analisis financiero

ISABEL CRISTINA RUEDA SANDOVAL

MARIA ANGELICA TORRADO PELAEZ

OBJETIVO DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO

Medir en que grado y de que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.

PUNTO DE VISTA DE LOS ADMINISTRADORES DE LA EMPRESA

El manejo de endeudamiento es todo un arte y su optimización depende, de la situación financiera de la empresa en particular , de los márgenes de rentabilidad de la empresa y del nivel de las tasas de interés vigentes en el momento

IMPORTANCIA DEL ENDEUDAMIENTO

Un alto nivel de endeudamiento es conveniente solo cuando la tasa de rendimiento del activo total de la compañía es superior al costo promedio del capital.

TRABAJAR CON DINERO PRESTADO ES BUENO SIEMPRE Y CUANDO SE LOGRE UNA RENTABILIDAD NETA SUPERIOR A

LOS INTERESES QUE SE PAGAN POR ESE DINERO

1. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

Establece el porcentaje de participación de los acreedores de la empresa.

FORMULA: NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS TOTAL ACTIVO

EJEMPLO. Acerías S.A

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO(en 31 de dic. año 2) = 2.033.6 millones = 51.8%

3.922.6 millones

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO(en 31 de dic. año 3) = 2.283.0 millones = 54.9%

4.159.4 millones

INTERPRETACION

Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, 51.8 centavos (año 2) o 54.9 (año 3) han sido financiados por los acreedores ( bancos, proveedores, empleados)

LAS CUENTAS QUE PUEDEN MODIFICAR SUSTACIANALMENTE EL

CONCEPTO DEL ANALISTA ACERCA DEL ENDEUDAMIENTO DE UNA EMPRESA

SON AQUELLOS PASIVOS QUE POR UNA U OTRA RAZON, SE CONSIDERA QUE NO

SON ABSOLUTAMENTE EXIGIBLES O CUYO PAGO SE PUEDE POSTERGAR

MAS ALLA DE LA FECHA DE VENCIMIENTO DE LA EMPRESA

Activo Caja

10 Cuentas por cobrar

80 Inventarios

70 Activo fijo neto otros activos

50 Otros activo

15 Total activo

225

Pasivo Obligaciones bancarias

60 Impuestos por pagar

30 Cuentas de socios

90 Total pasivo

180

Capital 25

Reservas 20

1. (CUENTAS DE SOCIOS)

CALCULO DE NIVEL DEENDEUDAMIENTO

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS CON TERCEROS

TOTAL ACTIVO

Nivel de endeudamiento = 180 = 0.80 = 80% 225

ANALISISEste porcentaje nos indica que, en el

aspecto del endeudamiento, la compañía esta dentro de un campo de bastante riego a causa de su alto nivel de deuda y la poca participación del aporte de los socios (20%).

Que la situación de la empresa es buena y los socios resuelven dejar ese dinero indefinidamente dentro de la misma y no exigirlo en el termino que se pacto al comienzo.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS – CUENTAS DE SOCIOS

TOTAL ACTIVOS – CUENTAS DE SOCIOS

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 180 – 90180 – 90

225 – 90225 – 90

90 90 = = 0.67 = 67%0.67 = 67%

135135

ANALISISEs decir en este momento dejaría de existir

dicho pasivo y se incrementaría proporcionalmente el capital, quedando este ultimo en $ 115 millones.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 180 – 90 225

= 90 = 0.40 = 40%

225

ANALISIS

Para el análisis externo se debe tener en cuenta que, cuando la situación de la empresa se torna difícil, los primeros en enterarse serian los dueños y podrían retirar sus créditos, convirtiendo la cuenta de socios en un factor adicional de riesgo.

2. (PASIVOS DIFERIDOS) Activo Caja


120 Inventarios


80 Otros activo

10 Total activo

315



50 Pasivo diferido

150 Total pasivo

230

Capital 50

Reservas 35

Total pasivo y patrimonio 315


NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL PASIVOS

TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIOS

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 230 = 0.73 = 73%

315

ANALISISSabemos que 230 millones $ son del total

de los pasivos y que a su ves 150 millones corresponden al pasivo diferido es decir ingresos sobre las ventas recibidos por anticipado; este dinero lo tomamos como un compromiso no como una deuda.

La anterior consideración hace que el riesgo implícito en un nivel de endeudamiento del 73% disminuya de manera significativa

Activo Caja


60 Inventarios


80 Otros activo

10 valorizaciones

120 Total activo

430



55 Proveedores

90 Total pasivo

250

Capital 20

Reservas 40

Valorizaciones 120

Total pasivo y patrimonio 430

3. VALORIZACIONES


TOTAL PASIVO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 250 = 0.58 = 58%

430

ANALISISEste porcentaje se considera bajo, por

consiguiente bueno desde el punto de vista de los acreedores. Sin embargo el analista debe tener en cuenta que dentro del patrimonio figuran 120 millones por concepto de valorización, renglón que debe ser cuidadosamente revisado y evaluado

Nivel de endeudamiento = 250 430 – 70

250 = 0.69 =69%

360

ANALISISEn este caso para efectos de calculo del

nivel de endeudamiento, se debe excluir la partida correspondiente a valorizaciones, tanto en el activo como del patrimonio.

TOTAL PASIVONIVEL DE ENDEUDAMIENTO = TOTAL ACTIVO –

VALORIZACIONES

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO = 250 430 –

120

= 250 = 0.81 = 81%

310

ANALISISComo se puede apreciar en este caso el

endeudamiento llega a niveles muy elevados por efecto del saneamiento del patrimonio, el cual habría sido inflado de manera articular con unas valorizaciones no existentes

2. ENDEUDAMIENTO FINANCIEROEste indicador establece el porcentaje

que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo con respecto a las ventas del periodo. En el caso que las ventas correspondan a un periodo menor de un año deben anualizarse, antes de proceder el calculo del indicador

FORMULA ENDEUDAMIENTO FINANCIERO = OBLIGACIONES

FINANCIERAS

VENTAS NETAS

Ejemplo Acerías S. A

Endeudamiento financiero = 662.9 = 35% (en 31 de dic. año 2) 1.911.6

Endeudamiento financiero = 597.5 = 24% (en 31 de dic. año 3) 2.498.3

INTERPRETACION

Las obligaciones con entidades financieras equivalen al 35% de las ventas en el año 2 y al 24%en el año 3.

EMPRESAS MANUFACTURERASPara las empresas manufactureras se

puede aceptar que la deuda financiera ascienda, como máximo, hasta el 30% de las ventas, para que los gastos financieros que se producen sean cubiertos con la utilidad de operación.

EMPRESAS COMERCIALIZADORAS

Es preferible que el resultado de este indicador no sobrepase el 10% la pena de que no se puedan atender por completo los gatos financieros que produce la deuda con el bajo margen operacional que reportan estas compañías

3. IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA

Su resultado indica el porcentaje que representa los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos de operación del mismo periodo.

FORMULA IMPACTO DE LA CARGA FINANCIERA = GASTOS FINANCIEROS VENTAS


Impacto de la carga financiera (año 2) = 41.2 =2.1% 1.911.6

Impacto de la carga financiera (año 3) = 48.8 =1.9% 2.498.3

INTERPRETACION

Significa que los gastos financieros (intereses) representan el 2.1% de las ventas en el año 2 y el 1.9% en el año 3.

4. COBERTURA DE INTERESES

Establece una relación entre las utilidades operacionales de la empresa y sus gastos financieros, los cuales están a su vez en la relación directa con su nivel de endeudamiento.

FORMULACOBERTURA DE INTERESES = UTILIDAD DE

OPERACIÓN INTERES

PAGADOS


Cobertura de intereses (año 2) = 390.4 = 9.5 veces 41.2

Cobertura de intereses (año 3) = 154.2 = 3.2 veces 48.8

INTERPRETACION

Es decir, que la empresa dispone de una capacidad, en cuanto a utilidades, suficiente para pagar unos intereses superiores a los actuales, se tiene una capacidad de endeudamiento mayor.

5. CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO Estable que porcentaje del total de

pasivos con terceros tiene vencimiento corriente, es decir, a menos de un año

FORMULA CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO = PASIVO

CORRIENTE TOTAL

PASIVOS CON TERCEROS

EJEMPLO Acerías A.s

CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. = 9996 = 49% (en el corto plazo en 31 de dic. año 2) 2.033.6

CONCENTRACION DEL ENDEUDAMIENTO EN EL CORTO PLAZO. = 1.003.0 = 44%

(en el corto plazo en 31 de dic. año 3) 2.283.0

INTERPRETACIONLo que parece correcto es que se cumpla

lo mejor posible aquel principio general y básico de las finanzas que dice; los activos corrientes se financian con pasivos corrientes y los pasivos no corrientes con pasivo de largo plazo o con patrimonio.

6. INDICADORES DE CRISISCuando la economía y la empresa entran

en dificultades, estas comienzan generalmente por la reducción o estancamiento de las ventas, pero terminan reflejándose de manera clara en los indicadores de endeudamiento.

INDICADOR PARAMETRO DEBE SER

Endeudamiento financiero

Impacto de la carga financiera

Cobertura de interés

30%10%

1 vez

INTERPRETACIONCUANDO LOS RESULTADOS DE UNA

EMPRESA PRESENTAN UNA TRANGRESION DE LO ANTERIOR, ES DECIR QUE, AL MISMO TIEMPO, EL ENDEUDAMIENTO FINACIERO ES SUPERIOR AL 30% SOBRE VENTAS. EL IMPACTO DE LA CARGA FINACIERA ES MAYOR DEL 10% Y NO SE CUBREN LOS INTERESES ( COBERTURA MENOR DE 1 VEZ ) EL RIESGO FINANCIERO ESTA EN SU NIVEL MAS ELEVADO, DESDE CUALQUIER PUNTO DE VISTA QUE SE LE MIRE

7. INDICADORES DE LEVERAGE O APALANCAMIENTOEstos indicadores comparan el

financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o sueños de la empresa, con el fin de establecer cual de las dos partes esta corriendo el mayor riesgo.

FORMULALEVERAGE TOTAL = PASIVO TOTAL CON

TERCEROS PATRIMONIO

Ejemplo

LEVERAGE TOTAL = 2.283.0 = 1.22 1.876.4

INTERPRETACIONEste indicador mide el grado de

compromiso del patrimonio de los socios o accionistas para cuando los acreedores de la empresa.

FORMULA LEVERAGE A CORTO PLAZO = TOTAL PASIVO

CORRIENTE

PATRIMONIO

Ejemplo

LEVERAGE A CORTO PLAZO = 1.003.0 = 0.53 1.876.4

INTERPRETACION

Este indicador corresponde a la concentración de endeudamiento a corto plazo, vista desde otro Angulo y su análisis debe contar con los mismos criterios .

FORMULA LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = PASIVOS TOTALES CON ENTIDADES

FINANCIERAS PATRIMONIO

Ejemplo

LEVERAGE FINANCIERO TOTAL = 113.7 +284.5 + 199.3 = 597.5 = 0.32

1.876-4 1.876-4

INTERPRETACIONSe trata de establecer la relación

existente entre los compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto se toman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo ya sea con bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento comercial.

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