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Costo de oportunidad en arrendamiento financiero en la industria del entretenimiento en LimaOscar Salicio MorenoEn la actualidad las industrias del entretenimiento en Lima son las que generan mayores ingresos lucrativos, mediante la produccin de cultura, utilizando como medio, la televisin, radio, diarios, revistas, cine, teatro, danza, entre otros, por esos motivos utilizan inversiones de financiamiento. Entre estas inversiones podemos encontrar al arrendamiento financiero. En otros pases como Mxico, Estados Unidos, existen varias entidades o agencias que se dedican a ofrecer como producto el arrendamiento financiero, sin necesidad de ser bancos, como ocurre en el Per, que solo est limitado a bancos con mayor prestigio, credibilidad, solvencia y auditados por la Superintendencia de Banca y Seguros. Respaldado por el Decreto Ley 299, el arrendador es una empresa bancaria, financiera o cualquier otra empresa autorizada por la superintendencia de banca y seguros, el arrendatario es la empresa que arrienda el activo del arrendador, el plazo del arrendamiento deber ser como mnimo 2 aos para muebles y 5 aos para inmuebles. Asimismo el costo de oportunidad se refiere a aquello a lo que renunciamos cuando hacemos una eleccin o tomamos una decisin entre varias disponibles. La pregunta de este trabajo seria: Cul es la mejor alternativa de inversin para obtener un mejor costo de oportunidad en la industria del entretenimiento en Lima? Como hiptesis: La mejor alternativa de inversin siempre ser el arrendamiento financiero. Se debe comparar ms de una propuesta de arrendamiento financiero, en conformidad con Parkin, en el concepto de El costo de oportunidad de una accin es la alternativa de mayor valor que se sacrifica. (Parkin, 2014, pg. 33). El problema en empresas de entretenimiento en Lima, surge de la necesidad de evaluar el costo de oportunidad de arrendar un bien contra el costo de oportunidad de comprar un bien con un prstamo o el costo de oportunidad de comprarlo con un desembolso en efectivo. La situacin actual de la empresa de entretenimiento es la necesidad de ampliar sus operaciones, debido a que las ventas se incrementan en pequeos porcentajes en los transcurso de los aos, los gastos de ventas y operativos no son altos, quedando la posibilidad de incrementar sus gastos con el arrendamiento financiero o prstamo, este ensayo se toma en cuenta los indicadores financieros (Valor Presente Neto o VPN tambin conocido como Valor Actual Neto o VAN y Tasa Interna de Rentabilidad o TIR) para la toma de decisiones. Debido al alto costo de una flota de autos o construcciones civiles, terreno y considerando que la empresa de la industria del entretenimiento tiene diversos gastos que estn relacionados o no relacionados con la actividad principal que realiza la empresa, hace necesario tomar mejores decisiones sobre disminuir los costos de una inversin. De acuerdo a los indicadores de financiamiento hay mayores beneficios de ahorro en los arrendamientos financieros, segn lo que indic Van Horne (1997), al ser el plazo del arrendamiento ms corto que la vida econmica del activo, el arrendador considera que el plazo de la depreciacin es el plazo del arrendamiento, por lo que se obtiene una depreciacin acelerada y se obtiene un valor residual. El activo pierde su valor con el uso, es decir el activo se desgasta y con el tiempo hace que se torne obsoleto, entonces el valor residual se define como el valor al que se puede vender el activo al final del contrato de arrendamiento. Para el caso de un terreno, se puede obtener un valor residual aceptable y los beneficios de los impuestos con la intencin de compra, para el caso de la flota de autos, la intencin es utilizar el rearrendamiento financiero de esta forma al renovar el plazo de la flota de autos, se incurre en un nuevo contrato de arrendamiento y por ende un reemplazo en su flota de autos por unos nuevos, para el terreno el arrendatario puede construir edificaciones en el terreno arrendado, por lo que puede obtener un mayor beneficio al expandir su local y del mismo modo obteniendo beneficio con los impuestos, segn como lo explic Van Horne (1997), el terreno no se deprecia, pero puede hacer uso integral del terreno para la expansin del establecimiento, mediante edificaciones, siendo los pagos del arrendamiento deducibles de Impuesto General a las Ventas. Sin embargo, con los autores Ross, Westerfield y Jaffe (2009), sostuvieron que para evaluar un arrendamiento financiero, se debe considerar el Valor Presente Neto (VPN), al contrario de usar la Tasa de Interna de Rentabilidad (TIR), indicando que los beneficios de la depreciacin depende de la capacidad de la empresa para generar suficientes ingresos gravables para aprovecharlos. Estando en desacuerdo con Ross et al (2009), ante la posibilidad del cambio de la tasa de impuestos en el futuro de 19% a 18%. Si bien es cierto, que el valor presento neto es el indicador para la toma de decisin, que el arrendatario tomar si considera el arriendo o la posibilidad de la compra del bien con un prstamo, se debe establecer los lmites de la cuota mxima, siendo el mximo importe que el arrendador puede cobrar por el arrendamiento y la cuota mnima que es el pago mnimo que el arrendador puede recibir por el arrendamiento. Desde una perspectiva de anlisis en porcentajes, cabe sealar que la tasa interna de rentabilidad, es importante porque ayudar al arrendatario medir los costos a largo plazo. Para determinar la compra del bien mediante un prstamo, se debe considerar pagar una inicial y obtener un flujo de efectivo razonable. Si el valor presente neto de un arrendamiento considerado despus de impuesto se encuentra fuera del rango de la cuota mnima y mxima, se podra dar la posibilidad por optar la compra de un bien mediante un prstamo. Por otro lado, esto ocurre muy pocas veces, debido al desconocimiento de las empresas sobre los indicadores financieros (VPN y TIR). Si al evaluar el endeudamiento de la empresa, supera los lmites de un valor ptimo de deuda, el arrendamiento es muy beneficioso, debido a que permite trasladar la deuda a un largo plazo.Para Wong (2000), en el leasing financiero, el arrendador transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes al derecho de la propiedad al arrendatario. Al ser una fuente de financiacin, se asegura al arrendador la recuperacin de su inversin, ms un rendimiento por los fondos invertidos. Reservan al usuario una opcin de compra al finalizar el arriendo, contra el pago de un valor residual. Segn Ross et al (2009) en el arrendamiento financiero, el arrendatario se responsabiliza del mantenimiento o servicio del activo, se deprecia totalmente, el arrendatario est obligado a pagar todas las cuotas del pago, y tiene el derecho de renovar el arrendamiento al vencimiento. Existiendo varios requisitos en el arrendamiento financiero, para la autoridad fiscal, un arrendamiento financiero debe cumplir lo siguiente: el plazo del arrendamiento no debe ser mayor a 30 aos. El arrendamiento no debe incluir una opcin para adquirir el activo a un precio por debajo del mercado. Asimismo, el arrendamiento no debe incluir pagos inflados al principio. Los autores de la bibliografa, indican segn el autor Ross et al (2009), estuvieron a favor de la compra del bien a travs de un prstamo, sostiene que es la mejor alternativa de inversin, pero Van Horne, indic que es viable una inversin de arrendamiento cuando la empresa quiere trasladar su deuda a largo plazo.Finalmente concluiremos, que la mejor alternativa de inversin siempre ser el arrendamiento financiero, debido a las siguientes razones: primero, se mide el tiempo del retorno de la inversin, colocando a valor actual a cada cuota que incluye la depreciacin acelerada del bien y comparndolo con la compra del bien, existe un ahorro razonable, adems se debe considerar la tasa propuesta por el banco y costos asociados al arrendamiento definidos por cada banco, y para enfrentar cualquier riesgo asociado al activo al final del vencimiento del arrendamiento se considera un valor residual esperado. Segundo, la problemtica de las empresas de la industria del entretenimiento, es la de tomar buenas decisiones al considerar un financiamiento mediante arrendamiento financiamiento, al considerar todos los costos asociados del arrendamiento, se evala el VAN mayor de las alternativas de inversin y se obtendr el retorno de la inversin considerando el valor de dinero en el tiempo, se obtiene un TIR, que deber ser la mejor alternativa de varias, es decir, su Costo de Oportunidad de invertir el dinero en otra actividad ms rentable. Un factor decisivo en el arrendamiento financiero es el uso de la depreciacin acelerada, a diferencia de considerar la depreciacin acumulada en forma lineal. Esto conlleva un atractivo ahorro con respecto a la compra del bien con un prstamo, con la limitante de que mientras ms corto sea el periodo de arrendamiento ms beneficioso la inversin y como segundo factor es que cada cuota, est afecta a los impuestos, que sera un beneficio adicional para la empresa que contrate un arrendamiento financiero.

BibliografaParkin, M. (2014). Economa. Mexico: Apolo S.A. de C.V.Pilar Cibrn Ferraz, M. V. (2005). GESTIN FINANCIERA. TEORA Y CASOS PRCTICOS. Santiago de Compustela: Trculo Edicins, S.L.Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (2009). FINANZAS CORPORATIVAS. Mexico D.F.: McGRAW-HILL/INTERAMERICANA EDITORES S.A.Van Horne, J. C. (1997). Administracion Financiera. Mexico: Prentice-Hall Hispanoamericana S.A.Wong Cam, D. (2000). FINANZAS CORPORATIVAS: UN ENFOQUE PARA EL PER. Lima: Centro de Investigacion de la Universidad del Pacifico.