Ciclo de Conferencias Magistrales Latinoamericanas

Análisis Económico Comparado: Argentina y México

Junio 8, 2010Daniel Gutiérrez

Introducción Si bien puede argumentarse que existen indicios de recuperación a partir del

último trimestre del año pasado, el proceso de ajuste aún se encuentra incompleto y la sostenibilidad de la recuperación global aún permanece frágil. La tasa de crecimiento de la economía está limitada a su potencial en 2011 y 2012.

La dinámica de la reactivación económica y la forma que está tenga, dependerá en gran medida de la permanencia de los programas de estímulo implementados en los países avanzados, el fortalecimiento de la demanda interna, así como los posibles riesgos de contagio relacionados con los déficit europeos ante posibles incumplimientos que pudieran presentarse.

A continuación se expondrá un panorama general para las finanzas públicas federales y locales mexicanas a la luz de los acontecimientos recientes en el entorno financiero nacional e internacional.

Inflación 2000-2009

Fuen

te: B

anxi

co

9.0%

4.4%5.7%

4.0%5.2%

3.3% 4.1% 3.8%

6.5%

3.6%

0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%

10.0%

Dic

-00

Dic

-01

Dic

-02

Dic

-03

Dic

-04

Dic

-05

Dic

-06

Dic

-07

Dic

-08

Dic

-09

Inflación General Anual (%)

Las expectativas de inflación de mediano y largo plazo aún permanecen estables; no obstante que se encontrarán sujetas a la dinámica de la recuperación, al tipo de cambio y a la volatilidad en la inflación no subyacente (bienes agropecuarios, administrados y concertados).

Fuen

te: B

ANXI

CO

Índice de Confianza del ConsumidorBase enero 2003 = 1001

Incremento desestacionalizado de 2.01% en mayo 2010 (8.0% superior vs mayo 2009)

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Confianza del Consumidor

Fuen

te: I

NEG

I

Reservas Internacionales La acumulación de Reservas junto con la línea de crédito flexible del Fondo

Monetario Internacional (“FMI”), coadyuvó a mejorar las condiciones de acceso a los mercados de capital y contribuyó a reducir la volatilidad del tipo de cambio y las tasas de interés.

Cabe señalar que adicionalmente, en octubre de 2008, Banxico estableció con la Reserva Federal de Estados Unidos una “línea swap” de intercambio de divisas para hacer frente a posibles contingencias que pudieran presentarse. Solamente hubo necesidad de recurrir a esta ventanilla en una ocasión en abril de 2009, colocando alrededor de $3 mil 200 millones de dólares; sin embargo, en enero de 2010 este monto fue liquidado, concluyendo la línea a partir del mes de febrero.

Reservas Internacionales

72,000

75,000

78,000

81,000

84,000

87,000

90,000

93,000

96,000

99,000

Ene-

09

Feb-

09

Mar

-09

Abr

-09

May

-09

Jun-

09

Jul-0

9

Ago

-09

Sep-

09

Oct

-09

Nov

-09

Dic

-09

Ene-

10

Feb-

10

Mar

-10

Abr

-10

May

-10

Jun-

10

Reservas Internacionales (millones de dólares)

Reservas Internacionales* (millones de dólares)

$98.0 MMD al 4 de junio

Fuen

te: B

anxi

co

*No incluye $48 MMD de la Línea de Crédito Flexible de carácter precautorio que se mantiene con el Fondo Monetario Internacional (FMI)

Países Seleccionados

Fecha Monto (MMD)Brasil 07-jun-10 250.4Argentina mar-10 47.5Chile mar-10 25.6Colombia mar-10 25.1Corea mar-10 272.3Malasia mar-10 95.292Polonia mar-10 85.232Singapur mar-10 196.36Taliandia mar-10 144.1Turquía mar-10 73.6

Reservas InternacionalesPaís

Fuen

te: F

MI /

Ban

co C

entr

al d

o Br

asil

Líneas FMI en AL

País Monto Acuerdo VencimientoColombia 10,500 may-09 may-10Costa Rica 735 abr-09 jul-10Rep. Dom. 1,700 nov-09 mar-12El Salvador 790 mar-09 mar-12Guatemala 935 abr-09 oct-10Jamaica 1,270 feb-10 may-12México - I 47,000 abr-09 abr-10México - II 48,000 mar-10 mar-11Antigua 118 jun-10 jun-13 Fu

ente

: BAN

XICO

/ B

IS

Ingresos por Remesas

6,573+11.2%

8,895+35.3%

9,814+10.3%

15,041+53.3%

18,331+21.9%

21,689+18.3%

25,567+17.9%

26,069+2.0% 25,137

-3.6%

21,181-15.7%

02,5005,0007,500

10,00012,50015,00017,50020,00022,50025,00027,50030,000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Ingresos por Remesas Familiares (millones de dólares)

2009-I 2010-I

5,475-4.9%

4,819-12.0%

El número de operaciones en 2009 disminuyó 8.0% al pasar de 72.6 a 66.8 millones de operaciones (remesa promedio cayó a $317 desde $346 dólares en 2008). 2009 el mayor descenso desde 1995, año en que Banxico comenzara a llevar el registroSi consideramos el efecto que tuvo el tipo de cambio la brecha se cierra un poco.Política migratoria impactará el envío de Remesas 2010 (caída de 12.0% 2010-I vs 2009-I)

El número de operaciones en 2009 disminuyó 8.0% al pasar de 72.6 a 66.8 millones de operaciones (remesa promedio cayó a $317 desde $346 dólares en 2008). 2009 el mayor descenso desde 1995, año en que Banxico comenzara a llevar el registroSi consideramos el efecto que tuvo el tipo de cambio la brecha se cierra un poco.Política migratoria impactará el envío de Remesas 2010 (caída de 12.0% 2010-I vs 2009-I)

Fuen

te: B

anxi

co

Remesas por Entidad

2,29

2 1,

998

1,78

0 1,

747

1,40

6 1,

251

1,18

5 1,

165

1,15

4 82

5 72

3 61

1 58

6 52

4 44

6 41

8 40

4 39

5 38

8 32

4 32

2 30

4 27

0 26

9 24

2 23

7 16

7 14

4 10

1 85

67

28

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

90.0%

100.0%

-200 400 600 800

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 2,400 2,600 M

ICH

GTO

MEX JA

LVE

RPU

EG

RO OAX D

FH

GO

CHIS

SLP

ZAC

MO

RSI

NTA

MPS

QRO

CHIH

DG

ON

AYAG

S NL

BCSO

NCO

AHTL

AX COL

TAB

YUC

QRO

OCA

MP

BCS

Flujo Promedio Anual de Remesas (2003-2009) Porcentaje Acumulado

Flujo Promedio Anual de Remesas Familiares por Entidad Federativa (2003-2009)Cifras en millones de dólares y porcentajes

Remesas AL (2009)

Bolivia Colombia Costa República Ecuador El Salvador Guatemala Jamaica México Panamá Perú Surinam América Rica Dominicana Latina

Contracción de las Remesas Familiares durante 2009Cambio porcentual interanual

Fuen

te: B

ID /

Fitc

h Ra

tings

Desempleo EU

Brecha Total Hispanos

Tasa de Desempleo en Estados Unidos

Fuente: Latin American Sovereign Outlook 2010. Fitch Ratings,

Exportaciones EU / China

México Guatemala Colombia Ecuador Perú Chile Brasil Argentina 1 Uruguay

Proporción de Exportaciones a EUA Proporción de Exportaciones a China

Exportaciones por País de Destino (Estados Unidos y China)Porcentaje del total de las exportaciones por País seleccionado (2009)

Fuen

te: F

itch

Ratin

gs

1/ Incluye NAFTA

Estructura Exportaciones

Fuente: BANXICO / United Nations Commodity Trade Statistics Database1/ Con información de 2007

Estructura de las Exportaciones, 2008% de las Exportaciones Totales

Ingresos Petroleros Al cierre de 2009, los ingresos petroleros se colocaron aproximadamente en $872 mil

mdp, (31% de los ingresos presupuestarios totales del sector público), mostrando una contracción de 21.4% con respecto a 2008. Por su parte, la producción cerró en un promedio de 2.6 millones de barriles al día.

La relación reserva-producción para la reserva probada de crudo y gas es de 9.9 años, por lo que durante la década siguiente, las contribuciones de Pemex al sector público continuarán estrechándose limitando el gasto social y de infraestructura.

El precio de la mezcla mexicana aproximado de $66 dólares por barril (cotización promedio de $71.2 en 2009) es 10.1% menor a lo observado al cierre de 2009.

Precio de la Mezcla Mexicana de Exportación(Dólares por barril)

Fuen

te: S

ENER

Precios administrados En 2009, la política de congelamiento en los precios de las gasolinas implicó

una disminución importante en la inflación de bienes y servicios administrados; sin embargo lo hizo a un alto costo fiscal al tomar en cuenta el incremento en las cotizaciones internacionales de las materias primas energéticas.

Si bien, los dos deciles mayores absorbieron poco más de la mitad del deslizamiento en precios para 2010, puede argumentarse la reorientación de estos recursos a una finalidad distinta con mayor rentabilidad social.

Por otra parte, la muy polémica extinción del organismo descentralizado Luz y Fuerza del Centro le permitirá al Gobierno Federal la generación de ahorros del orden de $18 mil millones de pesos por concepto de transferencias, ya considerando el pago de jubilaciones.

Medidas insuficientes Las medidas fiscales adoptadas, buscan compensar una deficiencia en recursos

gubernamentales de alrededor de 3.0% del PIB; no obstante que, solamente le permitirán a nuestra economía mantenerse a flote en un mediano plazo (alrededor del 60% del producto compensará la pérdida permanente en ingresos asociados a la declinación en la plataforma de producción petrolera)

Lo anterior, cobra mayor relevancia al haber disminuido las disponibilidades de los fondos de estabilización y no anticiparse la generación de ingresos no recurrentes que permitieron durante 2009 compensar las caídas en ingresos petroleros y no petroleros, tales como el remanente de operación del Banco de México y los ingresos por cobertura petrolera.

ISR El incremento en dos puntos porcentuales de la tasa del Impuesto Sobre la

Renta (ISR) tanto para personas físicas como morales recientemente aprobado por el H. Congreso de la Unión (para quedar en 30.0% desde 28.0% y cuyo nivel durará hasta 2012, para disminuir a 29% en 2013 y regresar finalmente a 28% en 2014) pretende recaudar $640 mil 875.1 millones de pesos en 2010, en tanto nos aleja del promedio de 26.0% que prevalece en los países integrantes de la OCDE.

Cabe apuntar que los niveles de recaudación tributaria en nuestro país han sido tradicionalmente bajos (10% del PIB para los ingresos no petroleros) con respecto al promedio de la OCDE (24.7%).

IETU

Al cierre de 2009, los ingresos tributarios ascendieron a $1 billón 129 mil 266.6 millones de pesos, mostrando una incremento de 7.8% en términos reales respecto del ejercicio anterior.

Para evaluar correctamente el impacto que ha tenido en la recaudación tributaria la introducción del Impuesto Empresarial a Tasa Única (IETU) en sustitución del Impuesto al Activo (IMPAC), es necesario considerar la cifra global reportada por la suma del Impuesto Sobre la Renta (ISR), el Impuesto a los Depósitos en Efectivo (IDE) y el IETU, cuyo monto en 2009 alcanzó la cifra de $594.7 mil millones de pesos, 9.9% inferior al nivel observado al cierre del ejercicio anterior ($626.5 mil millones de pesos) cuando alcanzara una proporción de 5.2% del PIB, la más alta registrada desde 1980 para el Sistema Renta

IDE – Economía Informal

Debido a que una parte importante de la recaudación del Impuesto a los Depósitos en Efectivo, que es retenida en el sistema financiero, es acreditada por los contribuyentes contra el pago del ISR, se agrupa con el IETU y el ISR.

LIF 2010 contempla una recaudación total de IETU-ISR-IDE por $707 mil 149

millones de pesos. Cabe señalar que durante 2009, las autoridades estimaban que el IDE alcanzara una recaudación de alrededor $7 mil 500 millones, mientras que su recaudación cerró en una cifra cercana a los $16 mil millones de pesos.

El paquete fiscal de 2010 comprende un incremento de un punto porcentual en la tasa del IDE (se incrementa de 2.0% a 3.0%) y disminución de $10 mil pesos en su base gravable (de $25 a $15 mil pesos) con lo que pretenden recaudar una cifra conservadora de $13 mil 079 millones de pesos.

Ingresos Tributarios / PIB

Dinamarca 46.0 Portugal 23.7Islandia 35.8 Luxemburgo 23.1Suecia 34.4 Holanda 23.0Nueva Zelanda 34.0 Alemania 22.1Noruega 33.2 España 22.0Finlandia 30.0 Suiza 20.4

Bélgica 28.5 Polonia1 20.1Italia 28.1 Rep. Checa 19.9

Australia1 27.8 Corea 19.0

Austria 27.2 Grecia1 18.8Hungría 25.6 Estados Unidos 18.5Canadá 25.3 Turquía 17.7

Reino Unido 25.2 México2 17.5

OCDE - Total1 24.7 Petroleros3 7.5Irlanda 24.5 No petroleros 10.0Francia 23.9 Japón 15.9Notas :

Ingresos tributarios no incluyen aportaciones de seguridad social ni impuestos a la propiedad

1_/ Cifras de 2006

2_/ Cifras de 2008

3_/ Incluye impuestos, productos y aprovechamientos a la actividad petrolera

Fuente: Revenue Statistics OECD 2008

Ingresos Tributarios de Países Miembros de la OCDE, 2007(% del PIB)

OCDE 26.9% Brasil 36.6% (2008) Chile 19.9% (miembro

OCDE a partir de mayo 2010)

Argentina 22.7% excluyendo el Impuesto sobre los Créditos y Débitos en Cuenta Corriente y Derechos de Exportación.

Para 2009 México 9.6% (petroleros) y 14.3% (no-petroleros)

Proyecciones OCDE

País 2010 2011Turquía 6.8 4.5 Corea 5.8 4.7 México 4.5 4.0

Chile1 4.1 5.3 Canadá 3.6 3.2 EE.UU. 3.2 3.2 Polonia 3.1 3.9 Japón 3.0 2.0 Alemania 1.9 2.1 Francia 1.7 2.1 Reino Unido 1.3 2.5 Italia 1.1 1.5 Portugal 1.0 0.8 España -0.2 0.9 Grecia -3.7 -2.5Zona Euro 1.2 1.8 Total OCDE 2.7 2.8

Proyecciones de la OCDE (crecimiento esperado del PIB)para países miembros

1/ Chile es miembro de la OCDE a partir del 7 de mayo de 2010, con lo que suman 31. Fuente: Economic Outlook 86 y 87, OCDE.

Ingresos Petroleros

Participación de los Ingresos Petroleros y No Petroleros en los Ingresos Presupuestarios (1990-2009)(Porcentajes)

29.7 25.2 24.7 26.3 25.8 33.6 36.1 34.4 29.9 30.1 32.8 30.6 29.6 33.4 36.2 37.2 37.9 35.3 36.7

31.0

70.3 74.8 75.3 73.7 74.2 66.4 63.9 65.6 70.1 69.9 67.2 69.4 70.4 66.6 63.8 62.8 62.1 64.7 63.3

69.0

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

NO PETROLEROS PETROLEROS

Resulta impostergable preparar a las finanzas públicas para un eventual agotamiento en la producción petrolera.

Atar los programas de gasto público a los ingresos petroleros, seguirá transmitiendo a las finanzas públicas la extrema volatilidad de los precios del petróleo en la forma de déficits fiscales y en ajustes drásticos y repentinos en los programas de gasto público.

Fuen

te: S

HCP

Gasto Público

En 2009 el gasto total presupuestario ascendió a $3 billones 91 mil 577 millones de pesos integrado 79% por gasto programable y 21% por gasto no programable. Descontando el costo financiero de la deuda, el gasto primario ascendió a $2 billones 828 mil 531 millones de pesos. Cabe señalar que el gasto corriente representó una proporción de 75.0% sobre el gasto programable y de 64.7% si se mide contra el gasto primario.

Deuda Sector Público

Al cierre de 2009, el déficit público (suma del balance del Gobierno Federal y el balance de las entidades paraestatales de control presupuestario directo – Pemex, CFE, IMSS e ISSSTE) ascendió a 274 mil 511.2 millones de pesos, equivalente a 2.3% del PIB; el más elevado desde 1990.

Al cierre de 2009, la deuda neta total del sector público, que incluye la del gobierno federal, la de los organismos y empresas controladas y la de la banca de desarrollo, alcanzó su mayor nivel desde la crisis de 1995 colocándose en 283 mil 977 millones de dólares (vs. 191 en 2008), equivalentes a 30.3% del PIB.

Al cierre de 2009, los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), es decir, las necesidades de financiamiento que enfrenta el sector público para alcanzar sus objetivos de política, ascendieron a 374 mil 985 millones de pesos (3.2% del PIB), en tanto su saldo histórico representó cerca de 38% del PIB.

Deuda Sector Público

12.5 11.8 12.9 14.0 12.9 11.1 8.7 7.6 9.0 9.8 10.3

10.4 11.3 12.0

12.8 12.6 14.0 14.8 15.2

19.7 20.5 21.5

-

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e

INTERNA EXTERNA

54.6 51 51.8 52.4 50.5 44.337.1 33.2 31.3 33.3 33.4

45.4 49 48.2 47.6 49.5 55.762.9 66.8 68.7 66.7 66.6

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010e

INTERNA EXTERNA

Deuda Neta del Sector Público(% del PIB)

Saldos con Pidiregas de PemexFuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público

Estructura de la Deuda Neta del Sector Público(% del Total)

Saldos con Pidiregas de PemexFuente: Secretaría de Hacienda y Crédito Público

A partir de 2001, la deuda interna comenzó a tener una mayor importancia respecto de la deuda externa, superando la mitad del monto total de endeudamiento.

Al cierre de 2009, la deuda neta total del sector público equivale a 30.3% del PIB (habiéndose reconocido el saldo histórico de los Pidiregas como deuda pública directa de Pemex que ésta mantenía en cuentas de orden (8.2% del PIB). Cabe señalar que durante 2008 también se reconocieron las obligaciones pensionarias del ISSSTE y su costo de transición de aproximadamente 2.4% del PIB.

Infraestructura

La crisis financiera agudizó el rezago que existe en materia infraestructura, principalmente por restricciones crediticias y por la falta de un marco jurídico moderno y competitivo. Recientemente el Gobierno Federal implementó algunas acciones orientadas a impulsar el Plan Nacional de Infraestructura las cuales contemplan la modificación de diversos ordenamientos, entre estos destaca la creación de una Ley de Asociaciones Público Privadas que pretende impulsar el desarrollo de nuevos proyectos de infraestructura. Asimismo, se incorporaron algunas adecuaciones al régimen de inversión de las AFOREs (que seguramente tardarán algún tiempo en digerir) para permitirles invertir una parte de sus recursos en instrumentos de capital (Certificados de Capital en Desarrollo, Ofertas Públicas Iniciales y/o Fondos de Inversión) y actúen como fondeadores de la infraestructura del país.

Ingresos PresupuestalesCONCEPTO 2008 2009

Porcentaje del PIB

Crec. Real 08-09 (%)

Total 2,860,926.4 2,816,285.1 100.0 23.8 -6.5Petroleros 1,054,626.1 872,738.0 31.0 100.0 7.4 -21.4

Pemex 362,530.6 380,530.0 13.5 43.6 3.2 -0.3Gobierno Federal 692,095.5 492,208.0 17.5 56.4 4.2 -32.5

Derechos a los hidrocarburos 905,263.8 488,087.0 17.3 55.9 4.1 -48.8IEPS -217,609.1 3,200.4 0.1 0.4 0.0 n.s.Impuesto a los rendimientos petroleros 4,440.8 920.6 0.0 0.1 0.0 -80.3

No petroleros 1,806,300.3 1,943,547.2 69.0 100.0 16.4 2.2Gobierno Federal 1,357,840.8 1,508,185.4 53.6 77.6 12.8 5.5

Tributarios 1,207,720.6 1,125,145.6 40.0 57.9 9.5 -11.5ISR-IETU-IDE 626,508.6 594,669.8 21.1 30.6 5.0 -9.9

ISR 562,222.3 534,136.4 19.0 27.5 4.5 -9.8 IETU 46,586.0 44,633.9 1.6 2.3 0.4 -9.0 IDE 17,700.3 15,899.5 0.6 0.8 0.1 -14.7

IVA 457,248.3 407,789.6 14.5 21.0 3.4 -15.3Producción y servicios 49,283.9 47,167.0 1.7 2.4 0.4 -9.1Importaciones 35,783.1 30,165.4 1.1 1.6 0.3 -19.9Otros impuestos 2_/ 38,896.7 45,353.8 1.6 2.3 0.4 10.7No tributarios 150,120.2 383,039.8 13.6 19.7 3.2 142.3 Derechos 29,261.1 30,381.3 1.1 1.6 0.3 -1.4 Aprovechamientos 113,958.1 345,969.8 12.3 17.8 2.9 188.3 Otros 6,901.0 6,688.7 0.2 0.3 0.1 -8.0

Organismos y empresas 3_/ 448,459.5 435,361.8 15.5 22.4 3.7 -7.8Tributarios 994,552.3 1,129,266.6 40.1 9.6 7.8No Tributarios 1,866,374.1 1,687,018.5 59.9 14.3 -14.2

cifras preliminares para 2009

1_/ recursos por el sobreprecio a las gasolinas y diesel conforme al artículo 2o.-A fracción II de la Ley del IEPS

2_/ Incluye tenencia, ISAN, exportaciones, no comprendidos en las fracciones anteriores y accesorios.

3_/ Excluye subsidios y transferencias del Gobierno Federal a las entidades bajo control presupuestario directo y las aportaciones del Gobierno Federal al ISSSTE.

INGRESOS PRESUPUESTARIOS DEL SECTOR PÚBLICOCifras en millones de pesos y Porcentajes

Notas: Las sumas parciales y las variaciones pueden no coincidir debido al redondeo.

Estructura Porcentual 2009

Fuen

te: S

HCP

ARG 15.8%

Recursos a Entidades Los recursos de las entidades subnacionales provienen de tres fuentes: 1.Ingresos propios: impuestos, derechos, productos y aprovechamientos2.Ingresos Federales: Participaciones e Incentivos Económicos del Ramo General 28, integrado en

su mayoría (75.1%) por el Fondo General de Participaciones y el Ramo General 33, integrado por ocho distintos fondos con etiquetas diversas, en su mayoría destinadas a transferencias educativas (55.9%)

3.Deuda Pública

Fondo de Aportaciones para la Educación Básica y Normal 234,358 Fondo de Aportaciones para los Servicios de Salud 53,100 Fondo de Aportaciones para la Infraestructura Social Estatal y Municipal 41,387 Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de los Municipios y de las Demarcaciones Territoriales del Distrito Federal 42,418 Fondo de Aportaciones Múltiples 13,475 Fondo de Aportaciones para la Educación Tecnológica y de Adultos 4,477 Fondo de Aportaciones para la Seguridad Pública de los Estados y del Distrito Federal 6,917 Fondo de Aportaciones para el Fortalecimiento de las Entidades Federativas 23,176 Fondos de Aportaciones Federales 419,308

Fondo General de Participaciones 331,489 Fondo de Fomento Municipal 16,555 Incentivos por el Impuesto Sobre Tenencia o Uso de Vehículos 21,661 Otras Participaciones e Incentivos Económicos 71,874 Participaciones e Incentivos Económicos (Ramo 28) 441,579

Total Recursos Federales 860,887

Recursos Correspondientes a los Ramos Generales 28 y 33 para el Ejercicio Fiscal 2010(cifras en miles de millones de pesos)

Dependencia Federal

Si consideramos que, en promedio, para las Entidades Federativas ingresos propios representan una proporción de aproximadamente 6.6% de los ingresos totales, nos podemos dar una idea del problema que representa para las haciendas estatales el decrecimiento real anual de 18.3% que tuvo en promedio el Fondo General de Participaciones para las Entidades Federativas durante 2009.

La potenciación de los recursos excedentes del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF), contrarrestó poco más del 70% de la caída en ingresos federales. Dicha operación, les permitió a las entidades federativas y a sus municipios obtener $40 mil millones de pesos provenientes de los flujos presentes y futuros del FEIEF, logrando que el impacto negativo disminuyera a alrededor de $20 mil millones de pesos en términos reales.

Riesgo PaísRiesgo País

Fuen

te: J

P M

orga

n

Calificaciones SoberanasPaís Calificación Soberana

Bermuda AA+/EstableChile A/EstableAruba BBB/EstableMéxico BBB/EstablePanamá BBB−/PositivaBrasil BBB−/EstablePerú BBB−/EstableColombia BB+/EstableGuatemala BB+/EstableCosta Rica BB/EstableEl Salvador BB/NegativaUruguay BB−/PositivaVenezuela B+/EstableSurinam B/PositivaBolivia B/EstableRep. Dom. B/EstableJamaica B−/EstableEcuador CCC/EstableArgentina RD

Costo de Cobertura por Incumplimiento de Pago (CDS) en Economías Seleccionadas (puntos base)

Fuente: BloombergFuente: Fitch Ratings

El que México se haya adelantado para fortalecer sus finanzas públicas, le ha permitido mantener una posición mejor en términos relativos. Esto se ha reflejado en una reducción de sus CDS.

Competitividad

1

2

3

4

5

6

7Instituciones

Infraestructura

Estabilidad Macroeconómica

Salud y Educación básica

Educación Secundaria / Terciaria

Eficiencia en mercados de bienes

Eficiencia en mercado laboral

Sofisticación de mercados financieros

Disponibilidad de tecnología

Tamaño del mercado

Sofisticación de los negocios

Innovación

Argentina México Chile Brasil

Fuente: Global Competitiveness Report 2009-2010

Periodos Municipales ALDuración de los periodos y reelección de autoridades municipales en América Latina

(años)

* Excluye al Estado de CoahuilaFuente: Instituto Mexicano para la Competitividad A.C.

Tesis doctoral Juan Pardinas London School of Economics 2009

MEX

ARG

Competitividad e Infra.Relación entre Competitividad e Infraestructura

Índice de Infraestructura

Índi

ce d

e Co

mpe

titivi

dad

Puntos azules representan países de América Latina, puntos naranja representanpaíses de la OCDE y puntos verdes representan otros países de referencia.

Fuente: BANXICO / FEM, The Global Competitiveness Report 2009 2010.‐

Índice de CompetitividadÍndice de Competitividad Gobal (FEM 2009-2010)

Fuente: BANXICO / FEM, The Global Competitiveness Report 2009 2010.‐

Nota: Barras azules representan países de América Latina, barras naranjas representan países de la OCDE y barras verdes representan otros países de referencia.

MEXARG

Concentración

Fuente: IMCO, con datos de los censos Económicos 2005 y The Competitive Intelligence Unit 2009.

Las 10 mayores concentraciones en sectores económicos de México

Exposición a Deuda

DeudorAcreedor Francia 211.2 78.8 52.1 507.8 44.9 894.8 Alemania 238.0 45.0 183.8 189.7 47.4 703.9 Reino Unido 110.0 15.4 172.7 76.5 25.6 400.2

Países Bajos 119.7 12.2 28.2 69.1 14.1 243.3 Estados Unidos 58.0 16.6 57.1 53.2 4.7 189.6 España - 1.2 14.6 47.2 85.0 148.0 Japón 28.4 6.7 21.7 54.4 4.3 115.5 Irlanda 31.7 8.6 - 45.6 5.4 91.3 Suiza 21.3 3.7 17.2 19.8 4.0 66.0 Italia 31.2 6.9 17.4 - 6.7 62.2 Portugal 28.8 9.8 8.7 5.4 52.7 Austria 8.8 4.8 7.8 25.2 2.9 49.5 Totales 887.1 209.7 581.3 1,093.9 245.0 3,017.0

Italia Portugal TotalesEspaña Grecia Irlanda

Exposición del Sector Bancario a Deuda de Países con Posiciones Fiscales Débiles1

(Miles de Millones de Dólares)

Datos a Diciembre de 2009. Incluye la exposición de bancos y de sus subsidiarias en el extranjero a través de depósitos, préstamos y tenencia de instrumentos. Excluye exposición en derivados.

Fuen

te: B

ANXI

CO /

BIS

Deuda Europa

Fuen

te: W

SJ

Consideraciones (1 de 2)

1. El restablecimiento de la demanda global y del acceso a recursos para economías emergentes, como las de América Latina, será gradual. Algunos factores específicos a cada país de América Latina han hecho que el choque se resienta más en unos países que en otros.

2. La mejoría de la economía mexicana continuará en el corto plazo; sin embargo, la recuperación tardará varios años en gestarse y en la medida en que la regulación financiera mundial no sea reforzada durante este tiempo, no estaremos exentos de sufrir una recaída producto de una nueva acumulación de riesgos financieros.

3. No existen reglas generales para impulsar el crecimiento. Cada país tiene condiciones particulares que habría que enfrentar.

4. en México el reto es lograr las reformas necesarias, bajo un equilibrio ineficiente pero sumamente estable.

5. Diversas acciones y reformas acelerarán el crecimiento en México (liquidación LCF, subasta de frecuencias y fibra óptica de CFE, cambios en el régimen de inversión de las AFOREs, inversión en infraestructura, fortalecimiento de CFC.

Consideraciones (2 de 2)

6. México ha tomado varias medidas para “auto asegurarse” ante la posibilidad de ‐que se restrinjan las condiciones financieras en los mercados internacionales

7. Es probable que Banxico mantenga sin cambios la tasa de fondeo bancario durante 2010

8. CCE cabildeará reforma fiscal en el Congreso9. Elecciones 2010 / Deuda Subnacional / RFSP10.Pocas posibilidades de que la crisis soberana europea afecte la recuperación y el

crecimiento económico global, pero sí tendrá un impacto diferenciado entre los países de América Latina a través de una menor IED (no descartar efectos de colas largas)