ANLISIS FINANCIERO 2

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Lic. Hugo Alberto Young Lic. Hugo Alberto Young Gonzales Gonzales E-mail: E-mail: [email protected] [email protected] Lima, Lima, Mayo del 2009 Mayo del 2009 ANÁLISIS DE LOS ESTADOS ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS II FINANCIEROS II FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS CICLO DE CLASES MAGISTRALES CLUB DE FINANZAS CLUB DE FINANZAS

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Lic. Hugo Alberto Young GonzalesLic. Hugo Alberto Young Gonzales

E-mail:E-mail: [email protected] [email protected]

Lima,Lima, Mayo del 2009 Mayo del 2009

ANÁLISIS DE LOS ESTADOS ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS IIFINANCIEROS II

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVASUNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

CICLO DE CLASES MAGISTRALES

CLUB DE FINANZASCLUB DE FINANZAS

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TOMA DE DECISIONESTOMA DE DECISIONES

INVERSIÓN

FINANCIAMIENTO

RENTABILIDAD

LIQUIDEZ

BALANCE GENERAL

ESTADO DE RESULTADOS

FLUJO DE EFECTIVO

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ANÁLISIS DE LOS ESTADOS ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROSFINANCIEROS

ANÁLISIS HORIZONTALANÁLISIS HORIZONTAL

ACTIVOS 2004 2005 Variación %Activo CorrienteCaja y Bancos 423,220.00 403,187.00 -20,033.00 -4.73%Valores Negociables 89,165.00 68,173.00 -20,992.00 -23.54%Cuentas por Cobrar Comerciales 372,722.00 286,907.00 -85,815.00 -23.02%Provisión por Cobranza Dudosa -52,655.00 -27,869.00 24,786.00 -47.07%Otras Cuentas por Cobrar 8,600.00 7,500.00 -1,100.00 -12.79%Existencias 151,096.00 209,450.00 58,354.00 38.62%Gastos Pagados por Adelantado 50,000.00 45,000.00 -5,000.00 -10.00%Total Activo Corriente 1,042,148.00 992,348.00 -49,800.00 -4.78%

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ANÁLISIS DE LOS ESTADOS ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROSFINANCIEROS

ANÁLISIS VERTICALANÁLISIS VERTICAL

Ventas 268,710.00 100.00%Costo de Ventas -107,504.52 -40.01%UTILIDAD BRUTA 161,205.48 59.99%

Gastos Administrativos -8,000.00 -2.98%Gastos de Ventas -6,000.00 -2.23%UTILIDAD OPERATIVA 147,205.48 54.78%

Ingresos Financieros 3,000.00 1.12%Gastos Financieros -5,000.00 -1.86%UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 145,205.48 54.04%

Impuesto a la Renta (30%) -43,561.64 -16.21%UTILIDAD NETA 101,643.84 37.83%

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RATIOS FINANCIEROSRATIOS FINANCIEROS Los ratios financieros llamados también índices, Los ratios financieros llamados también índices,

coeficientes, razones o rotación, expresan el coeficientes, razones o rotación, expresan el valor de una cuenta del Estado Financiero, en valor de una cuenta del Estado Financiero, en función de otra.función de otra.

Para ser útiles estos deben ser significativos.Para ser útiles estos deben ser significativos. Proporcionan una visión orientada al aspecto Proporcionan una visión orientada al aspecto

que quiere examinar; es decir, proporcionan una que quiere examinar; es decir, proporcionan una base para emitir un juicio.base para emitir un juicio.

El Análisis Financiero estudia hasta que punto El Análisis Financiero estudia hasta que punto los medios financieros (propios, ajenos a corto o los medios financieros (propios, ajenos a corto o largo plazo) empleados por la empresa son largo plazo) empleados por la empresa son adecuados para mantener su desarrollo estable adecuados para mantener su desarrollo estable y que le permita hacer frente a sus compromisos y que le permita hacer frente a sus compromisos a medida que vayan venciendo.a medida que vayan venciendo.

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RATIOS DE LIQUIDEZRATIOS DE LIQUIDEZ

Muestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la empresa, en función a la capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo de producción.

Liquidez General = Activo Corriente

Pasivo Corriente

LIQUIDEZ GENERALLIQUIDEZ GENERAL

Indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad.

Una razón de Liquidez General mayor a 1, indica que parte de los activos circulantes de la empresa están siendo financiados con capitales a largo plazo. También podemos decir, que mayor será la capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a corto plazo.

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PRUEBA ÁCIDAPRUEBA ÁCIDA

Prueba Ácida = Activo Corriente - Existencias

Pasivo Corriente

Representa una medida más directa de la solvencia financiera a corto plazo de la empresa, al tomar en consideración los niveles de liquidez de los componentes del activo corriente.

Una Prueba Ácida mayor o igual a 1 es considerada satisfactoria. También se considera restarle las cargas diferidas.

LIQUIDEZ ABSOLUTALIQUIDEZ ABSOLUTA

Mide solamente los disponibles (Efectivo y Valores Negociables).

Liquidez Absoluta = Efectivo + Valores Negociables

Pasivo Corriente

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CAPITAL DE TRABAJOCAPITAL DE TRABAJO

Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente

El Capital de Trabajo Neto es una medida del grado en que las empresas están protegidas contra problemas de liquidez. Resulta de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante.

El Capital de Trabajo Bruto es la inversión de las empresas en activo circulante como efectivo y valores comercializables, cuentas por cobrar e inventario.

La administración del Capital de Trabajo es la administración del activo corriente de las empresas y el financiamiento para apoyar este activo. Es de mucha importancia establecer los niveles óptimos del activo corriente y la mezcla adecuada de financiamiento a corto y largo plazo.

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RATIOS DE GESTIÓNRATIOS DE GESTIÓNPermite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual ésta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del cálculo del número de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el año.

Es importante mencionar, que una gestión más eficiente, es reflejo del resultado de las políticas de inversión, ventas y cobranzas aplicada, indicará en la obtención de mejores niveles de rentabilidad para la empresa.

ROTACIÓN DE EXISTENCIASROTACIÓN DE EXISTENCIAS

Rotación de Existencias =Costo de Ventas

Existencias

Determina el número de veces que rotan los inventarios durante el año, indicando la velocidad con que éstos se renuevan mediante la venta.

Cuanto mayor sea el número de rotaciones, mayor será la eficacia con que se administran los inventarios de la empresa.

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PLAZO PROMEDIO DE INMOVILIZACIÓN DE EXISTENCIASPLAZO PROMEDIO DE INMOVILIZACIÓN DE EXISTENCIAS

Plazo Promedio de Inmovilización de

Existencias

Existencias x 360 días

Costo de Ventas

Indica el número de días que, en promedio, los productos terminados permanecen dentro de los inventarios que mantiene la empresa.

Un número menor de días implica un mayor nivel de actividad, y por lo tanto un mayor nivel de liquidez para las existencias.

ROTACIÓN DE INMUEBLES, MAQUINARIAS Y EQUIPOSROTACIÓN DE INMUEBLES, MAQUINARIAS Y EQUIPOS

Mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes de capital para generar ingresos a través de las ventas.

Rotación de Inm, Maq y Eq. = Ventas Netas

Inm, Maq y Eq. Neto

=

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ROTACIÓN DE ACTIVO TOTALROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL

Rotación de Activo Total

Ventas Netas

Activo Total

Mide la eficacia en el empleo de todos los activos de la empresa para la generación de ingresos, y resulta asociando el monto de la inversión en activos con el nivel de ventas que estos generan.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALESROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES

Indica la velocidad en que se recuperan los créditos concedidos, en consecuencia, se constituye en un indicador de la eficiencia de las políticas de crédito y cobranza aplicadas por la empresa.

Rotación de Cuentas por Cobrar Comerciales

Ventas Netas

Cuentas por Cobrar Comerciales

=

=

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PLAZO PROMEDIO DE COBRANZAPLAZO PROMEDIO DE COBRANZA

Plazo Promedio de Cobranza

Cuentas por Cobrar x 360

Ventas Netas

Determina el número de días que en promedio transcurren entre el momento en que se realiza la venta y el momento en que se hace efectivo el cobro.

GRADO DE INTENSIDAD EN CAPITALGRADO DE INTENSIDAD EN CAPITAL

Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de capital. El valor de este indicador dependerá en gran medida de la naturaleza de la actividad productiva que desempeñe la empresa.

Grado de Intensidad del Capital

Inm, Maq y Eq. Neto

Activo Total

=

=

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GRADO DE DEPRECIACIÓNGRADO DE DEPRECIACIÓN

Grado de Depreciación

Depreciación Acumulada

Inm, Maq y Eq.

Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa.

Cuanto mayor sea el grado de depreciación, mayor será el requerimiento futuro de inversión en bienes de capital para la empresa.

COSTO DE VENTASCOSTO DE VENTAS

Indica la proporción en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por los costos aplicados en la producción de los productos terminados.

Costo de Ventas Costo de Ventas

Ventas

=

=

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GASTOS OPERACIONALESGASTOS OPERACIONALES

Gastos Operacionales

Gastos Operacionales

Ventas

Indica la proporción en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por los gastos derivados de la producción y comercialización de los productos terminados.

GASTOS FINANCIEROSGASTOS FINANCIEROS

Muestra la proporción en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por el pago de las obligaciones con terceros.

Gastos Financieros Gastos Financieros

Ventas

=

=

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PLAZO PROMEDIO DE PAGOPLAZO PROMEDIO DE PAGO

Plazo Promedio de Pago

Cuentas por Pagar x 360

Compras al Crédito=

Indica el número de días que demora la empresa en pagar las compras que ha realizado. Algunos consideran el costo de ventas en el denominador, debido a que algunas veces es difícil determinar las compras al crédito que la empresa ha realizado, es una aproximación a las compras.

Costo de Ventas = Inventario Inicial + Compras – Inventario Final

Mide la gestión del área de Tesorería de la empresa. Mientras más días se demore la empresa en pagar las compras hechas al crédito, mejor uso podrá hacer la empresa de esos recursos (Invirtiéndolos por ejemplo). Sin embargo si la empresa extiende demasiado el plazo de pago puede crear una mala imagen, de mal pagador, y nadie le podría otorgar crédito en el futuro.

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ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGARROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

Rotación de Cuentas por Pagar

Comerciales

Compras al Crédito

Cuentas por Pagar Comerciales=

Determina el número de veces en el período que la empresa paga sus deudas con sus proveedores, mientras menos veces pague la empresa sus obligaciones a los proveedores, mejor será pues podrá invertir esos fondos lo que le permitirá a la empresa maximizar la rentabilidad.

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RATIOS DE SOLVENCIARATIOS DE SOLVENCIASon indicadores que miden la solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus obligaciones con regularidad.

La solvencia de la empresa dependerá de la correspondencia que exista entre el plazo de recuperación de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros.

RAZÓN DE ENDEUDAMIENTORAZÓN DE ENDEUDAMIENTO

Razón de Endeudamiento =Pasivo Total

Activo Total

Se constituye en indicador de riesgo financiero de la empresa.

Un mayor apalancamiento financiero implica un mayor financiamiento a través de deuda con terceros, y por lo tanto, un mayor riesgo financiero y una menor solvencia para la empresa.

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RAZÓN DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJORAZÓN DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO

Razón de Cobertura del

Activo Fijo

Deuda a LP + Patrimonio

Activo Fijo Neto

Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporción de los activos corrientes de la empresa estará financiada con capitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con una mayor solvencia financiera. Algunos consideran incluir el patrimonio.

RAZÓN DE COBERTURAS DE INTERESESRAZÓN DE COBERTURAS DE INTERESES

Mide el número de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores.

Razón de Coberturas de Intereses

Utilidad antes de Int. E Imp.

intereses

=

=

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RATIOS DE RENTABILIDADRATIOS DE RENTABILIDAD

Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa.

RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (ROA)RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (ROA)

Rentabilidad sobre la InversiónUtilidad Neta

Activo Total

Muestra la calidad de nuestras inversiones.

=

Rentabilidad sobre la InversiónUtilidad Neta + Intereses x (1-t)

Activo Total=

Conocida también como rentabilidad económica o del negocio, mide la eficacia con que ha sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del financiamiento. (t = tasa impositiva)

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2020

RENTABILIDAD SOBRE LOS CAPITALES PROPIOS (ROE)RENTABILIDAD SOBRE LOS CAPITALES PROPIOS (ROE)

Rentabilidad sobre el Patrimonio

Utilidad Neta

Patrimonio

Conocida como rentabilidad financiera, considera los efectos del apalancamiento financiero sobre la rentabilidad de los accionistas.

Es importante mencionar que en la medida en que el costo de la deuda sea inferior al rendimiento económico de los activos, mayor será la rentabilidad obtenida por encima del rendimiento del negocio para los propietarios de la empresa.

=

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MARGEN COMERCIALMARGEN COMERCIAL

Margen ComercialVentas Netas – Costo de Ventas

Ventas Netas

Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando sólo los costos de producción.

RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTASRENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS

Es una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera además los gastos operacionales y financieros de la empresa.

Rentabilidad Neta sobre Ventas

Utilidad Neta

Ventas Netas

=

=