Análisis Financiero Bursatil y Sistema Fianaciero en...

Unidad 15

• Análisis Financiero Bursatil y Sistema Fianaciero en México

Análisis Financiero Bursatil y Sistema Fianaciero en México

ANALISIS FINANCIERO BURSATIL

1.- CONCEPTO:

“Estudio y evaluación de conceptos y cifras del contenido de los estados financieros de empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa Mexicana de Valores, para tomar decisiones acertadas de inversión”.

2.- PARÁMETROS:

Los parámetros o razones más comunes que se aplican para analizar la situación financiera de las empresas bursátiles son:

Tamaño

Liquidez

Apalancamiento

Operatividad

Rentabilidad

Indicadores Bursátiles

3.- TAMAÑO:

Datos de Balance Activo Pasivo Capital

Total Total Circulante Financiero Mon. Ext. Contable

Datos de Resultados Ventas Ventas de Intereses Perdida Utilidad Cash Netas Export. Pagados Cambios Operativa Neta Ajust. Oper.

Se deberán presentar los principales rubros del Balance y del Estado de Resultados, cuyos importes nos permiten dimensionar el tamaño de cada empresa dentro del sector a que pertenece.

4.- LIQUIDEZ:

LIQUIDEZ

AC/PC= ACIDO

Es la capacidad de pago de una empresa. Asumiendo la posibilidad teórica de realizar el pago de sus pasivos más exigibles, es importante saber en qué proporción podrían pagarse utilizando los activos más líquidos. Su interpretación es a mayor, mejor.

Activo Circulante/Pasivo Circulante (AC/PC): se interpreta como el número de pesos que se poseen en activos líquidos por cada peso que se debe a corto plazo.

Prueba del Acido (AC-Inventarios/PC): puede considerarse como una interpretación más estricta de la primera razón de liquidez, ya que elimina los activos menos líquidos dentro de los activos circulantes.

5.- APALANCAMIENTO:

%D/(D+E) % Pas. %Pas. %Mon. %Costo Cobertura

pt/at Libios Mamado Circul. Fin. Ext. Deuda Inter. PME

Muestra el porcentaje en que los recursos de la empresa están siendo financiados por terceros. En este caso, es importante distinguir a los pasivos con costo (que hemos denominado pasivos financieros) de aquéllos que no lo son (proveedores generalmente).

Pasivo Total/Activo Total: porcentaje en que se encuentran financiados los activos totales de la empresa.

Deuda/Equity: proporción que representan los recursos financiados por terceros con respecto a los recursos financiados por los accionistas, evaluando el equity (capital contable) a Valor en libros y a Mercado.

Pasivo Circulante/Pasivo Total: muestra el grado de exigibilidad del pasivo.

Pasivos financieros a Pasivo Total: como ya se mencionó, en los pasivos totales existen aquellos que tienen costo, y esta proporción llega a ser importante dependiendo del sector. A menor, mejor.

Pasivo en moneda extranjera/Pasivo Total: porcentaje que representan los pasivos en moneda extranjera de los pasivos totales. En combinación con las dos razones anteriores, permite evaluar el grado de riesgo cambiario en que se está incurriendo.

Costo del Pasivo (Intereses pagados/Pasivo Financiero): es la tasa que se pagó durante el último trimestre reportado por el pasivo financiero promedio que se mantuvo. A menor, mejor.

Cobertura de Intereses (Utilidad de operación + Depreciación/Intereses netos): es la capacidad de la empresa de enfrentar su costo financiero a través del ejercicio de su giro. A la utilidad de operación se suma la depreciación con el objeto de tener un flujo más real del efectivo. Asimismo, los intereses netos se obtienen al restar los intereses cobrados de los intereses pagados. Los datos corresponden al acumulado del ejercicio.

En los casos en los que existe una pérdida por operación, se encontrará la leyenda “NO CUB”, ya que no hay cobertura. Asimismo, cuando los intereses cobrados superan a los pagados la leyenda “PROD.” indica que el costo en realidades un producto financiero.

Cobertura del pasivo en moneda extranjera (Ventas de exportación últimos 12 meses/Pasivo en moneda extranjera): el riesgo cambiario implícito en las operaciones en moneda extranjera, obliga a buscar una cobertura. La cobertura “natural” está dada por el grado de exportaciones que realiza la empresa. De esta manera, obtenemos una razón que expresa el número de veces que se encuentran “cubiertos” los pasivos en moneda extranjera por las ventas de exportación realizadas en los últimos doce meses.

6.- OPERATIVIDAD:

VN 12m/ Rot. DIAS % Exp/VN Incremento Anual

Activo Inv. Clien. Prov. 12m Ventas Utl.Op Uti Net. Cap.

Engloba una serie de indicadores sobre la eficiencia de operación de una empresa.

Ventas netas/Activo Total: muestra el grado de aprovechamiento de los activos, ya que es el número de veces que las ventas cubren a los activos totales.

Rotación de Inventarios (Inventarios/Costo de ventas últimos 12 meses): indica el número de días que requiere la empresa para renovar su inventario, como consecuencia de la producción realizada en el último año (rotación). La rapidez de la rotación permite a la empresa una optimización de sus recursos; por el lado contrario, la rotación lenta implica incurrir en costos elevados. Dependiendo del sector, los parámetros cambian mucho, aunque en términos generales a menor, mejor.

Días de clientes (Cuentas por cobrar/ventas últimos 12 meses): plazo promedio en que la empresa recupera sus cuentas por cobrar. A menor, mejor.

Días de proveedores (Proveedores/Costo de ventas últimos 12 meses): plazo promedio en que se liquidan las cuentas por pagar. A mayor, mejor.

Exportaciones/Ventas netas: muestra el porcentaje que representan las ventas de exportación en las ventas totales. A mayor, mejor.

Incrementos Anuales: es el aumento y/o disminución reportado por el rubro al comparar su importe registrado en el año anterior contra el correspondiente al presente año medido en términos reales.

Se muestran los crecimientos de: ventas, utilidad operativa, utilidad neta y capital contable.

7.- RENTABILIDAD:

%Utl.12m/ Margen

CC Oper Neto

Utilidad doce meses/Capital Contable: rendimiento sobre la inversión de los accionistas, medido en términos contables. Á mayor, mejor.

Márgenes Operativo y Neto (Utilidad de operación/Ventas); (Utilidad neta/Ventas): el primero es el margen de ganancia (pérdida, si es negativo) que obtiene la empresa sobre las ventas, después de deducir su costo de ventas y gastos operativos; mientras que el segundo es el margen de ganancia (pérdida) de la empresa deduciendo sus costos financieros e impuestos, y sumando (o disminuyendo) sus utilidades (pérdidas) extraordinarias.

8.- INDICADORES BURSÁTILES:

upa U P A 12M UPA Valor Cash Op.

Repo. Oper. 12m s/PExt. must. Libros acc.12m.

(a) (b) (c) (f) (d) (e)

UPA's (Utilidad de los últimos doce meses/# de acciones): representa la utilidad por acción operativa, neta y sin partidas extraordinarias, medida en los últimos doce meses.

Cabe señalar que la utilidad sin partidas extraordinarias es la utilidad neta deducida de otras partidas financieras y partidas extraordinarias, ya que ambas no se consideran como parte de las utilidades que la empresa genera en el curso normal de sus operaciones.

Valor en Libros = Capital Contable/# de acciones.

Cash x acción 12m. Cash Operativo por acción en los últimos doce meses: el Cash operativo es la utilidad neta generada únicamente por la operación del giro de la empresa, descontando todas aquellas partidas que no involucraron el uso de efectivo.

Precio P/U PU

Actual Oper 12m s/PExt. P/vl p/co ajus.

(P) (P/a) (P/b) (Prc) (P/d) (P/e) (P/f)

Precio: es el valor al que se cotiza en el mercado la acción de la empresa al cierre de la fecha indicada.

P/U's (Precio de mercado/Utilidad de los últimos doce meses por acción): es un indicador relativo, representa el número de años en que, de mantener el ritmo de generación de utilidades del último año, se recupera la inversión que se realiza al adquirir una acción en el mercado.

La relación se presenta con la utilidad operativa, utilidad neta y utilidad neta eliminando partidas extraordinarias, medidas en los últimos doce meses.

P/VL (Precio de mercado/Valor en Libros): indica las veces que el mercado está dispuesto a pagar el valor de la empresa. A menor, mejor, desde el punto de vista del inversionista.

P/CF (Precio de mercado/Cash Operativo por acción): es un indicador relativo. representa el número de años en que, de mantener el ritmo de generación de utilidades efectivas propias de la operación del último año, se recupera la inversión que se realiza al adquirir una acción en el mercado. A menor, mejor.

Valor de Mercado = número de acciones x Precio de mercado.

SISTEMA FINANCIERO EN MÉXICO

Introducción

Para conocer un poco del sistema financiero en México, teniendo en mente el Artículo 7-B en su fracción III, último párrafo de la Ley del Impuesto sobre la Renta que nos señala la “COMPOSICIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO EN MÉXICO”, que a la letra dice “Para los efectos de esta fracción, se entenderá que el sistema financiero se compone de las:

• Instituciones de crédito,

• De seguros y De fianzas

• De almacenes generales de depósito

• Arrendadoras financieras

• Sociedades de ahorro y préstamo

• Uniones de crédito

• Empresas de factoraje financiero

• Casas de bolsa

• Casas de cambio y

• Sociedades financieras de objeto limitado, que sean residentes en México o en el extranjero”.

Conociendo algunos términos usuales dentro del sistema financiero en México, se está en posibilidad de tens un panorama más claro, a continuación se presenta. un glosario de términos bursátiles, así como definiciones de los títulos de crédito que generalmente se manejan dentro de las operaciones del sistema financiero.

Instrumentos financieros del mercado de dinero

Glosario de términos bursátiles

Acciones de sociedades de inversión de renta fija. Es un título de crédito emitido por una Sociedad de Inversión que representa una parte alícuota de su capital social y que incorpora los derechos del accionista.

Acep/aciones bancarias. Son letras de cambio giradas por empresas a su propia orden y aceptadas por una Institución de Banca Múltiple, con base a créditos que éstas conceden a aquéllas.

Academia Mexicana de Derecho Bursátil y de los Mercados Financieros A.C.. Organización establecida en 1979 para el análisis, estudio y difusión de la legislación aplicable o relacionada con el Mercado de Valores y los mercados financieros en general.

Agentes de seguros. Son las personas físicas o morales que intervengan en la contratación de seguros, mediante el intercambio de propuestas y aceptaciones, y en el asesoramiento para celebrarlos, conservarlos o modificarlos, según la conveniencia de los contratantes

Amortización. Recuperación del dinero invertido en algún activo.

Arrendadoras financieras. Organizaciones auxiliares del crédito, que a través de un contrato de arrendamiento se obligan a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona física o moral, obligándola ésta a realizar pagos parciales que cubran el costo de adquisición de los bienes, gastos financieros, etc..

Asignación. Acción y efecto de distribuir acciones, obligaciones y valores en general entre los clientes de un intermediario financiero.

Aval. Obligación contraída por alguno de los signatorios de un título de crédito, de pagar dicho título en todo o en parte.

Banco de México. Banco Central y de emisión única, organismo público descentralizado de la Administración Pública Federal, con personalidad jurídica y patrimonio propio.

Bolsa Mexicana de Valores. Es una Sociedad Anónima que goza de concesión del Gobierno Federal, encargada de facilitar las transacciones con valores y procurar el desarrollo ordenado del Mercado de Valores.

Bonos ajustables del gobierno federal (AJUSTA BONOS). Son títulos de crédito nominativos en los cuales se consigna la obligación directa e incondicional del Gobierno Federal de pagar una suma de dinero a su vencimiento, determinable en relación al índice Nacional de Precios al Consumidor y que devengan además intereses.

Bonos bancarios. Son títulos de crédito a largo plazo emitidos por Instituciones Crédito.

Bonos de desarrollo del gobierno federal (RONDES). Son títulos de crédito a largo plazo, en los cuales se consigna la obligación directa e incondicional del Gobierno Federal de pagar a su vencimiento una cantidad determinada de dinero, así como intereses cada 28 días.

Bonos de la tesorería de la federación (TESO-BONOS). Son títulos de crédito denominados en moneda extranjera, en los cuales se consigna la obligación del Gobierno Federal de pagar en una fecha determinada, una suma en moneda nacional equivalente al valor nominal del título en dicha moneda extranjera, calculado al tipo de cambio libre.

Bonos de prenda. Son títulos accesorios de un Certificado de Depósito, expedido por un Almacén General de Depósito, por el que se constituye un crédito prendario sobre las mercancías o bienes indicados en el Certificado de Depósito correspondiente. Debiéndose expedir de modo que cada emisión se identifique con el Certificado de Depósito del cual derive.

Bursátil. Término que se aplica de manera genérica a aquellos documentos (Títulos de Crédito) u operaciones, que coticen o sean objeto de operaciones a través de una Bolsa de Valores o Mercado de Valores.

Bursatilidad. Característica de un título valor que significa la posibilidad de encontrar compradores y vendedores del mismo, con relativa facilidad.

Calificadora de valores. Empresa cuyo objeto es dictaminar acerca de la calidad crediticia de los títulos de deuda emitidos por empresas, que habrán de ser colocados entre el gran público inversionista, y difundir el resultado de dichos dictámenes en el mercado financiero.

Capital. Monto de las aportaciones que realizan las personas físicas o morales para integrar el patrimonio social. En las sociedades anónimas, el captar se representa mediante acciones y en las sociedades y asociaciones civiles mediante partes sociales.

Casa de bolsa. Sociedad Anónima autorizada por el Estado para dedicarse a la intermediación con valores.

Certificados de depósito bancario aplazo (CEDES). Son títulos de crédito a través de los cuales una Institución de Crédito documenta los depósitos a plazo que recibe del público, con la obligación de restituirlos en efectivo en un plazo determinado, más el pago de un interés periódico.

Certificados de la tesorería de la federación (CETES). Son títulos de crédito, en los cuales se consigna la obligación directa e incondicional del Gobierno Federal de pagar una suma de dinero en determinada fecha.

Certificados de participación inmobiliaria (CPI'S). Son títulos emitidos por una Institución de Crédito con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra con bienes inmuebles.

Certificados de participación ordinarios (CPO). Son títulos emitidos por una institución de crédito, con cargo a un fideicomiso cuyo patrimonio se integra con bienes aportados al mismo.

Circular. Disposición de carácter general emitida por las autoridades del Mercado de Valores, en la que se establecen criterios para la operación de las Casas de Bolsa, y realización de las actividades relacionadas con el Mercado de Valores.

Coaseguro. Es la participación de dos o más empresas de seguros en un mismo riesgo, en virtud de tratos directos realizados por cada una de ellas con el asegurado.

Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Es un órgano desconcentrado de la Secretaria de Hacienda y Crédito Público con autonomía técnica y facultades adminis-trativas, con el objeto de supervisar y regular a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, mantener y fomentar el sano e equilibrado desarrollo del sistema financiero, en protección de los intereses del público. También supervisará y regulará a las personas físicas y morales, cuando realicen actividades en el sistema financiero.

Contraseguro. Es el convenio en virtud del cual una empresa de seguros se obliga a reintegrar al contratante las primas o cuotas satisfechas o cubiertas, cuando se cumplan determinadas condiciones.

Cotización. Precio corriente de un valor en el mercado. Se refiere al pedido de compra más alto y a la oferta de venta más bajo de un valor en un tiempo específico.

Factorable. Operación por la que el factor (empresa de factorable) compra a un cliente (dente), que a su vez es proveedor de bienes y servicios, su cartera, después de hacerle un estudio de crédito, con el objeto de otorgarle liquidez y un aumento de capital de trabajo.

Fianzas. La fianza es un contrato por medio del cual una persona, física o moral, se compromete a cumplir una obligación si el deudor principal no la cumpliere, de este concepto se deduce que la fianza no es un servicio en el que se ofrezca dinero, ya sea en forma directa o como crédito.

Fianza civil. La otorga una persona física.

Fianza mercantil. La fianza mercantil es otorgada por una institución legalmente

autorizada por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y está minuciosamente reglamentada por la Ley. Se le llama fianza de empresa.

Fianza de empresa. Las fianzas de empresa usualmente son clasificadas en tres grandes grupos, según la clase de obligaciones que garantizan: De fidelidad, judiciales y generales.

Fianzas de fidelidad. En ellas la compañía afianzadora, se obliga a pagar las responsabilidades derivadas de la comisión de un delito patrimonial, por un empleado contra su patrón.

Fianzas judiciales. Garantizan diversas obligaciones o actos de particulares dentro de un procedimiento judicial, o derivadas de resoluciones judiciales. Por ejemplo: la libertad provisional para quien está detenido.

Fianzas generales. Por exclusión, son todas las demás que no caen dentro de las de fidelidad, ni judiciales; por ejemplo: las que garantizan pago de impuestos, de cuotas del Seguro Social; inconformidades contra el cobro de los mismos; cumplimiento de contratos de obra, anticipos, etc..

Instituciones de crédito. Sociedades Anónimas autorizadas para prestar el servicio de banca y crédito, que consiste en la captación de recursos en el mercado para su colocación en el público, mediante actos causantes de pasivo directo, quedando el intermediario obligado a cubrir el principal y, en su caso, los accesorios financieros de los recursos captados.

Intermediario. Persona autorizada para realizar en forma habitual operaciones de adquisición y venta de valores por cuenta propia o de terceros, incluso con el público inversionista.

Mercado de capitales. Aquel mercado financiero en el que se realiza la intermediación de instrumentos de inversión en los que no existe un rendimiento predeterminado, sino que las ganancias o pérdidas están en función de las fluctuaciones del mercado, o sea, oferta y demanda.

Mercado de dinero. Aquel mercado financiero en el que se realiza intermediación de instrumentos de gran liquidez y de riesgo mínimo.

Mercado de valores. Aquel mercado financiero en que se realiza la intermediación de todo tipo de valores.

Mercado primario. Es la colocación de valores hecha por la emisora entre el público inversionista.

Mercado secundario. El conjunto de transacciones de compra-venta de valores entre tenedores de los mismos. Mediante un intermediario de mercado de valores.

Obligaciones. Es un titulo de crédito emitido en masa por una Sociedad Anónima, con objeto de obtener un empréstito generalmente a mediano o largo plazo y que otorga a sus tenedores derechos representativos de una parte alícuota del monto total del crédito.

Obligaciones quirografarias de arrendadoras financieras. Son títulos de crédito emitidos en mesa, representativos de un crédito colectivo a cargo de una Arrendadora Financiera, quien las emite con objeto de obtener financiamiento de gran público inversionista.

Organizaciones auxiliares de seguros. Son los terceros autorizados a prestar servicios de seguros a nombre y por cuenta de aseguradoras y quedarán a vigilancia de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.

Pagarés bancarios con rendimiento liquidable al vencimiento. Son Pagarés suscritos por instituciones de crédito, que representan un pasivo a cargo de las mismas instituciones, cuyo rendimiento es liquidable al vencimiento del título.

Pagarés de mediano plazo. Son pagarés destinados a circular en el mercado de valores, suscritos por sociedades mexicanas, emitidos a plazos medios.

Papel comercial. Es un título de crédito (pagaré, por el que el emisor promete pagar a los tenedores, una cierta cantidad de dinero en la fecha de su vencimiento. Es un título a corto plazo.

Papel comercial con aval bancario. Es un pagaré por el que el emisor promete pagar al tenedor, una cierta cantidad de dinero en la fecha de su vencimiento contando con el aval de una Institución de Crédito.

Papel comercial emitido por empresas de factoraje financiero. Son pagarés emitidos por empresas de factoraje financiero representativos de un crédito otorgado a las mismas y destinados a circular en el mercado de valores.

Piso de la bolsa. Recinto en donde se llevan a cabo las operaciones bursátiles. Postura. Cantidad y precio a que se ofrece o demanda un valor determinado.

Prima. Es el sobreprecio que se paga en la compra de un titulo sobre su valor nominal.

Reaseguro. Es el contrato en virtud del cual, una empresa de seguros toma a su cargo total o parcial un riesgo ya cubierto por otra o el remanente de daños que excede de la cantidad asegurada por el asegurador directo.

Renta fija. Valores cuyo rendimiento es predeterminado en un plazo dado.

Renta variable. Valores cuyo rendimiento depende de los resultados de las empresas que los emiten.

Reporto. Operación mediante la cual un intermediario vende valores susceptibles de esta operación, y se compromete a recomprar los títulos, después de un plazo acordado, al mismo precio, más un premio previamente pactado.

S.D. INDEVAL. Sociedad Anónima que goza de concesión del Gobierno Federal para actuar como institución para el depósito de valores, prestando servicios relacionados con la guarda, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores.

Series. Conjunto de valores homogéneos plenamente sustituibles entre sí, que forman parte de una misma emisión.

Sesión bursátil. Período de tiempo en el que se celebran las operaciones bursátiles.

Sociedad de inversión. Sociedad Mercantil que, contando con la autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, tiene por objeto la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversificación de riesgos, con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social, entre el público inversionista.

Tasa de descuento. Porcentaje que, aplicado al valor nominal de un titulo, da como resultado el precio del mismo, es decir la cantidad en que se adquiere el título.

Usos bursátiles. Fuente del Derecho Bursátil, que surgen de la práctica generalizada, con la convicción de ajustarse a una regla de derecho.

Valores. Son los títulos de crédito y documentos a ellos asimilables, que sean materia de oferta pública o de intermediación en el Mercado de Valores, y que deben estar inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

Concepto de sistema financiero

En México a través de sus diferentes etapas y épocas ante sus muy diversas crisis el Sistema Financiero Mexicano ha tratado de dar respuesta a las necesidades de la sociedad a través de sus diversas instituciones teniendo éstos en la actualidad una nueva mentalidad en la dirección siendo ésta más agresiva, profesional, eficiente y de mayor calidad y por ende más competitiva.

El sistema mexicano financiero está teóricamente dividido en dos tipos de mercados:

1. El mercado de capitales es un mercado de largo plazo en el que no se considera capital la concepción contable de las aportaciones de los socios de una empresa, sino a esto más todos los instrumentos de inversión y financiamiento a largo plazo, obligaciones, certificados de participación y otros instrumentos.

2. El mercado de dinero que es un mercado de corto plazo al que acuden oferentes que tienen dinero temporalmente ocioso y demandantes que tienen que satisfacer los requerimientos de su capital de trabajo.

El desarrollo y complejidad que han alcanzado estos mercados no permite ya una división clara y formal referida a la parte o partes del mercado que correspondan a cada tipo de intermediación, ya que se encamina a una mejor integración y complementación de intermediarios que avanzan a la banca universal.

Por lo anterior, cuando hablamos de un sistema financiero lo definimos como un conjunto de instituciones públicas y privadas que captan, administran, norman. regulan, orientan y dirigen tanto el ahorro como la inversión en el contexto económico que brinda nuestro país.

Siendo objetivo principal del sistema financiero poner en contacto a oferentes (ahorradores o inversionistas) y demandantes (emisoras de recursos financieros, monetarios o fondos) promoviéndose el contacto de estos elementos a nivel nacional e internacional, con la regulación de las instituciones públicas.

Estructura del sistema financiero

En la estructura del sistema financiero mexicano la autoridad máxima sigue siendo la Secretaría de Hacienda y Crédito Público en lo concerniente a la rectoría del sistema y su fiscalización a través de la Administración Especial de Auditoría Fiscal.

El Banco de México regula el funcionamiento, del sistema financiero, quedando subdividida la inspección y vigilancia en tres subsistemas:

1. El subsistema integrado por las Instituciones de Crédito de Banca Múltiple y de Banca de Desarrollo, el Patronato del Ahorro Nacional y los Fideicomisos del Gobierno Federal para el fomento económico y por las Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, serán supervisadas éstas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

2. El subsistema integrado por las Instituciones de Seguros, las Sociedades Mutualistas y las Instituciones de Fianzas, supervisadas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.

3. El subsistema integrado por la Bolsa Mexicana de Valores por el Instituto para el Depósito de Valores, las Casas de Bolsa, las Sociedades de Inversión y las Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión, serán supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Autoridades reguladoras

La regulación y vigilancia del sistema corresponde a la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, al Banco de México y a los organismos siguientes:

• Comisión Nacional Bancaria y de Valores

• Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, y la • Coordinación de Supervisores del Sistema Financiero (COSSIF)

Secretaría de Hacienda y Crédito Público

Es la entidad más importante en lo que respecta a la rectoría del sistema financiero, conteniendo sus atribuciones el Artículo 31 de la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal; sus atribuciones corresponden a la aplicación, ejecución e interpretación de los efectos administrativos que sobre la materia existen. También le corresponde la orientación de la política financiera y crediticia de las instituciones financieras y crediticias del país y de las organizaciones y actividades auxiliares de crédito.

Facultades:

• Dirigir la política monetaria y crediticia.

• Realizar o autorizar las operaciones en que se haga uso del crédito público.

• Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país.

• Ejercer atribuciones señaladas en las leyes en materia de seguros, fianzas, valores y organizaciones y actividades auxiliares de crédito

• Diseñar la política fiscal.

• Captar ingresos ordinarios y del comercio exterior.

• Administrar la Casa de Moneda.

Leyes y reglamentos que fundamen/an las facultades de la secretaría:

• Reglamento Interior de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

• Ley de Instituciones de Crédito.

• Ley de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.

• Ley de Mercado de Valores.

• Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros.

• Ley Federal de Instituciones de Fianzas.

• Ley para Reglamentar las Agrupaciones Financieras.

• Ley de Sociedades de Inversión.

Banco de México

Es el banco central de la nación mediante decreto publicado en el Diario Oficial de la Federación el 31 de diciembre de 1984 de acuerdo a la Ley Orgánica del Banco de México y tiene como principales finalidades regular la emisión y circulación de la

moneda y procurar condiciones crediticias cambiarias favorables a la estabilidad del poder adquisitivo del dinero, el desarrollo del sistema financiero y el sano crecimiento de la economía.

Funciones:

• Regula la emisión y circulación de la moneda, el crédito y los cambios, por ende guarda una estrecha relación con las instituciones de crédito y las casas de cambio.

• Opera con las instituciones de crédito como banco de reserva y acreditante de última instancia, además regula el servicio de cámara de compensación.

• Presta servicios de tesorería al Gobierno Federal y actúa como agente financiero del mismo, en operaciones de crédito interno externo. El Banco de México es el agente exclusivo para colocar, redimir y vender valores gubernamentales, como CETES, TESO-BONOS, AJUSTA-BONOS o PAGARÉS y efectuar reportes con éstos.

• Funge como asesor del Gobierno Federal en materia económica y financiera.

• Participa en el fondo monetario internacional y en otros organismos de cooperación financiera internacional o que agrupen bancos centrales. Administra el fondo bancario de protección al ahorro, fideicomiso creado con la finalidad de prevenir problemas financieros en los bancos múltiples, procurando el cumplimiento de las obligaciones que estos bancos tengan, aun cuando el fideicomiso fue creado por el Gobierno Federal. No tiene carácter de entidad de la Administración Pública Federal, para que los bancos múltiples garanticen el pago oportuno y puntual del apoyo del fondo y deberán garantizar con acciones representativas de su capital social.

• Fungir como depositario y administrador de las reservas internacionales del país.

• Realiza la regulación crediticia y cambiaría.

El ejercicio de estas funciones deberá efectuarse en concordancia con los objetivos prioritarios de la planeación nacional de desarrollo y de conformidad con las directrices de política monetaria y crediticia que señale la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

Otras funciones en relación a la regulación crediticia y cambiaria en las siguientes operaciones:

• Recibir depósito bancarios en moneda extranjera. • Emitir bonos de regulación monetaria. • Obtener créditos de personas morales domiciliadas en el interior. • Constituir depósitos bancarios de dinero

• Recibir depósitos bancarios de moneda nacional del Gobierno Federal, de dependencias y entidades de la Administración Pública Federal y de empresas cuyo objetivo principal sea la intermediación financiera.

• Otorgamiento de créditos al Gobierno Federal.

• Recibir garantía de los créditos que otorgue,

• Operara con bonos, valores a cargo del Gobierno Federal y con bonos bancarios y valores emitidos por las instituciones de crédito.

• Operar con el Fondo Monetario Internacional y con Organismos de Cooperación Financiera Internacional y con entidades financieras del exterior.

• Realizar pagos o cobros que el Gobierno Federal requiera hacer en el extranjero.

• Actuar como fiduciario en la canalización de fideicomisos del Gobierno Federal.

• Recibir depósitos de títulos o valores, en custodia o administración.

• Adquirir bienes y contratar servicios, necesarios o de conveniencia a sus funciones.

• Celebrar operaciones con divisas de oro y plata, incluyendo reportes.

Comisión Nacional Bancaria y de Valores

Es un órgano desconcentrado de la Secretaria de Hacienda y Crédito Público con autonomía técnica y facultadas administrativas, con el objeto de supervisar y regular a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, mantener y fomentar el sano e equilibrado desarrollo del sistema financiero, en protección de los intereses del público. También supervisará y regulará a las personas físicas y morales, cuando realicen actividades en el sistema financiero.

Entidades del sector financiero o entidades:

1. Sociedades controladoras de grupos financieros.

2. Instituciones de crédito.

3. Casas de bolsa.

4. Especialistas bursátiles.

5. Bolsa de valores.

6. Sociedades operadoras de sociedades de inversión.

7. Almacenes generales de depósito.

8. Uniones de crédito.

9. Arrendadoras financieras.

10. Empresas de factoraje financiero.

11. Sociedades de abono y préstamo.

12. Casas de cambio.

13. Sociedades financieras de objeto limitado.

14. Instituciones para el depósito de valores.

15. Instituciones calificadoras de valores.

16. Sociedades de información crediticia.

17. Otras instituciones y fideicomisos públicos que realicen actividades financieras.

Facultades:

• Realizar la supervisión de las entidades y de las personas físicas y morales, cuando realicen actividades relativas al sistema financiero.

• Emitir la regulación prudencial a que deben sujetarse las entidades.

• Dictar normas de registro de operaciones.

• Fijar reglas de estimación de los activos, obligaciones y responsabilidades.

• Expedir nonas de información periódica.

• Emitir disposiciones de carácter general y requitos a cumplir de los auditores y sus dictámenes.

• Establecer criterios a que se refiere la Ley del Mercado de Valores, así como de actos u operaciones contrarios a los usos mercantiles, bancarios y bursátiles, etc..

• Fungir como órgano de consulta del Gobierno Federal.

• Hacer cumplir debida y eficazmente las operaciones y servicios.

• Dar atención a reclamaciones y actuar como conciliador y árbitro.

• Autorizar la constitución, operación y capital mínimo.

• Autorizar o aprobar nombramientos de consejeros, directivos, etc..

• Determinar o recomendar amonestación, suspensión, beto, etc.. Ordenar suspensión de operaciones.

• Intervenir administrativa o gerencialmente para suspender, normalizar o resolver operaciones; que hagan peligrar la solvencia, estabilidad o liquidez.

• Investigar actos de personas físicas o morales que realicen operaciones violatorias y ordenar visitas de inspección.

• Ordenar la suspensión de operaciones o intervenir gerencialmente en empresas que actúen sin autorización.

• Investigar presuntas infracciones por uso indebido de información. Imponer sanciones administrativas.

• Conocer y resolver sobre el recurso de revocación en contra de sanciones aplicadas.

• Intervenir en prcocedimientos de liquidación.

• Determinar los días de suspensión de operaciones.

• Elaborar y publicar estadísticas.

• Celebrar convenios con organismos naciones e internacionales.

• Proporcionar la asistencia que le soliciten las instituciones supervisoras y reguladoras de otros países.

• Intervenir en la emisión, sorteos y cancelación de títulos o valores y cuidar la circulación de éstos.

• Aplicar las disposiciones y sanciones a los servidores públicos de instituciones de banca múltiple del Gobierno Federal.

• Llevar el registro nacional de valores e intermediarios y certificar inscripciones.

• Autorizar, suspender o cancelar la inscripción de valores.

• Supervisar a los emisores de valores inscritos.

• Dictar disposiciones generales en relación a información privilegiada que debe hacerse del conocimiento del público.

• Expedir normas de requisitos mínimos de divulgación al público, sobre la calidad crediticia de las emisiones.

• Emitir reglas a que deben sujetarse las casas de bolsa.

• Autorizar y vigilar sistemas de compensación y otros mecanismos para facilitar operaciones del mercado de valores.

• Ordenar la suspensión de cotizaciones de valores.

• Emitir las disposiciones para el ejercicio de las facultades de esta ley y demás leyes.

• Las demás facultades por esta ley y por la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos.

Legislación aplicable:

• Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores

• Ley de Instituciones de Crédito.

• Ley para las Agrupaciones Financieras.

• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito.

• Ley General de Sociedades Mercantiles.

• Leyes Orgánicas de los Bancos de Desarrollo.

• Ley Orgánica del Patronato del Ahorro Nacional.

• Circulares de la Comisión Nacional Bancaria.

• Circulares del Banco de México.

• Ley del Mercado de Valores.

• Reglas del Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

• Ley de Sociedades de Inversión.

Comisión Nacional de Seguros y Fianzas

Es un órgano desconcentrado que tiene por objeto la inspección o vigilancia de las instituciones y sociedades mutualistas de seguros y las instituciones de fianzas, creado mediante decreto publicado en el Diario Oficial de la Federación el 3 de enero de 1990.

Facultades:

• Fungir como órgano de consulta de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

• Imponer multas por infracciones a las disposiciones

• Hacer estudios que se encomiendan y presentarlos ante la Secretaría de Hacienda y Crédito Público.

• Presentar opinión acerca de la interpretación de leyes.

• Intervenir en la elaboración de reglamentos y reglas de carácter general.

Aprobar el catálogo de cuentas.

• Legislación aplicable:

• Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros.

• Ley sobre el Contrato de Seguro.

• Ley Federal de Instituciones de Fianzas.

• Reglamento Interior de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.

• Reglamento de la Comisión de Seguros y Fianzas en Materia de Inspección, Vigilancia y Contabilidad.

Coordinación de Supervisión del Sistema Financiero (COSSIF)

Es el órgano de coordinación entre las dos comisiones supervisoras del sistema financiero, (Comisión Nacional Bancaria y de Valores, y de Seguros y Fianzas) que tiene por objeto uniformar criterios en materia de normatividad operativa, aspectos jurídicos y administrativos, para la inspección y vigilancia de los grupos financieros.

Este órgano no requirió estructura, ni reformas a la Ley, por haber sido integrado por los presidentes de las citadas comisiones, estableciendo estrategias, acciones y metodología a seguir dentro de una misma línea. A partir de la estructuración de los grupos financieros, se vio la necesidad de crear un órgano que los supervisara y coordinara, dando lugar al COSSIF.

Propósitos:

• Practicar visitas de inspección y requerir información.

• Elaborar estados financieros sobre bases uniformes.

• Integrar un sistema que permita el intercambio de información entre las tres comisiones.

• Establecer las bases para una supervisión consolidada y coordinada.

• Homology criterios de evaluación en los activos, registros y políticas contables; disposiciones legales y administrativas que permitan la regulación de operaciones similares entre las diferentes entidades.

Mecánica operativa:

• La presidencia de la COSSIF, será rotativa cada tres meses y estará a su cargo uno de los presidentes de las comisiones.

• La comisión que ejerza la presidencia, ocupará también la de cada uno de los grupos de trabajo, así como las labores de secretariado que corresponde a cada grupo.

• Fijará las políticas, objetivos y criterios a seguir por los grupos de trabajo.

• Solicitará y propondrá, cuando sea necesario, las definiciones que corresponda tomar a la S.H.C.P. y al Banco de México.

Entidades financieras intermediarios bancarios:

Banca Múltiple.

• Banca de Desarrollo.

• Patronato del Ahorro Nacional.

• Fideicomisos del Gobierno Federal.

Intermediarios financieros no bancarios:

• Almacenes Generales de Depósito.

• Arrendadoras Financieras.

• Uniones de Crédito.

• Empresas de Factoraje Financiero.

• Casas de Cambio.

• Sociedades de Inversión.

• Casas de Bolsa.

• Bolsa Mexicana de Valores.

• Instituciones para el Depósito de Valores.

• Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros.

• Instituciones de Fianzas.

Banca Múltiple

El objeto y propósito de la Ley de Instituciones de Crédito es regular cl servicio de banca y crédito, la organización y funcionamiento de las instituciones de crédito, las actividades y operaciones que las mismas podrán realizar: su sanó y equilibrado desarrolló; la protección de los intereses del público; la protección de los intereses del público y los términos en que el estado ejercerá la rectoría financiera del sistema bancario mexicano. La Ley de Instituciones de Crédito en el Artículo 2° señala:

El servicio de banca y crédito sólo podrá prestarse por instituciones de crédito, que podrán ser:

1. Instituciones de Banca Múltiple y

2. Instituciones de Banca de Desarrollo.

Banca Múltiple

Intermediarios financieros, capaces de captar recursos del público a través de certificados de depósito, pagarés, etc., (operaciones pasivas) y con estos recursos obtenidos, otorgar diferentes tipos de crédito (operaciones pasivas).

Toda constitución de banca múltiple requiere autorización de la S.H.C.P., oyendo opinión de la Comisión Nacional Bancaria y del Banco de México, así como cualquier modificación deberá ser sometida a la Secretaría; en los Artículos 9 y 10 de la Ley General de Instituciones de Crédito enmarca los requisitos de autorización con sujeción a lo dispuesto en el Plan Nacional de Desarrollo.

Capital pagado

Estará integrado por acciones de la Serie “A” (51% del capital); Serie “A”, “B” y “C” (hasta el 49% en forma indistinta ó conjuntas); Serie “C” (hasta el 30%) y Serie “L” (hasta el 30% con autorización del Comisión Nacional de Valores).

Para la adquisición de las diversas series, se aplica la siguiente restricción: ninguna persona física ó moral podrá adquirir directa ó indirectamente a través de interpósita persona, mediante una ó varias operaciones de cualquier naturaleza, simultáneas ó sucesivas, el control de las acciones por más del 51% del capital pagado de una institución de banca múltiple, salvó autorización expresa de la S.H.C.P., sin exceder de un 10%. Lo anterior no es aplicable al Gobierno Federal:

• El fondo bancario de protección al ahorro;

• Las sociedades controladoras y

• Los accionistas de instituciones de banca múltiple Y

• Las aseguradoras,

• Las afianzadoras,

• Las sociedades de inversión con las limitaciones y porcentajes que dice el Artículo 17 de la Ley General de Instituciones de Crédito.

La administración de las instituciones de banca múltiple se encomienda a un consejo de administración y un director general, el primero estará compuesto por 11 o veintidós consejeros, o por múltiplos de once.

Merece citarse el establecimiento de fondo bancario de protección al ahorro, en sustitución del fondo de apoyo preventivo de las instituciones de banca múltiple.

Sus objetivos están orientados a fortalecer su función preventiva para evitar problemas financieros de las instituciones y salvaguardar los intereses del público ahorrador; así como que las instituciones de crédito del exterior puedan establecer sucursales en nuestro país, siempre que sus operaciones las lleven a cabo exclusivamente con residentes en el extranjero.

Actualmente existen en México 21 instituciones de banca múltiple, incluyendo al Banco Obrero y al City Bank.

Banca de Desarrollo

Están constituidas como sociedades nacionales de crédito dentro de la Administración Pública Federal, con personalidad jurídica y patrimonio, en los términos de sus correspondientes leyes orgánicas y de la Ley de Instituciones de Crédito.

La Banca de Desarrollo apoya y alienta las actividades objeto de su creación (sectores agropecuario, pesquero, vivienda, infraestructura urbana, servicios públicos, comercio, industria y actividades exportadoras) las cuales permiten un crecimiento sano y se tiene fuerte un impulso dentro de la actividad productiva, integración de cadenas productivas, descentralización y un combate a la pobreza y protección al medio ambiente.

Capital social

Estará representado por títulos de crédito que se regirán por las disposiciones aplicables a la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, en lo que sea compatible con su naturaleza y no ese previsto por el capítulo de instituciones de banca de desarrollo.

Los títulos se denominarán certificados de aportación patrimonial (CAP'S), deberán ser nominativos y se dividirán en las series “A” y “B”, con una aportación del 66% y 34%, respectivamente.

El Capital social podrá ser aumentado o reducido a propuesta del consejo directivo, por acuerdo de la S.H.C.P., que modifica el Reglamento Orgánico respectivo y la administración estará encomendada al consejo directivo y a un director general.No podrán participar en el capital, personas físicas o morales extranjeras; ni sociedades mexicanas en cuyos estatutos figure cláusula de exclusión directa e indirecta de extranjeros.

Bancos de desarrollo que operan en el pais:

Son siete las instituciones de banca de desarrollo, que operan el país, dentro de las cuales las más importantes son:

• Nacional Financiera,

• Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos y

• Banco Nacional de Comercio Exterior.

Funciones:

• Canalizar recursos financieros de mediano y largo plazo a los sectores agropecuaria, pesquero, industrial, comercial y exportador;

• Promover nuevos proyectos de inversión; el abasto de insumos y productos básicos.

• Modernizar la capacidad instalada para la producción y el Fortalecimiento de la infraestructura económica.

• Otorgar créditos acorto plazo,

• Proporcionar asistencia técnica en la elaboración y ejecución de proyectos de inversión,

• Otorgar garantías,

• Realizar acciones promocionales.

• Operar inversiones en valores y otros títulos en el mercado de capital y

• Fungir como agente financiero del Gobierno Federal para la contratación de crédito externo con organismos financieros bilaterales y multilaterales.

La nueva banca de desarrollo de segundo piso canaliza los recursos a través de toda la estructura del sistema bancario, reduciendo con ello costos de intermediación y especializándose en diferentes servicios, siendo complementaria y subsidiaria de la acción de la banca múltiple comercial. Además complementa las garantías de los acreditados para facilitar su acceso a los créditos de la banca múltiple y promueve lasa decisiones de los créditos con base en su evaluación técnica, financiera y de mercado.

Patronato del Ahorro Nacional

Es un organismo descentralizado del Gobierno Federal, con personalidad jurídica y patrimonio propios, cuya organización, funcionamiento, control, objetivos y características de sus operaciones se encuentran reguladas por su Ley Orgánica.

Objeto

Fomentar el ahorro nacional, mediante diversos instrumentos de captación, en beneficio del desarrollo económico del país.

Recursos

Son los obtenidos de las operaciones que realice el Patronato del Ahorro Nacional, se invertirán en los renglones de activo que el permitan obtener condiciones adecuadas de seguridad y liquidez.

Las operaciones, bonos y estampillas, tendrán la garantía incondicional de pago en efectivo del Gobierno Federal, ya sea en el momento de su vencimiento o se presenten anticipadamente a rescate.

Secreto de información

Sólo se podrá otorgar cuando lo pidiera la autoridad judicial, en virtud de providencia dictada enjuicio en el que el titular sea parte, a las autoridades hacendarias federales, por conducto de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, para fines fiscales. (Artículo 36)

Administración

Estará a cargo de un Consejo Directivo y de un Director General.


• Estatuto Orgánico del Patronato del Ahorro Nacional.

• Ley Orgánica del Patronato del Ahorro Nacional.

Fideicomisos del Gobierno Federal

Los fondos de fomento económico como integrantes del sistema bancario mexicano y parte del sistema financiero de fomento, son fideicomisos constituidos por el Gobierno Federal que tienen como función fundamental apoyar a la banca de desarrollo con recursos de capital y asume riesgos implícitos.

El sistema financiero de fomento se encuentra integrado por dos tipos de entidades financieras, que son las instituciones conocidas como banca de desarrollo y fideicomisos de fomento.

Ventajas:

• En proyectos seleccionados por su rentabilidad social, estas entidades financieras apoyan áreas y sectores estratégicos de la economía nacional, que no están debidamente atendidas por el resto del sistema financiero.

• Por la baja redituabilidad a corto plazo de los proyectos respectivos, la magnitud de los mismos, o por el conjunto de servicios complementarios especializados que requieren dichos proyectos.

• Los fideicomisos de fomento económico, descuentan el crédito que concede la banca de desarrollo y la banca comercial a las actividades prioritarias,

acompañándolo de asistencia técnica para la evaluación del proyecto, para la selección de la tecnología más conveniente de producción.

• Para la organización de los acreditados en el manejo del proyecto.

• Para la correcta evaluación del beneficio económico proyectado, a fin de propiciar el mejoramiento de la capacidad de pago.

• Las operaciones fiduciarias deben de registrarse tanto en la contabilidad de las instituciones de crédito, como en contabilidades especiales de cada contrato de fideicomiso o mandato.

• La contabilidad especial se fundamenta en los principios de contabilidad y son parte integrante de la contabilidad de la institución o departamento fiduciario, deberá preverse la información periódica y sistemática para la Comisión Nacional Bancaria.

Almacenes Generales de Depósito

Son organizaciones auxiliares de crédito que tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservación de bienes o mercancías y la expedición de certificados de depósito y bonos de prenda.

El almacén se constituirá como sociedad anónima de capital fijo o variable, organizadas con arreglo a la Ley General de Sociedades Mercantiles y las disposiciones para su constitución se encuentran el Artículo 8° de la Ley citada.

Aspectos importantes:

• Sirven para guarda y conservación de mercancías, actividad que económicamente es útil, porque para poder realizar cualquier actividad mercantil, las mercancías deben de estar almacenadas en algún lugar.

• La expedición de certificados de depósito, certificados que acredita la propiedad de la mercancía o los bienes depositados, para con él.

• Obtener un bono de prenda, que es el título característico de un crédito prendario sobre los bienes indicados en el certificado de depósito, estos bonos se cotizan en el mercado.

Clase de almacenes

Podrán ser de dos clases:

• Almacenamiento financiero, destinado a graneros o depósitos especiales para semillas y demás frutos o productos agrícolas, industrializados o no, así como a recibir en depósito de mercancías o efectos nacionales o extranjeros de cualquier clase, por los que se hayan pagado los impuestos correspondientes.

• Almacenes fiscales, los que además de estar facultados en el punto anterior, lo están también para recibir mercancías destinadas al régimen de depósito fiscal.

Actividades:

• Transformar las mercancías depositadas para aumentar su valor, sin variar esencialmente su naturaleza.

• Expedir certificados de depósito por mercancías en tránsito, si el depositante o el acreedor prendario dan su conformidad y corren los riesgos inherentes, además de asegurar por conducto del almacén, las mercancías.

• Transportar mercancías que entren o salgan de su almacén, siempre que éstas vayan a ser o hayan sido almacenadas en éste.

• Certificar la calidad de las mercancías o bienes depositados así como vahiarlos para efectos de hacerlo constar en el certificado de depósito y en el bono de prenda.

• Anunciar con carácter informativo y a petición y por cuenta de los depositantes de la venta de los bienes y mercancías depositados.

• Empacar y envasar los bienes y mercancía recibidas en depósito, por cuenta de los depositantes o titulares de los certificados de depósito.

• Llevar un registro de los certificados y bonos de prenda que se expidan en el que se anotarán todos los datos contenidos en dichos títulos, incluyendo los derivados del aviso de la constitución de crédito que intervenga en la primera negociación del bono.

Prohibición:

• Operar sobre sus propias acciones. • Emitir acciones preferentes o de voto limitado.

• Recibir depósitos bancarios.

• Otorgar fianzas o cauciones, etc..


• Ley General de Organizaciones Auxiliares de Crédito (Título Segundo).

• Organizaciones Auxiliares de Crédito (Capítulo 1).

• Almacenes Generales de Depósito (Artículos 11 al 23).

• Ley Aduanera (Reglas básicas de operación de los Almacenes Generales de Depósito).

Arrendadoras Financieras

Mediante un contrato de arrendamiento financiero se obligan a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, a una persona física o moral, obligándose ésta a realizar pagos parciales por una cantidad que cubra el costo de adquisición de los bienes, los gastos financieros y otros gastos conexos, para adoptar al vencimiento del contrato cualquiera de las tres opciones siguientes:

• Comprar el bien a un tercio inferior a su valor de adquisición, fijado en el contrato, o inferior al valor de mercado;

• Prorrogar el plazo del uso o goce del bien, pagando una renta menor; o

• Participar junto con la arrendadora de los beneficios que deje la venta del bien, de acuerdo a las proporciones y términos establecidos en el contrato.

Operaciones:

• Celebrar contratos de arrendamientos financieros.

• Emitir obligaciones quirografarias o con garantía específica para ser colocadas a través del mercado bursátil mexicano.

• Adquisición de bienes de proveedores o futuros arrendatarios para dárselos a éstos últimos en arrendamiento financiero.

• Obtener préstamos de instituciones de crédito o de seguros nacionales o de entidades financieras extranjeras para la realización de sus operaciones y/o problemas de liquidez.

• Otorgamiento de créditos a corto plazo relacionados con contratos de arrendamiento y créditos refaccionarios e hipotecarios.

• Descontar dando en prenda o negociar los títulos de crédito y afectar los derechos provenientes de los contratos de arrendamiento financiero.

• Constituir depósitos a la vista y a plazo en instituciones de crédito y bancos del extranjero, así como adquirir valores aprobados para el efecto por la Comisión Nacional Bancaria.

• Obligaciones y derechos:

• La arrendadora financiera entregará a la arrendataria los documentos que legitimen el bien.

• La arrendataria conservará los bienes en buen estado y realizará las reparaciones, salvo pacto en contrario.

• La arrendataria seleccionará el bien, proveedor, características y será bajo su responsabilidad.

• Si existe alteración en el bien, la arrendataria, realizará acciones en defensa del bien y avisará contingencia a la arrendadora financiera. Cuando la arrendataria no cumpla, la arrendadora podrá pedir judicialmente la posesión de los objetos.

• Obligación de asegurar el bien, siendo el primer beneficiario, la arrendadora.

• Las primas y los gastos del seguro serán por cuenta de la arrendataria.

• Las obligaciones contingentes que asuman las arrendadoras en los contratos, serán establecidas por S.H.C.P., oyendo a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

• Los préstamos y créditos o las arrendadoras, se someterán en cuanto a límites y condiciones a las reglas de carácter general que expida el Banco de México.

• Esta prohibido a las arrendadoras financieras operar sus propias acciones, emitir

acciones preferibles o de voto limitativo, recibir depósitos bancarios de dinero, otorgar fianzas o cauciones, etc,

• Salvo pacto en contrario, son a riesgo de la arrendataria:

- Los vicios y defectos ocultos de los bienes que impidan el uso.

- Las primas y los gastos del seguro, serán por cuenta de la arrendataria.

- Las obligaciones contingentes que asuman las arrendadoras en los contratos, serán establecidas por la S.H.C.P., oyendo a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.


• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito. Título Segundo. De las Organizaciones Auxiliares de Crédito. Capítulo Segundo. De las Arrendadoras Financiera Artículos 24 a 38.

Uniones de Crédito

Son organismos constituidos como sociedades anónimas de capital variable con concesión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, formadas por un número de socios no menor a veinte, siendo estas personas físicas o morales. Tiene la característica fundamental de tener personalidad jurídica propia. Pueden operar en actividades agrícolas, ganaderas, industrial, comercial y mixto.

Actividades:

• Facilitar crédito y prestar garantía o aval exclusivamente a sus socios.

• Recibir de sus socios préstamos a título oneroso en los términos que señale la S.H.C.P..

• Recibir de sus socios depósitos de dinero para uso de caja y tesorería.

• Adquirir acciones, obligaciones y otros títulos semejantes y aún mantenerlos en cartera.

• Encargarse de la construcción y obras propiedad de sus socios, para uso de ellos, cuando sea la empresa.

• Promover la organización y administrar empresas de industrialización o de transformación y venta de los productos obtenidos por sus socios.

• Venta de productos obtenidos o elaborados por sus socios.

• Comprar, vender o alquilar, por cuenta y orden de sus socios, insumos o bienes de capital para el desarrollo de las empresas de éstos.

• Administrar por cuenta propia la transformación industrial o el beneficio de los productos obtenidos o elaborados por sus socios.

Prohibido:

• Hipotecar propiedades.

• Operar sobre sus propias acciones.

• Hacer operaciones de reporto.

• Realizar operaciones a futuro de la compra-venta de oro y divisas extranjeras, etc..

Actividades sujetas a disposiciones:

• Los pasivos, no podrán exceder de 30 veces el importe pagado y las reservas de capital.

• Las operaciones de descuento, préstamo o crédito, no serán reembolsables a más de 5 años; los créditos refaccionarios a más de 15 años; los de habilitación, no más de 3 años o ajustados a cada ciclo de producción o hasta 5 años.

• No excederá del 80% de sus obligaciones, las operaciones que se practiquen para ser reembolsables a plazo superior a trescientos sesenta días; el pasivo real no debe ser mayor a ciento veinte días en depósito a la vista en Banco de México o en institución de crédito, o bien, en valores emitidos por cl Gobierno Federal del pasivo contingente debe tener un 5% en activo liquido.

• Los valores que constituyan sus inversiones serán los aprobados por Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

• El programa de trabajo se presentará ante la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, dentro de los treinta días siguientes al inicio del ejercicio social, asimismo mostrarán su situación financiera, etc.


• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito. Titulo Segundo. Capítulo IV. Artículos 39 al 45-A.

Empresas de Factoraje Financiero

Una empresa de factoreje financiero (factor) conviene con el cliente (cedente), en adquirir derechos de crédito, (su cartera de clientes, facturas, listados, contrarrecibos), que éste tenga a su favor a un precio determinado o determinable, en moneda nacional o extranjera, independientemente de la fecha y la forma en que se pague.

El objetivo claro de esto, es lograr liquidez, aumentando el capital de trabajo.

Operaciones:

• Celebrar contratos de factoraje.

• Obtener préstamos y créditos de instituciones de crédito y de seguros para cubrir liquidez relacionada con su objeto.

• Emitir obligaciones subordinadas y demás títulos para su colocación entre el gran público inversionista.

• Descontar, dar en garantía o negociar los títulos de crédito provenientes de contratos de factoraje financiero.

• Depositar a la vista en una institución de crédito y adquirir valores que apruebe la Comisión Nacional de Valores.

• Adquirir bienes muebles e inmuebles necesarios para su operación. Prestar servicios de administración y cobranza.

• Los demás que esta ley u otras leyes le autoricen.

• Las demás operaciones análogas y conexas de reglas que autorice la S.H.C.P. oyendo a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, y del Banco de México.

Características:

• Celebrar contratos de promesa de factoraje y compromisos para adquisición de derechas.

• Son objeto de factoraje la cartera no vencida.

• Los clientes deben garantizar la existencia y legitimidad de los derechos.

• Los clientes responderán del detrimento en el valor de los derechos de crédito objeto del contrato.

• El cliente podrá suscribir a la empresa de factoraje pagarés por el importe total de las obligaciones.

• El factoreje, comprende la de todos los accesorios de los derechos, salvo pacto en contrario.

• La transmisión de derechos, surtirá efectos a la notificación al deudor, del factoraje y ésta se dará por entrega de documentos, correo o notificación por fedatario público, realizadas en el domicilio del deudor.

• El deudor de los derechos de crédito, libera su obligación pagando al acreedor original, mientras no se le haya notificado la transmisión.

Prohibiciones:

• Operar sobre sus propias acciones.

• Celebrar operaciones que resulten deudores de la empresa de factoraje financiero, los directores generales o gerentes generales, los comisarios, etc..

• Recibir depósitos bancarios en dinero.

• Otorgar fianza o caución, etc..

• Enajenar los derechos de crédito objeto de un contrato de factoraje financiero, al mismo cliente del que los adquirió.

• Adquirir bienes, mobiliario y equipo no destinados a sus oficinas.

• Realizar operaciones con oro, plata y divisas.

• Adquirir derechos de crédito cargo de subsidiarias, filiales, etc..

• Descontar, garantizar y otorgar créditos distintos a los autorizados. Realizar operaciones no autorizadas.

Modalidades:

El contrato de factoraje se pacta a un precio determinado en moneda nacional o extranjera, con las siguientes modalidades de pago:

• El cliente no que obligado a responder del pago.

• El cliente quede obligado solidariamente.

• El capital será de acuerdo a las reglas para la operación de éstas, autorizado por la S.H.C.P., oyendo la opinión del Banco de México y de la Comisión Nacional Bancaria.


• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito en el Artículo 45, en sus incisos de la “A” a la “T”.

Casas de Cambio

El objeto social será exclusivamente la realización de compra-venta y cambio de divisas, billetes y piezas metálicas nacionales o extranjeras, que no tengan curso legal en el país de emisión; piezas de plata conocidas como onza troy y piezas metálicas conmemorativas acuñadas en forma de monedas.

Funcionamiento.

Se requerirá autorización de la S.H.C.P., oyendo la opinión del Banco de México y de la Comisión Nacional Bancaria y se caracterizarán por ser sociedades anónimas con el objeto antes mencionado, constituirse con cláusula de exclusión de extranjeros y contar con un capital mínimo.

Las operaciones con divisas, oro y plata, deben ajustarse a las disposiciones de carácter general que al efecto establezca el Banco de México.


• Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito. Artículo 4.

Nota: Las considera como actividad auxiliar, la compra-venta habitual y profesional de divisas.

Sociedades de Inversión

Son sociedades anónimas con un capital mínimo totalmente pagado, orientadas al análisis de opciones de inversión de fondos colectivos, que tienen por objeto la adquisición de valores y documentos seleccionados de acuerdo al criterio de diversificación de riesgos, con recursos provenientes de la captación de numerosos ahorradores interesados en formar y mantener su capital, invirtiéndolo por cuenta y beneficio de estos, sin pretender intervenir en la gestión administrativa de las empresas en que invierten, salvo en el caso de las sociedades de inversión de capitales.

Clasificación:

• Sociedades de Inversión Comunes.

• Sociedades de Inversión de Renta Fija.

• Sociedades de Inversión de Capitales (SINCAS).

Organización - Operación - Objetivo - Capital - Inscripción

• Para la organización se requiere de la concesión de la S.H.C.P. y mediante la diversificación de sus carteras que permitan disminuir los riesgos de la inversión bursátil, estas carteras de valores representarán activos y actuarán de respaldo para la emisión de sus acciones que se ofrecen en venta pública.

• Operan muy dinámicamente; los constantes cambios en la situación económica y la captación o retiro de recursos de los inversionistas, obligan a una constante evaluación de sus carteras, de las opciones, estrategias y posibilidades a futuro, ofreciendo al mismo tiempo liquidez a los participantes, ya que pueden vender sus acciones en el momento en que lo deseen.

• El objetivo es fortalecer y descentralizar el mercado de valores, permitir el acceso del pequeño y mediano inversionista a dicho mercado, democratizar el capital y contribuir al financiamiento de la planta productiva del país.

• El capital está representado por acciones ordinarias con duración indefinida, sin derecho a reserva legal, pudiendo recomprar temporalmente sus acciones. Ninguna persona física o moral podrá tener una participación superior al 10% del capital pagado, con excepción de accionistas fundadores, casas de bolsa, operadoras de sociedades de inversión de capitales, con autorización de la S.H.C.P..

• Las sociedades de inversión comunes y de renta fija, sólo podrán operar con valores y documentos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios; las de capital no necesariamente. La valuación de la cartera de astas sociedades, se realiza a través del Instituciones para el Depósito de Valores,

• Comités de Valuación (formados por personas físicas y morales independientes de la sociedad de inversión, con reconocida competencia en materia de valores) e Instituciones de Crédito.

Sociedades de Inversión Comunes

Operan con valores de renta fija y variable dentro de los límites aprobados por la S.H.C.P. y por la Comisión Nacional de Valores. En valores emitidos por el Gobierno federal no están sujetos a los porcentajes.

Sociedades de Inversión de Renta Fija

Operan con valores de renta fija dentro de los límites aprobados por la S.H.C.P., establecidos por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, estas sociedades pueden ser para personas física o morales y destaca el hecho de que las que estén dentro de la cartera de inversiones existente en México. Las de personas físicas pueden invertir hasta un máximo del 30% de su capital en emisiones de papel comercial. En las de personas morales este máximo se eleva a un 50%. El registro de utilidades o pérdidas se registraran en los estados de contabilidad de la sociedad de inversión por la operadora de sociedades de inversión.

Sociedades de Inversión de Capitales

Operan con valores que no cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores pero que ofrecen el atractivo de inversión en negocios nuevos. Las inversiones pueden ser en negocios que buscan modernizarse, en empresas que buscan cierto desarrollo regional o sectorial, o en otro tipo de empresas; la principal ventaja de financiamiento del desarrollo que tienen es que son capital de riesgo, no capital de endeudamiento. Las sociedades de inversión celebran con cada una de las empresas promovidas un contrato de promoción en el cual se estipulen las condiciones a que se sujetará la inversión.

Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión

La sociedad operadora de inversión administra la distribución y recompra de acciones de una sociedad de inversión. Estas operadoras pueden ser empresas que únicamente desarrollen dicha actividad o pueden serlo las casas de bolsa, que son quienes lo hacen más frecuente, así como las instituciones de crédito.

Las operadoras podrán encargarse de la guarda y administración de acciones de las sociedades, depositando dichos valores en el Instituciones para el Depósito de Valores.

Los lineamientos hacia la sociedad de inversión se encuentran contenidos en la Ley de Sociedades de Inversión.

Casa de Bolsa

La inscripción de una sociedad en la sección de intermediarios del registro nacional de valores e intermediarios, da a ésta la calidad de intermediario en el mercado de valores. Lo anterior no implica certificación sobre la solvencia del

intermediario, éstos tendrán el carácter de casas de bolsa o de especialistas bursátiles.

Actividades:

• Actuar como intermediarios, sujetándose a las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores.

• Recibir fondo por operaciones con valores e invertirlos el mismo día y si no se depositarán en instituciones de crédito, o en adquirir acciones de una sociedad de inversión de renta fija.

• Prestar asesoría en materia de valores,

• Conceder préstamos o créditos por valores, celebrar reportes sobre valores y recibir préstamos o créditos de instituciones de crédito de organismos de apoyo de acuerdo a disposiciones que dicte el Banco de México.

• Realizar de acuerdo a disposiciones de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, operaciones por cuenta propia, servicio de guarda en Instituciones para el Depósito de Valores o en otra institución que señale la propia Comisión Nacional Bancaria y de Valores; realizar inversiones con cargo á su capital global; realizar actividades propias, etc..

• Se requerirá autorización de la S.H.C.P. para que las casas de bolsa y especialistas bursátiles inviertan directa o indirectamente en títulos representativos del capital social de entidades financieras del exterior.

Obligaciones:

• Guardarán en secreto sus operaciones, salvo a solicitud del cliente, de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

• Será responsable de la autenticidad e integridad de valores que negocien, por lo que todos y cada uno de los actos, contratos u operaciones que realicen éstas, cualquiera que sea su origen deberán ser registradas en su contabilidad y se podrán llevar encuadernados o en hojas sueltas, pudiéndose microfilmar sin perder su valor probatorio.

• Llevarán el sistema de contabilidad que establece el Código de Comercio y registros y auxiliares que ordene la Comisión Nacional Bancaria y de Valores; estableciendo cual será la conservación de ésta.

• Los libros de contabilidad y los registros deberán conservarse disponibles en las oficinas de la casa de bolsa.

• Los asientos en los libros deberán efectuarse dentro de los quince días naturales siguientes a la fecha en que se realicen los actos, contratos u operaciones respectivas.

• Los asientos en los auxiliares deberán llevarse al día, todos en sistema automatizado.

• Se formularán estados financieros al último día de cada mes.

• No podrán pagar dividendos decretados, antes de quedar concluida la revisión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores en estados financieros. La Comisión Nacional Bancaria y de Valores, mediante disposición, dará las bases de estimación de activo, así como éstas proporcionarán información que solicite esta Comisión.


Ley del Mercado de Valores. Artículos 21 al 28.

Bolsa Mexicana de Valores

Es una sociedad anónima de capital variable cuya función principal es facilitar las transacciones con valores y desarrollar el mercado.

El número de socios de la bolsa no podrá ser inferior a 20, y cada socio podrá tener una acción llevándose un registro de éstos.

La Comisión Nacional Bancaria y de Valores podrá en todo tiempo, ordenar aumentos que sean necesarios en el capital.

Para su operación se requiere concesión, la cual será otorgada por la S.H.C.P., oyendo las opiniones del Banco de México y/o de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Obligaciones:

• Se requerirá para la operación de valores su inscripción en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.

• Se requerirá inscripción de emisores que satisfagan los requisitos que determine el Reglamento Interior de la Bolsa.

• Podrá suspender la cotización de valores, cuando se produzcan condiciones desordenadas u operaciones no conformes a sanos usos o practicas de mercado, dando aviso a la Comisión Nacional Bancaria y de Valores el mismo día, así como al emisor.


• Ley del Mercado de Valores. Artículos 29 al 39.

Instituciones para el Depósito de Valores (INDEVAL)

Tiene por objeto prestar servicios relacionados con la guarda, administración, compensación, liquidación y transferencia de valores, concesionándose este objeto por la S.H.C.P., oyendo la opinión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.

Obligaciones:

• Debe construirse como sociedad anónima de capital variable, con sujeción a la Ley General de Sociedades Mercantiles y sólo podrán ser socios las casas de bolsa, especialistas bursátiles, bolsas de valores, instituciones de crédito, compañías de seguros y fianzas.

• Cada socio sólo podrá ser propietario de una acción y el número de estos no podrá ser inferior a 20.

• El número de administradores no será menor de once y actuarán en Consejo, presidido por el representante de Nacional Financiera y de Sociedad Nacional de Crédito cuando sea socio

• Se solicitará la información a través de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores por el que acredite tener interés legítimo por el secreto de los valores ahí guardados (Artículo 72 de la Ley del Mercado de Valores); salvo cuando las pidiere la Autoridad Judicial en virtud de providencia dictada enjuicio en el que el depositante o beneficiario sea parte c acusado.

• Expedirán a los depositantes constancias no negociables sobre los valores depositados.

• El INDEVAL y los depositantes deberán llevar los libros y la documentación contable necesaria.

• Los cargos por los servicios del INDEVAL, se cubrirán de acuerdo con la tarifa que autorice la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Sólo podrán hacer las inversiones en activos fijos necesarios para cumplir con el objeto social. (Circular 10-103 Disposición Primera).


• Ley del Mercado de Valores. Artículos 54 al 85.

Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros

Son autorizadas por el Gobierno Federal a través de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, así como su organización y funcionamiento; de acuerdo a su constitución son:

• Privadas,

• Nacionales,

• Mutualistas y

• Reaseguradoras.

Actividades (pueden dedicarse a una o más):

• Vida.

• Accidentes y enfermedades.

• Daños en alguno de los siguientes ramos:

Responsabilidad civil y riesgo profesional.

- Marítimo y transportes.

- Incendio.

- Agrícola.

- Automóviles.

- Crédito.

- Diversos.

- Especiales que declare la S.H.C.P..

Obligaciones:

• Se constituirán como sociedades anónimas de capital fijo con arreglo a lo que dispone la Ley General de Sociedades Mercantiles.

• Practicarán operaciones de seguros, sin lucro, las sociedades mutualistas autorizadas.

• Deberá ser registrado en su contabilidad, de acuerdo al catálogo que fije la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, todo acto, contrato o documento que importe obligación o variación en activo o pasivo.

• Deberán conservarse disponibles en las oficinas de la institución o sociedad mutualista los libros de contabilidad y los registros a que se refiere la Ley de Instituciones y Sociedades Mutualistas, y no podrán retardarse en sus asientos por más de quince y cinco días respectivamente.

• Deberá llevarse al día el registro de siniestros y vencimientos.

• Se publicarán anualmente los estados financieros.

• Se podrá realizar el establecimiento en la República de oficinas de representación de reaseguradoras extranjeras a través de la S.H.C.P..


• Ley de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros.

Instituciones de Fianzas

La fianza es un contrato por medio del cual una persona física o moral, se compromete a cumplir una obligación si el deudor principal no la cumpliere, de este concepto se deduce que la fianza no es un servicio en el que se ofrezca dinero, ya sea en forma directa o como crédito.

El objeto será otorgar fianzas a título oneroso. Las fianzas y contratos serán mercantiles para las panes, ya sea como beneficiarías solicitantes, fiadas, contrafiadoras u obligadas solidarias, excepción hecha de la garantía hipotecaria.

La fianza mercantil es otorgada por una institución legalmente autorizada por la S.H.C.P. y está minuciosamente reglamentada por la Ley, se le denomina fianza de empresa. Esta fianza se divide en fianzas de fidelidad, judiciales y generales.

Estas empresas complementan la administración de riesgos en lo que al sector financiero formal compete. Son sociedades anónimas concesionadas por el Gobierno Federal a través de la S.H.C.P..

Las instituciones de fianza, por las fianzas que otorguen, se considerarán de acreditada solvencia. La autoridades federales o locales están obligadas a admitir las fianzas.

El valor de las acciones deberá ser íntegramente cubierto en efectivo en el acto de ser suscritas.

Cabe aclarar que cuando se extingue la obligación que le dio origen, se extingue la fianza.

La fianza garantiza generalmente una obligación de dar, de hacer, así como la institución de fianzas esta obligada a constituir las reservas de fianzas en vigor de contingencia y las demás que la Ley de Fianzas establece.

Obligaciones:

• Registrarán en su pasivo en cuenta de balance, el importe de las obligaciones que contraigan por cualquier concepto, excepto por las correspondientes al otorgamiento de fianzas que se registran en cuentas de orden.

• Deberán conservarse disponibles en las oficinas de la institución, los libros de contabilidad y los registros, y no podrán retardarse en sus asientos por más de quince y cinco días, respectivamente.


• Ley Federal de Instituciones y Fianzas.

Grupos Financieros

Las agrupaciones financieras además de las que se enmarca en la Ley para regular las agrupaciones financieras, que son controladas por una sociedad controladora y que la pueden formar desde tres a nueve intermediarios financieros, con sus respectivas limitaciones; en la Ley general de Instituciones de Crédito, en el Artículo 89, segundo párrafo indica, que las instituciones de banca múltiple que no formen parte

de grupos financieros, podrán intervenir en el capital social de organizaciones auxiliares de crédito e intermediarios financieros no bancarios, siempre que estos no sean casas de bolsa, instituciones y sociedades mutualistas de seguros e instituciones de fianzas, previa autorización de la propia Secretaría y de acuerdo con las reglas generales que en su caso emita la citada dependencia.

De lo anterior, se desprende que la institución de banca múltiple, encabezará la agrupación financiera sin necesidad de una sociedad controladora y quedará como sigue:

Banca Múltiple (Artículo 89 - 2° párrafo):

• Almacenes Generales de Depósito.

• Arrendadoras Financieras.

• Empresas de Factoraje Financiero.

• Casas de Cambio.

• Instituciones de Fianzas.

• Instituciones de Seguros.

• Sociedades Financieras de Objeto Limitado.

• Casas de Bolsa.

• Instituciones de Banca Múltiple.

• Sociedades Operadoras de Sociedades de Inversión.

Actividades:

• Actuar de manera conjunta al público, ofrecer servicios complementarios.

• Usar denominaciones iguales o semejantes que los identifiquen frente al público, añadiendo las palabras “Grupo Financiero”.

• Llevar a cabo operaciones de las que son propias a través de oficinas y sucursales que den atención al público.

Nota: En ningún caso podrán realizarse operaciones propias de las entidades financieras de un grupo a través de las oficinas de contraloría.

Grupos financieros

Bancarios:

• ABACO - CONFIA.

• BANCOMER - BANCOMER.

• UNIÓN - BANCO UNIÓN (antes B.C.H.).

• BANCRECER - BANCRECER.

• BANAMEX - ACCIVAL - BANAMEX.

• DEL SURESTE - SURESTE.

• CREMI-CREMI.

• PROMEX - FINAMEX - PROMEX.

• GBM - ATLÁNTICO - ATLÁNTICO.

• INVERMÉXICO - MEXICANO.

• MARGEN-BANORO.

• INVERLAT - COMERMEX.

• MEXI VAL - BANPAÍS.

• MULTI VALORES-BANCENTRO.

• PRIME INTERNACIONAL - INTERNACIONAL.

• PROBURSA-MERCANTIL -PROBURSA.

• SERFIN - SERFIN.

• CAPITAL - CAPITAL.

• INBURSA - INBURSA.

• INTERACCIONES-INTERACCIONES.

• MIF EL - MIFEL.

Bursátiles:

• AFIN - CASA DE BOLSA AFIN.

• FINA - VALUE - CASA DE BOLSA VALUE, • HAVRE - CASA DE BOLSA MÉXICO.

Instrumentos de mercado de valores

Mercado de dinero - Renta fija

• Aceptaciones bancarias.

• Bonos de desarrollo del gobierno federal. (BONDES) • Certificados de la tesorería de la federación (CETES).

• Pagarés con rendimiento liquidable al vencimiento.

• Papel comercial.

• Papel comercial indizado.

• Bonos de la tesorería de la federación (TESO-BONOS).

• Bonos bancarios para el desarrollo industrial (BONDIS).

• Bonos de prenda. • Pagaré pemex (PETROPAGARÉS)

• Certificados de participación (ordinarios amortizables) (CROS).

• Certificados de depósito bancario de dinero a plazo.

• Bonos ajustables del gobierno federal (AJUSTABONOS).

Mercado de capitales -Renta fija

• Bonos bancarios de desarrollo (BBDES).

• Bonos bancarios para la vivienda.

• Bonos de renovación urbana (BORES).

• Certificados de participación (inmobiliarios) (CRIS).

• Certificados (ordinarios y amortizables) (CPÓS).

• Certificados de participación (de plata) (CPLATA). • Obligaciones industriales comerciales y de servicio.

• Obligaciones subordinadas.

• Certificados de participación (mixtos).

• Bonos bancarios de infraestructura.

• Pagarés mediano plazo.

• Pagarés financieros.

Capitales de mercado - Renta variable

• Acciones.

• Certificados de participación:

- Industriales.

- Comerciales.

FATORAJE FINANCIERO

Introducción

El factoraje financiero se considera como una fuente de financiamiento para personas morales o físicas con actividades empresariales que tienen problemas de liquidez y que sus saldos en cuentas por cobrar son importantes; en otro ángulo de ideas, el factoraje financiero consiste en la compra de las cuentas por cobrar de una empresa a cargo de sus clientes, generalmente a corto plazo, por parte de un agente financiero quien será el encargado de hacerlas efectivas total o parcialmente según el

tipo de contrato.

También, como se verá más adelante a través del factoraje financiero se puede contratar operaciones no sólo con clientes si no además con proveedores, pudiendo combinar bienes y servicios.

Dentro del análisis es importante contemplar este tipo de operaciones porque son recursos utilizados como capital de trabajo.

Definición

De acuerdo con la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito en su Artículo 45-A indica que es aquella actividad en la que mediante contrato que celebre la empresa de factoraje financiero con sus cliente, personas morales o personas que realicen actividades empresariales, la primera adquiere de los segundos derechos de crédito relacionados a proveeduría de bienes, servicios o de ambos, con recursos provenientes de las operaciones pasivas a que se refiere este Artículo, por lo que las empresas de factoraje financiero forman parte del sistema financiero que conocemos.

Conceptos que utilizan las empresas de factoraje financiero

Cedente. Es la persona moral o física que cede los derechos de crédito de las cuentas por cobrar a su favor como son los contrarecibos, facturas, pagarés y letras de cambio.

Cedido. Es la persona moral o física que adeuda la cuenta por cobrar al Cedente, es decir, le cede los derechos de crédito a su cargo a un tercero llamado Factor.

Factor. Es la institución que adquiere los documentos del Cedente y a su fecha de vencimiento procede a realizar la cobranza. Estas sociedades deberán tener autorización de la S.H.C.P. para operar como empresas de factoraje financiero, utilizando en su denominación las palabras: organización auxiliar de crédito. (Art. 50 LGOAC)

Aforo. Se utiliza en dos formas:

La primera. Como el porcentaje que será aplicado al valor nominal del documento para determinar el importe sobre el cual se va a liquidar al Cedente de su cartera.

La segunda. Como el porcentaje que se separará del valor nominal y que quedará como garantia hasta la fecha del cobro de los documentos trasmitidos.

Garantía. Es un porcentaje que determina el Factor sobre el valor nominal de las cuentas por cobrar por concepto de garantía, en caso de que haya devoluciones o bonificaciones de mercancías.

Descuento. Es el interés que cobra el Factor por el financiamiento por la venta de las cuentas por cobrar que se determina multiplicando una tasa de interés al importe aforado, o sea, el importe nominal menos la garantía por los días que falten por transcurrir para llegar a la fecha del vencimiento del documento.

Tasa de interés. Corresponde a la tasa que se utiliza para determinar el descuento que se aplica en la venta de los documentos, normalmente se toman como base de la tasa de los CETES a 28 días más algunos puntos adicionales, o bien, la tasa del CPP.

Intereses moratorios. Son los intereses que cobra el Factor al Cedido por cada día de atraso en la recuperación de la cartera, generalmente se aplica el doble del triple de la tasa de interés normal.

Anticipo. Es el importe que se entrega de acuerdo a lo siguiente:

Valor nominal

Menos: Garantía

Igual: Importe aforado

Menos: Descuento por intereses Menos: Otros adeudos

Igual: Anticipo de la operación

Pagaré de garantía o recurso. Es el documento que firma el cliente como garantía del pago a la empresa de factoreje financiero. Este documento no es negociable (Art. 25 LGTOC).

Modalidades de factoraje financiero

La Ley General de Organizaciones Auxiliares de Crédito en su Artículo No. 45-1i indica que existen dos modalidades:

1. Factoraje con responsabilidad también llamado factoreje con recurso.

Existe cuando el cliente (Cedente) quede obligado solidariamente con el deudor a responder del pago puntual y oportuno de los derechos de crédito trasmitidos a la empresa de factoraje financiero (Factor). (Artículo 45-13 LGTOC ).

En caso de existir cuentas incobrables, la empresa cedente está obligada a garantizar con un pagaré el pago a la empresa de factoraje financiero, recurso pactado en el contrato normativo, ya sea parcial o por el total de la cesión.

2. Factoraje con descuento por anticipado (FDA).

Es el tipo de factoraje con recurso en el que se cobra un interés calculado sobre un importe de anticipo fijado y un honorario por administración al momento de aceptar la cesión, éstos se determinan en base a su rotación de cartera, a

posibles devoluciones y descuentos, a su volumen de operación y a los posibles retrasos en cobro.

3. Factoraje con intereses al vencimiento (FIV).

La diferencia de este servicio con el anterior, radica a que hasta el final de las operaciones mensuales realizadas, se cobran los intereses. Los honorarios por administrar son descontados del anticipo al inicio de la operación, quedando las demás condiciones bajo los mismos criterios del señalado en (FDA).

4. Factoraje sin responsabilidad también llamado factoraje sin recurso.

En este tipo de factoraje la empresa cedente no mantiene responsabilidad sobre las cuentas y documentos por cobrar que ha cedido por lo que el riesgo de incobrabilidad estrictamente crediticia lo adquiere la empresa de factoraje, no aceptando lo imputable a problemas de entrega y de devoluciones de mercancía.

El Factor opera básicamente en el descuento de contrarecibos, facturas y pagarés a cargo de tiendas departamentales, como son: Comercial Mexicana, Grupo Cifra, Palacio de Hierro, etc., con las cuales tiene la confianza necesaria para celebrar este tipo de contratos.

En todos los casos el porcentaje de anticipo es la totalidad del importe cedido.

5. Factoraje puro.

Esta variante del factoraje sin recurso es la de más alto riesgo dado que éste es asumido totalmente por la empresa de factoraje, la cual tiene la necesidad de cobrar la totalidad de la cartera financiada en un plazo menor al vencimiento, ya que de lo contrario es esta la que tiene que absorber el costo financiero adicional, dado que la empresa cedente sólo se responsabiliza de cubrir las posibles devoluciones y descuentos de sus compradores y no de los retrasos que estos puedan tener por situaciones internas no imputables a la Cedente.

6. Factoraje a proveedores (Abierto).

Es la adquisición por parte de la empresa de factoraje de títulos de crédito tales como pagarés o letras de cambio a cargo de prestigiadas empresas comerciales o industriales con las que ordinariamente se tiene buena relación.

7. Factoraje a proveedores (Cerrado).

Es el mismo concepto del punto anterior con la salvedad que en este caso las emisoras de los pagarés y las letras de cambio no son empresas tan reconocidas aunque si deben tener una estructura solvente.

8. Factoraje de exportación/importación.

Este producto le permite contar con los servicios de factoraje a nivel internacional para sus exportaciones o importaciones.

Trámite de la operación

1. Análisis y aprobación de la línea de crédito

La empresa cedente elabora una solicitud de autorización de una línea de crédito, anexando generalmente la siguiente documentación:

• Estados financieros preferentemente auditados.

• Escritura constitutiva.

• Poderes notariales.

• Relación de cedidos. (Ejemplo: Clientes)

La empresa de factoraje realiza un análisis de crédito de la empresa solicitante, considerando o siguiente:

• Calidad de los documentos por adquirir.

• Situación financiera de la empresa.

• Calidad de aval de la empresa.

• Inspección física de las instalaciones de la empresa.

• Porcentaje de devoluciones y bonificaciones s1 obre ventas.

Aprobación

En caso de aprobación se le notifica al Cedente el importe y tipo de factoraje aceptado y los documentos cedidos autorizados; procediendo a firmar los contratos, las tarjetas y el pagaré de garantía.

2. Recepción de los documentos.

• El Factor entrega al Cedente, formatos en los que se detallan los documentos cedidos autorizados.

• El Cedente envía los documentos originales y su relación al ejecutivo de cuenta asignado por el Factor, para que trámite la operación y efectúe los cálculos de descuento para informar al Cedente del importe neto a recibir.

3. Cálculo del descuento, garantía y entrega del pago de la venta.

El ejecutivo turna la operación a su departamento de operaciones que se encargará de capturar cada uno de los documentos y a través de su sistema y en función a las condiciones pactadas, se procederá hacer el cálculo de los descuentos, garantías o reservas; para determinar el pago a realizar al Cedente:

- Vía entrega del cheque en su domicilio.

- Depósito en cuenta bancaria, o que

- El Cedente lo recoja en el domicilio del Factor.

4. Notificación de la cesión de derechos.

De acuerdo a los Artículos 45-1; 45-J y 45-K (LGOAC), así como del Artículo 32-C (CFF), el Factor notifica al Cedido que las cuentas a su cargo le han sido cedidas por el Cedente.

5. Administración y cobranza de la cartera.

El Factor custodia la cartera, programa la gestión de cobranza de acuerdo con las fechas de vencimiento de cada uno de los documentos.

En caso de existir problemas en la cobranza el Factor le notifica al Cedente para que apoye el buen cobro de los documentos y no se generen intereses moratorios.

6. Devolución de garantías o reservas.

Una vez que ha sido realizada la cobranza de los documentos, el Factor efectúa un cálculo de los importes que les fueron pagados y de las devoluciones o rebajas que realizó el Cedido; determinando un saldo a favor o a cargo del Cedente, procediendo a liquidarlos en un plazo no mayor de 48 horas.

7. Ventajas del factoraje financiero.

La actividad de factoraje tiene varias ventajas en relación a otros mecanismos de financiamiento para las empresas, entre las que destacan:

• La disponibilidad inmediata de financiamiento sin incrementar los pasivos de la empresa.

• Mayor liquidez que permite aprovechar oportunidades, tales como descuento por pronto pago.

• La reducción de la labor de cobranza y el apoyo a las labores de análisis de crédito, disminuyendo costos de las empresas en estas áreas. De esta manera, las empresas se dedican más a las actividades de su ramo, incrementando su productividad.

• El representar una fuente de financiamiento apropiada para las pequeñas y medianas empresas, las cuales no tienen acceso al mercado crediticio en las mismas condiciones que las grandes empresas.

8. Beneficios financieros.

• Mantener liquidez continua en función de su volumen de ventas.

• Nivelar el flujo de efectivo en casos de ventas estacionales.

• Manejar una operación revolvente.

• Reducir el apalancamiento financiero.

• Optimizar sus costos financieros.

9. Beneficios económicos.

• Activar el ciclo económico de su negocio.

• Mejorar su posición económica ya que no genera pasivos ni endeudamientos.

• Reducir costos de operación el área de cobranzas.

• Cubrir cuentas incobrables (en el caso de factoraje puro).

• Favorecer el puntual pago de sus cuentas por cobrar.

• Proporciona liquidez sin endeudamiento, por corresponder a ventas de cuentas por cobrar.

• Las tasas de interés son más bajas que un crédito bancario.

• Disminuye las cargas de trabajo de su departamento de cobranzas.

• Evita problemas de enfrentamiento con sus clientes o deudores.

• No causa impuestos federales.

10. Beneficios administrativos.

• Realizar eficientemente la gestión de cobranza por cuenta de su empresa, manteniéndolo informado, como si fuese parte de su compañía.

• Evaluación y análisis crediticio de sus clientes.

11. Beneficios estratégicos.

• Auxiliar en su organización de ventas para que atiendan nuevos mercados. Mantener una estrecha relación con las principales firmas industriales y comerciales del país.

• Fortalecer vínculos entre su negocio y sus clientes, minimizando fricciones al ejercer gestiones de cobranza directamente.

• Fortalecer la imagen institucional de la empresa, como resultado de las relaciones que. establecemos con sus propios clientes.

12. Beneficios fiscales.

• IMPAC. Disminuye la base, salvo que se trate de cobranza delegada.

• IVA. Los intereses pagados no causan impuesto (Artículo 15-X).

• IS.R Son deducibles los intereses, a través del componente inflacionario o aplicando el porcentaje de deducibilidad.

13. Fórmula para obtener el rendimiento.

A = Anticipo

B = Cetes

P = Plazo

H = Honorario

I = Intereses (C + I)= 360 RENDIMIENTO = x H + x H = 360 p

Ejemplos prácticos de factoraje financiero

(Cifras en miles de pesos) DATOS Factoraje

con recurso anticipado

Factoraje con

Intereses al vencimiento

Factoraje puro

Factoraje a proveedores

(cerrado)

Importe de la cesión 100 100 100 100Emisor del documento Gigante Inicio de la operación 22 FEB 96 22 FEB 96 + 22 FEB 96 22 FEB 96 +Días adicionales 15 15Vencimiento 21 MAR 96 21 MAR 96 21 MAR 96 21 MAR 96Vencimiento ajustado 5 ABR 96 5 ABR 96Días 28 43 28 43Taw de descuento CETES 44.96% 44.96% 47.86% 44.96%Intereses (Cetes + X%) +5% +12% +12%Anticipo 90% 100% 1000/.Honorario 1% 2% 0.40% 25Anticipo 90,000 100,000 100,000

Cuenta curtiente 90,000(100,000 x 90%)

Honorario 1,000(100,000 x 1%)

2,000(100,000 x

2%)

400(100,000 x

0.40)

2,000(100,000 x

1%)I.V.A.15% 150 300 60 300Total Honorario 1,150 2,300 460 2,300Distribución de intereses De 7 días 874De 21 días 2,623 = 3,497 3,722De 43 días 6.804 6,804I.V.A.15% 525 1,020 558 1,020'Suma 4,022 7,824 4,280 7,824Neto a entregar 88,850 89,876 95,260 89,876

Factoraje a proveedores (cerrado). Las emisoras de los pagarés y Ietras de cambio, son empresas menos conocidas que las de factoraje (abierto) pero solventes.

Factoraje a proveedores (cerrado vencido). Su cálculo es similar al factoraje a proveedores (abierto).

Factoraje de exportación/importación. Este producto permite contar cm los servicios a nivel internacional para sus exportaciones e importaciones: a) El Factor cobra al comprador. b) Paga al Factoring exportador. e) Pago de principal y comisión al Factoring importador, que se resta del importe d) La liquidación al Cedente es en moneda nacional a la paridad del día de cobro.

Determinación de intereses aplicando la fórmula

A (C+I) I = x P=

360

Para 7 días:

90,000 (44.96%+5%) I = x 7 días = 874,300

360

Para 21 días:

90,000 (44.96%+ 5%) I = x 21 días = 2'622,900

360

Para 28 días:

100,000 (47.86% + 0%) I = x 28 días = 3722,444

360

Para 43 días:

100,000 (44.960/1+ 12%) I = x 43 días = 6'803,555 360

360

Régimen fiscal

Código Fiscal de la Federación

Articulo Contenido 14-VIII Concepto de enajenación de bienes Se entiende por enajenación de bienes:

VIII. La transmisión de derechos de crédito relacionados a proveeduría de bienes, servicios o de ambos a través de un contrato de factoraje financiero en el momento de la celebración de dicho contrato, excepto cuando se transmitan a través de factoraje con mandato de cobranza o con cobranza delegada así como en el caso de transmisión de derechos de crédito a cargo de personas físicas, en las que se consideraré que existe enajenación hasta el momento en que se cobre los créditos correspondientes.

32-C Obligaciones de empresas de factoraje. Las empresas de factoraje financiero estarán obligadas en todos los casos, a

notificar al deudor la cesión de derechos de crédito operado en virtud de un contrato de factoreje financiero, excepto en el caso de factoraje con mandato de cobranza o factoraje con cobranza delegada. Estarán obligados a recibir la notificación a, que se refiere el párrafo anterior, los deudores de los derechos cedidos a empresas de factoraje financie o.

84-E Infracciones en relación a obligaciones de empresas de factoraje Se considera infracción en la que pueden incurrir las empresas en relación a las

obligaciones a que se refieren el primero y segundo párrafos del Articulo 32-C de éste Código, el no efectuar la notificación de la cesión de créditos operada en virtud de un contrato de factoraje financiero, o el negarse a recibir dicha notificación.

84-F Multa por infracciones relacionadas con obligaciones de empresas de factoraje De 51,000.00 a 510,000.00, a quien cometa la infracción a que se refiere el

Articulo 84-E.

Impuesto al Valor Agregado Articulo Contenido

15-X-b) Prestaciones de servicios exentas de IVA - intereses X Por los que deriven intereses que:

b) Reciban o paguen las instituciones de crédito, las uniones de crédito, las sociedades financieras de objeto limitado y las empresas de factoraje financiero, en operaciones de financiamiento, para las que requieran de autorización y por concepto de descuento en documentos pendientes de cobro, así como las comisiones de los agentes y corresponsales de las instituciones de crédito por dichas operaciones.

Impuesto sobre la Renta Articulo Contenido

7-A 2°p. Concepto de intereses En las operaciones de factoraje financiero, se considerará interés la ganancia

derivada de los derechos de crédito adquiridos por empresas de factoraje financiero.

7-B-111-up Composición del sistema financiero Para los efectos de esta fracción, se entenderá que el sistema financiero se

compone de las instituciones de crédito, de seguros y de fianzas, de almacenes generales de depósito, arrendadoras financieras, sociedades de ahorro y préstamo, uniones de crédito, empresas de factoraje financiero, casas de bolsa, casas de cambio y sociedades financieras de objeto limitado, que sean residentes en México o en el extranjero.

7-B-IV-a) Concepto de créditos Las inversiones en títulos de crédito, distintos de las acciones, de los

certificados de participación no amortizables, de los certificados de depósito de bienes y en general de títulos de crédito que representen la propiedad de bienes. También se consideran incluidos dentro de los créditos, los que adquieran las empresas de factoraje financiero.

Impuesto al Activo Artículo Contenido

5 Deducción de algunas deudas Los contribuyentes podrán deducir del valor del activo en el ejercicio, las

deudas contratadas con empresas residentes en el país o con establecimientos permanentes ubicados en México de residentes en el extranjero, siempre que setrate de deudas no negociables. También podrán deducirse las deudas negociables en tanto no se le notifique al contribuyente la cesión del crédito correspondiente a dichas deudas a favor de una empresa de factoraje financiero, y aun cuando no habiéndosele notificado la cesión el pago de la deuda se efectúe a dicha empresa o a cualquier otra persona no contribuyente de este impuesto. No son deducibles las deudas contratadas con el sistema financiero o con su intermediación.

Análisis Financiero Bursatil y Sistema Fianaciero en...

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