Área de Supervisión Mauricio Rosillo Rojas 2005

Área de SupervisiónMauricio Rosillo Rojas

2005

Contenido

I. Modelo de Autorregulación de la BVC

II. Área de Supervisión día a día

III. Ley 964 de 2005

IV. Retos del modelo de autorregulación frente a la Ley 964 de

2005.

I. Modelo de Autorregulación BVC

– BVC como Autorregulador del Mercado.

En Septiembre de 2003 la Asamblea de Accionistas tomó la decisión de separar la función de

supervisión y la función disciplinaria de la administración de la BVC. La reforma reglamentaria, que

comenzó a regir a partir del 7 de junio de 2004, incluyó modificaciones al Libro Segundo del

Reglamento General, relacionadas con la instauración de un nuevo esquema de supervisión, dentro

de las cuales es necesario resaltar:

- La creación del Área de Supervisión independiente respecto a la Administración de la BVC. (estructura propia, autonomía funcional y presupuestal)

- Figura del Rector del Mercado como cabeza de la función de supervisión.

- Creación de la Comisión de Supervisión como órgano que debe velar por que el Área de Supervisión actué de conformidad con las normas que rigen su actuación

- Cambios en la composición de la Cámara disciplinaria y eliminación de la participación de la administración de la BVC en la misma.

El Área de Supervisión inicio sus actividades el 8 de Junio de 2004.


BVC

AREA SUPERVISION

COMISION DE SUPERVISION

RECTOR

ADMON NEGOCIO

CONSEJO DIRECTIVO

PRESIDENTE BVC

CAMARA DISCIPLINARIA

Independencia Área de SupervisiónI. Modelo de Autorregulación BVC


a. Actividades de Autorregulación

Anterior Actual

Supervisión Normativa Disciplinaria

Supervisión Disciplinaria

Nota: La función normativa la mantiene la

administración de la BVC.

El Área de Supervisión puede proponer al

consejo directivo por medio de la comisión de

supervisión reformas reglamentarias.


Presidente /Vicepresidencia Jurídica BVC

Director de Seguimiento a firmas (1)

Coordinador de seguimiento a firmas(1)

Profesionales(6)

Comisión de Supervisión(3)

Comisión de Supervisión(3)

Rector del MercadoRector del Mercado

Director Vigilancia e Investigaciones

(1)

Director Vigilancia e Investigaciones

(1)

Director Jurídico(1)

Director Jurídico(1)

Supervisión Preventiva y Riesgos

(3)

Supervisión Preventiva y Riesgos

(3)

Grupo Jurídico(3)

Grupo Jurídico(3)

Grupo de Vigilancia de Mercado

(3)

Grupo de Vigilancia de Mercado

(3)

Grupo de Inspección(8)

Grupo de Inspección(8)

Total funcionarios: 23

b. Estructura Organizacional

Anterior Actual

Total funcionarios: 8

Cámara Disciplinaria

Cámara Disciplinaria


c. Composición de la Cámara Disciplinaria

Anterior Actual

10 miembros

Presidente de la bolsa

6 Externos (al menos 3

abogados)

3 Internos

Presidente de la Cámara: Presidente de la Bolsa

Funcionamiento de la Cámara

9 miembros 6 Externos (al menos 3 abogados)

3 Internos

Miembros Ad-hoc

Sala de Decisión

Funcionamiento de la Cámara

Elegidos por Asamblea General de Accionistas Elegidos por Asamblea General de Accionistas

Presidente de la Cámara: Elegido en sala plena entre los miembros externos

Sala Plena ( 2da instancia) Sala Plena ( 2da instancia)

2 Externos -

1 Interno

Al menos 1 abogado Sala de Decisión 3 Externos -

1 Interno

Al menos 1 abogado

• Compuesta por :

Presidente de la Cámara Disciplinaria

2 miembros independientes elegidos por la misma Cámara.

• Sus funciones principales son:

• Velar por que el Área de Supervisión ejerza sus funciones en forma

objetiva, eficiente e independiente;

• Evaluar que el Rector cumpla con sus labores de supervisión

• Evaluar la calidad de los esquemas de supervisión y estándares de

investigación, y

• Proponer al Consejo Directivo el presupuesto del Área de Supervisión y de

la Cámara Disciplinaria.

d. Comisión de Supervisión


nuevo


• Es nombrado por el Consejo Directivo de la BVC de una terna enviada por la Cámara

Disciplinaria.

• Sus principales funciones son:

• Verificar el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias por

parte de las sociedades comisionistas de bolsa y de las personas

vinculadas a ellas;

• Celebrar y hacer seguimiento a los planes de ajuste o desempeño de las

sociedades comisionistas de bolsa.

• La adopción de medidas preventivas previa autorización de la Comisión de

Supervisión cuando lo considere pertinente.

• Celebrar y aprobar Acuerdos de Terminación Anticipada

• Proponer por intermedio de la Comisión de Supervisión, al Consejo

Directivo las modificaciones a los reglamentos que considere pertinentes.

nuevoe. Rector del Mercado


800

1.941

2.495

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2003 2004 2005

9

41

19

39

23

40

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2003 2004 2005

f. Presupuesto

Total Gastos operacionalesCifras en millones de pesos

No. firmas No. Funcionarios

Autorregulados v.s Funcionarios Área de Supervisión

2003 2004 2005

278.164 738.308 1.066.624

Cifras en USD $

II. Área de Supervisión día a día

Área de Supervisión día a día Enforcement

a. Enfoque de la Supervisión

c. Marco de referencia sancionatoria

b. Proceso disciplinario

a. Enfoque de Supervisión

Identificación de la estructura de ingresos

de las SCB

Identificación de Riesgos por Líneas de

Negocio

Calificación de Riesgos por Líneas de Negocio

Identificación de controles asociados a los Riesgos

Identificados

Planeación de las actividades In-Situ y

Extra - Situ

Ejecución

Identificación de fortalezas, oportunidades de mejora e infracciones

materiales

Cumplimiento de normas que regulan temas relacionados con los

principales riesgos identificados

Segmentación de las SCB por grupos de

riesgo

10 75

5025

40 60

302010

10 15

208

4

2 5

22

55

1010 151555

44

22

11Pro

bab

ilid

ad

de

Ocu

rren

cia

Magnitud de Impacto

BAJOALTO MEDIO

Grupo Cantidad % de Part.

Riesgo Alto 20 50.00%Riesgo Medio 9 22.50%Riesgo Bajo 11 27.50%

Modelo de supervisión basado en riesgos nuevo

Supervisión Preventiva

Vigilancia y monitoreo del mercado

Visitas de carácter especial


Indicadores de Alerta Temprana

Monitoreo a límites legales y reglamentarios

Cartas de recomendación y preventivas

Vigilancia permanente sobre las actuaciones de las sociedades comisionistas de bolsa en los sistemas continuo, serializado y de renta variable.

Herramienta de Minería de datos

Complementado por……. nuevo


7

44

11

4

8

6

78

1

159

134

Cartas Circulares generales

Cartas preventivas

Cartas de recomendación visitas

Traslados de informes a revisores fiscales

Requerimientos Revisores Fiscales

Requerimientos funcionarios decumplimiento

Requerimientos de informacion a afiliadosy/o clientes

Confirmación de operaciones coninversionistas

Total primer semestre 2005

Total segundo semestre 2004

Información a 26 de Agosto de 2005

Comunicaciones emitidas por el Área de Supervisión


39

6

32

22

14

19

Visitas Generales Visitas Especiales Visitas de Riesgo

2004* 2005**

* Durante 2004

** A agosto 26 de 2005.

Visitas a sociedades comisionistas de bolsa

*Solicitud formal deexplicaciones

Evaluación de explicaciones

Solicitud de Terminación Anticipada

2 meses 10 días hábiles

prorrogables por 5 días mas

Etapa preliminar

* El Área de Supervisión de la BVC no puede solicitar formalmente explicaciones después de transcurridos 3 años de la ocurrencia de los hechos.

Archivo del caso o recomendaciones

Remisión del pliego.Traslado a investigados

Archivo del caso previo

concepto favorable de la Comisión de

Supervisión

Conducta observada y la probable norma

violada.

Presentación de explicaciones

Aceptación o negación de los hechos y pronunciamiento

sobre la normatividad presuntamente violada

10 días hábiles prorrogables por 10 días más

En caso de que la respuesta a la solicitud de explicaciones no niegue o aclare los hechos o las conductas señalados por el Área de Supervisión, se tendrá como indicio grave.

Etapa de Investigación (Rector BVC)

b. Proceso Disciplinario

Recibo escritoremisorio del pliego

Audiencia (de oficio o a solicitud)

Fallo Absolutorio o Sancionatorio

Recurso de Súplica

Solicitud de Terminación Anticipada

3 meses 2 meses 8 díashábiles

Se permite que las partes aporten pruebas durante esta etapa siempre que sean concluyentes o determinantes para la decisión. En todo caso de las mismas se da traslado a la contraparte para que se pronuncie sobre las mismas

Rector, sus delegados o investigado

Resolución sin salvamentos de voto

(Presidente de la Sala y Secretario)

Cuando la Sala de Decisión considere que deben aportarse otras pruebas sobre los hechos investigados o precisarse algún aspecto relacionado con el proceso disciplinario podrá devolverlo al Rector para que éste realice tales actividades y nuevamente remita el PLIEGO DE CARGOS

Etapa de Decisión (Cámara Disciplinaria)


ATA

Solicitud ATA por parte del Investigado.

Evaluación por parte del Rector

Suscripción directa con el investigado

El proceso se suspende desde la solicitud del investigado hasta por 2 meses, prorrogables por 1 mes más

Desde que se rinde explicaciones y hasta antes que se produzca el fallo de la Sala de

Decisión

30 días hábiles

(Apremio)

Rector no considera posible suscribir el ATA

Únicamente cuando el acuerdo incorpore sanciones a conductas objetivas determinadas en la normatividad del mercado de valores o sanciones de amonestación, o multa inferior a 10 SMLMV para el caso de personas naturales 25 SMLMV para el caso de personas jurídicas (apreciación integral de los hechos).

Remisión a la Cámara para su información

Remisión del Proyecto de ATA a la Cámara

para aprobación

2 meses

Evaluación por parte de la Cámara


nuevo

No aprobación

Aprobación Suscripción del ATA con el Rector

Evaluación por parte de la Cámara

Devolución para ajustes menores

Notificación al Rector por el Secretario

Recurso de Súplica


Correcciones (Aprobado)

No Correcciones(No aprobado)

Suscripción del ATA

Continuación del proceso

15 días hábiles

2 meses


Revoca (Aprueba ATA)

Suscripción del ATA con el Rector

Confirma (No aprueba ATA)

Continuación del proceso

Motivación de carácter general ( no implica

prejuzgamiento)

ATA (cont)

b. Proceso Disciplinarionuevo


874

624

271

83

2002 2003 2004 2005

Duración del proceso disciplinario para casos iniciados durante el año

Nota: Para el 2005 ningún caso ha finalizado, 83

días corresponde al tiempo que lleva en la etapa de

investigación o decisión a corte de Agosto 28 de 2005.

8 14 28 21Casos

2

3

310

1

3

10

9

9

2002 2003 2004

ATA Devolución Fallo Pendientes

Forma de terminación de proceso disciplinario para casos iniciados durante

el año

c. Marco de referencia sancionatorio

• Objetivos de la Facultad Sancionatoria - Afectación

– Protección de los clientes– Desarrollo de un mercado eficiente

(transparencia y seguridad)– Evitar riesgo sistémico

• Gravedad de la conducta – Gravedad

– Listado de Agravantes y Atenuantes

Afectación

Gravedad 1 2 3

1

2

3

4

Criterios para la graduación de la sanción disciplinaria – Dosimetría-

Expulsión y/o Suspensión y/o Multa (máxima)

+ beneficio

(salvo que éste haya sido reembolsado al perjudicado)

Suspensión y/o Multa (1/3 de máxima a máxima)

Multa y/o Amonestación (1/2 de máxima o menos)

nuevo

AFECTACIÓN

Afectación

Gravedad 1 2 3

1

2

3

4

CRITERIOS PARA DETERMINAR NIVEL DE AFECTACIÓN

Protección al InversionistaMercados transparentes y

eficientesPrevención Riesgo Sistémico

•Monto •Reiteración•Número de clientes

•Reputación•Violación confidencialidad

•Grado de distorsión de precios o tasas•Relevancia de la información•Monto del beneficio•Naturaleza de título cuya cotización fue afectada•Monto y número de transacciones (preacuerdo)

•Tamaño de la firma•Magnitud compromisos•Número de inversionistas que pueden resultar afectados•Naturaleza del riesgo (financiero, reputacional – lavado de activos)

nuevo

GRAVEDAD

Afectación

Gravedad 1 2 3

1

2

3

4

GRAVEDAD

GravedadRelación Agravantes – Atenuantes

(sana crítica)

4 La importancia relativa de los atenuantes es superior a la de los agravantes

3 La importancia relativa de los agravantes y atenuantes es similar, o ninguno de estos existen

2 La importancia relativa de los agravantes es superior a la de los atenuantes

1La conducta es gravísima y en consecuencia la sanción debe ser la máxima a pesar de que la

afectación sea mínima o inexistente. Equiparable a infracciones de peligro.Los atenuantes no tienen importancia relativa

Agravantes Atenuantes

Naturaleza de la Conducta – Conducta de peligro

Reparación daño

Maniobras para realizar la conducta Evitar mayores perjuicios

Propósito de obtener provecho Ausencia de antecedentes

Planeación - grado de participación Colaboración con la investigación

Interés Colectivo Medidas administrativas correctivas y preventivas

Conducta prolongada o reiterada (si no fue tenida en cuenta para la afectación) Relación de subordinación

Maniobras para ocultar o dificultar investigación Grado de participación menor

nuevo

c. Sanciones

Año ATA Resolución

2002 0 0

2003 0 0

2004 0 2

2005 0 0


2002 0 0

2003 1 2

2004 0 0

2005 2 0


2002 0 0

2003 0 0

2004 0 1

2005 4 0

Amonestación

Suspensión Expulsión

Multa


2002 20 2

2003 5 3

2004 9 3

2005 10 0

En síntesis ventajas & desventajas del esquema…

Conflicto de Interés:

• Administración del negocio y actividad de autorregulación

• Etapa de Investigación• Etapa de Decisión ( Presidente de la BVC-

Presidente de la Cámara)

Falta de coordinación entre el autorregulador y el supervisor estatal.

Falta de especialización de los profesionales en actividades especificas (Vigilancia-Inspección-Riesgos).

Supervisión correctiva y no con un enfoque preventivo.

Dependencia financiera y tecnológica de la BVC

Falta de recursos humanos

Falta de oportunidad en el enforcement

Desventajas del modelo anterior

Buenas prácticas de gobierno corporativo:

• Independencia de la Administración del negocio y la actividad de autorregulación.

• Creación de la Comisión de Supervisión • Independencia presupuestal y administrativa• Cámara disciplinaria independiente

Mayor coordinación entre el autorregulador y el supervisor estatal.

Especialización de los profesionales en actividades especificas en los grupos de Vigilancia, Inspección y Riesgos.

Mayor agilidad en la etapa de investigación. (existencia de un Grupo Jurídico)

Supervisión con un enfoque preventivo.

Supervisión con enfoque en riesgos que permite maximizar la utilización de recursos.

Fortalecimiento de mecanismo de ATA

Cooperación con otras autoridades a través de Memorandos de entendimiento como la Fiscalía y la UIAF.

Certificación del proceso con normas de calidad ISO 9001-2000

Ventajas del modelo Actual

III. Ley del Mercado de Valores

(964 de 2.005)

a. Diagnostico del mercado de valores antes de la Ley 964 de 2005 en relación con la Autorregulación

Arbitraje regulatorio entre los diferentes

intermediarios del mercado público de valores.

Sociedades Comisionistas únicos intermediarios

autorregulados, lo cual sugiere mayores exigencias

frente a los demás intermediarios.

• Requisitos (Art. 26)

• Reglamentos (Art.28)

• Función Disciplinaria (Art. 29)

• Fusiones (Art.30)

• Prohibiciones (Art. 31)

• Proceso Disciplinario (Art. 32)

• Admisión Miembros (Art.33)

• Solicitudes de inscripción (Art. 34)

• Motivación de las decisiones (Art. 35)

• Ámbito de la Autorregulación ( Art. 24)• Obligación de Autorregulación (Art. 25)

b. Ley 964 de 2005… nuevo

Ámbito de la Autorregulación (Art. 24)

Se indica que la autorregulación comprende el

ejercicio de funciones normativas, de supervisión

y disciplinarias.

Obligación de Autorregulación (Art. 25)

Se obliga a toda persona que realice

actividades de intermediación de valores a

autorregularse. Estas obligaciones deben

atenderse a través de cuerpos especializados

para tal fin. Podrán desempeñar funciones de autorregulación las

siguientes entidades:

• Organizaciones exclusivamente constituidas

para tal fin,

• Organizaciones gremiales o profesionales,

• Las bolsas de valores,

• Las bolsas de productos, y

• Sociedades administradoras de sistemas de

negociación.

Las anteriores entidades pueden desarrollar algunas o

todas las funciones de autorregulación.

Supone retos para la construcción del modelo de autorregulación

Que estructura se va a optar

Ley 964 de 2005…b. Ley 964 de 2005…nuevo

IV. Retos del modelo de autorregulación y el “enforcement”

frente a la Ley 964 de 2005.

a. Múltiples posibilidades para la formulación de un modelo de autorregulación…

Único Órgano GubernamentalOriginal

Modelo con subsidiaria

Múltiples Sro´s

Independencia SRO- Admón.

Único Autorregulador

Opciones para el modelo de autorregulación en Colombia

No existe un modelo a seguir. La construcción se elabora a partir de la estructura de mercado existente y los objetivos a alcanzar.

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b. Retos específicos frente al diseño del esquema de autorregulación.……

Estructura de Gobierno Corporativo

Financiamiento

Estructura de Ingresos y Costos Infraestructura Capital Humano Recursos Tecnológicos

Si es un modelo de múltiples SRO :

» Competencia e Interrelación entre cada una de las SRO´s

» Posibles ineficiencias por múltiples SRO

Relación con el Supervisor Estatal

ACCIONESACCIONES MEC MEC INVERLACE INVERLACE OPCFOPCFESCENARIOS ESCENARIOS

DE DE NEGOCIACIÓNNEGOCIACIÓN

ESCENARIOS ESCENARIOS DE DE

NEGOCIACIÓNNEGOCIACIÓN

44,2 MM44,2 MM 5,28 b5,28 bVolumen Volumen Promedio Promedio Diario de Diario de

NegociaciónNegociación

Volumen Volumen Promedio Promedio Diario de Diario de

NegociaciónNegociación

0.3%0.3%Participación Participación total mercadototal mercadoParticipación Participación total mercadototal mercado

c. Gran reto: Esquema sea el óptimo para la estructura del mercado de valores colombiano…..

SENSEN

4,25 b4,25 b 3,6 b3,6 b 25,18 MM25,18 MM

34 %34 % 42%42% 24%24% 0.2%0.2%

* Promedio diario de negociación II Semestre 2005. Fuentes BVC – Banrep

Total Volumen Promedio Diario de negociación: $ 12,65 B

d. Aspectos a tener en cuenta por parte del Gobierno para reglamentar la actividad de autorregulación

Definir alcance de las tres funciones

Definición de intermediación

Definir si la autorregulación se lleva a cabo por actividades o por sujetos

Precisar el alcance de la supervisión de la superintendencia a los organismos

autorreguladores

El SRO debe estar dentro o fuera de la bolsa?

[email protected] GRACIAS

mailto:[email protected]

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