Analisis de Estados Financieros

Finanzas para no Financieros 1

Analisis Financiero

Análisis financiero

Análisis financiero es la selección, evaluación, y la interpretación de datos financieros así como cualquier otro dato pertinente.

El analista financiero deberá determinar cual información es necesaria, relevante y como usar esta.

Análisis financiero - información

Adicionalmente a la información financiera se requiere de otra información que sea capaz de ayudar a predecir, las condiciones futuras de la empresa así como su futuro desempeño operativo.

Ejemplo: producto interno bruto, índice de precios al consumidor, tasa de inflación, etc.

4Finanzas para no Financieros

PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS FINANCIERO

Los accionistas de la compañía Asesores de inversión Analistas de crédito Los Acreedores Sindicatos La Gerencia Puestos de bolsa de valores


¿Por qué evaluar estados financieros?

Usos internosEvaluación de desempeñoPlaneación para el futuro

Usos externosAcreedores e inversionistasAdquisición de otra empresa


Utilidad y limitaciones delas razones financieras

Una razón financiera expresa la relación entre un valor y otro. La mayoría de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio.

Las razones constituyen también un medio para comparar rápidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compañías.

Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las características de la compañía y su entorno.


Análisis de indicadores

Índices de liquidez (solvencia a corto plazo) Índices de endeudamiento (solvencia a L.P) Índices de actividad Índices de rentabilidad

-Las tres primeras miden principalmente riesgo

-Corto plazo: liquidez, actividad, rentabilidad

Tipos de índices financieros

Índices de liquidez proveen información sobre la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de corto plazo.

Índices de rentabilidad proveen información sobre el monto de ingreso para cada dólar vendido.


Índices de actividad estos brindan información sobre la habilidad para gerencia los recursos eficientemente.

Índices de retorno sobre la inversión provee información sobre el monto de utilidad, relativo a los activos empleados para producir utilidad.


Índices de endeudamiento da información sobre como la firma esta usando el endeudamiento para producir utilidades.

Índices de Liquidez

Indicadores de liquidez

El índice de liquidez este viene dado por la división del activo circulante entre pasivo circulante; indicando la habilidad de la firma para poder pagar sus obligaciones de corto plazo.

Prueba del acido es aquel donde el activo circulante menos inventario, es dividido entre el pasivo circulante. Esto permitirá ver la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo contando solo con los activos de mas líquidos.

Índices de circulante

circulante pasivo

circulante activo liquidez de Indice

Ejemplo:

Si el activo circulante es de $ 5 millones y el pasivo circulante es de $2 millones,

Ind. de Liquidez = $5 / $2 = 2.52.5

Prueba del acido

circulante pasivo

inventariocirculante activosacido del Prueba

Índices de liquidez: Ejemplo

Suponga que la firma tiene los siguientes datos:

Efectivo $ 5Cuentas por cobrar 16Inventario 20Cuentas por pagar 12

a. ¿Cuál es el índice de liquidez?

b. ¿Cuál es la prueba del acido?

Índices de liquidez: Ejemplo

Efectivo $ 5Cuentas por cobrar 16Inventario 20Cuentas por pagar 12

a.¿cuál es el índice de liquidez?

Ind. de liquidez = ($5 + 16 + 20) / $12 = 3.423.42

b.¿cuál es la prueba del acido?

Prueba del acido = ($5 + 16) / $12 = 1.751.75

IBM activos circulantes: 1999en millones

Caja y bancos $ 5,043

Valores negociables 788

Cuentas por cobrar 26,258

Otras cuentas por cobrar 1,359

Inventarios 4,868

Gastos prepagados 4,838

Total activo circulante $43,155

Impuestos $ 4,792

Deuda de corto plazo 14,230

Cuentas por pagar 6,400

Compensaciones y beneficios 3,840

Utilidad diferida 4,529

Otros gastos y pasivos 5,787

Total pasivos circulantes $ 39,578

IBM activos circulantes: 1999en millones

Índice de Liquidez: IBM en 1999

Índice de liquidez

= $43,155 / $39,578 = 1.09 Prueba del acido

= $38,287 / $39,578 = 0.97

Índices de rentabilidad

Margen de beneficio bruto

Margen de beneficio bruto: Margen de beneficio bruto con respecto a las ventas. Cuantos pesos nos quedan de beneficio después del costo de ventas

ventas

bruta utilidad = bruto benef. deMargen

Margen operativo

Margen operativo: Es mejor conocido como la relación entre la utilidad operacional y las ventas.

Indica cuantos pesos nos quedan luego de los gastos operativos de la empresa.

ventas

operativa utilidad = operativoMargen

Margen de utilidad neta

Margen de utilidad neta: Este indica cuantos pesos de las ventas ganas después de deducidos todos los gastos.

ventas

neta util. = neta util deMargen

Índices de rentabilidad: ejemplos

Considere una firma con los siguientes datos:

Ventas $ 1,000Costo de ventas 800Utilidad bruta $ 200Gastos operativos 50Utilidad operativa $ 150ISR 25Utilidad neta $ 125

Índices de rentabilidad: ejemplo, cont.

Margen de util. bruta = $200 / $1,000 = 20%

Margen de util. operacional

= $150 / $1,000 = 15%

Margen de utilidad neta

= $125 / $1,000 = 12.5%

IBM’s 1999 Estado de resultadosen millones

Ingresos $87,548Total costos 55,619Utilidad bruta $31,919Gastos operativos 20,002Utilidad operativa $11,927Otros ingresos 557Gastos por intereses 727Utilidad antes de ISR $11,757ISR 4,045Utilidad neta $ 7,712

Índices de rentabilidad: IBM in 1999Margen bruto

= $31,919 / $87,548 = 36.46%

Margen operativo

= $11,927 / $87,548 = 13.62%

Margen neto

= $7,712 / $87,548 = 8.81%


Indices de actividad

Índices de actividad

Rotación de inventarios: Indica cuantas veces es comprado y vendido el inventario para un periodo de tiempo.

inventario

ventasde costo = sinventario deRotación


Rotación de inventarios: Indica el numero de días en que tarda en rotar la totalidad de nuestro inventario.

)(360

díasventasdeCosto

promedioInventario


Rotación de cuentas por cobrar es el indicador que nos dice el numero de días en que las ventas a crédito son totalmente cobradas.

Ventas

promediocobrarporCuentas 360


Periodo promedio de pago a proveedores: Indicador que permite observar el comportamiento del capital de trabajo. Mide el número de días que la firma se tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado.

es proveedoraCompras

medio)x360pagar (ProCuentas x

Índices de actividad, continuación

Rotación de activos viene dado por el la relación de las ventas totales entre el total activos y nos indica el impacto de inversión en activos en las ventas resultantes.

Rotación de activos fijos es la relación de ventas con relación a los activos fijos; indica la habilidad de la empresa para poner los activos fijos a trabajar de modo que generen ingresos.

Indicadores de endeudamiento

Indicadores de endeudamiento

Razón de deuda/activo nos muestra la proporción de los activos que son financiados con deuda (corto y largo plazo).

Indicadores endeudamiento

La razón de cobertura de intereses indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones.

interesespor gastos

loperaciona Utilidad = intereses de Cobertura

Retorno sobre la inversión


Retorno sobre activos indica cuanto ganamos por el total invertido en activos.

Retorno sobre activos = Utilidad neta / Total activos


Retorno sobre el capital es la utilidad generada por cada peso invertido por los accionistas.

capital del librosen valor

neta utilidad = capital el sobre Retorno

Ciclo Operativo de Caja

El ciclo operativo

El ciclo operativo es la extensión de tiempo que toma transformar el efectivo en inventarios y posteriormente en efectivo.

El ciclo operativo viene dado por: Numero de días de inventario Numero de días por cobrar

El numero de días de inventario

El numero de días de inventario

= inventario / promedio diario del costo de venta

Este es el numero de días que la empresa podría no sumar inventario hasta agotar el existente.

El numero de días por cobrar

El numero de días por cobrar

= cuentas por cobrar / promedio diario ventas

Este es el numero de días que lleva cobrar las cuentas por cobrar de la empresa.

Ciclo operativo neto

El ciclo operativo neto es el numero de días que toma llevar lo invertido en inventario a efectivo considerando que las compras son hechas a crédito.

El numero de días por pagar

= cuentas por pagar/ promedio de días de compras

Pago deM.P.

Recaudo decartera

Entrada demateria prima

Venta yentrega deproducto

Rotación deinventarios

Rotación decartera

Promedio depago aProveedores(días)

Ciclo de caja

Ciclo operativo neto, continuación

Numero de días de inventario

+ Numero de días por cobrar Numero de días por pagar

Ciclo operativo neto


Modelo DuPont


Modelo DuPont

RSC = margen de utilidad x rotación del total de activos x multiplicador del capital

Señala que la RSC está afectada porEficiencia operativa (margen de utilidad)Eficiencia en uso de activos (rotación activos)Apalancamiento financiero (multiplicador del

capital)


En Resumen1. En los estados financieros clasificados, sonagrupados o clasificados los renglones con ciertascaracterísticas Comunes. El propósito de estasclasificaciones es desarrollar subtotales que puedanayudar a los usuarios a analizar los estadosFinancieros

2. En un balance general clasificado, los activos están subdivididos en las categorías de activos corrientes, propiedades, planta y equipo y otros activos. Los pasivos están clasificados como corrientes o de largo plazo.

Medidas AnalíticasMedidas de liquidez Método de calculo Importancia

Razón CorrienteRazón Corriente

Razón de Liquidez InmediataRazón de Liquidez Inmediata

Capital de TrabajoCapital de Trabajo

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

Activos Corrientes / Pasivos Corrientes

Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes

Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes

Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

Activos Corrientes – Pasivos Corrientes

Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Medida de capacidad de pagoDe las deudas de corto plazo.



Indica el efectivo generado porOperaciones después de dar Cabida al pago en efectivo deGastos y pasivos operacionales.


En resumen Cont…

Medidas Analíticas

Medidas de Riesgo a L/P Método de calculo Importancia

Razón De EndeudamientoRazón De Endeudamiento Pasivos Totales / Activos Totales

Pasivos Totales / Activos Totales

Medida de riesgo de largo plazoDe los acreedores.


Medidas AnalíticasMedidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia

Cambio PorcentualCambio Porcentual

Tasa Bruta de UtilidadesTasa Bruta de Utilidades

Utilidad OperacionalUtilidad Operacional

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Valores en $ del cambio/valor de EEFF en año Anterior

Valores en $ del cambio/valor de EEFF en año Anterior

Utilidad bruta en $ / Ventas netas

Utilidad bruta en $ / Ventas netas

Utilidad bruta – Gastos operacionales

Utilidad bruta – Gastos operacionales

Utilidad neta / Ventas netasUtilidad neta / Ventas netas

Tasa a la cual una sumaAumenta o se reduce.

Medida de rentabilidad de losProductos de la compañía.

Rentabilidad de las actividadesEmpresariales básicas de una compañía.

Indicador de la capacidad de la Gerencia de controlar costos.

Utilidad Por AcciónUtilidad Por Acción Utilidad neta / % p/acciones en circulación

Utilidad neta / % p/acciones en circulación

Utilidad neta aplicable a cada Acción de capital.

En resumen Cont…

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Medidas AnalíticasMedidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia

Rendimiento de ActivosRendimiento de Activos

Rendimiento de PatrimonioRendimiento de Patrimonio

Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Medida de la productividad de Los activos independiente de laForma como estos son financia-dos

Tasa de rendimiento obtenidaSobre el patrimonio de los Accionistas en el negocio.

En resumen Cont…

Un ejemplo

Ejemplo: Compañía Imaginaria

Calcule los siguientes índices:

• Liquidez• Prueba del acido• Rotación de inventarios• Rotación de cuentas por cobrar• Retorno sobre activos• Retorno sobre capital

Compañía Imaginaria Balance general

Activos Y2K Y2K-1

Banco $1,000 $1,500

Inv. Temporales 500 500

Cuentas por Cobrar 8,000 7,000

Inventarios 10,500 10,000

Total Activo Circulante

$20,000 $19,000

Planta y equipo 20,000 18,000

Menos depreciacion acum.

7,000 6,000

Activo fijo neto $13,000 $12,000

Activos intangibles 2,000 2,000

Total activos $35,000 $33,000

Pasivos Y2K Y2K-1 Cuentas por pagar $4,500 $5,000 Otros pasivos circulantes

1,000 1,000

Total pasivo circulante

$5,000 $6,000

Deuda largo plazo 8,000 7,000 Total pasivo $13,000 $13,000 Acciones preferidas $2,000 $2,000 Acciones comunes 10,000 10,000 Utilidades retenidas 12,000 10,000 Menos acciones en Tesosreria

2,000 2,000

Total Capital $22,000 $20,000 Total pasivo mas capital

$35,000 $33,000

Compañía Imaginaria Estado de Resultados

Ventas $25,000 Costo de ventas 15,000 Utilidad bruta $10,000 Gastos de renta 2,000 Gastos administrativos 1,000 Utilidad operacional 7,000

Gastos por intereses 500 Utilidad antes de impuestos $6,500 ISR 2,600 Utilidad neta $3,900 Dividendos preferentes 200 Utilidad para los accionistas comunes $3,700 Dividendos comunes 1,700 Utilidades retenidas $2,000

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