7/27/2019 Artculo sobre la Burbuja Inmobiliaria

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Burbuja inmobiliaria -Colombia y Per como dosgotas de aguapor Ricardo V. Lago9th AugustEl profesor Robert Shiller de la Universidad de Yale es el gur indiscutible en

la deteccin de burbujas y autor del best sellerExuberancia irracional. Pues

bien, hace unas semanas visit Colombia y se interes por la evolucin de los

precios de las viviendas y lleg a la conclusin de que hay en marcha, en el

vecino pas, una burbuja inmobiliaria. Shiller define la burbuja as :

una situacin en que las noticias de los aumentos de precios alimentan elentusiasmo de los inversores, que se difunde por contagio psicolgico de una

persona a otra y en el proceso amplifica historias que pueden justificar esos

aumentos. [Esto atrae] a una clase de inversores cada vez mayor, que a pesar

de las dudas sobre el valor real de la inversin se ve atrada hacia ella en parte

por envidia del xito de otros y en parte por el entusiasmo de la apuesta.

Y, saben los lectores cunto ha aumentado el precio de las viviendas en

Colombia? Pues 69% entre 2004 y 2013. No cabe duda de que Colombia vive

un boom justificado por los avances frente a la guerrilla desde la presidencia

de Uribe y en general por una poltica econmica acertada; en gran medida el

proceso es bastante parecido al de Per. Sin embargo, para Shiller las

valoraciones de los bienes races se encuentran en territorio de burbuja.

Me he tomado el tiempo de comparar las series de precios de Per y Colombia

en dos periodos : 1998-2012 y 2004-2012 . Ambas series de datos provienen de

los respectivos bancos centrales. En las grficas presento los resultados

tomando como ao base el 2004 (ndice de precios en Soles/Pesos constantes =

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Cortesa Dr. Oscar Borrero

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100). Pueden ver que el 69% de Colombia es un 101% en Per; se aprecia,

adems, la misma tendencia tanto en el periodo 1998-2012 como en 2004-

2012. Ah tienen los resultados.

(http://semanaeconomica.com/el-nuevo-sol/wp-

content/uploads/sites/6/2013/08/Precios-apartametos-Colom-Peru-1998-2013-

1.jpg)

(http://semanaeconomica.com/el-nuevo-sol/wp-

content/uploads/sites/6/2013/08/Precios-de-apoartamente-Colombia-Peru-2004-

2013-1.jpg)

No me cabe duda, por tanto, que para Shiller los bienes races en Per

tambin estaran en terreno de burbuja, tesis que comparto -y sobre lo que he

estado avisando desde 2010 en blogs y artculos- debido al frentico e

insostenible ritmo de apreciacin (por ejemplo en http://goo.gl/qCKPVj).

Ya s que, una vez ms, surgirn las opiniones sobre las diferencias entre

Bogot y Lima, el menor precio inicial de las propiedades en Per, la relativamayor escasez de vivienda en Per, la todava no excesiva exposicin de los

bancos al crdito hipotecario, etc. En mi opinin, eso no es ms que parte del

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fenmeno de negacin de la burbuja que ocurre en todo proceso de

especulacin activa. Al contrario, ello me confirma que cuantos ms

negadores, ms burbuja.

Debajo tienen los prrafos clave del artculo de Shiller.

Sin embargo, no esperaba una historia de burbujas cuando visit Colombia el

mes pasado. Pero, una vez ms, los locales me hablaron de una burbuja

inmobiliaria en curso y mi chofer me pase por el centro vacacional costero

de Cartagena y seal, con voz asombrada, varias casas que recientemente se

vendieron por millones de dlares.

El Banco de la Repblica, el banco central colombiano, mantiene un ndice deprecios de viviendas para tres ciudades principales: Bogot, Medelln y Cali. El

ndice ha aumentado el 69% en trminos reales (ajustado por inflacin) desde

2004 la mayor parte del aumento se produjo despus de 2007. Esa tasa de

crecimiento de los precios recuerda la experiencia estadounidense, donde el

ndice de precios de viviendaspara diez ciudades S&P/Case-Shiller aument el

131 % en trminos reales entre su mnimo, en 1997, y su mximo, en 2006.

Robert Shiller dixit, yo solo comparo con Per.

http://www.project-syndicate.org/commentary/the-never-ending-struggle-with-

speculative-bubbles-by-robert-j--shiller/spanish

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