Ing. Yeanette Quiñonez

ANALISIS FINANCIERO DE PROYECTOS

ESTUDIO ECONOMICOESTUDIO ECONOMICOEVALUACION ECONOMICEVALUACION ECONOMICAA FIN FINAANCIERNCIERAA

ESTUDIO ECONOMICOESTUDIO ECONOMICOEVALUACION ECONOMICEVALUACION ECONOMICAA FIN FINAANCIERNCIERAA

OBJETIVO ESTUDIO ECONOMICOOBJETIVO ESTUDIO ECONOMICO::

* ORDENAR Y SISTEMATIZAR LA * ORDENAR Y SISTEMATIZAR LA INFORMACION DE CARÁCTER INFORMACION DE CARÁCTER MONETARIO QUE PROPORCIONAN MONETARIO QUE PROPORCIONAN LOS ESTUDIOS DE MERCADO Y LOS ESTUDIOS DE MERCADO Y TECNICO, PARA ELABORAR LOS TECNICO, PARA ELABORAR LOS CUADROS ANALITICOS , QUE SIRVEN CUADROS ANALITICOS , QUE SIRVEN DE BASE PARA LA EVALUACION DE BASE PARA LA EVALUACION ECONOMICA-FINANCIERAECONOMICA-FINANCIERA

Que se busca. OBJETIVOS ESPECIFICOS:Que se busca. OBJETIVOS ESPECIFICOS:

¿Cu¿Cuáál es el monto total de recursos l es el monto total de recursos económicos necesario para la económicos necesario para la realización y puesta en marcha del realización y puesta en marcha del proyecto.?proyecto.?

¿Cu¿Cuáál será el costo total de la operación l será el costo total de la operación de la planta?de la planta?

ESTUDIO ECONOMICOESTUDIO ECONOMICOEVALUACION ECONOMICEVALUACION ECONOMICAA FIN FINAANCIERNCIERAA

ESTRUCTURA DEL ESTUDIO ECONOMICOESTRUCTURA DEL ESTUDIO ECONOMICO

Estudio Mercad

o

Estudio Técnico

DEPRECIACION YDEPRECIACION YAMORTIZACIONAMORTIZACION

CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO

COSTO DE CAPITALCOSTO DE CAPITAL

INVERSION TOTAL FIJAINVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDAY DIFERIDA

COSTOS FINANCIEROSCOSTOS FINANCIEROSTabla de pago de DeudaTabla de pago de Deuda

COSTO TOTALESCOSTO TOTALESProducción- Administración-Producción- Administración-

Ventas - FinancierosVentas - Financieros

INGRESOSINGRESOS

DEPRECIACION YDEPRECIACION YAMORTIZACIONAMORTIZACION

CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO

COSTO DE CAPITALCOSTO DE CAPITAL

INVERSION TOTAL FIJAINVERSION TOTAL FIJA Y DIFERIDAY DIFERIDA

COSTO TOTALESCOSTO TOTALESProducción- Administración-Producción- Administración-

Ventas - FinancierosVentas - Financieros

INGRESOSINGRESOS

COSTOS FINANCIEROSCOSTOS FINANCIEROSTabla de pago de DeudaTabla de pago de Deuda

EVALUACION ECONOMICA –EVALUACION ECONOMICA –FINANCIERAFINANCIERA

ESTADO DE RESULTADOSESTADO DE RESULTADOS

PUNTO DE EQUILIBRIOPUNTO DE EQUILIBRIO

BALANCEBALANCE GENERAL GENERAL

INFORMACION INFORMACION ECONOMICAECONOMICA

OBTENEMOSOBTENEMOS

COMO DESARROLLAR ELCOMO DESARROLLAR EL ESTUDIO ESTUDIO

ECONÓMICO:ECONÓMICO:

1.1. DETERMINAR LAS INVERSIONESDETERMINAR LAS INVERSIONES

2.2. DETERMINAR DE LOS COSTOS DETERMINAR DE LOS COSTOS

TOTALES.TOTALES.

3.3. DETERMINAR EL CAPITAL DE DETERMINAR EL CAPITAL DE

TRABAJO.TRABAJO.

4.4. DETERMINAR EL COSTO DE DETERMINAR EL COSTO DE

CAPITAL.CAPITAL.

5.5. ELABORAR LOS ESTADOS ELABORAR LOS ESTADOS

FINANCIEROSFINANCIEROS

ESTUDIO ECONOMICOESTUDIO ECONOMICOEVALUACION ECONOMICEVALUACION ECONOMICAA FIN FINAANCIERNCIERAA

DETERMINAR LAS INVERSIONESDETERMINAR LAS INVERSIONESLas inversiones en un proyecto se dividen en:

Intangibles: Puesta en marcha, estudio económico, organización, desarrollo de empaques, estudios y planes de productividad y calidad, desarrollo de recursos humanos, intereses durante la construcción, imprevistos y otros vinculados con el proyecto.Capital de Trabajo: Materias primas, Productos en proceso, terminados y en transito, cuentas por cobrar e Inventario de repuestos y herramientas.

INVERSIONES EN ACTIVOS CIRCULANTES

Tangibles: Terreno, construcciones, maquinaria y equipos, muebles y equipos de oficina, instalación y montaje.

INVERSIONES FIJAS

DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.

El capital prestado a la empresa, a corto plazo, puede llegar a ella de diversas.

Los rubros comprendidos en este aparte son los siguientes:A)Efectivo realizable. B)Deudas a proveedores: C)Disponible: El Capital de Trabajo (CT) sería igual a:El Capital de Trabajo (CT) sería igual a:

CT = A - B + C

DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.A) Efectivo realizable. Incluye este concepto

- Inventario de Materias Primas- Inventario de Productos en Proceso- Inventario de Productos Terminados y en Tránsito- Créditos o cuentas por cobrar a clientes- Inventario de repuestos y herramientas.

B)Deudas a proveedores: Se determina lo que se consume por día y se multiplica por el crédito que recibirá la empresa (por concepto de proveedores).

C)Disponible: Se determina la cantidad mínima de dinero disponible que debe tener la empresa para cubrir: pago de salarios, sueldos, servicios, gastos de administración y de mantenimiento, durante un período determinado. Esta cantidad se conoce como: Capital de Trabajo.

DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.DETERMINAR EL CAPITAL DE TRABAJO.

Otra manera práctica de calcular el capital de trabajo consiste en determinar los gastos en efectivo por año, adicionarle un porcentaje de imprevistos, luego estimar los gastos mensuales y ese resultado, multiplicarlo por el tiempo que transcurra, desde el inicio de actividades hasta el primer cobro.

Resumen de InversionesResumen de InversionesEs el total proveniente de la suma de:Es el total proveniente de la suma de:

Inversiones Fijas:Inversiones Fijas:TangiblesTangibles

Mas (+)Mas (+) IntangiblesIntangiblesMas (+)Mas (+) Capital de TrabajoCapital de TrabajoIgual (=)Total InversionesIgual (=)Total Inversiones

==========================

Cronograma de inversionesCronograma de inversiones

TOTAL INVERSIONES

CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

11

12

TOTAL INVER-SION

1.TERRENO1.CONSTRUCCION

1.MAQUINARIA Y EQUIPOS1.INSTALACION Y MONTAJE1.PUESTA EN MARCHA1.TRASLADO

1.INTERESES DURANTE 2.LA CONSTRUCCION1.IMPREVISTOS

1.CAPITAL DE TRABAJO

1.OTROS

DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES.DETERMINAR DE LOS COSTOS TOTALES.

Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en:a)Costo Primo (costo directo)b)Gastos de Fabricación.c)Costos de Administración y Ventasd)Costos financieros

DETERMINAR DE LOS COSTOS DETERMINAR DE LOS COSTOS

TOTALES.TOTALES.Costo Primo o costo de producción directo:

incluye, Materias Primas, Otros materiales directos. y Mano de Obra Directa. Es decir, que el Costo Primo es el costo de aquellos insumos que se incorporan al producto terminado en forma directa

Gastos de Fabricación.: Incluyen: la Mano de Obra Indirecta, Electricidad, Combustible, Repuestos para mantenimiento, Depreciación de maquinaria y equipos, Amortización de activos diferidos, Royalties, Impuestos indirectos y Otros gastos de fabricación.

DETERMINAR DE LOS COSTOS DETERMINAR DE LOS COSTOS

TOTALES.TOTALES.

Gastos de Administración y Ventas: Incluye las remuneraciones del personal de Administración y Ventas, la Depreciación, la Amortización de activos diferidos y Otros gastos de administración y ventas.

Gastos Financieros: Corresponde a los intereses a ser pagados por los préstamos previstos, calculados según las condiciones del (o los) préstamo (s) a solicitar.

Fuentes del financiamientoCosto de Capital:

Se debe indicar cuales son las fuentes de financiamiento del proyecto y en que proporción:Fuentes de Capital (Inversion):•Inversionistas (personas físicas y/u otras empresas)•Inversionistas e instituciones de crédito (Bancos)•Mixtas (personas y bancos).

Calculo de la Tasa mínima aceptable de rendimiento (TMAR):Según Baca Urbina:

TMAR: i+f+i*f ; donde: i= inflación y f: premio al riesgo f: puede variar y que se puede tomar como la tasa de crecimiento real del dinero habiendo compensado los efectos inflacionarios (10 a 15%).

Se puede considerar relación riesgo rendimiento del sector (bolsa de valores)

  CUOTA  

AMORTIZACI

ON SALDO PERIOD

O ANUAL INTERESES A PRESTAMO PRESTAMO

0      

20,000.00

1

9,252.53 7,300.00 1,952.53

18,047.47

2

9,252.53 6,587.33 2,665.20

15,382.27

3

9,252.53 5,614.53 3,638.00

11,744.28

4

9,252.53 4,286.66 4,965.87 6,778.41

5

9,252.53 2,474.12 6,778.41 0.00

TABLA DE PAGO DE DEUDAEjemplo de un cuadro de pago de deuda de L.20,000.00 a 5 años de plazo, con una tasa del 36.5% de interés anual y cancelación de cuotas iguales cada año.

Situación Financiera ProyectadaSituación Financiera Proyectada

PRESUPUESTO DE GASTOS

Por razones de carácter analítico en la formulación del proyecto, es conveniente dividir los costos en:

a- Costo Primob- Gastos de Fabricaciónc- Gastos de Administración y Ventasd- Gastos financieros

Presupuesto de IngresosIngresos: De acuerdo con las proyecciones de la demanda de productos terminados, del proyecto y los precios unitarios de los productos, se obtienen los ingresos proyectados

PROYECCIÓN DE INGRESOS 

AÑOS •PRODUCTOSKGS.

PRECIO UNITARIOBS./KG

TOTAL BS.

00 A1 B1 A1 x B101 A2 B2 A2 x B202 A3 B3 A3 x B3

Estado de Resultados Proyectados

El Estado de resultado se prepara periódicamente y en el se registran ventas, costos de ventas, gastos y utilidades o perdidas.  

Los balances generales proyectados deben de reflejar cual es el movimiento de las cuentas, por ejemplo, a través de los años la maquinaria y equipo va disminuyendo su valor ya que se deprecian, los activos diferidos a través de los años disminuyen de valor ya que se amortizan. Por otro lado estas proyecciones también reflejan cual es el comportamiento de los prestamos, ya que a través del tiempo van disminuyendo de valor hasta llegar a su cancelación.

BALANCE GENERAL PROYECTADOBALANCE GENERAL PROYECTADO

FLUJOFLUJO DE CAJADE CAJA

Es un estado financiero que muestra el total de efectivo que ingreso o que salió de la empresa durante un periodo determinado.  El flujo de caja permite proyectar de manera concreta y confiable, la situación de la empresa en tiempos futuros, facilitando a la vez, tanto el calculo de las cantidades de dinero que se requerirán en fechas posteriores ( para compra de equipo, materia prima, pago de deudas, pago de sueldos, etc.), y como de las cantidades de dinero que ingresara a la empresa, por concepto de ventas, intereses, otros ingresos, etc

EVALUACIÓN FINANCIERAEVALUACIÓN FINANCIERA

Se aplicaran las diferentes razones financieras tales:

• Valor actual neto (VAN)• Tasa interna de retorno (TIR)• Periodo de recuperación• Otras como: liquidez, endeudamiento y

rentabilidad..

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Para asegurarse de la bondad de un proyecto, o prevenir a la empresa de los aspectos que puedan incidir más en la tasa de rentabilidad, se realizan pruebas de sensibilidad.

ANALISIS DE SENSIBILIDAD

Las pruebas de sensibilidad consisten en modificar las condiciones del proyecto en relación a algunos aspectos y medir lo que sucede con los parámetros de evaluación (VPN, TIR, B/C), y Recuperación del Capital, etc.

Las pruebas de sensibilidad pueden referirse a:- Variación en los ingresos- Variación en los costos

Se dice que el proyecto es sensible a determinada condición, cuando la variación porcentual de la TIR o VPN, es mayor que la variación porcentual inducida para el análisis de sensibilidad.

Análisis de Riesgo

El riesgo de un proyecto de inversión lo podemos definir como la volatilidad o variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los flujos estimados, mientras mayor sea la viabilidad de estos flujos mayor será el riesgo a que se encontrará sometido el proyecto de inversión. El análisis de riesgo tiene su fundamentación e importancia en los últimos años debido a la incertidumbre e inestabilidad de nuestra economía.

Análisis de Riesgo

En el riesgo podemos identificar dos componentes, el Riesgo General basado en el entorno económico y la política económica de un país (riesgo país) y el Riesgo Específico asociado a las particularidades propias de cada negocio.

Análisis de Riesgo

¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto?

Uno de los métodos mas tratados es a través de la distribución de probabilidades de los flujos de caja esperado por el proyecto, si la dispersión de estos flujos es muy alta, mayor será el riesgo inherente a nuestro proyecto de inversión. Las formas precisas para medir estas dispersiones pueden realizarse con los siguientes métodos: (1) Desviación estándar. (2) La Dependencia e Independencia de los flujos de caja en el tiempo. (3) El ajuste a la tasa de descuento. (4) Equivalencia a certidumbre y el tradicional árbol de decisión.

Análisis de Riesgo

¿Cómo medimos el riesgo de un proyecto?

La importancia de esta metodología radica en la incorporación del factor riesgo a la decisión en la inversión de capital para lograr disminuir la incertidumbre y el riesgo en nuestros proyectos Económicos – Financieros.