los comprobantes contables se efectuacutea de acuerdo con el

criterio definido por el usuario bull El mes de cierre es definido por el usuario Pudieacutendose procesar varios

meses sin necesidad de actualizar ni cerrar esto permite simular la situacioacuten contable de la empresa en cualquier momento

bull Se puede definir reportes contables utilizando una herramienta incluida en el sistema para la generacioacuten de los mismos

bull El sistema utiliza un diacutegito verificador a la hora de transcribir los comprobantes contables con la finalidad de reducir los errores de transcripcioacuten

52

Unionpyme-Easy Ofrece estaacuten relacionadas con el manejo completo y automaacutetico de la contabilidad en general control financiero de bancos y caja gestioacuten completa de ventas y cuentas por cobrar registro y control de las compras y cuentas por pagar Supervisioacuten de clientes empleados y proveedores por medio del modulo de expedientes control de inventarios y una seccioacuten anaacutelisis gerencial y de gestioacuten para una excelente administracioacuten de su empresa ademaacutes de las funciones de formas configurables flexibilidad en los reportes asiento s y egresos repetitivos (plantillas) centros de costos que le permiten tener Estados de Resultados por cada actividad Asistentes de instalacioacuten seccioacuten de configuracioacuten manuales en PDF Tutoriales en Flash y ayuda en liacutenea extensiva viacutea mail o MSN


bull Contabilidad Bancos Ventas Compras Inventarios Expedientes Administracioacuten

bull Cuentas por Cobrar Cuentas por Pagar Punto de ventas Series Produccioacuten

bull Impresioacuten de documentos bull Control de series de productos inclusive por bodega bull Kardex general y por bodega bull Diversas formas de cobro (efectivo cheque al diacutea cheques a fecha

tarjetas) bull Ventas y compra al contado y a creacutedito (cualquier plazo y fecha) bull Proceso automaacutetico de produccioacuten de artiacuteculos bull Maacutes de 100 reportes con muacuteltiples rangos de seleccioacuten bull Un poderoso motor de buacutesqueda bull Etiquetador de productos incorporado bull Contiene modelos de empresas listos para trabajar (ferreteriacuteas farmacias

papeleriacuteas iglesias tiendas publicidades electrodomeacutesticos zapatos repuestos automotrices muebles etc)

53

Account Pro es un versaacutetil y amigable programa de contabilidad y planeacioacuten financiera igualmente uacutetil para pequentildeos o medianos negocios instituciones y usuarios individuales quienes buscan administrar sus propias finanzas o las de una asociacioacuten o club Account Pro estaacute basado en el principio de la doble partida Contrariamente a los programas normales de contabilidad donde los errores deben ser neutralizados (cancelados) y corregidos con registros adicionales Account Pro permite la correccioacuten directa de esos registros


Tiene capacidades de enlace en red maneja hasta 20000 cuentas de clientes

Tiene una funcioacuten para registro automaacutetico de impuestos y descuentos

Evita el uso de los teacuterminos Debe y Haber para los registros En su lugar se utiliza un signo positivo o negativo el cual hace la entrada de datos maacutes raacutepida y faacutecil

No obstante las pantallas y reportes impresos estaacuten conforme a la terminologiacutea contable normal

Tiene capacidades especiales que permiten la planeacioacuten y estimacioacuten financiera eficiente No soacutelo presupuestos mensuales estimaciones mensuales pueden ser registradas para cada cuenta de gasto e ingreso

Reportes mensuales y anuales de planeacioacuten facilitan una visioacuten general del sistema como uno conjunto Con estas caracteriacutesticas estimaciones realistas del resultado financiero al final del periacuteodo contable pueden ser ajustadas en cualquier momento

Las capacidades de datos del programa son las siguientes 2000 sistemas contables 20000 cuentas por sistema 200000 transacciones (partida doble) por sistema y por periodo contable 200 Transacciones estaacutendar 200 Transacciones perioacutedicas 200 Monedas extranjeras

54

FGKP IVAIB Flexible sistema de liquidacioacuten de IVA e Ingresos Brutos es un programa

pensado para aumentar la productividad de un estudio contable automatizando la

emisioacuten de los libros de IVA


Posibilidad de cargar facturas notas de creacutedito deacutebito tickets reportes diarios Z ventas seguacuten planillas o recibos

Permite cargar comprobantes en moneda extranjera En un solo paso puedes cargar comprobantes con diferentes tasas de IVA

cuentas de imputacioacuten retenciones montos exentos y toda la complejidad que tengas en tu estudio

Control de correlatividad de comprobantes de ventas para conocer raacutepidamente los nuacutemeros de comprobantes faltantes

Posibilidad de entrar los montos totalizados de un periacuteodo en particular en caso de que el estudio contable reciba como informacioacuten los impo rtes mensuales totalizados

Disentildeo de pantallas ideados para maximizar la velocidad de operacioacuten de carga de datos

No existe liacutemite en la cantidad de empresas que se pueden cargar en el sistema

Posibilidad de registrar la informacioacuten de los clientes y proveedores de cada empresa

Posibilidad de crear un plan de cuentas de imputacioacuten adaptado a las necesidades de cada empresa

El sistema permite importar el plan de cuentas de una empresa existente de esta manera ahorraraacutes tiempo en la confeccioacuten de planes de cuentas de empresas de caracteriacutesticas similares

Borrador del libro de IVA Compras o del libro de IVA Ventas de una empresa determinada entre dos fechas dentro de un periacuteodo

55

Libro de IVA Compras y Libro de IVA Ventas de una empresa determinada

Ventas realizadas en un periacuteodo discriminadas por provincia y por cuentas de imputacioacuten

Compras realizadas en un periacuteodo discriminadas por provincia y por cuentas de imputacioacuten

Totales de IVA de un proveedor por cuenta de imputacioacuten Declaracioacuten Jurada Anual de IVA Comprobantes de compra discriminados por proveedor e imputaciones

Comprobantes de compra emitidos por un proveedor Comprobantes de venta registrados a un cliente

Posibilidad de exportar los datos cargados en el sistema para los aplicativos del SIAP

IVAIB es multiusuario esto significa que permite operar simultaacuteneamente el sistema desde distintas estaciones de trabajo

56

EVALUACIOacuteN DE LOS PROCESOS DE OPERACIOacuteN DE LAS HERRAMIENTAS DESDE

LA PERSPECTIVA DE LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS

Los procesos de operacioacuten que tienen el software son entendibles y faacuteciles de

manejar cuentan con apartados de ayuda y asistencia para una mejor comprensioacuten y

familiarizacioacuten entre el usuario y el software Los entornos de trabajo estaacuten disentildeados

bajo ambiente graacutefico y algunos en modo consola el usuario solo tiene que llenar de

datos a los procesos o registros que se desea generar y el programa generara

automaacuteticamente los reportes necesarios que le sean solicitados

Los programas cuentan con moacutedulos o apartados en las que cada una proporciona

herramientas diferentes que a su fin convenga al usuario o a la empresa tales como

son Balances Estados de Resultados Asientos Caacutelculos de IVA Peacuterdidas y Ganancias

Clientes Proveedores Inventarios etc A continuacioacuten se presentara una seccioacuten de

imaacutegenes donde se muestra la interaccioacuten con el software uno de ellos son los ya

expuestos anteriormente y tambieacuten se presentaraacuten alguacuten otro software que fueron

contemplados en su estudio

Balance General

57

Estado de resultados

Esquemas de Mayor

58

Conteo de artiacuteculos

Balances

59

Reporte financiero

Valoracioacuten de la empresa

60

Plan de negocios

Anaacutelisis de sensibilidad

61

REGISTRO Y ACTUALIZACIOacuteN DE EMPRESAS CUENTAS TRANSACCIONES

MOVIMIENTOS DE ALMACEacuteN ETCEacuteTERA

Los registros y las actualizaciones de la empresa y todos los movimientos posibles

son a traveacutes de enlace viacutea internet al igual que el soporte teacutecnico Los administradores

de las Pymes se ponen en contacto con sus distribuidores de so ftware Siempre que

exista una actualizacioacuten para el software los encargados de brindar los servicios de

actualizacioacuten a sus clientes son los responsables de comunicarse con ellos o tambieacuten

se puede hacer mediante los servicios de telefoniacutea Fax e-mail Lo mismo es para el

registro de nuevos usuarios

En las pantallas siguientes nos muestra las herramientas utilizadas para su respectiva

actualizacioacuten

62

TIPOS DE REPORTES EMITIDOS (BALANCE DIARIO MAYOR ANAacuteLISIS

FINANCIEROS NOacuteMINA ETCEacuteTERA)


Flujo de caja

63

Ingresar y presupuestar partidas

Mayor de la cuenta ldquoDinero en efectivordquo

64

SEGURIDAD EN LA HERRAMIENTA

El programa Zureo contable ofrece gran variedad de herramientas de trabajo al igual

estaacute conformado para dar seguridad a los usuarios y empresas en cuanto el uso de sus

recursos

A continuacioacuten se muestran algunas medidas de seguridad del software que se han

estado trabajando

Proceso de acceso

65

Proceso de respaldo empleado

Respaldo de Account Pro

Respaldo de la base de datos de zureo contable

66

EVALUACIOacuteN SOCIAL

Los software que se presentaron anteriormente cuentan con herramientas que hacen

ellas uacutenicas y portables cada uno de los software utilizados por las empresas son

elegidos seguacuten su grado de fiabilidad seguridad y buen tiempo de respuesta al

momento de ser implementados en sus empresas

Capacidad para trabajar en red

Los programas explicados en este documentos proporcionan usan servidores de base

de datos SQL para almacenar la informacioacuten Para manejar este sistema podemos

utilizar cualquier navegador estaacutendar pues su interfaz estaacute basada en web y puede

ser implementada por cualquier servidor web que soporte CGI como por ejemplo

Apache

Los programas no presentan problemas a momento de ser trabajos por red fueron

elaborados con la intencioacuten de poder facilitar el trabajo a traveacutes de la red

Nuacutemero de empresa operadas simultaacuteneamente

El nuacutemero de empresas variacutean al tamantildeo y complejidad de las empresas

Debido a que el software estaacute basado en arquitectura clienteservidor varios son

varias empresas que utilizan este software de contabilidad Estaacute contemplado que maacutes

de cientos de empresas hacen uso de este software y comunicaacutendose a traveacutes de

sucursales por todo el mundo

Problemas maacutes comunes que presenta

Como cada vez mayor es la demanda de empresas y el uso de la Web pues se ha

tenido el problema en ocasiones de actualizaciones de software disponible en la Web

Otro de los problemas es que cada vez maacutes se va creciendo la exigencias y necedades

de las empresas por lo que a veces las empresas no les basta el tener un solo software

funcionando en su empresa sino que en ocasiones se ven en la necesidad de tener maacutes

programas informaacuteticos para que de alguna manera puedan solventar sus

necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA

Principios de Administracioacuten Financiera Lawrence JGitman Deacutecima edicioacuten

Fundamentos de Administracioacuten Financiera J Fred Weston Eugene F Brigham

seacuteptima edicioacuten

Fundamentos de Administracioacuten Financiera James C Van Horne John M

Wachowics JR Undeacutecima edicioacuten

httpwwwmonografiascomtrabajos12finnzasfinnzasshtml

httpwwwgestiopoliscomrecursosdocumentosfulldocsfinadminfinancieraenriq

uehtm

httpwwwgestiopoliscomcanalesfinancieraarticulos30epehtm

httpwwwmonografiascomtrabajos30punto-equilibriopunto-equilibrioshtml

httpwwwmonografiascomtrabajos15financiamientofinanciamientoshtml

httpwwwtrabajocommxfinanciahtm

httpwwwnafincomportalnfaction=contentampsectionID=2

httpeswikipediaorgwikiApalancamiento

httpwwwelprismacomapuntescursoaspid=6187

httpempresariosmundoejecutivocommxarticulosphpid_sec=15ampid_art=496ampi

d_ejemplar=14

httpwwwpymesfuturocomvpnetohtm

httpwwwmonografiascomtrabajos11vepemevepemeshtml

httpeswikipediaorgwikiValor_actual_neto

httpwwwgestiopoliscomcanalesfinancieraarticulosno11proformahtm

httpwwwwikilearningcommonografialos_estados_financieros_pro_forma-

insumos_del_presupuesto_en_la_preparacion_de_estados_pro_forma13140-1

httpwwwgestiopoliscomcanalesfinancieraarticulosno209estrucapitalhtm

httpwwwwikilearningcomcurso_gratisadministracion_financiera-estructura_de_capital_y_apalancamiento13153-16

httpejecutivosdefinanzasorgmxarticulosphpid_sec=32ampid_art=488ampid_ejemplar=21

httpwwwpymesfuturocomprihtm

httpwwwzonaeconomicacominversionmetodos

1

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO 37

TECNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES 39

Meacutetodo del periodo de recuperacioacuten 39

Meacutetodo del valor presente neto 41

Meacutetodo de la tasa interna de retorno (Rendimiento)45

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LAS TEacuteCNICAS PARA EVALUAR INVERSIONES 47

Periodo de Recuperacioacuten 47

Valor Presente Neto 47

Tasa Interna de Retorno (Rendimiento) 48

UNIDAD VI 49

EVALUACIOacuteN DE HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES PARA REGISTROS CONTABLES Y ANAacuteLISIS

FINANCIERO 49

IDENTIFICACIOacuteN DE LAS HERRAMIENTAS COMPUTACIONALES DISPONIBLES 49

EVALUACIOacuteN DE LOS PROCESOS DE OPERACIOacuteN DE LAS HERRAMIENTAS DESDE LA

PERSPECTIVA DE LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS 56

REGISTRO Y ACTUALIZACIOacuteN DE EMPRESAS CUENTAS TRANSACCIONES MOVIMIENTOS DE

ALMACEacuteN ETCEacuteTERA 61

TIPOS DE REPORTES EMITIDOS (BALANCE DIARIO MAYOR ANAacuteLISIS FINANCIEROS NOacuteMINA

ETCEacuteTERA) 62

SEGURIDAD EN LA HERRAMIENTA 64

Proceso de acceso 64

Proceso de respaldo empleado 65

EVALUACIOacuteN SOCIAL 66

Capacidad para trabajar en red 66

Nuacutemero de empresa operadas simultaacuteneamente 66

Problemas maacutes comunes que presenta 66

BIBLIOGRAFIacuteA70

2

3

4

UNIDAD III



















5








6
















forma











forma






7














y las ventas








cortos



herramienta






8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










51












52








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55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

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69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












2

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UNIDAD III



















5








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forma











forma






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y las ventas








cortos



herramienta






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Ventajas






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la empresa



proyectadas





























10








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meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




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diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












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pendiente









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ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













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BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





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UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





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PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




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PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








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El apalancamiento






























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MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









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Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







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cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















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Riesgo Financiero









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UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

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32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

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bancos





















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propietario




















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UNIDAD V


Concepto
































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FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


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Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







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Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









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que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

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de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

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Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


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VPN = -188508


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Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




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-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










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Balance General

57


Esquemas de Mayor

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Balances

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Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




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Apache
















necesidades

67

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BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












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UNIDAD III



















5








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forma











forma






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y las ventas








cortos



herramienta






8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








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meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




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diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












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pendiente









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ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

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Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













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BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

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Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



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PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





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UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








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El apalancamiento






























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MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









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Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







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cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




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-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






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3 56504 0i





tasa TIO

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










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52








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Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




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Apache
















necesidades

67

68

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BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












4

UNIDAD III



















5








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forma











forma






7














y las ventas








cortos



herramienta






8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








11




































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meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




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diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













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BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








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El apalancamiento






























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MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









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Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







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cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






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Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































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FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












5








6
















forma











forma






7














y las ventas








cortos



herramienta






8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












6
















forma











forma






7














y las ventas








cortos



herramienta






8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












7














y las ventas








cortos



herramienta






8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












8


























Ventajas






9


la empresa



proyectadas





























10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












9


la empresa



proyectadas





























10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












10








11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












11




































12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












12





meses





$100 $200 $400 $300 $200


Cobranzas de CxC








diciembre







mensuales




13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












13


diciembre


octubre


$20000 en diciembre




continuacioacuten



$70 $140 $280 $210 $140












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












14




























pendiente









15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












15




16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












16

ESTADOS PROFORMA






























17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












17







Ventas

Producto x $ 40000

Producto y 160000


















Ventas en unidades

Producto x 3000

Producto y 3900

Ventas en pesos

Producto x ($25) $ 75000

Producto y ($50) 195000

Total $ 270000

18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












18









Ventas $ 270000

















Ventas $ 200000 $ 270000













19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












19

BALANCE GENERAL




Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 180000

20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












20


Activos

Efectivo $ 12000














Capital contable



Total $ 195164



21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












21

PRESUPUESTO MAESTRO







Beneficios



Limitaciones





22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












22

UNIDAD IV


PUNTO DE EQUILIBRIO


















generadas





23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












23







PE=

Costos fijos

1) Costos variables

Ventas totales



PE=

$ 29500000

1) $ 39500000 = $ 60867100

$ 81500000




empresa



PE = Costos fijos




PE = $ 29500000

X100 = 70 $ 81500000 ndash $ 39500000




24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












24







PE U= $ 29500000 x 2250

= 1580 $ 81500000 ndash $ 39500000








25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












25


El apalancamiento






























26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












26












MCGAO=

UAII




costos fijos


cambio UAIIGAO=

cambio Ventas









27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












27


Ventas (10000 X $1500) $15rsquo000000











unidades











10000 unidades







28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












28








cambio UAIIGAO=

cambio Ventas


AUMENTO (3rsquo450000 1950000) - 1 (18750000 15000000) - 1 3077


















29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












29



















Riesgo Financiero









30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












30


UAIIGAF=

UAI

GAF = (formula 2)

cambio UPAGAF=

cambio UAII







Inc UAII x GAF -gt 7692 x 38235 = 29411

31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












31






32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

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$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












32


Concepto






accioacuten mayor





ventas


















indicadores

33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












33
















bancos





















34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












34


propietario




















35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












35

UNIDAD V


Concepto
































36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

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$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












36






37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

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$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












37





















FORMULA

NVF=VA(1+i)


38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












38

Ejercicio


VF= $ 34 (1+ 05) 5

VF= $ 34 (12762815)

VF= $ 4339



intereacutes

$1000 = VA ( 1 + 06) 5

$1000 = VA (1338)

VA=$1000 1338

VA= $ 74738



VF= $ 1500 (1+ 05) 10

VF= $ 1500 (16288946)

VF= $ 244334



$12000 = VA ( 1 + 12) 7

$12000 = VA (2210681)

VA=$12000 1338

VA= $ 542819


39











Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









41












que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

nn=0

I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



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3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










51












52








53










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55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

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Balances

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Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




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Apache
















necesidades

67

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70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












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Efectos fiscales








Ejemplo



intereacutes del 20

PROYECTO A B







40

Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

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VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

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VPN(A)= 189673









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que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

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I -EVPN=

(1+i)

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de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

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Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


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Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



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3 4 56504 ( 61815)

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Ventajas





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Valor Presente Neto

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Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










51












52








53










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55








56
















Balance General

57


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58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

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Apache
















necesidades

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BIBLIOGRAFIacuteA








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Solucioacuten




VPN(A)= -600000 +300000(1+02)-1+ 300000(1+02)-2 +100000(1+02)-3 + 50000(1+02)-4

VPN(A)= -59684


VPN(B)=-600000+100000(1+02)-1+200000(1+02)-2+300000(1+02)-3+400000(1+02)4

+500000(1+02)-5

VPN(A)= 189673









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que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

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I -EVPN=

(1+i)

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de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

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Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










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52








53










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55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




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Apache
















necesidades

67

68

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BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









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que se utilice





sea el caso





Neto es

nn n

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I -EVPN=

(1+i)

42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



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3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












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53










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55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




66











Apache
















necesidades

67

68

69

70

BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












42





de retorno)










Ejemplo



negocio

Solucioacuten




VPN = - 800000 + 1rsquo200000 (13)-1 VPN = 12307

43






Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




46



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

47



Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





48

Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





49

UNIDAD VI











50










51












52








53










54
















55








56
















Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



64




recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

65




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Apache
















necesidades

67

68

69

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BIBLIOGRAFIacuteA








uehtm









d_ejemplar=14












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Ejemplo





a $ 2rsquo000000 b $ 1rsquo000000




Solucioacuten





VPN = 8rsquo591284


44




VPN = -188508


45














Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




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-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

3 56504 0i





tasa TIO

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

Ventajas





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Desventajas







Ventajas





entre los positivos

Desventajas





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UNIDAD VI











50










51












52








53










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55








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Balance General

57


Esquemas de Mayor

58


Balances

59

Reporte financiero


60

Plan de negocios


61











actualizacioacuten

62




Flujo de caja

63



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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

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Apache
















necesidades

67

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BIBLIOGRAFIacuteA








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VPN = -188508


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Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




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-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

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Ventajas





Desventajas





Valor Presente Neto

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Desventajas







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Desventajas





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UNIDAD VI











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Balance General

57


Esquemas de Mayor

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Balances

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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actualizacioacuten

62




Flujo de caja

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recursos


estado trabajando

Proceso de acceso

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Apache
















necesidades

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BIBLIOGRAFIacuteA








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Ejemplo




Retorno (TIR)

Solucioacuten



-1rsquo500000 + 100000(1-(1+i)-12i) + 800000(1 + i)-12= 0




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-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



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UNIDAD VI











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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+003)-12003)+ 800000(1+003)-12 = 56504



-1rsquo500000 + 100000 (1-(1+004)-12004)+ 800000(1+004)-12 = -61815






3 4 56504 ( 61815)

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Valor Presente Neto

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UNIDAD VI











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Balance General

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Plan de negocios


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Valor Presente Neto

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UNIDAD VI











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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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BIBLIOGRAFIacuteA








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UNIDAD VI











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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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UNIDAD VI











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Balance General

57


Esquemas de Mayor

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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Balance General

57


Esquemas de Mayor

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Balances

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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Plan de negocios


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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Plan de negocios


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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Balance General

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Esquemas de Mayor

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Plan de negocios


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Esquemas de Mayor

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Plan de negocios


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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Proceso de acceso

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Apache
















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Reporte financiero


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Plan de negocios


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Plan de negocios


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Flujo de caja

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Apache
















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Flujo de caja

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Proceso de acceso

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Flujo de caja

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Proceso de acceso

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Apache
















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Proceso de acceso

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