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Análisis Financiero ANALISIS DEL ENTORNO ANALISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL ANALISIS DE LA EMPRESA ANALISIS FINANCIERO PROYECCIONES FINANCIERAS INFORMACION CUALITATIVA - CUANTITATIVO ¡Qué abarca el análisis estrategico financiero?

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Análisis Financiero

ANALISIS DEL ENTORNO

ANALISIS DEL SECTORINDUSTRIAL

ANALISIS DE LA EMPRESA

ANALISIS FINANCIERO

PROYECCIONESFINANCIERAS

INFO

RM

AC

ION

CU

ALIT

ATIV

A -

CU

AN

TIT

ATIV

O

¡Qué abarca el análisis estrategico

financiero?

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Análisis Financiero

SEGÚN GRADODE INTEGRACION

INFORMACION

SEGÚN LOSPERIODOS EN

ANALISIS

SEGÚN LAORIENTACION DE LOS

ESTUDIOS

SEGÚN ELINTERES DE

EMPLEAR INDICADORES

SEGÚN LAIMPORTANCIA RELATIVA

DE LAS CIFRAS

ANALISIS DINAMICO

ANALISIS ESTATICO

ANALISIS HORIZONTAL

ANALISIS VERTICAL

EE.FF. COMPARADOS

EE.FF. INDIVIDUALES

USO DE INDICES

VALORES ABSOLUTOS

VALORES RELATIVOS

ENFOQUE DE ANALISIS

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Análisis Financiero

EQUILIBRIOFINANCIERO

LIQUIDEZ RENTABILIDAD

ESTRUCTURAFINANCIERA

CONFLICTO POTENCIAL

SOLV

ENC

IA Y

LIQ

UID

EZE

FEC

TO LE

VE

RA

GE

METODOLOGIA DE ANALISIS FINANCIERO

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Análisis Financiero

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS

ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS

• BALANCE GENERAL

• ESTADO DE RESULTADOS

• ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

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Análisis FinancieroE

SQ

UE

MA

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O O

RD

EN

AC

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ACTIVO

PASIVO

+

L

I

Q

U

I

D

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Z

-

+

E

X

I

G

I

B

L

E

-

ACTIVO CIRCULANTE

ACTIVOFIJO

PASIVOCIRCULANTE

DEUDALARGOPLAZO

CAPITALESPROPIOS

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Análisis Financiero

BALANCE GENERAL

ACTIVO PASIVO

Activo Circulante Pasivo Circulante

Activo Fijo Pasivo Largo Plazo

Otros Activos Patrimonio

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Análisis Financiero

¿LOS ACTIVOS Y PASIVOS VALENLO QUE DECLARA EL CLIENTE?

ACTIVOCIRCULANTE

ACTIVOFIJO

OTROSACTIVOS

PASIVOCIRCULANTE

PASIVOLARGO PLAZO

PATRIMONIO

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Análisis Financiero

ANALISISFINANCIERO

ANALISIS ESTRATEGIAS FINANCIERAS.ANALISIS FINANCIERO

MASAS PATRIMONIALESANALISIS DE INDICES

ANALISIS DE APALANCAMIENTOCALCULO DE RIESGOCALCULO DE EVAANALISIS DUPONTEVALUACION ADM. OPERATIVAEVALUACION ADM. DE LA INVERSIONEVALAUCION ADM. FINANCIERAINDICES NO TRADICIONALES

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Análisis Financiero

ANALISIS DE MASAS PATRIMONIALES

TIENE POR OBJETIVO RESUMIR Y TRADUCIR LA INFORMACION CONTABLE EN UNA INFORMACION MAS DEPURADA Y UTIL DESDE EL PUNTO DE VISTA FINANCIERO, CON EL PROPOSITO QUE SIRVA PARA EL ANALISIS ESTRATEGICO DE LA EMPRESA.

MASAS SON LOS GRUPOS HOMOGENEOS DEL BALANCE GENERAL Y ESTADO DE RESULTADO.

SE ANALIZAN EN FORMA ESTATICA Y DINAMICA

¿Cuál es el primeranálisis?

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Análisis Financiero

¿QUÉ DEBO VER?

SITUACIÓN DE GRANDES VARIACIONES ENTRE EJERCICIOS CONTABLES.

MODIFICACIÓN ESTRUCTURA DE LAS MASAS PATRIMONIALES

FINANCIAMIENTO

EXPLICAR EVOLUCIÓN DE DATOS

BALANCE GENERAL

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Análisis Financiero

2011 2010 20090.75 4,231,373 0.88 3,601,580 0.80 2,450,019 0.54 5.78 7,035,652 1.46 4,372,349 0.97 13,112,270 2.87

10.89 69,860,847 14.46 61,105,347 13.61 68,137,825 14.91 9.16 45,019,372 9.32 40,649,466 9.06 38,155,947 8.35 0.61 3,403,522 0.70 3,525,096 0.79 4,662,803 1.02 0.48 2,435,181 0.50 1,951,100 0.43 711,493 0.16 0.15 5,933,810 1.23 1,195,793 0.27 403,409 0.09 8.87 40,198,288 8.32 32,685,524 7.28 32,129,652 7.03 1.67 - - 4,032,583 0.90 795,607 0.17 0.27 934,065 0.19 1,676,926 0.37 1,718,273 0.38 0.32 1,629,481 0.34 1,086,978 0.24 1,192,020 0.26 2.21 29,414,255 6.09 13,074,118 2.91 15,561,568 3.41

41.14 210,095,846 43.48 168,956,860 37.64 179,030,886 39.17

3.68 14,164,415 2.93 13,410,757 2.99 13,058,482 2.86 14.70 68,421,323 14.16 63,121,689 14.06 55,742,387 12.20 34.14 158,678,791 32.84 147,860,355 32.94 132,480,170 28.99 3.87 16,509,576 3.42 11,762,084 2.62 11,252,568 2.46 1.43 7,016,127 1.45 6,772,053 1.51 7,713,765 1.69

27.64- 122,410,061- 25.33- 103,382,648- 23.03- 91,550,235- 20.03-

30.17 142,380,171 29.47 139,544,290 31.09 128,697,137 28.16

20.89 103,708,756 21.46 105,635,853 23.53 110,749,484 24.23 0.34 159,918 0.03 846,240 0.19 825,599 0.18 3.64 8,517,635 1.76 9,202,767 2.05 9,822,246 2.15 0.03 188,711 0.04 215,524 0.05 196,909 0.04 - 1,268,426 0.26 2,966 0.00 1,442 0.00

2.76 12,560,168 2.60 12,097,492 2.69 11,775,270 2.58 0.36- 1,509,921- 0.31- 1,238,954- 0.28- 1,003,284- 0.22- 1.38 5,804,850 1.20 13,631,103 3.04 16,907,513 3.70

28.69 130,698,543 27.05 140,392,991 31.28 149,275,179 32.66

100.00 483,174,560 100.00 448,894,141 100.00 457,003,202 100.00

ACTIVOS

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Análisis Financiero

2011 2010 2009Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3,819,574 0.78 140,148 0.03 169,789 Obligaciones con Bancos Porción L/P 1,431,409 0.29 5,364,024 1.11 4,020,918 Bonos 1,273,134 0.26 10,817,650 2.24 1,798,145 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AÑO 1,299 0.00 60,006 0.01 185,353 Dividendos por Pagar 647,412 0.13 677,128 0.14 516,277 Cuentas por Pagar 11,304,822 2.30 11,607,062 2.40 9,691,178 Documentos por Pagar 4,036,386 0.82 1,123,100 0.23 1,823,610 Acreedores Varios 787,015 0.16 1,066,142 0.22 1,513,081 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 936,350 0.19 1,062,610 0.22 740,998 Provisiones 10,371,095 2.11 11,711,038 2.42 8,651,629 Retenciones 3,497,476 0.71 3,355,945 0.69 3,376,692 Ingresos Percibidos por Adelantado 3,673,910 0.75 2,433,113 0.50 3,111,834 Impuestos Diferidos - - - - - Otros Pasivos Circulantes 125,466 0.03 1,698,633 0.35 2,457,792

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 41,905,348 8.54 51,116,599 10.58 38,057,296

Obligaciones con Bancos 29,184,411 5.95 31,963,855 6.62 34,126,858 Bonos 87,974,440 17.92 82,526,133 17.08 91,917,900 Documentos por Pagar - - - - - Acreedores Varios 120,639 0.02 873,689 0.18 279,090 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas - - - - - Provisiones 7,478,722 1.52 7,040,240 1.46 7,727,927 Otros Pasivos Largo Plazo 5,359,405 1.09 4,892,642 1.01 4,131,651

TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 130,117,617 26.51 127,296,559 26.35 138,183,426

INTERES MINORITARIO 43,179,212 8.80 43,613,641 9.03 38,623,794

Capital Pagado 69,444,808 14.15 69,444,808 14.37 67,031,668 Sobreprecio en Venta de Acciones Propias 29,599,801 6.03 29,599,802 6.13 28,571,236 Otras Reservas 7,080,813 1.44 5,483,844 1.13 6,582,448 Deficit Acumulado periodo desarrollo - - - - - Reserva Futuros Dividendos 150,317,569 30.62 134,876,363 27.91 126,239,122 Utilidad del Ejercicio 23,100,844 4.71 25,755,662 5.33 6,587,183 Dividendos Provisorios 3,886,080- 0.79- 4,012,718- 0.83- 982,032-

TOTAL PATRIMONIO 275,657,755 56.16 261,147,761 54.05 234,029,625

TOTAL PASIVOS 490,859,932 100.00 483,174,560 100.00 448,894,141

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Análisis Financiero

DisponibleDepositos a PlazoValores NegociablesDeudores por VentasDocumentos por CobrarDeudores VariosDctos. y Cuentas Emp. RelacionadasExistenciasImpuestos por RecuperarGastos pagados por AnticipadoImpuestos DiferidosOtros Activos Circulantes

ACTIVO CIRCULANTE

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Análisis Financiero

ACTIVO CIRCULANTE

DEUDORES POR VENTASConocer Cartera ClientesConcentraciónDocumentación, Facturas, LetrasProvisión IncobrablesRotación Cuentas por CobrarPolitica de Crédito

INVENTARIOSObsolescenciaAnalizar variaciones de saldo y rotación inventariosComposiciónSi los Inventarios Rotan = Negocio Vivo

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TerrenosConstrucciones y Obras de InfraestructuraMaquinas y EquiposOtros Activos FijosMayor Valor por Retasación TécnicaDepreciación

ACTIVO FIJO

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Análisis Financiero

ACTIVO FIJO

BIENES RAICESCantidadCalidadNecesidadExiste Revalorización Tecnica

MAQUINARIASAntigüedadProductividadAdecuación

DEPRECIACIÓNEfecto Real

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Análisis Financiero

Inversiones en Empresas RelacionadasInversiones en Otras SociedadesMenor Valor de InversionesDeudores de Largo PlazoDctos. Y Cuentas por cobrar Emp. RelacionadasIntangiblesAmortizaciónOtros

OTROS ACTIVOS

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Análisis Financiero

OTROS ACTIVOS

INVERSION EMPRESA RELACIONADAS

Tipo de InversiónActividad Complementaria o AjenaExperiencia en el giro de los sociosFinanciamiento

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Obligaciones con Bancos Corto PlazoObligaciones con Bancos Porción L/PBonosObligaciones L/P con vencimiento 1 AÑODividendos por PagarCuentas por PagarDocumentos por PagarAcreedores VariosDctos. Y Cuentas por pagar Emp. RelacionadasProvisionesRetencionesIngresos Percibidos por AdelantadoImpuestos DiferidosOtros Pasivos Circulantes

PASIVO CIRCULANTE

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Análisis Financiero

SITUACIÓN PATRIMONIAL

Como se financian los ActivosNivel de EndeudamientoPartidas RelacionadasCalidad del EndeudamientoCapitalización del PatrimonioPolitica de Dividendos

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Análisis Financiero

Obligaciones con BancosBonosDocumentos por PagarAcreedores VariosDctos. Y Cuentas por pagar Emp. RelacionadasProvisionesOtros Pasivos Largo Plazo

PASIVO DE LARGO PLAZO

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Capital PagadoSobreprecio en Venta de Acciones PropiasOtras ReservasDeficit Acumulado periodo desarrolloReserva Futuros DividendosUtilidad del EjercicioDividendos Provisorios

PATRIMONIO

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Análisis Financiero

2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005Disponible 1.82 2.01 2.13 1.37 2.35 1.84 1.81Depositos a Plazo 14.04 3.35 2.59 7.32 18.96 16.10 25.67Valores Negociables 26.47 33.25 36.17 38.06 10.88 7.35 16.43Deudores por Ventas 22.27 21.43 24.06 21.31 26.48 29.72 23.53Documentos por Cobrar 1.48 1.62 2.09 2.60 3.53 3.72 3.46Deudores Varios 1.17 1.16 1.15 0.40 0.54 0.79 0.44Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 0.36 2.82 0.71 0.23 0.36 0.40 0.41Existencias 21.56 19.13 19.35 17.95 24.02 29.30 25.89Impuestos por Recuperar 4.06 0.00 2.39 0.44 1.23 0.69 0.34Gastos pagados por Anticipado 0.65 0.44 0.99 0.96 0.96 0.71 0.81Impuestos Diferidos 0.78 0.78 0.64 0.67 1.06 0.73 0.04Otros Activos Circulantes 5.37 14.00 7.74 8.69 9.62 8.64 1.17

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

Terrenos 12.19 9.95 9.61 10.15 10.06 10.12 10.77Construcciones y Obras de Infraestructura 48.71 48.06 45.23 43.31 40.51 40.46 40.09Maquinas y Equipos 113.14 111.45 105.96 102.94 97.83 96.04 90.57Otros Activos Fijos 12.83 11.60 8.43 8.74 7.74 12.38 11.82Mayor Valor por Retasación Técnica 4.74 4.93 4.85 5.99 6.45 8.49 8.99Depreciación -91.61 -85.97 -74.09 -71.14 -62.58 -67.49 -62.23

TOTAL ACTIVOS FIJOS 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

Inversiones en Empresas Relacionadas 72.81 79.35 75.24 74.19 77.10 79.78 46.31Inversiones en Otras Sociedades 1.20 0.12 0.60 0.55 0.99 1.21 0.00Menor Valor de Inversiones 12.70 6.52 6.56 6.58 6.13 7.89 21.53Deudores de Largo Plazo 0.11 0.14 0.15 0.13 0.15 0.10 0.27Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 0.00 0.97 0.00 0.00 0.01 1.06 3.32Intangibles 9.61 9.61 8.62 7.89 7.78 8.56 22.08Amortización -1.24 -1.16 -0.88 -0.67 -0.55 -0.49 -0.98Otros 4.82 4.44 9.71 11.33 8.39 1.89 7.47

TOTAL OTROS ACTIVOS 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

ACTIVOS

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Análisis Financiero

2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005Obligaciones con Bancos Corto Plazo 9.11 0.27 0.45 0.03 4.02 10.81 16.98 Obligaciones con Bancos Porción L/P 3.42 10.49 10.57 11.10 32.34 23.88 16.70 Bonos 3.04 21.16 4.72 4.95 0.51 0.89 1.70 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AÑO 0.00 0.12 0.49 0.43 0.40 0.34 0.08 Dividendos por Pagar 1.54 1.32 1.36 1.84 1.95 1.60 1.59 Cuentas por Pagar 26.98 22.71 25.46 27.51 15.86 18.94 20.84 Documentos por Pagar 9.63 2.20 4.79 6.24 8.00 13.98 12.57 Acreedores Varios 1.88 2.09 3.98 5.72 1.20 1.34 1.42 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 2.23 2.08 1.95 2.24 3.85 2.10 2.20 Provisiones 24.75 22.91 22.73 27.39 18.99 16.10 12.86 Retenciones 8.35 6.57 8.87 6.84 5.41 4.92 4.63 Ingresos Percibidos por Adelantado 8.77 4.76 8.18 4.12 2.92 4.77 7.64 Impuestos Diferidos - - - - - 0.06 - Otros Pasivos Circulantes 0.30 3.32 6.46 1.58 4.53 0.26 0.80

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

Obligaciones con Bancos 22.43 25.11 24.70 30.52 66.74 84.77 57.75 Bonos 67.61 64.83 66.52 61.16 20.96 0.74 3.83 Documentos por Pagar - - - 0.01 0.27 0.44 0.41 Acreedores Varios 0.09 0.69 0.20 1.71 2.41 0.74 2.24 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas - - - - - - 0.95 Provisiones 5.75 5.53 5.59 3.84 7.08 11.82 34.83 Otros Pasivos Largo Plazo 4.12 3.84 2.99 2.76 2.54 1.50 -

TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

INTERES MINORITARIO 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

Capital Pagado 25.19 26.59 28.64 27.99 29.46 30.92 32.50 Sobreprecio en Venta de Acciones Propias 10.74 11.33 12.21 11.93 12.56 13.18 13.85 Otras Reservas 2.57 2.10 2.81 4.20 3.72 3.13 2.92 Deficit Acumulado periodo desarrollo - - - - 0.06- 0.05- 0.15- Reserva Futuros Dividendos 54.53 51.65 53.94 49.67 48.17 46.29 42.16 Utilidad del Ejercicio 8.38 9.86 2.81 7.63 8.33 8.64 11.03 Dividendos Provisorios 1.41- 1.54- 0.42- 1.43- 2.18- 2.11- 2.30-

TOTAL PATRIMONIO 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00

PASIVOS

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Análisis Financiero

ESTADOS DE RESULTADOS

Ventas(-) Costo de Ventas = Margen de Explotación(-) Gastos de Administración y Ventas(-) Depreciación del Ejercicio = Resultado Operacional

+ - Ingresos y Egresos no Operacionales- Gastos Financieros= Resultado antes de Impuesto - Impuesto= Resultado Neto del ejercicio

ES UN ESTADO FINANCIERO DE CARÁCTER EMINENTEMENTE ECONÓMICO, DINÁMICO, QUE MUESTRA EN FORMA SISTEMÁTICA EL RESULTADO OPERACIONAL Y NO OPERACIONAL OBTENIDO POR LA EMPRESA EN UN PERÍODO DE TIEMPO ( 1 AÑO ).ES COMPLEMENTARIO AL BALANCE GENERAL.

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Análisis Financiero

Ingresos de Explotación 187.967.398 190.256.720 174.189.633 162.667.833 146.186.680 140.603.361 124.703.855 Costos de Explotación 123.161.546- 116.694.629- 108.327.705- 95.725.678- 90.085.963- 88.076.518- 81.660.790-

Margen de Explotación 64.805.852 73.562.091 65.861.928 66.942.155 56.100.717 52.526.843 43.043.065

Gastos de Administración y Ventas 33.376.722- 31.430.119- 27.279.144- 24.915.744- 22.538.653- 22.602.927- 20.333.524-

RESULTADO OPERACIONAL 31.429.130 42.131.972 38.582.784 42.026.411 33.562.064 29.923.916 22.709.541

Ingresos Financieros 2.681.010 2.351.054 2.657.797 2.578.216 2.924.594 4.389.895 3.357.499 Utilidad Inversión Empresa Relacionada 6.968.685 3.319.270 2.400.377 1.811.941 1.501.275 1.106.750 996.932 Otros Ingresos Fuera de la Explotación 1.861.791 993.894 952.139 1.276.956 6.911.068 1.721.073 1.978.495 Pérdida Inversión Empresas Relacionadas 2.494.643- 6.867.539- 7.052.600- 10.803.345- 9.117.716- 3.821.444- 19.805- Amortización menor valor Inversiones 968.863- 637.865- 591.633- 653.119- 847.140- 785.106- 561.072- Gastos Financieros 7.492.777- 7.263.442- 6.999.654- 6.907.884- 7.139.184- 4.975.806- 2.842.535- Otros Egresos fuera de la Explotación 2.840.785- 3.343.042- 1.780.187- 3.461.437- 1.981.624- 1.841.107- 2.204.485- Corrección Monetaria 3.546.971- 1.188.262- 822.626- 1.970.860- 2.337.770- 2.538.900- 1.351.518 Diferencias de Cambio 4.401.168- 6.562.351 17.491.285- 4.997.842 1.387.438 - - RESULTADO NO OPERACIONAL 10.233.721- 6.073.581- 28.727.672- 13.131.690- 8.699.059- 6.744.645- 2.056.547

Resultado Antes de Impuesto a la Renta 21.195.409 36.058.391 9.855.112 28.894.721 24.863.005 23.179.271 24.766.088 Impuesto a la Renta 2.647.498 6.141.542- 1.381.271- 6.461.791- 3.293.155- 3.650.300- 3.627.319-

Utilidad Consolidada 23.842.907 29.916.849 8.473.841 22.432.930 21.569.850 19.528.971 21.138.769 Interes Minorotario 742.063- 4.161.187- 1.886.658- 4.595.661- 3.266.121- 2.486.732- 441.937-

UTILIDAD DEL EJERCICIO 23.100.844 25.755.662 6.587.183 17.837.269 18.303.729 17.042.239 20.696.832

ESTADO DE RESULTADOS

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Análisis Financiero

Ingresos de Explotación 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 100,00%Costos de Explotación -65,52% -61,34% -62,19% -58,85% -61,62% -62,64% -65,48%

Margen de Explotación 34,48% 38,66% 37,81% 41,15% 38,38% 37,36% 34,52%

Gastos de Administración y Ventas -17,76% -16,52% -15,66% -15,32% -15,42% -16,08% -16,31%

RESULTADO OPERACIONAL 16,72% 22,14% 22,15% 25,84% 22,96% 21,28% 18,21%

Ingresos FinancierosUtilidad Inversión Empresa RelacionadaOtros Ingresos Fuera de la ExplotaciónPérdida Inversión Empresas RelacionadasAmortización menor valor InversionesGastos FinancierosOtros Egresos fuera de la ExplotaciónCorrección MonetariaDiferencias de CambioRESULTADO NO OPERACIONAL -5,44% -3,19% -16,49% -8,07% -5,95% -4,80% 1,65%

Resultado Antes de Impuesto a la Renta 11,28% 18,95% 5,66% 17,76% 17,01% 16,49% 19,86%Impuesto a la Renta 1,41% -3,23% -0,79% -3,97% -2,25% -2,60% -2,91%

Utilidad Consolidada 12,68% 15,72% 4,86% 13,79% 14,76% 13,89% 16,95%Interes Minorotario -0,39% -2,19% -1,08% -2,83% -2,23% -1,77% -0,35%

UTILIDAD DEL EJERCICIO 12,29% 13,54% 3,78% 10,97% 12,52% 12,12% 16,60%

ANALISIS VERTICAL

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Análisis Financiero

ANALISIS CAPACIDAD GENERADORA DEFONDOS Y RENTABILIDAD

EVOLUCIÓN DE MÁRGENES

S / VENTASS / RECURSOSS / ACTIVOS

SENSIBILIDAD A LOS CAMBIOS

EVOLUCIÓN DE FACTURACIÓN Y SU EFECTOEN LA RENTABILIDAD

ESTADOS DE RESULTADOS

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Análisis Financiero

FINANCIAMIENTOOPERACIONAL

FINANCIAMIENTONO OPERACIONAL

ESTADOS DE RESULTADOS

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Análisis Financiero

ESTADO FUENTES Y USOS

FUENTES USOS

OBJETIVO

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Análisis Financiero

OBJETIVO

FUENTE DE FONDOS

TRANSACCIONES QUE AUMENTAN LOS PASIVOSO EL PATRIMONIO NETO O REDUCEN EL VALORDE LOS ACTIVOS

USO DE FONDOS

OPERACIONES QUE REDUCEN LOS PASIVOS O ELPATRIMONIO NETO O AUMENTAN LOS ACTIVOS

ESTADO FUENTES Y USOS

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Análisis Financiero

FUENTES

FUENTES TRANSITORIAS

DIFERENCIAS NEGATIVAS DE ACTIVO CIRCULANTE

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE

TOTAL FUENTES TRANSITORIAS

FUENTES PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO PERMANENTE

TOTAL FUENTES PERMANENTES

TOTAL GENERAL DE FUENTES DE FONDOS

ESTADO FUENTES Y USOS

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Análisis Financiero

USOS

USOS TRANSITORIOS

DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE

DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE

TOTAL USOS TRANSITORIOS

USOS PERMANENTES

DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES

TOTAL USOS PERMANENTES

TOTAL USOS DE FONDOS

ESTADO FUENTES Y USOS

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Análisis FinancieroACTIVOS2006 2005 DIFERENCIAS FUENTES USOS

Disponible 2,041,860 2,304,691 262,831- 262,831 Depositos a Plazo 17,850,474 32,731,805 14,881,331- 14,881,331 Valores Negociables 8,146,148 20,943,138 12,796,990- 12,796,990 Deudores por Ventas 32,941,108 29,996,845 2,944,263 2,944,263 Documentos por Cobrar 4,120,714 4,405,165 284,451- 284,451 Deudores Varios 880,162 557,433 322,729 322,729 Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 446,661 527,580 80,919- 80,919 Existencias 32,481,795 33,013,377 531,582- 531,582 Impuestos por Recuperar 762,350 439,710 322,640 322,640 Gastos pagados por Anticipado 781,963 1,031,906 249,943- 249,943 Impuestos Diferidos 813,046 49,580 763,466 763,466 Otros Activos Circulantes 9,576,462 1,496,147 8,080,315 8,080,315

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES 110,842,743 127,497,377

Terrenos 11,876,943 11,929,816 52,873- 52,873 Construcciones y Obras de Infraestructura 47,495,663 44,416,557 3,079,106 3,079,106 Maquinas y Equipos 112,728,886 100,357,998 12,370,888 12,370,888 Otros Activos Fijos 14,528,272 13,093,114 1,435,158 1,435,158 Mayor Valor por Retasación Técnica 9,961,392 9,960,885 507 507 Depreciación 79,213,252- 68,952,727- 10,260,525- 10,260,525

TOTAL ACTIVOS FIJOS 117,377,904 110,805,643

Inversiones en Empresas Relacionadas 100,415,154 22,596,121 77,819,033 77,819,033 Inversiones en Otras Sociedades 1,519,433 - 1,519,433 1,519,433 Menor Valor de Inversiones 9,936,382 10,506,846 570,464- 570,464 Deudores de Largo Plazo 124,374 134,174 9,800- 9,800 Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 1,339,523 1,621,615 282,092- 282,092 Intangibles 10,772,476 10,771,841 635 635 Amortización 616,664- 480,560- 136,104- 136,104 Otros 2,379,800 3,642,999 1,263,199- 1,263,199

TOTAL OTROS ACTIVOS 125,870,478 48,793,036

TOTAL ACTIVOS 354,091,125 287,096,056

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Análisis FinancieroPASIVOS

2006 2005 DIFERENCIAS FUENTES USOSObligaciones con Bancos Corto Plazo 4,865,927 8,046,444 3,180,517- 3,180,517 Obligaciones con Bancos Porción L/P 10,750,436 7,912,031 2,838,405 2,838,405 Bonos 400,924 803,880 402,956- 402,956 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AÑO 152,059 36,375 115,684 115,684 Dividendos por Pagar 721,684 755,707 34,023- 34,023 Cuentas por Pagar 8,529,577 9,873,359 1,343,782- 1,343,782 Documentos por Pagar 6,294,596 5,954,292 340,304 340,304 Acreedores Varios 605,457 674,282 68,825- 68,825 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 947,254 1,043,370 96,116- 96,116 Provisiones 7,247,491 6,092,650 1,154,841 1,154,841 Retenciones 2,216,753 2,193,066 23,687 23,687 Ingresos Percibidos por Adelantado 2,146,062 3,621,555 1,475,493- 1,475,493 Impuestos Diferidos 27,389 - 27,389 27,389 Otros Pasivos Circulantes 118,449 379,097 260,648- 260,648

TOTAL PASIVOS CIRCULANTES 45,026,064 47,386,108

Obligaciones con Bancos 68,156,029 14,846,492 53,309,537 53,309,537 Bonos 591,372 985,944 394,572- 394,572 Documentos por Pagar 354,725 104,593 250,132 250,132 Acreedores Varios 596,324 574,821 21,503 21,503 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas - 244,181 244,181- 244,181 Provisiones 9,499,917 8,954,405 545,512 545,512 Otros Pasivos Largo Plazo 1,207,166 - 1,207,166 1,207,166

TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO 80,405,533 25,710,436

INTERES MINORITARIO 31,467,476 26,387,526 5,079,950 5,079,950

Capital Pagado 60,973,187 60,973,187 - Sobreprecio en Venta de Acciones Propias 25,988,901 25,988,901 - Otras Reservas 6,166,094 5,469,963 696,131 696,131 Deficit Acumulado periodo desarrollo 107,536- 284,164- 176,628 176,628 Reserva Futuros Dividendos 91,287,845 79,089,685 12,198,160 12,198,160 Utilidad del Ejercicio 17,042,239 20,696,832 3,654,593- 3,654,593 Dividendos Provisorios 4,156,672- 4,322,418- 165,746 165,746

TOTAL PATRIMONIO 197,194,058 187,611,986

TOTAL PASIVOS 354,093,131 287,096,056

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Análisis FinancieroFUENTES USOS FUENTES USOS

Disponible 262.831 Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3.182.517 Depositos a Plazo 14.881.331 Obligaciones con Bancos Porción L/P 2.838.405 Valores Negociables 12.796.990 Bonos 402.956 Deudores por Ventas 2.944.263 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AÑO 115.684 Documentos por Cobrar 284.451 Dividendos por Pagar 34.023 Deudores Varios 322.729 Cuentas por Pagar 1.343.782 Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 80.919 Documentos por Pagar 340.304 Existencias 531.582 Acreedores Varios 68.825 Impuestos por Recuperar 322.640 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 96.116 Gastos pagados por Anticipado 249.943 Provisiones 1.154.841 Impuestos Diferidos 763.466 Retenciones 23.687 Otros Activos Circulantes 8.080.315 Ingresos Percibidos por Adelantado 1.475.493

Impuestos Diferidos 27.389 Otros Pasivos Circulantes 260.648

TOTAL ACTIVOS CIRCULANTES TOTAL PASIVOS CIRCULANTES

Terrenos 52.873 Obligaciones con Bancos 53.309.537 Construcciones y Obras de Infraestructura 3.079.106 Bonos 394.572 Maquinas y Equipos 12.370.888 Documentos por Pagar 250.132 Otros Activos Fijos 1.435.158 Acreedores Varios 21.503 Mayor Valor por Retasación Técnica 507 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 244.181 Depreciación 10.260.525 Provisiones 545.512

Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166

TOTAL ACTIVOS FIJOS TOTAL PASIVOS DE LARGO PLAZO

Inversiones en Empresas Relacionadas 77.819.033 Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433 INTERES MINORITARIO 5.079.950 Menor Valor de Inversiones 570.464 Deudores de Largo Plazo 9.800 Capital PagadoDctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 282.092 Sobreprecio en Venta de Acciones PropiasIntangibles 635 Otras Reservas 696.131 Amortización 136.104 Deficit Acumulado periodo desarrollo 176.628 Otros 1.263.199 Reserva Futuros Dividendos 12.198.160

Utilidad del Ejercicio 3.654.593 Dividendos Provisorios 165.746

TOTAL OTROS ACTIVOSTOTAL PATRIMONIO

TOTAL ACTIVOS TOTAL PASIVOS

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Análisis Financiero ESTADO DE FUENTES Y USOS DE FONDOS

FUENTES USOS

FUENTES TRANSITORIAS USOS TRANSITORIOS

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE

Disponible 262.831 Deudores por Ventas 2.944.263 Depositos a Plazo 14.881.331 Deudores Varios 322.729 Valores Negociables 12.796.990 Impuestos por Recuperar 322.640 Documentos por Cobrar 284.451 Impuestos Diferidos 763.466 Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 80.919 Otros Activos Circulantes 8.080.315 Existencias 531.582 Gastos pagados por Anticipado 249.943

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE

Obligaciones con Bancos Porción L/P 2.838.405 Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3.180.517 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AÑO 115.684 Bonos 402.956 Documentos por Pagar 340.304 Dividendos por Pagar 34.023 Provisiones 1.154.841 Cuentas por Pagar 1.343.782 Retenciones 23.687 Acreedores Varios 68.825 Impuestos Diferidos 27.389 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 96.116

Ingresos Percibidos por Adelantado 1.475.493 Otros Pasivos Circulantes 260.648

TOTAL TRANSITORIO 33.588.357 TOTAL TRANSITORIO 19.295.773

FUENTES PERMANENTES USOS PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTE

Terrenos 52.873 Construcciones y Obras de Infraestructura 3.079.106 Depreciación 10.260.525 Maquinas y Equipos 12.370.888 Menor Valor de Inversiones 570.464 Otros Activos Fijos 1.435.158 Deudores de Largo Plazo 9.800 Mayor Valor por Retasación Técnica 507 Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 282.092 Inversiones en Empresas Relacionadas 77.819.033 Amortización 136.104 Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433 Otros 1.263.199 Intangibles 635

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVOS PERMANENTES DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES

Obligaciones con Bancos 53.309.537 Bonos 394.572 Documentos por Pagar 250.132 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 244.181 Acreedores Varios 21.503 Utilidad del Ejercicio 3.654.593 Provisiones 545.512 Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166 INTERES MINORITARIO 5.079.950 Otras Reservas 696.131 Deficit Acumulado periodo desarrollo 176.628 Reserva Futuros Dividendos 12.198.160 Dividendos Provisorios 165.746

TOTAL PERMANENTE 86.225.522 TOTAL PERMANENTE 100.518.106

TOTAL FUENTES DE FONDOS 119.813.879 TOTAL USO DE FONDOS 119.813.879

Page 38: Análisis Financiero ANALISIS DEL ENTORNO ANALISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL ANALISIS DE LA EMPRESA ANALISIS FINANCIERO PROYECCIONES FINANCIERAS INFORMACION.

Análisis FinancieroFUENTES USOS

FUENTES TRANSITORIAS USOS TRANSITORIOS

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO CIRCULANTE

Disponible 262.831 Deudores por Ventas 2.944.263 Depositos a Plazo 14.881.331 Deudores Varios 322.729 Valores Negociables 12.796.990 Impuestos por Recuperar 322.640 Documentos por Cobrar 284.451 Impuestos Diferidos 763.466 Dctos. y Cuentas Emp. Relacionadas 80.919 Otros Activos Circulantes 8.080.315 Existencias 531.582 Gastos pagados por Anticipado 249.943

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVO CIRCULANTE DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVO CIRCULANTE

Obligaciones con Bancos Porción L/P 2.838.405 Obligaciones con Bancos Corto Plazo 3.180.517 Obligaciones L/P con vencimiento 1 AÑO 115.684 Bonos 402.956 Documentos por Pagar 340.304 Dividendos por Pagar 34.023 Provisiones 1.154.841 Cuentas por Pagar 1.343.782 Retenciones 23.687 Acreedores Varios 68.825 Impuestos Diferidos 27.389 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 96.116

Ingresos Percibidos por Adelantado 1.475.493 Otros Pasivos Circulantes 260.648

TOTAL TRANSITORIO 33.588.357 TOTAL TRANSITORIO 19.295.773

FUENTES PERMANENTES USOS PERMANENTES

DIFERENCIAS NEGATIVAS ACTIVO PERMANENTE DIFERENCIAS POSITIVAS ACTIVO PERMANENTE

Terrenos 52.873 Construcciones y Obras de Infraestructura 3.079.106 Depreciación Maquinas y Equipos 12.370.888 Menor Valor de Inversiones 570.464 Otros Activos Fijos 1.435.158 Deudores de Largo Plazo 9.800 Mayor Valor por Retasación Técnica 507 Dctos. Y Cuentas por cobrar Emp. Relacionadas 282.092 Inversiones en Empresas Relacionadas 77.819.033 Amortización Inversiones en Otras Sociedades 1.519.433 Otros 1.263.199 Intangibles 635

DIFERENCIAS POSITIVAS PASIVOS PERMANENTES DIFERENCIAS NEGATIVAS PASIVOS PERMANENTES

Obligaciones con Bancos 53.309.537 Bonos 394.572 Documentos por Pagar 250.132 Dctos. Y Cuentas por pagar Emp. Relacionadas 244.181 Acreedores Varios 21.503 Provisiones 545.512 Otros Pasivos Largo Plazo 1.207.166 INTERES MINORITARIO 5.079.950 Otras Reservas 696.131 Deficit Acumulado periodo desarrollo 176.628 Reserva Futuros Dividendos 12.198.160 Dividendos Provisorios 165.746 Utilidad del Ejercicio 6.742.036

TOTAL PERMANENTE 82.570.929 TOTAL PERMANENTE 96.863.513

TOTAL FUENTES DE FONDOS 116.159.286 TOTAL USO DE FONDOS 116.159.286