Análisis del sector financiero; Nuevas tecnológias y ...

Facultat de Administració i Direcció d’Empreses

Universitat Politècnica de València

Trabajo final de grado

Análisis del sector financiero: Nuevas tecnologías y modelos de

negocio

Javier Tortajada Pastor

Grado en Administración y Dirección de Empresas

Tutora: Virginia Vega Carrero Curso 2018 / 2019

JavierTortajadaPastor

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1. INTRODUCCIÓN..........................................................................................................................41.1 ¿QuésonlasFinanzastecnológicas?...........................................................................................51.2 Áreasalasqueafecta.........................................................................................................................5

2. FUNCIONAMIENTODELSISTEMAFINANCIERO/BANCARIO.........................................72.1 EstructurayevolucióndelsistemafinancieroEspañol........................................................72.1.1 INTRODUCCIÓN........................................................................................................................................72.1.2 ORGANISMOS...........................................................................................................................................82.1.3 ORGANISMOSEUROPEOS....................................................................................................................102.1.4 EVOLUCIÓNYREESTRUCTURACIÓNDELANORMATIVAEUROPEA..............................................112.1.5 EVOLUCIÓNYREESTRUCTURACIÓNDELANORMATIVAESPAÑOLA(2008/2013)................12

2.2 ANÁLISISDELMACROENTORNO(ANÁLISISPESTEL)..................................................................152.3 Análisisdelmicroentornodelosbancos.................................................................................182.4 Análisisinternodelasempresasfintech..................................................................................252.5 Respuestasenlaindustriadesdelabancatradicionalfrentealadigitalizacióndelsectorylaaparicióndelasempresasfintech.....................................................................................26

2.5.1 Inversióntotalentransformacióndigital..........................................................................322.5.2 Disminuciónempleadosyreducciondesucursales:........................................................332.5.3 InversiónenempresasfintechdebancosEspañoles(alianzas).................................36

3 TRANSFORMACIÓNDIGITALYNUEVASTECNOLOGÍAS...........................................383.1 NUEVASTECNOLOGÍAS............................................................................................................................383.1.1 Plataformas.......................................................................................................................................383.1.2 AnálisisdedatosyBigData.......................................................................................................393.1.3 Inteligenciaartificial.....................................................................................................................393.1.4 Blockchain..........................................................................................................................................40

3.2 TECNOLOGÍADLTYCADENADEBLOQUES.........................................................................................403.1.1 Aplicaciones......................................................................................................................................433.1.2 VentajasyLimitacionesdelatecnologíaDLTyBlockchain........................................463.1.3 RedLyra:PlataformaespañoladeBlockchain..................................................................47

4 NUEVOSMODELOSDENEGOCIOBASADOSENLASFINANZASTECNOLOGICAS(FINTECH)...........................................................................................................................................474.1 NUEVOSMODELOSDENEGOCIOYVERTICALES..................................................................................474.1.1 Definanciación/Micromecenazgo........................................................................................484.1.2 WealthtechyPlataformasdeasesoramiento.....................................................................524.1.3 Pagosytransferencias(Mediosdepago)............................................................................534.1.4 Gestiónintegraldelasfinanzas,PFM&PersonalAdvisory.........................................594.1.5 MonederosdigitalesoWallet....................................................................................................59

4.2 CATEGORÍASASOCIADASALSECTORFINANCIERO.............................................................................604.2.1 Insurtech.............................................................................................................................................604.2.2 Realstate/Proptech........................................................................................................................694.2.3 Regtech................................................................................................................................................70

4.3 REGULACIÓN.............................................................................................................................................724.4 ASOCIACIONESEINSTITUCIONES..........................................................................................................764.4.1 AEFI(AsociaciónEspañoladeFintecheInsurtech).......................................................764.4.2 FintechIberoamérica:..................................................................................................................78

5 CONCLUSIÓN..............................................................................................................................796 BIBLIOGRAFÍA...........................................................................................................................81


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ÍNDICEDEFIGURAS

FIGURANº1:PRINCIPALESÁREASDENEGOCIOYVERTICALESEMPRESASFINTECH....................................6FIGURANº2:DIVISIÓNDELASCOMPETENCIASPOLÍTICO-DECISORIASYDESUPERVISIÓNENELSISTEMA

FINANCIEROESPAÑOL.......................................................................................................................................9FIGURANº3.ESTRUCTURADELSECTORDELCRÉDITOENESPAÑA..................................................................9FIGURANº4.MAPADEEMPRESASFINTECHENESPAÑA.................................................................................19FIGURANº5.CANALIZACIÓNDELOSSERVICIOSFINTECHMÁSUTILIZADOSPORLOSCLIENTES..............24FIGURANº6.IMPACTODELATRANSFORMACIÓNENBBVA...........................................................................31FIGURANº7.USODELAOFICINAPORLOSCLIENTESYSATISFACCIÓN,PORENTIDADES...........................34FIGURANº8.INVERSIÓNDELOSPRINCIPALESBANCOSEUROPEOSENSTARTUPSFINTECH....................36FIGURANº9:TECNOLOGÍADLT...........................................................................................................................41FIGURANº10:TIPOSDEDLTYFUNCIONAMIENTO.........................................................................................42FIGURANº11:APLICACIONESYDESAFÍODELADLT......................................................................................43FIGURANº12:AHORRODECOSTESOPERATIVOSYAUMENTODELAEFICIENCIACONBLOCKCHAIN

SEGÚNELMODELODENEGOCIOBANCARIODEACCENTURE..................................................................45FIGURANº13:VENTAJASYLIMITACIONESDELATECNOLOGIADLTYBLOCKCHAIN.................................46FIGURANº14.FUNCIONAMIENTODELCROWLENDING...................................................................................50FIGURANº15.PLATAFORMASDEFINANCIACIÓNPARTICIPATIVAAUTORIZADASPORCNMV................52FIGURANº16:FUNCIONAMIENTODEWALLETYPAGOCONCÓDIGOQR.....................................................56FIGURANº17:DIFERENCIAENTRETARJETASAPPLEPAYYWALLET(CÓDIGOQR)................................56FIGURANº18.ESTADÍSTICASDELSECTORINSURTECHYACTUALIDAD........................................................62FIGURANº19.LISTADELASEMPRESASINSURTECHTOP10DELMUNDO..................................................64FIGURANº20.MAPAINSURTECHESPAÑA2019.............................................................................................66FIGURANº21.MEDIDASNECESARIASACORTOPLAZOPARAELSECTORINSURTECHSEGÚNAEFI........69FIGURANº22.MAPAPROPTECHESPAÑA2019..............................................................................................70FIGURANº23.MAPAREGTECHESPAÑA2019.................................................................................................71FIGURANº24:MIEMBROSAEFI..........................................................................................................................77

ÍNDICEDEGRÁFICASGRÁFICANº1.DISTRIBUCIÓNDELASAYUDASFINANCIERASALASENTIDADESFINANCIERAS

RESCATADASYDESTINOFINALTRASLAREESTRUCTURACIÓNBANCARIA...........................................14GRÁFICANº2.EVOLUCIÓNPIBESPAÑAYUNIÓNEUROPEA(2018/2017).............................................16GRÁFICANº3.EVOLUCIÓNDELOSTIPOSDEINTERÉSENLASGRANDESECONOMÍAS................................17GRÁFICANº4.EVOLUCIÓNDELEURIBORDURANTELAÚLTIMADÉCADA....................................................17GRÁFICANº5.EVOLUCIÓNDELAINVERSIÓNENFINTECHDESDE2014A2018......................................21GRÁFICANº6.PORCENTAJEDEUSUARIOSDESERVICIOSDEBANCAONLINEENESPAÑA2006/2018.27GRÁFICANº7.CUOTADEMERCADOYACTIVOSDELOSBANCOSESPAÑOLES..............................................28GRÁFICANº8.USUARIOSDIGITALESENESPAÑAPORENTIDADEN2017...................................................28GRÁFICANº9.INVERSIÓNANUALDELABANCAENDIGITALIZACIÓN............................................................32GRÁFICANº10.EVOLUCIÓNDELNÚMERODEEMPLEADOSENPLANTILLA2008/2018.........................34GRÁFICANº11.CLIENTESQUEVANALAOFICINAALMENOSUNAVEZALMESPOREDAD.......................35GRÁFICANº12.RADIOGRAFÍADELECOSISTEMAFINTECHESPAÑOL...........................................................48GRÁFICANº13.REPARTODECAPITALDEBIZUM.............................................................................................58GRÁFICANº14.USODELASNUEVASTECNOLOGÍASENELSECTORINSURTECH.........................................61GRÁFICANº15.EVOLUCIÓNMUNDIALDEINVERSIÓNENELSECTORINSURTECH.....................................63GRÁFICANº16.PRODUCTOSZHONGANINSURANCEYPESOENLAACTIVIDADGLOBAL...........................65


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1. INTRODUCCIÓNElinterésporeltemaobjetodeestudiosurgeapartirdeestosúltimosañosenlosque a través de artículos de prensa, o noticias en los telediarios, se han idoexpandiendo una serie de conceptos a los que siempre se relacionaba con las‘Fintech’. Siempre me ha gustado analizar nuevos sectores o empresas conoportunidadesdecrecimientoeinversión,esporesoquedecidíinformarmemásacerca de las finanzas tecnológicas, puesto que estaban surgiendo una grancantidaddeaplicacionesmóviles‘Fintech’,seestabadesarrollandounaburbujadelas‘Criptomonedas’(enconcretoelBitcoin)yqueríaentenderquerelaciónpodíaexistirentretodoestoyelsectorfinanciero.Atravésdetodoestoyenuncontextoenelquedesdelacrisiseconómicade2008la gran mayoría de usuarios o clientes del sector bancario ha desarrollado unapérdidadeconfianzaendichosector,seobservaquelosprincipalesproblemasqueexisten actualmente y para los que ofrece solución el desarrollo de las finanzastecnológicassonlossiguientes:Enprimer lugar,eldesarrollode lasFintechproporcionaunamayorcantidaddeproductosparamayorvariedaddeclientes,personalizandolosservicios,yporlotanto fomentando e impulsando el uso de los servicios financieros. El sectorfinancierosiempresehacaracterizadoportenerunaaltarigidezensusservicios,alosqueelclientesedebíaadaptar,mientrasqueatravésdeFintechsefomentalaflexibilidadysonlosservicioslosqueseadaptanalcliente.En segundo lugar, el desarrollo de nuevas tecnologías mejora la eficienciaempresarial y de los procesos, proporcionando un ahorro de tiempo y costes,reduciendo los trámites burocráticos o la disminución de intermediarios en losprocesosyaumentandolacalidaddelosservicios.En tercer lugar, este nuevo escenario propone soluciones para la exclusiónfinancieradepersonasquetenganmenosrecursosoquenecesitenserviciosmásespecíficos, haciendo posible una democratización del acceso a productosfinancieros.Todoestoseproduceenuncontextodondetambiénhaaumentadolademandadelas nuevas generaciones, y considerando que han crecido en un entornotecnológicoyquesonlosclientesdelfuturo,requierendeserviciostecnológicoseinnovadoresalahoradesatisfacersusnecesidades.Por lo tanto, el propósito de este estudio es principalmente la realización de unanálisis del sector financiero en relación a los nuevosmodelos de negocio y lasoportunidadesqueofrece,tantoenelámbitointernacionalcomoenelnacional.Seanalizarán losprincipales cambiosdentrodel sectorasí como la regulacióny lasasociacioneseinstitucionesmásactivas,intentandorealizarunaprediccióndelosposiblesescenariosfuturosenelsector.


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Paraello,seráindispensableofrecerunacomprensióndelfuncionamientoyorigendelastecnologíasimplicadasenestosnuevosescenarios,asícomodelasposiblesaplicacionesousosquepuedenofrecer.

1.1 ¿QuésonlasFinanzastecnológicas?El concepto de Fintech hace referencia a la combinación de dos palabras,“tecnología financiera”y seutilizaparadescribira lasnuevas tecnologíasquesecentranenmejoraryautomatizarlosserviciosfinancieros.Esteconceptosurgióaprincipios del Siglo XXI como referencia a la tecnología que utilizaban lasinstituciones financieras internamente en sus sistemas corporativos.Posteriormente los servicios se fueron orientando más hacia los consumidoreshastaloquehoyendíaconocemoscomoFintech.Unadefiniciónoficial del conceptodeFintech sería la dePatrick Schueffel, de laSchoolofManagenentFribourg,querealizóunestudioenelqueseanalizaron200artículos científicos en los que se cita el término “Fintech” y que concluyeafirmando “Fintech es una nueva industria financiera que aplica tecnología paramejorarlasactividadesfinancieras”.En la actualidad Fintech incluye todas aquellas actividades relacionadas con lainnovación tecnológica y automatización del sector financiero, incluidos losavances en educación financiera, asesoramiento y educación, así como laracionalización de la gestión de patrimonios, préstamos, banca minorista,recaudacióndefondos,transferencias/pagosdedinero,gestióndeinversionesymuchasmásenlasqueentraremosenprofundidadmásadelante.Porotraparte,enlaactualidadtambiénseharelacionadoelterminoFintechconlairrupcióndelasCriptomonedas1ysudesarrolloduranteestosúltimosaños,porsugran relación a la hora de realizar pagos electrónicos con este tipo de dineroúnicamentevirtualysinmonedafísica.

1.2 ÁreasalasqueafectaLas finanzas tecnológicas están afectando de muchas maneras distintas en laactualidad. Por una parte ha supuesto la entrada de gran cantidad de nuevosservicios financieros distribuidos a través de diferentes canales que podemosagrupar en los siguientes: financiación y micro mecenazgo, plataformas oaplicaciones bancarias, pagos y transferencias, gestión integral de las finanzas(PFM2), monedas digitales (Criptomonedas), asesoramiento financiero y gestión

1LaCriptomonedaoCriptodivisaesuntipodemonedadigitalqueutiliza lacriptografíapara proporcionar un sistema de pagos seguro. Estas técnicas de cifrado sirven pararegular la generación de unidadesmonetarias y verificar la transferencia de fondos. Nonecesitan de un banco central u otra institución que las controle. ( Barceló Ferre, I.Criptomoneda,Economipedia)2PFMes el acrónimo de Personal FinanceManager. Como su propio nombre indica, ungestordefinanzaspersonales(Eurobits,¿QuéesunPFM?19julio2017)


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del riesgo (Wealthtech3), seguridad y privacidad. Todo esto ha dado origen a laaparicióndenuevasempresas,startupsybancosqueseencargandeofrecerestosservicioseintegrarlosenloshábitosdelosconsumidores.Por otra parte también ha provocado la aparición de diferentes categoríasrelacionadasconelsectorfinancieroconelusodelamismatecnología,podríamosagruparlosenlossiguientes:Insurtech,Regtech,LegaltechyProptechoRealstate.FiguraNº1:PrincipalesáreasdenegocioyverticalesempresasFintech.

Fuente:GlobalFintechReport,CBInsights

3Wealthteches unadefiniciónanglosajona que identifica a aquellas empresas que sededicanalagestióndepatrimoniosatravésdelosúltimosavancestecnológicos.(Finizens,QueesunaempresaWealthtech)


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2. FUNCIONAMIENTODELSISTEMAFINANCIERO/BANCARIO

2.1 EstructurayevolucióndelsistemafinancieroEspañol.

2.1.1 INTRODUCCIÓNParaentenderadecuadamenteelfuncionamientodelsistemafinancieroenEspañayposteriormente,elfuncionamientodelsistemabancarioyelcontextoenelquesedesarrollan lasnuevas empresasFintech, esnecesarioque se expliquenprimerounaseriedeconceptosbásicos.Según el Manual del sistema financiero Español. (Calvo Bernardino, A. 2018)encontramoscomodefinicióndesistemafinancierolasiguiente:‘’En un sentido general, el sistema financiero de un país esta formado por elconjuntode instituciones,mediosymercados cuyo finprimordial es canalizarelahorroquegeneran lasunidadesdegastoconsuperávit,hacia losprestatariosounidades de gasto con déficit. El sistema financiero comprende, pues, tanto losinstrumentoso activos financieros, como las institucioneso intermediarios y losmercados financieros, así como las autoridades monetarias y financieras,encargadasderegularloycontrolarlo.Sumisiónfundamentalenunaeconomíademercado es captar el excedente de los ahorradores y canalizarlo hacia losprestatariospúblicosoprivados.’’OtradefiniciónsegúnlaRealAcademiaEspañoladelaLengua(RAE)es:‘’Conjuntodeentidadesymercadosqueparticipanenlaactividadfinanciera,yaseapúblicaoprivada’’Enprimerlugar,debemosexplicarlaestructuraactualdelsistemafinancieroysuscaracterísticasgenerales.Encontramosunaseriedeorganismosqueseencargandelfuncionamientodeéste.Elprimeroymás importantede todoseselorganismodedecisiónpolítica,enelque influye directamente el gobierno a través del Ministerio de Economía yEmpresa.En segundo lugar, los órganos ejecutivos, que se encargan del control y lasupervisióndelsistemafinanciero,yentrelosqueencontramos:

Ø La comisiónnacional delmercadode valores: Encargadade supervisar elmercadodevalores.

Ø Ladireccióngeneraldeltesoro.Ø La dirección general de seguros y fondos de pensiones: Se encarga de

regularelmercadoaseguradorydeprevisión.Ø El banco de España: Encargado de supervisar el mercado del crédito así

como el sistema bancario, por eso es importante que expliquemos másdetalladamente las funciones del banco de España. Además, el banco deEspaña tiene personalidad jurídica propia y total independencia de laadministracióngeneraldelestado.


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2.1.2 ORGANISMOS

BancodeEspaña Según el reglamento interno del Banco de España establecido en la resolución28/marzo2000porelconsejodegobierno,sedefineunrégimenjurídicobasadoen varias leyes. La primera de todas es la Ley 13/1994, de 1 de junio, deAutonomíadelBancodeEspañacuyoobjetivoesregularlaactividaddelbancodeEspaña y establecer que el BE esta sometido a disposiciones del TratadoConstitutivode la ComunidadEuropea y a los Estatutos del SistemaEuropeodeBancosCentrales(SEBC)ydelBancoCentralEuropeo.Por esomismo, comohemosmencionadoanteriormente, elBEes independientedelGobiernodeEspañaysolorecibeórdeneseinstruccionesdelBCE.La ley de autonomía también determina las funciones que el banco debedesempeñar,entrelasmásimportantesencontramos:

Ø AplicacióndelapolíticamonetariadefinidaporelBCE.Ø Prestarserviciosdecambiodedivisas.Ø Promoverelbuenfuncionamientodelossistemasdepagos.Ø Laemisióndebilletesymonedas.Ø Emitiryprestarserviciosfinancierosdeladeudapública.Ø Supervisar el mercado del crédito, tanto a las entidades de crédito

pertenecientes al sistema bancario, como a algunas que no pertenecen alsistemabancario,enmateriadeactuación,solvenciaycumplimiento.


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FiguraNº2:Divisióndelascompetenciaspolítico-decisoriasydesupervisiónenelsistemafinancieroespañol.

Fuente:ManualdelsistemafinancieroEspañol(CalvoBernardino,A.2018)

FiguraNº3.EstructuradelsectordelcréditoenEspaña.

Fuente:ManualdelsistemafinancieroEspañol(CalvoBernardino,A.2018)

Mercadodelcrédito:Entidadesquepertenecenalsistemabancario:Son entidades que se dedican a la prestación de créditos y la captación dedepósitos,lasmásimportantesenEspañahistóricamentehansidolosbancosylascajas de ahorro, aunque actualmente la gran mayoría de estas entidades sean


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bancos puesto que las cajas de ahorro han ido desapareciendo desde la crisiseconómicade2008,aúnasíencontramoscuatrotiposdeentidadesentotal:

Ø Losbancos.

Ø Lascajasdeahorro:

Ø La gran mayoría han sido absorbidas o adquiridas por bancos,especialmenteapartirdelacrisiseconómicaydelaley27/diciembre2013de cajas de ahorros y fundaciones con la que se trató de abordar losproblemas financieros de éstas. Una de las causas principales de estosproblemasademásdelacrisiseconómica,fuelamalagestiónyelproblemadecontrolqueejercíanlasautonomíassobreestasentidades,enlasquelosgobiernoscorporativosestabanformadosprincipalmenteporpolíticos.

Ø Las cooperativas de crédito: Son tanto sociedades cooperativas comoentidadesdecréditoaefectosdelaley,debencumplirlalegislaciónqueseaplica en estos dos tipos de instituciones. Dentro de estas entidadesencontramosdosmodalidades, lascajas ruralescuyoobjetivoprincipalesfinanciaractividadesdelmediorural(Agricultura,ganadería,pesca,etc…)ylas cooperativas de crédito populares y profesionales. Estas entidadesactualmente forman parte de los Sistemas Institucionales de Protección(SIP).

Ø ElInstitutoOficialdelCrédito(ICO)

Encuantoalasentidadesquenopertenecenalsistemabancarioencontramoslosestablecimientos financieros de crédito y las sociedades de garantía reciproca(SGR).Es importante mencionar que desde la crisis económica de 2008, en 2014 seestableció que el Banco Central Europeo (BCE) asumiría directamente lasupervisiónde losprincipalesbancoseuropeosa travésdelMecanismoÚnicodeSupervisión (MUS), y por consiguiente el BE solo se encargaría de supervisar aentidadespequeñas.

2.1.3 ORGANISMOSEUROPEOS

Enprimer lugaresnecesariomencionarqueelorganismodemayor influenciaanivel europeoes elBCE,que comoyahemosmencionado se encargadeldiseño,aprobaciónyaplicaciónde laspolíticasmonetariasconelobjetivoprimordialdemantener una estabilidad de precios en Europa. Además realiza operaciones dedivisas para alcanzar los objetivos de tipo de cambio, busca el buenfuncionamiento de los sistemas de pago y autoriza la emisión de billetes, enEspaña,todoestolorealizaatravésdelBancodeEspaña.Posteriormentealacrisiseconómicade2008alBCEseleotorgaronunaseriedenuevasfunciones,entreellaslasupervisióndirectadedeterminadasentidades.


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2.1.4 EVOLUCIÓNYREESTRUCTURACIÓNDELANORMATIVAEUROPEA

Losproblemasprincipalesdelosquepartimoseran:

Ø Fragmentaciónfinanciera.Ø Resolucionesdescentralizadas.Ø Supervisiónmúltipleyanivelestatal.Ø FondosdeGarantíadeDepósitosmúltiplesydiversos.

Lasmedidasqueseadoptaronfueron:

Ø Supervisorúnico.Ø AutoridadEuropeadeResolución.Ø FondosdeGarantíadeDepósitosComún.

Enabrilde2009,elG20creael‘’Consejodeestabilidadfinanciera’’comoautoridadmacroprudencial en colaboración con la comisión europea y con el FondoMonetario Internacional (FMI) con el objetivo de alcanzar una estabilidadfinancieraglobal.En 2010 se crea por una parte la ‘’Junta europea del riesgo sistemático’’ comosupervisora macroprudencial pero enfocada directamente al sistema financieroeuropeo, para prevenir y mitigar los riesgos sistemáticos, y por otra parte, el ‘’Sistemadeentidadessupervisorasfinanciera’’comosupervisiónmicroprudencial.Las perspectivas macro y microprudenciales se diferencian por sus objetivos yenfoque en cuanto al riesgo. La regulación microprudencial busca alcanzar laseguridad y estabilidad de las instituciones financieras demanera individual, locontrario que la visión macroprudencial, centrada en el bienestar del sistemafinancierodeformaconjunta.En juliode2013,dentrodelámbitode laUniónEconómicayMonetariaEuropea(UEME)secreaelMecanismoEuropeodeEstabilidad(MEDE).Todosestosorganismosmencionadosanteriormenteteníancomoobjetivocomúnalcanzarunasupervisiónfinancieraglobal,especialmentedeentidadesqueestánpresentes en todos los mercados del mundo y que actualmente operan en unentornofinancierosinfronteras.EstodesencadenóenladecisióndecrearunaUniónBancariaEuropea(UBE),quefuepropuestaamediadosde2012ybuscabaalcanzarunamejorade laUEME,atravéstambiéndelacreacióndeunaUniónFiscalyunaUniónEconómica.


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LaUBEestasustentadaentrespilaresfundamentales:

Ø ElprimerodeelloseselMecanismoÚnicodeSupervisión(MUS)creadoendiciembrede2012,queyahemosmencionadoanteriormente.

Ø ElsegundoyquevamosaexplicarconmásdetalleeselMecanismoÚnicodeResolución(MUR)creadoel15dejuliode2014(juntoconelFGD).Estemecanismo se creó principalmente como un sistema para lareestructuración o de liquidación de las entidades de crédito, en su granmayoría los bancos, y fue estrenado con el conocido caso de la entidadEspañolaBancoPopular.Para lasdiferentes resoluciones seestablecióunFondo Único Común de 55.000 millones de euros (que se alcanzarán en2024),este fondopodríaendeudarsesino fuerasuficientecon los55.000millonesyposteriormentelasentidadesbancariasencargadasdeaportareldinero serían también las que deberán asumir la devolución de lospréstamos.

Ø El tercero fueelFondodeGarantíadeDepósitos(FDG)comúnparatodoslos estados miembros de la UE (además del fondo mencionadoanteriormente),comoprevenciónparalaliquidaciónoreestructuracióndelas entidades de crédito. Este FDG todavía esta en proceso. Los FGD yaexistíananivelnacionalencadaestadode laUE,elobjetivoesestablecerunoconelquesecompartanlosriesgossinimportarquienaporteeldinero,unificando losFGDnacionalespuestoque lasentidadesdecréditonosoloactúan a nivel nacional y cada entidad puede afectar a más de un país,inclusoatodalaunióneuropea.

Es ciertoqueconanterioridada todasestasmedidasyaexistíauna legislaciónynormativa bancaria recogida en los ‘’Acuerdos de Basilea’’ 4 , entre los queencontramos ‘’Basilea I’’ (1988), ‘’Basilea II’’ (2004) y ‘’Basilea III’’ (Diciembre2010).Elproblemadeestosacuerdosesqueeranmuylaxos,noseimplementarondemanera estricta yno existióuna supervisiónque se encargarade asegurar elcorrectocumplimiento.Porello,lacreacióndelaUBEtambiénbuscabareforzarymejorardichaimplementación,especialmenteenlosrequisitosdecapitalmínimode los bancos (recogidos en los acuerdos) a través de un Sistema Único deRegulaciónyconelobjetivodebrindarunasreglasarmonizadasparaelconjuntodelasinstitucionesdelaunióneuropeayasegurarlaaplicacióndeBasileaIII.

2.1.5 EVOLUCIÓNYREESTRUCTURACIÓNDELANORMATIVAESPAÑOLA(2008/2013)

Lacrisisfinancieramundialsedesencadenóen2007despuésdelacaídadelbancoamericano Lehman Brothers, debido a las conocidas hipotecas subprime que secomercializaban principalmente en EEUU bajo el consentimiento de losorganismosdesupervisiónylamanipulacióndelasagenciasdecalificación(S&P,Moody’s,Fitch)

4 Acuerdos de supervisión bancaria o recomendaciones sobre regulación bancariaemitidosporelComitédeBasileadeSupervisiónBancaria.


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EnEspañaenunprimermomentono tuvounagran repercusiónadiferenciadeEEUU, puesto que en nuestro país no se había comercializado este tipo deproductos.ElprincipalproblemadeEspaña fue la crecienteburbuja especulativaquehabíacrecidodurantelosaños2000-2008enelsectorinmobiliario,quedespuésdequeestallara la crisis financiera internacional y la actividad económica global sefrenaradegolpe,provocóqueelvalordelosactivosinmobiliarioscayera.Muchosdeestosactivoshabíansidoadquiridosofinanciadosporentidadesdecrédito(enespecialcajasdeahorro).Además,estedescensodelaactividadeconómicaafectodemaneradirectaatodoslosnegociosdenuestropaís,provocandounaumentodelospréstamosdedudosocobroqueafectabandemaneradirectaalasentidadesdecrédito,ydesencadenódirectamente en un clima de desconfianza donde aumentó la rigidez en laconcesión de préstamos y la dificultad de conseguir financiación formando unaespeciedebucleconstante.A todo esto hay que sumarle la fuerte inversión que los bancos y las cajas deahorro habían realizado tanto en el sector inmobiliario como en la expansióncomercial con un número desproporcionado de oficinas y sucursales y depromocionesenviviendas.Frente a este panorama el gobierno de España tomó una serie de medidas ydesarrolló la creación de diferentes organismos con el objetivo de afrontar estacrisis:1) En2008 se crea el FondodeAdquisicióndeActivosFinancieros (FAAF)parainyectarliquidezenelsistemafinanciero.2)El26dejuniode2009seaprobóelRealdecretoley9/2009enelquesecreabaelFondodeReestructuraciónOrdenadaBancaria(FROB)queseencargaríade:

Ø La gestión de las entidades más perjudicadas y su reestructuración(mayormentefusionesyadquisiciones)

Ø Larecapitalizacióndeentidadesmediantefondospúblicosaportadosporelgobiernoyladeudapública,losFondosdeGarantíadeDepósitosyfondosaportadosporlaUE

Ø Lanacionalización de algunos bancos como: CatalunyaBanc, Bankia,NCGbancoyelBancodeValencia.

3)El9dejuliode2010seapruebalaReformadelascajasdeahorroconlaquesebuscaunamayorprofesionalizacióndelosórganosdegobierno,quehabíanestadosiendo ocupados por miembros políticos de las diferentes comunidadesautónomasyquesehabíandespreocupadoderealizarunabuenagestióndeestasentidades,quefueronlasmásafectadasporlacrisis.4) El 28 de noviembre de 2012 el FROB crea la Sociedad deGestión deActivosProcedentesde laReestructuraciónBancaria (SAREB)conelobjetivode liquidar


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(en menos de 15 años) los activos financieros e inmobiliarios ‘’tóxicos’’ de losbancosquerecibieronayudas.Esteesconocidocomoel ‘’Bancomalo’’alque lasdiferentesentidadesvendíandichosactivosapreciodemercadoconelobjetivodeintentarmejorarlasolvenciaycomocontraprestaciónalasayudasrecibidas.5) El 29 de junio de 2012 se aprueba desde Europa el ‘’rescate’’ de la bancaespañolayelMemorandodeEntendimiento(MoU)atravésdelqueelgobiernodeEspaña recibiría hasta 100.000 millones de euros como límite para rescatar ygestionarlasdiferentesentidades.Elmontante totaldeeurosgastadosdurante lacrisisen toda lareestructuracióndesde2009hastaelcierrede2016asciendehasta62.000millonesdeeurosquefuerondistribuidosdelasiguienteforma:GráficaNº1.Distribucióndelasayudasfinancierasalasentidadesfinancierasrescatadasydestinofinaltraslareestructuraciónbancaria.

Fuente:eldiario.es

Lainyeccióndelrescateseprodujoenunaprimerafaseymásimportanteel12dediciembrede2012.6) Finalmente, el 24 de enero de 2014 terminó el programa de asistenciafinancieraenelquecolaborabaeltantolaunióneuropeacomoelFMI.


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Hemosanalizadomásenprofundidadelcontextoespañol,perodurantetodoesteperiodo endiferentespaíses tantode laUniónEuropea comodeEEUU, tambiénquebraron bancos internacionales como Lehman Brothers, Merrill Lynch o lacompañíadesegurosAmericanInternationalGroup(AIG),provocandounafuertedesconfianzaporpartedelasociedadacercadelsistemafinanciero,favoreciendounaevolucióndelmercadoy laaparicióndenuevosmodelosdenegociosdentrodelsectorfinancieroquesevanaanalizarposteriormente.

2.2 ANÁLISISDELMACROENTORNO(ANÁLISISPESTEL)Después del análisis de la evolución del sector bancario desde principios de lacrisis hasta la actualidad, en este apartado se mostrará un análisis del macroentorno actual de los bancos y las entidades de crédito, en comparativa con lasnuevas empresas de servicios financieros de base tecnológica conocidas comoempresasFintech,parapoderacercarnosalarealidaddelsectorenlaactualidad. DichoanálisisdelmacroentornolovamosarealizaratravésdelanálisisPESTEL.ElanálisisPESTELdividelasinfluenciasdelentornoenseisapartadosprincipales:Política, Económico, Social, Tecnológico, Ecológico y Legal. Analiza todos estosfactores globales del entorno que afectan a cada sector de manera distinta yposteriormente se determinan cuales son los más importantes en función delsectorenelquenosencontremosatravésdelos‘’inductoresclavedelcambio’’5Factorespolíticos-legales:

Ø CreacióndelaUBE(UniónBancariaEuropea).

Ø Reestructuración de todo el sistema financiero y creación de nuevosorganismossupervisoresaniveleuropeo.

Ø Regulación Fintech favorable: Los gobiernos han proporcionado unambienteregulatoriopositivoparalasempresasFintechdesdelacrisisde2008 que les facilita la competitividad, aunque dependiendo del paísencontramosdistintasnormativassobre:

o Requisitosmínimosdecapitalmáslaxosenunospaísesqueenotros.o Incentivosfiscales.o Distintas licencias de servicios financieros necesarios para operar,

comoeselcasodeEspaña,dondeesnecesariotenerunalicenciadeentidademisoradepagosquenormalmente tarde alrededordeunaño,periodoligeramentealtosicomparamosconotrospaísesdelaunióneuropea.

Ø Regulación bancaria más rigurosa, como por ejemplo los requisitos decapitalmínimo(BasileaIII)

5Los inductores clave del cambio son factores que ejercen un alto impacto dentro delsectorqueseestaanalizando.


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Aun así, tanto la Comisión Europea como la Autoridad Bancaria Europea (EBA)publicaronamitadde2018 susplanesdeacción, fijandounahojade rutahastamediadosde2019 en la que todavía queda llevar a cabouna regulaciónmás enprofundidad en el ámbito de las empresas Fintech, demanera favorable para elsectoryparafomentarelaumentodelacompetitividadylamejoradelservicio.Enconcretoencontramostodaestanuevanormativa:

Ø Normativasfrentealfraudeylaseguridad:AMLD,EMD,CSD,GDPR.Ø Legislaciónreferenteamercadosfinancieros:PRIIP,MIFID,MIFIDII.Ø Normativasdeserviciosdepago:SEPA,TS2,PAD,PSD,PSD2.Ø Normativas de requerimiento y garantías de capital: CDR IV, CRR, BRRD,

PSGD.Ø Otrasnormativas:FICOD,FRTB,IFR,MCD.

Factoreseconómicos:1)Crecimiento económico desde la crisis, aumento del PIB y de la actividadeconómicaGráficaNº2.EvoluciónPIBEspañayUniónEuropea(2018/2017).

Fuente:BolsamaniaWebfinancialgroup,CapitalBolsa


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2)Bajadadelostiposdeinterésdereferencia6.GráficaNº3.Evolucióndelostiposdeinterésenlasgrandeseconomías.

Fuente:Idealista.

3)BajadadelEURIBOR7hastavaloresnegativos.GráficaNº4.EvolucióndelEuribordurantelaúltimadécada.

Fuente:Finect.com

6EltipodeinterésdereferenciaeseltipoquelosbancospaganalobtenerdinerodelBCEenpréstamo.7ElEURIBOReseltipodeinterésinterbancarioalquelosbancosseprestandinero.


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Factoressociales:

Ø Pérdida de confianza en el sistema financiero y en la banca comercialtradicional.

Ø Bajaeducaciónfinancieraenmuchossectoresdelasociedad.Ø Envejecimientodelapoblación.Ø Llegada de las nuevas generaciones tecnológicas como los Millenials, la

generaciónY,generaciónZ…

Factorestecnológicos

Ø AnálisisdedatosyBigdata.Ø Inteligenciaartificial.Ø Nuevossistemasdepago,aplicacionesyplataformaselectrónicas.Ø Aumentodelasredessociales.Ø BlockchainyCloudComputing.

Factoresecológicos:

Ø El desarrollo de tecnologías como ‘Big data’ o análisis de datos y CloudComputing, permiten la desaparición de infraestructuras y sucursales alpoderalmacenartodalainformaciónyrealizarlasdiferentesoperativasdemaneradigital,permitiendounahorroenergéticoasícomoahorrodepapely documentos físicos (comomuchos documentos de normativa contable)queacabancontaminando.

Todo esto esta creando un clima favorable para las empresas Fintech, al cual labanca comercial tradicional debe adecuarse para poder convivir en este nuevoentorno, aprovechando las oportunidades e innovando junto a las empresasFintech.

2.3 AnálisisdelmicroentornodelosbancosEnesteapartadosevaarealizarunanálisisdelentornocompetitivo,unentornoqueinfluyedemaneramásinmediataydirectaenlaindustriaatravésdecambiosenlasfuerzascompetitivasqueafectaalasdiferentesempresasdeunaindustria,enestecaso,laindustriabancariaydelasfinanzastecnológicas.Actualmente dentro del sector encontramos gran variedad de empresas FintechqueoperanenEspaña.


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FiguraNº4.MapadeempresasFintechenEspaña.

Fuente:Finnovating,ObservatoriodeinnovaciónytendenciasFintech2018(Fintech

Unconference)El análisis que se va a realizar es conocido comoel ‘’Modelode las5 fuerzasdePorter`` y tiene como objetivo determinar cual es el grado de rivalidad de unsector/industriaysielsectoresatractivoonocomoparaentraracompetirenelbasándoseenelgradodecompetenciaquedependedirectamentedelosnivelesdecadaunadelasfuerzascompetitivas.Silosnivelessonaltos,elatractivodelsectorserámenoryviceversa.Enestecaso,vamosarealizarelanálisisparavercomohancambiadolasfuerzascompetitivasdelsectorfinancieroydelasFintech,parapoderdeterminarcualeselgradoderivalidadenlaactualidad,suevoluciónyhaciadondesedirige.Las5fuerzascompetitivasqueencontramosson:

Ø Elgradoderivalidadolaintensidaddelacompetenciaactual.Ø Laentradadecompetidorespotencialesenlaindustria.Ø Laamenazadeproductossustitutivos.Ø Elpoderdenegociacióndelosproveedores.Ø Elpoderdenegociacióndelosclientes.


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1)Intensidaddelacompetenciaactual.Elgradoderivalidadvienedeterminadoporunaseriedefactores.El primer factor es el número de competidores y el equilibrio entre ellos, quedependede si la industria se encuentra fragmentadao concentrada.Cuantomásconcentradaeslaindustria,menoreslacompetenciayviceversa.Según el artículo ‘’La fragmentación o concentración de una industria’’ (El BlogCeupe,2019)ladefinicióndeambostérminoseslasiguiente:

• ‘’Sectorconcentrado: Unsectorconcentradoesaquelenelqueunnúmeroreducido de empresas se reparten la mayor parte del mercado, dejandopara otras muchas un trozo insignificante del mismo. La industriafarmacéutica, las líneas aéreas o la banca son industrias que están o quetienden a la concentración. En estos sectores, las estrategias de lascompañías tienen un efecto significativo sobre la posición competitiva delas demás y pueden modificar la estructura del mercado. La intensidadcompetitiva suele serelevaday las reaccionesde la competencia sonalgoque es preciso anticipar. En este tipo de industrias suele darse más laestrategiagenéricadebajocostequeladediferenciación.’’

• ‘’Sector fragmentado: Por otra parte, se dice que un sector está

fragmentado cuando existe un gran número de empresas (normalmentemedianas y pequeñas) y ninguna de ellas tiene una participaciónsignificativa en el mercado. La característica principal de un sectorfragmentado es que las estrategias desarrolladas por las diferentesempresasnoafectanalaposicióncompetitivadelasdemásnimodificanlaestructuradel sector, ypor lo tanto, sedebe teneren cuentaque, enestetipo de industria la rentabilidad del negocio no está directamentecorrelacionadaconlacuotademercado.Poresomismo,enestasindustriasno tiene sentido desarrollar estrategias que persiganmejorar la cuota demercadocomolaestrategiadeliderazgoencostes,sinoaquellasestrategiasquepermitanobtenerfuentesdediferenciación.’’

Enestecaso,podemosafirmarquedesdesiempreyhasta laactualidad,elsectorbancariotradicionalesunsectorquetiendealaconcentración,conunnúmerodegrandesbancosqueposeenunaaltacuotademercado.Por otra parte, lo que estamos viendo en la actualidad es que el sector se estáfragmentando, puesto que dentro de las empresas Fintech si que encontramosmuchas empresas enfocadas en distintas partes del mercado, que estánempezandoaadquirircadavezmáscuotademercadodentrodelsectorbancario.Estoestáprovocandounaumentodelacompetenciadelaindustria.Elsegundofactoreselritmodecrecimientodelaindustria,segúnelcualamedidaquedisminuyeelritmodecrecimientodeunaindustria,aumentalacompetenciayviceversa. Según el informe Comparativa de la oferta de la banca versusFintechelaboradoporelObservatoriodelaDigitalizaciónFinancieraFuncas-KPMGsoloun20%deestas firmassoncompetidorasdirectasde labanca tradicional,mientras


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que un porcentaje inferior al 48% de las tecnológicas que operan en Españacomplementanalasentidadesyel32%colaboranconellas.ElsectorFintechestáexperimentandoungrancrecimientoyporellotodavíanoexisteunacompetenciamuy elevada, puesto que actualmente las estrategias que se buscan son dediferenciaciónynodecuotademercado,aunqueenunfuturocuandoelsectorseconsolidepodríamosverungranaumentodelacompetenciadebidoalacantidaddeempresasqueestánentrandoenelsector.Si nos fijamos en el ámbito internacional, según el informe elaborado por CBInsightselcrecimientoglobaldelaindustriadesde2014eselsiguiente:GráficaNº5.EvolucióndelainversiónenFintechdesde2014a2018.

Fuente:CBINSIGHTS,‘’LainversiónglobalenFintechalcanzalos39B$en2018.’’

Eltercerfactordedeterminaciónsonlasbarrerasdemovilidad.Seentiendecomotales las dificultades que impiden a las empresas moverse entre diferentessegmentosdelaindustria.Enestecaso,seconsideraquenoexistendichotipodebarreras, excepto algunasde tipo legal en algunos tiposdeproductos, comoporejemplolashipotecas,queestánmásreguladasporlalegislaciónysololosbancoscomerciales están en la actualidad autorizados para concederlas bajo unascondicionesyunestudiodelosclientesmuyestrictasdespuésdetodolosucedidoen la crisis de 2008, además desde el 17 de junio de 2019ha entrado en vigorlanuevaLeyhipotecariaparacumplirlaDirectiva2014/17/UeuropeaenEspaña,queha obligado a que todos los gestores comerciales deban superar un examensobre dicha directiva para poder informar y vender este tipo de productos. Elobjetivo principal de esta ley es aumentar la protección del cliente frente aclausulasabusivas,proporcionando:

1. Mayorprotecciónalcliente.

2. Mástransparenciaenelprocesodecontratación.

3. Definirquiénasumelosgastosimpuestosporlosprocesos.


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4. Aumentar la regulación de las condiciones económicas aplicables a

hipotecas.

5. Facilitarla“portabilidad”delashipotecasvigentesentreentidades.

Elcuartoyúltimofactorsonlasbarrerasdesalida,quedificultanelabandonodeun sector. Esta situación se da cuando existen altos costes fijos de salida orestricciones sociales. En este caso solo existenbarrerasde salida en los bancoscomercialestradicionales,quienestienenaltoscostesensusinfraestructurasyquetambién podrían tener restricciones sociales/gubernamentales si quisieranabandonarlaactividad.

2)Entradadecompetidorespotenciales.

Estafuerzacompetitivahacereferenciaalasnuevasempresasquequieranentrarenlaindustria,queaumentaráconformeelatractivodelsectorseamayor,comoeselcaso.

Existen dos factores por los que los nuevos competidores se pueden ver condificultadesparaentraracompetir.

Ø Barrerasdeentradadelaindustria,existendedostipos:

Lasbarrerasdeentradaabsolutas,quesonaquellascasiimposiblesdesuperar.Enestecasounade lasbarrerasseria losdiferentespermisoso licenciasnecesariospara operar como entidad de crédito. Esto es favorable para las entidades decrédito y desfavorable para las Fintech, puesto que dichas concesionesadministrativas retrasan la entrada almercado en especial en España, donde lalicencianecesariaparaoperartardaalrededordeunañoenserconcedida.Aúnasíen lapróximaregulacióndel sectorFintech,previstapara finalesdeesteaño, seestableceráuntiempodeesperafavorablealahoradeobtenerdichalicencia,queaumentarálacompetencia.

Lasbarrerasdeentradarelativas,aquellasquesonmás fácilesdesuperar, comoporejemplolasaltasnecesidadesdecapitalqueerannecesariasparaentrarenelsectorfinancierodebidoalafuertefinanciaciónquesenecesitabaparapodercrearuna red de oficinas bancarias. Dichas barreras han sido superadas por lasempresasFintechgraciasalusodelastecnologíasqueleshapermitidoestableceroficinasvirtualeseninternet,aumentandolacompetencia.

Ø Reacción de los competidores establecidos (Bancos comercialestradicionales)

La actitud que los bancos hanmostrado frente a la renovación del sector no seconsideracomounareacción fuerteque intenteeliminara lasempresasFintech,aunque tampoco han tenido dicha ocasión puesto que las empresas Fintech hanentrado en el mercado con una estrategia de diferenciación. Según elinformeFinTech 2017, elaborado por PwC a partir de 1.308 entrevistas con


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entidades financieras, compañías de seguros, de medios de pago, gestoras depatrimonio, firmas de capital riesgo y FinTech en 71 países. El 45% de lasentidades financieras tradicionales reconoce tener ya algún tipo de acuerdo concompañíasFinTechyun82%aseguraquevanaaumentarelnúmerodealianzasenlospróximostresacincoaños.

La reacción de los grandes bancos comerciales se ha basado en las siguientesopciones:

o Invertir fuertes cantidadesdedinero I+Dparapoderofreceral clienteserviciossimilaresalosqueofrecenlasempresasFintechdigitalizandosusservicios.

o AdquirirempresasFintechparamejorarlapartedigitaldelaempresa.o Subcontratar o llegar a acuerdos a través de alianzas con empresas

Fintechqueseencarguendedesarrollarlapartedigitaldelbanco.

3)Amenazadeproductossustitutivos.

LadefinicióndeproductossustitutivossegúnPorterserefiereaaquellasituaciónen la que el cliente tiene la posibilidad de adquirir un producto con beneficiossimilaresfueradelaindustria.SegúnGerryJohnson,ScholessyWhittington‘’Lossustitutos son productos o servicios que ofrecen un beneficio similar a losproductososerviciosdeunaindustriamedianteunprocesodiferente’’.

El éxitode algunas empresasFintech sebasaprincipalmente eneldesarrollodedichos productos como por ejemplo los robo-advisors8que sustituyen al asesorfinanciero,elmicromecenazgo,quesustituyealaformadefinanciarsedealgunasempresasqueyanotienenquerecurrirapréstamosconcedidosporunbanco,lospréstamos P2P (Person to person) que sustituyen a los préstamos personalesconcedidosporlosbancos,olosnuevossistemasdepago(delosquehablaremosmásenprofundidadenapartadosposteriores)quesustituyenalsistemadepagostradicional que tienen los bancos. Todo esto provoca el aumento de lacompetitividaddel sector. Según el informePwCGlobal Fintech Survey2017 lasactividades que los consumidores ya canalizan a través de Fintech son lassiguientes:

8Losrobo-advisorssonAsesorescomercialesogestoresdepatrimonioelectrónicos.


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FiguraNº5.CanalizacióndelosserviciosFintechmásutilizadosporlosclientes.

Fuente:PwCGlobalFintechSurvey2017

Laamenazadeestosproductossustitutivosvienedeterminadaportresfactores

Ø La mejor relación calidad-precio para el cliente a través de productosdiferentes, y con precios normalmente menores por el ahorro eninfraestructurasquetienenlasempresasFintech.

Ø Loscostesdecambiodeproductosonbajospara lasnuevasgeneracionesquecomprendenyprefierenelusodeaplicacionesmóvilese internetporsuserviciomásprácticoyladisponibilidadqueofrece.

Ø Las diferentes fuentes de beneficios que encontramos entre la bancatradicional y las empresas Fintech, que obtienen beneficios a través deotroscanalesynosolosebasanprincipalmenteenelcobrodecomisionescomolabancatradicional.

No obstante, el resto de servicios que ofrecen las empresas Fintech sonconsideradoscomocomplementarios como losdepósitos, fondosde inversión, lacompra-venta de acciones, etc… Y según el Observatorio de la DigitalizaciónFinancieradeFuncasyKPMGlamitaddelas'Fintech'actúancomocomplementoalabancatradicional.

4)Elpoderdenegociacióndelosproveedoresyclientes:

Lacuartaylaquintafuerzapuedenserenglobadasenunamisma,puestoquelasempresas(enestecaso losbancostradicionalesy lasempresasFintech)actúancomoproveedoresdelosclientes.

Entendemos como poder de negociación, la capacidad que tienen losproveedores/clientesde imponercondicionesen las relacionescon lasempresasdeunsector.

Existentres factoresquedeterminanelpoderdecomprade losclientes,peroenestecaso,elúnicoquetieneimportanciadentrodelsectorbancariosonelgradodeconcentraciónenrelaciónconlaindustria,queesbajopuestoqueexistenmuchostiposdeclientes,yloscostesdecambiodeproveedor/empresa/banco,factormásimportante puesto que como ya hemos comentado anteriormente es un coste


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reducido.Losclientestienenlaposibilidaddecambiardebancooabrirunacuentaen una entidad Fintech demanera sencilla ymuchas veces gratuita, teniendo laposibilidaddetenervariascuentasenvariasentidadeseirprobandolosserviciosquemásleinteresen.Estasituaciónhacequeexistaunaltopoderdenegociacióndelosclientesyporlotantoaumentelacompetitividad.

Conclusióndelanálisis:

Elgradoderivalidadycompetitividadenelsectoresaltoenlaactualidad,aunqueelsectorseencuentraenunprofundoprocesodereestructuraciónycrecimiento,que hace que no se trate de una situación de saturación y exista hueco en elmercadotodavía.Estasituaciónesfavorableenespecialparalosclientes,quienessonlosmásbeneficiadosalrecibirunamejoradelosservicios,quienesademásyaveníanexigiendounarenovacióndelsectordesdehacetiempo.

más adelante se explicarán en profundidad las diferentes respuestas en laindustria por parte de los bancos tradicionales con ejemplos dentrodel entornoespañolycasosconcretos.

2.4 Análisisinternodelasempresasfintech

A continuación se va a realizar un pequeño análisis interno de las empresasFintech, a través de un análisis DAFO (Debilidades, amenazas, fortalezas yoportunidades)paracompararlasventajasquetienendichasempresasfrentealabanca tradicional y enqueaspectos todavíadebenmejorar. Según losdiferentesinformescomo,‘’ThepulseofFintech’’(KPMG,2018),‘’ResearchReportonFinancialTechnologies (Fintech)’’ International Organization of Securities Commissions(IOSCO, February 2017) o ‘’Global Fintech report’’ (PwC, 2017), las principalesventajas competitivas y fortalezas que observamos, así como los aspectos quedebenmejorar(debilidades)sonlassiguientes:

1) Fortalezas:Ø Productos de menor precio (liderazgo en costes) debido a los bajos

costes fijos que tienen que soportar comparado con los bancostradicionales.

Ø Productosmás personalizados (diferenciación): Cada empresa Fintechestáespecializadaenunafunciónenlamayoríadeloscasos.

Ø Nuevosproductosparanuevosclientesqueestánempezandoausarlosserviciosfinancieros(generaciónmillenial,generaciónX,Y…)

Ø Democratizacióndelaccesoaproductosfinancieros.Ø Mejoradelaeficienciaempresarialydelosprocesos:Ahorrodetiempo

y costes, reducción de los trámites burocráticos o la disminución deintermediariosenlosprocesosyaumentodelacalidaddelosservicios.


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2) Debilidades:

Ø Tratoconlosclientesnopersonal:Noexistensucursalesyporlotanto

noexisteuntratotanpersonal.Ø Ligera desconfianza en la tecnología: Teniendo en cuenta la debilidad

anterior,perjudicialsinosfijamosenlosclientesdemásavanzadaedadalosquelescuestaconfiarenlasnuevastecnologías.

Ø Sector no consolidado: Muchas empresas nuevas con multitud deserviciosigualesperocondistintatecnologíaoprocesos.

3) Amenazas:

Ø Cyberseguridad.Ø CambioslegislativosnegativosparaelsectorFintech.Ø Leyesdeproteccióndedatosyprivacidadmásestrictas.

4) Oportunidades

Ø LegislaciónfavorableparaempresasFintech.Ø Fusionesconbancosinternacionalesyalianzas(Partnerships).

2.5 Respuestasenlaindustriadesdelabancatradicionalfrentealadigitalizacióndelsectorylaaparicióndelasempresasfintech

Comoyahemoscomentadoenapartadosanteriores, lacrisiseconómicamundialprovocó una gran reestructuración del sistema bancario, que se vio muyperjudicadoysufrióunaspérdidasmuyelevadas,ocasionandoquegrancantidadde entidades acabaran fusionándose o reduciendo la gran inversión eninfraestructuras cerrando gran parte de las sucursales, disminuyendodrásticamente sus plantillas. Todo esto pretendiendo buscar un aumento de laeficiencia en los procesos operativos así como un aumento de las reservas decapitalesexigidasporlanormativaBasileaIII.Esta situación, junto con el gran crecimiento tecnológico y la demanda de larenovacióndigitalencasitodoslossectoreshaprovocadoquelagranmayoríadebancosqueconsiguieronsobreviviralacrisisrompieranconelsistematradicionalde negocio con el objetivo de alcanzar uno nuevo basado en estos dos factores:Eficienciaytransformacióndigital.


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GráficaNº6.PorcentajedeusuariosdeserviciosdebancaonlineenEspaña2006/2018.

Fuente:Statista,Estadísticas

A continuación se van a analizar las diferentes estrategias que han seguido losprincipalesbancosdentrodelpanoramaEspañolencuantoaestenuevomodeloycomorespuestatambiénalsurgimientodelasFintech.Según un informe realizado por Alvarez & Marsal y la CNMV dentro del actualsistemafinancieroespañolelrepartodelacuotademercadoencuantoacréditosydepósitoseselsiguiente:


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GráficaNº7.CuotademercadoyactivosdelosbancosEspañoles.

Fuente:Alvarez&Marsal,CNMVyELPAÍS.

GráficaNº8.UsuariosdigitalesenEspañaporentidaden2017.

Fuente:InformeInmarkvíaStatista.

Porotraparte,segúnelinformerealizadoen2017porelgrupoInmark,elbancoSantander ocuparía quinto lugar en cuanto a porcentaje de clientes digitalestotales(47’2%),pordetrásdeCaixabank(47’8%)Sabadell(49’8%)BBVA(50’1%)eING,queeselbancoconmayorporcentajetotaldeclientesdigitalesalcanzandoun95%

Por tantovamosaponerespecialatenciónen losprincipalesbancosencuantoacuotademercadoy transformacióndigital.Paraelloanalizaremos: lasdiferentesmedidas, estrategias o políticas enfocadas en alcanzar la digitalización bancaria


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mediante aplicaciones o bancamóvil, e-banking y la inversión total realizada enesta área del banco, intentando determinar también sus resultados conseguidoshastaahoraenbaseasusbeneficiosoreduccióndeloscostesoperativos.

ING

- Clientes digitales: INGes el banco «más digital» al acumular un 95% de susclientes como digitales.Además, el número total de clientes aumentó un 6% en2018yllegaalos3,9millones,segúnlaentidad,quecomenzóatrabajarenEspañaen1999. - Canales: Los diferentes canales principales que ha ido introduciendo paraalcanzarestosresultadoshansidocomoenlamayoríadeloscasoselaccesoalabancaonlineporinternetyprincipalmenteeldesarrollodelaaplicacióndebancaonlineparaelmóviloSmartphone.Además,INGtambiénhadesarrolladoTwyp,unaaplicacióngratuitaconlaquesepuedepagar,hacertransferenciasysacardinerohastaen4.000establecimientos.Estos establecimientos son supermercados Día, La plaza, estaciones de servicioShell,Galp,DisayenlastiendasClarel,quesepuedenencontraratravésdelmapadelaaplicación.Una aplicación parecida es la recientemente conocida Bizum, es un sistemadeenvío de dinero entre particularesque sustituye a las clásicas transferenciasbancariasyotrossistemascomoPayPal.Suventajaprincipalesqueeldinerollegaalmomento, independientemente de la entidad. Se hablarámás en profundidadsobre esta aplicación en apartados posteriores, debido a la gran presencia en laactualidadpor los acuerdosque tiene con26entidadesqueoperanenEspañayabarcanel96%delmercadoenEspaña.Enesteaspecto, INGsemantienetodavíaa laesperadealcanzarunacuerdoconBizum,serviciodelqueaúnnodispone,aunquesumáximoresponsableGonzalez-Buenoafirmabaaprincipiosdeañoque laentidadmantiene"desdehacemuchotiempo"contactosconBizumyquenodescartaunirseaestesistemadepagoentreparticulares."Bizumesunproductoexcelenteyescomplementarioa ’’Twyp".Laúnica gran diferencia está en la posibilidad que ofrece la aplicación del banconaranja de retirar dinero en comercios, su gran apuesta para luchar contra laescasezdecajerosquesufre.Twyp cuenta actualmente con cerca de medio millón de usuarios,fundamentalmenteclientesdeING,mientrasqueBizumsegúndatosde lapropiaempresa, cuenta con 4’4 millones de usuarios que han efectuado desde sulanzamiento43millonesdeoperacionesporvalorde1.500millonesdeeuros.

-Resultados:Porúltimo,encuantoalosresultadosobtenidosporINGlaentidadhaalcanzadounincrementodel90%delbeneficionetoen2018,alcanzandounacifra de 163 millones. El beneficio antes de impuestos y otros resultados


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extraordinarios,elbancoholandésobtuvounresultadode214millones,un44%más, según su consejero delegado, César González-Bueno. Los ingresos subieronun14%,hastalos616millones,ylosgastosun7%,hasta335millones.Elratiodemorosidad es del 0,85%, de losmás bajos del sector, y la rentabilidad sobre losrecursospropios‘’ReturnonEquity’’(ROE)subióhastael13,1%.

BBVA- Clientes digitales: BBVA es la segunda en cuanto a número total de clientesdigitales, con un 50’1%, muy por detrás de ING. No obstante, ha reportado unincrementode4,6millonesenlosclientesdigitalesactivosenlosúltimosdosaños(un8%más)yeslaentidadquemásinversiónestárealizandodurantelosúltimosañosenesteaspectocon1.133millonesdestinadosainformáticaen2018(11,2%másqueen2017)yuntotalde3.119millonesenlosúltimostresaños. BBVAapuestaporuncontrolactivoyen tiemporealdelprogresodesuplandetransformación,alcualrelacionadirectamentecomofactorqueestámarcandoelcrecimiento del negocio. Onur Genç, consejero delegado de la entidad explica laposturadelaentidad,“Creemosqueahoraeselmomentodeimpulsarlaactividadyaumentarlabasedeclientes,aprovechandoaúnmáslasposibilidadesdigitales” -Canales:AligualqueINGlosdiferentescanalesprincipalesquetienedisponiblesson la banca online desde laweb del ordenador y la aplicación de banca onlineparaelmóviloSmartphone,con lasque tratadegarantizarsudisponibilidadenmodalidaddeautoservicio.ElprincipalobjetivoencuantoaestoscanalesyplataformasdigitalesdeBBVAsebasaenlafacilidaddeuso,unacaracterísticaquetambiénhacontribuidoa:

Ø Mejoradelservicioalcliente.Ø Incrementodelaeficienciaylosresultadosparaelbanco.Ø Aplicación móvil de BBVA haya sido reconocida, por segundo año

consecutivo,comolamejordelmundoporForresterResearch.Enelprimer trimestredel2019,másdel95%desus serviciosparaparticularesestabandisponiblesporcanalesdigitalesyhastaun83%,encuantoalosserviciosdetodoelgrupo.-Resultados:Sehanmaterializadoenunatendenciaalalzadelasventasdigitalesyunaumentodelosclientesdigitalesymóviles.Enprimer lugar, en el primer trimestrede2019, los clientesdigitales del bancosumaban28,4millones,un53%deltotal,conunatasadecrecimientointeranualdel 17% y un 3% más que en 2017. En cuanto a los clientes móviles, la tasainteranual de crecimiento ha superado el 25%, con una penetración del 45%,acercándosealobjetivodesuperarel50%antesdefinde2020.


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Ensegundolugar,elvolumendeproductosyserviciosvendidosentodoelgrupoatravésdecanalesdigitalesasciendehastael57%sobreeltotal,un9%másqueenelañoanterior. FiguraNº6.ImpactodelatransformaciónenBBVA.

Fuente:BBVA

Otroresultadodelmayorusodecanalesdigitalesdeautoserviciohasupuesto:

Ø Una reducción del tiempo que el personal de las sucursales emplea engestionesdemenorvalorañadido.LasestadísticasenEEUUmuestranque,debidoaladigitalización,actualmenteelpersonaldelasucursaltienemástiempo para dedicarse a asesorar sobre asuntos demayor valor añadido,provocandounaumentodeproductosvendidosalmesenlassucursalesdeun42%sicomparamosconelprimertrimestrede2017.

Ø Una reducción de los costes operativos del banco: El coste de

procesamientoportransaccióncaeun31%enlosúltimosdosaños.SANTANDER-Clientesdigitales:En2018alcanzólacifrade32millonesdeclientesdigitales,cifra que le permitió que el 32%de sus ventas totales se realizaran por canalesdigitales(Principalmentelaaplicaciónmóvil).-Resultados:Encuantoaresultados,BancoSantanderaumentósusbeneficiosenel18%duranteelaño2018,alcanzandolacifrade7.810millonesde€.


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Desde el banco, este aumento se atribuye directamente al número de clientesdigitales.Porotraparte,suscostestambiénsevieronincrementadosdebidoalasfuertesinversionesentransformacióndigital,aunqueseesperaunareduccióndeloscostesoperativos.

2.5.1 Inversióntotalentransformacióndigital GráficaNº9.Inversiónanualdelabancaendigitalización.

Fuente:elEconomista(2017)

En cuanto a la inversión que se está realizando, tanto en transformación digitalcomoenFintech,observamoslossiguientesdatossegúnelperiódicoExpansión:EnMarzode2019,entrelos6bancosquecotizanenelIBEX35(Santander,BBVA,Caixabank, Sabadell, Bankia yBankinter) se estabadestinandoun total de3.555millonesdeeurosparatransformacióndigitalyatencióndelasnuevasdemandasdelosclientes.Solo teniendo en cuenta Santander, BBVA y Caixabank se destinaron 3.000millones el año pasado para impulsar dicha transformación digital (Datosextraídosdelosgastosentecnologíadesusrespectivascuentasderesultados).Estas cifras además son crecientes año tras año y todavía tienen que alcanzarvaloresmáselevados según lasprevisiones.Demaneradesglosadaporbanco seobservanlossiguientesdatos:

Ø Santander: A principios de 2019, llegó a un acuerdo con IBM por 619

millones de euros para acelerar y ampliar su transformación de negociodurantelospróximos5años.


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Ø BBVA:• Destinó 1.133millones € en informática en 2018 (11’2%más que en

2017)• Entre los tres últimos años suma un total de 3.119 millones € en

inversióndetransformacióndigital.• Ha formado una red de alianzas estratégicas para impulsar esta

transformaciónconungrupodeempresas.

Ø Caixabank:• Elgastoen2018destinadoa transformacióndigital segúnsuscuentas

anuales ascendió a 373 millones €, un 25% más respecto a 2017,además de 800 millones utilizados en otras inversiones también detransformacióndigitalsegúnlaentidad.

• Tambiénha llegado a acuerdos con IBM conquienha establecidounaalianza estratégica y un centro de investigación digital para toda latransformación de su modelo de negocio y el mantenimiento de lainfraestructuratecnológica.

Ø Bankia:Invirtió192millones,cifraquehaaumentadoenun20%respectoal año anterior. Esta inversión ha fomentado el aumento de sus ventasdigitalesquealcanzaunvalordel25’8%delasventastotales.

Ø Sabadell: Invirtió247millonesentecnologíaysistemas,un7’3%másqueen2017.

Ø Bankinter:Invirtióeninformática61millonesde€en2018.

2.5.2 Disminuciónempleadosyreduccióndesucursales:Otrodatointeresantedelsectoreslacontinuareduccióndepersonalqueseestállevandoacaboyquedesde2008sehareducidoenmásde100.000puestosdetrabajo,debidotambiénalcierredesucursales,unatendenciaquenocesayquesumauntotaldecasi20.000oficinas.


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GráficaNº10. Evolución del número de empleados en plantilla 2008/2018.

Fuente:BancoCentralEuropeo

Provocado tambiénpor el grandesperdiciode inversiónen infraestructurasquesuponetenerunaampliareddesucursales,puestoqueobservamosunatendenciaenelusodeestaporpartedelosclientescadavezmenor.FiguraNº7.Usodelaoficinaporlosclientesysatisfacción,porentidades.

Fuente:InmmarkvíaElPaís.


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Además, los diferentes estudios parecen indicar que esta tendencia seguirá lamisma trayectoriaquehastaahora,puestoquecomovemosen la siguiente foto,las personas jóvenes usan las sucursales menos de la mitad que las personasmayoresde55años.GráficaNº11.Clientesquevanalaoficinaalmenosunavezalmesporedad.

Fuente:Inmark,atravésdeElPaís


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2.5.3 Inversiónenempresasfintechdebancosespañoles(alianzas)

FiguraNº8.InversióndelosprincipalesbancoseuropeosenStartupsFintech.

Fuente:CBInsights

BBVA: En primer lugar encontramos este banco, que fue de los primeros eninvertirenStartupsFintech.

Ø En2014adquiriólaprimeradetodasllamada‘’Simple’’por85millones€.Ø En2015entróaformarpartede‘’AtomBank’’,primerbanco100%online

deReinoUnidoenelcualinvirtióuntotalde95millones€.Ø Holvi:Unbancodestinadoaemprendedores.Ø Prosper:Plataformademicromecenazgoycrownlendingenlaqueinvirtió

165millones€.Ø Coinbase:Plataformadecambiodemonedasvirtuales(75millones).Ø SumUp(15millones).


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Ø Dowsign(30millones).Ø Haceunosañosqueparticipaenel fondodecapitalriesgoPropelVenture

Partner,desdeelquehainvertidoenempresascomoHixme(14millones)unaplataformadedicadaalossegurosmédicos,oKasisto(9’2millones)unchatinteligente.

Ø Además tambiéncreóBBVAopentalent,unode losmayoresconcursosdeemprendimientosobreFintech.

Santander:Ensegundolugar,ymuypordetrásdeBBVAencuantoainversiónenstartups encontramos Santander, que invierte a través de un fondo de capitalriesgollamadoInnoventures.

Ø iZette: Empresa que ha desarrollado uno de los TPV mobiles másimportantes,enlaqueinvirtió105millones€.

Ø Sigfy:Plataformaparatradersenlaqueinvirtió33millones.Ø Kabbage: Empresa que se encarga de conceder líneas de crédito (135

millones).Ø Ripple: Moneda virtual de la que hablaremos más en profundidad

posteriormenteenlaqueinvirtiócercade10millonesde€.Ø Paykey:Dedicadaasistemasdepagosmóviles(6millones).Ø Payjoy(6millones).

Caixabank: Enfocada principalmente en empresas emergentes españolas y eninversionesdecapitalsemilla(menosde500.000€).RealizatodassusinversionesatravésdeláreaCaixaCapitalRisc,ynoseenfocaúnicamenteenelsectorFintech.

Ø Cornerjob.Ø Glovo.Ø SomBiotechyStatDiagnostica(IndustriaMédica).Ø Trip4Real(SectorTurístico).Ø GreenMomit(Sectorenergético).Ø Obitia:Empresadetradingautomático.

Bankinter: Fue realmente el primer banco que realizó una inversión en unaempresa Fintech, en 2001, cuando invirtió en Paypal, una de las empresasmásgrandesdelmundoencuantoasistemadepagosy transferenciadedinerode laquehablaremosmásenprofundidadenapartadosposteriores.AtravésdelaFundaciónInnovaciónBankinterrealizainversionesprincipalmentedecapitalsemillaempresascomo:

Ø Jugo(150.000€).Ø Mobincube.Ø Beroomers.Ø Hooks.Ø Mailtrack.Ø Paack.Ø 3Ants.


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Sabadell:Harealizadoinversionesenlassiguientesempresas;Signature,Wuolak,Weplan,Cornerjob,AnacondaBiomed,Adsmuraio21Buttons,lafamosaredsocialdecontenidodemoda.Bankia:Estaentidadfuedelasúltimasensubirsealtrendelainnovación,debidotambién a los grandesproblemasqueha atravesado, perodesdehaceunpardeañosestárealizandoinversionesatravésdedosaceleradorasprincipales:

Ø Bankia Fintech by Insomnia: La cual selecciona cada año a 20 startupsFintech, Insurtech o Legaltech, y por la que han pasado empresas comoPetycashoTransferzero.

Ø BankiaAcceleratorbyConnector:Centradaenstartupsdeotrossectores.

3 TRANSFORMACIÓNDIGITALYNUEVASTECNOLOGÍAS

3.1 NUEVASTECNOLOGÍASGraciasalainnovacióntecnológicaquelasFintechaplicanensudíaadía,podemoscomparar y contratarproductos financieros conmucha facilidad.Para logar esteobjetivo,lasFintechutilizan4tecnologíasclave.

3.1.1 PlataformasLabaseprincipalparaeldesarrollodeunaFintechessuplataforma.

Enesteaspectopodemosdiferenciarentrelabancaelectrónicaylabancamóvil,elprimero de ellos surgió a finales del siglo pasado, mientras que el segundo seempezó a usar a partir de 2010, con la aparición de los Smartphone. La bancaelectrónica era aquella que permitía usar los servicios financieros a través deinternetydepaginaswebs.Conelpasodelosaños,latecnologíaylasplataformashan idoevolucionando, con labancamóvil aparecieron las aplicacionesypocoapocosepodíacontratarcualquiertipodeservicioatravésdeestas.

Elprincipiodela“economíadeplataforma”,atravésdelcuallosusuariospuedencomparar y comprar una amplia variedad de productos, ha revolucionado elcomercio moderno. Los productos , bienes de consumo y servicios estáncambiando la forma en la que se venden, y en la actualidad vemos que la granmayoríadeestosseadquierenatravésdeaplicacionesypáginaswebs,comoporejemploAmazon,Ebay,Airbnb,Uber, Justeat,Ryanair,Netflix,Booking,Linkedin,Wallapop,Skype,Spotify,etc…Losserviciosfinancierostardaronunpocomásenestablecersedebidoalnecesariocambiosocialquedebenimplicar,a lasestrictasnormas de protección de datos y a las rígidas estructuras de las entidades decréditotradicionalesquesedesarrollabanavelocidadmuylenta.


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3.1.2 AnálisisdedatosyBigDataEldesarrollodelatecnologíahahechoposibleguardarunagrancantidaddedatospersonalesquedeterminabanelcomportamientodecompradenuestrosclientes.Aunquesea la tecnologíautilizadapor lasempresasFintechquemenosatenciónrecibe,desempeñaunpapelcentralentodoloqueesdeinterésparaunaFintech,incluso puede ser usado para pronosticar eventos futuros basados en datosexistentes(análisispredictivos).

Elanálisisdedatostambiénayudaamostrargráficamentelosconjuntosdedatosya hacerlos comprensibles intuitivamente. En las Fintech, esto puede ayudar aevaluar mejor los riesgos de crédito o a averiguar el origen, los ingresos y laspreferencias de los clientes, lo cual supone información muy valiosa para lacaptacióndenuevosclientes.Otrosejemplosdeaplicacióndeanálisisdedatossonunacombinaciónóptimadepréstamososeguros,asícomodecontrolautomáticodelastransaccionescontarjetasdecréditoparaprotegercontraelfraude.

3.1.3 Inteligenciaartificial

ElmayorinterésenlaIAsehaproducidotantoporlascapacidadescomoporlasnecesidadesempresariales.Elcrecimientoexplosivodedatosestructurados9ynoestructurados10,ladisponibilidaddenuevastecnologíascomolacomputaciónenlanube11y los algoritmos de aprendizaje automático (machine learning12) hanfomentadoelusodela inteligenciaartificialenserviciosfinancieros.Puedetenermuchas aplicaciones en finanzas, a través también de medios en los queprofundizaremos posteriormente como los Chatbots13o los asesores digitales(Robo-advisors8),algunassonlassiguientes:

Ø Centrodeconsultasparalosempleadosdeunaentidadfinanciera.Ø Aplicación web para contestar apreguntasrelacionadas con una

determinadaáreafinanciera.Ø Desarrollo deinformes comercialesrealizados periódicamente y siempre

centradosenlasmismasvariables.Ø Uncentrodellamadasdeatenciónalcliente.Ø Deteccióndemorosidad,mejorconocimientodelcliente.

9Datosqueestánperfectamentedefinidosysujetosaunformatomuyconcreto.10Datosnoaccesiblesporlossistemastradicionalesinformáticos(fotos,vídeos,datosenlosmediossociales…)11Términogeneralparadenominarcualquiercosaquetengaqueverconlaprovisióndeservicios de hospedaje a través de Internet. Estos servicios se dividen en tres grandescategorías: Infraestructura como servicio (IaaS), plataforma como servicio (PaaS) ysoftwarecomoservicio(SaaS).(SearchdatacenterEspaña)12Eselsubcampodelascienciasdelacomputaciónyunaramadelainteligenciaartificial,cuyoobjetivoesdesarrollartécnicasquepermitanquelascomputadorasaprendan. 13 Un chatbot es un programa informático con el que es posible mantener unaconversación,tantosiqueremospedirlealgúntipodeinformaciónoquelleveacabounaacción.


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Ø Recomendacióndeinversionesaclientesenfuncióndelperfildelclienteysituacióndelmercado(asesoresfinancierosvirtualesoroboadvisors).

Losbeneficiosde la inteligenciaartificialen losbancosycooperativasdecréditoestán muy extendidos, alcanzando las operaciones administrativas, elcumplimiento, la experiencia del cliente, la entrega de productos, la gestión deriesgosylacomercialización,entreotros.

Cabe destacar que las grandes empresas de inversión y los bancos inviertengrandessumaseneldesarrollodeinteligenciaartificialparaobtenerunaventajaen la negociación de alta frecuencia. Según Calzada Díaz, H. (2018) se trata de“Plataformas de negociación automatizada que utilizanpotentescomputadoraspara realizar transacciones en una gran cantidad depedidosavelocidadesextremadamentealtas.Estasplataformasdenegociacióndealtafrecuenciapermitenalosoperadoresejecutarmillonesdepedidosyescanearmúltiplesmercadose intercambios en cuestión de segundos, reportándolesgrandesbeneficios.”

3.1.4 BlockchainLa tecnología Blockchain o también conocida “cadena de bloques”, es unatecnología creada por Satoshi Nakamoto (pseudónimo de su autor o autorespuesto que nadie conoce su identidad), creador también de la moneda virtualBitcoinen2009. Aunquese leconozcaprincipalmenteporestehecho, latecnologíaBlockchainnosolotieneaplicacionesparalasCriptomonedas.Andreessen,M.defineaBlockchainen‘’¿QuéeslaCadenadeBloques(Blockchain)?’’delasiguienteforma:¨Una cadena de bloques es esencialmente solo un registro, un libro mayor deacontecimientosdigitalesqueescompartidoentremuchaspartesdiferentes.Solopuede ser actualizado a partir del consenso de la mayoría de participantes delsistemay,unavezintroducida,lainformaciónnuncapuedeserborrada”, loquenospermiteunmayorbeneficioenlaseguridadylatransparenciadelasfinanzaselectrónicas.

3.2 TECNOLOGÍADLTYCADENADEBLOQUESUna gran confusión en cuanto al término ‘Blockchain’ es confundirlo con latecnologíaderegistrodistribuido(DistributedLedgerTechnology,DLT).ElportalwebdelbancoBBVAexplicaladiferenciaconelsiguienteejemplo:‘’Una ‘Blockchain’, o cadena de bloques,es un tipo de DLT. Es decir, se haproducidoun fenómeno frecuente: el éxito deun servicio, producto o aplicaciónconcreta supera tan claramente al ‘paraguas’ que la engloba que acaba inclusofagocitandosunombre.PerodelamismaformaquenotodaslashojasadhesivassonPost-It,notodaslasDLTson‘Blockchain’.’’


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FiguraNº9:TecnologíaDLT

Fuente:GlobalBlockchainbenchmarkingstudy,CambridgeCentreforAlternativeFinance.Vía

BoletínEconómico4/2018delBancodeEspañaAsípues, la tecnologíaDLTenglobaamuchasvariantes, aunque lamásconocidahasta hoy sea Blockchain, debido a que es la tecnología que está detrás de laCriptomonedaBitcoin.Por ello, las definiciones de ambos términos también pueden llevar a confusión.JoséLuisRomeroUgarte,atravésdelartículo‘’Tecnologíaderegistrosdistribuidos(DLT)’’ publicado por el Banco de España en el boletín económico de artículosanalíticos,defineDLTcomo:‘’Unregistrodistribuidoes,fundamentalmente,unabasededatosdescentralizaday única de la que existen múltiples copias idénticas, que están distribuidas ygestionadas entre varios participantes, las cuales se actualizan de manerasincronizadaporconsensodelaspartes.‘’Comparadocon ladefiniciónanteriordeBlockchainbásicamentenoseobservandiferencias.Estosedebeaquecomoyahemosdicho,BlockchainesunaDLT,conunascaracterísticasparticulares,laprincipal,definidatambiénatravésdelarticulodelBBVA‘¿CuálesladiferenciaentreunaDLTyBlockchain?’eslasiguiente:‘’Blockchaintambiénesunabasededatos—oregistro—compartida,peroenestecaso mediante unos bloques que, como indica su propio nombre, forman unacadena. Los bloques se cierran con unaespecie de firma criptográficallamada‘hash’;elsiguientebloqueseabreconese‘hash’,amododesellolacrado.Deesta


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forma,secertificaquelainformación,encriptada,nosehamanipuladonisepuedemanipular’’Esdecir,setratadelmismoresultado,unabasededatoscompartida,peroloquedifiereeselprocedimientoutilizado.CadatipodeDLTtienesupropiamaneradellegar a un acuerdo o al consenso de las partes, además de almacenar lainformación.DentrodelasDLTencontramosotrastecnologíasquetodavíanosontan famosas como Blockchain, pero ya se están realizando pruebas einvestigacionesparafomentarsuaplicación.FiguraNº10:TiposdeDLTyfuncionamiento.

Fuente:101Blockchains.com


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3.1.1 AplicacionesLaaplicacióndeestatecnologíapuedeserútilenvariedaddecasos: FiguraNº11:AplicacionesydesafíodelaDLT.

Fuente:101Blockchains.com

Las diferentes aplicaciones que además se han recogido teniendo en cuentadiferentesartículosconsultadossonlassiguientes:

Ø Medios de pago: Por ejemplo, las diferentes redes de pagos digitales queusan lasCriptomonedas.Atravésde la tecnologíaDLT,puedeconseguirseuna mayor eficiencia y rapidez en la transferencia de fondosinternacionales. Algunos bancos centrales, por ejemplo, ya hanexperimentadoconestatecnologíaalahoradehacerpagosinterbancarios.

Ø NegociacióndeValores.

Otrasaplicacionesdeestatecnologíaensectoresdiferentesalfinancieroserían:

Ø Almacenamientodistribuido,registro,yverificacióndedatos.


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o Datospersonales:comoDropbox,GoogledriveoiCloud.o Datos médicos/Sector sanitario: Almacenamiento y registro del

historialmédicodelospacientes.

o Proteccióndelapropiedadintelectual:Patentes,derechosdeautororegistros de la propiedad que quedarían registrados digitalmenteconlosdatosdelautoralqueseledebepagar.

o Registrocivil.

Ø Contratos inteligentes (Smartcontracts): Son ‘’Programas de software que

recogenlostérminosdeuncontratoentrelaspartes,sealmacenanatravésdeDLTyseautoejecutancuandosecumplenunaseriedecondicionesdelcontrato prefijadas. Estos contratos se basan en un código o protocoloinformáticoquefacilitalaverificaciónylaejecucióndelacuerdosubyacentedeformaautomatizada,sinnecesidaddeintermediarios.’’

Ø Comerciointernacional:Aplicaciónencadenasdesuministro,transporteylogística.

Ø Algunosejemplossonlasdiferentesalianzasinternacionalesentregrandescompañías como, Walmart e IBM, que han desarrollado a través de latecnología DLT un programa de seguimiento de productos desde surecolectahastasuventaenestablecimientosminoristas,conelobjetivodepoder identificar posibles productos en mal estado. O la alianza de lanavieraMaersk(lamayordelmundo)eIBM,quetambiénhandesarrolladounprogramaparacontrolar losdatosde lacargade losbarcosen tiemporeal, y además planea usar esta tecnología para mejorar la eficiencia ycontrolarlosespaciosencontenedoresdisponiblesparalosclientes.

Ø Cumplimientoregulatorio(Compliance27):Comolasempresas ‘Regtech’delasquehablaremosacontinuación.

Ø Cyberseguridad. Encuantoal sector financieroybancario, es interesantecomentarquevariasdeestas aplicaciones supondrían un gran ahorro de costes y eficiencia en losprocesos.ElinformerealizadoporlacompañíaAccenture‘’BankingonBlockchain.A value analysis for investment banks’’ en 2017 nos muestra algunas de lasventajas que el uso de la tecnología DLT y Blockchain supondrían en el sectorbancario.Eneste informe, a travésde losestudios realizadosporMclagan (Consultoradelsectorde losservicios financieros)queanualmenterealizacomparacionesde losprincipalesbancosmundialesmedianteelanálisisdesuscuentasanualesylibrosmayores, Accenture ha utilizado dichos datos, centrándose directamente en loscostesoperativosdelosochobancosprincipales,conelobjetivodeanalizarcomosería la variación y mejora de estos costes a través de un modelo de negocio


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bancario en el que se usara tecnología DLT o Blockchain. El resultado es lasiguientefigura,dondesemuestraelposible impactodelatecnologíaDLTenlasdiferentesáreasdeunaentidadbancaria.FiguraNº12:AhorrodecostesoperativosyaumentodelaeficienciaconBlockchainsegúnelmodelodenegociobancariodeAccenture.

Fuente:‘’BankingonBlockchain’’Accenture

Lasconclusionesobtenidashansido:

Ø Los bancos tendrían un ahorro del 70% en cuanto a informes y análisisfinancieroscentrales,debidoaquelacalidaddelosdatosseríamásóptima,habríamástransparenciaymáscontrolesinternos.

Ø Se lograría alcanzar entre un 30% y un 50% de ahorro en cuanto acumplimientonormativoo ‘Compliance’, por lamejorade la calidad en laauditoriadecuentas.

Ø Un 50% de ahorro en operaciones centralizadas como KYC (know your

customer) o bases de datos de clientes a través de las que se analiza elriesgoysecontrolaelblanqueodecapitales.


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Ø Loscostesenoperacionescomercialestambiéndescenderíanenun50%.

Elinformeconcluyeafirmandoqueentrelosochobancosanalizados,queentotalsuman30milmillonesdeeurosencostes,podríanllegaraahorrar8milmillones,un27%deltotaldegastoanual.

3.1.2 VentajasyLimitacionesdelatecnologíaDLTyBlockchainFiguraNº13:VentajasyLimitacionesdelatecnologiadltyBlockchain

VENTAJAS LIMITACIONES

Ø Descentralizaciónde losprocesosdecertificación: No es necesario unaautoridad central que ejerza deárbitro, valide y verifique lasoperaciones. (Se validan porconsenso)

Ø Aumento de la trazabilidad14de lasoperaciones

Ø Mejora de la transparencia de lasoperaciones

Ø Prevencióndelfraude

Ø Transaccionesmásrápidaysencillas

Ø Reducción de los costes de ‘backoffice’

Ø BCE afirma que existen deficiencias

respectoa:Ø Protección usuarios de los servicios

bancariosØ BlanqueodecapitalesØ FinanciacióndeterroristasØ Número de bloques (Blockchain) es

limitado y podría causar problemasen ejecutar operaciones si sealcanzara.

Ø Marco regulatorio inexistente porahora

Ø Interoperabilidad de los sistemastradicionalesyDLT

Ø Alto coste ambiental derivado de laenergía computacional necesaria enlos procesos de consenso (Solo enredespúblicasdelaBlockchain)

Ø Problemas en cuanto a pérdida declavesdeaccesoalasplataformas

Ø Falta de confianza en la nuevatecnología por parte de algunossectores

Fuente:Elaboraciónpropia

14‘’Serie de procedimientos que permiten seguir el proceso de evolución de unproductoencadaetapa.’’


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3.1.3 RedLyra:PlataformaespañoladeBlockchainSetratadeunConsorcioEspañolmultisectorialdetecnologíaBlockchainyDLTentrelosqueformanparteentidadesbancariascomoBancoSantander,BancoSabadell,BBVA,Bankia,CajaRural,CajamaryotrasentidadescomoBolsasyMercadosEspañoles(BME),Cepsa,Correos,Ejaso,Endesa,Everis,Garrigues,GasNaturalFenosa, GrantThornton,Iberdrola,Icade,MásMóvil,Momopocket,RocaJunyent,ScytlyNotarnet.AdemáscuentaconelapoyodelObservatorioFintechComillas-Everis.SegúnAlexPuig,directorgeneral,‘’LaredLyraesunaBlockchainsemi-públicaconsorciadayreguladaqueestábasadaenEthereum15.’’ElobjetivoesconseguirlaposibilidaddeidentificarsedigitalmentedeformaseguraycertificadadentrodelaredBlockchain,atravésdeSmartcontracts,porejemplo.Losnegociosypersonaspodránusarloensusoperacionesyfirmarlasdigitalmente.Además,lasempresasasociadasactúancomo‘nodos’overificadores,asegurandolavalidezlegaldelasoperaciones,quetambiénpuedenguardarseenlareddemaneraquecadapersona/empresatengaunhistorialdesusoperacionesvinculado.AlexPuigañadequeestaredpodráfacilitartareascomo‘’Onboarding,facturación,contabilidad,financiación,registrodeclientes,administracionespúblicas…’’yladescribecomo‘’Unaredconsorciada,colaborativayútilparatodos.’’

4 NUEVOSMODELOSDENEGOCIOBASADOSENLASFINANZASTECNOLOGICAS(FINTECH)

4.1 NUEVOSMODELOSDENEGOCIOYVERTICALESEn este apartado vamos a analizar todas las áreas de negocio o categorías delsectordelasfinanzastecnológicas:financiación,plataformas,pagos,etc…Atodasestascategoríaslasdenominamosverticales,puestoquecadaunasecorrespondeconunáreadenegocioespecializada.Además,dichasáreassedividenasuvezensubcategorías,porejemplodentrodelacategoríadeplataformasencontraremoslabancamóvil,bancaelectrónica,etc…Por eso en este apartado explicaremos cada una de las categorías verticales, losbeneficios y funcionalidades, los retos o riesgos que plantean, la evolución delmercado o su tamaño, las áreas de aplicación o el tipo de tecnología que usa.Además,tambiénanalizaremoslasempresasmásimportantesdentrodecadaárea.

15‘’ElEthereum(ETH/USD)esunaplataformadeprogramación,unlenguajedeprogramación,unprotocoloyunamoneda(Ether)creadaparafinanciarelproyecto.Sucreador,VitalikButerinutilizaestatecnologíaconelfindedescentralizarprogramasyaplicacionesinformáticas,paraseraccesiblesatodoelmundo.’’


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GráficaNº12.RadiografíadelecosistemaFintechEspañol.

Fuente:InformeKPMG&Funcas

4.1.1 Definanciación/MicromecenazgoEste modelo de negocio es conocido también como ‘’Métodos de financiacióncolectiva’’ o ‘’Economía colaborativa’’. La base de este modelo es obtenerfinanciaciónparaunmismoproyectoentrevariaspersonas.Dentro del modelo de negocio de las empresas Fintech dedicadas a ofrecerfinanciacióncolectivaencontramosvariasalternativas, lasmáspopularesson lassiguientes.Crowdfunding: También conocido como Micromecenazgo en Castellano, estamodalidadsebasaenofrecerlaposibilidadalosinversoresdecontribuir,atravésdeunaplataformaonline,endiferentesproyectos,yalossolicitantesdefondos,deobtener financiación que en ocasiones sería más difícil conseguir a través deentidadesbancarias.Enestemodelodenegocioexistentresparticipantesousuarios:

Ø Elemprendedorolaempresaquenecesitafinanciación.Ø Losinversoresquepuedenestarinteresadosenapoyarlacausa/proyecto.Ø La empresa moderadora o plataforma que se encargará de recoger la

informacióndelproyecto,analizarelriesgoydifundirdichainformaciónalosdiferentesinversores.

Porotraparte,lostrestiposdeCrowdfundingmásextendidos(yunavariantequeexplicaremosacontinuación)sonlossiguientes:


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Ø Crowdfundingdedonación:Sonproyectosgeneralmentedecaráctersocialen los que diferentes personas pueden participar aportando fondos demanera desinteresada, no existe ningún tipo de contraprestación,simplemente la satisfacción de contribuir en algún proyecto de caridad osocial.Ejemplos de empresas Crowdfunding basadas en donaciones másextendidasson:Firstgiving,GofundmeoGiveforward.

Ø Crowdfunding de recompensa: Es una opción de financiación muyextendida en proyectos de ámbito cultural, en pequeñas empresas oproyectos creativos, que ofrecerán al prestatario una recompensa decarácter‘’Simbólico’’generalmenterelacionadaconelproyecto.Ejemplos de empresas Crowdfunding basadas en recompensas másextendidasson:Kickstarter,Indiegogo,CrowdfunderoRockethub.

Ø Crowdfundingbasadoenacciones(EquityCrowdfunding):Enestemodelo,el inversor recibe como contraprestación una participación en el capitalsocialde laempresa,oacciones.Una formaatractivapara lasPYME’Squeno tendrán que pagar en un primer momento ningún tipo de coste porobtenerestafinanciación,yseránfinanciadasporinversoresquecreanenelproyectoyquieranformarpartedeél.EjemplosdeempresasEquityCrowdfundingson:Angellist,EarlySharesoCrowdcube.


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Crowlending:Tambiénconocidocomo‘’FinanciamientoP2P16’’osimplemente‘’Lending’’estemodelodenegocioesunavariantedelCrowdfunding.FiguraNº14.FuncionamientodelCrowlending

Fuente:Comparis.ch

En este caso, los solicitantes de fondos recibirán dinero de un inversor queobtendrácomocontraprestaciónuntipodeinteréssobreeldineroprestado.Esdecir,elsolicitantedefondosactúacomo‘’Prestatario’’yelinversoractúacomo‘’Prestamista’’.Normalmente existemás de unprestamista y por eso es tambiénconocidocomopréstamoparticipativo.Encontramosdostiposdepréstamos:

Ø Préstamosalconsumidoropréstamospersonales(P2P).Ø Préstamoscomerciales:Préstamosaempresasonegocios(P2B17).

Las ventajas de este modelo de negocio son que estas plataformas tienen unaestructura más eficiente que les permite ofrecer servicios más cómodos y unprocesodepréstamomejoradotantoparaprestamistascomoparaprestatarios.

16PeertoPeeroPersontoperson.Tiposdefinanciacióndirectadepersonaapersona.17Peertobusiness.Tiposdefinanciacióndirectaentrepersonasyempresas.


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Las plataformas de Crowdlending, a diferencia de los bancos, no estántécnicamenteinvolucradasenlospréstamos,puestoquesufunciónesactuarcomointermediario(ynodesembolsarelpréstamosíntegrocomolosbancos)ycobrartarifasalosusuarios.Porlotantononecesitancumplirconrequisitosmínimosdecapitalenrelaciónalos préstamos concedidos al contrario que los bancos que cada vez están máslimitadosporestehecho.Tambiénseencarganderecogerinformaciónsobreelprestamistaysuproyectoyevaluarlaspropuestasdeterminandounosriesgosyviabilidadesdelpréstamoenfuncióndeloscualesestableceneltipodeinterésdecadaproyecto.Otra diferencia con los bancos es que estos conceden los préstamos de formaíntegra (como ya hemosmencionado anteriormente), mientras que a través dellending el prestatario recibe la financiación de muchos usuarios que realizanpequeñas aportaciones(micropréstamos) hasta cubrir la totalidad necesaria delpréstamo.El único inconveniente de este modelo de negocio es la morosidad de losprestamistas,queescompensadaconlaposibilidaddediversificartantocomouninversorquiera,depositandopequeñascantidadesenpréstamosdistintos,creandounacarteradepréstamosparaeliminaresteriesgo.La gran ventaja es la relación de rentabilidad-riesgo, con un nivel medio derentabilidad de las inversiones alrededor del 11% según datos de BONDORA(plataformacrowdlendingconpresenciaenEspaña).Por otra parte, es cierto que existe una ligera falta de liquidez puesto que elinversor no puede disponer de su dinero con inmediata rapidez y tendrá queesperaraquesedevuelvaelpréstamoovendersuparticipaciónaotrosusuariosgeneralmenteatravésdelamismaplataforma.Por último, en España este tipo de inversiones no están exentas de pagarimpuestosytributancomorendimientosdecapitalmobiliario.En cuanto a la normativa, en España tanto el Equity Crowdfunding como elCrowdlendingestánreguladosporlaLey5/2015,de27deabrildefomentodelafinanciación empresarial en las que quedan recogidas como ‘’actividades cuyafunción sea poner en contacto a personas físicas/jurídicas solicitantes definanciación participativa a través de medios electrónicos, e inversores queconcedanestafinanciación’’.En esta ley la normativa establece que el Equity Crowdfunding está bajo lasupervisióndelaCNMVyelCrowdlendingestábajolasupervisióndelaCNMVydelBancodeEspaña,queenestecasoelaboraraunprevioinformeparalaCNMV,quienserálaencargadadedarlaautorizaciónfinalaambosmodelosdenegocios.


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Dentro de las empresas autorizadas actualmente por la CNMV encontramos lassiguientes:FiguraNº15.PlataformasdefinanciaciónparticipativaautorizadasporCNMV.

Fuente:CNMV

4.1.2 WealthtechyPlataformasdeasesoramientoComoyasehamencionadoanteriormente, lasempresasWealthtechsonaquellasque ‘’se dedican a la gestión de patrimonios a través de tecnología financiera’’(Finizens).Estatecnologíaestábasadaenelusodela‘’Inteligenciaartificial’’(IA)ydel ‘’BigData’’ (análisisdedatos),yofreceunserviciomáscómodoyeconómicoparainversoresyasesores.Dentro de esta área de las Fintech existen varios modelos de gestión delpatrimonio entre los que encontramos los siguientes, según datos extraídos deinformesrealizadosporlaconsultoraCBInsights:


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Ø Robo-advisors: Los robo-advisors utilizan algoritmos y ‘’Machinelearning12’’paradeterminarunacombinacióndeactivosenlosqueinvertirdependiendo de las preferencias y características de los clientes o suaversiónalriesgo.Comoyamencionamosanteriormente la funciónde losrobo-advisors sustituyeenalgunos casosa la figuradel gestor tradicionalqueasesora lasdiferentescarterasdesusclientes,puestoqueademás,esmuchomáseconómicoporelaltocostedeungestorpersonal,alcanzandotambiénclientesconunmenorpoderadquisitivo.

Ø Robo-retirement: Son igual que los robo-advisors pero enfocados en elahorrodedineroparalajubilación.

Ø Plataformas de inversión social y brokers online: Son plataformas oaplicaciones móviles que ofrecen información sobre los mercadosfinancierosypermitencompraryvenderaccionesuotrotipodeproductosdeinversiónsinlanecesidaddetenerqueabrirunacuentadevaloresconunbanco.Lasplataformasdeinversiónsocial,además,permitenconectarconunaredde usuarios que comparten sus estrategias en internet, así como susrentabilidades y riesgos, permitiendo a otros usuarios copiar susoperacionesdemaneraautomática.LamásfamosaydifundidaesEtoro,quecuentaactualmenteconmásde4millonesdeusuariosyestápresenteenmásde140países.

Ø Quant-advisor: Sonuna variante de los robo-advisors. Así como los robo-advisor realizan inversiones enfocadasmás en el largo plazo a través defondosdeinversiónoETF18,losquant-advisorsrealizantradingdeformaautomática, teniendo un riesgo más elevado, pero unas rentabilidadesmuchomayores.

4.1.3 Pagosytransferencias(Mediosdepago)Encontramos gran cantidad de medios de pago en la actualidad, entre los queconvivenlostradicionales,queutilizanlosbancoscomercialesbajolasupervisióndelbancodeEspaña,ylosnuevosmediosdepago.MétodosdepagotradicionalesEl bancodeEspañaes el encargadodepromover el buen funcionamientode lossistemasdepagos,bajolasupervisióndelBancoCentralEuropeo:‘’AlEurosistema

18 ‘’Un ETF (Exchange Traded Funds) es un fondo de inversión que tiene la misión dereplicarlaevolucióndeuníndiceodeunacestadevalores.Lasparticipacionesovaloresde un ETF se negocian en tiempo real en mercados bursátiles electrónicos, de igualmaneraquelasacciones.Sonmercadoscontotalliquidezytransparencia.’’(BBVA)


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lehasidoasignadalafunciónestatutariadepromoverelbuenfuncionamientodelos sistemas de pago y de liquidación’’ (Apartado segundo del artículo 127 delTratado de Funcionamiento de la Unión Europea y los artículos 3 y 22 de losEstatutosdelSistemaEuropeodeBancosCentralesydelBancoCentralEuropeo).Dentrodeestossistemasdepagosencontramos:

Ø TARGET2:Paragrandespagos,“Eslaprincipalplataformaeuropeaparaelprocesamientode grandespagos y es utilizadatantoporbancos centralescomo por bancos comerciales para la transferencia de dinero entre losbancosdelaUEentiemporeal’’(BCE).

Ø SEPA19 : Para pagos al por menor, “Es la iniciativa que permite a

particulares, empresasyorganismospúblicos efectuarpagoseneuros sinutilizar efectivo, desde una cuenta situada en cualquier lugar de la zona,mediante un único conjunto de instrumentos de pago y con las mismascondiciones de eficiencia y seguridad con que se realizan en el ámbitonacional’’(Iberpay).

Dentrodeestazonadepagosactualmentehay28paísesdelaUEademásdeMónaco,Islandia,Suiza,NoruegaySanMarino.EnEspañase llevaacaboa travésdelSistemaNacionaldeCompensaciónElectrónica (SNCE), sistema español de pagos al por menor que esgestionadoporlaempresaIberpayencuantoacompensación,intercambioyliquidacióndepagosconlasentidadesdelárea.

DentrodelanormativaSepasecontemplanlossiguientesmediosdepagoalpormenor:

Ø Transferencias:“Instrumentodepagobásicoparaefectuarabonoseneuros,sin limite de importe, entre cuentas bancarias de clientes en el ámbitoSEPA,demaneratotalmenteelectrónicayautomatizada’’.

Ø Adeudos por domiciliación (Recibos): Core, para particulares o B2B, para

empresas.

Ø Tarjetasdedébito/crédito:EntrelasmásconocidasencontramosVisa,MastercardoAmericanExpress.

Elobjetivoprincipaldelasepaesconseguirmétodosdepagomáseficientes,económicosyrápidosenelflujodedineroentrepaísesdelazonaeuro.

19(SingleEuroPaymentsArea)enespañolZonaÚnicadePagosenEuros.


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MétodosdepagonuevosElmodelodenegociodelasFintechenfocadasenlospagosytransferenciasalpormenoresmuchomássimplesilocomparamosconlosdemásproductosyserviciosFintech. Por eso mismo, las empresas dedicadas a este modelo son capaces deadquirir demaneramás rápidamayor cantidad de clientes y demaneramenoscostosa,tambiéntienenunacapacidadmayordeinnovación.Entre losnuevosmétodosdepagoque están siendoutilizadospor las empresasFintechencontramoslossiguientes:

Ø Comunicacióndecampocercano(NFC20)esunatecnologíainalámbricadealta frecuencia,que funciona soloaunadistanciade10/15centímetrosomenosdeldispositivoalqueselerealizaelpago,normalmenteunTPV.EstatecnologíasurgióaraízdelausadaporlasetiquetasRFID,quesonlasqueenlaactualidadseencuentranpresentesenlosproductosdecualquierestablecimientocomercial,yquecuandopasanporlapuertahacensonarlaalarmadependiendodesisehadesactivadolaetiquetaono.EnEspaña,estatecnologíafueintroducidaatravésdelastarjetasdecréditoconlaincorporacióndel ‘’Contactless21’’enlastarjetasVisayMastercard,permitiendo realizar pagos con la tarjeta de crédito acercándola al lectorTPVenlugardetenerqueintroducirla.Posteriormente, esta tecnología NFC ha sido añadida por las grandescompañías de smarthpones en los dispositivos móviles, permitiéndoleañadirestafunción‘’Contactless’’conlaquesepuedepagardesdeelmóvilsimplemente acercándolo al datafono del comercio, usándolo como unatarjetadecrédito.EstemétododepagoestapresenteatravésdeApplepay,Samsung pay, Google Wallet, o Amazon Payment (puedes hacer pagosonlineenAmazonyenotrascompañías).Además,laseguridaddeestemediodepagoesbastanteelevadapuestoquevaasociadaasistemasdeverificaciónbiométrica22.

Ø PagosQRycódigodebarras:EsigualquelatecnologíaNFCexceptoqueenesta última ambos dispositivos (móvil y TPV) deben tener el hardwarenecesario(losmóvilesmásantiguosnolotienen)mientrasqueenQRsoloserequiereelcódigoyunSmartphoneconcámaraparaleerlo,haciéndolounmedioligeramentemáseconómicoporahora.

20NearFieldComunication21‘’Tecnologíadecomunicación‘sincontacto’quepermitepagarcontansoloacercarlatarjetaalterminaldeventa.’’(BBVA) 22Identificaciónatravésdelahuelladactilaroreconocimientofacial.


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FiguraNº16:FuncionamientodeWalletypagoconcódigoQR.

Fuente:Codigoqr.com

Se puede utilizar este medio de pago a través de ‘’Wallets’’ (monederosdigitales)conlosquesepresentaelcódigoQRcercadelTPV,querealizalalectura y procesa la transacción. Este medio de pago también estádisponibleporejemploenelAppleWallet.

FiguraNº17:DiferenciaentretarjetasApplePayyWallet(CódigoQR).

Fuente:SupportApple

Ø Pagos P2P (Peer to Peer): Los pagos P2P o ‘’Persona a persona’’ son

transferencias de dinero al momento, se define como ‘’Transferencias dedinero entre particulares realizadas a través de aplicacionesmóvil, bancamóvil,redessocialesointernet.Losbeneficiosdeestetipodepagossonentreotros,sufacilidaddeuso,suvelocidad de pago, y la conveniencia, mejorando la experiencia de losclientesquebuscansimplificarcadadíamássuspagos.


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En estemediodepagoes importante remarcar el granpesoque tienenytendrán las empresas ‘’Bigtech’’ empresas tecnológicas globalizadas ydigitalizadas que por la facilidad de uso de estemétodo de pago no handudadoenintegrarlodentrodesusservicios,participandoasíenelsectorfinanciero. Estas empresas, también conocidas como ‘’GAFA’’ son Google,Amazon, Facebook, y Apple. Entre los servicios más famosos, aparte deAmazonpayyApplepay,delosqueyahemoshabladoantesyqueaúnnotienenlaposibilidadderealizarpagosP2P,encontramoslossiguiente:FacebookMessenger, el chat deFacebookdesde el que ademásdehablarcon los diferentes contactos de la agenda, también es posible enviar yrecibir dinero de estos simplemente añadiendo unmétodo de pago en lacuentadeFacebook,yaseaunatarjetaounacuentadePaypal.GooglePaySend,esunaaplicaciónquepermitepagarcontansoloaportarune-mailonúmerodeteléfonodeldestinatario.Paypal, una empresa estadounidense que puede ser considerada tambiéncomo ‘’Bigtech’’ debido a que es la número uno en cuanto a pagos porinternetyestápresentedesde1998,añoenelquesefundó.Sumodelodenegocioestáenfocadoenlaintermediacióndepagosporinternet,primerosecentróenlastransferencias,yposteriormentetambiénenpagosatravésdepáginasweboe-commerce.EsconsideradalaprimeraempresaFintechyunadelasmásimportantesadía de hoy. Actualmente también ofrece servicios de financiación conpréstamos,créditos,otarjetasdecrédito.Fuecompradaen2002porE-bay,elmayorportaldecomercioelectrónicoysubastasdeproductosporinternet,queintegrólosserviciosofrecidosporPaypal aumentando el número de usuarios de esta última y dándola aconocertodavíamás.Con Paypal, además de realizar compras por internet, se puede enviardinerodirectamenteacualquierpersonaatravésdesue-mailonúmerodeteléfonomóvil,estedestinatariorecibiráeldineroensucuentadePaypalpudiendo utilizarlo para compras, próximos pagos P2P o retirarlo a sucuentabancaria.Bizum: Es la respuesta de la banca Española a la digitalización de losmétodos de pagos y aparición de los pagos P2P, con la intención decompetir con las diferente aplicaciones de las que se ha habladoanteriormente y con las diferentes aplicaciones Fintech que estánabsorbiendocuotademercado.Bizumsecreóen2016yesunservicioquepermiteenviaryrecibirdinero


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entreparticularesdesde0’50€hasta500€por operación, con el simplenúmerodeteléfono,seleccionandoelcontactodetuagenda,oindicandoladireccióndecorreoelectrónico,sinnecesidaddetenerquesaberelnúmerode IBAN. También se puede utilizar para realizar compras en e-comerceintroduciendoelnúmerodeteléfonopropioyunaclaveBizumpersonal.Suobjetivo es ofrecer soluciones a aquellas personas que en un momentodeterminadonollevanefectivo,oprefierennousarlo,poresosusloganes‘’ConBizum,sillevasmóvil,llevasdinero’’En la actualidad y pese a su corta presencia en el sector financiero yaalcanza los 4’4 millones de usuarios y un total de 43 millones deoperacionespormásde1.500millonesdeeuros.Está formado actualmente por 26 entidades entre las que encontramos:Caixabank, BBVA, Santander, Sabadell, Bankia, Kutxabank, Caja Rural,Unicaja, Ibercaja, Cajamar, Abanca, Bankinter, Liberbank, Laboral, EVO,Eurocajarural,Cajadeingenieros,Mediolanum,CajaAlmendralejo,Cajasur,DeutscheBank,ImaginBankyOpenbank.Entotal,todosestosacuerdoslepermitenaBizumabarcarmásdel95%delacuotademercadoenEspaña.Atravésdeestosacuerdos,losdiferentesbancospasanaformarpartedelcapitalsocialdeBizum,queestáintegradodelasiguientemanera.

GráficaNº13.RepartodecapitaldeBizum.

Fuente:Expansión


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Al contrario que las empresas de pagos P2Pmencionadas anteriormente,Bizumnoesunaaplicación,sinomásbienunafuncionalidaddentrodelasaplicacionesdelosdiferentesbancosquetienenacuerdosconBizum.Desdelapáginawebyatravésdedeclaracionesdedistintosrepresentantesdelamarca, se afirmaqueademás seestá trabajandoparaofrecer serviciosdepago en establecimientos comerciales, usando la tecnología que ya se hacomentadoanteriormentedecomunicacióndecampocercanoNFC.El único inconveniente de Bizum, es el hecho de que por ahora solo sepuede tener activado este servicio con una entidad bancaria de lasparticipantes, sin opción de poder usarlo en cuentas de otros bancosexceptorenunciandoalusodeBizumenlaprimeracuenta.

4.1.4 Gestiónintegraldelasfinanzas,PFM&PersonalAdvisorySonlasaplicacionesoplataformasdedicadasalcontroldelasfinanzasylosgastospersonales, con el objetivo de fomentar el ahorro del cliente y ayudarle aadministrar su dinero agrupando todas sus cuentas, recibos, facturas ymovimientosenlaaplicación.Además,estasaplicacionesofrecenfuncionescomolamonitorizacióndetodoslosgastos, la posibilidad de marcarse objetivos de ahorro, ver las diferentestendencias de gastos, o elaborar presupuestos para cumpleaños, reunionesfamiliaresyeventos.Entre las aplicaciones más famosas en este modelo de negocio encontramosWallet, Mooverang, Monefy, Mint, y la más importante en el sector Español,Fintonic,consedesocialenMadrid,fuefundadaen2012porlosEspañolesLupinaIturriagaySergioChalbaud.Actualmentetienemásde500.000usuariosenEspañayLatinoamérica.Durante los últimos años, todas estas aplicaciones y estemodelo de negocio engeneral está experimentando un gran crecimiento, favorecido también por lafavorable regulación y la aprobación de la nueva normativa PSD2 de la quehablaremosposteriormenteyqueentraráenvigorelpróximo14deseptiembre.

4.1.5 MonederosdigitalesoWalletSon aplicaciones o plataformas con las que los usuarios pueden gestionar(compraryvender)yalmacenarCriptomonedas.Existendostiposde‘’Wallets’’:

Ø Wallets fríos: Son monederos desconectados de la red de internet y portantonocorrenelriesgodequelasCriptomonedaspuedanserrobadasporunhacker.


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Ø Wallets calientes: Son monederos que se encuentran continuamenteconectadosainternet.

Las empresas Fintech dedicadas a este modelo de negocio usan plataformas oaplicacionesquesonportantowalletscalientes.El objetivo de estos ‘’Wallets’’ es ofrecer al cliente la posibilidad de invertir oespecularendiferentesCriptomonedas(despuésdelagrandemandaquehuboenla burbuja de las Criptomonedas en 2018), operando también sobre otrasconocidasmonedascomoRipple,EthereumoLitecoin.Una vez se quiere retirar fondos, estas aplicaciones ofrecen la posibilidad decambiar una Criptomoneda por otra directamente, o cambiarla a euros paratransferirlos posteriormente a una cuenta bancaria, a una cuenta de Paypal, o aotromonedero.Los monederos más famosos son Blockchain (aplicación), con 25’7 millones deusuarios, ymás de 200milmillones de dólares en transacciones, y Coinbase, laempresa más importante en este modelo de negocio, fundada en 2012 en SanFrancisco,presenteen32países,conmásde30millonesdeusuariosymásde200billonesdedólarescomercializados.Entre losprincipales inversoresdeCoinbasese encuentra el banco Español BBVA, que junto con otro grupo de entidadesinyectaronen2015untotalde75millonesdeUSD.

4.2 CATEGORÍASASOCIADASALSECTORFINANCIERO

4.2.1 InsurtechEl término Insurtech surge después de la aparición del término Fintech, al igualqueesteúltimohacereferenciaalas‘’FinanzasTecnológicas’’,eltérminoInsurtechesunaconjunciónentre‘’Insurance’’(seguros)ytechnology.Portanto,lapalabraInsurtechserefierealaaplicacióndelatecnologíaalsectordelosseguros.El nuevo modelo de negocio que propone se basa en el uso de tecnologíasinnovadorasydisruptivascomola inteligenciaartificial(IA),elbigdata,machinelearning, plataformas digitales, IoT (internet de las cosas), telemetría, asesoresvirtuales,ysegurosbajodemanda.


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GráficaNº14.UsodelasnuevastecnologíasenelsectorInsurtech.

Fuente:McKinsey

Este modelo además, busca renovar un sector maduro y tradicional como es elsectordelosseguros,enunmodelomáseficiente,conpreciosmáscompetitivosyproductosmáspersonalizados,favoreciendolacompetenciaymejoradelservicioa través de un mejor conocimiento del cliente y análisis de datos más exactos,obteniendolassiguientesventajas:

Ø Disminucióndeloscostesymáseficienciaenprocesos.Ø Segurosmáspersonalizados.Ø Prevencióndelfraude.Ø Mejora de la relación con el cliente y mayor calidad en el servicio de

atención.Elnegociodelossegurossebasaprincipalmenteenlamedidadelriesgo(yaseaensegurosdevida,delhogar,delcoche,causalidad…)queeselaspectoclaveenestemodelodenegocioparalasempresasaseguradoras,yatravésdelasInsurtechestamedidadelriesgopretendellegarasermuchomásprecisa.Tradicionalmente,lamanerademedirelriesgoenelsectoraseguradorperjudicaamuchos de los usuarios y clientes que acaban pagando más dinero del quedeberían basándonos en sus características de riesgo que le provocan a lacompañía aseguradora, que siempre tiene que tener un margen alto para serrentable.LasnuevasempresasystartupsInsurtechtratandeabordaresteproblemaconunanálisisdedatosprecisoyexactoconelusoquelesbrindanlasnuevastecnologías.Por ahora, el único inconveniente en este nuevo panorama es la falta de unaregulación acorde con las necesidades del sector y del mercado, puesto queactualmentelanormativanohacambiadoypermanecesiendotanestrictayrígida


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como en todo modelo de negocio tradicional, algo que favorece a las grandescompañías,peroperjudicaalasempresasdenuevacreación.FiguraNº18.EstadísticasdelsectorInsurtechyactualidad.

Fuente:AEFI,AsociaciónEspañoladeFintecheInsurtech


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InversiónglobalmundialLainversiónacumuladaenelsectorInsurtechduranteelperiododecrecimiento,desde 2010 superó los 9.000millones de dólares a principios de 2018 según elinforme‘’InsurtechOutlook’’realizadoporlaconsultoraEveris.GráficaNº15.EvoluciónmundialdeinversiónenelsectorInsurtech.

Fuente:CBinsightsEn 2018 las Insurtech tuvieron 257 acuerdos por valor de 4.152 millones dedólares,másde lamitad (62’8%)de la inversiónglobalde losúltimos tres añosanteriores. Todos estos datos nos muestran que este sector ya se estáconsolidando,ytodavíatienepordelanteungranpotencial.Las revista y portal web británica ‘’Insurance Post’’ que se describe como ‘’lafuentemásestablecida,creíbleycontinuadeinteligenciacríticadenegociosparaelmercadogeneraldeseguros’’haelaboradounrankingdelas100Insurtechquetienenelmayorpotencialparainfluirocambiarelmercadoglobal.


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Lalistaeslasiguiente:FiguraNº19.ListadelasempresasInsurtechtop10delMundo.

Fuente:InsurancePost,Insurtech100(2018)

1) Zhong An: Fundada en China en 2013, por un grupo de empresariosentre los que se encuentra como cofundador Jack Ma ( Propietario yfundadordeAlibaba).EsunacompañíachinadesegurossoloenlíneaconsedeenShangai,China.El60%desusclientessonMillenialsentre25y30años, tiene una capitalización de 38’5 mil millones y entre sus socios seencuentraAlibabaoAntfinancial(mayorFintechdelmundo)Tiene cinco áreas principales de productos y servicios aseguradores;Segurosdeestilodevidacomodevolucionesdeenviódeproductos,segurosdeproteccióndedañosdeenviódeproductos,dañosdelmóvil,dañosdelosmuebles, daños frente a fraudes en línea o ante accidentes de bicicleta ,finanzasdeconsumo,salud,automóvilyviajesTienecincoáreasprincipalesdeproductosyserviciosaseguradores;

o Seguros de estilo de vida (48%): devoluciones de envió deproductos, seguros de protección de daños de envió de productos,daños del móvil, daños de los muebles, daños frente a fraudes enlíneaoanteaccidentesdebicicleta.

o Segurosdeviajes(32%).o Seguros de productos de financiación (9%):Garantías de crédito o

plataformasdefinanciación.o Segurosdesalud(7%).o Segurosdeautomóvilyotros(4%).


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GráficaNº16.ProductosZhongAnInsuranceypesoenlaactividadglobal.

Fuente:ZhongAnInsurance

2)AckoGeneralInsurance:CompañíadesegurosIndiaconunmodelodenegocio en línea, ofreciendo todos los servicios de manera digital. Fuefundada en 2016 por Varun Dua y entre sus principales inversoresencontramos algunos tan importantes como Amazon. Sus productosprincipalessonsegurosdeautomóvil,segurosdeviaje,ysegurosdemóvil.Actualmentesuvaloraciónrondalos300millonesdedólares.3)OSCAR:Insurtechdesegurosdesaludcentradaenelcliente,fundadaen2012enNY(EEUU)porMarioSchlosseryJoshKushner,quienessesentíanfrustrados con sus respectivos seguros privados, puesto que en EstadosUnidosnoexistelasanidadpública.Actualmentetieneunaplantillade1000empleados,untotalde250.000clientesyestápresenteen9estados(NuevaYork, Nueva Jersey, California, Ohio, Tennessee, Arizona, Michigan yFlorida).Sumodelodenegociosecentraenlatelemedicina,atravésdesuaplicacióndesde la que se ofrecen las siguientes funciones según la descripciónobservadaensupaginaweb:

o Búsquedadesíntomas,médicosomedicamentos.o Visitasvirtualesconmédicosdeformagratuita.o Envíoderecetasasufarmaciaporpartedelosmédicosatravésdela

reddefarmaciasnacionales.o Datos sobre todo el historial médico e información de la salud

personal,ademásdelaposibilidaddeconectarconAppleHealth.o Atención 24 horas sobre facturación, búsqueda de médicos o

programacióndecitas.o Accesoconidentificacióndigital.


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InsurtechenEspañaEnnuestropaís,elsectorInsurtechtieneactualmente3.000empleados,yexisten185 Insurtech.El crecimientoanualdel sector alcanzael100%respectodel añoanteriorenelqueelnúmerodeInsurtecherade90.Estegrancrecimientosedebeen parte a la aparición de las empresas eHealth, una rama de las Insurtechespecializadaenlossegurosdesalud,enlaquesehancreadomásde60startups,que utilizan además de todas las tecnologías mencionadas anteriormente, otrascomolabiometría,loswearables23ygamificaciones24.FiguraNº20.MapaInsurtechEspaña2019.

Fuente:FinnovatingX-TechReport2019

SegúndatosdelaconsultoraFinnovating,elsectoresperahabercrecidoen1500empleadospara finalesde2019.Esteestudiotambiénrevelaque lapresenciadelasempresasInsurtechtienemayorpresenciaenMadrid,BarcelonayValencia.

23‘’Conjuntodeaparatosydispositivoselectrónicosqueseincorporanenalgunapartedenuestrocuerpointeractuandodeformacontinuaconelusuarioyconotrosdispositivosconlafinalidadderealizaralgunafunciónconcreta,relojesinteligentesosmartwatchs,zapatillasdedeportesconGPSincorporadoypulserasquecontrolannuestroestadodesaludsonejemplosentreotrosmuchosdeestegénerotecnológicoquesehallapocoapocomáspresenteennuestrasvidas.’’ 24‘’Técnicadeaprendizajequetrasladalamecánicadelosjuegosalámbitoeducativo-profesionalconelfindeconseguirmejoresresultados,yaseaparaabsorbermejoralgunosconocimientos,mejoraralgunahabilidad,obienrecompensaraccionesconcretas,entreotrosmuchosobjetivos.’’


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Encuantoalosobjetivosyretosquesedebenalcanzardecaraalfuturoextraídosdediversosinformesencontramoslossiguientes:

Ø FomentarlacontinuacióndelcrecimientoenEspaña:

o El16%delasempresasInsurtechestánconsolidadas.o El46%estáencrecimiento(tienenmenosde3añosdeactividad).o El38%sonStartups.

Ø Escalabilidad25ytransparenciacomoprincipalesmotoresdecrecimiento.Ø Usodenuevastecnologíasoincorporacióndeestas.Ø Atracción de nuevos usuarios con diferentes criterios o estilos de vida

(Millenials,GeneraciónX…).Ø Aumentodelacolaboraciónconlasgrandescompañíasdeseguros.

LaAsociaciónEspañoladeFintecheInsurtech(AEFI)hapublicadoel‘LibroblancodeInsurtech’enelqueserecogentodos losdatosactualesdelsector,ademásdelosnuevostiposdesegurosentrelosqueencontramos:

Ø Pay-peer-use: Seguros en los que el cliente solo paga por el periodo deutilizacióndelproductoasegurado.

Ø Planesdeahorrodigitales.

Ø Segurosdevida:Lamayoríadelosnuevossegurosdevidaplanteadospor‘Insurtech’ son una mezcla entre los seguros de vida tradicionales y los‘’pay-peer-use’’, en los que el cliente contrata un seguro de vidaexclusivamentepara la realizacióndecierto tipodeactividadesde riesgo,por ejemplo, sin la necesidad de tener que verse atado a un producto deaseguramientovitalicio,comoeltradicional.

Ø Salud:UnejemplodeestetipodeproductossonlosqueofrecelacompañíaOSCAR;delaquehemoshabladoenelapartadoanterior.

Ø Viajes:Nuevasentidadesqueoperanprincipalmentecomoplataformasdedistribuciónde segurosdevarias compañías, enfocadasen recomendaralusuarioelquemejorleencajesegúnlascaracterísticasdelviaje.

Ø Segurosdelhogar:Segurossurgidosdelaaparicióndelascasasinteligentes(Smarthomeinsurances)yenlosquesepretendeprestarunmejorservicioa través de la domotización del hogar con el objetivo de aumentar laseguridadylaeficienciadelconsumoenergético.

25Términoutilizadoparamodelosdenegocioconaltopotencialdeexpansión,rápidaadaptaciónalosmercadosycapacidaddeaumentarlosbeneficiosconunoscosteslineales.


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Ø Entidadescentradasenaplicacionesparalagestiónderiesgosdigitales:Porejemplopagosonline,robodeinformacióneninternet,cyberseguridad…

Ø Automoción: Estas compañías se basan principalmente en tresinnovaciones:

o Recopilación de datos (Big data) a través de Smartcars (coches

inteligentes)onuevastecnologíasinsertadasenloscoches.Todos los datos de conducción de los coches están conectados entiempo real: Distancia, ubicación, tipo de vía, duración, frenadas,curvas,colisiones,dirección…Ymuchosmásparámetros.

o Análisis de los datos a través de una plataforma de software,inteligenciaartificialymachinelearningconlaqueseconsiguen:

§ Procesamientodedatos filtradosy contrastados con labasededatos.

§ Establecimiento demodelos de puntuación y precios de losconductores a través de las correlaciones entre el riesgo ycapacidadesanalizadas.

o Informaciónparalascompañías:Todoestopermitealascompañías

mejorar aspectos como la evaluaciónde riesgos, reconstruccióndeaccidentes, gestión de reclamaciones, tarifas, soluciones digitales,recuperación de vehículos robados o implantación de llamadas deemergencia.

La AEFI también explica en este ‘’Libro blanco de Insurtech’’ las necesidades encuanto a normativa y marco regulatorio. AEFI propone la implantación de unsistemaSandbox26conelobjetivodecrearunmercadoconunmarcoregulatorioque favorezca el crecimiento de este nuevo modelo de negocio y fomente lacompetitividadymejoradelservicioalcliente,asícomotratardeigualarapaísesqueyatienenunmarcoregulatoriomásavanzado,paraconseguirqueEspañaseaunreferentedelmodelodenegociodelasInsurtech.Este‘Sandbox’estarásupervisadoporlaDirecciónGeneraldelSeguroyFondosdePensiones (DGSFP) que es la encargada de autorizar y controlar a las entidadesaseguradoras.PoresodesdeAEFI,yaseestátrabajandoconlacolaboracióndelaDGSFP,tantoenlainclusióndeestesistemaSandboxenelAnteproyectodeLeydeMedidasparalaTransformaciónDigitaldelsistemafinanciero(aprobadoel22defebrero de 2019), como en la elaboración del ‘Libro blanco de Insurtech’.Actualmente, la iniciativa propuesta en el Anteproyecto de Ley se encuentraparalizadaporlafaltadeunaformacióndegobierno.Porúltimo,estassonlas10medidasquelaAEFIproponeenellibropublicado:26‘’Campodepruebascontroladoydelimitadoparanuevosmodelosdenegocioqueaunno están protegidos por una regulación vigente debido a su carácter innovador otecnológico,supervisadosporlascorrespondientesinstitucionesregulatorias’’(BBVA)


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FiguraNº21.MedidasnecesariasacortoplazoparaelsectorInsurtechsegúnAEFI.

Fuente:AEFI,AsociaciónEspañoladeFintecheInsurtech.

4.2.2 Realstate/ProptechOtra variante del surgimiento de las Fintech es Proptech, que hace referencia almodelodenegociodondeseaplicanlasnuevastecnologíasenelsector‘’Property’’(inmobiliario).ElportalwebTechtargetlodefinecomo:‘’PropTech(tecnologíadepropiedad)eselusode latecnologíade la información(TI) para ayudar a individuos y empresas a investigar, comprar, vender yadministrar bienes inmuebles. Al igual que FinTech se enfoca en el uso de latecnologíaenlasfinanzas,PropTechutilizalainnovacióndigitalpara abordar las necesidadesdelaindustriadelainmobiliaria.’’(Techtarget) Suáreadeactuaciónabarcatodoelsector:construir,diseñarpropiedades,vender,arrendaryadministrarinmuebles.Ademásdelusodelasúltimastecnologíascomoenlosdemássectores(Bigdata,Blockchain,dispositivosinteligentes..)destacaeluso de la realidad virtual que permite a un posible comprador realizar un tourvirtualdelapropiedaddesdesucasaocualquierparte.


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AlgunasdelasprincipalesáreasdenegociodelasdiferentesempresasProptechylasempresasserecogenenlasiguientefigura. FiguraNº22.MapaProptechEspaña2019.


Estesectorcuentacon5.000empleadosenEspañayuntotalde263empresas,quecomparadoconlas181de2018,nosmuestrauncrecimientodelsectordecasiel70%.SupresenciapredominaprincipalmenteenMadrid(46%)yBarcelona(30%)yencuantoa lasprevisionesdecrecimientoseesperaun incrementodemásde2500empleadosparafinalesde2019.

4.2.3 RegtechRegTech surgede la combinaciónde laspalabrasRegulationyTechnology.EsunconceptoquesurgedentrodelnuevoecosistemaFintech,debidoalanecesidaddeunasnormativasypautasaseguirporlasempresasbasadasennuevastecnologías(principalmente lasFintech)por la faltaderegulaciónenestesector, surecienteapariciónysurápidocrecimiento.


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FiguraNº23.MapaRegtechEspaña2019.


SegúnelportalwebdeBBVA‘’Esuntérminoacuñadoparaclasificaraunconjuntodecompañíasque,apoyándoseennuevastecnologíascomoelCloud,elBigdataoelBlockchain, están creando solucionespara ayudar a las empresasde todos lossectoresacumplirconlosrequerimientosregulatorios.Enelsectorfinanciero,seconsideranunasubáreadeloqueconocemosgenéricamentecomoFintech.’’DesdeBBVA,LuzFernández,periodistadedicadaalasnuevastecnologíastambiénafirmabaque‘’Setratadeempresasconbasetotalmentetecnológicadestinadasaaportar solucionespara que los distintos sectores demercado que encontramoscumplanyseadaptenalosrequerimientosregulatoriosestablecidosactualmente.’’Estesectorofrecesolucionesfrenteaposiblesinconvenientesque las empresaspuedantenerenunentornodecrecimiento(comomultasporincumplimientodenormativas)reduciendo loscostesquepudieransufrirenestemarcoregulatorionuevoyelqueseplanteaparaelfuturo.Estemarco regulatorio pasa por la implantación de tres nuevas regulaciones: elReglamento General de Protección de Datos (GDPR) europeo, la revisión delaNormativa Europea de Pagos, conocida como PSD2, y la implantación de lanuevanormativasobremercadoseinstrumentosfinancierosMiFIDII.


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DesdeBBVA,MiguelCuenca(responsabledeCorporate&Investment)afirmaquelas ‘Regtech’: “Nos puedenayudar en cómo cumplir toda esa regulación, porquehayunacantidadenormededatosydeactoresinterviniendo.’’ Por otra parte, algunas de las áreas de aplicación en las que actúan son porejemploelusodeBigdata,lagestiónderiesgos,Compliance27oCyberseguridad.Actualmente el tamaño del sector es de unos 1000 trabajadores en España,distribuidosen108empresas.Además,estesectorhademostradouncrecimientode un 37% respecto a 2018 donde el número de empresas era de 78. Lasprevisionesindicanunaumentode1000empleadosparafinalesdeesteañosegúnlaconsultoratecnológicaFinnovating.Algunasdelasempresasmásimportantesson:

Ø eEvidence:EmpresadecertificacióndecorreosydocumentosdigitalesØ Advicefy: Empresa cuyo objetivo es la mejora de los procesos

automatizadosenlasrelacionesycomunicacionesentrenegociosyclientes.Cuandohacemos referencia al sector de las ‘Regtech’ esmuy importante quenohayaconfusiónconeltermino‘Legaltech’.Segúnelinforme‘FinnovatingXTechreport’laprincipaldiferenciaeslasiguiente:‘’Las LegalTech utilizan la tecnología para facilitar la prestación o el acceso aservicios legales mientras que las RegTech crean soluciones para mejorar elcumplimientonormativodecualquierentidad.’’

4.3 REGULACIÓNDurante todo el trabajo se ha ido informando de las diferentes normativas,directrices,yengeneralregulaciónquedebencumpliroqueestápresentedentrodelsistemafinancieroyconcretamentelasempresas‘Fintech’.Esimportantequeseexpliquenbienenqueconsistenlasúltimasymásimportantesreformasqueseestánllevandoacaboenelsector,yqueprincipalmentesonlaRegulaciónGeneralde la Protección de datos (GDPR), la Directiva sobremedios de pago (PSD2), elAnteproyecto de Ley de Medidas para la Transformación Digital del SistemaFinanciero,ylaMiFidII.RegulaciónGeneraldeProteccióndeDatos28EstanuevanormativaregulalaproteccióndedatosentodoelámbitoEuropeo,yadiferencia de las otras normativas afecta a todos los sectores, no solo al sectorfinanciero.Medianteestanormativalasempresasquedanobligadasainformaral27‘’Elcomplianceocumplimientonormativoconsisteenestablecerlaspolíticasyprocedimientosadecuadosysuficientesparagarantizarqueunaempresadesarrollesusactividadesynegociosconformealanormativavigente’’(Deloitte).28GeneralDataProtectionRegulation,GDPR.


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usuariosobrelosdatospersonalesqueadquierendeellosycualeslafinalidaddetratamiento de estos. Todas las empresas deberán obtener el consentimiento delos usuarios para que puedan usar sus datos, de lo contrario se enfrentarán asanciones.MediantelaentradaenvigordelaGDPRel25demayode2018,quedóobsoletalaLeyOrgánicadeProteccióndeDatosdeCarácterPersonal(LOPD)yseincluyeronnuevosconceptos:

Ø Alcancegeográfico:EstanormativanosoloafectaaempresasEuropeas,sinoatodasaquellasqueprocesenytengandatosdeciudadanosEuropeos,por lo que los gigantes tecnológicos como Google o Facebook tambiéndebencumplirla.

Ø Derecho al olvido: Mediante esta normativa también se permite a losusuarios laposibilidaddeque soliciten la eliminaciónde susdatosde lasdiferentes empresas entidades a las que previamente les hubieranconsentidoelacceso.

Ø Delegadode protección de datos: Todas las grandes corporaciones debentenerunresponsableencargadodetodalaimplantacióndelanormativaycomunicaciónde fallosdeseguridada losusuariosenmenosde72horas(comoporejemploCyberataquesoHackeos).

Ø Multas:Lascompañíasquenocumplanconlanormativapuedenllegarasersancionadasconmultasdehasta20millonesdeeuros.

RafaelGarcía,responsabledelaAgenciaEspañoladeProteccióndeDatos(AEPD)afirma que existen tres puntos clave en esta normativa: ‘’Habrán nuevasherramientas para controlar los datos, nuevos derechos, y más poder para lasagenciasdeproteccióndedatosdecadapaís.’’PSD2LaSegundaDirectivadeServiciosdePagoentraráenvigorenseptiembrede2019.Esta directiva tiene comoprecedente la PSD, que entró en vigor en 2007 con elobjetivodecontribuiraldesarrollodelmercadodepagoselectrónicosenlaUE.LaPSD2 en cambio vamás allá, esta nueva normativa habilita el acceso a terceros(como Google, Amazon, Facebook…) a los datos sobre cuentas de pago de susclientes,acortandolosprocesosenelcomercioelectrónico.El principal objetivo es nivelar la competencia y las posiciones entre países yproveedoresdeserviciosdepago,algoquebeneficiaráalconsumidorpuestoqueaumentarálacompetenciaymejoraralaseguridad.


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EncontramosdostiposdeoperadoresnuevosdentrodelanormativaPSD2:

Ø PISP: Proveedores de Servicios de Iniciación de Pagos, son aquellos quefacilitanelusodelabancaonlinealahoraderealizarpagosporinternet.Antes:Lascomprasonlinequesehacenencomerciosteníanquepasarporvariosintermediariosparapagarse.

ComercioàProveedoresdepagoelectrónicoàCompañíatarjetaàBancoAhora:Elcomerciopuedeejecutarpagosennombredelconsumidordirectamenteatravésdesucuenta(conpreviaautorización)sintenerquepasarporlareddetarjetas(Visa,Mastercard,AmericanExpress)

ComercioàBancoEsteprocesosellevaráatravésdeAPIS29quepermitenlarelacióndirecta.

Ø AISP: Proveedores de Servicios de Información de Cuentas, que seencargaránderecogeryalmacenarla informacióndelasdistintascuentasbancariasdeuncliente,enunsololugar,ofreciéndoleunavisiónglobaldesusituación financiera.Esto lepermitealclienteobteneruna informaciónmás detallada de todos sus gastos y posibles soluciones para ser másahorrador.UnclaroejemplodeunoperadordeestetiposeríalaaplicaciónFintonic, que se describe como ‘’una aplicación móvil diseñada paraorganizareldineroyahorrar’’yqueyahemosmencionadoenelapartadode lasFintechenfocadasen laGestiónintegraldelasfinanzas,PFM&PersonalAdvisory.

Estanormativapor tanto,mejora lascondicionesde funcionamientodeeste tipode aplicaciones que ahora podrán ofrecer sus servicios de manera más simple,directa,yeconómica.AnteproyectodeLeydeMedidasparalaTransformaciónDigitalEste anteproyecto se propuso el 10 de julio de 2018, y fue aprobado el 22 defebrero de 2019 por el consejo de ministros de España, aunque todavía estánparadastodaslasiniciativasporlafaltadelaformacióndegobierno.En la pagina web del Ministerio de Economía y Empresa encontramos eldocumentoaprobado,enelqueseexplicaqueelmotivoprincipaldelapropuestaes la regulación de un ‘Espacio controlado de pruebas’ también conocidointernacionalmente como ‘’Regulatory Sandbox’’ en el nuevo entorno detransformacióndigital,ylodefinecomo:

29Applicationprograminterface,ointerfazdeprogramacióndeaplicacionesenCastellano.


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‘’Conjuntodedisposicionesqueamparanlarealizacióncontroladaydelimitadadepruebas dentro de un proyecto que puede aportar una innovación financiera debasetecnológica,definidacomoaquellaquepuedadarlugaranuevosmodelosdenegocio, aplicaciones, procesos o productos con incidencia sobre los mercadosfinancieros, la prestación de servicios financieros y complementarios o eldesempeñodelasfuncionespúblicasenelámbitofinanciero.’’Además, en este documento se explican también las tres bases en las que estesistema ‘Sandbox’ se sustenta: Es un espacio controlado, un instrumentosupervisoryestágobernadoporunesquemaley-protocolo.Espacio controlado por que se trata de un proyecto sin riesgo para losparticipantesniparaelsistemafinanciero.Ademáslaparticipaciónnosupondrálaautorizacióndirectadeprestaciónde serviciosenel sistema financiero, esdecir,fueradelámbitodepruebas.Instrumento supervisor por que ‘’Permite conocer los desarrollos y potencialesefectosde la transformacióndigitalen laprestacióndeservicios financierosyenlosbienesaprotegerdentrodelsistemafinanciero.’’Esquemade ley-protocoloporque, porunaparte se garantizaque el espaciodepruebasestotalmenteseguro,yporotraporquesedetallan laspautasquecadapruebatendráentrelasautoridadessupervisorasylosparticipantes.Estesistema‘Sandbox’yahasidoimplantadoenvariospaísesEuropeoscomoporejemplo enDinamarca,Holanda y ReinoUnido (losmás importantes) o Polonia,Lituania y Suiza. EnHungría por ahora ha sido aprobado como en España, perotodavíaestaenproyecto.Encuantoalosdemáscontinentes,entodoelmundoexistenuntotalde27paísesquehanimplantadoestesistema,14deellosestánenAsia,comoSingapur,HongKongyMalasia.ElrestosedivideenAmérica(4),África(2),yAustralia.MiFidIIEsta directiva de 2014 que entró en vigor en 2018, afecta a todo el sistemafinanciero,incluyendolasempresasFintech.Enespecialaaquellasquesededicana la negociación de alta frecuencia o trading algorítmico. Esta vertical de lasFintech de la que hemos hablado en el apartado Wealthtech y Plataformas deasesoramiento, (Por ejemplo los Robo-advisor) y que están enfocadas a lainversión,estabanalaesperadeunaregulaciónexpresa,quehaquedadodefinidaenestadirectivaMiFidII.SegúnlaCNMV,losobjetivosprincipalesdelaMIFIDIIapartedeesteencuantoalosmercadosfinancieros,sonlossiguientes:


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Ø Negociaciónorganizadaydesarrolladaatravésdeplataformasreguladas.Ø Mejoradelatransparenciaysupervisióndelosmercadosfinancierosyde

derivados, sobre todo estos últimos que presentaban ciertas carencias encuantoalasmateriasprimas.

Ø Refuerzodelaproteccióndelinversorydelasnormasdeconducta.

4.4 ASOCIACIONESEINSTITUCIONES

4.4.1 AEFI(AsociaciónEspañoladeFintecheInsurtech)LaAsociaciónEspañoladeFintecheInsurtechnaceen2016.Entresusobjetivos,descritosensupaginawebencontramoslossiguiente:

Ø NetworkingØ RegistrodeFintechydeInsurtechsØ Regulación/LobbyØ EducaciónyformaciónØ Difusiónycomunicación

‘’ElobjetivodelaasociaciónseráeldecrearunentornofavorableparaeldesarrollodestartupsyempresasFintecheInsurtechenEspaña,realizandolaboresdeinterlocución,comunicaciónycolaboraciónconlosorganismosyagentesrelevantesdelsistemaparafortalecersucrecimientoyecosistema.’’


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Actualmentecuentacon126empresasystartupsasociadas:FiguraNº24:MiembrosAEFI.

Fuente:AEFI


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4.4.2 FintechIberoamérica:Secreóen2017enelForoFinTechdeMontevideo(Uruguay)yactualmenteestáformadapor13asociacionesde20paísesiberoamericanos:

Ø España:AsociaciónEspañoladeFintecheInsurtech(AEFI)Ø Portugal:AsociaciónFintechInsurtechdePortugal(AFIP)Ø Argentina:CámaraArgentinaFintechØ Brasil:ABStartupyABFintechsØ CentroAméricayCaribe(CostaRica,Guatemala,ElSalvador,Honduras,

Nicaragua,RepúblicaDominicana,Belice,Bahamas,PuertoRicoeIslasCaimanes):FintechCentroAméricayCaribe

Ø Chile:AsociaciónFintechdeChileØ Colombia:ColombiaFintechØ México:FintechMéxicoØ Panamá:PanaFintechØ Perú:FintechPerúØ RepúblicaDominicana:AsociaciónDominicanadeEmpresasFintechØ Uruguay:CámaraUruguayadeFintech


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5 CONCLUSIÓNDurante todo el trabajo hemos visto los principales problemas que la bancatradicionalhasufridodurantelosúltimosaños,centrándonosprogresivamenteenlos diferentes retos y oportunidades que en la actualidad está afrontando en unnuevoentornoenelquehanaparecidonuevoscompetidores.Larevolucióndigitalen labancayaestáconsolidada,enalgunasáreasbancariasmás que en otras, un ejemplo de esto es la aparición del Índice KBW NasdaqFinancial Technology, formado por compañías de tecnología financiera que senegocian en bolsas tan importantes como el NASDAQ StockMarket, la Bolsa deNuevaYorkoNYSEMKT,yqueduranteel2019acumulaunarentabilidaddeun35%. Enconclusión,lasentidadesqueseencuentrenmejorposicionadasenesteentornonuevoseránlasquesaldránmásbeneficiadas,delamismaformaqueocurrióconmuchasempresasconlaaparicióndeinternet.Porello,es importantequesiganen lamisma líneaquehastaahora, tratandodeincorporar nuevos servicios, como los que ofrecen las empresas Fintech, yutilizandocadaveznuevastecnologíascomolasquehemosvisto,algoqueyaestádandoresultado.Por un lado, se puede ver como han aumentado los beneficios obtenidos poralgunas entidades que realizaron una fuerte inversión y un gran esfuerzo en laintegración de estas tecnologías y en la innovación digital, como es el caso delSantander,queatribuíauncrecimientodel18%en2018alincrementodelnúmerode clientes digitales, o el BBVA, que ha conseguido una reducción de costesoperativosdel31%enlosúltimosdosaños.Yporotrolado,tambiénseobservacomoenaquellasentidadesenlasquesehanalcanzado alianzas o han llegado a acuerdos con empresas Fintech se hapodidoconseguiruncrecimientoconjuntoylageneracióndesinergiaspositivas,asícomouna mejora de los servicios y aumento del nivel de satisfacción de los clientes.Clarosejemplosdeestamejoraes laalianzaconBizum,o losacuerdosentre losbancosyalgunosmonederosdigitalescomoApplePayoSamsungPay,facilitandonuevosmediosdepago.EncuantoalasempresasystartupsFintech,debenseguirlamismatendenciaquehasta ahora, tratando de fortalecer la consolidación del sector, utilizando yaprovechando adecuadamente las grandes cantidades de dinero que se estáninvirtiendo en ellas, continuando con el desarrollo de nuevos servicios yproductos, y posicionándose respecto a la esperada regulación del sector, quehastaahorayahaavanzadoenalgunasáreas,comolosmediosdepagoatravésdela incorporación de normativas como la PSD2, o el Sandbox regulatorio con laaprobacióndelAnteproyectodeLeydemedidasparalatransformacióndigitaldelsistema financiero. Así pues, las empresas deben seguir expectantes ante la


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posibilidaddenuevasleyespuestoqueestolesofrecerálaposibilidaddeobtenerventajascompetitivas.Asípues,tambiéndeberíancentrarseenlaposibilidaddeaumentarsuscanalesdeexpansión,intentandollegaratodoslossectoresdelasociedadprogresivamente,yprocurando,comohastaahora,seguirdesarrollandoserviciosprácticos,sencilloseintuitivosensuuso,ylaposibilidaddeofrecerformaciónfinancieraparaaquellosinteresados en sus servicios con el objetivode que, junto con la regulación, sigaaumentandolaconfianzaenestesectorquenoparadecrecer.


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6 BIBLIOGRAFÍA

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Ø Es el subcampo de lasciencias de la computación y una rama de lainteligencia

artificial, cuyo objetivo es desarrollar técnicas que permitan que lascomputadorasaprendan. ( Wikipedia,https://es.wikipedia.org/wiki/Aprendizaje_automático

Ø Calzada Diaz, H. (2018) ‘’¿A qué se le conoce como Comercio de Alta Frecuencia?’’

Rankia https://www.rankia.mx/blog/como-comenzar-invertir-bolsa/3994011-que-conoce-como-comercio-alta-frecuencia

Ø Términogeneralparadenominarcualquiercosaquetengaqueverconlaprovisiónde

serviciosdehospedajeatravésdeInternet.Estosserviciossedividenentresgrandescategorías:Infraestructuracomoservicio(IaaS),plataformacomoservicio(PaaS)ysoftwarecomoservicio(SaaS).(SearchdatacenterEspaña,https://searchdatacenter.techtarget.com/es/definicion/Computacion-en-la-nube)

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digitalización‘’Expansión.https://www.expansion.com/empresas/banca/2019/03/30/5c9ddb33468aeb5b5c8b45fd.html

Ø ElBlogCeupe(2019)‘’Lafragmentaciónoconcentracióndeunaindustria’’Ceupe.

https://www.ceupe.com/blog/la-fragmentacion-o-concentracion-de-una-industria.html

Ø Fuente: Finnovating,Observatorio de innovación y tendencias Fintech 2018 (FintechUnconference)https://www.finnovating.com/news/mapa-fintech-espana/

Ø Fuente:https://www.finect.com/blogs/vivienda_e_inmobiliario/articulos/evolucion-historica-

futura-euribor

Ø Tiposdeinterésdelaeurozona:https://www.idealista.com/news/finanzas/economia/2018/10/09/768607-por-que-los-tipos-de-interes-en-la-eurozona-siguen-en-minimos-y-en-eeuu-ya-estan-en-el-2

Ø DatosdelPIBEspañol:https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/economia/pib-

espana-segundo-trimestre-09-vs-09-esperado--2827364.html

Ø Reparto del dinero en el rescate bancario Español:https://www.eldiario.es/economia/DATOS-repartio-dinero-rescate-bancario_0_684182269.html

Ø España,ReglamentoInternodelBancodeEspañaResoluciónde28demarzode2000,

delConsejodeGobiernodelBanco.BOE,de6deabril2000. http://app.bde.es/clf_www/leyes.jsp?id=45360

Ø PFMeselacrónimodePersonalFinanceManager.Comosupropionombreindica,un

gestordefinanzaspersonales(Eurobits,¿QuéesunPFM?19julio2017)https://eurobits.es/blog/view/que-es-un-pfm/9/


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Ø Wealthtechesunadefiniciónanglosajonaqueidentificaaaquellasempresasquesededicanalagestióndepatrimoniosatravésdelosúltimosavancestecnológicos.(Finizens,QueesunaempresaWealthtech)https://finizens.com/guia/carteras/wealthtech/

Ø Schueffel,P.(2016)TamingtheBeast:AScientificDefinitionofFintech.Journalof

InnovationManagementhttps://web.archive.org/web/20170315001616/http://www.open-jim.org/article/view/322

Ø LaCriptomonedaocriptodivisaesuntipodemonedadigitalqueutilizalacriptografía

paraproporcionarunsistemadepagosseguro.Estastécnicasdecifradosirvenpararegularlageneracióndeunidadesmonetariasyverificarlatransferenciadefondos.Nonecesitandeunbancocentraluotrainstituciónquelascontrole.(BarcelóFerre,I.Criptomoneda,Economipedia)https://economipedia.com/definiciones/criptomoneda.html

Ø BancoCentralEuropeo(BCE)

https://www.ecb.europa.eu/ecb/history/emu/html/index.es.html

Ø BCE.Apartadosegundodelartículo127delTratadodeFuncionamientodelaUniónEuropeaylosartículos3y22delosEstatutosdelSistemaEuropeodeBancosCentralesydelBancoCentralEuropeo.https://www.ecb.europa.eu/ecb/tasks/paym/html/index.es.html

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Ø Iberpay.DefinicióndeSEPAhttps://www.iberpay.es/Secciones/02SNCE/Paginas/SEPA/DefaultSEPA.aspx

Ø Página web SEPA, zona única de pagos en euros. Definición transferencia.

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Ø Andreessen, M. ‘’ ¿Qué es la Cadena de Bloques (Blockchain)?’’ , Academyhttps://academy.bit2me.com/que-es-cadena-de-bloques-blockchain/

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ObservatoriodelaDigitalizaciónFinancieraFuncas-KPMG’’

Ø BBVA(2019)‘’Situaciónregulaciónfinanciera2019’

Ø MinisteriodeEconomíayEmpresa,AnteproyectodeLeydemedidasparalatransformacióndigitaldelsistemafinanciero,Secretariadeestadodeeconomíayapoyoalaempresa.(2014)http://www.mineco.gob.es/stfls/mineco/prensa/noticias/2014/180711_AP_Ley_transformacion_digital_sistema_financiero_f.pdf

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https://www.smallandsmart.es/asi-invierten-los-bancos-espanoles-en-las-mejores-startups/

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Ø InstitutodeEstudiosBursátiles.EstudiodelabancayFintechhttps://www.ieb.es/wp-

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Ø Bankia,‘’LadigitalizaciónfinancieraseafianzaenEspaña’’SituaciónRegulaciónenEspañahttps://www.bankiafintech.com/fintech/es/actualidad/la-digitalizacion-financiera-se-afianza-en-espana.html


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Ø JavierCortés,ElPaís.SistemaSandboxenEspaña.‘’ElSandboxparalasFintechsigue

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property-tech

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Ø AEFI.EstadísticasdelsectorInsurtechyactualidad.https://asociacionfintech.es/wp-

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Ø AlianzaFintechIberoamérica:http://fintechiberoamerica.com

Análisis del sector financiero; Nuevas tecnológias y ...

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