Apoyos financieros a la Inversión en Andalucía Fondos Reembolsables y Programa JEREMIE
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Apoyos financieros a la Inversión en Andalucía
Fondos Reembolsables y Programa JEREMIE
Stefan Mathesius
Director Fondos
Reembolsables y
Unidad Jeremie,
Agencia IDEA
Sevilla
10 de Noviembre 2011
2
Cambio del Modelo de Ayuda Publica
MODELO
“FONDO PERDIDO”
MODELO
“REEMBOLSABLE/ REVOLVING”
2013 2013
?
3
Comparación de modelos
“Fondo Perdido” y “Reembolsable”
MODELO
“REEMBOLSABLE”
MODELO
“FONDO PERDIDO”
Criterio de
inversión Gastos elegibles
concretos (enfoque “tangibles”)
Flexibilidad de conceptos
Financiables
(circulantes, inmovilizados etc.)
Concepto de
desembolso
Coste
Después de haber
realizado la inversión
Al principio del proyecto /
Por hitos
Fondo perdido/ Ayuda Pública Condiciones del mercado
(no Ayuda de Estado)
Entorno jurídico Acto administrativo Acto privado
Modelo de
calculo de ayuda
Estático. Plan de inversiones.
Porcentaje sobre inversión
incentivable
Dinámico. “Flujo de caja
acumulada”. Porcentaje sobre la
necesidad total de financiación
4
Filosofía del modelo de Financiación Reembolsable
Reembolsable Las inversiones se estructurarán en proyectos viables que permitan su retorno.
Se diseñarán las operaciones para facilitar su devolución.
Condiciones de
Mercado
Mentalidad
inversor
Reutilizable
Se aplicarán condiciones financieras de mercado. En diferenciales y
rentabilidades.
El enfoque del análisis está en el futuro (potencial y viabilidad), no en el
pasado (solvencia, garantías).
Mentalidad Inversor y no prestamista
Los reembolsos y desinversiones se aplicarán nuevamente en sus líneas
Coinversión
privada
Se exige al menos 30% de Coinversión privada en los proyectos (=> validación
del concepto)
5
Cambio del “chip” para el promotor
• Reembolsable vs. Fondo perdido
• Diferente manera de presentar la documentación
(listado de inversiones vs. Plan de negocio/flujo de
caja)
• Enfoque “empresa” vs. enfoque “proyecto”
• Diferente manera de justificación del proyecto
• Condiciones del mercado vs. Fondo perdido
• Selectivo/personalizado vs. Masivo/estandardizado
• Acto privado vs. Acto administrativo
• Compromisos del Promotor
6
0
100
200
300
400
500
600
700
800
T1 2010 T2 2010 T3 2010 T4 2010 T1 2011 T2 2011 T3 2011 T4 2001
185M (1) 185M (1)
544M (5) 544M (5)
689M (9) Millones € 724M (10) 724M (10)
724M (11)
Volumen de inversión gestionado por Agencia IDEA
Jeremie
Multiinstrumento
Jeremie FCR
7
Resumen de los fondos gestionados por Agencia IDEA
Apoyo al Desarrollo Empresarial
Economía Sostenible
Impulso Energías Renovables y
Eficiencia Energética
JEREMIE Multiinstrumento
JEREMIE Capital Riesgo
Dotación Importe tipo
(2 sigma)
Internacionalización de la Economía
Andaluza
Apoyo a las Pymes de Industrias
Culturales
Generación de Espacios Productivos
Emprendedores Tecnológicos
Nombre del fondo Enfoque
Multisectorial, innovación, solo
PYME
Multisectorial, innovación, solo
PYME, solo CR
Multisectorial
Multisectorial, empresas/
negocios pequeños
Sectorial (Energía + ahorro)
Temático
(internacionalización)
Garantías y Avales Multisectorial, Pyme
Nueva creación, innovación
tecnológica, alto potencial
Sectorial (Industrias culturales)
Temático (Espacios
productivos)
185 MM€
75 MM€
204 MM€
50 MM€
40 MM€
20 MM€
10 MM€
15 MM€
10 MM€
50 MM€
0,5 – 3 M€
1 – 3 M€
0,5 – 3 M€
0,02 –0,2 M€
0,1 – 1 M€
0,2- 0,5 M€
0,1 –0,5 M€
0,2 - 1 M€
0,2- 0,5 M€
1 - 3 M€
Instrumento
(predominante) Préstamo
participativo,
Préstamo ordinario
Capital
Préstamo ordinario,
avales
Préstamo ordinario
Préstamo ordinario
Préstamo ordinario
Avales
Préstamo
participativo, Capital
Préstamo ordinario
Préstamo ordinario
8
Instrumentos Financieros: Riesgo versus Prima del Riesgo
Prima del riesgo
Riesgo
Rentabilidad
(sin riesgo)
Relación coste/
riesgo en un
mercado eficiente
alta baja
Préstamo
Participativo
Financiación
bancaria
Capital
Riesgo
9
Instrumentos financieros: Garantías versus Rentabilidad
Renta
bilid
ad e
xig
ida
Garantía
alta baja
alta
Mezzanine capital/
deuda subordinada
Financiación
bancaria
Capital
Riesgo
Diferentes enfoques para
estudiar proyectos
potencial
riesgo
“inversor”
“prestamista”
10
Objetivos y Estrategia de Inversión
Competitividad y globalización
de la empresa andaluza
Catalización del cambio del
modelo productivo de
Andalucía
Creación de empleo
cualificado y sostenible
Facilitar acceso a financiación
OBJETIVOS GENERALES
Inversión en empresas con proyectos
innovadores y de
crecimiento/desarrollo
Importancia de los equipos y su
compromiso con el proyecto
Multisectorial pero con enfoque hacia
sectores estratégicos y emergentes
Filosofía de Coinversión y
subordinación. Exigencia de involucro
de recursos privados
ESTRATEGIA DE INVERSIÓN
11
Estructura Fondo JEREMIE Andalucía y mecanismo de
apalancamiento
FEDER*
Consejería de
Economía, Innovación
y Ciencia
FONDO DE
CARTERA JEREMIE (Holding Fund)
FONDO CAPITAL
RIESGO
(regulado por CNMV)
235 M €
50 M €
FONDO
MULTIINSTRUMENTO
185 M €
30% 70%
Fund manager
Unidad JEREMIE
(Agencia IDEA)
Intermediario
financiero:
INVERCARIA
S.G.E.C.R.
Intermediario
financiero:
SOPREA
Coparticipes
Coinversores
* Subvención Global Innovación-
Tecnología-Empresa de Andalucía
aprobada en el marco del
Programa Operativo FEDER de
Andalucía 2007-2013
25 M €
3
2
1
12
30
204
100
30% Junta
291
FED
ER
42
62
30% Co-
Participación
privada en
fondo
mínimo
Invers
ión t
ota
l
real
Ejemplo: Fondo JEREMIE Capital Riesgo
X 1,4
X 1,4
204
30% Co-
Inversión
privada (min
30%, real 50%)
X 2 408
Multiplicador 4,1
87
Efecto de apalancamiento
3
2 1
13
Empresas objetivo: fase de desarrollo
Venture Capital Private Equity
Fase
de
financia
ció
n
Eta
pas
de e
mpre
sas
t
flujo
de c
aja
Concepto
Prototipo
Creación
Entrada
mercado
Punto
de equilibrio
Semilla Arranque Crecimiento Expansión
14
El momento clave para las empresas tecnológicas
Modelo de adopción tecnológica
Entusiastas,
Tekis “Innovators”
Visionarios “Early
Adopters”
Pragmatistas “Early majority”
Conservadores “Late Majority”
Escépticos “Laggards”
Abismo
“Chasm”
15
Si
No
• Empresas de alto valor añadido o de servicios muy
especializados y avanzados, en los escenarios de:
- Creación/ Desarrollo / Expansión / Internacionalización
- Adquisición de empresas / Fusión entre empresas
- Spin-offs /MBO
• Empresas de bajo valor añadido
• Fase semilla de una empresa (=> existen otras herramientas)
• Empresas en crisis / síntomas de crisis (liquidez)
• Empresas con urgencias (mínimo 10 semanas)
• Refinanciación de deudas / salida de caja
Empresas objetivo: tipos de proyectos
16
+ viable invertible
Estrategia y modelo de negocio atractivos
Oportunidad de negocio + alto potencial de
crecimiento
Propuesta de valor diferencial
Atractiva para el mercado
Estrategia comercial, logros comerciales
Potencial innovador (tecnológico / negocio)
Excelencia del equipo promotor
Viabilidad financiera
Co-inversores / socios industriales/ compromisos
socios
Potencial de salida (“exit”) / reembolso
Criterios estratégicos para Andalucía
Criterios sostenibilidad
Criterios sociales y de igualdad
Generación de conocimiento
Multiplicador de los recursos publicos e impacto
del proyecto (empleo directo/indirecto, inversión
inducida, etc.)
Análisis empresarial
Análisis estratégico/socioeconómico
No crisis*
No cash-out/ refinanciación
Marco FEDER (en caso JEREMIE.)
Cumplimiento formal
Gestión de cartera
Coste de oportunidad
Equilibrio cartera y diversificación de riesgos:
sectores, territorio, fases, riesgo, plazos, importe,
instrumento
* Crisis = Reducción 50% de FFPP en 12 meses o incapacidad de atender obligaciones financieras a corto/medio plazo
Criterios de Inversión
17
Procedimiento y tiempos
2-4
semanas
12
Negociación con promotores
Diseño operación
Formalización de la transacción
Desembolso
2-4
semanas
100
40
Análisis preliminar de la oportunidad de inversión.
Comité de Inversiones
15
4-6
semanas
Análisis en profundidad.
Informes Tecnológicos, jurídicos y otros.
Organos de aprobación (CI + CA + CDAE)
Due diligence.
Solicitudes
Preanálisis
Aprobación
Firma
Comité de inversión I
Comité de inversión II + Consejo de administración
18
Solicitud y Modelo de Gestión
www.agenciaidea.es/incentivos/fondos reembolsables
Tramitador “Fondos Reembolsables”
Red territorial IDEA (Gerencias) + Prescriptores
(Parques/centros tecnológicos y científicos, escuelas de negocio, consultores, asociaciones
empresariales etc.)
Unidad JEREMIE/Fondos
Reembolsables (IDEA)
Fondo de Apoyo al
Desarrollo
Empresarial
Fondo de
Economía
Sostenible
Fondo de eficiencia
energética
y energías renovables
JEREMIE
Multiinstrumento
JEREMIE
Capital Riesgo
SOLICITUD/
TRAMITACIÓN
CAPTACIÓN Y
ATENCIÓN
PREVIA
SOPREA (Fondos Reembolsables)
INVERCARIA
GESTIÓN Y ASIGNACIÓN
ANÁLISIS,
FORMALIZACIÓN
SEGUIMIENTO
Capital
Otros Fondos
Reembolsables
Mezanine/Prestamos
19
Indicadores de la Actividad de Fondos Reembolsables
(Enero 2010 – Octubre 2011)
Indicadores de actividad
Proyectos recibidos / solicitados
# Proyectos Importe MM€
634 1.358
Importe/
proyectos MM€
2,1
Proyectos aprobados 132 210 1,6
Proyectos formalizados 90 123 1,4
Captación de proyectos mensuales
(media últimos 3 meses) 60
Ø-Plazo de resolución
Rentabilidad generada
(Intereses, comisiones, plusvalías)
10 semanas
8,5 MM €
Operaciones aprobadas/ profesional 10 por año
Ratio de aprobación 27%
20
Resultados de Impacto de Fondos Reembolsables
(Enero 2010 – Octubre 2011)
Resultados de impacto
Inversión inducida 718 MM €
Multiplicador de dinero publico X 3,4
Generación de empleo (neto) 9.246
Proyectos de Internacionalización 47 (36%)
Proyectos de Atracción hacia Andalucía 10 (8%)
Creación de nuevas empresas 13 (10%)