Asesoramiento en Inversiones Financieras · San Francisco, donde nació Uber. También se llevaron...

Con el fin de ofrecer una eficiente Administración de Patrimonios, Grupo del Sur les presenta los conceptos y características esenciales a la hora de buscar y entender una buena opción de inversión de cartera.

Nuestro enfoque se basa en la estructuración de portafolios diversificados que se ajusten al perfil de cada cliente, dependiendo de sus objetivos de rentabilidad, aversión al riesgo, horizonte temporal, nivel de liquidez, actividad pro-fesional, núcleo familiar, etc, combinados con la situación actual del mercado.

Trabajamos con los mejores corredores de Bolsa del mercado, con más de 30 años de trayectoria en la plaza local y con experiencia en los más altos cargos directivos de la Bolsa de Valores de Montevideo

Productos Financieros

Bonos:Son títulos de deuda emitidos a mediano y largo plazo por gobiernos, organismos mult i laterales de crédito, municipalidades y empresas privadas a los efectos de captar fondos de los mercados. Habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semes-tralmente (cupón), obligándose el deudor a pagar al tenedor del bono el valor nominal a la fecha de vencimiento o en algunos casos antes dependiendo de las condiciones establecidas, por ejemplo si se estipulan amortizaciones parciales o totales.

Bonos de alta calificación:Bonos del Tesoro Americano, Bonos Alemanes, Bonos de Francia y Canadá

Bonos de mercados emergentes:Uruguay: - Bonos globales emitidos en USD, Euros y UI - Bonos del Tesoro locales en USD

Obligaciones Negociables (ON):Las obligaciones son valores por los cuales, quien suscribe, se obliga a pagar una suma de dinero a una determinada fecha, en condiciones establecidas. Al igual que en el caso de los bonos del tesoro, habitualmente son emitidos con una tasa anual, fija o variable, e intereses pagaderos semestralmente.La emisión de obligaciones es un mecanismo utilizado por una

sociedad, cuando necesita recursos dinerarios de importancia. La relación fundamental que justifica su creación es un contrato de préstamo.

Algunas ON's circulando en el mercado.CONAPROLE (Conahorro), BHU, DUCSA, Puertas del Sur, UTE

Letras de Regulación Monetaria (LRM):El Banco Central del Uruguay (BCU) emite Letras de Regulación Monetaria con el objetivo de regular la liquidez estructural del sistema financiero. Para cumplir con este propósito, cuenta actualmente con dos instrumentos esenciales, las LRM en pesos uruguayos y las LRM en unidades indexadas. Estas últimas ofrecen una cobertura frente a la inflación.Las LRM en moneda nacional se emiten actualmente a plazos de aproximadamente 30, 60, 90, 120, 180, 270, 360 y 720 días, mientras que las nominadas en unidades indexadas (UI) se emiten a plazos de 1 y 2 años.Las LRM son cupón cero, es decir que no van a pagar cupones ni semestral ni anualmente, se paga al vencimiento de la Letra.

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COMPLIANCEREPORT Publicación mensual gratuita de GRUPO DEL SUR ASESORES

#98 / Mayo 2019

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Indicadores de interés

FUENTE WEB INE/BPS

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Base Ficta de Contribución (BFC)Base de Prestaciones y Contribuciones (BPC)Salario mínimo nacionalUnidad Reajustable - UR

$ 1099.42$ 4.154$ 15.000$ 1165.14

Moneda Valor Compra Valor Venta

COTIZACIONES DE MONEDA

Dolar USAPeso Argentino

RealEuro

34,520,51 8,03

37,62

36,021,119,33

41,37

IPC (Var. 12 Meses)IPPN (Var. 12 Meses)ICC (Var. 12 Meses)IMS (Var. 12 Meses)Desempleo (Tasa)

04/ 1904/ 1903/ 1903/ 1902/ 19

8.17%12.69%8.15%8.89%8.40%

Indicador Período Valor


Indicadores de interés


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SALIDA A LA BOLSA

UBER SE VALUÓ EN CASI UNA VEZ Y MEDIA EL PIB DE URUGUAY

La multinacional estimó una base de capitalización cercana a los US$ 80.000 millones tras fijar el precio de sus acciones en US$ 45 para su debut en Wall Street este Viernes.

La plataforma de alquiler de vehículos con conductor Uber fijó este jueves un precio de US$ 45 para los 207 millones de títulos con los que regará mañana viernes Wall Street en su salida a bolsa, lo que supondrá captar alrededor de US$ 9.315 millones con base en una capitalización de cerca de US$ 80.000 millones, lo que supondrá uno de los mayores de los últimos años aunque por debajo del cálculo inicial que se ubicaba en los US$ 100.000 millones. El Producto Interno Bruto (PIB) total de Uruguay a cierre de 2018 se ubicó en los US$ 60.000 millones.La compañía sitúa un coste de US$ 10 dólares por debajo de la estimación más optimista que hizo en su primer folleto ante la Comisión de Mercados y Valores estadounidense (SEC), cuando esperaban colocar 180 millones de títulos, con opción de comprar otros 27, por US$ 55 dólares cada uno, un cambio de criterio que obedece a las tensiones comerciales de EE.UU. con China y al mal estreno de

su competidora. Miles de conductores de Ubery y Lyft se plegaron a una huelga desde el miércoles en todo Estados Unidos en reclamo de mejores condiciones laborales y de pago, ensombreciendo el esperado debut. Un grupo se manifestó fuera de la Bolsa de Nueva York, donde Uber cotizará sus acciones, con algunas pancartas que decían "Inviertan en n u e s t ra s v i d a s , n o e n s u s a c c i o n e s " . Manifestaciones similares tuvieron lugar en Boston, Chicago, Los Ángeles, San Diego, Washington y en San Francisco, donde nació Uber.También se llevaron a cabo protestas en Reino Unido, en donde conductores en Londres, Birmingham, Nottingham y Glasgow hicieron un llamado a cerrar las sesiones de la aplicación y manifestarse fuera de las oficinas de Uber. Uber es la mayor aplicación mundial de alquiler de vehículos con chófer y vende como principales atractivos su tecnología pionera y su gigantesca red internacional, ya que cuenta con 91 millones de usuarios repartidos en 700 ciudades de 63 países.

FUENTE DIARIO EL OBSERVADOR

EL DÓLAR SUBE Y EL BCU VUELVE A INTERVENIR CON VENTAS POR US$ 36 MILLONES


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MERCADOS

La divisa aumentó este jueves 0,23% y en los cambios se negocia arriba de $ 36.

El dólar operó este jueves al alza en el mercado local y se negoció en el promedio interbancario a $35,129, un valor 0,23% arriba respecto a la sesión del miércoles.En la jornada volvió a intervenir el Banco Central (BCU) que realizó ventas por US$ 35,8 millones para suavizar la suba, durante una sesión que registró operaciones por US$ 47,5 millones.La autoridad monetaria salió a jugar fuerte en el semana para atenuar la suba del dólar. Este lunes vendió US$ 17,4 millones, un día después fueron US$ 105,2 millones y el miércoles volcó otros US$ 34,4 millones. Así, en los cuatro días realizó ventas en el mercado spot por US$ 192,8 millones y de US$ 277,4 millones en lo que va del mes. En lo que va del año, la divisa estadounidense arrastra una apreciación de 8,4% tras haberse fortalecido 12,6% en 2018.En las pizarras al público del BROU la divisa cotizaba a $ 34,43 para la compra y $ 35,83 para la venta, 80 centésimos por encima del último cierre. Y en las pantallas de los cambios privados el dólar se vendía

en la franja de $ 36 y $ 36,10.Por su parte, en Argentina el dólar recortó la baja inicial que lo llevó a saltar 60 centavos y terminó con una suba promedio de 20 centavos, luego de ventas del Banco Central (BCRA) en el mercado de futuros.De esta forma, la moneda mayorista cerró a 45,25 pesos en el MULC, 15 centavos por encima del cierre de ayer, luego de tocar los 45,70 pesos.

FUENTE DIARIO EL OBSERVADOR


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Justo cuando parecía que Estados Unidos y China estaban cerca de un acuerdo, el presidente estadounidense, Donald Trump, ha llevado a los dos países al borde de una guerra comercial en toda regla.

En un par de tuits publicados el domingo, amenazó con imponer aranceles del 25% en todas las importaciones chinas, una tasa que se aplica a solo una porción mucho menor de las importaciones en la actualidad. "El acuerdo comercial con China continúa, pero muy lentamente, mientras intentan renegociar. ¡No!", trinó. Hace solo un mes había proclamado que se estaba preparando un "acuerdo épico". El repentino cambio de tono sacudió a los inversores en Asia y, sobre todo, en China. El CSI 300, un índice de las principales acciones chinas, cayó casi un 6% el lunes, su peor día en más de tres años.La primera pregunta es cuáles serán las consecuencias para las negociaciones comerciales. Las reuniones intensificadas en las últimas semanas

GUERRA COMERCIAL

LA NEGOCIACIÓN ENTRE EE.UU. Y CHINA ESTÁ EN RIESGO


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habían alimentado la impresión de que un acuerdo e s t a b a a l a v i s t a . L o s n e g o c i a d o r e s estadounidenses, encabezados por Robert Lighthizer, el representante de comercio de Estados Unidos, estuvieron en Pekín la semana pasada. Esta semana, Liu He, un viceprimer ministro chino, encabeza una delegación de docenas de funcionarios chinos de alto nivel en un viaje a Washington para la próxima ronda de discusiones. Los observadores comenzaron a examinar la agenda pública de Trump para encontrar un espacio en caso de que Xi Jinping, el presidente de China, pudiera reunirse con él para firmar el pacto. Junio parecía una buena opción. Pocos apostarían por eso hoy.

Trump podría haber pensado que su amenaza aumentaría la presión sobre China, ayudando a obtener más concesiones justo antes de la firma de un posible pacto. En cambio, existe una posibilidad real de que pueda provocar un endurecimiento de la posición de China. Algunos incluso especularon que Liu He y su comitiva de funcionarios se retirarían de las reuniones de esta semana, algo que al final no ocurrió. "Dejemos que Trump suba las tarifas. Veamos cuándo pueden reanudarse las conversaciones comerciales", tuiteó Hu Xijin, editor de Global Times, un periódico chino de propiedad estatal conocido por su veta nacionalista. (Los reguladores chinos parecen estar contentos con dejar que Hu use el software para evadir el Gran Cortafuegos y enviar dichos mensajes a Twitter, que de otro modo está bloqueado en China.)Durante meses, el resumen de un acuerdo ha sido claro. China se comprometería a comprar más productos de Estados Unidos para reducir su


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superávit comercial, y Estados Unidos se comprometería a reducir los aranceles de las importaciones chinas siempre que China establezca el campo de juego para las compañías extranjeras. Pero los detalles siempre fueron desconcertantes. ¿Cómo medir el progreso de China en la reforma de su economía? Los funcionarios estadounidenses se han cansado de lo que ven como un lento avance de China en el cumplimiento de sus promesas. ¿Cómo hacer cumplir el trato? Estados Unidos quería el derecho de imponer aranceles sin amenaza de represalias si China violaba el acuerdo. Los asesores chinos dijeron que no. Dadas estas dificultades para alcanzar un gran acuerdo, un difuso conjunto de compromisos parece ser el resultado más probable. Las tensiones comercia les seguramente persistirían, aumentando de manera intermitente en los próximos años, pero la perspectiva de los aranceles "ojo por ojo" se reduciría.Ahora, sin embargo, el riesgo inmediato es la escalada. El año pasado Estados Unidos impuso aranceles del 25% sobre las importaciones chinas por valor de US$50.000 millones y el 10% sobre otros US$200.000 millones adicionales, dejando unos US$300.000 millones aproximadamente sin tocar. Trump ha amenazado con un aumento de dos pasos. Primero, Estados Unidos elevaría los aranceles del 10% al 25%. Poco después, colocaría aranceles del 25% sobre todos los bienes restantes. Hasta ahora, China ha sido moderada en su represalia a los aranceles estadounidenses, incluso ha reducido los aranceles a las importaciones de automóviles desde Estados Unidos a medida que avanzaban las conversaciones. Pero si Estados Unidos sigue adelante con los aranceles en general, Xi Jinping estará bajo presión para defenderse. Debido a que China importa mucho menos de Estados Unidos de lo que exporta a ese mismo país, los aranceles son solo una opción limitada para ello. Un escenario es que podría perjudicar a Estados Unidos de otras maneras, por ejemplo, usando los medios estatales para que los consumidores se opongan a las compañías estadounidenses, de Starbucks a Apple, que cuentan con China como una

gran fuente de ingresos. "El primer paso en las negociaciones es generar confianza", dice Zhu Ning, economista de la Universidad de Tsinghua. "Ahora parece que la confianza se ha desvanecido".Una guerra comercial total, sin duda, sería perjudicial para ambos países. Como el mayor exportador, China probablemente sufriría más. Pero Trump se está engañando a sí mismo si piensa que puede poner a China de rodillas con aranceles y que Estados Unidos no sufrirá daños. Durante el último semestre, el gobierno de China ha administrado un estímulo moderado que ha estabilizado el crecimiento e impulsado un gran repunte en su mercado de valores. Incluso con la caída del lunes, las acciones chinas siguen subiendo un 25% desde principios de año. El gobierno ha mantenido la potencia de fuego fiscal en reserva, en parte debido a la incertidumbre sobre la guerra comercial. Aumentar su programa de estímulo ayudaría a amortiguar el golpe de las tarifas más altas. En cuanto a Estados Unidos, los consumidores se han visto protegidos en gran medida del impacto de los aranceles en las importaciones chinas porque se han centrado en los insumos industriales. Si se aplicaran aranceles a todas las importaciones, no se ahorraría a los consumidores: el costo de los productos, desde almohadas hasta teléfonos inteligentes, aumentaría considerablemente.

FUENTE DIARIO LA NACION ARGENTINA

UPM GASTÓ CERCA DE SIETE MILLONES DE DÓLARES EN LA COMPRA DE PADRONES SOBRE EL RÍO NEGRO


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EMPRESA UPM

La empresa firmó además un boleto de reserva de terrenos para viviendas; Vázquez dijo este jueves que hay acuerdo total para la instalación.

El predio de la Sociedad Criolla de Paso de los Toros es un espacio amplio junto al Río Negro. El año pasado, la comisión directiva de la institución recibió la visita de un grupo de ingenieros en representación de la empresa finlandesa UPM. “Querían conocer a qué nos dedicábamos en la sociedad, qué era lo que hacíamos, qué limitaciones teníamos”, contó Marcelo Gandolfo, integrante de la directiva. Tras la visita llegó un llamado y la comunicación de la empresa de que estaba interesada en adquirir una parte del predio. “UPM en ese momento nos planteó que los terrenos los estaría necesitando para viviendas, por eso más nos entusiasmó, porque es una zona linda y realmente falta que se pueble. Nos dijeron que eso iba a ser para viviendas de los empleados de ellos, para los

ingenieros, que no querían un barrio privado sino que se integraran a Paso de los Toros”, apuntó Gandolfo. Las negociaciones comenzaron y finalmente se llegó a una propuesta de acuerdo que la asamblea de la sociedad aprobó por unanimidad. En febrero de este año se firmó el boleto de reserva por 45% del predio, aunque en el contrato se aclara que la transacción está sujeta a la instalación de la planta. La Sociedad Criolla se obliga a esperar durante 18 meses –hasta mediados del año 2020– esa decisión de la empresa. Pese a lo extenso del plazo, informalmente UPM les comunicó a los integrantes de la directiva que resolverá sobre la instalación antes, a mediados de este año. En caso de que la planta no se concrete, la Sociedad Criolla recibirá una indemnización por la espera.No se trata de la única acción de la empresa finlandesa que da indicios de que su decisión de instalar una segunda planta en el país es firme. UPM adquirió además tres padrones de 1.400 hectáreas

Ser el punto de contacto para el inversor extranjero.

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LOGÍSTICAUruguay se ha posicionado muy bien en el Cono Sur en virtud de las importantes ventajas que ofrece para el desarrollo de actividades logísticas. Ubicación geográfica, marco normativo e infraestructura se combinan una fuerte institucionalidad de apoyo al sector.

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en total, en el lugar donde se ubicaría la planta y en sus alrededores, pertenecientes a distintos dueños, según informó Gandolfo, quien además de integrante de la Sociedad Criolla es representante de Gandolfo Negocios Rurales, el escritorio rural que participó en las transacciones. El valor promedio de venta fue de 5.000 dólares por hectárea, de modo que la empresa gastó aproximadamente siete millones de dólares en la compra.Pese a estas acciones, UPM se sigue mostrando cauta. Sin embargo, el tono de las declaraciones del presidente Tabaré Vázquez y la comunicación oficial de Presidencia en su sitio en internet es más optimista: “Gobiernos y directivos de UPM lograron un acuerdo y resta definición de accionistas de la empresa para concretar nueva planta de celulosa”, se dice en el sitio. En el marco de la inauguración del Hospital de Colonia, Vázquez sostuvo por su parte que “todo viene a favor de que se instale la planta, pero se debe aguardar la resolución de la asamblea de accionistas”. “Todos los puntos que nos propusimos trabajar para llegar a un acuerdo final, todos, absolutamente todos, están acordados entre el gobierno nacional y UPM”, insistió. Y graficó que “está todo en verde” para que se instale la planta.Sin embargo, este jueves los representantes de la

empresa finlandesa en Uruguay realizaron un informe para periodistas sobre el estado de la negociación y señalaron que aún quedan muchos puntos amarillos en el diagrama que sintetiza las fases de la negociación en su segunda etapa. Todavía fa lta def inir a lgunos “aspectos importantes” para que se cierre esa segunda etapa y se pueda tomar la decisión de invertir, manifestó Petri Hakanen, vicepresidente senior de UPM en Uruguay. Por ejemplo, no se ha llegado a un acuerdo en materia laboral y de prevención de conflictos –aunque las conversaciones están muy avanzadas– y tampoco están listos los permisos ambientales. En este último punto, el proceso está lejos de haber concluido, ya que hace pocos días se realizaron las audiencias públicas, y ahora UPM debe presentar un informe en respuesta a los cuestionamientos hechos en esas instancias.Según el calendario de fases de negociación que en su momento fijaron las partes, se preveía que todas las fases de la segunda etapa del proceso estuvieran concluidas para marzo de 2019. Este jueves Hakanen manejó, como plazo para concluir esta etapa, a lo sumo dos años después de la firma del contrato, esto es, en noviembre de 2019.

FUENTE LA DIARIA URUGUAY

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