Análisis de Razones

FinancierasInterpretación de Herramientas

Financieras

Decisiones del Administrador

FinancieroObtenció

n de Capital Inicial

Manejo de

Cuentas por Pagar

Manejo de

Inventarios

Manejo de

Cuentas por

Cobrar

Herramientas de la Planeación Financiera• Análisis e interpretación histórica de

Estados Financieros (Vertical y Horizontal).

• Control del Punto de Equilibrio.

• Análisis de Razones Financieras.

Razones Financieras

Solvencia

Rentabilidad

Liquidez

Razones de Liquidez• Se juzga por la capacidad de saldar las

obligaciones de corto plazo que se han adquirido a medida que se vencen. Se basa específicamente en la capacidad de una empresa de convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes (o de corto plazo menor a un año):

Razones de Liquidez• Capital Neto de Trabajo

CNT = Activo corriente – Pasivo Corriente

Ejemplo (cifras en miles de quetzales):Q210,000 – Q70,000 = Q140,000

La empresa posee Q140,000 de capital después de pagar sus obligaciones a corto plazo.En algunos giros de negocio de acuerdo a los ciclos puede trabajarse con capital negativo. Ejemplos.

Razones de Liquidez• Índice de Solvencia

Activo Corriente Q210,000 = 3Pasivo Corriente Q70,000

La cobertura de deudas en el corto plazo es de Q3 por cada Q1 de deuda contraída.

Razones de Liquidez• Escenarios con la Prueba del Ácido

Activo Corriente – InventariosPasivo Corriente

En una Empresa de ServiciosQ210,000 – Q10,000= Q200,000 = 2.85 Q70,000 Q70,000En una ComercializadoraQ210,000 – Q150,000= Q60,000= 0.86Q70,000 Q70,000En una Fabrica de MueblesQ210,000 – Q120,000= Q90,000= 1.28 Q70,000 Q70,000

Razones de SolvenciaRotación de Inventarios – Mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante un período:

Costo de ventasInventario promedio

Costo de ventas Q600,000 = 10Inventario Promedio Q60,000.00El inventario ha rotado 10 veces en un año, éste análisis tiene los criterios siguientes:

Temporadas altas y bajas Vencimiento de los productos según su naturaleza Niveles de merma en el caso de manufactura – (verificable en

Cédulas Contables)

Razones de Solvencia• Plazo promedio de inventario _________360__________ 360 = 36 Días

Rotación de Inventario 10

La rotación del inventario tiene un plazo promedio de un mes y una semana, en el análisis es importante conocer el giro del negocio, tipo de producto e identificar temporadas altas con base en la interpretación histórica de Estados Financieros para saber en que momento puede variar la rotación.

Razones de Solvencia• Rotación de Cuentas por Cobrar

Ventas al Crédito (Cuentas por Cobrar)Promedio de cuentas por cobrar

Q600,000 = 6Q100,000

• Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar 360 = 60 Días

6

Razones de Solvencia• Rotación de Cuentas por Pagar

Compras al créditoPromedio de cuentas por pagar

300,000= 15 20,000

Plazo promedio de cuentas por pagar360 = 24 días

15

Razones de Liquidez y Solvencia

• Desafíoso Mayores rotaciones de cuentas por pagar con respecto a las cuentas

por cobrar (60 días cuentas por cobrar vs 24 días cuentas por pagar) – La empresa debe tener un alto margen de utilidad para absorber el costo de oportunidad.

o La rotación y valuación de inventarios con relación al nivel de endeudamiento a corto plazo (En cada tipo de empresa el inventario tiene un valor de mayor o menor representación relativa a sus activos.

o La cobertura de obligaciones a corto plazo respecto de la capacidad de convertir en efectivo los activos corrientes (La empresa comercializadora tiene más oportunidad de convertir sus activos en efectivo debido al giro de su negocio).

Razones de Rentabilidad

• Margen Bruto de Utilidades (cifras en miles de Quetzales)

Ventas – Costo de ventasVentas

Q950,000 – Q550,000= 42.1% Q950,000La utilidad sin costo operacionalCriteriosPrecio de compra o de fabricación y costo de los materiales una ventaja competitiva para estrategia en un mercado de precios – Mano de obra calificada estrategia en un mercado diferenciado.

Razones de Rentabilidad

Razones Comunes

ROI= Utilidad Neta / Activos

ROE= Utilidad Neta / Patrimonio o Capital

UPA= Utilidad Neta / Acciones en circulación o número de acciones

Razón Precio Utilidad = Precio por acción / Utilidad por acción

Razones de Rentabilidad

• El sistema DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el análisis del desempeño económico y operativo  de una empresa.El sistema DUPONT integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa esta utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador de capital (Apalancamiento financiero).

Indice Dupont• En principio, el sistema DUPONT reúne el margen

neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero.Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de una empresa, la cual obtiene sus recursos o bien de un buen margen de utilidad en las ventas, o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos, lo mismo que la efecto sobre la rentabilidad que tienen los costos financieros por el uso de capital financiado para desarrollar sus operaciones.

Indice DupontCriterios de Aplicación en el análisis de

Rentabilidad

Amplio Margen – Para empresas con baja rotación de inventarios.

Alta rotación – Para empresas con Bajo Margen

Multiplicador de Capital – Financiamiento sin costo o con baja tasa de interés

Indice DupontSistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)Como se puede ver el primer factor corresponde a la primera variable (Margen de utilidad en ventas), el segundo factor corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:Activos                    100.000.000Pasivos                   30.000.000Patrimonio                70.000.000Ventas                     300.000.000Costos de venta     200.000.000Gastos                    60.000.000Utilidad                   40.000.000

Indice Dupont• Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).40.000.000/300.000.000 = 13.3333 – 13.33% de utilidad neta

• 2. (Ventas/Activo fijo total)300.000.000/100.000.000 = 3 (300% de ventas sobre activos fijos)

• 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)100.000.000/70.000.000 = 1.43 (El patrimonio cubre 1.43 veces el apalancamiento (143% de cobertura)

• Donde13.3333 * 3 * 1.43 = 57,14.Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57%, de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la formula DUPONT.

Gracias por su Atención

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