Analisis Financiero Empresa Textil
-
Upload
fabian-andres-nino-viracacha -
Category
Documents
-
view
293 -
download
0
Transcript of Analisis Financiero Empresa Textil
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
JEANS & JACKETS S.A.
UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANÁLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C.
2000
ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
JEANS & JACKETS S.A.
UNIVERSIDAD SANTO TOMAS
FACULTAD DE ECONOMIA Y ADMINISTRACION
ANÁLISIS FINANCIERO
SANTA FE DE BOGOTA D.C
2000
TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN
Este trabajo fue realizado con él animo de fomentar la investigación y aplicar los conocimientos adquiridos enel desarrollo del programa de análisis de estados financieros
La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivosocial principal la producción, comercialización, compra, venta, importación y exportación de productos de laindustria textil y de la confección.
A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Señor Julio AlejandroMolano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie deconclusiones acerca del estado financiero de la empresa.
•
ENTORNO DE LA EMPRESA•
1
La industria nacional vivió durante estos años una difícil etapa y en particular el sector textil y de confecciónel cual se vió afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en elmercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, también ayudaron la aceleración de la devaluación y elaltísimo costo del dinero necesario para la financiación de inventarios y capital de trabajo, los cuales son muyaltos en las empresas de este sector.
Pero aunque la situación del país no ha ayudado en mucho a este sector, Jeans & Jackets ha sabido mantenerseen el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus ventas enestos últimos tres años como lo vemos reflejado en el estado de resultados.
•
DESCRIPCIONDE LA EMPRESA•
RESEÑA HISTORICA•
Jeans & Jackets empezó como un pequeño taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shopque se convertiría en el año de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana deModas − PROCOLMODAS LTDA. En el año de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A.En 1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedadlegalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos venceel 5 de julio de 2021.
•
MISION•
Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha hechofamosos, con la exclusividad de nuestros diseños, y con un servicio siempre en función delcliente.
♦
Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios, quesean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes.
♦
Tener una compañía eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelenteproducto.
♦
VISION•
2
Estar presentes en todos los rincones de América Latina ofreciendo lo mejor denuestra compañía.
◊
Realizar un porcentaje significativo de ventas a través del Internet para expandir elalcance de nuestros productos a todo el planeta.
◊
Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma deser, siempre este cómodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS.
◊
PRODUCTOS• Nuestros productos están confeccionados con telas exclusivas importadas desdecualquier lugar del mundo donde encontremos calidad que merecen nuestros clientes.
◊
Nuestros diseñadores están permanentemente viajando en busca de las tendencias dela moda para ofrecer diseños frescos a la velocidad de la moda mundial.
◊
Nuestras prendas están elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS sabehacer.
◊
La Calidad de nuestros productos es vigilada desde el momento en que compramos latela hasta el momento en que la prenda llega a sus manos, siempre ofreciendo lomejor.
◊
FILOSOFIA♦ JEANS & JACKETS representa el pensamiento libre y la independencia de todos susclientes.
◊
En un mundo donde la velocidad y la información crean infinidad de opciones,JEANS & JACKETS ofrece moda simple y casual para estar siempre bien vestido.Somos un oasis de buen gusto dentro de una gama de marcas sin sentido ni respetopor el tiempo de sus clientes.
◊
JEANS & JACKETS esta diseñada para el hombre y la mujer con éxito,descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
◊
◊
ESTADOS FINANCIEROS◊ BALANCE GENERAL♦
JEANS & JACKETS S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1.996 1.997 1.998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685
INVERSIONES 413.301 627.492 55.357
DEUDORES A CORTO PLAZO
CLIENTES 1.817.324 2.165.692 2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 132.466 211.159 122.460
INGRESOS POR COBRAR 34.795 31.691 16.700
ANTICIPO IMPUESTOS YCONTRIBUCIONES
160.848 190.698 203.992
3
CUENTAS POR COBRAR,TRABAJADORES
50.499 41.588 50.107
PROVISIONES −8.808 −20.142 −55.250
RECLAMACIONES 0 0 0
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO 2.187.124 2.620.686 2.861.159
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 743.409 961.937 878.225
PRODUCTOS EN PROCESO 428.220 235.901 496.088
PRODUCTOS TERMINADOS 1.938.313 2.028.999 3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO 22.775 23.032 538.204
MATERIALES, REPUESTOS YACCESORIOS
62.790 72.660 20.882
AJUSTES POR INFLACION 0 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 3.195.507 3.322.529 6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 27.577 19.429 12.981
OTROS 0 0 0
SUBTOTAL DIFERIDOS 27.577 19.429 12.981
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875
INVERSIONES LARGO PLAZO 43.654 0 0
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL 55.000 55.000 0
DERECHOS 1.005.415 1.421.291 1.365.361
OTROS 0 0 0
DEPRECIACION ACUMULADA −184.733 −291.880 −285.146
SUBTOTAL INTANGIBLE 875.682 1.184.411 1.080.215
DIFERIDOS
CARGOS DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
SUBTOTAL DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
VALORIZACIONES DE PROPIEDADPLANTA
Y EQUIPO 1.512.217 2.726.493 1.605.476
4
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 3.921.804 5.882.931 5.186.987
TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING) 0 695.399 245.509
OPCIONES DE COMPRA 0 11.749 142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL 0 1.622.468 1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA 0 307.335 1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DETERCEROS
0 0 307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR 0 0 14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES 0 0 899.125
DEUDAS DE CONTROL 3.107.778 0 0
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692
PROVEEDORES 606.851 872.985 1.797.844
CUENTAS POR PAGAR
COSTOS Y GASTOS POR PAGAR 417.016 375.912 483.101
INSTALAMENTOS POR PAGAR 3.250 3.250 3.250
RETENCION EN LA FUENTE 51.432 64.181 88.997
RETENCION Y APORTES A LA NOMINA 83.529 91.325 110.403
ACREEDORES VARIOS CORTO PLAZO 2.214 8.387 370
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR C.P. 557.441 543.055 686.121
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS(ANEXO 1)
671.609 713.520 744.524
OBLIGACIONES LABORALES CORTOPLAZO
266.466 332.111 374.994
PASIVOS ESTIMADOS 0 0 0
DIFERIDOS CORTO PLAZO 9.259 6.997 6.608
OTROS PASIVOS
ANTICIPOS Y AVANCES RECIBIDOS C.P. 0 80.000 0
SUBTOTAL OTROS PASIVOS C.P. 0 80.000 0
5
TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214
CUENTAS POR PAGAR
ACREEDORES VARIOS L.P. 0 0 0
SUBTOTAL CUENTAS POR PAGAR L.P. 0 0 0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 720.517 885.568 1.152.634
TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 854.000 854.000 854.000
SUBTOTAL CAPITAL SOCIAL 854.000 854.000 854.000
SUPERAVIT DE CAPITAL
PRIMA DE COLOCACION EN ACCIONES 1.356.000 1.356.000 1.356.000
SUBTOTAL SUPERAVIT DE CAPITAL 1.356.000 1.356.000 1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862
CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS ENGARANTIA
0 0 109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS 0 0 790.000
DERECHOS CONTINGENTES PORCONTRA
3.107.778 0 3.705.766
6
ESTADO DE RESULTADOS♦
JEANS & JACKETS
ESTADO DE RESULTADOS
POR LOS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996, 1997 Y 1998
(MILES DE PESOS)
1996 1997 1998
VENTAS NETAS 13.183.719 14.671.270 15.752.958
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DESERVICIOS
−6.883.877 −7.565.971 −7.518.449
UTILIDAD BRUTA 6.299.842 7.105.299 8.234.509
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. −1.635.921 −1.689.008 −2.136.588
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS −3.743.195 −4.225.959 −5.022.378
UTILIDAD OPERACIONAL 920.726 1.190.332 1.075.543
INGRESOS NO OPERACIONALES 356.789 225.715 752.485
GTOS. NO OPERACIONALES −1.115.963 −1.280.521 −1.332.863
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 161.552 135.526 495.165
AJUSTES POR INFLACION 318.147 287.535 299.934
IMPUESTOS DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS−287.531 −194.890 −174.776
UTILIDAD DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
NOTAS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS◊ NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
EN DICIEMBRE 31 DE 1996
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTA 1. ENTIDAD Y OBJETO SOCIAL
JEANS & JACKETS S.A. Es una sociedad legalmente constituida con domicilio en la ciudadde Santa fe de Bogotá; la vigencia según los estatutos vence el 5 de julio de 2021.
Su objeto social principal es la producción, comercialización, compra, venta, importación yexportación de productos de la industria y de la confección.
NOTA 2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
1. POLITICAS CONTABLES BASICAS
Las políticas de contabilidad y preparación de los estados financieros de la compañía están deacuerdo con las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Colombia, disposicionesde la superintendencia de sociedades y normas legales expresas.
7
2. AJUSTES POR INFLACION
En cumplimiento con lo estipulado en los decretos 2912 de Dic/91, 2075 de q992 así como enel decreto 2591 de 1993, la sociedad ajustó sus estados financieros durante el año 1996 deacuerdo con el sistema integral de ajustes por inflación.
3. DERECHOS Y OBLIGACIONES EN UPAC
Los activos y los pasivos constituidos en las unidades de poder adquisitivo constante UPAC,se ajustan trimestralmente de acuerdo con la cotización vigente al cierre del trimestre. Elajuste resultante se registra como un ingreso o gasto en el período.
NOTA 4. INVENTARIOS
La compañía valoriza sus inventarios al costo por el sistema de promedio ponderado. Sucontrol se lleva a cabo por el sistema de inventario permanente.
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con baseen los ajustes integrales por inflación.
NOTA 6. CONSECIONARIOS DEL EXTERIOR
Durante el año 1996 la sociedad logró un acuerdo con la sociedad súper mayoreo de ropa S.A.De C.V. concesionaria en México mediante el cual se cerró dicha concesión. A la vez se logróacuerdo con la sociedad grupo RODOREDA S.A. para la apertura de nuevos locales.
NOTA 7. PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
Las propiedades planta y equipo son registradas al costo, las erogaciones por concepto dereparaciones y mantenimiento que aumentan la vida útil del activo se capitalizan, en casocontrario se cargan a los resultados del ejercicio.
La depreciación se calcula sobre el costo del bien por el método de línea recta. A partir de1992 estos valores se han actualizado de acuerdo con el resultado de aplicar los ajustesintegrales por inflación. Las tasa anuales utilizadas para aplicar la depreciación son lassiguientes
Edificios 5% maquinaria y equipo 10%
Muebles y equipo de oficina 10% equipos de computación 20%
Vehículos 20%
NOTA 8. DERECHOS
1. CREDITO MERCANTIL
La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde el almacén deUnicentro Júnior.
8
2. FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguientes entidades:
2.1.Contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuadoa la planta de producción, a favor de Fiduciaria Popular S.A. mediante escritura pública 0870de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá de Bogotá, el cual vence en Noviembredel 2001.
2.2.Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuadopor el local No, 2−92 del centro comercial unicentro a favor de la Fiduciaria Colombiana deComercio Exterior S.A. mediante escritura Publica 5327 de Noviembre 27/96 otorgada por laNotaría Quinta de Bogotá el cual vence en Noviembre del 2001.
2.3.Contrato de Fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuadosobre el local 303d del Centro comercial hacienda Santa Bárbara, a favor de FiduColombiaS.A. mediante escritura pública 1165 de Julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PGADOS POR ANTICIPADO♦
La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo superíodo de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tiene lossiguientes Saldos:
Intereses $ 4.334
Seguros 21.405
Suscripciones 1.838
Total 27.577
CARGOS DIFERIDOS♦
La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por conceptode arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en ladenomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejorasefectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuación de las nuevasinstalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16−55 de santa fe de Bogotá.
Durante el presente año, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado delejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflaciónacumulado, los valores invertidos en la apertura de concesión en México.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compañía registra como valorizaciones de bienes raíces la diferencia entre el costo netoajustado por inflación y su valor comercial.
9
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de acuerdocon la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólaresamericanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguientemanera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
BANCOS NACIONALES
Banco de Bogotá $ 153.334
Banco de Colombia 823.428
Banco popular 400.000
Banco Mercantil 30.822
Banco de Occidente 107.287
CORP. FINANCIERA CARTERA
Corp. financiera colombiana $ 55.450
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Coltefinanciera $ 348.463
ENTIDADES OFICIALES
IFI $ 255.290
TOTAL 2.174.074
NOTA 14. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad califica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a las prestacionesconsolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90 ya Largo Plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lo preceptuado enla mencionada ley.
NOTA 15. CAPITALIZACIÓN
La sociedad puso en circulación 48.000.000 acciones de las acciones que tenia en reserva, devalor nominal de $5 c/u.
10
El valor unitario cobrado por acción fue de $32.79 Esta operación le generó recursos a laempresa por $1.600.000.000 de los cuales $1.356.000.000 corresponden a prima encolocación de acciones. Esta capitalización fue aprobada por la superintendencia desociedades mediante la resolución No. 320−0331 de la fecha Febrero 7 de 1996.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
EN DICIEMBRE 31 DE 1997
(EXPRESADAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4 Y 7 SE MANEJAN IGUAL QUE EL AÑO ANTERIOR (1996).
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado conbase en los ajustes integrales por inflación. A la a fecha de cierre no fue posible obtenerlos certificados de aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones ylas valorizaciones registradas corresponden a certificaciones expedidas por el año 1996.
Tan pronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuaran los requisitos porvalorización o provisión para protección de inversiones según corresponda.
NOTA 6. CONCECIONARIOS DEL EXTERIOR
Las operaciones con los concesionarios del exterior son registradas en pesoscolombianos y en cada cierre se ajustan dé acuerdo con la tasa representativa delmercado.
NOTA 7. DERECHOS
CREDITO MERCANTIL♦
La compañía tiene contabilizado $55.000 pagado por cesión del local donde funciona elalmacén unicentro Junior.
2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garantía, sobre el 70% del avalúo comercialvigente efectuado a la planta de producción, a favor de fiduciaria popular S.A. medianteescritura pública 0870 de abril 20/94 otorgada por la notaría 44 de Bogotá el cual venceen abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de $80.000 comoanticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO♦
La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmenteatendiendo su período de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha decierre se tiene los siguientes saldos:
Intereses $11.522
11
Seguros $ 6.562
Suscripciones y otros $ 1.345
TOTAL 19.429
2.CARGOS DIFERIDOS
La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente porconcepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistemade leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejorasefectuadas para la apertura del local calle 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones parala planta y oficina ubicadas en la Cra No. 16−55 de santa fe de Bogotá.
NOTA 10. VALORIZACIONES
La compañía registra como valorizaciones la diferencia entre el costo neto ajustado porinflación y su valor comercial.
NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía s encuentran distribuidas de la siguiente manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO
Banco de Colombia $ 667.000
Banco e Bogotá 405.833
Banco cafetero 67.500
Banco Uconal 100.000
Banco Colpatria 150.000
Banco Mercantil 50.000
Banco de occidente 17.167
CIAS DE FINANC. COMERCIAL
Clotefinanciera S.A. $263.000
Comercia S.A. 84.208
Leasing de Occidente 114.527
Leasing Selfin 48.715
OTRAS OBLIGACIONES
12
IFI 155.966
Particulares 438.854
TOTAL 2.563.169
NOTA 12 OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdocon la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólaresamericanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a lasprestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en laley 50/90 y a largo plazo las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lopreceptuado en la mencionada ley.
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
EN DICIEMBRE 31 DE 1998
(EXPEDIDAS EN MILES DE PESOS)
NOTAS 1, 2, 3, 4, 6 Y 7 SE MANEJAN IGUAL A LOS AÑOS ANTERIORES (1996,1997).
NOTA 5. INVERSIONES
Las inversiones son contabilizadas por su costo de adquisición y su valor actualizado con baseen los ajustes integrales por inflación. A la fecha de cierre no fue posible obtener loscertificados de los aportes y acciones que posee la empresa por lo que las provisiones yvalorizaciones registrados corresponden a las certificaciones expedidas por el año 1997. Tanpronto se reciban las mencionadas certificaciones se efectuarán los registros por valorizacióno provisión para protección de inversiones según corresponda.
Durante el año 1998 la sociedad hizo uso de opciones de compra de equipos que tenía enarrendamiento financiero, su costo de adquisición es muy inferior a su valor comercial.
NOTA 8. DERECHOS
FIDUCIAS♦
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:
2.1. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuadosobre el local No 2−92 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria Colombiana deComercio exterior S.A. mediante escritura pública 5327 de noviembre 27/96 otorgada por lanotaria quinta.
13
2.2. Contrato de fideicomiso de garantía sobre el 70% del avalúo comercial vigente efectuadosobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Bárbara, a favor de FiducolombiaS.A. mediante escritura pública 1165 de julio 18/95 otorgada por la notaría 46 de Bogotá.
NOTA 9. DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADOS♦
La amortización de los gastos pagados por anticipado se realiza mensualmente atendiendo superíodo de causación de acuerdo al concepto de los mismos. A la fecha de cierre se tienen lossiguientes saldos:
Intereses $ 2.269
Seguros 10.344
Suscripciones y otros 368
TOTAL 12.981
CARGOS DIFERIDOS♦
La compañía ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por conceptode arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de leasing en ladenominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las mejorasefectuadas para la apertura y remodelación de locales comerciales y la adecuación de lasinstalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16−55 de Santa fe de Bogotá.
NOTA 10. VALORIZACIONES
La compañía registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado porinflación y su valor comercial.
NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se encuentran distribuidas de la siguientemanera:
ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000
Banco cafetero 100.000
Banco de Bogotá 296.000 23.903
Banco Uconal 116.667 95.833
Banco Ganadero 213.270
14
Citibank 330.000
Banco Colpatria 324.795
Banco de Occidente 76.250
Fundación FES 37.500 562.500
Leasing de Occidente 89.161 9.101
Leasing Selfin 61.334 238.083
IFI 451.444
Manuel Franco 10.000
Interamericana de Seguros 10.000
TOTALES 2.216.692 1.129.420
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dólares son convertidas a pesos colombianos en cada cierre, de acuerdocon la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dólar, son convertidas primero en dólaresamericanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. PRESTACIONES SOCIALES CONSOLIDADAS
La sociedad clasifica como obligación a corto plazo el valor correspondiente a lasprestaciones consolidadas del personal que se acogió al régimen de cesantías establecido en laley 50/90 y el 60% de las cesantías correspondientes al personal que no se acogió a lopreceptuado en la mencionada ley.
BALANCE RECLASIFICADO◊ JEANS & JACKETS S.A.
BALANCE GENERAL RECLASIFICADO
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1996 1997 1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 886.297 1.295.897 915.685
INVERSIONES 413.301 627.492 55.357
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
15
CLIENTES 1.817.324 2.165.692 2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 132.466 211.159 122.460
1.949.790 2.376.851 2.645.610
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 743.409 961.937 878.225
PRODUCTOS EN PROCESO 428.220 235.901 496.088
PRODUCTOS TERMINADOS 1.938.313 2.028.999 3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO 22.775 23.032 538.204
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS62.790 72.660 20.882
AJUSTES POR INFLACION 0 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 3.195.507 3.322.529 6.099.693
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 27.577 19.429 12.981
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 237.334 243.835 215.549
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 6.709.806 7.886.033 9.944.875
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 837.865 946.028 1.161.109
DEPRECIACION ACUMULADA −184.733 −291.880 −285.146
TOTAL ACTIVO FIJO 653.132 654.148 875.963
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO 43.654 0 0
CARGOS DIFERIDOS 652.386 1.025.999 1.340.187
OTROS 1.060.415 1.476.291 1.365.361
TOTAL OTROS ACTIVOS 1.756.455 2.502.290 2.705.548
VALORIZACIONES DE PROPIEDADPLANTA
Y EQUIPO 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL ACTIVO 10.631.610 13.768.964 15.131.862
CUENTAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
CANONES POR PAGAR (LEASING) 0 695.399 245.509
16
OPCIONES DE COMPRA 0 11.749 142.657
DIFERENCIA PATRIMONIO FISCAL 0 1.622.468 1.628.923
BIENES Y VALORES EN GARANTIA 0 307.335 1.366.391
BIENES Y VALORES EN PODER DETERCEROS
0 0 307.515
L/C DEL EXTERIOR POR UTILIZAR 0 0 14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES 0 0 899.125
DEUDAS DE CONTROL 3.107.778 0 0
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 2.174.074 2.563.169 2.216.692
PROVEEDORES 606.851 872.985 1.797.844
CUENTAS POR PAGAR 557.441 543.055 686.121
OBLIGACIONES LABORALES CORTOPLAZO
266.466 332.111 374.994
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS(ANEXO 1)
671.609 713.520 744.524
OTROS PASSIVOS CORRIENTES 9.259 86.997 6.608
TOTAL PASIVO CORRIENTE 4.285.700 5.111.837 5.826.783
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 674.352 864.604 1.129.420
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 46.165 20.964 23.214
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 720.517 885.568 1.152.634
TOTAL PASIVO 5.006.217 5.997.405 6.979.417
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 854.000 854.000 854.000
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DEACCIONES
1.356.000 1.356.000 1.356.000
RESERVAS (ANEXO 2) 306.109 448.277 676.449
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 1.404.899 2.158.617 3.040.197
RESULTADO DEL EJERCICIO 192.168 228.171 620.323
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 1.512.217 2.726.493 1.605.476
TOTAL PATRIMONIO 5.625.393 7.771.558 8.152.445
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.631.610 13.768.963 15.131.862
17
CUNETAS DE ORDEN 3.107.778 2.636.952 4.604.891
BIENES Y VALORES RECIBIDOS ENGARANTIA
0 0 109.125
LITIGIOS Y/O DEMANDAS 0 0 790.000
DERECHOS CONTINGENTES POR CONTRA3.107.778 0 3.705.766
♦
ANÁLISIS VERTICAL◊ Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero, y consiste en tomar un soloestado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro delmismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estático, pues estudia la situaciónfinanciera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través deltiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijándonos en los cambios mas significativosen los periodos de estudio.
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS♦
JEANS & JACKETS S.A.
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
1996 1997 1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 8,34% 9,41% 6,05%
INVERSIONES 3,89% 4,56% 0,37%
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES 17,09% 15,73% 16,67%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 1,25% 1,53% 0,81%
18,34% 17,26% 17,48%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 6,99% 6,99% 5,80%
PRODUCTOS EN PROCESO 4,03% 1,71% 3,28%
PRODUCTOS TERMINADOS 18,23% 14,74% 26,02%
PRODUCTOS EN TRANSITO 0,21% 0,17% 3,56%
MATERIALES, REPUESTOS Y ACCESORIOS 0,59% 0,53% 0,14%
AJUSTES POR INFLACION 0,00% 0,00% 1,52%
SUBTOTAL INVENTARIOS 30,06% 24,13% 40,31%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO 0,26% 0,14% 0,09%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 2,23% 1,77% 1,42%
18
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 63,11% 57,27% 65,72%
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 7,88% 6,87% 7,67%
DEPRECIACION ACUMULADA −1,74% −2,12% −1,88%
TOTAL ACTIVO FIJO 6,14% 4,75% 5,79%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO 0,41% 0,00% 0,00%
CARGOS DIFERIDOS 6,14% 7,45% 8,86%
OTROS 9,97% 10,72% 9,02%
TOTAL OTROS ACTIVOS 16,52% 18,17% 17,88%
VALORIZACIONES DE PROPIEDAD PLANTA
Y EQUIPO 14,22% 19,80% 10,61%
TOTAL ACTIVO 100,00% 100,00% 100,00%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 20,45% 18,62% 14,65%
PROVEEDORES 5,71% 6,34% 11,88%
CUENTAS POR PAGAR 5,24% 3,94% 4,53%
OBLIGACIONES LABORALES CORTO PLAZO 2,51% 2,41% 2,48%
IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS (ANEXO 1)6,32% 5,18% 4,92%
OTROS PASSIVOS CORRIENTES 0,09% 0,63% 0,04%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 40,31% 37,13% 38,51%
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 6,34% 6,28% 7,46%
OBLIGACIONES LABORALES L.P. 0,43% 0,15% 0,15%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 6,78% 6,43% 7,62%
TOTAL PASIVO 47,09% 43,56% 46,12%
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 8,03% 6,20% 5,64%
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACION DEACCIONES
12,75% 9,85% 8,96%
RESERVAS (ANEXO 2) 2,88% 3,26% 4,47%
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 13,21% 15,68% 20,09%
RESULTADO DEL EJERCICIO 1,81% 1,66% 4,10%
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 14,22% 19,80% 10,61%
TOTAL PATRIMONIO 52,91% 56,44% 53,88%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 100,00% 100,00% 100,00%AÑO 1996♦
ACTIVO
19
Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una empresaindustrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios, notándoseuna alta representación en productos terminados lo cual nos denota un estancamiento en lasventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que refleja un 18.34% delactivo, teniendo así un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera de la empresa. Latercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del total de los activos,siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo allí contabilizados 55.000.000 de pesos porcesión de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres contratos de fideicomiso degarantía que la empresa posee con entidades fiduciarias y los cargos diferidos con el 6.14% delos activos, encontrándose allí el arrendamiento de un lote en la zona franca mediante elsistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la adecuación de las nuevas instalacionespara la planta, esta última cuenta nos muestra la buena disponibilidad de efectivo que tiene laempresa, siendo que al mismo tiempo tiene en caja y bancos el 8.34%. Por otro lado lasvalorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa un aumento en el valor comercial de supropiedad planta y equipo.
Aunque no fue un año bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastanteacorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
La empresa se encuentra financiada en un 47.09% por deudas a terceros, concentrándoseprincipalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos financieros con un20.45%, lo cual nos indica que la empresa tiene una gran cantidad de obligaciones a cortoplazo, las cuales podrían llegar a ser riesgosas para la estabilidad de la misma, sus principalesacreedores son los bancos de Colombia y popular, coltefinanciera y el IFI.
Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo cual nosindica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de crédito debido al tipode empresa al que pertenece, aunque su concentración en pasivos de largo plazo se encuentraen las obligaciones financieras con el 6.34% es un porcentaje relativamente bajo, comparadocon la financiación a corto plazo.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el superávit en colocación deacciones ocupa un 12.75%, el cual se debió a que la sociedad puso en circulación 48.800.000acciones de las acciones que tenía en reserva, con un valor nominal de $5.00 cada una y sevendieron a un precio de $32.79, lo cual genera un superávit de $1.356'000.000 los cualesfueron aprobados como valorizaciones por la superintendencia de sociedades.
La revalorización del patrimonio ocupa el 13.21% lo cual nos indica que el patrimonioadquirió mayor valor en este año, y por último el superávit por valorizaciones ocupó un14.22% del pasivo más patrimonio.
CONCORDANCIA ENTRE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO Y LAFINANCIACIÓN
La empresa cuanta con un 63.11% de activos corrientes, enfrentado a una distribución de lafinanciación del 40.31% de pasivos corrientes, un 6.78% de pasivos a largo plazo y un52.91% de patrimonio con lo cual se observa que al momento de enfrentarse en un plazomenor a un año a una crisis, la empresa se encuentra en total capacidad de cubrir dicha crisis,
20
ya que sus activos corrientes son mayores que sus deudas, vale anotar que se encuentra muybaja la relación entre proveedores y la cartera comercial.
CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Las obligaciones financieras de la empresa se encuentran distribuidas inequitativamente, yaque se encuentran concentradas en el corto plazo, lo cual no es conveniente en la situaciónactual del país.
Los proveedores es una cuenta sin intereses que se esta desperdiciando al tener un 5.71% nomas del total de la financiación, pero esto se debe ha que muchos de los proveedores sonextranjeros y el tener deudas en divisas en un momento en que se presenta una devaluaciónacelerada es contraproducente, de todas formas la empresa convierte a pesos las obligacionesen moneda extranjera al momento de cada cierre.
Las obligaciones laborales son bajas aunque se encuentren recargadas en el pasivo corriente,por que la mayoría del personal se acogió al régimen de cesantías establecido en la ley 50/90y la sociedad califica estas como obligación a corto plazo y las del personal que no se acogióal nuevo sistema las carga al largo plazo con apenas un 0.43%, esto quiere decir el buencumplimiento que tiene la empresa con su carga social.
Los pasivos fiscales se encuentran concentrados en su totalidad en el corto plazo, es un montodemedia importancia para la cantidad de obligaciones que tiene que cumplir al hacer parte delrégimen común.
AÑO 1997♦
Para el año 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el 4.75%fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y equipo. Enel activo corriente la cuenta más representativa fue el total de inventarios aunque estosdisminuyeron al 24.13% continua teniendo inventarios de productos terminados con el14.74% esta disminución se traslado a las obligaciones financieras, la cartera de clientesteniendo una participación del 15,73%, aumentaron el efectivo disponible al 9.41%, laempresa no se encuentra en una situación desfavorable respecto a su total de los activoscorrientes.
Los otros activos no ocupan un lugar privilegiado en el monto total, lo cual nos indica unapoca inversión en estos.
El activo fijo decrece llegando al 4.75% y a su ves crecen los otros activos ya que la empresacancelo el arrendamiento financiero del lote en la zona franca, las mejoras del local próximoha abrir en la 94 y la adecuación de las nuevas instalaciones para la planta y oficinas.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACIIÓN
La financiación de la empresa esta compuesta por deudas a terceros el 43.56% y un 56.44%del patrimonio. Los pasivos están compuestos principalmente en el corto plazo por lasobligaciones financieras con un 18.62%, estas disminuyeron por la amortización en el anteriorperiodo segundo lugar lo ocupan los proveedores con un 6.34%, si miramos el estado deresultados se ve un aumento en las ventas y para cubrir esta demanda se ordeno mas materiaprima, también se realizo la amortización correspondiente a la parte de largo plazo, que entraha ser parte corriente en el periodo, el último rubro representativo son los impuestos,
21
gravámenes y tasas con un 5.18%.
La composición del patrimonio está conformada principalmente por el superávit porvalorizaciones con un 19.80%, lo que nos indica que las acciones se apreciaron en una buenamedida, en segundo lugar se encuentra la revalorización del patrimonio con un 15,68% deltotal pasivo y patrimonio, lo que nos indica que las propiedades de la empresa incrementaronsu valor.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACIÓN
La empresa tiene la capacidad de cancelar sus obligaciones a corto plazo, ya que sus activoscorrientes son el 57.27% mucho mayores que sus obligaciones a corto plazo que son el37.13% Esto nos indica que la empresa no se encuentra en una situación difícil al corto plazo,mirando el largo plazo, tampoco hay preocupaciones a la vista, ya que el total de pasivos sonel 43.56%. La empresa acrecentó su patrimonio llegando al 56.44% mostrando el buen año enlas ventas.
CONCENTRACIÓN DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos financieros se están disminuyendo en el corto plazo con un 18.62% esto seobservo principalmente por la cancelación de un préstamo de 400'000.000con el bancopopular y la amortización de otros prestamos de corto plazo aunque se solicitaron prestamos aotros bancos y a particulares.
Ante la mayor necesidad de materias primas se aumento la deuda con los proveedores peroesta llega apenas al 6.34%, esta cuenta ya que no tiene intereses se debería aprovechar unpoco mas pero sin sobre endeudarse y cerrar los créditos de materia prima.
Realmente el manejo de la carga prestacional es muy bueno con un 2.41% en el corto plazo y0.15% en el largo plazo. Los pasivos fiscales bajaron y continúan siendo muy normales con el5.18%. A partir de este año la sociedad debe clasificar el 60% de las cesantías de lo que no seacogieron al régimen de cesantías como pasivo de corto plazo.
AÑO 1998♦
Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al40.31% presentándose una acumulación de productos terminados del 26.02% esto conllevo auna disminución en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya queno tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de opciones decompra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones llegaron a 0.37% asícreció el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo corriente llego al 65.72%. Enlo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas más significativas son lasvalorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones expedidas para 1997 por lotanto son del 10.61%, dentro de otros activos se encuentran los cargos diferidos (8.86%) loscuales siguen teniendo el mismo concepto de locales, las instalaciones para la planta yoficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de propiedad planta y equipo que ya fuenombrado.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros conel 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51% corresponde
22
a la parte corriente notándose en esta 2 cambios principalmente, las obligaciones financierascon apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos prestamos y tratando derenovarlos pero al largo plazo, además sé esta utilizando mas los proveedores llegando al11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron los empréstitos del sectorfinanciero principalmente con el banco selfin por 200'000.000 de pesos y la fundación FEScon 562'500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorización del patrimoniocon el 20.09%, con el superávit por valorizaciones se presenta el problema de que loscertificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra deapenas el 10.61%. La empresa según los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47% tambiénregistro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando procesos paramejorar la eficiencia y la tecnología.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION
Este es el año en el que se nota la mejor relación, ya que sus activos llegaron al 65.72% en laparte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de cancelarlas deudas corrientes, además los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de lafinanciación, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de lafinanciación y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para lasvalorizaciones
CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y LP,proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.
Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiación de la empresa, encontrándoserecargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al cortoplazo.
en el año 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de agotarel crédito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el caso deJEANS & JACKET
Los pasivos laborales son una cuenta de baja representación con un total del 2.63% debido alas políticas tomadas en el 97.
Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisión que elimpuesto de renta generado en el año.
ANALISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS♦
JEANS & JACKETS
ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE: 1996,1997 Y 1998
1996 1997 1998
23
VENTAS NETAS 100,00% 100,00% 100,00%
COSTO DE VTAS. Y PRESTACION DESERVICIOS
52,21% 51,57% 47,73%
UTILIDAD BRUTA 47,79% 48,43% 52,27%
GTOS. OPERACIONALES DE ADMÓN. 12,41% 11,51% 13,56%
GTOS. OPERACIONALES DE VTAS 28,39% 28,80% 31,88%
UTILIDAD OPERACIONAL 6,98% 8,11% 6,83%
INGRESOS NO OPERACIONALES 2,71% 1,54% 4,78%
GTOS. NO OPERACIONALES 8,46% 8,73% 8,46%
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS 1,23% 0,92% 3,14%
AJUSTES POR INFLACIÓN 2,41% 1,96% 1,90%
IMPUESTOS DE RENTA YCOMPLEMENTARIOS
2,18% 1,33% 1,11%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 1,46% 1,56% 3,94%
AÑO 1996♦
Este análisis se hace en base a las ventas netas de la compañía, tomando los rubros másrepresentativos analizando cuales son los de mayor participación sobre las ventas netas.
Como rubro más importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar más altoteniendo en cuenta las demás cuentas, esto se debe a que la compañía invierte buena parte desus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos indicaque esta compañía se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es debido aque invierte en maquinas y capacitación, para mejorar la eficiencia.
Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estosocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compañía dedica bastante dinero en sus ventas,esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que tiene. Losgastos operativos de administración se elevan a un 12.41% de las ventas netas, lo cual nosdeja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el áreaadministrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabría destacar los gastosno operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los cargosdiferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.
AÑO 1997♦
En el año noventa y siete observamos que la representación en las ventas netas del costo deventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequeña medida con relación al añoinmediatamente anterior, manteniendo las mismas políticas y aumentando las ventas en unmayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observó que para 1997, el porcentaje representativosobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en mayor porcentajeque las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que crecieron mas lasventas que su costo, debido a su política de mejorar los ciclos de producción. Por otro lado losgastos generales de administración se han tratado de disminuir ocupando un 11.51% del totalde las ventas netas debido a la disminución de la planta de personal. Los gastos no
24
operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas manteniéndose estable con relación aperíodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
AÑO 1998♦
En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas ocupoun 47.73% del total de las mismas, notándose que la aplicación delos nuevos ciclos deproducción aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocupó comosiempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra partelos gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas,incrementándose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales eneste año ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% estecrecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.
ANALISIS HORIZONTAL◊ ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE JEANS & JACKETS♦
JEANS & JACKETS S.A.
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1996−1997 1997−1998
V. ABS. V.RELA V. ABS. V.RELA
ACTIVO
CAJA Y BANCOS 409.600 46,21% −380.212 −29,34%
INVERSIONES 214.191 51,82% −572.135 −91,18%
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES
CLIENTES 348.368 19,17% 357.458 16,51%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS 78.693 59,41% −88.699 −42,01%
427.061 21,90% 268.759 11,31%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS 218.528 29,40% −83.712 −8,70%
PRODUCTOS EN PROCESO −192.319 −44,91% 260.187 110,29%
PRODUCTOS TERMINADOS 90.686 4,68% 1.907.924 94,03%
PRODUCTOS EN TRANSITO 257 1,13% 515.172 2236,77%
MATERIALES, REPUESTOS YACCESORIOS
9.870 15,72% −51.778 −71,26%
AJUSTES POR INFLACIÓN 0 229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS 127.022 3,98% 2.777.164 83,59%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO −8.148 −29,55% −6.448 −33,19%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR 6.501 2,74% −28.286 −11,60%
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 1.176.227 17,53% 2.058.842 26,11%
25
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO 108.163 12,91% 215.081 22,74%
DEPRECIACION ACUMULADA −107.147 58,00% 6.734 −2,31%
TOTAL ACTIVO FIJO 1.016 0,16% 221.815 33,91%
OTROS ACTIVOS
INVERSIONES LARGO PLAZO −43.654 −100,00%0
CARGOS DIFERIDOS 373.613 57,27% 314.188 30,62%
OTROS 415.876 39,22% −110.930 −7,51%
TOTAL OTROS ACTIVOS 745.835 42,46% 203.258 8,12%
VALORIZACIONES DE PROPIEDADPLANTA
Y EQUIPO 1.214.276 80,30% −1.121.017−41,12%
TOTAL ACTIVO 3.137.354 29,51% 1.362.898 9,90%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS 389.095 17,90% −346.477 −13,52%
PROVEEDORES 266.134 43,85% 924.859 105,94%
CUENTAS POR PAGAR −14.386 −2,58% 143.066 26,34%
OBLIGACIONES LABORALES CORTOPLAZO
65.645 24,64% 42.883 12,91%
IMPUESTOS, GRAVÁMENES Y TASAS(ANEXO 1)
41.911 6,24% 31.004 4,35%
OTROS PASSIVOS CORRIENTES 77.738 839,59% −80.389 −92,40%
TOTAL PASIVO CORRIENTE 826.137 19,28% 714.946 13,99%
PASIVO LARGO PLAZO
OBLIGACIONES FINANCIERAS L.P. 190.252 28,21% 264.816 30,63%
OBLIGACIONES LABORALES L.P. −25.201 −54,59% 2.250 10,73%
TOTAL PASIVO LARGO PLAZO 165.051 22,91% 267.066 30,16%
TOTAL PASIVO 991.188 19,80% 982.012 16,37%
PATRIMONIO
CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO 0 0,00% 0 0,00%
SUPERAVIT PRIMA EN COLOCACIONDE ACCIONES
0 0,00% 0 0,00%
RESERVAS (ANEXO 2) 142.168 46,44% 228.172 50,90%
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO 753.718 53,65% 881.580 40,84%
RESULTADO DEL EJERCICIO 36.003 18,74% 392.152 171,87%
SUPERAVIT POR VALORIZACIONES 1.214.276 80,30% −1.121.017−41,12%
TOTAL PATRIMONIO 2.146.165 38,15% 380.887 4,90%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.137.353 29,51% 1.362.899 9,90%ANALISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1996−1997♦
26
Para elaborar este análisis tomamos las variaciones más representativas, absolutas y relativas,y pusimos en evidencia los factores causales de dichas variaciones.
CAJA Y BANCOS
La variación absoluta sufrida por la caja y los bancos fue de $409.600, la cual representó un46.21% y esta se debió por el pequeño incremento en las ventas netas. Esto nos quiere decirque la compañía en el año de 1997 consiguió más liquidez de la que poseía en el períodopasado.
INVERSIONES
Las inversiones se incrementaron en $214.191, lo cual representó un incremento del 51.82%.Esto sucedió
CLIENTES
Las deudas adquiridas por nuestros clientes del período anterior con respecto a este (97), seincrementaron en $78.693, lo que significó un aumento del 51.82% con respecto al añoanterior, y esto fue debido al incremento sufrido en las ventas netas para obtener esa alza enlas ventas la empresa dio facilidades de pago.
INVENTARIOS
Los inventarios de productos en proceso sufrieron una disminución del −44.91%
(−$192.319). Esta disminución fue producto de la compra de nuevas maquinas las cualesaceleran el proceso de confección y dan paso de estos inventarios en proceso a terminados, yaque los inventarios de producto terminado se incrementaron en un 29.40%.
DEPRECIACIÓN ACUMULADA
La depreciación acumulada sufrió un incremento de −$184.733 en el 96 a−$291.880, lo que significó un incremento en un 58% en la depreciaciónacumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos pertenecientesa esta empresa.
⋅
INVERSIONES A LARGO PLAZO
Las inversiones a largo plazo sufrieron una disminución del 100%, y esto fue causado por lacancelación de este tipo de inversiones en la empresa, con la venta del contrato defideicomiso.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos sufrieron un incremento del 57.27%, y esto fue debido a los siguientesmovimientos efectuados por la empresa:
Arrendamientos Lote Zona Franca $548.241◊ Mejoras local calle 94 y Lavandería $133.830◊ Mejoras planta Cra. 40 y local calle 100 $126.379◊ Programas de computador $9.269◊ Ajustes por inflación $208.280◊
27
VALORIZACIONES PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
Las valorizaciones en el 97 se incrementaron en un 80,30%, lo cual se reflejó en unincremento de 1996 a 1997 de $1.214.276. Estas valorizaciones la compañía las registra comola diferencia entre el costo neto ajustado por inflación y su valor comercial.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compañía se incrementaron en un 17.90%, debido a lassiguientes operaciones causadas en este año:
Bancos Nacionales:
Banco de Bogotá $405.833◊ Banco de Colombia $667.000◊ Banco Cafetero $67.500◊ Banco Uconal $100.000◊ Banco Colpatria $150.000◊ Banco Mercantil $50.000◊ Banco de Occidente $17.167◊
Compañías de financiamiento comercial
Coltefinanciera S.A. $263.399◊ Comercia S.A. $84.208◊ Leasing de Occidente $114.527◊ Leasing Selfin $48.715◊
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Los otros pasivos corrientes sufrieron un incremento relativamente alto debido a que suvariación relativa fue del 839.59%, lo cual fue producto de un avance en la venta de uninmueble a la sociedad KRISTEN. S. A.
OBLIGACIONES LABORALES
Las obligaciones laborales una disminución del −54.59% y esto fue causado por la nuevapolítica de considerar el 60% de la carga prestacional como de corto plazo entonces este es elmotivo que en el corto plazo crecieran.
REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO
El incremento sufrido por la revalorización del patrimonio fue significativo y alcanzó la sumade $753.718 lo que representó un incremento del 53.65%, esta situación se presentó porapreciación de la empresa en la bolsa de valores.
SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES
El superávit por valorizaciones se incremento en $1.214.276, que produjo un incrementoporcentual del 80.30%, esto fue causado por la valorización de sus activos.
ANÁLISIS HORIZONTAL DE LOS BALANCES DE 1997−1998♦
CAJA − BANCOS
28
La caja y los bancos en este periodo sufrieron una disminución del −29.34% es decir decrecióen −$380.212. Este se debió a que la empresa decidió comenzar a disminuir sus obligacionesfinancieras a corto plazo.
INVERSIONES
Las inversiones disminuyeron en −$572.135 en el 98 es decir tuvieron un deceso −91.18%.
INVENTARIOS
Como sabemos que esta es una empresa comercial e industrial, ésta posee varios tipos deinventarios vamos a observar las variaciones más significativas de dichos inventarios. Losproductos en proceso se incrementaron en $260.187 lo que significó un aumento porcentualdel 110.29%, esto fue debido a la expansión de la planta de producción la cual amplio suvolumen y permite mayor capacidad de estos inventarios. Por otra parte los productosterminados se incrementaron en $1.907.224 lo que significó un aumento del 94.03% estoocurrió debido a la situación del país la cual es crítica para este sector, por lo cual en este tipode negocios las empresas se quedan con sus productos en la bodega. En cuanto al a losinventarios en tránsito, estos sufrieron el mayor incremento, este fue del 2236,77%, es decirde 1997 a 1998 los inventarios en tránsito sufrieron un incremento de $515.172, y esto fuecausado por los contratos que está haciendo la compañía con empresas de México para ponermercancía en este país.
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
La propiedad planta y equipo en este año sufrió un incremento del 22,74%. Este incrementofue causado por la compra de unos activos fijos realizados por la compañía durante el año de1998, la sociedad utilizo una opción de compra de equipos que tenían en arrendamientofinanciero y su costo de adquisición fue muy inferior a su valor comercial.
CARGOS DIFERIDOS
Los cargos diferidos en éste periodo sufrieron un incremento del 30.62% lo cual nos indicaque la compañía a pagado mensualmente por concepto de arrendamiento financiero el lote deterreno adquirido mediante el sistema de leasing en la denominada ZONA FRANCA DEBOGOTA, este incremento también fue causado por las mejoras efectuadas para la apertura yremodelación de locales comerciales y la adecuación de las instalaciones para la planta yoficina ubicadas en la carrera 40 No. 16 −55 de Santafé de Bogotá.
OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras sufrieron una disminución del −13.52% lo cual nos da a entenderque la empresa canceló deudas pendientes con bancos a corto plazo lo cual significo dichadisminución. Para la cancelación de desudas a CP la empresa se financio con particulares.Otro causante de la disminución de las obligaciones financieras a CP es el traslado de deudasde corto plazo a largo plazo.
PROVEEDORES
El incremento sufrido por pagar a los proveedores fue de $924.859 lo cual causó unincremento del año 97 al 98 del 105.94%, esto fue causa del incremento de los inventarios yestancamiento, ya que sobreestimo en las proyecciones el crecimiento de las ventas.
29
Manteniendo un stock alto de mercancías en bodegas.
OTROS PASIVOS CORRIENTES
Este rubro sufrió un descenso del 92.40% del 97 al 98 teniendo un variación absoluta de−$80.389 la cual fue causada por la venta del inmueble cual se había recibido un avance de 80millones sobre la futura venta.
OBLIGACIONES FINANCIERAS A LARGO PLAZO
Las obligaciones financieras a largo plazo sufrieron un incremento del 30.63% las cuales seencuentran distribuidas de la siguiente manera para poder entender mejor su composición:
BANCOS NACIONALES
Banco Selfin $200.000
Banco de Bogotá 23.903
Banco Uconal 95.833
Fundación Fes 562.500
Leasing Selfin 9.101
IFI 238.083
REVALORIZACION DEL PATRIMONIO
La revalorización del patrimonio se incrementó en un 40.84% esto fue causado por elincremento causado en la bolsa por las acciones de esta empresa, es decir la empresa adquiriómayor valor en este periodo.
RESULTADO DEL EJERCICIO
El resultado del ejercicio se incremento en un 171.87% lo cual nos indica que la empresa tuvomayores márgenes de utilidad en este periodo incrementándolos en $392.152 para este año yrepartiendo mayores dividendos.
ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS♦
JEANS & JACKETS
ANÁLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS
(MILES DE PESOS)
VR. ABS.
96−97
VR. ABS.97−98
VR%
96−97
VR%
97−98
VENTAS NETAS 1.487.551 1.081.688 11,28% 7,37%
COSTO DE VENTAS. YPRESTACION DE SERVICIOS
682.093 −47.522 9,91% −0,63%
UTILIDAD BRUTA 805.458 1.129.210 12,79% 15,89%
GASTOS. OPERACIONALES DEADMINISTRACION.
53.087 447.580 3,25% 26,50%
482.764 796.419 12,90% 18,85%
30
GASTOS. OPERACIONALES DEVENTAS
UTILIDAD OPERACIONAL 296.607 −114.789 29,28% −9,64%
INGRESOS NO OPERACIONALES−131.074 526.770 −36,74% 233,38%
GASTOS. NO OPERACIONALES 164.558 52.342 14,75% 4,09%
UTILIDAD NETA ANTES DEIMPUESTOS
−26.026 359.639 −16,11% 265,37%
AJUSTES POR INFLACION −30.612 12.399 −9,62% 4,31%
IMPUESTOS DE RENTA YCOMPLEMENTARIOS
−92.641 20.114 −32,22% −10,32%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 36.003 392.152 18,74% 171,87%ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1996−1997♦
VENTAS NETAS
Las ventas netas se incrementarón entre el 96 y 97 en $1.487.551 lo que significó unincremento del 11.28% , este crecimiento en las ventas se genero por: mayor volumen deventas y por la inflación.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas también tuvo un incremento el cual ascendió al 9.91% en estos dos años elcual fue menor que el de las ventas netas, por lo tanto se obtiene una mayor utilidad bruta concrecimiento del 12.79%, esto se debe al cambio de las técnicas de corte y producción.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Esta partida en el año de 1996 al 1997 sufre un crecimiento de $482.764 el cual se debió algasto en publicidad para mantener y mejorar las ventas.
UTILIDAD OPERACIONAL
La utilidad operacional mantuvo un crecimiento del 96 al 97 de 29.28% Esto significa que laempresa en su parte operativa esta logrando muy buenos rendimientos y sé esta desarrollandocada vez más.
INGRESOS NO OPERACIONALES
Por otra parte los ingresos no operacionales sufrieron una disminución del −36.74% la cual seelevo a −$131.034 esto nos pone en evidencia que la empresa en este periodo dejo de percibiringresos por otras fuentes y se dedicó exclusivamente a trabajar su objetivo.
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
La utilidad neta antes de impuestos cayó en un −16.11% lo cual nos pone en evidencia que losgastos no operacionales fueron demasiados altos, en estos gastos se recargaron lasadecuaciones y mejoras de los locales, planta y oficinas.
UTILIDAD DEL EJERCICIO
31
La utilidad del ejercicio sufrió un incremento del 18.74% que es muy bueno ya que laempresa a incurrido en gastos para la proyección hacia el futuro.
ANALISIS HORIZONTAL ESTADO DE RESULTADOS 1997−1998♦
VENTAS NETAS
Las ventas netas de este periodo se incrementaron en 7.37% lo cual nos pone en evidenciaque la empresa no esta logrando con sus políticas de ventas una mayor acogida por susclientes manteniéndose en el mercado en una situación estable sin tener un incremento real enestas.
COSTO DE VENTAS Y PRESTACION DE SERVICIOS
El costo de ventas en este periodo se redujo en 0.63% lo cual nos indica que la mejora en losprocesos de corte y producción están cumpliendo con su objetivo yo que los costos porprenda se disminuyeron en un 25%. También se redujo la planta de personal y se sustituyeronalgunos satélites con producción propia.
UTILIDAD BRUTA
La utilidad bruta por otra parte se incrementó en 15.89% lo cual nos pone en evidencia que elincremento de las ventas netas con relación a la contracción del costo de ventas nos hizo ungran incremento en esta utilidad.
GASTOS OPERACIONALES DE ADMINISTRACION
Los gastos operacionales de administración sufrieron un incremento del 26.50% causado porla contratación de más empleados en este sector de la compañía para tratar de ejercer unalabor más completa y eficiente en la empresa.
GASTOS OPERACIONALES DE VENTAS
Se incrementaron 18.85% ya que se aumento la inversión en publicidad.
INGRESOS NO OPERACIONALES
Los ingresos no operacionales aumentaron en una forma desmesurada llegando al 233.38% yaque se liquido la sociedad J & J Juniors y proteo. También este incremento se debe a que setermino la venta de la bodega donde funcionaba la empresa antiguamente.
GASTOS NO OPERACIONALES
Estos se incrementaron en 4.09% debido a la contratación de un asesora para la renovación dela planta de producción.
UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS
La utilidad neta antes de impuestos se incrementó en 265.37%, este resulto pudo haber sidocausado por la abrupta subida de los ingresos no operacionales, también por pequeña subidade las ventas las cuales desembocaron en este incremento de la utilidad.
32
UTILIDA DEL EJERCICIO
La utilidad del ejercicio se incrementó en $392.152 lo que significó un aumento con relaciónal año anterior del 171.87% esto fue causado por el incremento directo por las ventas, lareducción del costo de ventas y excesivo aumento de los ingresos no operacionales, comopodemos observar en el análisis la empresa.
LAS RAZONES O INDICADORES FINANCIEROS◊ Las razones o indicadores financieros constituyen la forma más común del análisis financiero.
Se conoce con el nombre de RAZÓN el resultado de establecer la relación numérica entredos cantidades. En nuestro caso dos cantidades son diferentes del balance general y /o delestado de pérdidas y ganancias.
El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio eindica probabilidades y tendencias. También enfoca la atención del analista sobredeterminadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación.
Teóricamente se podrían establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance general conotra del mismo balance o del estado de pérdidas y ganancias. Pero no todas estas relacionestendrían sentido lógico. Por este motivo se ha seleccionado una serie de razones o indicadoresque se pueden utilizar, y dentro de los cuales el analista debe escoger lo que más le convengasegún su caso.
INDICADORES DE LIQUIDEZ♦
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas paracancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad quepresenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir aefectivo sus activos corrientes.
RAZÓN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa, acorto plazo, para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.
FÓRMULA:
PRUEBA ÁCIDA (veces) = se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidezseca. Es un test más riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa paracancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir,básicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, susinversionistas temporales y algún otro activo de fácil liquidación que pueda haber, diferente alos inventarios.
FÓRMULA:
CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino másbien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razóncorriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos de valor lo que la razóncorriente presenta como una relación.
33
FÓRMULA:
ANLISIS DE LOSINDICADORES DE LIQUIDEZ DE J & J♦
INDICADOR 1996 1997 1998
RAZON CORRIENTE 1.57 1.54 1.71
KNT 2.424.106 2.774.196 4.118.092
PRUEBA ACIDA 0.83 0.91 0.70En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razóncorriente de 1.57 a 1 en el año de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Losanteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo, cuentacon $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad decancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de algunareducción en el valor de los activos corrientes.
Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) losresultados de la razón corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez(Año 96 $2.424.106, año 97 $2.774.196), y en el año 98 aumento considerablemente a$4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su vezaumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo año.
El indicador de la prueba ácida verifica la capacidad de la empresa para cancelar susobligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos diceque la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70 a 1para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se cuenta parasu cancelación con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes de fácilrealización, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversión, ya que si lostenemos en cuenta significan una gran disminución de los activos corrientes; además laempresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversión es decorto plazo, el mayor porcentaje de financiación es a través de los pasivos corrientes querepresentan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.
Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los añosanalizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y también tienefacilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en menos de un añolo podría hacer.
Además podemos afirmar que J&J logró al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro surentabilidad aunque en los años 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil yde confecciones, se vieron afectados por la situación que se vivía.
ENDEUDAMIENTO:♦
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué formaparticipan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera setrata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueños y laconveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
34
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje departicipación de los acreedores dentro de la empresa.
FÓRMULA.
ENDEUDAMIENTO FINANCIERO(porcentaje) = Este indicador establece elporcentaje que representan las obligaciones financieras de corto y largo plazo conrespecto a las ventas periodo. En el caso en que las ventas correspondan a un periodomenor de un año, debe anualizarse, antes del proceder al calculo del indicador.
FORMULA
Se interpreta este indicador diciendo que las obligaciones con entidades equivalen alporcentaje de las ventas en el periodo
CONCENTRACIÓN DEL PASIVO A CORTO PLAZO (pesos) = este indicadorestablece qué porcentaje total de pasivos con terceros tienen vencimiento corriente, es decir, amenos de un año.
.
FÓRMULA:
LEVERAGE TOTAL = otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es através de los denominados indicadores de Leverage o Apalancamiento. Estos indicadorescomparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios odueños de la empresa, con el fin establecer cuál de las dos partes está corriendo mayor riesgo.Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total, losriesgos de la empresa recaen principalmente sobre los acreedores.
FÓRMULA:
LEVERAGE CORTO PLAZO
FORMULA
Se interpreta que por cada peso de patrimonio se tiene compromisos a corto plazo por lacantidad que del resultado.
LEVERAGE FINANCIERO TOTAL Este indicador trata de establecer la relaciónexistente entre compromisos financieros y el patrimonio de la empresa. Para este efecto setoman todas las obligaciones, tanto de corto como de largo plazo, ya sea con bancos,corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamientocomercial, etc.
FORMULA
Se interpreta que por cada peso de patrimonio, se tienen compromisos de tipo financiero porel resultado que nos dé en la formula
ANALISIS DE LOS INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO DE J & J♦
35
INDICADOR 1996 1997 1998
N. ENDEUDAM. 0.47 0.44 0.46
CONCENTRACION 0.85 0.85 0.83
LAVERAGE TOTAL 0.88 0.77 0.85
LAVERAGE FINAN. 0.51 0.44 0.41
LAVERAGE C.P. 0.76 0.65 0.71
ENDEUDAM. FINAN. 21.6% 23.4% 24.24%En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual nos señala quela participación de los acreedores en la empresa es de 0.47 para 1996, de 0.44 para el 97 y de0.46 para 1998. Esto nos quiere decir que por cada peso que la empresa tiene invertido en susactivos, el 47%, 44% y 46% han sido financiados por los acreedores y los accionistas sondueños del complemento, es decir, el 53% (96), 56% (97) y 54% ()98. Este indicador poseeuna magnitud muy buena, ya que el porcentaje normal se encuentra en el 60%.
Como las obligaciones financieras son el mayor rubro de los pasivos, el indicador deendeudamiento financiero representa las obligaciones con entidades financieras y equivalen al21.6% (96), 23.4% (97) y 21.24% (98).
La concentración del endeudamiento en el corto plazo nos dice que por cada peso($1.00) dedeuda que la empresa tiene con terceros, 85 centavos (en dic.31/año1996), 85 centavos en1997 y 83 centavos en 1998 tienen vencimiento corriente, lo que podríamos analizar es que laempresa se financia principalmente a corto plazo y esto se debe a que es una empresacomercial e industrial.
RENTABILIDAD:♦
Los indicadores de rendimiento, denominados también de rentabilidad o lucratividad, sirvenpara medir la efectividad de la administración de la empresa para controlar los costos y gastosy, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionista, lo más importante de analizar con la aplicaciónde estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en laempresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.
MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacionalestá influenciada no solo por el costo de las ventas, sino también por los gastos operacionales,vale decir los gastos de administración y ventas. Los gastos financieros, no debenconsiderarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios para que laempresa pueda operar. Una compañía podría desarrollar su actividad social sin incurrir engastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o cuando ladeuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o gastosacumulados.
FÓRMULA:
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales, este costode ventas es sencillamente el costo de las mercancías vendidas. Pero en el caso de lasempresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de producción más el juego deinventarios de productos terminados. Por consiguiente el método que se utilice para valorarlos diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas, y, por lotanto, sobre el margen bruto de utilidad.
36
FÓRMULA:
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto está influenciado por:
El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisión para Impuesto de Renta
FÓRMULA:
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener encuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe ignorar,si quiere tener una visión acertada del problema.
FÓRMULA:
INDICADORES DE ACTIVIDAD DE J & J♦
INDICADOR 1996 1997 1998
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD 43.79% 48.43% 52.27%
MARGEN OPERACIONAL 6.98% 8.11% 6.83%
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO 3.42% 2.93% 7.64%
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL 1.78% 2.11% 5.73%Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los costosy gastos y así convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada añoya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas tambiénaumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada pesovendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el año97 generó 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83 centavosfue de utilidad operacional. Esta utilidad está influenciada por los gastos de administración yde ventas.
En los años 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, peroen el año 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este año sea mayor.En los gastos operacionales de administración y ventas se fueron incrementando cada año; enel año 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la publicidad.
La utilidad neta corresponde a 1.45% en el año 96, 1.55% en el año 97 y 3.93% en el 98 delas ventas netas y este margen está influenciado por el costo de ventas, gastos de ventas,ingresos y egresos no operacionales y la provisión para impuestos. La situación de Jeans &Jackets S.A. es la siguiente:
37
Los ingresos operacionales no fueron muy altos sobre todo en el año 97, en cambio losegresos no operacionales fueron muy altos ocasionando que la utilidad antes de impuestosdisminuyera con respecto a la operacional. En cuanto a las provisiones para impuestos en elaño 96 era alta la cual pudo ser causada por el pago parcial de algunos impuestos, pero fuerondisminuyendo a causa de las donaciones realizadas a las entidades sin ánimo de lucro laasociación de diabéticos, provida, oficiales de la reserva naval, etc.
En conclusión podemos decir que la utilidad procede principalmente de la operación de laempresa ya que el margen operacional es mayor y los otros ingresos son mínimos.
En cuanto al rendimiento del patrimonio significa que las utilidades netas corresponden a3.42%, 2.93%, y 7,61 para los periodos mencionados.
La utilidad neta con respecto al activo total corresponde al 1.78%, 2.11% y 5.73%mostrándonos la capacidad del activo para generar utilidades independientemente de la formacomo haya sido financiada en este caso Jeans & Jackets financio con la deuda de obligacionesfinancieras.
ACTIVIDAD:♦
Estos indicadores, llamados también indicadores de rotación, tratan de medir la eficiencia conlo cual una empresa utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valoresaplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinámico al análisis de la aplicación derecursos, mediante la comparación entre cuentas de balance (estáticas) y cuentas de resultado(dinámicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las Finanzas el cualdice que todos los activos de una empresa deben contribuir al máximo en el logro de losobjetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene mantener activosimproductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compañía debe tener comopropósito producir los más altos resultados con el mínimo de inversión, y una de las formasde controlar dicha minimización de la inversión es mediante el cálculo periódico de larotación de los diversos activos.
ROTACIÓN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el número de veces que lascuentas por cobrar giran, en promedio, en un período determinado de tiempo, generalmenteun año.
FÓRMULA:
PERIODO PROMEDIO DE COBRO(días) = Es otra forma de analizar la rotación de lascuentas por cobrar a través del calculo del periodo promedio de cobro.
Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X días en recuperar su cartera.
FÓRMULA:
o
ROTACIÓN INVENTARIOS TOTAL (días) = para la empresa industrial, los inventariosrepresentan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura, encada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
38
De las mercancías en poder de las mismas.
FÓRMULA:
ROTACIÓN DE PROVEEDORES (días) = el resultado del indicador de rotación deproveedores debe estar entre dos parámetros, dependiendo el tipo de negocio. Así, igualmentepodría ser indicativo de riesgo que dicho indicador estuviera muy por debajo o muy porencima de lo establecido.
FÓRMULA:
ROTACIÓN ACTIVOS TOTAL (veces) = es de esperarse que este indicador no presentediferencias significativas con respecto a la rotación de activos operacionales. Si esto llegara aocurrir, indicaría que existe una importante inversión en activos no operacionales, es decir,que la compañía está desviando en parte la destinación de sus recursos hacia activos que noestán directamente relacionados con el desarrollo de su objeto social.
FÓRMULA:
INDICADORES DE ACTIVIDAD de J & J♦
INDICADOR 1.996 1.997 1.998
ROTACION DE CARTERA 7.25 v 7.37 v 6.72 v
PERIODO PROMEDIO DE COBRO 50.32 d 49.55 d 54.09 d
ROTACION DE INVENTARIOS 2.20 v 2.39 v 1.76 v
ROTACION DE ACTIVO FIJO 15.73 v 15.51 v 13.57 v
ROTACION ACTIVOS OPERACIONALES 2.28 v 2.31 v 1.65 v
ROTACION ACTIVOS TOTALES 1.26 v 1.09 v 1.07 v
ROTACION DE PROVEEDORES 32.18 d 35.70 d 64.83 dv : veces
d : días
El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos según lavelocidad de recuperación de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi igualen los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una disminuciónen la rotación que llega a 6.72 veces al año. Lo anterior expresada en días, nos dice que para1.996 cada 50.32 días esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo. Ese promedio decobro para 1.997 fue de 49.55 días y por último en 1.998 aumento a 54.09 días.
Lo anterior nos obliga a pensar que es necesario modificar la política de otorgamiento decréditos a los clientes o en su defecto aplicar medidas para hacer más eficiente larecuperación de la cartera, teniendo en cuenta que se desea disminuir el ciclo de producción.Es decir, se debe disminuir la rotación de cartera para poder cubrir con mayor rapidez lasobligaciones con los proveedores.
Analizando las razones obtenidas de los inventarios se observa un leve deterioro en larotación de 1.996 que fue de 2.20 veces a la de 1.997 con una rotación de 2.39 veces al año.Para 1.998 este indicador sufre un mayor deterioro ya que rota 1.76 veces en el año. Esto nos
39
indica un aumento de sus existencias lo cual puede generar aumentos en sus costos dealmacenamiento. Pero este se debe al diseño de nuevas líneas de productos que van a serdestinados a suplir la demanda de nuevos mercados y la empresa está en camino deconcretarlos.
La influencia que existe entre el capital invertido en los activos fijos y las ventas es fuerte yaque para 1.996 por cada peso invertido en estos, su generaron $15.72, Para 1.997 disminuyemuy levemente al generar $15,51 y para 1.998 se ve la necesidad de hacer modificaciones enlos activos, ya que el indicador baja unos dos pesos y se ubica en $13.57.
Aunque no es muy preocupante esta baja en la rotación de los activos fijos, es recomendableinvestigar el motivo de ese deceso, ya que puede estar creciendo poco a poco y convertirse enuna bola de nieve que difícilmente se podría solucionar si se deja correr el tiempo.
Para complementar loa anterior vemos que la rotación de los activos operacionales secomporta en promedio de la mima forma ya que inicia en el 96 con una rotación de 2.28veces al año, es decir que por cada peso invertido o que se encuentra en los inventarios y losdeudores se generan $2.28 al año. Para 1.997 se generaron $2.361 y finalmente en 1.998 cae a$1.07.
Realizando una vista más global, la rotación de los activos totales recopila lo que hasta elmomento se ha venido presenciando. El capital que Jeans & Jackets tiene invertido en todoeste grupo ha generado año tras año$1.26 en 1.996, $1.09 en 1.997 y para 1.998 llega ala ciframínima de $1.07.
Teniendo en cuenta el análisis ya hecho sobre la rotación de cartera y comparándola con larotación de los proveedores, se observa:
La rotación o exigibilidad de los proveedores viene en aumento de 32.18 días en el 96, 35.70en el 97 y un logro importante en el 98 ya que se logró un plazo de 64.83 días para cancelarlas cuentas.
Es urgente disminuir el periodo de cobro a los clientes, ya que el lapso es mayor (50.32, 49.55y 54.09 días).
Se ve y se ha logrado negociar con los proveedores, ya que la rotación viene aumentando yubicándose por encima de las de cartera en 1998 ( rotación de cartera: 54.09 días, rotación deproveedores: 64.83 días.
Es necesario que se siga negociando con los proveedores, ya que de esta forma no se cae en elpeligro de no contar con recursos para atender esas obligaciones, no tener insumos a tiempo ytener que disminuir o parar los procesos productivos.
SISTEMA DUPONT:♦
Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros,la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores deactividad con los indicadores de rendimiento, para tratar de establecer si el rendimiento de lainversión proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producirventas o del margen neto de utilidad que tales ventas generan.
FÓRMULA.
40
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN!
UTILIDAD NETA X VENTAS
VENTAS ACTIVOS TOTALES
RENDIMIENTO DE LA INVERSIÓN!
UTILIDAD NETA
ACTIVOS TOTALES
SISTEMA DUPONTPARA 1.996
FLUJOS◊ FLUJOS DE FONDOS♦
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta 228.171 8,88%
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que noimplican
Desembolso de Efectivo
Depreciación Acumulada 107.147 4,17%
Disminución de provisiones 11.334 0,44%
Provisión para impuestos de renta 194.890 7,59%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS541.542 21,08%
Mas: Otras Fuentes
Disminución Cuentas por cobrar trabajadores 8.911 0,35%
Disminución de Ingresos por cobrar 3.104 0,12%
Disminución de inventario de productos en proceso192.319 7,49%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 8.148 0,32%
Inversiones largo plazo 43.654 1,70%
Aumento de obligaciones financieras 389.095 15,14%
Incremento de obligaciones con proveedores 266.134 10,36%
Aumento de retención en la fuente por pagar 12.749 0,50%
Aumento de retención y aportes a la nómina 7.796 0,30%
Incremento de Acreedores varios corto plazo 6.173 0,24%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo65.645 2,56%
Anticipos y avances recibidos corto plazo 80.000 3,11%
Obligaciones financieras largo plazo 190.252 7,40%
41
Revalorización del patrimonio 753.718 29,34%
TOTAL FUENTES DE FONDOS 2.569.240 100,00%
USOS
Incremento de caja y bancos 409.600 15,94%
Aumento de inversiones 214.191 8,34%
Aumento de deudores clientes 348.368 13,56%
Aumento de anticipos y depósitos 78.693 3,06%
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones29.850 1,16%
Aumento de materias primas 218.528 8,51%
Aumento de inventario de productos terminados 90.686 3,53%
Aumento de productos en transito 257 0,01%
Incremento de materiales repuestos y accesorios9.870 0,38%
Incremento de propiedad planta y equipo 108.163 4,21%
Aumento de derechos 415.876 16,19%
Incremento de cargos diferidos 373.613 14,54%
Disminución de costos y gastos por pagar 41.104 1,60%
Disminución de diferidos corto plazo 2.262 0,09%
Disminución de obligaciones laborales largo plazo25.200 0,98%
Pago de dividendos 50.000 1,95%
Pago de impuestos de renta 152.979 5,95%
TOTAL USOS DE FONDOS 2.569.240 100,00%
Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996 671.609
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía 866.499
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997 −713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año1997
152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996 498.277
Reservas 306.109
Utilidad del Ejercicio 192.168
Menos: Superávit pagado año 1997 −448.277
Reservas 448.277
50.000
42
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en elperíodo
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ miles)
Para el período de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES PARTICIPACION
Utilidad Neta 620.322 14,08%
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Provisión para impuestos de renta 174.776 3,97%
Provisiones 35.108 0,80%
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS 830.206 18,84%
Mas: Otras Fuentes
Disminución en Caja y Bancos 380.212 8,63%
Disminución de Inversiones 572.135 12,98%
Disminución de Anticipos y Depósitos 88.699 2,01%
Disminución de Ingresos por cobrar 14.991 0,34%
Disminución de Materias Primas 83.712 1,90%
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios 51.778 1,18%
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 6.448 0,15%
Disminución del crédito mercantil 55.000 1,25%
Disminución de derechos 55.930 1,27%
Incremento de obligaciones con proveedores 924.859 20,99%
Aumento de costos y gastos por pagar 107.189 2,43%
Aumento de retención en la fuente por pagar 24.816 0,56%
Aumento de retención y aportes a la nómina 19.078 0,43%
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 42.883 0,97%
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo 264.816 6,01%
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250 0,05%
Revalorización del patrimonio 881.580 20,01%
Dividendos Pagados (Anexo 2) 1 0,00%
TOTAL FUENTES DE FONDOS 4.406.583100,00%
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada 6.734 0,15%
Aumento de Deudores Clientes 357.458 8,11%
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones 13.294 0,30%
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores 8.519 0,19%
Incremento de Inventario de productos en proceso 260.187 5,90%
Incremento de Inventarios de productos terminados 1.907.92443,30%
Aumento de productos en transito 515.172 11,69%
43
Incremento de ajustes por inflación 229.371 5,21%
Incremento de propiedad planta y equipo 215.081 4,88%
Incremento de cargos diferidos 314.188 7,13%
Disminución de obligaciones financieras 346.477 7,86%
Disminución de acreedores varios a corto plazo 8.017 0,18%
Disminución de diferidos corto plazo 389 0,01%
Disminución de anticipos y avances recibidos a cortoplazo
80.000 1,82%
Pago de impuestos de renta (Anexo 1) 143.772 3,26%
TOTAL USOS DE FONDOS 4.406.583100,00%
Anexo 1
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1997 713.520
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1998174.776
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía 888.296
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1998 −744.524
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año1998
143.772
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1998
Superávit pagado año 1997 676.448
Reservas 448.277
Utilidad del Ejercicio 228.171
Menos: Superávit pagado año 1998 −676.449
Reservas 676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período −1
FLUJO FONDOS PRESENTADO SOBRE LA BASE DE LA VARIACIÓN EN ELCAPITAL NETO DE TRABAJO
♦
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LAVARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES PARTICIPACION
Utilidad neta 228.171 17,25%
Depreciación acumulada 107.147 8,10%
335.318 25,35%
44
TOTAL GENERACION INTERNA DERECURSOS
Más: OTRAS FUENTES
Disminución de inversiones a largo plazo 43.654 3,30%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo190.252 14,38%
Revalorización del patrimonio 753.718 56,97%
TOTAL FUENTES 1.322.942100,00%
USOS
Inversión en propiedad, planta y equipo −108.163−8,18%
Incremento de derechos −415.876−31,44%
Aumento de cargos diferidos −373.613−28,24%
Disminución de obligaciones laborales a largoplazo
−25.200 −1,90%
Dividendos por pagar (Anexo) −50.000 −3,78%
TOTAL USOS −972.852−73,54%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DETRABAJO
−350.090−26,46%
Anexo
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996 498.277
Reservas 306.109
Utilidad del Ejercicio 192.168
Menos: Superávit pagado año 1997 −448.277
Reservas 448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período50.000
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS SOBRE LA BASE DE LAVARIACION
EN EL CAPITAL NETO DE TRABAJO
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
($ Miles)
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES PARTICIPACION
Utilidad neta 620.323
TOTAL GENERACION INTERNA DERECURSOS
620.323 33,00%
Más: OTRAS FUENTES
Disminución del crédito mercantil 55.000 2,93%
Disminución de derechos 55.930 2,98%
Aumento de obligaciones financieras a largo plazo264.815 14,09%
Aumento de obligaciones laborales a largo plazo2.250 0,12%
45
Revalorización del patrimonio 881.580 46,90%
Dividendos pagados (Anexo) 1 0,00%
TOTAL FUENTES 1.879.899 100,00%
USOS
Depreciación acumulada −6.734 −0,36%
Inversión en propiedad, planta y equipo −215.081 −11,44%
Aumento de cargos diferidos −314.188 −16,71%
0,00%
TOTAL USOS −536.003 −28,51%
VARIACION DEL CAPITAL NETO DETRABAJO
−1.343.896−71,49%
Anexo
Dividendos Pagados año 1998
Superávit pagado año 1997 676.448
Reservas 448.277
Utilidad del Ejercicio 228.171
Menos: Superávit pagado año 1998 −676.449
Reservas 676.449
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período−1FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACIÓN DELEFECTIVO
♦
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LA VARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1997
FUENTES
Utilidad Neta 228.171
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Depreciación Acumulada 107.147
Disminución de provisiones 11.334
Provisión para impuestos de renta 194.890
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS 541.542
Mas: Otras Fuentes
Disminución Cuentas por cobrar trabajadores 8.911
Disminución de Ingresos por cobrar 3.104
Disminución de inventario de productos en proceso 192.319
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 8.148
Inversiones largo plazo 43.654
Aumento de obligaciones financieras 389.095
46
Incremento de obligaciones con proveedores 266.134
Aumento de retención en la fuente por pagar 12.749
Aumento de retención y aportes a la nómina 7.796
Incremento de Acreedores varios corto plazo 6.173
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 65.645
Anticipos y avances recibidos corto plazo 80.000
Obligaciones financieras largo plazo 190.252
Revalorización del patrimonio 753.718
TOTAL FUENTES DE FONDOS 2.569.240
USOS
Aumento de inversiones −214.191
Aumento de deudores clientes −348.368
Aumento de anticipos y depósitos −78.693
Aumento de anticipos impuestos y contribuciones −29.850
Aumento de materias primas −218.528
Aumento de inventario de productos terminados −90.686
Aumento de productos en transito −257
Incremento de materiales repuestos y accesorios −9.870
Incremento de propiedad planta y equipo −108.163
Aumento de derechos −415.876
Incremento de cargos diferidos −373.613
Disminución de costos y gastos por pagar −41.104
Disminución de diferidos corto plazo −2.262
Disminución de obligaciones laborales largo plazo −25.200
Pago de dividendos −50.000
Pago de impuestos de renta −152.979
TOTAL USOS DE FONDOS −2.159.640
VARIACION DEL EFECTIVO −409.600
FLUJO DE FONDOS PRESENTADOS CON BASE EN LAVARIACION
DEL EFECTIVO ($ Miles)
JEANS & JACKETS S.A.
ESTADO DE FLUJO DE FONDOS
Para el periodo de Enero 1 a Diciembre 31 de 1998
FUENTES
Utilidad Neta 620.322
Mas: Cargo a Pérdidas y Ganancias que no implican
Desembolso de Efectivo
Disminución de provisiones 35.108
Provisión para impuestos de renta 174.776
TOTAL GENERACION INTERNA DE RECURSOS 830.206
Mas: Otras Fuentes
47
Disminución de Inversiones 572.135
Disminución de Anticipos y Depósitos 88.699
Disminución de Ingresos por cobrar 14.991
Disminución de Materias Primas 83.712
Disminución de Materiales, Repuestos y accesorios 51.778
Disminución de Gastos Pagados por Anticipado 6.448
Disminución del crédito mercantil 55.000
Disminución de derechos 55.930
Incremento de obligaciones con proveedores 924.859
Aumento de costos y gastos por pagar 107.189
Aumento de retención en la fuente por pagar 24.816
Aumento de retención y aportes a la nómina 19.078
Incremento de obligaciones laborales corto plazo 42.883
Incremento de obligaciones financieras a largo plazo 264.816
Incremento de obligaciones laborales a largo plazo 2.250
Revalorización del patrimonio 881.580
Dividendos Pagados (Anexo 2) 1
TOTAL FUENTES DE FONDOS 4.026.371
USOS
Disminución de la Depreciación acumulada −6.734
Aumento de Deudores Clientes −357.458
Aumento de anticipo impuestos y contribuciones −13.294
Aumento de cuentas por cobrar trabajadores −8.519
Incremento de Inventario de productos en proceso −260.187
Incremento de Inventarios de productos terminados −1.907.924
Aumento de productos en transito −515.172
Incremento de ajustes por inflación −229.371
Incremento de propiedad planta y equipo −215.081
Incremento de cargos diferidos −314.188
Disminución de obligaciones financieras −346.477
Disminución de acreedores varios a corto plazo −8.017
Disminución de diferidos corto plazo −389
Disminución de anticipos y avances recibidos a corto plazo−80.000
Pago de impuestos de renta (Anexo 1) −143.772
TOTAL USOS DE FONDOS −4.406.583
VARIACION DEL EFECTIVO 380.212
FLUJOS DE CAJA♦
FLUJO DE CAJA LIBRE
JEANS & JACKETS S.A.
Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1997
($ Miles)
48
1. Utilidad Operacional 1.190.332
2. Depreciación 107.147
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales 11.334
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) 1.308.813
4. Caja y Bancos −409.600
5. Cuentas por Cobrar Clientes −348.368
6. Inventarios (Anexo 1) −127.022
7. Gastos Pagados por Anticipado 8.148
8. Proveedores 266.134
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) 40.444
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3) −152.979
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) −723.243
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) 585.570
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS −108.163
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) 477.407
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) 579.347
12. Gastos Financieros 963.632
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) 1.542.979
13. Variación Capital y Superavit de Capital 0
14. Pago de Dividendos (Anexo 5) −50.000
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) 0
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15) −50.000
H. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES −214.191
16. Otros Ingresos −225.715
17. Otros egresos −1.280.521
18. Otros Activos (Anexo 6) −329.959
19. Otros Pasivos 80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) −1.756.195
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) −477.407
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
FLUJO DE CAJA LIBRE
JEANS & JACKETS S.A.
Para el período del 1 de Enero a 31 de diciembre de 1998
($ Miles)
1. Utilidad Operacional 1.075.543
2. Depreciación −6.734
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales 35.108
A. GENERACION DE FONDOS OPERACIONALES (1+2+3) 1.103.917
4. Caja y Bancos 380.212
5. Cuentas por Cobrar Clientes −357.458
6. Inventarios (Anexo 1) 2.547.793
49
7. Gastos Pagados por Anticipado 6.448
8. Proveedores 924.859
9. Pasivo Laboral (corto y largo plazo) (Anexo 2) 45.133
10. Pasivo Fiscal (Anexo 3) −143.772
B. SUBTOTAL MOVIMIENTO CAPITAL DE TRABAJO (suma 4 a 10) 3.403.215
C. FLUJO DESPUES DE CAPITAL DE TRABAJO (A+B) 4.507.132
D. INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS −215.081
E. FLUJO DE CAJA LIBRE OPERACIONAL (C+D) 4.292.051
11. Aumento (Dism.) de Pasivos Financieros (Anexo 4) −81.661
12. Gastos Financieros −2.924.892
F. VARIACION NETA DE PASIVOS FINANCIEROS (11+12) −3.006.553
13. Variación Capital y Superavit de Capital 0
14. Pago de Dividendos (Anexo 5) −1
15. Cuentas de socios (activas y/o pasivas) 0
G. VARIACION NETA APORTES SOCIOS (13+14+15) −1
H. VARIACIÓN EN INVERSIONES TEMPORALES 572.135
16. Otros Ingresos −752.485
17. Otros egresos −1.332.863
18. Otros Activos (Anexo 6) 307.716
19. Otros Pasivos −80.000
I. TOTAL OTRAS (OS) FUENTES (USOS) (suma 16 a 19) −1.857.632
J. FLUJO DE CAJA NO OPERACIONAL (F+G+H+I) −4.292.051
**E y J, Deben ser iguales (con signo contrario)
RECOMENDACIONES◊ La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos, ya que estoscuentan con la calidad para entrar a mercados internacionales debido a que lademanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión existente.
◊
Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas en losciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la parteadministrativa y de ventas, ya que estos rubros están consumiendo buena parte de lasutilidades.
◊
Para realizar programas de modernización, se recomendaría acudir a los créditos deentidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a este tipo de programasproporcionando además asistencia técnica y asesorías.
◊
BIBLIOGRAFIA
ORTIZ ANAYA, Héctor. Análisis Financiero Aplicado. Bogota, Universidad Externado deColombia, 9ª. Edición 1996
CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Análisis y Administración Financiera, 4ª. Edición 1996.
50
ANEXOS
ANEXOS 1997
Anexo 1
Variación
Inventario de materias Primas 218.528
Inventario de productos en proceso −192.319
Inventario de Productos terminados 90.686
Inventario de Productos en transito 257
Materiales, repuestos y accesorios 9.870
Variación neta de los inventarios totales 127.022
Anexo 2
Variación
Obligaciones laborales corto plazo 65.645
Obligaciones laborales largo plazo −25.201
Variación total pasivo laboral 40.444
Anexo 3
Saldo de impuestos por pagar año 1996 671.609
Más: Provisión para impuestos del año 1997194.890
Menos impuestos por pagar 1997 −713.520
Impuestos pagados en el período 152.979
Anexo 4
Obligaciones financieras corto plazo 389.095
Obligaciones financieras largo plazo 190.252
Variación total obligaciones financieras 579.347
Anexo 5
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996 498.277
Reservas 306.109
Utilidad del Ejercicio 192.168
Menos: Superávit pagado año 1997 −448.277
Reservas 448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en el período50.000
ANEXOS 1998
Anexo 1
51
Pago de impuestos de renta
Impuestos de renta por pager a Dic. 31 de 1996 671.609
Mas: provisión para impuestos de renta para el año 1997194.890
Subtotal Impuestos a cargo de la compañía 866.499
Menos: Impuestos por pagar a Dic. 31 de 1997 −713.520
Resultado : Impuestos efectivamente pagados en el año1997
152.979
Anexo 2
Dividendos Pagados año 1997
Superávit pagado año 1996 498.277
Reservas 306.109
Utilidad del Ejercicio 192.168
Menos: Superávit pagado año 1997 −448.277
Reservas 448.277
Subtotal Dividendos Efectivamente Pagados en elperíodo
50.000
100
52