América Lat Entre Sombras y Luces_comienzo Avance y Futuro Del Neoliberalismo

8/18/2019 América Lat Entre Sombras y Luces_comienzo Avance y Futuro Del Neoliberalismo

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Alfredo Vergara

Para citar este libro puede utilizar el siguiente formato:Alfredo Vergara (2005): “América Latina: entre luces y sombras” ,edición digital accesible a texto completo enttp:!!"""#eumed#net!libros!2005!a$!

Alfredo Vergara camina con

optimismo por el sendero de unaeconomía libre, para demostrar

que el pensamiento de Adam Smith, el fundador de la

economía comociencia social,tiene plena

vigencia en laconvulsionada

América Latinadel Siglo !"

_________________ #l autor es $h"%" en #conomía

%n$&e sus comentarios sobre el libro directamente al autor:alfredo$ergara'aoo#com

ISBN: 84-689-0627-1

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Los acreedores en pánico

Contenido:

Primera parte: La Deuda en Cuatro Actos

1) El día que lo bautizaron 3

2) El Club de Acreedores 3

3) En la resaca !"

") Al mediodía empez# la $istoria %&

'e(unda parte: El 'endero al Desarrollo

!) n continente sin br*+ula ,1

%) 'ubdesarrollo de los tr#picos 1!

-) El Libro del Desarrollo 11-

&) En un mundo (lobalizado 12!

,) Desempleo . crecimiento 13-1) Entre el /isco . la moneda 1!1

11) Dolarizaci#n . el Peso Latino 1%-

12) Equidad Econ#mica . Desarrollo 1&!

13) Aquí . a$ora 1,-

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Alfredo Vergara

1 __________

LOS ACREEDORES EN PÁNICO

Fecha: Lunes0 21 de marzo de 1,&3 Cinco de la tarde Lugar: Ciudad de Panam0 otel 4arriotEntorno: 5567 Asamblea del 86D0 reuni#n colateral

9 el orador di+o:‘Debemos sepultar al liberalismo del siglo pasado, al liberalismo manchesteriano. Que un nuevo liberalismonazca, un liberalismo moderno, un neoliberalismo’.

Con esas palabras culminaba el discurso del banquero que allírepresentaba a uno de los 1 bancos que0 entre 1,-" . 1,&20

se $abían conertido en los principales acreedores de Am;ricaLatina El a(udo silencio que inmediatamente inund# el sal#n0 parecía reelar que esa era la primera ez que la ma.oría de losallí presentes oíamos pronunciar la palabra ‘neoliberalismo’.

La modernidad que el orador atribuía a la nuea palabra tenía por ob+eto con/rontarla con el liberalismo tradicional que a*n prealecía en el mundo /inanciero El banquero e


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su ur(ente aidez por encontrar al(*n camino que le permitiese

se(uir cobrando las deudas de los países de Am;rica Latina que.a $abían con/esado que no podían continuar pa(andoComo la /iloso/ía del liberalismo tradicional no permitía

imponer nin(*n mecanismo de cobro por /uera del mercadolibre0 era /cil de entender la iracundia del banquero orador que proponía enterrar al ie+o liberalismo para remplazarlo con unnueo liberalismo0 con un neoliberalismo

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países latinoamericanos no podrían continuar cumpliendo conlos pa(os de su deuda e


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esa era la primera ez que se e


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Bo obstante el ne(ocio no podía ser ensamblado en sus dosmitades porque los países del primer mundo e+ercían un /;rreo

control sobre el /lu+o internacional de capitales0 lo cual impedíaque el dinero que con /luidez entraba a en(rosar los dep#sitos0 pudiera salir con la misma /luidez a en(rosar los pr;stamos

Así0 para lo(rar consolidar las utilidades bancarias se empez# a presionar para que los (obiernos no solo incentien la libreentrada de los petrod#lares0 sino que tambi;n le(alicen su libresalida en calidad de pr;stamos El pra(matismo se impuso entre

1,-! . 1,& A lo lar(o de ese quinquenio Alemania suprimi#los limites al pa(o de intereses sobre dep#sitos de no residentes.0 adems0 les otor(# el derec$o a inertir en bonos estatalesGrancia elimin# los obstculos a la repatriaci#n de capitales .suprimi# el 1 por ciento de impuesto a las transacciones eneuro>/rancosG 6n(laterra e


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Adicionalmente0 el custodiar petrod#lares proporcionaba a

los bancos ms a(resios la oportunidad de internacionalizar sus operaciones0 lucrando al mismo tiempo de una atractiautilidad En la d;cada de los -0 ms de " bancos priadosdel primer mundo otor(aron pr;stamos al tercer mundo Desdelue(o al(unos bancos /ueron ms a(resios que otros . la mitadde la deuda de Am;rica Latina se ori(in# en apenas 1 bancos:4anu/actures anoer0 C$ase 4an$attan0 Continental 6llinois0irst C$ica(o0 8anJ o/ America0 Citicorp o CitibanJ0 8anJers

Hrust0 C$emical0 4or(an Kuarant. . el Llo.ds 8anJAdicionalmente0 los (obiernos de Am;rica Latina podían

/inanciar sus d;/icit /iscales . comerciales sin tener que cobrar nueos impuestos0 emitir dinero o crear aranceles Es decirG sin(enerar nin(*n malestar entre los otantes Desde lue(o0 elmonto de los pr;stamos no se establecía por la necesidad de/inanciamiento del deudor0 sino por su capacidad de pa(o Así0la deuda de los tres países que tenían una ma.or capacidad de pa(o en irtud de sus e


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opaco de la arena . el bronceado encendido de un camello 90 predominando sobre ese apacible escenario0 el ele(ante color

blanco de un poderoso olls o.ce deslizndose raudo por laondulante arena

A la a(resia campaFa en /aor del consumo suntuario0 seaFadían el reci;n adquirido deseo de los (obiernos rabes por dotar a sus desnudos territorios de una adecuada in/raestructura productiaG el mu. $umano a/n por satis/acer las necesidadesde iienda0 salud . educaci#n de su (enteG la aspiraci#n de

modernizar los sericios bsicos otor(ados por el soberanoG .0quizs ocupando el centro de las prioridades0 la /ebril tendencia por competir en una abierta carrera armamentista Cualquieraque /uera el peso indiidual de cada uno de esos a/anes0 tratar de satis/acerlos prooc# una estampida en las necesidades deinersi#n0 consumo . (asto de los países rabes

Así0 para /inales de los aFos -0 los (obiernos rabes $abíanaprendido t;cnicas mu. (iles para poder (astar rpidamente sudinero Han (iles que0 en 1,&10 arios (obiernos de los países petroleros alcanzaron su primer d;/icit en ms de una d;cada

Por otro lado . en direcci#n contraria0 el Primer 4undo se$abía educado para consumir menos petr#leo El caso ms pat;tico de esa educaci#n se re/le+# en el sinuoso caminorecorrido por el primer ai#n supers#nico de pasa+eros ciiles0el Concorde0 que lle(# a constituir el símbolo del poderío

tecnol#(ico del primer mundo Para su /abricaci#n rancia e6n(laterra crearon una empresa binacional: la Aerospatiale ElConcorde ol# por primera ez el 31 de enero de 1,-! .0 unaFo despu;s0 realiz# su primer ia+e comercial entre París . íode Ianeiro0 con una elocidad que duplic# la del sonido Así0 laelocidad supers#nica del Concorde o/recía la posibilidad deliteralmente @con(elar el tiempo

Para la enta de los primeros pasa+es se publicit# ;l $asta

entonces inconcebible sueFo de olar desde Europa a Am;rica

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en apenas cuatro $oras Los pasa+eros que se embarcaban en

Paris a las doce del día0 quedaban alucinados al descubrir que$abían retrocedido en el tiempo0 porque al lle(ar a Buea 9orJ los relo+es reci;n marcaban las nuee de la maFana Así0 laelocidad del Concorde proporcionaba a sus pasa+eros la (ratasensaci#n de arribar al otro lado del oc;ano siendo la mitad deun día ms +#enes0 sin necesidad de cremas ni de itaminas Bide (imnasia Adems0 los uelos especiales de /in de aFo brindaban a los pasa+eros la posibilidad real de0 olando $acia

occidente0 celebrar cinco eces el mismo aFo nueo0 una ez encada continente

'obre la base de tan prometedoras perspectias0 en una primera etapa la empresa Aerospatiale pro.ect# construir 12aiones Concorde Pero la demanda ca.# drsticamente . solo pudieron enderse en total 13 aiones: siete a 6n(laterra . seis arancia

A pesar de que la campaFa publicitaria lo(raba promocionar de manera mu. conincente todas las realidades irtuales que elConcorde o/recía en cada ia+e0 en la prctica tuo ms peso un pequeFo detalle que no $abía sido preisto en las etapas deldiseFo0 construcci#n . ensambla+e del Concorde: el erticalincremento en el precio de la (asolina

Cuando el Concorde /ue concebido0 el petr#leo era un bienabundante . barato Por lo tanto0 el precio del combustible no

mereci# nin(una atenci#n en su diseFo . ensambla+e Ent;rminos del n*mero de pasa+eros0 el Concorde se daba el lu+ode consumir oc$o eces ms combustible que su ms cercanorial0 el Iumbo -"- Como era preisible0 el aumento erticaldel precio del petr#leo (ener# un incremento tambi;n erticalen el costo de operaci#n . en el precio de los pasa+es delConcorde En consecuencia0 los aiones permanecían en tierra por /alta de pasa+eros Como nin(una otra aerolínea =adems de

Air rance . 8ritis$ Air> estaba dispuesta a comprarlos para

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tener que cubrir un (ran costo operatio para pocos clientes0 laempresa Aerospatiale cerr# su /brica . declar# su bancarrota

Los 13 Concorde que .a estaban operando continuaron sustraesías por un tiempo Pero su mantenimiento su/ri# un clarodeterioro por el cierre de la /abrica Ese deterioro0 se supone0/ue la principal causa de la serie de accidentes que /inalmenteobli(# a cancelar sus uelos $asta principios del 'i(lo 5560cuando la disminuci#n relatia de los precios de la (asolina . latecnolo(ía del tercer milenio0 $icieron creer que el Concorde

podría leantar nueamente su uelo0 ilusi#n que en la prctica +ams lle(o a concretarseLa permanencia del Concorde en tierra /ue complementada conlas otras estrate(ias creadas por el mundo industrializado paraconsumir menos petr#leo: autom#iles ms liianos . motoresms pequeFosG edi/icios con entanas $erm;ticamente cerradas para a$orrar cale/acci#n en inierno . aire acondicionado eneranoG implantaci#n obli(atoria de $orarios di/erenciados detraba+o para utilizar ms luz solarG .0 en (eneral0 la adaptaci#nde nueos insumos para sustituir petr#leo Esas estrate(iasdieron mu. buen resultado La demanda de petr#leo disminu.#.0 por lo tanto0 su precio . los in(resos de los e


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Pero contra esa política conspiraba el $ec$o de que0 si bien

las altas tasas de inter;s restrin(en la demanda de nuea deuda0tambi;n pueden impedir recuperar la deuda ie+a Esto *ltimodebido a que en la ma.oría de contratos el pa(o de la deuda se pacta con tasas de inter;s variable Es decir0 el inter;s que se pa(a no es el que ri(e a la /ec$a en que se otor(a el pr;stamo0sino el que ri(e el día en que se lo cancela

En otras palabras0 el deudor conoce el monto que recibe perodesconoce el monto que tendr que pa(ar Así0 si el incremento

en los intereses es tan brusco como el ocurrido en 1,&1 . 1,&20los dep#sitos bancarios en lu(ar de aumentar disminu.en por cuanto los deudores que no pueden cubrir sus deudas Es decir0el deseado superit se conierte en un indeseable d;/icit

Ese d;/icit permaneci# escondido $asta aquel iernes 13 dea(osto de 1,&2 en el que 4;


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emor

Heniendo como tel#n de /ondo ese temor . utilizando como plata/orma los preparatios de la reuni#n anual del 46 . del8anco 4undial =a e/ectuarse en Horonto un par de semanasdespu;s del anuncio de 4; se desi(n# un pesado equipode traba+o inte(rado por los (erentes . los abo(ados de los bancos ms (randes0 así como por /uncionarios del 8ancoederal de la esera0 del 8anco 4undial0 del 46 . de la/icina del Hesoro de los Estados nidos0 entre otros

La con/ormaci#n de ese embrionario cartel de acreedores teniados ob+etios0 ambos i(ual de ur(entes El primer ob+etio erael de a(rupar los principales bancos . entidades acreedoras ba+oun solo para(uas0 comit; o club0 ante el cual tendrían quecomparecer los deudores me


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como por la e


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aportan el dinero que se necesita para realizar los primeros(astos en las edi/icaciones0 muebles0 equipos0 adecuaciones .

personal que requiere un banco para empezar a operarEse dinero inicial =que dependiendo del tipo de contabilidad practicado puede adoptar nombres como @capital patrimonial0@capital suscrito0 @capital neto0 @capital accionario0 @capital bancario0 @capital semilla . otros> usualmente esta su+eto aciertos limites le(ales mínimos

En 1,&10 el promedio de ese limite le(al mínimo en los países de Am;rica Latina0 inclu.endo 4;


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Pero como parece que la suerte si e


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nadie importe que esos mismos banqueros $a.an mecanizadola especulaci2n la fuga de capitalesG se(undo0 el Kobierno

$abía lo(rado progresar por el camino de la revoluci2nnacional estatizando deudas priadasG tercero0 los bancose sean asumidas por el Estado . el petr#leo me


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niersidad Bacional Aut#noma de 4;


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le(almente declarados en quiebra3 Por lo tanto0 $abía lle(adola $ora de solicitar .0 de ser necesario0 equedesde el comienzo de su mandato $abía demostrado ser muc$oms (il . e/iciente que lo que de ;l se esperaba> decidi# actuar de inmediato En el transcurso de la cena de bienenida que elKeneral i(ueiredo le o/reci# en el Palacio de 6tamarat. lamisma noc$e del primero de diciembre0 aclar# el ob+etio quetenia su isita utilizando las si(uientes palabras: "

‘Los problemas (ue la deuda ocasiona a muchos pa'ses

nos obliga a actuar 5untos as' asegurar (ue tenemoslas herramientas necesarias. Los recursos del 9ondo


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los recursos necesarios para que puedan continuar pa(ando sudeuda e


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deudas que debería comenzar a e/ectuarse entre los bancosacreedores . los países deudores

Bombrar un +uez es lo ms adecuado cuando e


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en el Palacio de 6tamarat.0 el criterio de los bancos acreedores$abía e


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la prctica0 la *nica re(i#n /aorecida con esa @Le. $abía sidola 6sla de 6rlanda0 cu.a a(ricultura creci# por ms de mediosi(lo aislada . prote(ida de la competencia e apuntaba al $ec$o de que los que ms perdían conla i(encia de la @ Le eran los comerciantes de 4anc$ester .

no los consumidoresEl moimiento contra la @Le. estaba liderado por ic$ardCobden0 un político liberal de 4anc$ester que0 en 1&3!0 $abíaescrito un libro titulado: ‘;nglaterra, ;rlanda Am1rica’ 0 en elcual proponía permitir que todo el comercio /lu.a librementeentre 6n(laterra0 Europa . Am;ricaG propuesta que lle(# a ser conocida como La $esis del Liberalismo


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demostr# que el suelo . el clima de la isla eran muc$o ms

/aorables para su cosec$a que el suelo . el clima de Am;ricana $ectrea de papas en 6rlanda0 producía lo que cuatro$ectreas en Am;rica

'e estima que0 en 1!,0 la poblaci#n total de 6rlanda nosobrepasaba el medio mill#n de $abitantes Doscientos aFosdespu;s0 como e/ecto positio de la productiidad a(rícola0 la poblaci#n se $abía multiplicado 1 eces En 1&"%0 cuando elliberalismo manchesteriano lo(r# dero(ar la @Le. de Kranos0

la poblaci#n irlandesa sobrepasaba los & millones0 de los cualeslas dos terceras partes dependían de la a(ricultura . del cultiode papas A lo lar(o de todos esos aFos0 6rlanda demostr# queun buen suelo a(rícola =así sea en monocultio> puede lle(ar aimpulsar el crecimiento econ#mico de todo un país

Pero la (ran pu+anza econ#mica de la 6sla de 6rlanda que seapo.aba en el cultio de papas0 /ue iolentamente arrasada por el /atídico 8htophthora. 'e presume que el $on(o desembarc#en suelo irland;s desde al(*n barco que zarp# del continenteamericano en al(una /ec$a entre 1&"! . el primer trimestre de1&"% na ez en la isla0 las inmensas e


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. por el $ec$o de que pueblos enteros desaparecieron ba+o lati/oidea . el c#lera Al /inal0 apenas lo(raron escapar 3 millones

de personas0 la ma.oría de las cuales arribaron a Borteam;rica0constitu.endo su (rupo ;tnico ms numeroso de emi(rantes

A pesar de que la deastaci#n de la 6sla de 6rlanda tuo unori(en e se en/rent# a la

decisi#n de autorizar o no que 8rasil0 Ar(entina . C$ile0 repitanel e


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Pero resoler el dilema resultaba tan placentero como sostener

con las manos desnudas una papa caliente La dis.untiaobli(aba a tener que sacri/icar el inter;s econ#mico de uno delos dos poderosos e in/lu.entes bandos de acreedores que seencontraban /rente a /rente

En el primer bando =que entonces se denominaba @blo(ueoficialista> se alinearon las /uerzas opuestas a nacionalizar la banca cupando el lideraz(o se encontraban los or(anismos

/inancieros que tienen su sede en ?as$in(ton Iunto a ellos0aunque no en un sitio demasiado llamatio0 se ubicaron los(obiernos de 8rasil0 Ar(entina . C$ile0 probablemente tratandode +usti/icar el $ec$o de que las tres dictaduras $abían tomadoel poder . permanecido en ;l0 blandiendo una bandera de luc$acontra los (rupos de tendencia socialista0 que pu(naban por nacionalizar la economía de Am;rica Latina

En el se(undo bando se con(re(aban los (rupos econ#micoscu.as (anancias podían desaparecer si no se nacionalizaban los bancos Al /rente de este bando se ubicaban los dele(ados de la banca transnacional =inclu.endo al orador del otel 4arriot> +unto a los empresarios que se $abían endeudado en d#lares .que0 probablemente0 especulaban que sería ms /cil obtener indul(encias teniendo como acreedor un (obierno0 en lu(ar de

un banco priado Por *ltimo0 aunque parezca ins#lito0 en este bando tambi;n se ubicaban los propios accionistas de los bancos amenazados con la nacionalizaci#n

La anomalía que en(endr# este *ltimo masoquismo a*n no $asido descubierta0 pero se sospec$a que los dueFos de los bancosamenazados intuían que tras la 5usta compensaci2n econ2micaa los accionistas =palabras del (obierno me podría

(uarecerse un mu. buen ne(ocio Bo se equiocaron

2-


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Debido a la in/luencia econ#mica . política que e+ercían cada

uno de los dos bandos0 la dis.untia de nacionalizar o no los bancos locales $abía de+ado de ser un problema dom;stico paratrans/ormarse en un problema continental

Adems0 cuando se celebr# el baile del #calo en septiembre de1,&20 4;


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tilizar como para(uas la asamblea del 86D0 adems0 o/recía laenta+a diplomtica de que >a di/erencia del 46> el 8anco6nteramericano de Desarrollo tiene un per/il continental que esms adecuado para tratar un problema latinoamericano Así .debido a la especial importancia que tendría esa reuni#n0 a lalista inicial de asistentes inte(rada por los Kobernadores del86D . sus principales /uncionarios0 se a(re(aron los demsmiembros del @bando oficial 0 así como un sinn*mero de

oceros de la banca0 de los (remios . los or(anismos re(ionales.0 desde lue(o0 de los bancos acreedores

En base a esos antecedentes0 desde principios de 1,&3 losacreedores =inspirados en el mecanismo .a utilizado por el(obierno me comenzaron a mane+ar sus contactos de@lobb’ o @de pasillo’ 0 para lo(rar que en la a(enda de Panamse inclu.a el anlisis de la coneniencia de nacionalizar los bancos dom;sticos que no podían pa(ar su deuda e


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El discurso del banquero no lo(r# persuadir a los asistentes deque era coneniente nacionalizar la banca al estilo mede todas maneras . aunque no se nacionalice> los(obiernos asuman el pa(o de la deuda del sector priado

Para analizar esta nuea opci#n retornaremos despu;s de pocas p(inas0 porque a$ora debemos trasladarnos a otra sala del

mismo otel 4arriot

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__________ EL DE*DOR SOLIARIO

Fecha: Iuees0 2" de marzo de 1,&3 Hres de la tarde Lugar: Ciudad de Panam otel 4arriot0 planta ba+aEntorno: 7iencia personal

En el centro de la sala sobresalía una amplia mesa oaladarodeada de 2" sillones tapizados en cuero 7arios asos decristal sim;tricamente dispersos sobre la mesa0 escoltaban aoc$o +arras que de+aban traslucir el color natural de a(ua /rescaAl(unos cuadros0 un relo+ de pared0 numerosos /loreros0 ariosceniceros de pedestal . una al/ombra (rande pero discreta0completaban el mobiliario

La distribuci#n de los muebles se apreciaba /cilmente por la sencilla raz#n de que todaía no $abía lle(ado nadie Cuandoel relo+ de la pared a*n no marcaba las tres de la tarde0 en una$o+a de papel comenc; a tratar de or(anizar las principalesideas que suponía serían e


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Alfredo Vergara

La reuni#n que en ese instante acababa de /racasar $abíacomenzado a ser plani/icada tres días antes0 desde que en la

apertura de la Asamblea del 86D se $izo eidente que losacreedores estaban tratando de a(lutinarse alrededor de un soloob+etio0 mientras que los deudores ni siquiera nos conocíamosunos a otros

La uni#n de los acreedores alrededor de un ob+etio com*n se/acilitaba por el $ec$o de que0 desde $ace arios aFos0 entreellos .a $abían lo(rado or(anizar al(unos (remios0 inclu.endo

los si(uientes: el ‘%lub de 8ar's’ 0 que representa a los 1- paísesacreedores que tienen el ma.or (rado de bienestar . riqueza aniel mundialG el ‘%lub de Londres’ 0 que prote(e los interesesde los principales bancos transnacionales . que actualmente .ano se re*ne en Londres sino en Buea 9orJG .0 el ‘rupo


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-l deudor solitario

Por otro lado0 en esos mismos aFos de (uerra . ante laimposibilidad de importar maquinaria de Europa0 Ar(entina se

$abía endeudado en una cantidad similar pero en d#lares por maquinarias . equipos comprados a Borteam;rica En ista deque Ar(entina tenía que pa(ar intereses por el monto adeudadoa los Estados nidos0 mientras que no recibía nin(*n inter;s por su pr;stamo a 6n(laterra0 Per#n solicit# consolidar loscr;ditos entre los tres países con el ob+eto de que 6n(laterra pa(ue directamente a los Estados nidos el correspondientealor de la deuda que debía a la Ar(entina

A pesar de que la trian(ulaci#n /inanciera es un mecanismode ne(ociaci#n internacionalmente aceptado0 el mecanismo setrab# en irtud de que 6n(laterra dictamin# que pa(aría sudeuda *nicamente con bonos denominados en libras esterlinas.0 por otro lado0 Estados nidos dictamin# que solo aceptaríalos pa(os que sus deudores realicen en d#lares

Ante la imposibilidad de pa(ar sus deudas con el mecanismo detrian(ulaci#n0 Per#n decidi# nacionalizar el sericio tele/#nico0los /errocarriles0 la producci#n . distribuci#n de (as0 así comootras industrias menores que +urídicamente pertenecían a ariasempresas de capital in(l;s

Para indemnizar a los dueFos de las /irmas nacionalizadas0Per#n decidi# utilizar los bonos en libras esterlinas que $abíansido entre(ados por 6n(laterra en pa(o de la deuda Adems0

con los in(resos (enerados por las tari/as de los sericiosnacionalizados0 empieza a cancelar su deuda a los Estadosnidos Pero el proceso se detuo en 1,!!0 cuando Domin(oPer#n es derrocado por el Keneral Pedro Eu(enio Aramburu

El nueo (obierno intenta reactiar el deteriorado comercio0 para lo cual adquiere un nueo pr;stamo e


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Pero como es obio suponer0 el presupuesto ar(entino >que por casi una d;cada $abía lo(rado /uncionar sin incrementar su

deuda e encuentra insalables di/icultades para cancelar en el corto plazo de un aFo esa abultada nuea deuda de -millones de d#lares Ante esa imposibilidad0 los países de laComunidad Econ#mica Europea deciden re/inanciar la deudade Ar(entina Así0 el 4inisterio del Hesoro ranc;s or(anizacon arios de sus /uncionarios radicados en París0 una o/icina para que e/ect*e las /uturas (estiones de cobro a nombre de los países acreedores: es esta o/icina la que eentualmente lle(a a

ser conocida ba+o el nombre de Club de París

Despu;s de su /undaci#n en 1,!% . por casi tres d;cadas0 lasrelaciones del Club de París con Am;rica Latina > adems delas (estiones con Ar(entina> se limitaron a pocas . espordicasactiidades de rene(ociaci#n con 8rasil en 1,%10 con C$ile en1,%! . con Per* en 1,%& 'in embar(o0 a raíz de la reuni#n dePanam en marzo de 1,&30 el Club de París se trans/orm# en la4eca que en pere(rina+e deben isitar puntualmente . por lomenos una ez cada aFo0 todos los ministros de economía ./inanzas de Am;rica Latina

El Clu+ de LondresEste club $a adoptado arios nombres desde su /undaci#n en1,%&0 pero los ms populares $an sido los si(uientes: @Comit;

de Kesti#n o ?teering %ommittee en las d;cadas de los - . delos &G @Club de Londres en la d;cada de los ,G . @Club de Buea 9orJ que >nos atreemos a pronosticar> ser el nombreque adoptar antes de /inalizar la primera d;cada del si(lo 556

El nacimiento de este Club comienza a (estarse el 31 deoctubre de 1,%&0 día en el cual se plasm# uno de los ms/astuosos matrimonios del 5et set /inanciero: el e/ectuado entre

el CitibanJ . su principal accionista0 el Citicorp El $ec$o

3"


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-l deudor solitario

con.u(al se consum# ba+o las le.es del Estado de Delaare0 pero la recepci#n de la boda se realiz# en ParJ Aenue Bo 3,,0

en Buea 9orJEl mismo día de la boda . entre los propios initados0! corríael rumor de que el matrimonio estaba predestinado al /racaso0 porque esa uni#n >entre dos socios que en su san(re compartíanlos mismos accionistas> era abiertamente incestuosa

Los initados que así opinaban estuieron equiocados: elCitibanJ llea ms de tres d;cadas de /eliz . mono(micaconiencia con el Citicorp Lo cual demuestra que las le.es

que pro$íben el incesto entre $umanos0 no deben aplicarse a lasrelaciones que libremente decidan tener entre sí los cuerpostransnacionales

La criatura que naci# de ese matrimonio /ue0 a su ez0 el primer ?teering %ommittee =o comit; para la (esti#n de cobro> quetuieron los acreedores Al principio0 la criatura se encar(# decobrar solamente los pr;stamos del CitibanJ Pero en irtud desu isible ; en Panam

La criatura /ue bautizada como @Club de Londres a raíz de

que el comit; ori(inal centraliz# sus actiidades en esa ciudadEsas actiidades incluían las ne(ociaciones con los deudoreslatinoamericanos0 así como con los otros deudores de Q/rica0Asia . Europa del Este Pero debido a que la ma.oría de las(estiones para rene(ociar la deuda actualmente se e/ect*an en Buea 9orJ0 es probable que la criatura eentualmente adopteel nombre de esta *ltima ciudad

! no de los initados /ue pro/esor de quien estas líneas escribe

3!


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El #ru(o &ultilateralEste (rupo esta con/ormado por el 46 . el 8anco 4undial en

calidad de /undadores . socios principales Actualmente se $aninte(rado tambi;n los tres bancos re(ionales ms importantes:el 8anco 6nteramericano de Desarrollo0 el 8anco A/ricano deDesarrollo . el 8anco Asitico de Desarrollo

De acuerdo a la partida de nacimiento del 46 . del 8anco4undial0 se pudiera pensar que son $ermanos siameses: nacenen la misma cuna0 son concebidos por los mismos padres0 son

alimentados desde la misma /uente . comparten los mismosmiembros Ambos nacen el día iernes 21 de +ulio de 1,"" enuna de las salas del otel @4ount ?as$in(ton0 que estaubicado en una placentera illa acacional denominada 8retton?oods0 localizada en el Estado de Be amps$ire al norestede los Estados nidos

Las dos partidas de nacimiento son suscritas por los mismos"" representantes que asistieron al parto 'u crecimiento $asido /inanciado por los mismos bolsillos 9 los dos0 el ondo .el 8anco0 comparten los mismos 1&2 países miembros quetienen en la actualidad

'in embar(o0 en su adolescencia los $ermanos caminaron por distintos senderos asta el mes de a(osto de 1,&20 el 46mantuo un crecimiento conentual dedicado e


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-l deudor solitario

especialmente entre 1,%& . 1,&1 ba+o la direcci#n del Coronelobert 4cBamara0 quien impuls# la ms a(resia política de

distribuci#n de pr;stamos en la $istoria de esa instituci#n Hantoes así que >se dice> los ascensos e incluso la permanencia de losempleados del 8anco0 estaban directamente relacionados con lacantidad . monto de los pr;stamos que lo(rasen colocar

ue la ;poca de los (randes ele/antes blancos0 en la quemuc$os (obiernos del tercer mundo cali/icaban el ;


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Alfredo Vergara

'uele asumirse que la /ormaci#n de este sindicato /ue unaacci#n cuidadosamente plani/icada entre los (obiernos de los

países acreedores0 los bancos prestamistas . los or(anismosmultilaterales 'in embar(o0 los incidentes que precedieron sucreaci#n indican que el sindicato /ue (estado espontneamente. al calor de anta(#nicas discusiones entre sus miembros

Este *ltimo razonamiento est especialmente respaldado por dos circunstancias: en primer lu(ar0 cuando estall# la crisis0alrededor de las dos terceras partes del total de la deuda de

Am;rica Latina pertenecía a los acreedores priados a(rupadosen el Club de Londres En consecuencia0 no parece l#(ico queeste Club =que en ese entonces era el acreedor de casi - de cada1 d#lares de la deuda> $ubiese estado dispuesto a supeditar sus propios intereses a las políticas o/icialistas del Club de Paris .del Krupo 4ultilateral Adems0 los pr;stamos otor(ados por los miembros del Club de Londres tenían tasas de inter;s/lotante . encían en el corto plazo 4ientras que la deuda perteneciente a los acreedores o/iciales $abía sido otor(ada atasas de inter;s /i+o . a lar(o plazo

Por lo tanto0 al Club de Londres =en su calidad de acreedor ma.oritario> no le conenía promediar las condiciones de altarentabilidad que tenían sus pr;stamos0 con las condicionesmenos rentables que tenían los pr;stamos de las institucioneso/iciales

En se(undo lu(ar0 la posibilidad de repetir otra nacionalizaci#nal estilo me


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-l deudor solitario

Esa discrepancia entre acreedores no $abía podido ser resuelta0 por lo menos a la luz p*blica0 en los seis meses transcurridos

desde la declaraci#n de insolencia de 4;lo cierto es que el lunes 21 de marzo de 1,&30 día en que seinau(ur# la Asamblea del 86D0 para arios de nosotros >.a lo

di+imos> @ se hizo evidente (ue los acreedores estaban tratandode aglutinarse alrededor de un solo ob5etivo, mientras (ue losdeudores ni si(uiera nos conoc'amos unos a otros’

La uni#n de los acreedores no solo que eliminaría la libertad delos mercados de capitales =libertad que en la prctica era lo*nico que $ist#ricamente $abía permitido distribuir ries(os . bene/icios equitatiamente entre acreedores . deudores> sinoque crearía un monopolio de cobradores que podría encarecer sin limites el costo de la deuda e


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Alfredo Vergara

El -clu+. de Deudores

Hodas las dele(aciones estaban presididas por el ministro de/inanzas o por el presidente del respectio 8anco Central Enconsecuencia0 los ar(umentos a /aor de una estrate(ia con+untadebían concentrarse en las enta+as /inancieras . de estabilidadmonetaria que podrían obtenerse para cada país Desde lue(o0 presentíamos que en arios casos se considerarían muc$o msimportantes las enta+as de ima(en personal o de tipo políticoque los propios dele(ados cre.esen poder usu/ructuar

De con/ormidad al tamaFo de la deuda de cada país se podíandi/erenciar cuatro (rupos: el primero inte(rado por 4;


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-l deudor solitario

Al principio creímos que los " países ubicados en el primer (rupo >4; serían los ms

entusiastas en apo.ar una ne(ociaci#n con+unta Al tener lasdeudas ms (randes0 en una acci#n (lobal cosec$arían losma.ores bene/icios Bo obstante0 la situaci#n particular de sus(obernantes los predisponía en contra de nuestra propuesta

En el caso de 4;


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Alfredo Vergara

Por otro lado0 los @(obernadores (eneralmente permanecíanacompaFados de sus asistentes . =en al(unos casos> $asta de

sus (uardaespaldas0 lo cual $acia di/ícil tratar de establecer conellos al(*n dilo(o in/ormal en los pasillos del $otel0 en elcomedor o en el ascensor

La otra alternatia0 solicitar una cita /ormal . por escrito0quedaba de plano descartada0 en irtud del escaso tiempo queteníamos antes de que la Asamblea conclu.a

Desde el mismo día lunes 21 de marzo >en que se inau(ur# la

Asamblea . nos percatamos que los acreedores .a se $abíanor(anizado para actuar en bloque . por /uera del mercado>empezamos a plani/icar nuestra reuni#n Así0 para la tarde delmi;rcoles .a $abíamos lo(rado contactarnos con la ma.oría delas dele(aciones del se(undo . tercer (rupo

Buestro primer ob+etio se limitaba a conse(uir que los +e/esde dele(aci#n o @(obernadores0 acepten asistir a una sesi#ncon+unta en donde >así esperbamos> pudi;semos persuadirlosde la coneniencia de analizar entre todos la posibilidad de/ormar un Consorcio de Deudores que0 eentualmente0 /uesecapaz de ne(ociar con el 'indicato de Acreedores en un mismoniel +errquico0 diplomtico0 t;cnico . político La ma.oría de los /uncionarios que contactamos e


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-l deudor solitario

EcuadorEl respaldo de la dele(aci#n del Ecuador a la propuesta de una

acci#n con+unta tenia una especial importancia para quien estaslíneas escribe 'in ese respaldo0 cualquier razonamiento t;cnicoen /aor de un Consorcio de Deudores quedaría debilitado antela eidencia de que: ni en su propio pa's lo apoan

Lastimosamente .o no tenía acceso a la c*pula del (obiernoecuatoriano Conocía mu. someramente al ministro de /inanzaso @(obernador por Ecuador0 sin embar(o tenía la impresi#n de

que sobre la oluntad de dic$o ministro0 ms que su inter;s personal podía pesar el inter;s colectio Bo obstante cualquier decisi#n debía consultarse tele/#nicamente al presidente de larep*blica0 quien $abía asumido ese car(o pocos meses antes acausa de la muerte del presidente titular en un accidente deaiaci#n

Debido a ese antecedente0 el Presidente actuante carecía delrespaldo que con/iere un triun/o en las urnas Esa debilidad sea(udizaba por otras dos circunstancias: por un lado0 la ma.oríade los con(resistas ecuatorianos se $abían pasado a /ormar parte de la oposici#n .0 por otro lado0 los in/lu.entes (remiosdel sector priado le $abían declarado un radical anta(onismoAsí0 el Presidente estaba acorralado por la necesidad dede/ender su superiencia en el car(o

8a+o esas circunstancias resultaba ilusorio solicitar el apo.odel (obierno ecuatoriano a la idea de /ormar un Consorcio deDeudores que0 desde lue(o0 se preeía que podría recibir un/eroz rec$azo por parte del poderoso (rupo de acreedores

En base a esos antecedentes decidí esperar $asta el +ueesantes de contactar al @(obernador Para ese entonces =así .osuponía> al(unos dele(ados latinoamericanos .a se $abríane


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Alfredo Vergara

La (ro(uesta En la tarde . noc$e del mi;rcoles0 en una maquina de escribir

prestada por la administraci#n del $otel =el computador porttila*n no estaba disponible> me encerr; en la $abitaci#n para preparar un documento que podría orientar las discusiones quedebían realizarse en la reuni#n del +uees En el documentoresumía los cuatro ar(umentos que0 en nuestro personal criterio0respaldaban la idea de uni/icar las (estiones de los paísesdeudores para lo(rar ne(ociar en un niel de i(ualdad /rente aluni/icado 'indicato de Acreedores

El primer ar(umento puntualizaba la e/iciencia que podríaobtenerse al concentrar las ne(ociaciones en una sola entidadadministratia0 en lu(ar de que cada país ten(a que or(anizar sus propias o/icinas . cuerpos burocrticos Este ar(umento enrealidad se limitaba a pla(iar uno de los razonamientos que .a$abían sido utilizados por los acreedores para unirse entre sí

En e/ecto0 a partir de la moratoria declarada por 4;$abían +usti/icado su accionar monop#lico ar(u.endo que sicada prestamista comenzaba a rene(ociar indiidualmente conlos deudores se produciría una ca#tica mezcolanza de tasas deinter;s0 plazos de amortizaci#n . condiciones de pa(o0 que

podría quebrantar el equilibrio e


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-l deudor solitario

na de las primeras resoluciones adoptadas por el @KrupoDitc$le. >como inicialmente se denomin#> /ue la de or(anizar

un instituto capaz de centralizar toda la in/ormaci#n re/erente ala deuda del tercer mundo E/ectiamente0 en un plazo ms biencorto0 el 12 de enero de 1,&3 se inau(ur# en ?as$in(ton el6nstituto de inanzas 6nternacionales =el 66> cu.os /undadores/ueron los 3! bancos ms (randes que entonces contabilizabanuna acreencia en el tercer mundo superior a 2- mil millones ded#lares

'obre la base de ese antecedente =.a en Panam> creímos

que el mismo ar(umento de e/iciencia administratia utilizado para crear el @Krupo Ditc$le.0 podía serir para uni/icar a 1& países latinoamericanos cu.a deuda con+unta superaba los 32mil millones de d#lares

El se(undo ar(umento tambi;n se inspir# en el accionar de los propios bancos Al atardecer del lunes =. como consecuenciadel discurso del banquero orador que puso en eidencia un posible con/licto entre acreedores> cruzando in/ormaci#n conarios asistentes nos percatamos que a lo lar(o de los sietemeses transcurridos desde la declaraci#n de la insolencia de4;


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Alfredo Vergara

1,&30 en los cuales se pro$íbe a los deudores dar pre/erencia de pa(o a nin(*n acreedor en particular Esta pro$ibici#n se oculta

ba+o la denominada clusula del pari passu0Así0 en nuestro se(undo ar(umento aceptbamos como un$ec$o consumado la decisi#n de los acreedores de no ne(ociar indiidualmente con nosotros los deudoresG pero concluíamosque los deudores tampoco debíamos ne(ociar indiidualmentecon los acreedores

En el tercer ar(umento rebatíamos la tesis ecomo es el caso de acreedores ersus deudores>la creaci#n de cualquier cartel o club0 necesariamente tendríacomo resultado /inal una negociaci2n de suma cero Es decir0una ne(ociaci#n donde la ma.or (anancia de un participante0

/orzosamente requiere una ma.or perdida del otro

El cuarto ar(umento =el ms trascendente> recalcaba el $ec$ode que si los acreedores ne(ociaban en bloque . los deudores lo$acíamos indiidualmente0 quedaríamos e$asta ese entonces> mercado libre de capitalesPara e


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-l deudor solitario

El mercado primario corresponde a aquella instancia en laque el prestamista le entre(a dinero al prestatario quien0 en

(arantía0 suscribe los pa(ar;s en los cuales se especi/ica elmonto0 el plazo . los intereses del pr;stamo & El mercado secundario0 por otro lado0 se (enera cuando los

pa(ar;s recibidos por el prestamista son puestos a la enta .adquiridos por un tercero que pasa a ser el nueo acreedorDesde lue(o0 en un mercado libre los pa(ar;s tambi;n puedenser comprados por el propio deudor que desee rescatar parte desu deuda

Así0 la principal di/erencia entre el mercado primario . el secundario0 es que en el primero la transacci#n se realiza entreel acreedor . el deudorG mientras que en el secundario latransacci#n puede realizarse entre dos acreedores o tambi;nentre acreedor . deudor Era esta *ltima alternatia la que seeliminaba con la clusula del pari passu0 que en de/initia pro$ibía a los deudores interenir en el mercado secundario.

Buestra preocupaci#n0 desde lue(o0 no se limitaba a tratar de preserar el buen /uncionamiento del mercado libre0 sino que lacrisis /inanciera nos $acia preer una drstica caída en el preciode los pa(ar;s Desde esa perspectia0 si es que los deudoresquedbamos e


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Alfredo Vergara

manos de los acreedores al impedir que el mercado /uncioneG presumía que en la reuni#n una ma.oría de asistentes apo.aría

nuestra propuesta a /aor de que los países deudores tambi;nnos unamos

La -reunión.El +uees temprano obtue 2" /otocopias del documento paradistribuirlas en la pretendida sesi#n de esa tarde Adems0 en larecepci#n del $otel deposit; una lista que contenía los nombresde las personas que constituían el principal contacto con cada

dele(aci#n0 a /in de que se les indique la ubicaci#n de la sala .les recuerden que la reuni#n se iniciaría a las tres de la tarde

A media maFana busqu; al 4inistro de inanzas del Ecuador para initarlo a la reuni#n . ea las tres . diez de la tarde> entr# el ami(o

uru(ua.o que me in/orm# que @nadie vendrá’ mientras meentre(aba el peri#dico $he >all ?treet @ournal Allí en el peri#dico0 mu. isible0 se obseraba la noticia que e


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-l deudor solitario

La noticia reco(ía un $ec$o erídico0 pero dos palabras de suencabezado >@Ecuador . @Club> de/ormaban la erdad:,

Diario El Tiempo jueves, 24 de marzo de 1983 ________________________________________________________________________

Formar Club de Deudores propiciado por Ecuador

*A+-./1., 22 (%%)#3 4ediosfinancieros de *asington indican ue elasesor financiero ecuatoriano, AlfredoVergara, realiza consultas en Panam6para conseguir respaldo de pa&ses como7oli$ia, 8rugua otros con problemassimilares en su deuda externa# 9as consultas las ace Vergara en elmarco de la reunión de gobernadores del7- ue se celebra en Panam6 uedebe ser clausurada ma;ana# Por suparte, fuentes de la banca pri$ada de.ue$a e *all +treet?ournal@ ue no se dar&a curso a ningnproecto ue presente un >Blub de

eudores@# %l periódico reproduCo las declaracioDnes del presidente del 7-, Antonio 1rtiz4ena, ue afirmó en Panam6 ue unapropuesta en ese sentido >esta destinadaal fracaso@# 1rtiz 4ena opina ue lasnaciones de la región tienen problemascon el pago de su deuda pero mantienensu capacidad para acer frente a suscompromisos financieros#

Monto de la deuda externa

Vergara considera ue un acuerdo delos pa&ses ue en conCunto totalicen una

deuda externa de 50#000 millones dedólares, podr&a concederles posibilidadesde negociar con la banca internacional#

%l delegado ecuatoriano ante la reunióndel 7- afirmó ue $arias naciones iberoDamericanas tienen problemas comunesrespecto a su deuda externa#

9as consultas de Vergara giran sobrelos siguientes cuatro puntos: DEue se declare la moratoria para losprincipales pagos por lo ue ueda dela;o, entre tanto se negocien nue$ascondiciones de amortización e intereses#

DEue la reprogramación de pagosempiece a eCecutarse despuFs de los

próximos seis a;os con supresión de lasprincipales amortizaciones durante losdos primeros#

DEue los bancos pri$ados reduzcanlas tasas de interFs sobre la reprograDmación de las deudas# Dconseguir el compromiso de lasfuentes financieras pri$adas de continuarcon los prFstamos para la región# Vergara considera ue un acuerdo en

ese sentido podr&a dar a los pa&ses unacapacidad negociadora ue aora no disDponen, pero ad$irtió ue no espera resDpaldo de las naciones con maor deuda#

, La noticia ori(inal /ue publicada por $he >all ?treet @ournal de Buea 9orJ . transcrita por

arios peri#dicos La ersi#n aquí reproducida es la editada por -l $iempo de Ouito P(%>A

",


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Alfredo Vergara

El encabezamiento de la noticia de/ormaba la erdad debido ados $ec$os: en primer lu(ar0 era imposible que el Kobierno

$ubiese tenido tiempo para propiciar la formaci2n de un clubcu.a necesidad reci;n se $abía eidenciado tres días antes Ense(undo lu(ar0 cualquier @patrocinio >de ser el caso> $abríasido canalizado a tra;s de al(*n /uncionario del (obierno . no por intermedio de un pro/esional independiente

Por otro lado0 la utilizaci#n de la palabra @%lub en la edici#n delos peri#dicos en idioma espaFol0 no concordaba ni con la

noticia en idioma in(l;s ori(inalmente publicada por $he >all ?treet @ournal 0 ni con los ar(umentos que $abíamos eall ?treet @ournal $abían utilizado la e


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-l deudor solitario

Esa era la conclusi#n que e


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Alfredo Vergara

A las tres . cuarto de la tarde de ese +uees0 lue(o de que elami(o uru(ua.o tuo la amabilidad de aisarme que nadie

endría . mientras reco(ía las copias que minutos antes .omismo $abía in*tilmente distribuido sobre la mesa0 no podíade/inir si la pesadumbre que sentía a/loraba por la eidencia del/racaso o por el tu/illo a soledad

'in embar(o0 al obserar la mesa0 los sillones0 los asos0 las +arras con a(ua . los ceniceros que quedaban inmaculadamentelimpios0 intuí que mi pesadumbre se ori(inaba al constatar que0

a pesar de tenerla lista . serida0 una oportuna propuesta deunidad latinoamericana $abía sido sumisamente desec$ada

CorolarioHranscurri# ms de un aFo antes de que los (obiernos deAm;rica Latina se percataran que el mercado de capitales $abíasido con/iscado por el bloque acreedor Cuando intentaronreaccionar .a era demasiado tarde

El 1, de ma.o de 1,&" =es decir0 transcurridos ms de 1"meses desde nuestra abortada reuni#n> los presidentes deAr(entina0 8rasil0 Colombia . 4;


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-l deudor solitario

n mes despu;s0 el 21 . 22 de +unio de 1,&"0 se citaron enCarta(ena los cancilleres . ministros de /inanzas de Ar(entina0

8oliia0 8rasil0 Colombia0 C$ile0 Ecuador0 4; +ams lle(# a /uncionar

inalmente0 en el mes de septiembre de 1,&"0 los inte(rantesdel @%onsenso de %artagena olieron a reunirse0 esta ez enla bella ciudad de 4ar del Plata En el documento o/icial de lareuni#n =el ‘%omunicado de se /ormulaba untaciturno llamamiento a los países acreedores para sostener undilo(o político en torno a los problemas de la deuda

Esa /ue la *ltima ez que nuestros (obiernos o/icialmentemencionaron0 aunque sea de manera indirecta0 la posibilidad deestablecer un tratamiento (lobal a la deuda e


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Alfredo Vergara

amortizaci#n Por lo tanto0 Am;rica Latina $a trans/erido untotal de 1!1 mil millones de d#lares0 contabilizando los !!

mil millones de incremento de la deuda ms los ,% milmillones de trans/erencias En consecuencia >adquiriendo nueadeuda para cubrir deuda anti(ua> $emos cubierto ! eces elalor de la deuda ori(inal0 sin que ;sta $a.a disminuido

Por *ltimo0 si contabilizamos el total pa(ado desde 1,&2 sobrelos 3 mil millones de d#lares iniciales0 los r;ditos alcanzanuna tasa de rentabilidad bruta del 2& por cientoG rentabilidad

que triplica el promedio de la renta obtenida en el mercadointernacional de capitales En de/initia0 la deuda de Am;ricaLatina $a constituido un ne(ocio tres eces ms rentable quelos otros ne(ocios de la banca acreedora

Esa rentabilidad0 desde lue(o0 $a sido (enerada porque laacci#n con+unta de los acreedores =especialmente a tra;s del pari passu> $a impedido que el libre +ue(o de o/erta . demandadistribu.a el ries(o /inanciero entre todos los participantes .reduzca el precio de nuestros pa(ar;s en el mercado secundario

En el actual $orizonte nos atreemos nueamente a pre(onar que >en un mundo .a (lobalizado> lo que impide que Am;ricaLatina pueda de+ar atrs el do(al de la deuda es la e


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3 __________

EN LA RESACA

Fecha: Lunes0 2& de marzo de 1,&3Lugar: Las Capitales de Am;rica LatinaEntorno: e(alando deudas

La asamblea del 86D en Panam conclu.# el iernes 2! demarzo de 1,&3 En el transcurso de los días sbado . domin(o0la ma.oría de los asistentes =deudores . acreedores> re(resarona sus respectios países para0 a partir del día lunes0 reanudar suslabores $abituales Pero los deudores retornaron acarreando una perspectia diametralmente distinta a la que $abían adquiridolos acreedores

En la perspectia de los deudores descollaba esa sensaci#n decon(o+a que suele brotar al concluir una (ran /arra0 como deben$aberlo comprobado en carne propia los me


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Alfredo Vergara

En contraste0 en la perspectia de los acreedores descollaba esa

sensaci#n de placidez que perdura tras una ea pesar de lasdiscrepancias que la @nacionalizaci2n a la me0icana prooc#al interior del consorcio /ormado por el Club de Paris0 el Clubde Londres . el Krupo 4ultilateral> los acreedores $abíanlo(rado a(lutinarse alrededor de una sola tesis: aquella quesostenía que los (obiernos de Am;rica Latina0 adems de pa(ar la deuda p*blica0 tambi;n debían cubrir o solentar el pa(o de

la deuda del sector priadoLa tesis obtuo un entusiasta . poderoso apo.o en el mbitocontinental 'in embar(o resultaba di/ícil armar un mecanismoque =sin @nacionalizar> posibilite al Estado absorber las deudas priadas . que pueda ser aplicado de manera uni/orme en losdiersos . diididos países de Am;rica Latina Para obiar eseobstculo se decidi# que cada (obierno ensamblaría su propiomecanismo de absorci#n de deudas0 con/orme a las condicionessociales . políticas propias de cada país

Así0 a partir del mes de abril de 1,&30 tanto los /uncionarios delos países deudores como los de la banca acreedora . de lasinstituciones multilaterales >especialmente del 46 . del 8anco4undial> emprendieron una /ren;tica cadena de ia+es de ida .uelta entre las capitales de Am;rica Latina . ?as$in(ton0 .a

sea para recibir instrucciones o .a sea para impartirlas

Esas correrías pronto dieron sus /rutos Antes de que el aFo de1,&3 $a.a /inalizado0 prcticamente en todos los países deAm;rica Latina se $abía lo(rado ensamblar al(*n mecanismo atra;s del cual el Estado solentaba o (arantizaba el pa(o de lasdeudas contraídas en d#lares por indiiduos0 sociedades o por las empresas del sector priado

!%


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-n la resaca

Para armar esos mecanismos se requería acoplar so/isticados

laberintos de in(eniería /inanciera elizmente todos pudieronser ensamblados con ;


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Alfredo Vergara

la propuesta de que sean los propios deudores quienes0 sin

interenci#n del (obierno0 rene(ocien las condiciones de pa(ocon los acreedores easí como del respaldo internacionalque abiertamente le $abían otor(ado por ms de una d;cada los(obiernos de los Estados nidos . de otros países del primer mundo> su reticencia a nacionalizar la deuda tuo que sucumbir en el instante mismo en que los bancos acreedores amenazaroncon suspender el /inanciamiento al comercio c$ileno0 si es que

Pinoc$et no aceptaba absorber . (arantizar el pa(o de la deuda priadaPero en una sociedad como la c$ilena =que para entonces .a

poseía una amplia cultura econ#mica> resultaba di/ícil tratar de bene/iciar solo a un (rupo de la sociedad0 sin que los otros(rupos se sientan esta/ados Ante ese dilema0 el (obierno tuoque ensamblar un comple+o mecanismo de subsidios0 a.uda .rescate /inanciero0 en cu.a con/ecci#n sobresali# la capacidadcreatia de todos =cada uno en su turno> los distintos +e/es delequipo econ#mico

Al /inal0 el mecanismo consisti# en /usionar tres (rupos dedeudores clasi/icados con base a las si(uientes características:un primer (rupo con/ormado por aquellos cu.a deuda estabacontabilizada en d#laresG un se(undo (rupo con/ormado por

aquellos cu.a deuda estaba re(istrada en pesos c$ilenosG .0 untercer (rupo0 con/ormado por aquellos bancos dom;sticos quemantenían deudas pendientes con los acreedores e


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-n la resacana ez establecidas esas tres clases de deudores0 se decret#que el 8anco Central /inancie un /ondo destinado a subsidiar las tres si(uientes operaciones: la primera0 la enta de d#lares a

los indiiduos del primer (rupo0 aplicando un tipo de cambio pre/erencial . en montos su/icientes para cubrir todas susdeudas eque $asta a$ora permanece re(istrada como si deerdad /uera recuperable> /ue inscrita dentro del balance de los Activos del 8anco Central ba+o el nombre de ;nactivos0 lo cualdenota el sutil $umor que prealecía en aquella ;poca

El sentido del $umor tambi;n se $izo presente en los in/ormeso/iciales del (obierno En esos documentos el proceso medianteel cual el (obierno utiliz# los recursos pertenecientes a todoslos c$ilenos para pa(ar las deudas de una selecta parte de la poblaci#n0 se denomin#: @Capitalizaci#n . omento del 'ector Priado1

La -chucuta. "ene!olanaEn 7enezuela0 el (obierno tambi;n decidi# repartir a precios ba+os los d#lares del 8anco Central0 pero sin establecer (ruposde deudores =como se $izo en C$ile> sino desmembrando el

1

El eu/emismo . el $umor conta(iaron otros documentos 7er por e+emplo toda la pa(ina 121de: ernn 8Rc$i 8uc0 @La trans/ormaci#n econ#mica de C$ile0 Krupo Editorial Borma0 1,,3

!,


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Alfredo Vergara

mercado en cuatro se(mentos . en cuatro precios: el precio ms ba+o se /i+# para el primer se(mento0 destinado para aquellos

que necesitaban d#lares para pa(ar deudas o para importar bienes . sericios cali/icados como esencialesG el se(undose(mento estaba destinado a cubrir la demanda de aquellos quedeseaban importar bienes . sericios cali/icados como noesencialesG el tercer se(mento estaba limitado a arios rubrosque obli(atoriamente debía cubrir el 8anco CentralG .0 el cuartose(mento =denominado el @se(mento del mercado libre> en elcual debían e/ectuarse0 a precios de mercado0 las operaciones

no contempladas en los tres se(mentos anteriores

El mecanismo termin# de per/eccionarse el 1! de septiembre de1,&3 Para esa /ec$a0 en el primer se(mento los d#lares del banco central se endían en " 8olíares con 3 centaos0mientras que en el cuarto se(mento los d#lares se ne(ociaban aun precio que oscilaba en alrededor de 1 8olíares

Como es obio suponer0 cualquier $onesto ciudadano podíaduplicar su /ortuna en apenas un par de $oras0 si era losu/icientemente despierto como para comprar d#lares baratosen el primer se(mento . lue(o enderlos caros en el cuarto

Desde lue(o0 aunque el ciudadano no /uera tan despierto0 detodas maneras podía lucrar del ne(ocio si era lo su/icientementemundano como para tener al(*n socio0 al(*n ami(o o al(*n

pariente0 incrustado en el (obierno Parece que quien sí era mu. despierto0 pero no mu. mundano0/ue un ciudadano de nacionalidad enezolana . de nombre ouJ ?in(0 quien /ue apresado el 1 de +unio de 1,&, . liberadotres aFos ms tarde0 sin que $a.a lo(rado descubrir cual mismo/ue el motio le(al de su apresamiento

Al salir libre declar# ante los periodistas: ‘


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-n la resaca pero fui el &nico preso. 9ui un preso pol'tico’. A partir deentonces0 dic$o ciudadano es ms conocido ba+o el seud#nimode @el chino e arios empresarioseimpuso la obli(aci#n de pa(ar a los bancos e


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Alfredo Vergara

Como el plazo para entre(ar los sucres /ue pactado en - aFos = plazo en el cual el d#lar .a costaba alrededor de 1 sucres>

el (obierno en la prctica re(al# a cada deudor priado0 nueed#lares por cada diez que adeudasen

Ese obsequio /ue bautizado con el nombre de @ sucretizaci2n0que re/le+aba el $ec$o de que >mediante un simple decreto del(obierno . como si /uera un acto de alquimia> conertir unadeuda cara en d#lares en una deuda barata en sucres0 utilizandoel dinero de todos los $abitantes del Ecuador

Como corolario0 a principios del aFo 20 el (obierno delEcuador =que pertenecía al mismo partido político del (obiernoque en 1,&3 @ sucretiz2 la deuda> e+ecut# la misma alquimia pero en direcci#n inersa: dealu# $asta conertir en pomadalos salarios en sucres0 para despu;s transmutarlos a su mínimoalor en d#lares0 la nuea moneda nacional12

La -desdolarización. argentinaA di/erencia de lo que sucede en C$ile0 7enezuela . Ecuador0donde las empresas estatales son las que (eneran las principalese


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-n la resacaciento =ci/ra que coincide con el subsidio de la @ sucretizaci2necuatoriana> de los 1! mil millones de d#lares que en 1,&2adeudaba el sector priado de Ar(entina

Pero en Ar(entina las consecuencias de la estatizaci#n de ladeuda priada0 tuieron un e/ecto muc$o ms pro/undo que enel Ecuador0 C$ile o 7enezuela0 por cuanto la /alta de una /uente propia de diisas0 obli(# al (obierno a incrementar de manera permanente la emisi#n e impresi#n de pesos ar(entinos Esteincremento0 a su ez0 (ener# un aumento tambi;n permanenteen el d;/icit /iscal . en la in/laci#n

El mecanismo para cubrir las perdidas en d#lares entre(andosubsidios en pesos =que en un primer momento /ue bautizadocon el nombre de @desdolarizaci2n> (ener# el a(udo procesoin/lacionario que eentualmente desemboc# en la denominada@convertibilidad 0 la cual coloc# a la Ar(entina en el calle+#nsin salida en el que0 .a en pleno 'i(lo 5560 a*n permanece

Renta+ili!andoAl /inal los mecanismos del a(uinaldo estatal que /ueronensamblados antes de la naidad de 1,&3 en C$ile0 7enezuela0Ecuador . Ar(entina =así como las ariantes que brotaron enotros países> no solo que lo(raron alcanzar de manera mse/iciente . discreta los mismos ob+etios de trans/erencia de perdidas cosec$ados por la @nacionalizaci2n me


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Alfredo Vergara

rebautiz# con el nombre de neoliberalismo> . que en de/initiademanda que el Estado asuma las perdidas de los ne(ocios

priados0 no solo que /ueron entusiastamente aplaudidos sinoque a la postre /ueron abiertamente practicados

El uso de esos mecanismos creados para que los (obiernosle(almente absorban el pa(o de las deudas priadas >ba+ocualquiera de los modelos de nacionalizaci2n, capitalizaci2n,chucutizaci2n, sucretizaci2n o desdolarizaci2n que se adopte>lo(r# reducir si(ni/icatiamente el temor de los acreedores de

no poder recuperar los pr;stamos otor(ados al sector priado'in embar(o0 aunque en menor escala0 a*n subsistía el temor deque tampoco los (obiernos pudiesen pa(ar la totalidad de ladeuda

Con el ob+eto de miti(ar este *ltimo temor0 ba+o la tutela del'ecretario del Hesoro Borteamericano Iames 8aJer0 en 1,&! seestableci# una estrate(ia destinada a /acilitar que los (obiernos puedan cubrir la totalidad de los pa(os La estrate(ia se basabaen tres condiciones: primero0 que los países deudores reduzcansus (astos internosG se(undo0 que los bancos acreedoresconcedan nueos cr;ditos0 no solo para cubrir deuda ie+a sinotambi;n para /inanciar nuea inersi#nG .0 tercero0 que los pr;stamos del 46 . el 8anco 4undial0 sean econ#micamenterentables

Pero como en la prctica nin(una de esas tres condiciones lle(#a cumplirse0 el @Plan 8aJer +ams lle(# a /uncionar Así0 entre1,&! . 1,&&0 8oliia0 8rasil0 Costa ica0 Ecuador0 onduras0ep*blica Dominicana . Per*0 debieron suspender nueamentelos pa(os de la deuda

Ante esa realidad0 en 1,&, el nueo 'ecretario del Hesoro Bic$olas 8rad. cre# el @Plan 8rad.0 que tenía por ob+eto que

los bancos acreedores acepten reducir el monto de la deuda

%"


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-n la resacae


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que % aFos antes otros dos planes >el @Plan Daes . el @Plan9oun(> i(ualmente $abían sido acoplados para intentar obiar

las crisis econ#micas0 políticas . sociales ori(inadas en el pa(ode la deuda e


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-n la resacalos de 8aJer . 8rad.> sí lo(raron cumplir con las e se coniertan en papeles o/iciales o @bonos0cu.o trmite de cobro quedaba en manos del 460 del 8anco

4undial . de las otras instituciones del Krupo 4ultilateral

El resultado /inal es ampliamente conocido: en 1,&2 las dosterceras partes de la deuda eorld Debt: the Disaster that didn’t happen

%-


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esa deuda $abía sido trasladada a manos de los acreedoreso/iciales Así0 el título del artículo escrito a /ines de 1,,2 por el

7icepresidente del CitibanJ0 quedaba ampliamente +usti/icado:en e/ecto . desde la perspectia de los bancos acreedores0 se podía ase(urar que el desastre /inanciero de Am;rica Latinanunca ocurri2

Bo obstante0 en Am;rica Latina el desastre s' ocurri2 Hodos losindicadores econ#micos0 /inancieros . sociales0 demuestranque0 entre 1,&2 . 1,,20 nuestro continente no solo que se

paraliz#0 sino que retrocedi# Así . por consenso0 ese período/ue bautizado como @la d1cada perdidaG denominaci#n queeentualmente result# beni(na0 /rente al $ec$o de que abri# elcamino para otra d;cada incluso ms desastrosa: @la d1cadatrágica0 la d;cada de los aFos ,

Pero antes de adentrarnos en la d;cada de los , debemoscruzar por un momento el c;ano Atlntico0 para así poder presenciar el nacimiento de otro e


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" __________

AL &EDIOD/A E&PE01LA 2ISORIA

Fecha: 4artes & de +unio de 1,&20 al mediodía Lugar: Donin( 'treet BS 10 LondresEntorno: H$atc$er . ea(an se acoplan

La casa n*mero 1 de la calle Donin( en Londres0 es unadiscreta iienda que en 1-32 /ue desi(nada residencia o/icialdel Primer 4inistro de 6n(laterra Por lo tanto0 en ella se $an(estado arios e $ist#ricos episodios Al mediodía del martes &de +unio de 1,&20 sus muros eran testi(os de un nueo episodioque se /or+aba con las si(uientes palabras1%:

‘?e4or 8residente, desde antes de (ue usted asuma el cargo a sab'amos (ue era un amigo en (uien pod'amosconfiar en 1pocas de peligro, alguien (ue no mancillarálos valores del mundo libre, alguien... (ue reforzará la paz mundial, alguien (ue hará lo posible para incentivar la iniciativa la empresa privada, alguien (ue desea (ueel ser humano prospere en libertad, 5usticia paz.=sted a tenido ese esp'ritu. -sa es una inapreciable

garant'a para la causa (ue nosotros dos compartimos’.

Las anteriores palabras eran declamadas por la Primer 4inistro4ar(aret H$atc$er0 al dar la bienenida al Presidente onaldea(an en su primera isita o/icial a 6n(laterra

1% uente: H$e Presidential Librar. N 4useum 8ooJstore 'imi 7alle.0 Ca Doc %&&2

%,


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La calidez del discurso que irradiaba por sobre la diplomaciatenía su ori(en en dos antecedentes: el primero0 la inminente

ictoria de 6n(laterra sobre Ar(entina en la Kuerra de las4alinasG .0 el se(undo0 la (enuina . sincera coincidencia entreel pensamiento político . econ#mico de la Primer 4inistro .del Presidente @desde antes de (ue usted asuma el cargo.

El con/licto de las 4alinas se $abía iniciado dos mesesantes0 cuando el 3 de abril el e+;rcito ar(entino inadi# las islasque $abían permanecido ba+o el control . administraci#n de6n(laterra desde 1&33 'e podría pensar que la inasi#n /ue

plani/icada con el *nico prop#sito de eitar el colapso de ladictadura militar de Ar(entina que0 en esos días0 se encontrabaacorralada por una $uel(a (eneral decretada por los poderosossindicatos obreros La inasi#n de las islas en e/ecto lo(r#reertir la situaci#n política interna En pocos días0 un masio .eu/#rico moimiento de masas (ritaba en las calles de 8uenosAires su total apo.o al (obierno de la dictadura

La eu/oria0 sin embar(o0 solo duraría unas pocas semanasAl comenzar la inasi#n el e+ercito ar(entino lo(r# controlar con 1 soldados la totalidad del pequeFo territorio de lasislas Esta acci#n se $abía /acilitado por la relatia cercanía delas 4alinas a las costas de Ar(entinaG cercanía que contrastabacon la enorme distancia que 6n(laterra tenía que recorrer denorte a sur . a lo anc$o de prcticamente todo el oc;anoatlntico0 para transportar tropas . pertrec$os b;licos

4ientras transcurría abril0 parecía que la distancia decidiría laictoria de Ar(entina 'in embar(o antes de que terminara esemes . utilizando todo su poder presidencial0 onald ea(ancomunic# que Estados nidos o/icialmente se declaraba aliadode 6n(laterra en esa (uerra Esa declaraci#n0 /ormulada el 3 deabril0 con/iri# a 6n(laterra el derec$o de usar los territorios einsumos norteamericanos que se requieran para transportar .

abastecer a las tropas Así0 en apenas cinco semanas0 6n(laterra

-


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Al mediod'a empez2 la historia

lo(r# reertir la situaci#n . /orzar la rendici#n de Ar(entinaEse era el antecedente que e tendría eentualmente unsi(ni/icado muc$o ms pro/undo . duradero Era esa comuni#nde ideas la que permitiría sincronizar la instalaci#n de una

misma tesis econ#mica en los dos lados del c;ano Atlntico

La trascendencia (eopolítica que alcanzaba esa coincidencia/ue resaltada por el propio Presidente ea(an0 quien respondi#a la Primer 4inistro con las si(uientes palabras:1-

‘?on d'as dif'ciles para nuestros pueblos. 8resionados por la recesi2n e inestabilidad mundial, no podemosdepender solo en la marcha de nuestras econom'as. @untos de manera independiente debemos renovar lalibertad en nuestro modo de vida. "a hemos restauradoincentivos oportunidades en nuestros mercados al reducir los e0cesivos impuestos regulaciones.

Al atenuar la pesada mano del gobierno, estamosdemostrando nuestra fe en los hombres mu5eres deran *reta4a de los -stados =nidos’.

Esa respuesta no solo que re/le+aba la coincidencia . simpatíae


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los impuestos que debían pa(ar las empresas de los estratosecon#micos ms altos

Im(uestosPara reba+ar los impuestos se dictamin# que la tasa impositiam $abía pre(onado que cuando los impuestosse $an tornado demasiado altos0 los empresarios de+an de sentir ese innato deseo por producir Así0 los impuestos mu. altos no producirían ms in(resos para el /isco0 sino que en un ea the >orld >or#s M@La manera en que /unciona el4undo) cu.o se


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Al mediod'a empez2 la historia punto intermedio en el cual la cura $abría alcanzado su ;rticems alto Así0 sí ese punto intermedio .a se $abía sobrepasado0 para recaudar ms se debía reducir la tasa de impuestos

'e(*n ?annisJi0 como el asesor de la Casa 8lanca no lo(rabaisualizar la enore/utada por nin(uno de los tres prota(onistas> es que el asesor de la Casa 8lanca se llamaba DicJ C$ene.0 quien 2" aFos mstarde sería electo 7icepresidente de los Estados nidos

La idea de La//er /ue puesta en practica en 1,-&0 cuando enCali/ornia =donde ea(an $abía sido (obernador> se aprob# ladenominada ‘8roposici2n +G’ 0 que redu+o drsticamente la tasade impuesto predial La @ proposici2n0 desde lue(o0 /ue aco(ida(ratamente por inersionistas . por propietarios0 pero tambi;nrecibi# un amplio apo.o de la (ente com*n que lue(o respald#a ea(an en su campaFa presidencial de 1,& Como es /cil deentender0 una de sus primeras acciones al asumir el poder0 /uela de nombrar al doctor La//er como su asesor econ#mico

'in embar(o0 onald ea(an se caracterizaba por ser un político a tiempo completo Por lo tanto0 cualquier estrate(ia desu (obierno primero tenía que ser destilada a tra;s del /iltro dela opini#n p*blica Pero sobre ese escenario la tesis de La//er

adolecía de una (rae debilidad: podía ser /cilmente criticadacomo una $bil maniobra destinada a +usti/icar la reducci#n delmonto de impuestos que debían pa(ar los ricos

Para minimizar esa potencial crítica0 Art$ur La//er $ec$omano de un Tanti(uo a


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las empresas estn cerca de esos limites0 los empresarios pre/erirn traba+ar menos Pero si traba+an menos0 producirn

menos 'i producen menos0 (anarn menos 9 si (anan menos0el /isco recibir menos impuestos

8a+o esa perspectia0 para que en la economía se produzca ms. se recaude ms0 lo correcto es =aunque suene parad#+ico>reba+ar los impuestos a las rentas empresariales Así0 la %urvade Laffer brind# el respaldo te#rico requerido por la reducci#nde impuestos ordenada por ea(an en Borteam;rica . por

H$atc$er en 6n(laterra

Pri"ati!acionesEn 6n(laterra 4ar(aret H$atc$er introdu+o en el proceso de(rati/icaci#n empresarial una ariante de su propia inspiraci#n:la priatizaci#n de las empresas p*blicas En la implantaci#n deese proceso . en su condici#n de pionera0 el principal obstculoque tuo que encer /ue la /;rrea oposici#n inicial de los poderosos sindicatos p*blicos

ue precisamente la /irmeza . determinaci#n que demostr#en la pu(na con tan potente rial0 lo que ori(in# su apelatio de@ Dama de HierroG apelatio que adems /ue +usti/icado por el/;rreo control que mantuo sobre los miembros de su (abinete0así como por la /irmeza0 rapidez . capacidad de respuesta quedemostr# en la Kuerra de las 4alinas

'in embar(o0 4ar(aret H$atc$er pre/ería cubrir su mano de$ierro con un (uante de seda0 especialmente cuando tenía quedistribuir con amplitud . equidad los bene/icios econ#micosEse (uante lo utiliz# a lo lar(o de su (obierno0 pero de maneraespecial en los principales e


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Al mediod'a empez2 la historia&2 por ciento /ueron endidas a los propios empleados de dic$aCorporaci#n Como es l#(ico suponer0 esos empleados p*blicos =una ez obtenida la doble calidad de asalariados . capitalistas>

se conirtieron en los ms /erientes partidarios de la enta delas empresas p*blicas 9 de las políticas de H$atc$er

n se(undo e lo(r# reducir enuna tercera parte sus costos administratios

Desde entonces . sobre la base de ese e


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En ista de que esos primeros ensa.os de priatizaci#n que presenci# el mundo no /ueron estructurados para alimentar el

patrimonio de al(*n intimo . cerrado (rupo inculado al poder0sino para bene/iciar a un con(lomerado $umano muc$o msamplio0 el n*mero de personas que en 6n(laterra poseíanacciones empresariales pas# de tres millones en 1,& a cerca deoc$o millones al /inalizar la d;cada

Es una lastima que0 en sus a/anes priatizadores0 la ma.oría delos (obiernos de Am;rica Latina no $a.an lo(rado cumplir con

la *nica condici#n que requiere la sencilla . transparenteestrate(ia de la Dama de los uantes de ?eda: tener las manoslimpias

El ;


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Así0 para eitar que la (ente . los políticos del bando contrarioacusen al Kobierno de eliminar la asistencia a los pobres para

/inanciar la a.uda a los ricos0 se requería ensamblar al(unadoctrina que sea econ#micamente +usti/icable Esa doctrina /ueacoplada ba+o el nombre de @$ric#le Do!n -conomics0 la cualmerece los cortos comentarios que a continuaci#n si(uen

#oterasLa @$ric#le Do!n -conomics >que puede ser traducida como@econom'a del goteo o @econom'a del chorreo0 de acuerdo al

niel de optimismo del traductor> se /undamenta en un do(ma(enerosamente patrocinado0 el cual aseera que el dinero que secoloque en el se(mento superior de la pirmide econ#mica0tarde o temprano /luir $acia los nieles in/eriores 1&

La lectura de ese do(ma induce a concluir que el m;todo mse/iciente para estimular el desarrollo . reactiar el crecimiento0es a tra;s del dinero que el (obierno pueda trans/erir a lossectores empresariales El (obierno0 a su ez0 puede trans/erir dinero a esos (rupos a tra;s de dos canales: reduci;ndoles losimpuestos o entre(ndoles subsidios Pero desde la perspectia política0 el canal menos isible es el de subsidiar a empresas . aempresarios reduciendo el niel de sus impuestos

'in embar(o0 el reducir el niel de impuestos podría /ecundar

un d;/icit /iscal Pero la posibilidad de procrear un d;/icit /iscalquedaba te#ricamente descartada en irtud de que la %urva de Laffer (arantizaba que la disminuci#n de impuestos lo(raría

1& Cuando a un estudiante de 4atemticas que estaba preparando su tesis de 4aster sobre 6saac Beton0 le e


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in.ectar en los empresarios un ma.or deseo de traba+ar0 inertir . producir ms

El incremento del producto o de la o/erta0 a su ez0 (eneraríams demanda .0 en consecuencia0 el (obierno podría recolectar una ma.or cantidad de impuestos al consumo Por lo tanto >asídice la teoría> los impuestos ms ba+os $asta podrían /or+ar unsuperit /iscal En la serilleta del $!o %ontinents podríadibu+arse un pastel menos alto0 pero muc$o ms anc$o

Pero para que el pastel pudiese ser consumido todaía /altabaun pequeFo detalle por resoler: el des/ase de tiempo e que tiene la atribuci#nde prestar dinero a los bancos priados que así lo soliciten

Para conceder esos pr;stamos0 el 9ed tiene 12 entidades bancarias que estn distribuidas a lo lar(o de Borteam;rica0 pero todas ellas operan (lobalmente ba+o una tasa de inter;s

*nica0 la cual es popularmente denominada @tasa de descuento

-&


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'i el 9ed cree que en la economía esta circulando demasiadodinero =por e+emplo0 si se $an deuelto o reducido impuestos>

simplemente elea la @tasa de descuento0 con lo cual reco(e eldinero sobrante en raz#n de que la (ente . los bancos priadosse abstendrn de solicitar nueos pr;stamos .0 adems0 tratarnde precancelar los pr;stamos que se encuentren i(entes Larecolecci#n del dinero sobrante >así se supone> anula la presi#nin/lacionaria

asas

Cuando a principios de +unio de 1,&2 ea(an ia+# a isitar a4ar(aret H$atc$er a Europa0 la tasa de inter;s que cobraba el 9ed /luctuaba en alrededor del 1 por ciento0 mientras que lastasas que e/ectiamente cobraban los bancos a sus clientes enciertos casos la duplicaban $asta alcanzar el 2 por ciento

Cuando ea(an re(res# a Borteam;rica un par de semanas mstarde0 constat# que arios bancos luc$aban abiertamente por obtener ms pr;stamos del 9ed El motio de esa pu(na era/cil de entender: los bancos podían medrar buena parte de ladi/erencia de 1 puntos entre la tasa que pa(aban al 9ed . latasa que podían cobrar a sus clientes Esa pu(na . el ob+etio dereducir la in/laci#n0 seFalaban la necesidad de elear la @tasa dedescuento

Pero elear las tasas de inter;s que cobraba el 9ed si(ni/icabaadoptar una política monetaria @contractia Por lo tanto0 en elescenario econ#mico ortodo


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su/ría de recesi#n0 el do(ma dictaminaba que ambas políticasdeban epara estos *ltimos> lo releantees el tipo de política monetaria que se adopte na ez que estaes actiada0 es irreleante la direcci#n que adopte la política/iscal 4ientras que para los fiscalistas, es la política /iscal laque debe trazar el rumbo que debe se(uir la política monetaria

Bo obstante0 ni los fiscalistas ni los monetaristas o/recían una/ormula adecuada para curar la economía norteamericana que$abía sido atacada simultneamente por ambos irus: el de lain/laci#n . el del estancamiento Esa en/ermedad0 que al(uienla bautiz# como @estan/laci#n01, .a $abía sido detectada en losaFos - en Am;rica Latina0 pero Borteam;rica no se $abíaconta(iado sino $asta principios de los aFos &

Por /ortuna0 entre los asesores de ea(an se encontraba eldoctor obert 4undell0 nacido el Canad en 1,320 P$D enEconomía desde 1,!% . premio Bobel en Economía en 1,,,

4undell ar(umentaba que la in/laci#n . la recesi#n son dosen/ermedades separadas . que0 en consecuencia0 para curarlastambi;n se requería usar las políticas econ#micas por separado'u propuesta se resumía en la si(uiente receta: utilizar una

política monetaria contractia para detener la in/laci#n .0 en paralelo0 reducir impuestos para proocar una política /iscale


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Al mediod'a empez2 la historiareceta Bo podía ser llamada monetarista0 porque la recetaaconse+aba utilizar tambi;n la política /iscal Pero tampoco podía llamarse fiscalista0 porque no se pretendía instaurar una

política monetaria neutra De/initiamente se $abía armado unanuea $erramienta .0 por lo tanto0 merecía un nueo nombre

Ese nueo nombre nacería como secuela de un pro(rama deradio trasmitido el ! de /ebrero de 1,&30 en el cual el propioPresidente ea(an bautiz# su nuea política con el nombre de@ eoconomics

'in embar(o0 pocos días despu;s0 mientras el pro(rama radialera ampliamente comentado por la prensa escrita0 al(unos periodistas recordaron que era el liberal obert 4undell quienestaba detrs de la nuea política . que0 en consecuencia0 nodebía ser bautizada con el nombre de @ eoconomics sino conel de @ eoliberalism 2

Siete gordosContra ese tel#n de /ondo0 entre 1,&2 . 1,&,0 transcurri# lo queal(uien denomin# @los siete a4os gordos del neoliberalismo’ Aunque el apelatio suena un tanto (rasiento0 en e/ecto lo(radescribir la bonanza alcanzada en esos aFos0 que se traduce enlas si(uientes estadísticas bsicas:

Primero0 en cada uno de esos siete a4os gordos el Producto6nterno 8ruto creci# 32 por ciento en promedio anual Este

porcenta+e sobrepasa con nitidez al 2& por ciento re(istrado enlos - aFos preios . muc$o ms al 21 por ciento re(istrado enlos - aFos posterioresG

2

Como el pro(rama radial se trasmiti# el ! de /ebrero de 1,&30 es di/ícil saber si en marzo0 el banquero orador de Panam inent# la palabra @ eoliberal o simplemente la repris#

&1


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'e(undo0 la isible (eneraci#n de nueas /uentes de traba+oLa tasa de desempleo que en 1,&1 alcanzaba el -% por ciento0

para 1,&, se $abía reducido al !! por cientoGHercero0 el niel in/lacionario deca.# desde el 13! por ciento en 1,&0 $asta apenas el "1 por ciento en el *ltimo aFodel (obierno de ea(anG

Cuarto0 la tasa de inter;s que entre 1,&1 . 1,&2 sobrepas# el21 por ciento =el niel ms alto en el 'i(lo 55> paulatinamente/ue ba+ando $asta colocarse en el & por cientoG .0

Ouinto0 el in(reso promedio por persona creci# en d#lares de

alor constante desde ' U 1-1% en 1,&10 $asta ' U 13-1en 1,&, Es decir0 el in(reso tuo un increment# en alor realde alrededor del 22 por ciento

La bonanza de esas ci/ras . la gordura de esos aFos0 dieron unaaura ictoriosa a las políticas impulsadas desde los (obiernosde onald ea(an . de 4ar(aret H$atc$er Los dos /ueronreelectos con sonados triun/os en las urnas =ea(an en 1,&" .H$atc$er en 1,&3 . 1,&-> . al terminar su mandato ambosde+aron el poder en manos del sucesor que ellos mismosesco(ieron: Keor(e 8us$ . Io$n 4a+or0 respectiamente

Lamentablemente un ie+o ada(io de la sabiduría econ#micaaseera que @en el mundo nadie cena gratis’ Por tanto0 al(uientenía que pa(ar el alimento consumido en los siete a4os gordos

del neoliberalismo 9 como a lo lar(o de esos aFos la ma.oríade las /acturas /ueron pa(adas con tar+eta de cr;dito0 la deudade los Estados nidos que en 1,&1 alcanzaba los ' U 12, billones0 casi se triplic# para alcanzar ' U 2&!- billones ale


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Al mediod'a empez2 la historia pa(ue0 puede rene(ociar con los acreedores un nueo plazoAsí0 dilatando . posponiendo los pa(os0 el plazo de/initioquedar su+eto a las intermitentes . /uturas ne(ociaciones que

entre sí entablen los dos liti(antes: los sucesios (obiernos .los acreedoresPero el n*mero de meses0 aFos o d;cadas que tendrn que

transcurrir para que el plazo ne(ociado al(*n día se cumpla0 nodepender del tes#n de los liti(antes0 sino del ma.or o menor predominio internacional que ese país ten(a

En el caso de la deuda norteamericana0 el plazo para pa(arla puede lle(ar a ser e


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que permaneci# ba+a> todos los dems indicadores econ#micosreertieron la aureola alcanzada en los siete a4os gordos

#ol$oPero el deterioro de la economía norteamericana /ue eclipsado por el /ul(or de otro $

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