Anheuser-Busch InBev anuncia los resultados del cuarto ... · El margen del EBITDA se expandió 288...

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Comunicado de Prensa

/ 1 de marzo de 2018 / Central Europea

Anheuser-Busch InBev anuncia los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo 2017

INFORMACIÓN RELEVANTE

Ingresos: Los ingresos crecieron un 5.1% en el año completo 2017 y un 8.2% en el cuarto trimestre de 2017, con un crecimiento en ingresos por hectolitro del 5.1% en el año completo 2017 y del 6.6% en el cuarto trimestre de 2017. Sobre una base geográfica constante, los ingresos por hectolitro crecieron un 5.1% en el año completo 2017 y un 6.7% en el cuarto trimestre de 2017, impulsados por la preferencia de marcas Premium e iniciativas de gestión de ingresos.

Volumen: Los volúmenes totales crecieron un 0.2% en el ejercicio completo 2017, con un incremento en los volúmenes de nuestra cerveza del 0.6% y con una disminución en los volúmenes distintos a la cerveza del 3.1%. En el cuarto trimestre de 2017, los volúmenes totales crecieron un 1.6%, con un incremento en los volúmenes de nuestra cerveza del 2.3% y con una disminución en los volúmenes distintos a la cerveza del 3.6%.

Marcas Globales: Los ingresos combinados de nuestras tres marcas globales, Budweiser, Stella Artois y Corona, crecieron un 9.8% en el ejercicio completo 2017 y un 17.8% en el cuarto trimestre de 2017. Fuera de sus respectivos mercados nacionales, las marcas globales crecieron un 16.8% en el ejercicio completo 2017, y un 29.0% en el cuarto trimestre 2017.

Costo de Ventas (CoS, Cost of Sales): El Costo de Ventas aumentó un 2.6% en ejercicio completo 2017, y un 2.6% sobre una base por hectolitro. Sobre una base geográfica constante, el Costo de Ventas por hectolitro aumentó un 3.1% en el ejercicio completo 2017. En el cuarto trimestre de 2017, el Costo de Ventas aumentó un 4.6% y un 3.2% sobre una base por hectolitro. Sobre una base geográfica constante, el Costo de Ventas por hectolitro aumentó un 3.3% en el cuarto trimestre de 2017

UAFIDA (EBITDA): EL EBITDA creció un 13.4% en el ejercicio completo 2017, a 22 084 millones de Dólares, como resultado de un fuerte crecimiento en ventas y de una captura de sinergias reforzada. El margen del EBITDA se expandió 288 puntos base a 39.1% en el ejercicio completo 2017. En el cuarto trimestre de 2017, el EBITDA creció un 21.0% a 6 189 millones de dólares con una expansión del margen del EBITDA de 446 puntos base a 42.4%.

Resultados financieros netos: Los costos financieros netos (excluyendo los resultados financieros netos no recurrentes) fueron de 5 814 millones de dólares en el ejercicio completo 2017, en comparación con 5 208 millones de dólares en el ejercicio completo 2016. En el cuarto trimestre de 2017, los costos financieros netos fueron de 1 559 millones de dólares en comparación con 2 037 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016.

Impuesto sobre la Renta: El impuesto sobre la renta en el ejercicio completo de 2017 fue de 1 920 millones de dólares con una tasa de impuestos efectiva normalizada (ETR) del 22.9%, en comparación con 1 613 millones de dólares en el ejercicio completo 2016 con una tasa de impuestos efectiva normalizada del 20.9%. En el cuarto trimestre de 2017, el gasto por el impuesto sobre la renta fue positivo por 568 millones de dólares con una tasa de impuestos efectiva normalizada del 32.1%, en comparación con un gasto por el impuesto sobre la renta de 553 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016 y una tasa de impuestos efectiva normalizada de 28.6%.

Utilidad: La utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev creció un 64.2% sobre una

base reportada de 4 853 millones de dólares en el ejercicio completo de 2016 a 7 967 millones de

dólares en el ejercicio completo de 2017, debido a un crecimiento más fuerte en ventas y a la captura

de sinergias. La utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev crecieron un 123.5%

La información contenida en este comunicado constituye información regulada, según dicho término se define en el Decreto Real de Bélgica de fecha 14 de noviembre de 2007 respecto de las obligaciones de los emisores de instrumentos financieros que han sido admitidos para su negociación en un mercado regulado.

Excepto en donde se establezca lo contrario, los siguientes comentarios se basan en cifras de crecimiento orgánico y hacen referencia al cuarto trimestre de 2017 y al año completo 2017 en comparación con la base de referencia para el mismo periodo del año anterior. Para una descripción de la base de referencia y avisos legales importantes por favor consulte las páginas 21 y 22

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sobre una base reportada de 919 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016, a 2 054 millones

de dólares en el cuarto trimestre de 2017.

Ganancias por Acción: Las ganancias normalizadas por acción (earnings per share, EPS, por sus siglas en inglés) aumentaron un 42.8% sobre una base reportada de 2.83 dólares en el ejercicio completo 2016 a 4.04 dólares en el ejercicio completo 2017, y un 141.9% sobre una base reportada de 0.43 dólares en el cuarto trimestre de 2016 a 1.04 dólares en el cuarto trimestre de 2017.

Dividendos: El Consejo de AB InBev propone un dividendo final de 2.00 euros por acción, sujeto a la aprobación de los accionistas en la Asamblea General Anual del 25 de abril de 2018. Al combinarse con el dividendo provisional de 1.60 euros por acción pagado en noviembre de 2017, el dividendo total para el ejercicio completo 2017 por acción sería de 3.60 euros. En la página 19 se encuentra un calendario que indica las fechas sin cupón, las fechas de registro y las fechas de pago.

Combinación con SAB: La integración del negocio derive en sinergias y ahorros en costo de 1 304 millones de dólares en el ejercicio completo 2017, de los cuales 381 millones de dólares fueron conseguidos en el cuarto trimestre de 2017. Ahora hemos obtenido 2 133 millones de dólares de las sinergias esperadas y ahorros en costos de 3.2 miles de millones de dólares sobre una base de moneda constante a agosto de 2016.

El Informe Financiero del Ejercicio Completo 2017 está disponible en nuestro sitio web www.ab-inbev.com.

Figura 1. Rendimiento consolidado (millones de dólares) FY16

Reportado FY16

Base de Referencia

FY17 Crecimiento Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 500 242 615 880 612 572 0.2% Cerveza de AB InBev

Volúmenes no consistentes de cerveza Productos de terceros

433 925 505 040 507 692 0.6% 61 906 107 583 100 211 -3.1% 4 412 3 257 4 669 15.8% Ingreso 45 517 53 942 56 444 5.1% Utilidad bruta 27 715 32 776 35 058 6.7% Margen bruto 60.9% 60.8% 62.1% 91 bps EBITDA normalizado 16 753 19 633 22 084 13.4% Margen de EBITDA normalizado 36.8% 36.4% 39.1% 288 bps EBIT normalizado 13 276 15 520 17 814 16.5% Margen de EBIT normalizado 29.2% 28.8% 31.6% 313 bps Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev

1 241

7 996

Utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev 4 853 7 967 Ganancias por acción (Dólares)

0.72

4.06

Ganancias normalizadas por acción (Dólares) 2.83 4.04 4Q16

4Q17 Crecimiento

Orgánico Volúmenes totales (miles de hectolitros) 159 439 145 977 1.6% Cerveza de AB InBev

Volúmenes no consistentes de cerveza Productos de terceros

123 975 126 754 2.3% 33 444 17 994 -3.6% 2 020 1 228 10.7% Ingreso 14 202 14 600 8.2% Utilidad bruta 8 795 9 434 10.3% Margen bruto 61.9% 64.6% 121 bps EBITDA normalizado 5 248 6 189 21.0% Margen de EBITDA normalizado 37.0% 42.4% 446 bps EBIT normalizado 4 148 5 073 26.3% Margen de EBIT normalizado 29.2% 34.7% 501 bps Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev

400

3 037

Utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev 919 2 054 Ganancias por acción (Dólares)

0.21

1.54

Ganancias normalizadas por acción (Dólares) 0.43 1.04

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Figura 2. Volúmenes (miles de hectolitros) FY16

Base de Referencia

Alcance Crecimiento Orgánico

FY17 Crecimiento Volumen

Total

Orgánico Volumen de

Cerveza propia América del Norte 116 890 423 -3 817 113 496 -3.3% -3.4% América Latina - Occidente 108 995 -98 1 729 110 625 1.6% 1.7% América Latina – Norte 119 757 -25 -358 119 374 -0.3% 1.6% América Latina – Sur 32 158 - 1 904 34 062 5.9% 8.4% EMEA 134 821 -4 157 1 027 131 692 0.9% 2.3% Asia Pacífico 101 320 148 518 101 986 0.5% 0.3% Exportación Mundial y Compañías Tenedoras 1 939 -673 70 1 336 5.5% 5.5% AB InBev a nivel mundial 615 880 -4 382 1 073 612 572 0.2% 0.6% 4Q16

Alcance Crecimiento

Orgánico 4Q17 Crecimiento

Volumen Total

Orgánico Volumen de

Cerveza propia América del Norte 26 539 75 -383 26 231 -1.4% -1.5% América Latina - Occidente 29 309 -27 143 29 425 0.5% 1.0% América Latina – Norte 33 888 -26 1 019 34 881 3.0% 5.8% América Latina – Sur 9 861 - 571 10 432 5.8% 7.0% EMEA 41 204 -15 837 871 26 238 3.4% 4.4% Asia Pacífico 18 055 258 68 18 381 0.4% 0.2% Exportación Mundial y Compañías Tenedoras 582 -163 -31 388 -7.3% -7.3% AB InBev a nivel mundial 159 439 -15 721 2 259 145 977 1.6% 2.3%

COMENTARIOS DE LA ADMINISTRACIÓN

El 2017 fue un año transformador para nuestra compañía. Vamos por buen camino para lograr nuestra integración de negocio más exitosa y reportamos el mejor desempeño en tres años. Nuestro portafolio de marcas reformado ha estado a la altura de cada ocasión para capturar crecimiento futuro. Alcanzando lo mejor de ambos mundos La combinación con SAB ha excedido nuestras expectativas. Hemos incorporado lo mejor de ambas compañías al juntar talento de clase mundial, integrando mejores prácticas y profundizando nuestro entendimiento de los consumidores y ocasiones a través de todos los mercados. Las sinergias de costos no solo son mayores de las que se esperaban originalmente, sino que además se están consiguiendo a un ritmo más rápido. Las sinergias de ingresos, aunque no se cuantifican de manera externa, van por buen camino a través del lanzamiento exitoso de nuestras marcas globales en nuevos territorios, entre otras actividades. Además, hemos adoptado una nueva manera de ver a la categoría de cervezas que reconoce diferentes madureces de mercado y el papel de los portafolios de marcas al impulsar el crecimiento de la categoría. Mientras vemos hacia el futuro, estamos emocionados por las oportunidades de crecimiento en nuestro impacto expandido para ambos, los mercados desarrollados y los mercados en desarrollo. La combinación ha creado algo mayor que la suma de sus partes. Esto solo ha sido posible a través de nuestra plataforma Sueña-Gente-Cultura (Dream-People-Culture), la cual nos ha impulsado en el pasado y seguirá impulsado el desempeño durante los próximos 100 años o más. Logrando un desempeño fuerte Durante los últimos cinco años concluidos en el 2017, nuestros ingresos por la tasa anual media de incremento (CAGR por sus siglas en inglés, compound anual growth rate) de 4.6% excedieron aquellos de todas nuestros homólogos mundiales de bienes de consumo de alta rotación (FMCG por sus siglas en inglés). El cambio estructural en nuestro impacto global derivado de la combinación con SAB nos posiciona hacia mercados de mayor crecimiento, tal como lo demuestra el impulso acelerado en el 2017, con crecimiento en ingresos del 5.1%.

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Además de la captura de sinergia de una de las combinaciones de negocio más grande en la historia, nos recuperamos en Brasil y continuamos reformando el portafolio en los Estados Unidos para poder llegar a los consumidores en más ocasiones. Logramos un crecimiento en ingresos del 5.1%, por encima del 2.4% en el 2016, y un crecimiento en el EBITDA del 13.4%, por encima del -0.1% en el 2016. Nuestro desempeño financiero de 2017 fue nuestro mejor desempeño en los últimos tres años:

Tuvimos un crecimiento superior en muchos de nuestros mercados nuevos y establecidos. Ganando impulso a lo largo del año, reportamos resultados fuertes en el cuarto trimestre. Nuestras tres marcas globales, lideraron el camino, con ingresos en el 2017 creciendo en un 9.8% combinado. Los ingresos globales de Budweiser crecieron un 4.1% y sigue siendo la marca de cerveza más valiosa del mundo de acuerdo a BrandZ™. De acuerdo a Plato Logic en el 2017, Budweiser extendió su liderazgo como la marca # 1 de cerveza en volúmenes de ventas ex-nacionales. Stella Artois continuó con su trayectoria de crecimiento de largo plazo, con un incremento en ingresos del 12.8% impulsado por ventas en Norteamérica, repatriación en Australia y su entrada a Sudáfrica y otros mercados nuevos. Los ingresos de Corona crecieron un 19.9% a nivel global, liderada por México, China, Australia y Argentina.

Aumentamos la rentabilidad en nuestros dos mercados más grandes. En los Estados Unidos, el EBITDA creció un 1.9%, y Michelob Ultra sigue siendo el ganador de participación más grande por el 11° trimestre consecutivo. Continuamos desarrollando nuestras marcas de lujo mientras trabajamos de manera cercana con nuestros socios mayoristas para aumentar nuestro portafolio total. Sabemos que tenemos trabajo por hacer en los Estados Unidos para equilibrar la ecuación de participación y rentabilidad, y seguimos comprometidos con mejorar nuestro rendimiento de acciones. En Brasil, a pesar de las condiciones macroeconómicas retadoras, superamos a la industria, con un incremento en volúmenes de cerveza del 0.7%. El crecimiento en ingresos por hectolitro fuerte del 6.2% apoyó a nuestras líneas superiores y se vio reforzada por nuestro portafolio Premium, el cual tuvo en crecimiento en volúmenes de dos cifras. En el segundo semestre de 2017, el EBITDA creció un 20.4%, con una recuperación de una disminución del -19.7% en el primer semestre de 2017, terminando el año con un incremento del 1.7%.

CRECIMIENTO ORGÁNICO EN INGRESOS NETO (CAGR A 5 AÑOS DEL FY 2012 AL FY2017

Fuente: Compilado por Bain & Company, en base a informes y presentaciones disponibles al público.

Nota: CAGR a 5 años del 2012 al 2017 en base al ejercicio fiscal terminado el 31 de diciembre, excepto por Diageo, Permod Ricard y Procter & Gamble, los cuales se

basan en un ejercicio fiscal terminado el 30 de junio

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Nuestro compromiso sigue siendo un desapalancamiento aproximado de 2x. Vamos de acuerdo con nuestros objetivos internos de desapalancamieno, y daremos prioridad al pago de deuda para poder cumplir este objetivo. Nuestra relación Deuda Neta a EBITDA disminuyó de 5.5x sobre una base reportada en el 2016 a 4.8x en el 2017 al ajustarse para el cierre de desinversiones pendientes, y el desajuste de tiempo del mercado de divisas entre el balance financiero y la conversión de utilidades y pérdidas. Continuaremos manejando de manera proactiva nuestro portafolio de deuda, del cual el 93% tiene una tasa fija de interés, 42% está denominada en monedas distintas al dólar, y los vencimientos están bien distribuidos en los próximos años. Nuestro flujo de efectivo de actividades operativas aumentó un 52.6% de 10.1 miles de millones de dólares en el 2016 a 15.4 miles de millones de dólares en el 2017. Además, mantuvimos más de 20 mil millones de dólares en efectivo y liquidez de línea de crédito revolvente.

Reportando crecimiento superior El reportar crecimiento superior consistente y rentable sigue siendo nuestra prioridad número uno. Estamos construyendo una compañía que perdure, elaborando cervezas que seguirán reuniendo a personas a través de generaciones y comunidades. Nuestro portafolio ahora ofrece más de 500 marcas y siete de las 10 marcas más reconocidas de cerveza a nivel mundial, de acuerdo a BrandZ™. Diecinueve de nuestras marcas generan anualmente más de 1 mil millones de dólares en ventas minoristas. Distribuimos nuestras cervezas en más de 100 países, ofreciendo a los consumidores una opción para cada ocasión. Esta escala, combinada con la fuerza de nuestras marcas y la profundidad de nuestro talento, nos permite usar tecnologías nuevas disruptivas para escuchar y llegar a los consumidores con múltiples plataformas. ZX Ventures, nuestro grupo de crecimiento global y de innovación, identifica oportunidades interesantes para poner a prueba nuevos productos, canales, ocasiones y experiencias de venta para ofrecer más opciones a los consumidores con la misma gran calidad. Al combinar una comprensión profunda de diferentes madureces de mercado con el análisis de cambio de hábitos y tendencias de los consumidores, definimos el portafolio óptimo para cualquier mercado para impulsar el crecimiento a largo plazo. Europa Occidental y Australia son buenos ejemplos de cómo el portafolio óptimo – ya sea como un líder de la industria o como un contrincante- puede convertirse en la fuente consistente y rentable del crecimiento en ingresos, incluso en los mercados desarrollados. Impulsando la salud y crecimiento de la categoría a largo plazo Realmente somos un fabricante de cerveza global, integrado en comunidades alrededor del mundo. Tomamos muy en serio nuestra responsabilidad del liderazgo de la industria. En el fondo somos fabricantes de cerveza – en 2017 nuestras cervezas recibieron premios a nivel mundial, más que cualquier otro fabricante de cerveza. Los ingredientes naturales que van en la cerveza, combinados con el oficio humilde pero complejo, de fabricar cerveza, proporciona a la cerveza una ventaja sobre otras categorías alcohólicas. Nuestra pasión por la cerveza y por el legado de fabricación de la cerveza, junto con nuestro impacto global y con nuestros colegas talentosos, nos posiciona en un buen lugar para impulsar el crecimiento de la categoría. Nuestras prioridades comerciales son las siguientes:

Expandir las marcas globales: Continuamos sacando provecho del potencial de nuestras marcas globales al expandirnos hacia nuevos mercados, tales como Sudáfrica, Colombia y Australia. Estas marcas también están atendiendo la demanda del consumidor de opciones Premium y súper Premium. En el 2017, aumentamos los ingresos de Budweiser, Stella Artois y Corona en un 4.1%, 12.8% y 19.9%, respectivamente, para una tasa de crecimiento total combinada del 9.8%. Fuera de sus mercados nacionales, incrementamos nuestras marcas globales en un 16.8%.

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Convertir la cerveza en producto premium y fortalecerla: Estamos trayendo vigor y energía renovadas a la experiencia de los consumidores con la cerveza y mayores opciones. Nuestra Compañía de Gama Alta, una unidad de negocio integrada por nuestras marcas artesanales globales especializadas, está establecida ahora en 22 mercados que representan aproximadamente el 70% de la oportunidad de Gama Alta a nivel mundial. Nuestros equipos especializados están dedicados a acelerar nuestra tasa de crecimiento en comparación con el desempeño histórico con ingresos de 4.6 miles de millones de dólares en el 2017 y un crecimiento del 25.8% en comparación con el 2016. También estamos ganando participación en prácticamente todos los tipos de cerveza relevantes e introdujimos nuevas variantes de nuestras marcas principales para aumentar las opciones de cerveza para los consumidores.

Elevar la cerveza clara principal: Empleamos un número de estrategias para reforzar el legado de calidad de la cerveza clara principal, incluyendo el aprovechar las redes sociales, eventos de patrocinadores, el uso de mensajes diferenciados y el desarrollo de empaques únicos. Nuestro objetivo es transmitir el carácter único y calidad de nuestras marcas y conectarnos con los bebedores de cerveza

Crear nuevas experiencias de consumidores y ocasiones: Para seguir desarrollando la categoría de cerveza, hemos ampliado nuestro enfoque más allá de productos cercanos a la cerveza. Seguimos respondiendo al deseo de los consumidores de estilos de vida más equilibrados al aumentar nuestra selección de productos de cerveza libres de alcohol y bajos en alcohol (NABLAB por sus siglas en inglés) y opciones cercanas a la cerveza que van bien con una variedad de experiencias y ocasiones. Muchas de estas marcas además apoyan a nuestros Objetivos Globales de Beber Inteligentemente (Global Smart Drinking Goals) para que los NABLAB representen el 20% de nuestros volúmenes globales de cerveza en el 2025. Además, estamos creando nuevas experiencias y ocasiones que reúnen a las personas y que hacen a la cerveza más relevante.

Contribuyendo a un mundo mejor Durante siglos, la experiencia de compartir una cerveza ha reunido a personas y culturas. Incluso en nuestro mundo híper conectado y siempre encendido, este simple acto es tan poderoso hoy como lo fue en generaciones pasadas. Para fabricar las cervezas de más alta calidad, necesitamos un ambiente sustentable y comunidades prósperas. La sostenibilidad no sólo se relaciona con nuestro negocio, es nuestro negocio. Los consumidores exigen cada vez más un compromiso con la sostenibilidad de las marcas que compran. En el 2018, anunciaremos un conjunto ambicioso de Objetivos de Sostenibilidad que incluirá: energía limpia, agricultura inteligente, conservación del agua, empaques reciclables, así como lugares de trabajo y comunidades más seguras. Estamos invirtiendo en estos objetivos a nivel mundial y local. En el 2017 ya nos hemos comprometido a obtener el 100% de nuestra electricidad comprada de fuentes renovables de energía para el 2025. El tomar de manera inteligente y la seguridad en la calle son igual de importantes para nuestro futuro. Como parte de nuestro compromiso para hacer cada experiencia con cerveza positiva y para empoderar a los consumidores para tomar decisiones inteligentes, estamos expandiendo nuestro portafolio de productos de cerveza libres de alcohol y bajos en alcohol. Para promover la seguridad en la calle y reducir el uso nocivo del alcohol, seguimos enfocándonos en ciudades piloto alrededor del mundo, en alianza con gobiernos locales, organizaciones multilaterales, ONGs y otras compañías. Además, estamos expandiendo programas tales como compartir el viaje de Budweiser y Lyft. Como una compañía de propietarios, tenemos una mentalidad emprendedora y tomamos muy en serio el desempeño. No solo buscamos una oportunidad en nuestro negocio, sino que además apoyamos el

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crecimiento entre nuestros socios y comunidades a largo plazo. Sabiendo que la fabricación de cerveza ha sostenido medios de vida y que ha impulsado el crecimiento económico durante siglos, hemos desarrollado programas para apoyar a las economías de nuestras comunidades, incluyendo nuestro programa SmartBarley que ayuda a los agricultores locales a aumentar la calidad de los cultivos y el rendimiento. Es nuestro Sueño Reunir a las Personas para un Mundo Mejor. Como un líder de la categoría, es nuestra responsabilidad fijar el estándar. Incluso mientras celebramos nuestro progreso, nunca estamos completamente satisfechos con nuestros resultados. Por ejemplo, estamos comprometidos a crear una fuerza de trabajo más diversa para beneficiarnos de un rango más amplio de perspectivas. También estamos comprometidos a hacer crecer nuestro negocio de la manera correcta. La integridad y la ética están integrados en la cultura de nuestra compañía, y nuestra expectativa es que todos nuestros casi 200,000 colegas actúen con los estándares éticos más altos. Continuando nuestro recorrido Como el fabricante de cerveza líder a nivel global, asumimos la responsabilidad por la salud y crecimiento de la categoría global de cerveza. Estamos usando nuestros análisis líderes de la industria, conocimientos y marcas para entender y atender las necesidades cambiantes de nuestros consumidores alrededor del mundo. Nuestra diversidad geográfica limita nuestra dependencia y exposición a cualquier región, y nuestro impacto global nos posiciona para un crecimiento sostenible a largo plazo. Además, nuestro portafolio robusto de marcas galardonadas locales, regionales y globales, combinado con innovación continua, nos permite expandir nuestra oferta a los consumidores a lo largo de ocasiones de extensa variedad. El año pasado, en la medida en la que nuestra integración con SAB avanzó de manera exitosa, nuestros colegas nos han sorprendido al adoptar y abrazar de manera humilde lo que a nosotros nos gusta llamar “lo mejor de los dos” en todo lo que hacemos en toda nuestra compañía. Siempre hemos sido una compañía de propietarios, y tomamos muy en serio los resultados al dirigirnos hacia un futuro mejor. Aunque obtuvimos resultados sólidos en el 2017, esto es solo el inicio del recorrido de nuestra compañía combinada para los próximos 100 años y más allá de eso.

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PERSPECTIVA 2018

(i) Desempeño General: Aunque reconocemos volatilidad en algunos de nuestros mercados clave, esperamos seguir obteniendo un crecimiento fuerte en Ingresos y EBITDA en el ejercicio completo 2018, impulsado por el desempeñó sólido de nuestro portafolio de marcas y planes comerciales Fuertes. Nuestro modelo de crecimiento está ahora más enfocado en el desarrollo de la categoría, y como consecuencia, esperamos obtener crecimiento en ingresos netos por hectolitro más mayor a la inflación en base a preferencias Premium y a iniciativas de gestión de ingresos, mientras mantenemos los costos por debajo de la inflación. Esperamos un primer trimestre de 2018 más suave como resultado de un fuerte comparable y a la sincronización de ventas e iniciativas de mercadotecnia, pero estamos seguros que el crecimiento se acelerará para el resto del año.

(ii) Sinergias: Seguimos manteniendo nuestra expectativa de sinergia de 3.2 miles de millones de dólares y ahorro en costos sobre una base de moneda constante a agosto de 2016. De este total, 547 millones de dólares se reportaron por el anterior SAB al 31 de marzo de 2016, y 1 586 millones de dólares se capturaron entre el 1° de abril de 2016 y el 31 de diciembre de 2017. El saldo de un poco más 1 mil millones de dólares se espera que se capture dentro de los siguientes dos o tres años.

(iii) Costos Financieros Netos: Esperamos que el bono promedio de deuda neta en el ejercicio completo 2018 sea alrededor del 3.7%. Se espera que los gastos por intereses netos de pensiones y los gastos de acreción sean aproximadamente de 30 y 100 millones de dólares por trimestre, respectivamente. Otros resultados financieros seguirán siendo impactados por cualquier ganancia y pérdida relacionada con la cobertura de nuestros programas de pago basados en acciones.

(iv) Tasa de Impuestos Efectiva (ETR por sus siglas en inglés): Esperamos que la tasa de impuestos efectiva normalizada en el ejercicio 2018 esté en el rango del 24% al 26%, excluyendo cualquier ganancia o pérdida sobre la cobertura de nuestros programas de pago basados en acciones. Esta orientación incluye el impacto de la reforma fiscal estadounidense que introduce una tasa fiscal corporativa estadunidense más baja, compensada por una base fiscal más amplia y nuevas limitaciones sobre ciertas deducciones en los negocios. La orientación de la tasa de impuestos efectiva se basa en interpretación disponible de la ley de reforma fiscal estadounidense y puede cambiar conforme la compañía reciba aclaraciones adicionales y orientación en la implementación.

(v) Gastos de Capital Netos: Esperamos gastos de capital netos entre 4.0 y 4.5 miles de millones de

dólares en el ejercicio completo 2018. (vi) Deuda: Aproximadamente el 42% de nuestra deuda neta está denominada en monedas distintas al

dólar estadounidense, principalmente en euros. Nuestra estructura de capital óptima sigue siendo la relación de deuda neta a EBITDA de aproximadamente 2x.

(vii) Dividendos: Seguimos esperando que los dividendos sean un flujo creciente a lo largo del tiempo,

aunque se espera se espera que el crecimiento a corto plazo sea modesto dada la importancia del desapalancamiento.

REVISIÓN DEL NEGOCIO Estados Unidos Estimamos que las ventas a minoristas (STRs, Sales to Retailers) de la industria en los Estados Unidos disminuyeron un 1.3% en el ejercicio completo 2017 y en un 1.4% en el cuarto trimestre de 2017 sobre una base ajustada de días de venta. Nuestras ventas a minoristas disminuyeron un 3.0% en el ejercicio

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completo y disminuyeron un 2.6% en el cuarto trimestre de 2017 también sobre una base ajustada de días de venta, mientras que nuestras ventas a mayoristas (STWs, Sales to Wholesalers) disminuyeron un 3.5% en el ejercicio completo 2017 y disminuyeron un 1.5% en el cuarto trimestre de 2017. Nuestras ventas a mayoristas se recuperaron en el cuarto trimestre de la perturbación del último trimestre causada por grandes huracanes, de acuerdo con nuestra expectativa de que las ventas a minoristas (con una disminución del 3.3% sobre una base no ajustada) y las ventas a mayoristas converjan con el tiempo. Nuestros ingresos, los cuales se basan en nuestras ventas a mayoristas, disminuyeron un 2.0% en el ejercicio completo 2017, y crecieron un 0.5% en el cuarto trimestre de 2017. Los ingresos por hectolitro crecieron un 1.5% en el ejercicio completo 2017 y un 2.1% en el cuarto trimestre de 2017, impulsados por las iniciativas de gestión de ingresos, así como por la mezcla de marcas. Nuestro portafolio de marcas Premium Superior tuvo un año fuerte, ganando 45 puntos base de participación en el ejercicio completo 2017 y acelerando sus ganancias de participación en el cuarto trimestre, con un incremento de 60 puntos base. Michelob Ultra lideró el crecimiento en este segmento, con un crecimiento en los volúmenes de dos cifras, continuando su recorrido como el ganador de participación líder en los Estados Unidos por el décimo primer trimestre consecutivo. Seguimos alimentando el impulso detrás de Michelob Ultra, con dos posiciones en el Super Bowl del último mes, resaltando el equilibrio entre forma y diversión, y recientemente hemos lanzado una nueva extensión de línea llamada Puro Oro (Pure Gold), la cual se fabrica con granos orgánicos. Stella Artois también tuvo un año sólido, ganando participación cada trimestre, y continuando con su sociedad con Water.org para proporcionar agua limpia a millones de personas en el mundo en desarrollo. Nuestro portafolio artesanal regional también tuvo un buen desempeño este año, con un incremento en volumen y participación. En los segmentos Premium y Premium Light, tuvo resultados por debajo de la industria. Budweiser perdió 40 puntos base en el ejercicio completo y 35 puntos base en el cuarto trimestre, mientras que Bud Light perdió 85 puntos base de participación tanto en el ejercicio completo como en el cuarto trimestre. Budweiser vio una mejoría en salud de marca y tendencias de opinión, al haber ampliado momentos culturales clave a lo largo del año. Lazamos la Reserva de Revocación de 1933 (Repeal Reserve 1933) en el cuarto trimestre, la cual fue posicionada como una marca Premium Superior y agotada en menos de cuatro semanas. Sacaremos provecho de este impulso en el 2018, solidificando la posición de Budweiser como la “Gran Cerveza Clara Americana” con un enfoque en calidad, mientras continuamos construyendo la plataforma América exitosa y ampliando las ocasiones de deportes y comida. Mientras continuamos enfrentando retos con Bud Light, estamos viendo algunos signos alentadores. En la segunda mitad del 2017, la marca fue prevalente a lo largo de la cultura pop estadounidense con su campaña muy popular “Dilly-Dilly”, convirtiéndola en la cerveza líder en conversación social en el cuarto trimestre de 2017 y solidificando el posicionamiento de la marca “Famosa Entre Amigos”. Dirigidos hacia el 2018, continuaremos aprovechando la popularidad de la campaña, aumentándola con mensajes de calidad e innovación. Continuaremos mejorando nuestra ejecución híper local, construyendo sobre nuestros aprendizajes de mercados de prueba claves en el 2017. Seguimos estando comprometidos y enfocados en estabilizar a Bud Light dentro de su segmento y en mejorar su desempeño de volumen. Nuestro portafolio de marcas de Valor tuvo una mejoría en las tendencias este año, con la familia de marcas Busch y Bud Ice liderando el camino. Seguimos reforzando y expandiendo nuestra presencia más allá de la cerveza tradicional, con nuestras apuestas recientes en el espacio no alcohólico y con SpikedSeltzer ganando impulso, mientras aprovechamos nuestra fuerte red de mayoristas para satisfacer las necesidades cambiantes de los consumidores. En general, estimamos una disminución en la participación de mercado total de aproximadamente 75 puntos base en el ejercicio completo 2017 y de 55 puntos base en el cuarto trimestre de 2017, demostrando

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una mejora secuencial en tendencia desde el segundo trimestre de este año. Nuestra estrategia de preferencia de productos Premium, continuó la optimización de nuestras inversiones comerciales, mientras mantenemos la participación de una marca en el mercado, y la gestión de costos disciplinada permitió un crecimiento en el EBITDA del ejercicio completo del 1.9% con expansión del margen de 159 puntos base a 41.2% y crecimiento en el EBITDA en el cuarto trimestre de 2017 del 6.1% con expansión en el margen de 213 puntos base a 39.9%. También logramos la expansión de nuestro margen de utilidad bruta por el octavo año consecutivo, el cual creció 66 puntos base a 61.4%. No estamos satisfechos con nuestro desempeño de participación de mercado y estamos trabajando fuerte para equilibrar la ecuación de participación y rentabilidad. Continuaremos enfocándonos en expandir y reformar nuestro portafolio de marcas para satisfacer las necesidades de los consumidores a través de un espectro amplio de ocasiones. Creemos que tenemos el talento, marcas y recursos en su lugar para mejorar nuestras tendencias de participación mientras mantenemos la rentabilidad.

México Nuestro negocio reportó otro año sólido en México, con un incremento de cifras medias de un dígito en los volúmenes, con un incremento de cifras altas de un dígito en ingresos, y con crecimiento de cifras medias de un dígito en ingresos por hectolitro. Nuestro portafolio completo de marcas tuvo un buen desempeño a lo largo del año. Victoria construyó un impulso fuerte, impulsada por el éxito continuo de su posicionamiento de tradición mexicana. Corona también tuvo un buen desempeño, mejorando su proposición a clientes a través de la apariencia mejorada de la marca, así como por ser la dueña de fechas clave y pasiones. Bud Light continuó teniendo un incremento en volúmenes a lo largo del país, aprovechando activaciones exitosas de deportes y música. También vimos éxitos de nuestro portafolio Premium, con Michelob Ultra y Stella Artois liderando el camino. El EBITDA creció un 9.3% en el ejercicio completo 2017, sin ningún cambio en el margen del EBITDA del 43.5%. El crecimiento superior fuerte y preferencia continua de marcas Premium se compensó parcialmente por las limitaciones del apalancamiento operativo. Estas incluyeron el impacto de la devaluación de la moneda sobre nuestro Costo de Ventas, y costos de distribución elevados causados por el efecto combinado de un incremento en costos de combustible a principios del año y presión sobre la matriz de producción para satisfacer la demanda regional y global. En el cuarto trimestre de 2017, el EBITDA creció un 9.1% con una expansión en el margen de 57 puntos base a 45.7%. Colombia Nuestros ingresos crecieron un 4.5% en el ejercicio completo de 2017, con un incremento en ingresos por hectolitro del 7.3%, beneficiándose de una mezcla mejorada de marcas impulsada por el crecimiento rápido continuo de nuestras marcas globales, especialmente de Corona. En el cuarto trimestre de 2017, los ingresos crecieron un 10.8% con una mejoría en ingresos por hectolitro del 12.6%. Nuestros volúmenes de productos no cerveceros tuvieron un muy buen desempeño, creciendo un 10.3% en el año y un 2.1% en el trimestre como resultado de nuestras iniciativas comerciales y de un comparable favorable. Nuestros volúmenes de cerveza disminuyeron un 4.2% en el año, debido a un ambiente macroeconómico retador y a un comparable difícil en el primer trimestre de 2017. En el cuarto trimestre de 2017, los volúmenes de cerveza disminuyeron in 2.0% y estimamos que la categoría de cerveza ganó participación adicional de 160 puntos base de la participación total de alcohol. Nuestro EBITDA en Colombia creció un 13.1% en el ejercicio completo 2017, con una expansión del margen de casi 400 puntos base. Este resultado fue impulsado por el crecimiento superior y captura de sinergias, parcialmente compensado por el incremento en los Gastos de Venta, Generales y

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Administrativos (SG&A por sus siglas en inglés), debido principalmente a las inversiones detrás de nuestro portafolio de marcas globales. En el cuarto trimestre de 2017, el EBITDA creció un 34.2% con una expansión en el margen de 1000 puntos base. Brasil Nuestro negocio en Brasil tuvo una buena recuperación a lo largo del año y en el cuarto trimestre obtuvo sus resultados más fuertes. Los ingresos aumentaron un 5.6% en el ejercicio completo 2017, con un crecimiento en ingresos por hectolitro del 6.2%. Nuestros volúmenes totales disminuyeron un 0.6% en el ejercicio completo 2017, con un incremento en los volúmenes de cerveza del 0.7%, mientras que la industria cervecera tuvo un resultado ligeramente negativo, y con una disminución en volúmenes de bebidas sin alcohol del 4.3%. En el cuarto trimestre de 2017, los ingresos crecieron un 13.3% con un crecimiento en ingresos del 10.1%, beneficiándose de las iniciativas de gestión de ingresos. Los volúmenes crecieron un 2.9%, con un crecimiento en el volumen de cerveza del 5.1% y con disminuciones en el volumen de bebidas sin alcohol del 3.7%. Nuestro portafolio Premium continuó teniendo un crecimiento amplio de cifras de dos dígitos este año, impulsado por nuestras tres marcas globales, especialmente por Budweiser. El EBITDA completo de Brasil creció un 1.7%, con una contracción del margen de 168 puntos base al 43.1%. En el segundo trimestre de 2017, el EBITDA creció un 20.4%, recuperándose de una disminución del 19.7% en el primer trimestre de 2017. En el cuarto trimestre de 2017, el EBITDA creció un 23.7%, con una expansión en el margen de 430 puntos base al 51.6%. El clima macroeconómico en Brasil sigue siendo volátil, y esperamos un primer trimestre difícil como resultado de un Carnaval previo y mal clima dadas las bajas temperaturas y alta precipitación pluvial. Sin embargo, creemos que nuestro negocio se encuentra hoy en una mejor posición, con un portafolio de marcas sanas, incluyendo nuestras marcas premium, y tenemos los planes comerciales en su lugar para acelerar más el crecimiento del EBITDA, incluso si persisten los vientos en contra de la industria. Continuamos construyendo nuestro negocio para el largo plazo, y cambiaremos nuestra estrategia para desarrollar aún más la salud de la categoría de la cerveza de forma sustentable. Sudáfrica Nuestros ingresos por cerveza en Sudáfrica crecieron un 6.0% en el ejercicio completo 2017, con un crecimiento en ingresos por hectolitro del 5.0% y con crecimiento en el volumen del 0.9%. En el cuarto trimestre, vimos un desempeño más apagado, con un incremento en los ingresos por cerveza del 2.7%, con crecimiento en ingresos por hectolitro del 4.6% y con disminuciones en el volumen del 1.8%, impulsados por las condiciones retadoras del mercado. Nuestro portafolio de gama alta, liderado por Stella Artois, Corona y la siembra reciente de Budweiser, demostró crecimiento consistente en volúmenes y ganancias de participación de mercado a lo largo del ejercicio completo 2017, terminando el año con crecimiento de cifras de tres dígitos. En el segmento cercano a la cerveza, Flying Fish registró crecimiento de más del 60% durante el ejercicio completo 2017. En el segmento principal plus, Castle Lite tuvo otro año de crecimiento consistente. Invirtiendo continuamente en innovación, introdujimos varios nuevos empaques y productos este año. Algunos lanzamientos especialmente notables en el cuarto trimestre de 2017, incluyen la botella de un litro, que establece un nuevo tamaño de empaque para múltiples necesidades a un precio atractivo dentro del segmento de marcas principales, y Castle Free, permitiéndonos competir en el segmento no cervecero con implicaciones emocionantes para la imagen y salud de la categoría de cerveza.

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El EBITDA creció un 2.1% este año, con una expansión en el margen de 600 puntos base, con crecimiento superior en el negocio de cerveza, mejorado por captura de ingresos y sinergias de costos. En el cuarto trimestre de 2017, el EBITDA creció un 22.1% con una expansión del margen de más de 800 puntos base. China Los ingresos en China crecieron un 7.3% en el ejercicio completo 2017, con la continua preferencia de marcas Premium impulsando un crecimiento en ingresos por hectolitro del 6.2% y un crecimiento en volumen del 1.1%. En el cuarto trimestre de 2017, el crecimiento en ingresos del 6.6% fue impulsado por un fuerte crecimiento en ingresos por hectolitro del 8.7%, compensado parcialmente por disminuciones en el volumen del 1.9% debido a la debilidad de la industria. La participación de mercado creció en una industria que disminuyó en un estimado del 0.9% en el ejercicio completo 2017, y en un 3.4% en el cuarto trimestre de 2017. Nuestro portafolio de marcas otra vez se benefició de una fuerte preferencia del consumidor por las marcas premium. En el segmento principal plus, Harbin Ice tuvo un mejor desempeño que la industria a nivel nacional, apoyado por la extensión de Baipi basada en trigo. Budweiser también creció a nivel nacional en el ejercicio completo 2017, con algunos éxitos notables este año, incluyendo su establecimiento como la marca de cerveza líder en ventas en comercio electrónico. Nuestro portafolio súper premium, liderado por Corona, Hoegaarden y Franziskaner, aceleró su crecimiento a lo largo del año, con casi el doble de volúmenes en comparación con el año anterior, y ahora somos el líder del mercado en todos los estilos de cerveza súper premium en China. El EBITDA creció un 34.7% en el ejercicio completo 2017, con una expansión en el margen de 591 puntos base al 28.9%, con la preferencia de marcas premium impulsando el crecimiento superior. El en cuarto trimestre de 2017, el EBITDA continuó el crecimiento sano año tras año. Aspectos destacados de nuestros otros mercados

El ambiente retador de la industria en Canadá continuó en el cuarto trimestre de 2017, pero nuestra

participación de mercado estable y el crecimiento en ingresos por hectolitro, nos permitieron reportar

crecimiento superior en el ejercicio completo 2017. Ahora somos el líder del mercado en cada segmento

de categoría en el país. Bud Light sigue siendo la marca con crecimiento más rápido en Canadá,

terminando su vigésimo segundo año consecutivo de crecimiento en la participación de mercado. Nuestra

mezcla del portafolio continúa mejorando, reforzado por el crecimiento en nuestro portafolio artesanal y

Stella Artois, y continuamos liderando el segmento Cercano a la Cerveza con nuestras marcas de sidra e

innovaciones listas para beberse.

Perú cerró el año con un crecimiento en ingresos del 7.3% y con un incremento en volúmenes del 0.4%.

Ejecutamos de manera exitosa nuestros planes comerciales de las marcas, con Cristal aprovechando un

momento cultural clave al capitalizar la calificación del país a la Copa Mundial. En Ecuador, los ingresos

crecieron un 6.7%, con un incremento en volúmenes del 0.8% en el ejercicio completo 2017. A través de

innovaciones en empaques, así como del lanzamiento de nuestras tres marcas globales, ganamos

participación del alcohol total este año, y ofrecimos a los consumidores más opciones a lo largo de una

variedad de puntos de precios.

Argentina reportó un desempeño fuerte este año, con un crecimiento en ingresos del 41.4% y con

crecimiento en volumen del 7.5%. Nuestro negocio cervecero tuvo un crecimiento de cifras de dos dígitos,

impulsado por el reposicionamiento de Brahma, así como por lanzamiento exitoso de Quilmes Clásica,

fabricada usando una receta clásica sin aditivos y enfocada en el orgullo nacional. Nuestro portafolio

premium, liderado por Stella Artois, Corona y la marca artesanal local Patagonia, aceleró su crecimiento e

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impulsó a una mezcla positiva. Nuestro portafolio de bebidas no alcohólicas también tuvo un buen

desempeño como resultado de una nueva estrategia comercial y de portafolio, incrementando los

volúmenes y logrando su mejor resultado en más de seis años.

Dentro de Europa, Medio Oriente y Asia (EMEA por sus siglas en inglés), Europa Occidental tuvo un muy

buen desempeño, con un crecimiento superior de cifras altas de un dígito y logrando ganancias de

participación de mercado en la mayoría de nuestros mercados. El Reino Unido terminó el año reportando

crecimiento superior de cifras de dos dígitos, ayudado en parte por los desempeños fuertes de nuestras

tres marcas globales. En Europa Oriental, los ingresos disminuyeron en cifras bajas de un dígito ese año,

debido a los continuos vientos en contra de la gran prohibición de PET en Rusia que afecta a toda la

industria. Sin embargo, nuestras marcas globales y premium tuvieron un buen desempeño a lo largo del

año. Nuestros volúmenes de cerveza tuvieron crecimiento de cifras de dos dígitos en la mayoría de los

países en los que operamos, incluyendo Nigeria, Tanzania, Uganda y Zambia, mientras continuamos

expandiendo nuestra oferta a los consumidores a través de estrategias tanto de viabilidad económica como

de preferencia de productos premium.

Australia tuvo un crecimiento en ingresos de cifras bajas de dos dígitos este año, como resultado de varios

desempeños fuertes de marcas a lo largo de nuestro portafolio. La franquicia Great Northern se convirtió

en nuestra marca número uno en Australia por volumen este año, mientras continuamos impulsando el

crecimiento al atender las preferencias cambiantes de los consumidores. También expandimos nuestro

portafolio artesanal a través de la introducción de Goose Island de los Estados Unidos y las adquisiciones

de 4 Pines y Pirate Life. Nuestras marcas globales aceleraron su crecimiento a lo largo del año con un

aumento en los volúmenes de entre el 15% y 17%, impulsado por las ganancias de distribución, así como

por las activaciones comerciales.

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO Figura 3. Estado de resultados consolidados (millones de dólares) FY16

Reportado FY16

Base de Referencia


Ingreso 45 517 53 942 56 444 5.1% Costo de ventas -17 803 -21 166 -21 386 -2.6% Utilidad bruta 27 715 32 776 35 058 6.7% Gastos de ventas, generales y administrativos -15 171 -18 111 -18 099 1.6% Otros ingresos/(gastos) operativos 732 855 854 7.6% Utilidad normalizada de operaciones (EBIT normalizado) 13 276 15 520 17 814 16.5% Partidas no recurrentes superiores al EBIT -394 -662 Ingreso/(costo) financiero neto -5 208 -5 814 Ingresos/(costos) financieros netos no recurrentes -3 356 -693 Participación en los resultados de asociadas 16 430 Gastos por impuesto sobre la renta -1 613 -1 920 Utilidad por operaciones continuas 2 721 9 155 Resultados de operaciones descontinuadas 48 28 Utilidad 2 769 9 183 Utilidad atribuible a participación no controladora 1 528 1 187 Utilidad atribuible a accionistas de AB InBev 1 241 7 996 EBITDA Normalizado 16 753 19 633 22 084 13.4% Utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev

4 853

7 967

4Q16

4Q17 Crecimiento Orgánico

Ingreso 14 202 14 600 8.2% Costo de ventas -5 407 -5 166 -4.6% Utilidad bruta 8 795 9 434 10.3%

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Gastos de ventas, generales y administrativos -4 811 -4 668 0.4% Otros ingresos/(gastos) operativos 163 307 122.9% Utilidad normalizada de operaciones (EBIT normalizado) 4 148 5 073 26.3% Partidas no recurrentes superiores al EBIT -117 -201 Ingreso/(costo) financiero neto -2 037 -1 559 Ingresos/(costos) financieros netos no recurrentes -510 -658 Participación en los resultados de asociadas 10 217 Gastos por impuesto sobre la renta -553 568 Utilidad por operaciones continuas 941 3 441 Resultados de operaciones descontinuadas 48 - Utilidad 989 3 441 Utilidad atribuible a participación no controladora 589 404 Utilidad atribuible a accionistas de AB InBev 400 3 037 EBITDA Normalizado 5 248 6 189 21.0% Utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev

919

2 054

Ingresos Los ingresos consolidados crecieron un 5.1% en el ejercicio completo 2017, con un crecimiento en ingresos por hectolitro del 5.1%. Este resultado fue impulsado por nuestras iniciativas de gestión de ingresos y por la mezcla de marcas, mientras continuamos implementando nuestras estrategias de preferencia de productos premium alrededor del mundo. Sobre una base geográfica constante, los ingresos por hectolitro crecieron un 5.1%. en el cuarto trimestre de 2017, los ingresos crecieron un 8.2%, con un crecimiento en ingresos por hectolitro del 6.6%. Sobre una base geográfica constante, los ingresos pro hectolitro crecieron un 6.7%. Costo de Ventas (CoS) El Costo de Ventas total crecieron un 2.6% en el ejercicio completo 2017, y también un 2.6% sobre una base por hectolitro. Este incremento se debe principalmente a los impactos desfavorables del tipo de cambio transaccional, compensados parcialmente por la captura de sinergias. Sobre una base geográfica constante, el Costo de Ventas aumentó un 3.1% en el ejercicio completo 2017. En el cuarto trimestre de 2017, el Costo de Ventas aumentó un 4.6%, con un incremento en el Costo de Ventas por hectolitro del 3.2%, y del 3.3% sobre una base geográfica constante. Gastos de Venta, Generales y Administrativos (SG&A) Los Gastos de Venta, Generales y Administrativos disminuyeron un 1.6% en el ejercicio completo 2017, con inversiones incrementales detrás de nuestras marcas globales y portafolio premium más que compensado por la captura de sinergias y optimización de nuestras inversiones comerciales. En el cuarto trimestre de 2017, los Gastos de Venta, Generales y Administrativos disminuyeron un 0.4%. Otros ingresos operativos Otros ingresos operativos crecieron un 7.6% en el ejercicio completo 2017, debido a la venta de activos no principales y a una reducción en los gastos operativos, y crecieron un 122.9% en el cuarto trimestre de 2017, debido a la sincronización de concesiones gubernamentales en China y en Brasil. Partidas no recurrentes superiores al EBIT

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Figura 4. Partidas no recurrentes superiores al EBIT (millones de dólares) 4Q16 4Q17 FY16 FY17

Reestructuración -231 -61 -323 -468 Costos de adquisición / Combinaciones de negocios -265 -112 -448 -155 Venta de negocios y activos (incluyendo pérdidas por deterioro) 379 -28 377 -39

Impacto en las utilidades de las operaciones -117 -201 -394 -662

La utilidad normalizada de las operaciones excluye partidas no recurrentes negativas de 662 millones de dólares en el ejercicio completo 2017, y 201 millones en el cuarto trimestre de 2017, debido principalmente a los costos de restructuración, así como a los costos relacionados con la combinación con SAB. Ingresos/(costos) financieros netos

Figura 5. Ingresos/(costos) financieros netos (millones de dólares) 4Q16 4Q17 FY16 FY17 Gasto por intereses netos -1 091 -949 -3 519 -4 005 Interés neto sobre pasivos por beneficios definidos netos -30 -19 -113 -101 Gastos de acreción -242 -162 -648 -614 Otros resultados financieros -674 -429 -928 -1 094

Ingresos/(costos) financieros netos -2 037 -1 559 -5 208 -5 814

Los costos financieros netos (excluyendo costos financieros netos no recurrentes) fueron de 5 814 millones de dólares en el ejercicio completo 2017, en comparación con 5 208 millones de dólares en el ejercicio 2016. Este incremento principalmente fue impulsado por el impacto de anualización de la deuda adicional relacionada con la combinación de SAB, así como por la deuda del legado de SAB. Otros resultados financieros en el ejercicio completo 2017 incluyen pérdidas netas sobre instrumentos de cobertura, pérdidas por cambio de moneda, y ajuste negativo al valor de mercado de 291 millones de dólares ligados a nuestros programas de pago basados en acciones, en comparación con una pérdida de 384 millones de dólares en el ejercicio completo 2016. Los costos financieros netos en el cuarto trimestre de 2017 incluyen un ajuste negativo al valor de mercado de 397 millones de dólares, ligado a la cobertura de nuestros programas de pago basados en acciones, en comparación con un ajuste negativo al valor de mercado de 633 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016. El número de acciones cubiertas por la cobertura de nuestros programas de pago basados en acciones, y los precios de apertura y cierre de las acciones se muestran en la figura 6.

Figura 6. Cobertura del pago basado en acciones 4Q16 4Q17 FY16 FY17

Precio de la acción al inicio del periodo (Euros) 116.60 101.30 114.40 100.55 Precio de la acción al final del periodo (Euros) 100.55 93.13 100.55 93.13 Número de instrumentos derivados de capital al final del periodo (millones)

53.5 46.9 53.5 46.9

Ingreso/(costo) financiero no recurrente

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Figura 7. Ingresos/(costos) financieros netos no recurrentes (millones de dólares) 4Q16 4Q17 FY16 FY17

Ajuste al valor de mercado (instrumento de participación diferido de Grupo Modelo)

-428 -188 -304 -146

Ajuste al valor de mercado (Parte de la cobertura FX del precio de compra de la fusión con SABMiller que no calificó para la contabilidad de coberturas)

266 - -2 693 -

Otros ajustes al valor de mercado -237 -182 39 -142 Otros -111 -288 -398 -405

Ingresos/(costos) financieros no recurrentes -510 -658 -3 356 -693

Los costos financieros netos no recurrentes fueron de 693 millones de dólares en el ejercicio completo 2017, en comparación con 3 356 millones de dólares en el ejercicio completo 2016. Los costos financieros netos no recurrentes en el ejercicio completo 2016 incluyen un ajuste negativo al valor de mercado de 2 693 millones de dólares, relacionado con la parte de la cobertura FX del precio de compra de la combinación con SAB que no calificó para contabilidad de cobertura bajo las NIIF. El resultado del ejercicio completo 2017 incluye pérdidas de ajuste al valor de mercado sobre instrumentos derivados celebrados para cubrir el instrumento de acciones diferidas emitidos en una transacción relacionada con la combinación con Grupo Modelo de 146 millones de dólares, e instrumentos derivados suscritos para cubrir parte de las acciones restringidas emitidas en relación con la combinación con SAB de 142 millones de dólares. El número de acciones cubiertas por la cobertura del instrumento de acciones diferidas y las acciones restringidas se muestran en la figura 8 junto con los precios de apertura y cierre de las acciones. Otros costos financieros netos no recurrentes de 405 millones de dólares en el ejercicio completo 2017 se relacionan principalmente a pérdidas no monetarias por conversión de monedas sobre créditos intergrupo que históricamente fueron reportadas en capital y que fueron recicladas a la cuenta de utilidades y pérdidas al momento del reembolso de estos créditos. En el cuarto trimestre de 2017, los costos financieros netos no recurrentes fueron de 658 millones de dólares en comparación con 510 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016.

Figura 8. Instrumentos derivados de capital no recurrentes 4Q16 4Q17 FY16 FY17

Precio de la acción al inicio del periodo (Euros) 116.60 101.30 114.40 100.55 Precio de la acción al final del periodo (Euros) 100.55 93.13 100.55 93.13 Número de instrumentos derivados de capital al final del periodo (millones)

38.1 45.5 38.1 45.5

Gastos del Impuesto Sobre la Renta

Figura 9. Gastos del impuesto sobre la renta (millones de dólares) 4Q16 4Q17 FY16 FY17

Gasto por impuesto sobre la renta 553 -568 1 613 1 920 Tasa de impuestos efectiva 37.3% -21.4% 37.4% 18.0% Tasa de impuestos efectiva normalizada 28.6% 32.1% 20.9% 22.9%

Los gastos por el impuesto sobre la renta en el ejercicio completo 2017 fueron de 1 920 millones de dólares, en comparación con un gasto por el impuesto sobre la renta de 1 613 millones de dólares en el ejercicio completo 2016. La tasa de impuestos efectiva normalizada para el ejercicio completo 2017 alcanzó el 22.9% en comparación con el 20.9% en el ejercicio completo 2016. El gasto por el impuesto sobre la renta en el cuarto trimestre de 2017 fue positivo por 568 millones de dólares con una tasa de impuestos efectiva (ETR) normalizada de 32.1%, en comparación con un gasto

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por el impuesto sobre la renta de 553 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016, y una tasa de impuestos efectiva normalizada del 28.6%. El incremento en la tasa de impuestos efectiva normalizada es el resultado de la utilidad más alta durante el cuarto trimestre de 2017 y del momento de ciertas deducciones durante el año. Los gastos por el impuesto sobre la renta en el cuarto trimestre de 2017, fueron impactados de manera positiva por un ajuste de 1.8 mil millones de dólares posterior a la reforma fiscal promulgada el 22 de diciembre de 2017. Este ajuste de 1.8 mil millones de dólares es resultado principalmente del recálculo de los pasivos por impuestos diferidos fijados en el 2018 acorde con las NIIF como parte de la contabilidad del precio de compra de la combinación con Anheuser-Busch posterior al cambio de la tasa fiscal federal del 35% al 21%. El ajuste representa la mejor estimación actual de la compañía del recálculo de los pasivos por los impuestos diferidos resultante de la reforma fiscal estadounidense y se reconoce como una ganancia no recurrente al 31 de diciembre de 2017. La estimación será actualizada en el 2018 una vez que la compañía haya analizado toda la información necesaria para llevar a cabo el cálculo exhaustivo. Utilidad Normalizada y Utilidad

La utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev fue de 7 967 millones de dólares en el ejercicio completo 2017, en comparación con 4 853 millones de dólares en el ejercicio completo 2016. La utilidad atribuible normalizada a los accionistas de AB InBev creció a 2 054 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2017, de 919 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2016, impulsada principalmente por un incremento orgánico en el EBITDA, y por los resultados financieros netos más bajos compensados en parte por el impuesto sobre la renta más alto. Ganancias por Acción (EPS) Normalizadas y Básicas

Figura 11. Ganancias por acción (dólares) 4Q16 4Q17 FY16 FY17 Ganancias básicas por acción 0.21 1.54 0.72 4.06

Partidas no recurrentes, antes de impuestos 0.06 0.10 0.23 0.34 (Ingreso)/costo financiero no recurrente, antes de impuestos 0.23 0.33 1.96 0.35 Impuestos no recurrentes -0.03 -0.86 -0.04 -0.42 Participación no controladora no recurrente -0.01 -0.07 -0.01 -0.27 Utilidad de operaciones descontinuadas -0.03 - -0.03 -0.01

Ganancias normalizadas por acción 0.43 1.04 2.83 4.04

Las ganancias por acción básicas aumentaron de 0.72 de dólares en el ejercicio completo 2016 a 4.06 dólares en el ejercicio completo 2017. Las ganancias por acción básicas se beneficiaron de un recálculo de una sola vez del impuesto diferido posterior a la reforma fiscal estadounidense, compensado parcialmente por el impacto del Programa de Regularización Fiscal Federal de Brasil firmado por Ambev. Las ganancias por acción básicas del ejercicio completo 2016 fueron impactados de manera negativa por pérdidas sobre coberturas de cambios de moneda relacionados con la combinación SAB que no calificaron para contabilidad de coberturas.

Figura 10. Utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev (millones de dólares) 4Q16 4Q17 FY16 FY17 Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev 400 3 037 1 241 7 996

Partidas no recurrentes, antes de impuestos 117 201 394 662 (Ingreso)/costo financiero no recurrente antes de impuestos 510 658 3 356 693 Impuestos no recurrentes -51 -1697 -77 -830 Participación no controladora no recurrente -9 -145 -13 -526 Utilidad de operaciones descontinuadas -48 - -48 -28 Utilidad normalizada atribuible a los accionistas de AB InBev 919 2 054 4 853 7 967

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Las ganancias normalizadas por acción aumentaron un 42.8% sobre una base reportada de 2.83 dólares en el ejercicio completo 2016 a 4.04 dólares en el ejercicio completo 2017, y un 141.9% sobre una base reportada de 0.43 dólares en el cuarto trimestre de 2016 a 1.04 dólares en el cuarto trimestre de 2017. Esto se debe principalmente al aumento de utilidad en el ejercicio completo 2017 y al pre financiamiento de la transacción SAB que ocurrió durante el ejercicio 2016, compensada parcialmente por costos financieros netos más altos y por el aumento en el gasto por el impuesto sobre la renta en el ejercicio completo 2017. La Figura 12 señala los impulsos principales de nuestras ganancias normalizadas por acción para el ejercicio completo 2017 y para el cuarto trimestre de 2017 y para el periodo del año anterior.

Figura 12. Componentes clave – Ganancias normalizadas por acción en dólares 4Q16 4Q17 FY16 FY17

EBIT normalizado 2.16 2.62 7.72 10.38 Ajuste al valor de mercado (Cobertura de nuestros programas de pago basados en acciones)

-0.37 -0.23 -0.22 -0.17

Pre financiamiento de la transacción de SAB 0.03 - -0.71 - Costo financiero neto -0.76 -0.57 -2.10 -3.22 Gasto por impuesto sobre la renta -0.32 -0.61 -0.98 -1.60 Asociadas y participación no controladora -0.31 -0.17 -0.88 -0.75 Dilución de acciones - - - -0.60

Ganancias normalizadas por acción 0.43 1.04 2.83 4.04

Nota: Ejercicio completo 2016 y 2017 antes de la dilución calculada en base al promedio ponderado de acciones por el ejercicio completo 2016 del ejercicio completo 2017, 17 000 000 de acciones. EPS después de la dilución en base al número promedio ponderado de acciones por el ejercicio completo 2017 de 1 971 000 000 de acciones.

Conciliación entre la utilidad atribuible a los accionistas y al EBITDA normalizado

Figura 13. Conciliación de EBITDA normalizado a la utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev (millones de dólares) 4Q16

4Q17 FY16

Reportado FY17

Utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev 400 3 037 1 241 7 996 Participaciones no controladoras 589 404 1 528 1 187 Utilidad 989 3 441 2 769 9 183 Resultados de operaciones descontinuadas -48 - -48 -28 Utilidad de operaciones continuas 941 3 441 2 721 9 155 Gasto por impuesto sobre la renta 553 -568 1 613 1 920 Participación en los resultados de asociadas -10 -217 -16 -430 (Ingreso)/(costo) financiero neto 2 037 1 559 5 208 5 814 (Ingreso)/costo financiero neto no recurrente 510 658 3 356 693 Partidas no recurrentes superiores al EBIT (incl. deterioros no recurrentes)

117 201 394 662

EBIT normalizado 4 148 5 073 13 276 17 814 Depreciación, amortización y deterioro 1 100 1 116 3 477 4 270 EBITA normalizado 5 248 6 189 16 753 22 084

El EBITDA normalizado y el EBIT normalizado son medidas utilizadas por AB InBev para demostrar el desempeño subyacente de la compañía. El EBITDA normalizado se calcula excluyendo los siguientes efectos de la utilidad atribuible a los accionistas de AB InBev: (i) participación no controladora; (ii) resultados de operaciones descontinuadas; (iii) gastos por el impuesto sobre la renta; (iv) parte de los resultados de las asociadas; (v) costo financiero neto; (vi) costo financiero neto no recurrente; (vii) partidas no recurrentes superiores al EBIT (incluyendo deterioro no recurrente); y (viii) depreciación, amortización y deterioro.

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El EBITDA normalizado y el EBIT normalizado no son medidas de contabilidad bajo las NIIF y no deben ser considerados como una alternativa a la utilidad atribuible a los accionistas como medida de desempeño operativo, o como una alternativa al flujo de efectivo como una medida de liquidez. El EBITDA normalizado y el EBIT normalizado no tienen un método de cálculo estándar y la definición de AB InBev del EBITDA normalizado y el EBIT normalizado pueden no ser comprables a aquellas definiciones de otras compañías.

POSICIÓN FINANCIERA

Figura 14. Estado de Flujo de Efectivo (millones de dólares)

FY16 FY17

Actividades operativas A Utilidad 2 769 9 183 Intereses, impuestos y partidas no monetarias incluidas en la utilidad 13 572 12 484

Flujo de efectivo de actividades operativas antes de cambio en el capital de trabajo y uso de reservas

16 341

21 667

Cambio en el capital de trabajo 173 219 Aportaciones a pensiones y uso de reservas -470 -616 Intereses e impuestos (pagados)/recibidos -5 977 -5 982 Dividendos recibidos 43 142

Flujo de efectivo de actividades operativas 10 110 15 430 Actividades de Inversión Gastos de capital netos -4 768 --4 124 Adquisición de SAB, neto del efectivo adquirido -65 166 - Neto de recursos fiscales de desinversiones relacionadas con la transacción SAB 16 342 8 248 Adquisición y venta de subsidiarias, neto de efectivo adquirido/enajenado -792 -556 Recursos de la venta/(adquisición) de inversión en instrumentos de deuda a corto plazo -5 583 4 337 Neto de recursos fiscales de la venta de activos mantenidos para venta 146 16 Otros -256 -67

Flujo de efectivo de actividades de inversión -60 077 7 854 Actividades de Financiamiento Dividendos pagados -8 450 -9 275 (Pagos sobre)/recursos netos de préstamos 62 675 -9 981 Otros (incluyendo costo financiero neto distinto a intereses) -3 494 -1 748

Flujo de efectivo de actividades de financiamiento 50 731 -21 004 Aumento/(disminución) neto en efectivo y equivalentes de efectivo 764 2 280

Nuestro flujo de efectivo de actividades operativas aumentó un 52.6% de 10.1 miles de millones de dólares a 15.4 miles de millones de dólares en el 2017, explicado por una utilidad más alta posterior a la combinación con SAB en el cuarto trimestre de 2016. El efectivo neto por actividades de inversión fue de 7.9 miles de millones de dólares en el ejercicio completo 2017, en comparación con gastos de 60.1 miles de millones de dólares en el ejercicio completo 2016. El flujo de efectivo por actividades de inversión refleja principalmente los recursos de las desinversiones llevadas a cabo durante el 2017, neto de impuestos pagados en el 2017 en desinversiones del año anterior. El flujo de efectivo del 2016 por actividades de inversión se impactó principalmente por el pago asociado con la combinación con SAB neto del efectivo adquirido y de los recursos de las desinversiones anunciadas. Nuestros gastos de capital netos ascendieron a 4.1 miles de millones de dólares en el ejercicio completo 2017 y a 4.8 miles de millones de dólares en el ejercicio completo 2016. Del total de los gastos de capital del ejercicio completo 2017, aproximadamente el 45% se usó para mejorar nuestras fábricas, mientras que

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el 30% se usó en logística y en inversiones comerciales, y 25% se usó para mejorar las capacidades administrativas y para la compra de hardware y software. La salida de efectivo de nuestras actividades de financiamiento ascendió a 21.0 miles de millones de

dólares en el ejercicio completo 2017, en comparación con una entrada de efectivo de 50.7 miles de

millones de dólares en el ejercicio completo 2016. La salida de efectivo en el ejercicio completo 2017 refleja

dividendos pagados y pagos netos sobre préstamos, en comparación con la entrada de efectivo del

ejercicio completo 2016 reflejando el financiamiento de la combinación con SAB.

Nuestra deuda neta disminuyó a 104.4 miles de millones de dólares al 31 de diciembre de 2017, de 108.0 miles de millones de dólares al 31 de diciembre de 2016. Nuestro compromiso sigue siendo un desapalancamiento aproximado de 2x. Vamos de acuerdo con

nuestros objetivos internos de desapalancamieno, y daremos prioridad al pago de deuda para poder

cumplir este objetivo.

Nuestra relación Deuda Neta a EBITDA disminuyó de 5.5x sobre una base reportada en el 2016 a 4.8x en

el 2017, o 4.7x al ajustarse para el cierre de desinversiones pendientes, y el desajuste de tiempo del

mercado de divisas entre el balance financiero y la conversión de utilidades y pérdidas. El cálculo deuda

neta a EBITDA excluye el EBITDA del negocio SAB de Europa Central y Oriental, la participación en Distell

y CCBA para el periodo de 12 meses terminado el 31 de diciembre de 2017.

Continuaremos manejando de manera proactiva nuestro portafolio de deuda, del cual el 93% tiene una

tasa fija de interés, 42% está denominada en monedas distintas al dólar, y los vencimientos están bien

distribuidos en los próximos años.

Además de un perfil muy cómodo de vencimiento de deuda y de una generación fuerte de flujo de efectivo,

mantuvimos más de 20 mil millones de dólares en efectivo y liquidez de líneas de crédito revolventes, que

consistía en 9.0 miles de millones de dólares disponibles líneas de crédito comprometidas a largo plazo y

en aproximadamente 11.7 miles de millones de dólares de efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones

a corto plazo.

Figure 15. Terms and debt repayment schedule as of 31 December 2017 (billion USD)

5.9 6.6 4.6

10.2

22.1

8.6 6.610.2

26.8

70.4

7.410.3 9.5

18.5

70.7

1 year or less 1-2 years 2-3 years 3-5 years More than 5 years

31 December 2015 31 December 2016 31 December 2017

5.9 6.6 4.6

10.2

22.1

8.6 6.610.2

26.8

70.4

7.410.3 9.5

18.5

70.7

1 year or less 1-2 years 2-3 years 3-5 years More than 5 years

31 December 2015 31 December 2016 31 December 2017

Figura 15. Términos y calendario de pago de deuda al 31 de diciembre de 2017 (miles de millones de dólares)

1 año o menos 1-2 años 2-3 años 3-5 años Más de 5 años

31 de diciembre de 2015 31 de diciembre de 2016 31 de diciembre de 2017

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DIVIDENDO FINAL PROPUESTO

Calendario de los Dividendos

Fecha sin Cupón Fecha de Registro Fecha de Pago

Euronext: ABI 30 de abril de 2018 02 de mayo de 2018 03 de mayo de 2018 MEXBOL: ANB 30 de abril de 2018 02 de mayo de 2018 03 de mayo de 2018 JSE: ANH 02 de mayo de 2018 04 de mayo de 2018 07 de mayo de 2018 NYSE: BUD (Programa ADR) 01 de mayo de 2018 02 de mayo de 2018 30 de mayo de 2018 Acciones Restringidas 30 de abril de 2018 02 de mayo de 2018 03 de mayo de 2018

El Consejo de AB InBev propone un dividendo final de 2.00 euros por acción, sujeto a la aprobación de los

accionistas en la Asamblea General Anual del 25 de abril de 2018. Al combinare con el dividendo

provisional de 1.60 euros por acción pagado en noviembre de 2017, el dividendo total para el Ejercicio

Fiscal 2017 sería de 3.60 euros por acción.

EVENTOS RECIENTES

NAL 1. Emisión de Bono de 4.25 Miles de Millones de Euros

El 23 de enero de 2018, terminamos la emisión de Obligaciones de tasas de interés flotante por la

suma principal total de 1.5 miles de millones de euros, devengando intereses a una tasa anual de 30

puntos base por encima de EURIBOR de tres meses, Obligaciones del 1.15% por la suma principal

total de 2 mil millones de euros con vencimiento el 22 de enero de 2027 y Obligaciones del 2.00% por

la suma principal total de 750 millones de euros con vencimiento el 23 de enero de 2035

2. Canje de Obligaciones

El 15 de febrero de 2018, anunciamos que estamos ejercitando nuestras opciones respectivas para

canjear totalmente la suma principal pendiente de las siguientes series emitidas por nuestra subsidiaria

Anheuser-Busch InBev Worldwide, Inc. el 19 de marzo de 2018:

Suma Principal Total

Título de la Serie de

Obligaciones

(conjuntamente, las

“Obligaciones”) Nos. CUSIP

3 143 000 dólares Obligaciones del 7.750%

con vencimiento en el

2019

03523TAB4 / U03597AB4

2 496 857 000 dólares Obligaciones del 7.750%

con vencimiento en el

2019

03523TBE7

La suma principal total de las obligaciones que será dada de baja es 2.5 miles de millones de dólares

y el canje de las obligaciones será financiado con efectivo. Para mayor información acerca del cálculo

del precio de canje de las obligaciones, vea nuestro comunicado de prensa publicado el 15 de febrero

de 2018.

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3. Entrega de acciones ordinarias bajo instrumentos de acciones diferidas

Entregaremos 23,076,922 Acciones Ordinarias el 21 de mayo de 2018, que se deben entregar bajo

los instrumentos de acciones diferidas.

Los derechos de acciones diferidas habían sido emitidos por AB InBev en relación con el cierre de la

adquisición de Grupo Modelo en junio de 2013. Bajo tales derechos, accionistas selectos anteriores

de Grupo Modelo, se comprometieron al ofrecer públicamente sus acciones en Grupo Modelo, a invertir

1.5 miles de millones de dólares de sus recursos de la oferta pública de sus acciones ordinarias de AB

InBev, y adquirieron un total de 23,076,922 acciones ordinarias a ser entregadas dentro de cinco años.

La compensación por la adquisición de dichas acciones ordinarias fue pagada por tales accionistas

anteriores de Grupo Modelo a AB InBev el 5 de junio de 2013.

Los derechos de acciones diferidas contemplan la entrega de estas acciones ordinarias a más tardar

el 5 de junio de 2018. Dicha obligación de entrega se cumplirá mediante el uso de parte de las acciones

de tesorería en circulación de AB InBev.

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NOTAS

Las cifras reportadas de AB InBev del cuarto trimestre de 2017 y del cuarto trimestre de 2016 y del ejercicio completo 2017 y del ejercicio completo 2016 se basan en estados financieros consolidados auditados preparados de conformidad con las NIIF (excepto por la Base de Referencia e información de volumen). Salvo que se indique lo contrario, las cantidades se presentan en millones de dólares.

Para facilitar la comprensión del desempeño subyacente de AB InBev, los análisis de crecimiento, incluyendo todos los comentarios en este comunicado de prensa, salvo que se indique lo contrario, se basan en el crecimiento orgánico y en números normalizados. En otras palabras, los resultados financieros se analizan eliminando el impacto de los cambios en las operaciones de conversión de moneda extranjeras y cambios en el campo de aplicación. Los cambios en el alcance representan el impacto de las adquisiciones y ventas, el inicio o terminación de actividades o la transferencia de actividades entre los segmentos, las reducciones en las ganancias y pérdidas y los cambios año tras año en las estimaciones contables y otros supuestos que la administración no considera como parte del desempeño subyacente del negocio.

Todas las referencias por hectolitro (por hl) excluyen actividades no consistentes de cerveza en los Estados Unidos. Para eliminar el efecto de la combinación geográfica, es decir, el impacto de un crecimiento más robusto en el volumen procedente de otros países con menores ingresos por hectolitro y un menor costo de ventas por hectolitro, también estamos presentando, cuando se especifique, el crecimiento orgánico por hectolitro en una base geográfica constante. Cuando hacemos estimaciones sobre una base geográfica constante, asumimos que cada país en el que operamos representa el mismo porcentaje del volumen global que en el mismo periodo del año anterior.

En todas las ocasiones en que se presenta en este documento, todas las medidas de desempeño (EBITDA, EBIT, utilidad, tasa tributaria, ganancias por acción (EPS)) se presentan sobre una base “normalizada”, lo que significa que se presentan antes de las partidas no recurrentes y de las operaciones descontinuadas. Las partidas no recurrentes son ingresos o gastos que no ocurren regularmente como parte de las actividades normales de la Compañía. Se presentan por separado ya que son importantes para entender el desempeño sostenible subyacente de la Compañía debido a su tamaño o naturaleza. Las medidas normalizadas son medidas adicionales utilizadas por la administración y no deben sustituir las medidas determinadas de conformidad con las NIIF como un indicador del desempeño de la Compañía. Los resultados del negocio de CEE se presentan como “resultados de operaciones descontinuas”. Es posible que los valores en las figuras y anexos no cuadren debido a su redondeo.

Dada la naturaleza transformacional de la transacción con SAB, que concluyó el 10 de octubre del 2016, y para facilitar la comprensión del desempeño subyacente de AB InBev, AB InBev ha actualizados su informe por segmentos del primer trimestre de 2016 para efectos de este anuncio de resultados y de la revisión interna por la alta administración. Esta presentación (referida como la “Referencia Base”) incluye, para efectos comparativos, los resultados del negocio de SAB como si la fusión hubiera tenido efectos a principios del cuarto trimestre de 2015, pero excluyendo los resultados de (i) aquellos negocios vendidos a partir del cierre de la fusión, incluyendo la participación en las empresas conjuntas MillerCoors y CR Snow, y la venta de las marcas Peroni, Grolsch y Meantime y negocios asociados en Italia, Holanda, Reino Unido e internacionalmente, y (ii) los negocios de Europa Central y del Este y la participación en Distell. Los cambios, efectivos a partir de 1° de octubre de 2016, incluyen las áreas geográficas anteriores de SAB. Colombia, Perú, Ecuador, Honduras y El Salvador reportarán junto con México como América Latina Oeste, Panamá reportará dentro de América Latina Norte, África reportará junto con Europa como EMEA, y Australia, India y Vietnam reportan dentro de APAC.

Las ganancias por acción del cuarto trimestre de 2017 y del ejercicio completo 2017 se basan en un promedio ponderado de 1 971 millones de acciones en comparación con un promedio ponderado de acciones de 1 943 millones de acciones para el cuarto trimestre de 2016 y 1 717 millones de acciones para el ejercicio completo 2016. La variación en el promedio ponderado entre el cuarto trimestre de 2016 y el ejercicio completo 2016 es el resultado de acciones restringidas emitidas en relación con la combinación con SAB en el cuarto trimestre de 2016.

Aviso Legal

Este comunicado de prensa contiene “declaraciones prospectivas”. Estas declaraciones se basan en las expectativas y visiones actuales de eventos futuros y en desarrollos de la gerencia de AB InBev y naturalmente están sujetas a incertidumbre y a los cambios circunstanciales. Las declaraciones prospectivas contenidas en este comunicado incluyen, entre otras cosas, declaraciones relacionadas con la fusión de negocios de AB InBev con SAB y otras declaraciones distintas a hechos históricos. Las declaraciones prospectivas incluyen declaraciones que por lo general incluyen palabras como "hará", "podrá", "deberá", "considera", "pretende", "espera", "anticipa", "tiene como objetivo", "calcula", "probablemente", "pronostica" y palabras de significado similar. Todas las declaraciones distintas a hechos históricos son declaraciones prospectivas. No debe basarse excesivamente en estas declaraciones prospectivas, las cuales reflejan las opiniones actuales de la gerencia de AB InBev, están sujetas a numerosos riesgos e incertidumbres acerca de AB InBev y dependen de muchos factores, algunos de los cuales están fuera del control de AB InBev. Existen factores, riesgos e incertidumbres importantes que podrían causar que los resultados actuales sean materialmente diferentes, incluyendo la capacidad de hacer sinergias a partir de la fusión con SAB, así como los riesgos e incertidumbres relacionadas con AB InBev descritos en la Punto 3.D del Informe Anual de AB InBev en el Formulario 20-F (“Formulario 20-F”) presentado ante la Comisión de Valores de los Estados Unidos de América (SEC; US Securities and Exchange Commission) el 22 de marzo del 2017. Otros factores desconocidos o impredecibles podrían llevar a que los resultados reales sean muy diferentes a aquellos dentro de las declaraciones prospectivas.

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Las declaraciones prospectivas se deben leer en conjunto con otras declaraciones de advertencia que se incluyen en otras partes, incluyendo la más reciente Forma 20-F de AB InBev, los reportes proporcionados en la Forma 6-K, y cualquier otro documento que AB InBev o SAB hayan publicado. Cualquier declaración prospectiva hecha en este comunicado se encuentra sujeta en su totalidad a estas declaraciones de advertencia, y no puede haber certeza de que los resultados reales o desarrollos anticipados por AB InBev se lleven a cabo o, aún si se llevan a cabo sustancialmente, que éstos tengan las consecuencias esperadas, o los efectos sobre AB InBev o su negocio u operaciones. Excepto por lo requerido por la ley, AB InBev no está obligada a actualizar públicamente o revisar cualquier declaración prospectiva, ya sea como resultado de información nueva, eventos futuros o de otra forma.

La información financiera del Cuarto Trimestre 2017 (4Q17) y del Ejercicio Completo 2017 (FY17) incluida en la Figura 1 (excepto por la Base de Referencia y la información del volumen), Figuras 3 a 5, 7, 9, 10, 13 a 14 de este comunicado de prensa ha sido extraída de los estados financieros consolidados auditados del grupo al y para los doce meses terminados el 31 de diciembre de 2017, que han sido auditados por nuestros auditores legales Deloitte Bedrijfsrevisoren BCVBA de conformidad con las Normas Internacionales sobre Auditoría según se aplican n Bélgica y resultaron en un dictamen de auditoría no calificado. La información financiera incluida en las Figuras 6, 8, 11, 12 y 15 ha sido extraída de los registros contables subyacentes al y para los doce meses terminados en 31 de diciembre de 2017 (excepto por la información de volumen).

La información de Referencia Base 2016 está basada en parte en ciertas suposiciones que AB InBev considera que son razonables conforme a las circunstancias. La información de Referencia Base 2016 se presenta para efectos ilustrativos únicamente y no refleja necesariamente los resultados de las operaciones o la posición financiera anterior de los grupos fusionados AB InBev y SAB que hubieran existido en caso que la fusión se hubiese efectuado el 8 de octubre de 2015, o proyectan los resultados de las operaciones o la posición financiera del grupo combinado para cualquier fecha o periodo futuro. La información de Referencia Base 2016 no es una información financiera pro forma, y no ha sido preparada de conformidad con el Artículo 11 del Reglamento S-X promulgado por la Comisión de Valores de los Estados Unidos de América. Por lo tanto, no es consistente en cuanto a su contenido y presentación con la información financiera pro forma que ha sido o será incluida en los reportes presentados de conformidad con las Secciones 13(a) o 15(d) de la Ley de Títulos de 1934 (U.S. Securities Exchange Act of 1934), conforme la misma ha sido modificada.

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Rueda de Prensa:

10.30 am Hora Central Europea – Sede Central, Lovaina, Bélgica

Conferencia Telefónica de Inversionistas y Webcast el jueves 1° de marzo de 2018:

3.00pm Bruselas / 2.00pm Londres / 9.00am Nueva York

Detalles para el Registro

Webcast (modo de solo escuchar):

http://event.on24.com/wcc/r/1584926-1/EF61B68A0EE7F2B951B3C492C8482D86

Conferencia telefónica (con preguntas y respuestas interactivas):

http://www.directeventreg.com/registration/event/2386444

CONTACTOS DE ANHEUSER-BUSCH INBEV

Medios

Inversionistas

Marianne Amssoms Tel: +1-212-573-9281 Correo electrónico: [email protected]

Henry Rudd Tel: +1-212-503-2890 Correo electrónico: [email protected]

Aimee Baxter Tel: +1-718-650-4003 Correo electrónico: [email protected] Peter Dercon Tel: +32 (0)16 276 823 Correo electrónico: [email protected]

Mariusz Jamka Tel: +32 (0)16 276 888 Correo electrónico: [email protected] Lauren Abbott Tel: +1-212-573-9287 Correo electrónico: [email protected]

Acerca de Anheuser-Busch InBev

Anheuser-Busch es una compañía que cotiza en bolsa (Euronext: ABI) con sede en in Lovaina, Bélgica, y cotiza de manera secundaria en las bolsas

de valores de México (MEXBOL: ANB) y África del Sur (JSE: ANH) y con Certificados Estadounidenses de Deposito en la Bolsa de Valores de Nueva

York (NYSE: BUD). Nuestro sueño es reunir personas para lograr un mundo mejor. La cerveza, la auténtica red social, ha logrado reunir a muchas

personas por más de miles de años. Estamos comprometidos a la creación de grandes marcas para superar cualquier tipo de prueba y elaborar las

mejoras cervezas utilizando ingredientes naturales de la más alta calidad. Nuestro portafolio diverso de más de 500 marcas de cerveza incluye las

marcas globales Budweiser®, Corona® y Stella Artois®; las marcas multi-país Beck’s®, Castle®, Castle Lite®, Hoegaarden® y Leffe®; y los campeones

locales tales como Aguila®, Antarctica®, Bud Light®, Brahma®, Cass®, Chernigivske®, Cristal®, Harbin®, Jupiler®, Klinskoye®, Michelob Ultra®,

Modelo Especial®, Quilmes®, Victoria®, Sedrin®, Sibirskaya Korona® y Skol®. Nuestro legado cervecero data más allá de 600 años, abarcando varios

continentes y generaciones. Desde nuestras raíces europeas en la cervecera Den Hoorn en Lovaina, Bélgica. Hasta el espíritu pionero de Anheuser &

Co brewery en San Luis, EUA. A la creación de Castle Brewery en África del Sur durante la fiebre del oro en Johannesburgo. A Bohemia, la primera

fábrica de cerveza en Brasil. Geográficamente diversificada con una exposición balanceada para mercados desarrollados y en desarrollo, apalancamos

los esfuerzos colectivos de aproximadamente 200 000 empleados con base en más de 50 países a nivel mundial. Para el 2017, los ingresos registrados

de AB InBev fueron de 56.4 mil millones de dólares (sin incluir empresas conjuntas ni empresas asociadas).

TELECONFERENCIA Y TRANSMISIÓN POR INTERNET (WEBCAST)

mailto:[email protected]



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Anexo 1 AB InBev a nivel mundial FY16

Base de Referencia

Alcance Conversión de moneda

Crecimiento Orgánico


Volúmenes totales (miles de hectolitros) 615 880 -4 382 - 1 073 612 572 0.2% De cerveza propia de AB InBev

505 040 -603 - 3 255 507 692 0.6%

Ingreso 53 942 -784 601 2 685 56 444 5.1% Costo de ventas -21 166 521 -211 -529 -21 386 -2.6% Utilidad bruta 32 776 -263 390 2 155 35 058 6.7% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -18 111 -58 -217 288 -18 099 1.6% Otros ingresos/(gastos) de operación 855 -94 36 58 854 7.6% EBIT normalizado 15 520 -415 208 2 501 17 814 16.5% EBITDA normalizado 19 633 -373 255 2 569 22 084 13.4% Margen de EBITDA normalizado 36.4% 39.1% 288 bps Norte América FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 116 890 423 - - 3 817 113 496 -3.3% Ingreso 15 698 145 22 -277 15 588 -1.8% Costo de ventas -5 858 -95 -7 183 -5 777 3.1% Utilidad bruta 9 841 49 16 -94 9 811 -1.0% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -4 438 -66 -9 152 -4 361 3.4% Otros ingresos/(gastos) de operación 39 - - -3 36 -7.4% EBIT normalizado 5 441 -16 7 54 5 486 1.0% EBITDA normalizado 6 250 -10 8 81 6 329 1.3% Margen de EBITDA normalizado 39.8% 40.6% 124 bps América Latina - Occidente FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 108 995 -98 - 1 729 110 625 1.6% Ingreso 8 595 -13 14 642 9 238 7.5% Costo de ventas -2 488 7 3 -77 -2 555 -3.1% Utilidad bruta 6 107 -5 17 565 6 683 9.3% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -2 842 -53 1 17 -2 876 0.6% Otros ingresos/(gastos) de operación 105 -50 - 33 89 59.3% EBIT normalizado 3 370 -107 18 615 3 896 18.9% EBITDA normalizado 3 983 -109 18 620 4 512 16.0% Margen de EBITDA normalizado 46.3% 48.8% 358 bps América Latina - Norte FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 119 757 -25 - -358 119 374 -0.3% Ingreso 8 630 -3 624 524 9 775 6.1% Costo de ventas -3 239 1 -236 -269 -3 744 -8.3% Utilidad bruta 5 391 -3 389 254 6 031 4.7% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -2 701 -42 -201 -116 -3 060 -4.2% Otros ingresos/(gastos) de operación 330 -2 25 7 361 2.1% EBIT normalizado 3 020 -46 213 145 3 332 4.9% EBITDA normalizado 3 790 -46 267 170 4 180 4.5% Margen de EBITDA normalizado 43.9% 42.8% -63 bps

27

ab-inbev.com



América Latina –Sur FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 32 158 - - 1 904 34 062 5.9% Ingreso 2 850 - -230 743 3 363 26.1% Costo de ventas -927 - 73 -354 -1 207 -38.2% Utilidad bruta 1 923 - -157 389 2 156 20.2% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -704 -8 57 -126 -781 -17.7% Otros ingresos/(gastos) de operación 20 - -1 -6 13 -29.6% EBIT normalizado 1 240 -8 -101 257 1 388 20.9% EBITDA normalizado 1 431 -8 -115 287 1 595 20.1% Margen de EBITDA normalizado 50.2% 47.4% -234 bps EMEA FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 134 821 -4 157 - 1 027 131 692 0.9% De cerveza propia de AB InBev 86 512 883 - 1 973 89 369 2.3%

Ingreso 9 700 -128 207 565 10 344 6.3% Costo de ventas -4 381 -19 -73 -136 -4 609 -3.5% Utilidad bruta 5 319 -147 134 429 5 735 8.6% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -3 197 -4 -80 -54 -3 336 -1.8% Otros ingresos/(gastos) de operación 42 -2 5 63 108 154.7% EBIT normalizado 2 163 -153 58 438 2 507 21.8% EBITDA normalizado 2 903 -112 74 485 3 349 17.9% Margen de EBITDA normalizado 29.9% 32.4% 331 bps Asia Pacífico FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 101 320 148 - 518 101 986 0.5% Ingreso 7 250 44 -36 546 7 804 7.5% Costo de ventas -3 293 -36 28 99 -3 201 3.0% Utilidad bruta 3 958 8 -8 645 4 603 16.3% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -2 747 -61 24 49 -2 735 1.7% Otros ingresos/(gastos) de operación 163 -1 -3 8 168 4.8% EBIT normalizado 1 374 -53 14 701 2 035 53.0% EBITDA normalizado 2 114 -64 2 643 2 695 31.2% Margen de EBITDA normalizado 29.2% 34.5% 625 bps Exportación Mundial y Compañías Tenedoras FY16

Base de Referencia




Volúmenes totales (miles de hectolitros) 1 939 -673 - 70 1 336 5.5% Ingreso 1 218 -828 - -58 332 -14.8% Costo de ventas -980 663 -1 25 -292 8.0% Utilidad bruta 238 -165 -1 -33 40 -42.4% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -1 482 174 -9 367 -950 28.9% Otros ingresos/(gastos) de operación 155 -41 9 -44 79 -38.9% EBIT normalizado -1 089 -31 - 290 -830 26.9% EBITDA normalizado -837 -24 1 283 -577 34.4%

28

ab-inbev.com



Anexo 2 AB InBev a nivel mundial 4Q16

Alcance Conversión

de moneda Crecimiento


Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 159 439 -15 721 - 2 259 145 977 1.6% De cerveza propia de AB InBev

123 975 -34 - 2 813 126 754 2.3%

Ingreso 14 202 -868 172 1 094 14 600 8.2% Costo de ventas -5 407 502 -36 -225 -5 166 -4.6% Utilidad bruta 8 795 -366 136 869 9 434 10.3% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -4 811 185 -62 20 -4 668 0.4% Otros ingresos/(gastos) de operación 163 -33 17 160 307 122.9% EBIT normalizado 4 148 -215 91 1 049 5 073 26.3% EBITDA normalizado 5 248 -222 107 1 057 6 189 21.0% Margen de EBITDA normalizado 37.0% 42.4% 446 bps Norte América 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 26 539 75 - -383 26 231 -1.4% Ingreso 3 616 26 19 21 3 682 0.6% Costo de ventas -1 376 -18 -6 10 -1 390 0.8% Utilidad bruta 2 239 7 13 32 2 292 1.4% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -1 054 -20 -7 10 -1 072 1.0% Otros ingresos/(gastos) de operación -3 - - 16 14 579.0% EBIT normalizado 1 182 -13 6 58 1 234 5.0% EBITDA normalizado 1 393 -11 7 68 1 457 4.9% Margen de EBITDA normalizado 38.5% 39.6% 166 bps América Latina - Occidente 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 29 309 -27 - 143 29 425 0.5% Ingreso 2 311 -12 72 207 2 578 9.0% Costo de ventas -648 9 -20 -18 -677 -2.9% Utilidad bruta 1 662 -2 52 189 1 901 11.4% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -722 -18 -23 23 -740 3.1% Otros ingresos/(gastos) de operación 5 10 1 42 59 267.1% EBIT normalizado 946 -10 30 254 1 219 27.1% EBITDA normalizado 1 087 -12 35 267 1 377 24.8% Margen de EBITDA normalizado 47.0% 53.4% 679 bps América Latina - Norte 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 33 888 -26 - 1 019 34 881 3.0% Ingreso 2 730 -3 54 353 3 134 13.0% Costo de ventas -973 1 -1 -34 -1 008 -3.5% Utilidad bruta 1 757 -3 53 319 2 127 18.2% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -763 -10 -9 -132 -914 -17.1% Otros ingresos/(gastos) de operación 43 - 3 83 129 191.1% EBIT normalizado 1 037 -13 47 270 1 341 26.3% EBITDA normalizado 1 247 -13 47 294 1 576 23.8% Margen de EBITDA normalizado 45.7% 50.3% 435 bps

29

Bruselas / 1 de marzo de 2018 / 7.00am Hora Central Europea

ab-inbev.com


América Latina - Sur 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 9 861 - - 571 10 432 5.8% Ingreso 942 - -82 215 1 076 22.9% Costo de ventas -287 - 25 -92 -354 -31.9% Utilidad bruta 655 - -56 124 722 18.9% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -209 -5 18 -17 -212 -7.8% Otros ingresos/(gastos) de operación 11 - -1 -2 8 -14.5% EBIT normalizado 457 -5 -39 106 518 23.4% EBITDA normalizado 515 -5 -43 104 570 20.3% Margen de EBITDA normalizado 54.7% 53.0% -113 bps EMEA 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 41 204 -15 837 - 871 26 238 3.4% De cerveza propia de AB InBev 22 891 174 - 1 026 24 092 4.4%

Ingreso 2 909 -784 70 127 2 322 6.0% Costo de ventas -1 320 454 -21 -66 -954 -7.9% Utilidad bruta 1 589 -330 49 61 1 369 4.7% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -915 175 -24 33 -731 4.4% Otros ingresos/(gastos) de operación 28 -3 1 7 34 26.0% EBIT normalizado 701 -157 27 100 671 17.4% EBITDA normalizado 918 -176 37 112 891 15.2% Margen de EBITDA normalizado 31.6% 38.4% 302 bps Asia Pacífico 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 18 055 258 - 68 18 381 0.4% Ingreso 1 483 7 38 198 1 726 13.4% Costo de ventas -694 -4 -13 11 -701 1.5% Utilidad bruta 789 3 25 208 1 025 26.5% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -714 -31 -7 25 -727 3.4% Otros ingresos/(gastos) de operación -4 - 1 70 66 1,483.8% EBIT normalizado 71 -29 18 304 364 719.4% EBITDA normalizado 263 -27 20 273 528 116.2% Margen de EBITDA normalizado 17.7% 30.6% 1437 bps Exportación Mundial y Compañías Tenedoras 4Q16

Alcance Conversión



Orgánico

Volúmenes totales (miles de hectolitros) 582 -163 - -31 388 -7.3% Ingreso 212 -104 - -27 81 -25.2% Costo de ventas -108 61 - -35 -82 -83.0% Utilidad bruta 104 -41 - -63 -1 -95.0% Gastos de Venta, Generales y Administrativos -434 94 -9 77 -272 23.9% Otros ingresos/(gastos) de operación 83 -40 12 -56 -2 -133.1% EBIT normalizado -247 12 2 -42 -275 -19.7% EBITDA normalizado -175 22 5 -61 -210 -44.8%

Anheuser-Busch InBev anuncia los resultados del cuarto ... · El margen del EBITDA se expandió 288...

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