Balanza de pagos de Enero a Septiembre del 2014

1

Evolución de la Balanza de Pagos y Posición de Inversión Internacional

Enero - septiembre 2014

SUBGERENCIA DE ESTUDIOS ECONÓMICOS

SECTOR EXTERNO

Bogotá, D.C. Diciembre de 2014

2

Cuadro 1 Balanza de pagos de Colombia (enero-septiembre)

RESULTADOS GLOBALES

A. Balanza de Pagos

En el acumulado del año a septiembre, la balanza de pagos del país1 registró un déficit en la

cuenta corriente por US$ 12.855 millones (m) (4,6% del PIB acumulado a septiembre2) que

fue financiado con entradas de capital extranjero y acumulación de reservas internacionales

de US$ 12.789 m (aumento neto de los pasivos externos), equivalente al 4,5% del PIB a

septiembre. Los errores y omisiones se estimaron en US$ 66 m3. (Cuadro 1).

US$ millones % del PIB US$ millones % del PIB

Cuenta Corriente -9.210 -3,3% -12.855 -4,6% 3.645

Cuenta Financiera incluyendo variación de reservas internacionales -8.480 -3,1% -12.789 -4,5% 4.310

Errores y omisiones 730 0,3% 66 0,0%

MEMO ITEM:

Cuenta Financiera sin variación de reservas internacionales -14.636 -5,3% -16.680 -5,9% 2.044

Variación de reservas internacionales 6.157 2,2% 3.891 1,4% -2.266

2013 2014Variación (US$ millones)

i) El déficit corriente a septiembre de 2014 es superior en US$ 3.645 m al de un

año atrás (US$ 9.210 m), y como proporción del PIB se elevó de 3,3% a 4,6%.

ii) En igual periodo, la cuenta financiera, incluyendo variación de reservas

internacionales, registró entradas netas de capital por US$ 12.789 m, superiores

en US$ 4.310 m a lo observado un año atrás cuando se ubicó en US$ 8.480 m.

En términos del PIB a septiembre, la cuenta financiera se elevó de 3,1% a 4,5%.

iii) En el período de análisis, la acumulación de activos de reserva fue de

US$ 3.891 m. 1 Los resultados presentados siguen la metodología de la versión sexta del manual de balanza de pagos. Consulte

información adicional y los cambios metodológicos en http://www.banrep.gov.co/balanza-pagos. 2 Las cifras como porcentaje del PIB están sujetas a revisión, y corresponden a la estimación del PIB en dólares corrientes

elaborada por el Banco de la República con base en la información preliminar del PIB en pesos sin desestacionalizar

efectuada por el DANE. 3 El rubro errores y omisiones netos de la balanza de pagos registra transacciones por identificar en la cuenta corriente y

en la cuenta de capital y financiera.

Fuente: Banco de la República

http://www.banrep.gov.co/balanza-pagos

3

Gráfico 1 Componentes de la cuenta corriente

Millones de dólares y porcentaje del PIB 2008-2014

Cuenta Corriente

Por componentes de la cuenta corriente de la balanza de pagos, el déficit del país entre

enero y septiembre de este año (US$ 12.855 m), se explica por el balance deficitario de los

rubros de renta de los factores (US$ 9.797 m) y del comercio exterior de bienes y servicios

(US$ 6.043 m), que fue compensado parcialmente por los ingresos netos por transferencias

corrientes (US$ 2.984 m) (Gráfico 1).

La ampliación del déficit corriente de 3,3% a 4,6% como proporción del PIB a septiembre,

se originó principalmente en el balance negativo de la cuenta de bienes que contrasta con el

superávit obtenido un año atrás. (Cuadro 2).

-6.000

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cifras en millones de dólares

Balanza comercial bs y ss Renta factorial Transferencias corrientes Cuenta corriente

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cifras como porcentaje del PIB

Balanza comercial bs y ss Renta factorial Transferencias corrientes Cuenta corriente

1. Balanza comercial de bienes y servicios

La balanza comercial registró en lo corrido hasta septiembre de 2014 un déficit de

US$ 6.043 m, originado en exportaciones de bienes y servicios de US$ 49.517 m e

importaciones de bienes y servicios por US$ 55.560 m (Gráfico 2). Este déficit fue superior

en US$ 4.044 m al registrado un año atrás, debido principalmente al crecimiento de las

importaciones de bienes y la caída de sus exportaciones.

Fuente: Banco de la República.

4

Gráfico 2 Comercio exterior de bienes y servicios

Millones de dólares 2008-2014

Gráfico 3 Comercio exterior de bienes


0

4,000

8,000

12,000

16,000


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Exportaciones e importacionesMillones de dólares

Exportaciones Importaciones

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Balanza Comercial de bienesMillones de dólares

0

4,000

8,000

12,000

16,000

20,000


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014



-3,000

-2,500

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

1,500


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Balanza Comercial bienes y serviciosMillones de dólares

1.1 Exportaciones, importaciones y balanza comercial de bienes

La balanza comercial de bienes registró en los primeros nueves meses del año un déficit de

US$ 1.340 m en contraste con el superávit de US$ 2.457 m observado un año atrás (Cuadro

2). Cabe anotar que por tercer trimestre consecutivo se registra una balanza comercial

negativa (Gráfico 3). Este resultado se explica por las tasas negativas de crecimiento de las

exportaciones y la mayor dinámica importadora del país que se ha venido observando desde

el segundo semestre de 2013.

La evolución de la balanza comercial a septiembre de 2014 también estuvo acompañada

por el deterioro en los términos de intercambio los cuales en dicho período registraron una

caída del 5.1%, como resultado principalmente de la disminución en los precios de

exportación de los principales bienes de origen minero.



5

Las exportaciones de bienes del país entre enero-septiembre de 2014 se ubicaron en

US$ 44.347 m, con una disminución anual de 1,1% (US$ 496 m). Este resultado se explica

principalmente por la caída generalizada en los precios de exportación de bienes mineros

(carbón, oro, petróleo crudo y sus derivados y ferroníquel)4. Este descenso fue compensado

parcialmente por el incremento en los volúmenes despachados de algunos productos

mineros y agrícolas (carbón, petróleo, café, flores y banano).

Por tipo de producto, la disminución del valor total exportado estuvo originada en su orden

por las menores ventas externas de derivados del petróleo5, productos industriales

(sobresalen las menores exportaciones de automotores y autopartes a Argentina, y de

metalúrgicos a China y E.U), oro no monetario y productos agropecuarios no tradicionales

a Venezuela. Estas disminuciones fueron compensadas parcialmente por los mayores

valores exportados de café, banano y flores, cuyas exportaciones en conjunto registraron un

crecimiento anual de 17%.

En este mismo período, las compras externas de bienes de la economía colombiana se

ubicaron en US$ 45.687 m, con un incremento anual del 7,8% (US$ 3.300 m) en relación al

mismo período de 2013 (Cuadro 2). En lo corrido del año a septiembre, los rubros que

registraron los mayores incrementos en sus montos importados fueron insumos y bienes de

capital para la industria, combustibles y lubricantes (en su mayoría aceites livianos6) y

bienes de consumo duradero. Estos aumentos fueron compensados parcialmente por

menores valores importados de equipo rodante de transporte (principalmente aeronaves,

volquetas y helicópteros).

4 Las reducciones en términos anuales de los precios implícitos de exportación fueron: Carbón (-12,2%), oro (-11,6%),

petróleo crudo (-4,9%) y ferroníquel (-4,5%). 5 Como resultado del cierre temporal de la refinería de Cartagena.

6 El incremento de las importaciones de dichos productos se explica por el cierre de la refinería de Cartagena.

6

Variación

2013 2014 (USD)

Ene - Sep (p) Ene - Sep (p)

CUENTA CORRIENTE (A+B+C) -9.210 -12.855 3.645

Ingresos 56.394 56.178 -216

Egresos 65.604 69.033 3.429

A. Bienes y servicios -1.999 -6.043 4.044

1. Bienes 2.457 -1.340 -3.797

Exportaciones FOB 44.843 44.347 -496

Importaciones FOB 42.387 45.687 3.300

2. Servicios -4.456 -4.703 247

Exportaciones 4.940 5.170 230

Importaciones 9.395 9.873 477

a. Exportaciones 4.940 5.170 230

Transporte 1.255 1.326 71

Viajes 2.570 2.944 374

Comunicaciones, información e informática 211 150 -61

Seguros y financieros 52 55 3

Empresariales y de construcción. 567 505 -62

Otros servicios 285 191 -94

b. Importaciones 9.395 9.873 477

Transporte 2.261 2.261 0

Viajes 2.910 3.476 566

Comunicaciones, información e informática 397 382 -15

Seguros y financieros 1.251 1.351 100

Empresariales y de construcción. 1.936 1.826 -110

Otros servicios 641 576 -65

B. Renta de los factores (Ingreso primario) -10.533 -9.797 -736

Ingresos 2.685 2.932 246

Egresos 13.218 12.729 -490

Ingresos 2.685 2.932 246

1. Renta de la inversión 2.646 2.876 230

i. Inversión directa 2.077 2.330 253

ii. Inversión de cartera 29 24 -4

iii. Otra inversión 223 220 -4

iv. Activos de reserva 317 302 -15

2 Remuneración de empleados 40 56 16

Egresos 13.218 12.729 -490

1. Renta de la inversión 13.170 12.614 -555

i. Inversión directa 10.172 9.218 -954

ii. Inversión de cartera 2.402 2.821 419

iii. Otra inversión 596 575 -21

iv. Activos de reserva 0 0 0

2 Remuneración de empleados 49 114 66

C. Transferencias corrientes (Ingreso secundario) 3.322 2.984 -337

Ingresos 3.925 3.729 -196

1. Remesas de trabajadores 3.125 2.857 -268

2. Otras transferencias 800 872 72

Egresos 603 745 141

Cuadro 2

BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA

CUENTA CORRIENTE

US$ Millones

Fuente: Banco de la República. pr: Provisional.

7

Gráfico 4 Comercio exterior de servicios Millones de dólares 2008-2014

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014



-2,000

-1,800

-1,600

-1,400

-1,200

-1,000

-800

-600

-400

-200

0


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Balanza Comercial de serviciosMillones de dólares

1.2 Comercio exterior de servicios

En lo corrido del año a septiembre, el comercio exterior de servicios registró un balance

deficitario de US$ 4.703 m, superior en US$ 247 m al registrado un año atrás (Cuadro 2).

Este déficit fue resultado de ingresos por US$ 5.170 m y egresos por US$ 9.873 m.

Transporte y viajes son los rubros más relevantes de la cuenta de servicios representando el

67% del comercio global.

Cabe anotar que las exportaciones de servicios se concentran principalmente en el rubro de

viajes (US$ 2.944 m), que contabiliza las compras efectuadas en el país de bienes y

servicios por viajeros no residentes. También sobresalen los ingresos por venta de pasajes

de transporte aéreo (US$ 807 m). Por su parte, los principales egresos corresponden a

gastos por viajes al exterior (US$ 3.476 m)7 y servicios de transporte (US$ 2.261 m) donde

los servicios de transporte marítimo de carga representaron cerca del 64%. Los pagos al

exterior por concepto de otros servicios empresariales (US$ 1.826 m) y seguros y

financieros (US$ 1.351 m) también presionaron el déficit de la cuenta de servicios (Cuadro 2).

Durante los primeros nueve meses del año, las exportaciones de servicios ascendieron a

US$ 5.170 m con un crecimiento anual de 4,7% (US$ 230 m), impulsado mayoritariamente

por los mayores ingresos por concepto de viajes (US$ 374). También aumentaron aunque

en menor magnitud, los ingresos corrientes asociados con el rubro de transporte (US$ 71

m), compensados parcialmente por la reducción de las exportaciones del resto de servicios.

7 Corresponden a las compras en el exterior de bienes y servicios realizadas por viajeros colombianos.


8

En cuanto a las importaciones de servicios, estas totalizaron US$ 9.873 m en lo corrido del

año, registrando un crecimiento anual de 5,1%, como resultado del incremento de los

egresos por viajes (US$ 566 m) asociado con las compras en el exterior de bienes y

servicios realizadas por viajeros colombianos. El resto de rubros (seguros y financieros,

empresariales, transporte, entre otros servicios) registraron en conjunto una reducción del

1,4% frente a lo de un año atrás.

2. Renta factorial (Ingreso primario)

En el período de análisis, el balance deficitario de la renta de factores o ingreso primario

(US$ 9.797 m), fue inferior en US$ 736 m (7,0%) al valor registrado el año anterior. El

ingreso primario deficitario se originó en egresos por US$ 12.729 m e ingresos por

US$ 2.932 m (Cuadro 2).

Cabe destacar que el monto de los egresos por renta factorial (US$ 12.729 m) registrado en

lo acumulado a septiembre fue inferior en US$ 490 m al del mismo período de un año atrás,

debido a las menores utilidades obtenidas por las empresas con capital extranjero,

compensadas parcialmente por el incremento en los pagos por concepto de intereses de las

inversiones de cartera. Por su parte, los ingresos de las inversiones de Colombia en el

exterior totalizaron US$ 2.932 m en lo corrido de año y registraron un crecimiento del 9,2%

(US$ 246 m).

i) Del total de egresos (US$ 12.729 m), el 72% de estos egresos se originó en la

generación de utilidades de las empresas con inversión extranjera directa (US$ 9.218

m) (Gráfico 5), y en menor cuantía en los pagos de intereses asociados a títulos de

deuda (US$ 2.821 m). El pago de intereses por concepto de préstamos y otros créditos

externos (otra inversión) totalizó en este periodo US$ 575 m8.

8 Por motivos del nuevo estándar metodológico, los servicios de intermediación financiera medidos indirectamente

(SIFMI) se reclasificaron de intereses por renta factorial a la cuenta de servicios. Esta serie se estimó a partir del primer

trimestre del año 2000.

9

Gráfico 5 Ingresos y Egresos de la renta factorial


0

200

400

600

800

1,000

1,200


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Ingresos por renta factorialMillones de dólares

Inversión directa Inversión de cartera Otros ingresos Total ingresos

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Egresos por renta factorialMillones de dólares

Inversión directa Inversión de cartera Otros egresos Total egresos

Cabe señalar que en el período analizado, los egresos por utilidades disminuyeron

anualmente US$ 954 m (9,4%). Este resultado se explica principalmente por las

menores ganancias de las firmas con capital extranjero que operan en la actividad

minero-energética, y en menor medida por las de transporte y comunicaciones. Estas

disminuciones fueron compensadas parcialmente por el incremento de las utilidades de

las empresas del sector comercio y electricidad, gas y agua.

ii) Los ingresos por renta de los factores ascendieron a US$ 2.932 m, y se originaron

mayoritariamente en las utilidades de la inversión directa de Colombia en el exterior,

US$ 2.330 m, obtenidas especialmente por los bancos colombianos en Centroamérica, y

por empresas industriales, mineras y de suministro de electricidad. Por su parte, el

rendimiento por inversión del portafolio de reservas internacionales fue de US$ 302 m

(Cuadro 2).

3. Transferencias corrientes (Ingreso secundario)

Con relación al rubro de transferencias corrientes, se registraron ingresos netos de

US$ 2.984 m, nivel inferior en 10,2% al de 2013 a septiembre (Gráfico 6). Se destacan los

siguientes resultados:


10

Gráfico 6 Transferencias corrientes (Ingreso secundario)


i) Las remesas de trabajadores provenientes del exterior totalizaron US$ 2.857 m

en 2014 hasta septiembre (1,0% del PIB y 5% de los ingresos corrientes de la

balanza de pagos), registrando una caída anual del 8,6%. Esta disminución se

explica principalmente por la caída de las remesas originadas en Venezuela, y

en menor medida por la reducción de los giros provenientes de España.

ii) Los ingresos por otras transferencias sumaron US$ 872 m, nivel levemente

superior al de un año atrás. Estos recursos fueron recibidos principalmente por

organismos no gubernamentales e instituciones sin ánimo de lucro.

iii) Egresos por transferencias al exterior por US$ 745 m, equivalente a un

crecimiento anual de 23,4% (US$ 141 m).

0

300

600

900

1.200

1.500

1.800


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Ingresos y Egresos por Transferencias corrientes Millones de dólares

Ingresos Egresos

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Transferencias corrientes netas (Ingreso secundario)Millones de dólares


11

Cuenta Financiera

En el año en curso hasta septiembre, la cuenta financiera9 de la balanza de pagos

incluyendo los activos de reserva, registró entradas netas de capital por US$ 12.789 m

(4,5% del PIB a septiembre), monto superior en US$ 4.310 m al mismo periodo de un año

atrás. Las entradas netas de la cuenta financiera correspondieron a ingresos de capital

extranjero por US$ 28.852 m, salidas de capital colombiano por US$ 12.171 m y

acumulación de reservas internacionales por US$ 3.891 m (Cuadro 3). Los principales

resultados obtenidos durante el periodo de análisis, se resumen a continuación:

1. Ingresos de capital extranjero

En el período de análisis, los ingresos de capital extranjero fueron US$ 28.852 m con un

incremento anual de US$ 2.072 m (7,7%). Dicho comportamiento se originó

principalmente por el aumento de las inversiones extranjeras de cartera (US$ 6.815 m) en

su mayoría adquiridas en el mercado local. Por otra parte, el flujo de inversión extranjera

directa (IED) fue inferior en US$ 591 m al monto registrado en el mismo periodo un año

atrás, mientras los préstamos y otros créditos externos registraron pagos netos, realizados

tanto por el sector privado como público.

En corrido del año a septiembre, del total de los ingresos de capital extranjero recibidos, el

59,6% correspondió a inversiones extranjeras de cartera (acciones y títulos de deuda

externa), el 41,0% a flujos por IED y el restante a préstamos y otros créditos externos

(Cuadro 3).

9 De acuerdo con el nuevo manual de balanza de pagos, la cuenta financiera se presenta con el mismo signo de la cuenta

corriente. La cuenta financiera es el resultado de la diferencia entre los flujos activos y pasivos. Si la cuenta corriente es

deficitaria, la cuenta financiera es negativa indicando que la economía colombiana tuvo que acudir a financiación externa

(pasivos) y/o liquidar sus activos externos para financiar su exceso de gasto corriente. Por el contrario, si la cuenta

corriente es positiva (superávit), la cuenta financiera también presenta un signo positivo indicando que existe capacidad de

préstamo de recursos financieros del país al resto del mundo.

12

2013 2014 Variación

Ene - Sep (p) Ene - Sep (p) (USD)

CUENTA FINANCIERA (II+III-I) -8.480 -12.789 4.310

I. Ingresos de capital extranjero (Pasivos) (A+B+C) 26.780 28.852 2.072

A. Inversión extranjera directa 12.431 11.840 -591

B. Inversión extranjera de cartera (i+ii) 10.378 17.193 6.815

i. Sector público 7.318 13.803 6.485

Mercados internacionales (Bonos) 4.850 6.688 1.838

Mercado local (T.E.S) 2.468 7.115 4.648

ii. Sector privado 3.060 3.390 330

Mercados internacionales 1.300 -515 -1.815

Mercado local 1.760 3.905 2.145

C. Préstamos y otros créditos externos (i+ii) 3.971 -182 -4.153

i. Sector público 896 -78 -973

Préstamos 896 -78 -973

Largo plazo 1.098 -127 -1.225

Corto plazo -202 49 251

ii. Sector privado 3.075 -104 -3.179

Préstamos 3.128 -138 -3.266

Largo plazo 1.756 206 -1.550

Corto plazo 1.372 -345 -1.717

Otros 1/ -53 34 87

II. Salidas de capital colombiano (Activos) (A+B) 12.144 12.171 28

A. Inversión directa en el exterior 3.395 2.369 -1.027

B. Otras inversiones en el exterior (i+ii) 8.748 9.802 1.054

i. Sector público 2.688 1.419 -1.269

Inversión de cartera 2.433 1.081 -1.353

Préstamos 254 338 84

ii. Sector privado 6.060 8.384 2.323

Inversión de cartera 3.458 5.179 1.721

Préstamos 1.192 254 -938

Otros 1/ 1.411 2.951 1.540

III. Activos de reserva 6.157 3.891 -2.266

Fuente: Banco de la República, Subgerencia de Estudios Económicos.

pr : Provisional

1/ Incluye: i) moneda y depósitos, ii) créditos y anticipos comerciales, y iii) otros

Cuadro 3

BALANZA DE PAGOS DE COLOMBIA

CUENTA FINANCIERA

US$ Millones

13

Gráfico 7 Distribución sectorial del flujo de IED en Colombia

Enero-septiembre 2014

A. Inversión extranjera directa en la economía colombiana

Por concepto de IED, entre enero y septiembre de 2014 la economía obtuvo recursos

externos por un valor de US$ 11.840 m (4,2% del PIB a septiembre), equivalente a una

disminución anual de 4,8% (US$ 591 m). El 46% del flujo de IED fue recibido por el sector

petróleo y minería, el 36% en conjunto lo recibieron empresas que operan en las

actividades de la industria, transporte, comunicaciones, servicios financieros y

empresariales, y el 18% restante a comercio, hoteles, electricidad y otros (Gráfico 7) 10

.

Petróleo y minería; 46%

Industria manufacturera;15%

Electricidad, gas y agua; 5%

Comercio y hoteles; 7%

Servicios financieros

y empresariales; 9%

Transporte y comunicaciones;

13%

Otros; 6%

En el periodo de análisis, del total de IED (US$ 11.840 m) se estima que el 61%

correspondió a aportes de capital, el 29% a reinversión de utilidades y el 10% a deuda entre

empresas con relaciones de inversión directa11

(Cuadro 4).

10 Para mayor detalle de los flujos de inversión directa consultar http://www.banrep.gov.co/es/inversion-directa

11 De acuerdo al estándar internacional de la balanza de pagos, las deudas entre los inversionistas directos y sus empresas

de inversión directa se reclasifican de “otra inversión” a “Inversión directa-instrumentos de deuda”.


http://www.banrep.gov.co/es/inversion-directa

14

Cuadro 4 Flujo neto de inversión extranjera directa en Colombia

Millones de dólares

2013 2014 US m % Anual

Ene - Sep (p) Ene - Sep (p)

I. Flujo neto de Inversión Extranjera Directa en Colombia (A+B+C) 12.431 11.840 -591 -4,8%

A. Participaciones de capital 7.518 7.239 -278 -3,7%

B. Reinversión de utilidades 3.125 3.471 346 11,1%

C. Instrumentos de deuda 1.788 1.130 -658 -36,8%

Variación

B. Inversión extranjera de cartera

En lo acumulado a septiembre del año en curso, el país recibió recursos de inversión

extranjera de cartera por un monto de US$ 17.193 m (6,1% del PIB a septiembre), monto

superior en US$ 6.815 m al obtenido el año anterior. Estos recursos se originaron en la

adquisición por parte de inversionistas internacionales de títulos de deuda del sector público

emitidos en el mercado internacional y el local (80,3%), y el 22,7% en la compra de

acciones en el mercado local. A nivel sectorial a continuación se resumen los principales

hechos durante el periodo de análisis:

i) El sector privado por inversión extranjera de cartera recibió recursos por

US$ 3.390 m, monto superior en US$ 330 m al registrado en igual periodo de 2013.

Estas entradas obedecieron principalmente a la adquisición de acciones en el mercado

local por inversionistas extranjeros (Cuadro 3).

ii) El sector público recibió recursos externos por inversiones de cartera por un valor

de US$ 13.803 m, cifra superior en US$ 6.485 m a la observada el año anterior. Esta

dinámica obedeció a la compra de TES en el mercado local por parte de extranjeros por

un valor de US$ 7.115 m y a la colocación de títulos de deuda externa en los mercados

internacionales por US$ 6.688 m12

.

12

Uno de los factores que ha impulsado el incremento de estas entradas de capital ha sido la mayor participación de

Colombia en el portafolio recomendado por el JP Morgan a sus clientes. Dicho cambio de portafolio, denominado

rebalanceo, tuvo su mayor efecto entre mayo y septiembre de 2014.


15

C. Préstamos bancarios y otros créditos externos

Durante los primeros nueve meses del año, el país registró amortizaciones netas de

préstamos bancarios y otros créditos por US$ 182 m, cifra que contrasta con los

desembolsos netos recibidos un año atrás (US$ 3.971). A continuación se detallan los

aspectos más relevantes:

i) Sector Privado: de enero a septiembre de 2014, las empresas del sector privado

efectuaron amortizaciones netas por US$ 104 m, originadas en pagos netos por

concepto de préstamos de corto plazo (US$ 345 m) y contratación de nueva deuda

externa por US$ 240 m, en su mayoría de largo plazo.

ii) Sector Público: en lo corrido del año a septiembre, las entidades públicas efectuaron

pagos netos por US$ 78 m. Este resultado se explica principalmente por las

amortizaciones netas de créditos externos de largo plazo (US$ 127 m), compensados

parcialmente por nueva contratación de deuda externa de corto plazo (US$ 49 m).

2. Salidas de capital colombiano

En lo corrido del año a septiembre, se registraron salidas de capital colombiano al exterior

por un monto de US$ 12.171 m, cifra similar a la observada un año atrás. El 51% del total

de estas salidas de recursos se utilizaron principalmente en la constitución de inversiones

financieras de cartera y el 19,5% en inversiones directas. A continuación se destacan los

principales hechos:

A. Inversión Directa de Colombia en el exterior (IDCE): entre enero y septiembre de

2014, el flujo de IDCE se estimó en US$ 2.369 m, cifra inferior en US$ 1.027 m a la

registrada el año anterior (US$ 3.395 m). Estas inversiones fueron efectuadas

principalmente por empresas del sector minero-energético, del sector financiero y de la

industria manufacturera. Del total de estas inversiones, se estima que el 47% se realizó

a través de aportes de capital, el 46% corresponde a reinversión de utilidades y el 7% a

préstamos entre empresas con relaciones de inversión directa.

16

Cuadro 5 Variación de las reservas internacionales brutas

Millones de dólares

Concepto 2013 2014

VARIACIÓN TOTAL RESERVAS BRUTAS (A+B) 5,596 3,476

A. Por transacciones de Balanza de Pagos 6,157 3,891

1. Rendimiento neto portafolio de inversión 317 302

2. Compras netas de divisas (a-b): 6,069 3,600

a. Compras 6,069 3,600

Subastas de compra directa 6,069 3,600

b. Ventas 0 0

3. Otras operaciones Banco de la República -229 -10

B. Variaciones no incluidas en Balanza de Pagos -561 -415

Variación por precio -279 -104

Variación por tasa de cambio -292 -293

Convenios internacionales 9 -19

Monetización/desmonetización del oro 1 0

Acum III Trimestre

B. Otras inversiones en el exterior: por este concepto las salidas de capital colombiano

a septiembre del presente año se estimaron en US$ 9.802 m, cifra superior en

US 1.054 m a la observada un año atrás. El 64% de estas constituciones se

concentran en inversiones de cartera, principalmente efectuadas por empresas del

sector privado (US$ 5.179 m), incluyendo los fondos de pensiones. Por su parte, el

sector público realizó inversiones de cartera por US$ 1.081 m.

3. Activos de reserva

Entre enero y septiembre de 2014 se acumularon por transacciones de balanza de pagos

US$ 3,891 m de reservas internacionales brutas, originadas en compras netas de divisas a

los intermediarios cambiarios por US$ 3,600 m, ingresos por rendimiento neto de las

reservas internacionales por US$ 302 m y egresos netos por otras operaciones del Banco de

la República por US$ 10 m (Cuadro 5).


17

Gráfico 8 Posición de inversión internacional

Millones de dólares y porcentaje del PIB 2008-2014

B. Posición de Inversión Internacional (PII)

Al finalizar septiembre de 2014, la posición de inversión internacional de Colombia13

que

contabiliza la diferencia entre activos y pasivos financieros externos de la economía, fue

US$ -115.520 m (29% del PIB), superior a la registrada al final de 2013 cuando se ubicó en

US$ -103.073 m (Gráfico 8). El incremento de la posición deudora del país frente al resto

del mundo, se originó principalmente en la utilización de capitales extranjeros para la

financiación del déficit corriente de la balanza de pagos.

(150.000)

(100.000)

(50.000)

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cifras en millones de dólares

Pasivos Activos Posición de inversión internacional

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%


2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

Cifras como porcentaje del PIB

Pasivos Activos Posición de inversión internacional

El saldo neto de la posición de inversión internacional a septiembre de 2014 (US$ -

115.520 m) fue resultado de activos por US$ 143.775 m y pasivos externos por US$

259.296 m (Gráfico 8). Del saldo total de activos, US$ 47.087 m correspondió a activos de

reserva (33%), US$ 41.552 m a inversión directa de Colombia en el exterior (29%), US$

35.224 m a títulos de deuda (24%) y el restante US$ 19.913 m (14%) a otra inversión que

incluye préstamos bancarios y otros créditos externos (Gráfico 9).

13

Consulte información adicional en http://www.banrep.gov.co/es/posicion-inversion-internacional

Fuente: Banco de la República. Las cifras como porcentaje del PIB se basan en la estimación del PIB en dólares corrientes con base en la información

preliminar del DANE del PIB en pesos sin desestacionalizar.

http://www.banrep.gov.co/es/posicion-inversion-internacional

18

Gráfico 9 Posición de inversión internacional (PII)

Componentes

Del saldo total de pasivos (US$ 259.296 m), US$ 139.722 m correspondió a inversión

extranjera directa (54%), US$ 68.575 m a inversiones de cartera (26%) y US$ 50.999 m a

otra inversión que incluye préstamos bancarios y otros créditos externos (20%).

Inversión

Directa; 29%

Inversión de

Cartera; 24%

Otra

inversión;

14%

Activos de

Reserva; 33%

Activos(US$ 143,775 millones)

Inversión

Directa; 54%Inversión de

Cartera; 26%

Otra inversión;

20%

Pasivos(US$ 259,296 millones)

Balanza de pagos de Enero a Septiembre del 2014

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