BBVA LEASING S. A. - BRC
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Contactos: Catalina Enciso M. [email protected] María Soledad Mosquera R. [email protected] Comité Técnico: 12 de marzo de 2009 Acta No: 152 2 de 16 BBVA LEASING S. A. BRC INVESTOR SERVICES S. A. REVISIÓN PERIÓDICA Riesgo de Emisor Deuda de Largo Plazo AAA (Triple A) Deuda de Corto Plazo BRC 1+ Millones de pesos al 31 de diciembre del 2008 Activos totales: $163.292; Pasivo: $112.318; Patrimonio: $50.973; Utilidad Neta: $974; Historia de la calificación: Calificación Inicial Mar-08: AAA; BRC 1+ (Triple A; Uno más) La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2005, 2006, 2007 y 2008. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. – Sociedad Calificadora de Valores–mantuvo la calificación AAA (Triple A) en Riesgo de emisor en grado de inversión a BBVA Leasing S. A. BBVA Leasing cuenta con el respaldo del Banco BBVA Colombia, que a su vez es una franquicia sólida y exitosa del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A., uno de los conglomerados financieros más importantes de Europa con calificaciones superiores a las del riesgo soberano de Colombia. También se pondera positivamente la transferencia de fortalezas corporativas, especialmente en temas de infraestructura tecnológica, gestión de riesgos, el acceso a la red de clientes y el soporte operativo, que realizará el Banco hacia BBVA Leasing. Moody’s Investors Service, Inc. el 18 de abril del 2007 aumentó la calificación de Largo Plazo (LP) Aa1, y Corto Plazo (CP) P-1 y le otorgó Perspectiva Estable. Estos aumentos obedecieron a los sólidos resultados obtenidos por BBVA por encima de sus competidores europeos, al aumento en la diversificación internacional y al hecho de que BBVA no se vio afectado por la crisis sub prime. El respaldo patrimonial del Banco BBVA Colombia hacia BBVA Leasing se vio reflejado en la capitalización por $25.000 millones en el mes de junio del 2008, lo cual incrementó el patrimonio básico a $50.000 millones. Lo anterior, tiene como objeto proporcionar la flexibilidad suficiente para soportar la actual coyuntura de mercado y apoyar el crecimiento futuro de los negocios y la expansión de la firma. A diciembre del 2008 el indicador de solvencia del calificado fue del 36,5% y esperan que al cierre del 2009 se ubique alrededor del 25% a medida que la fuerza comercial del Banco y de BBVA Leasing logre continuar incrementando la participación de mercado por colocaciones. Este nivel continúa siendo suficiente para soportar el crecimiento y un mayor gasto en provisiones de BBVA Leasing por potenciales deterioros en la calidad del portafolio de créditos ante la reciente evolución de esta variable en los establecimientos de crédito. Constituye un reto para BBVA Leasing el fortalecer su posición en el mercado, lograr una adecuada atomización de su cartera y mantener una apropiada relación entre riesgo y calidad de sus activos en línea con el tamaño patrimonial de la entidad. A medida que las tasas de crecimiento de colocación del sector se desaceleran como consecuencia del menor crecimiento económico proyectado para el 2009, es importante que el calificado realice un seguimiento periódico a la evolución de los diferentes sectores económicos y activos relacionados, con el fin de mitigar los posibles costos asociados a la morosidad de la cartera y su impacto en el estado de resultados de la compañía. En línea con lo anterior, constituye una oportunidad para BBVA Leasing el propender por un adecuado equilibrio entre el front, middle y back office, así como calibrar y robustecer los actuales modelos de otorgamiento y sus procesos y herramientas de cobranza para mitigar de forma efectiva el riesgo de crédito. Teniendo en cuenta que existen sinergias (en cuanto políticas de originación) entre BBVA Leasing y el Banco BBVA Colombia es importante mencionar que si bien este último presentó una variación en el indicador de calidad de su cartera de créditos comerciales por
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Contactos: Catalina Enciso M.
[email protected] María Soledad Mosquera R.
Comité Técnico: 12 de marzo de 2009 Acta No: 152
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BBVA LEASING S. A.
BRC INVESTOR SERVICES S. A.
REVISIÓN PERIÓDICA
Riesgo de Emisor Deuda de Largo Plazo
AAA (Triple A) Deuda de Corto Plazo
BRC 1+ Millones de pesos al 31 de diciembre del 2008
Activos totales: $163.292; Pasivo: $112.318; Patrimonio: $50.973; Utilidad Neta: $974;
Historia de la calificación: Calificación Inicial Mar-08: AAA; BRC 1+ (Triple A; Uno más)
La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2005, 2006, 2007 y 2008. 1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. –Sociedad Calificadora de Valores–mantuvo la calificación AAA (Triple A) en Riesgo de emisor en grado de inversión a BBVA Leasing S. A. BBVA Leasing cuenta con el respaldo del Banco BBVA Colombia, que a su vez es una franquicia sólida y exitosa del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S. A., uno de los conglomerados financieros más importantes de Europa con calificaciones superiores a las del riesgo soberano de Colombia. También se pondera positivamente la transferencia de fortalezas corporativas, especialmente en temas de infraestructura tecnológica, gestión de riesgos, el acceso a la red de clientes y el soporte operativo, que realizará el Banco hacia BBVA Leasing. Moody’s Investors Service, Inc. el 18 de abril del 2007 aumentó la calificación de Largo Plazo (LP) Aa1, y Corto Plazo (CP) P-1 y le otorgó Perspectiva Estable. Estos aumentos obedecieron a los sólidos resultados obtenidos por BBVA por encima de sus competidores europeos, al aumento en la diversificación internacional y al hecho de que BBVA no se vio afectado por la crisis sub prime. El respaldo patrimonial del Banco BBVA Colombia hacia BBVA Leasing se vio reflejado en la capitalización por $25.000 millones en el mes de junio del 2008, lo cual incrementó el patrimonio básico a $50.000 millones. Lo anterior, tiene como objeto proporcionar la flexibilidad suficiente para soportar la actual coyuntura de mercado y apoyar el crecimiento futuro de los negocios y la expansión de la firma. A diciembre del 2008 el indicador de solvencia del calificado fue del 36,5% y
esperan que al cierre del 2009 se ubique alrededor del 25% a medida que la fuerza comercial del Banco y de BBVA Leasing logre continuar incrementando la participación de mercado por colocaciones. Este nivel continúa siendo suficiente para soportar el crecimiento y un mayor gasto en provisiones de BBVA Leasing por potenciales deterioros en la calidad del portafolio de créditos ante la reciente evolución de esta variable en los establecimientos de crédito. Constituye un reto para BBVA Leasing el fortalecer su posición en el mercado, lograr una adecuada atomización de su cartera y mantener una apropiada relación entre riesgo y calidad de sus activos en línea con el tamaño patrimonial de la entidad. A medida que las tasas de crecimiento de colocación del sector se desaceleran como consecuencia del menor crecimiento económico proyectado para el 2009, es importante que el calificado realice un seguimiento periódico a la evolución de los diferentes sectores económicos y activos relacionados, con el fin de mitigar los posibles costos asociados a la morosidad de la cartera y su impacto en el estado de resultados de la compañía. En línea con lo anterior, constituye una oportunidad para BBVA Leasing el propender por un adecuado equilibrio entre el front, middle y back office, así como calibrar y robustecer los actuales modelos de otorgamiento y sus procesos y herramientas de cobranza para mitigar de forma efectiva el riesgo de crédito. Teniendo en cuenta que existen sinergias (en cuanto políticas de originación) entre BBVA Leasing y el Banco BBVA Colombia es importante mencionar que si bien este último presentó una variación en el indicador de calidad de su cartera de créditos comerciales por
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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vencimiento entre diciembre 2007 y el mismo mes de 2008: pasó de 0,73% a 1,2% y resultó mejor al presentado por su peer group y el sector (2,16% para cada uno). La estructura de créditos del calificado se encuentra concentrada: a diciembre del 2008, los 25 préstamos más grandes son todos comerciales y representan el 66% de la cartera bruta. Hacia futuro y en la medida en que la inversión en Leasing continúe aumentando BRC espera que BBVA Leasing logre una mayor atomización que propenda por mitigar el riesgo de crédito y liquidez de la entidad. Si bien el calificado había presupuestado una pérdida del ejercicio por $869 millones al cierre del 20081 BBVA Leasing alcanzó una utilidad neta de $974 millones, lo cual fue ponderado positivamente por BRC. Sin embargo, hacia el futuro es importante que los indicadores de rentabilidad de BBVA Leasing se ubiquen en niveles acordes con los presentados por su grupo comparable2 (ver tabla 2). A diciembre del 2008 tanto el ROA (0,6%) como el ROE (1,91%) se ubicaron por debajo de su peer group, 2% y 23,6% respectivamente3. Así mismo, las perspectivas de crecimiento de BBVA Leasing se vieron reflejadas en una ejecución presupuestal en la colocación de cartera del 104%4, lo cual refleja el compromiso del área comercial del Banco y de BBVA Leasing en la promoción del negocio. La continua capacitación del área comercial y de los comités de riesgos en el segmento leasing constituye una oportunidad de mejora que propenda por la identificación anticipada de negocios o riesgos para BBVA Leasing. Lo anterior cobra relevancia, toda vez que la competencia de establecimientos de crédito especializados en este tipo de productos se intensifica y ante escenarios de menor crecimiento económico los clientes potenciales con buena calidad crediticia podrían reducirse.
1 Al momento de la constitución de la compañía se presupuestaron pérdidas del ejercicio durante el 2008 hasta encontrar el punto de equilibrio en el 2009. 2 Compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing con máxima calificación crediticia. 3 Tanto el ROE como el ROA fueron calculados sobre el saldo de capital del mes de diciembre del 2008. 4 La inversión en leasing por $156.319 millones está compuesta de anticipos por $31.994 millones y bienes dados en leasing por $124.325 millones.
Con el fin de generar un margen de intermediación competitivo y mantener un colchón de liquidez adecuado en caso de presentarse escenarios de contingencias de liquidez estructurales en el sistema financiero colombiano, es importante que BBVA Leasing logre una adecuada porción estable de sus líneas de captación5, alta atomización de sus depositantes y una mayor diversificación de sus fuentes de fondeo. Es relevante resaltar que el calificado cuenta con el respaldo y con una línea de crédito con su casa matriz y con cupos de redescuento con bancos de segundo piso, lo cual mitiga la exposición a riesgos de liquidez. A diciembre del 2008 los Certificados de Depósitos a Término (CDTs) se concentraron en un plazo superior a 18 meses, representaron el 42% de los pasivos y el mayor inversionista representó el 51% sobre el total de CDTs. El Grupo BBVA cuenta con el know-how y la experiencia en el mercado de leasing, con una amplia cobertura y recordación de la marca a nivel local y mundial, se caracteriza por un alto grado de integración entre sus filiales de tipo comercial y tecnológico y cuenta con sistemas de identificación de riesgos altamente desarrollados. Constituye una oportunidad de mejora el lograr desarrollar e implementar de manera oportuna las sinergias tecnológicas y de identificación de riesgos (especialmente riesgo de mercado y operacional) entre el Banco y BBVA Leasing: herramientas eficaces que permitan el desempeño favorable acorde con el de compañías especializadas en leasing con la misma calificación crediticia. El calificado como filial del Grupo BBVA mantiene la fortaleza en términos de control y medición de riesgos, que es transferida a todas las filiales alrededor del mundo. BRC destaca de manera positiva las metodologías del Sistema de Administración de Riesgo Operativo y SARLAFT que presentan una ventaja comparativa frente a otras compañías del sector financiero en su nivel de capacitación, implementación, medición y control de este tipo de riesgos. Si bien constituye una
5 Si bien el agregado del sector ha mostrado una disminución generalizada en los indicadores de renovación.
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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oportunidad de mejora su implementación dentro de BBVA Leasing. La plataforma tecnológica de BBVA Leasing se encuentra respaldada por el centro de cómputo en Monterrey México. La estructura tecnológica permite que en el caso de una contingencia o catástrofe se realice un cambio en el direccionamiento de las comunicaciones de tal manera que se pueda continuar operando desde un Centro de Cómputo localizado en la Ciudad de México, además de los centros de soporte local que realizan backup diarios minimizando cualquier impacto sobre la operación. BBVA Leasing cuenta con un Código de Buen Gobierno Corporativo basado en las políticas del Grupo, que compila las prácticas de las filiales en los diferentes países donde opera. Estas dirigen las acciones de la compañía y expresan los parámetros de conducta de sus administradores y funcionarios6. BRC continuará realizando seguimiento a la evolución y crecimiento de BBVA Leasing, los cuales deberán estar acompañados de sinergias con la red del Banco que permitan la venta de sus productos, de una adecuada atomización de sus líneas de colocación y fuentes de fondeo, con el fin de mitigar el riesgo de liquidez, mantener una excelente calidad de sus activos y lograr la rentabilización del negocio acorde con las perspectivas de sus accionistas. De acuerdo con la información remitida por la firma a diciembre del 2008, la entidad no registra procesos laborales o civiles en contra ni investigaciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. 2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD BBVA Leasing abrió sus puertas al público el 25 de febrero del 20087, como filial de BBVA Colombia, su principal accionista. A su vez, este último hace parte del grupo mundial español de servicios financieros Grupo BBVA que tiene un siglo de historia y presencia en varios países del mundo, incluida Latinoamérica, donde sus 6 El año pasado el Banco BBVA fue calificado como el primero en término de Gobierno Corporativo por la revista Latin Finance. 7 BBVA Leasing fue legalmente constituida mediante Escritura Pública Nº 001 el día 2 de enero del 2008.
principales mercados son España, México, Argentina y Perú, entre otros. La compañía fue constituida con un capital de $25.000 millones, el cual fue incrementado por los socios a $50.000 millones, corrobora el respaldo patrimonial del Grupo y propende por el crecimiento de BBVA Leasing. Durante el último año la composición accionaria del calificado no presentó cambios: Tabla 1. Composición Accionaria
Fuente: BBVA Leasing S. A. Durante el último año se creó el cargo de Gestor de Riesgos, lo cual en opinión de la calificadora permite una mayor y mejor especialización, planeación, y gestión de riesgo de crédito y mercado para BBVA Leasing. Este tipo de avances cobran relevancia toda vez que brindan independencia en la toma de decisiones estratégicas de colocación, permite la generación y promoción de las diferentes líneas de negocio y logra una mayor identificación de los riesgos inherentes al negocio de leasing, los cuales resultan parcialmente diferentes a los del Banco BBVA Colombia. Así mismo, se ponderaron positivamente las sinergias desarrolladas en el front, middle y back office con el Banco BBVA. Gráfico 1. Organigrama BBVA Leasing S. A.
Fuente: BBVA Leasing S. A. Las buenas prácticas de gobierno corporativo, la independencia y el valor agregado en la toma de
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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decisiones se ven reflejadas en la composición de la Junta Directiva de BBVA Leasing: dos de los cinco miembros son externos a la firma y cuentan con una amplia experiencia y trayectoria en el sector financiero8. De otra parte, el Sistema de Gobierno Corporativo de la entidad es un proceso dinámico, cuenta con normas de conducta internas contenidas en el Código de Conducta del Grupo BBVA; el Código de Conducta en el Ámbito del Mercado de Valores y el Código de Conducta para la Prevención de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo. 3. LÍNEAS DE NEGOCIO La entrada al mercado colombiano de BBVA Leasing es el resultado de la necesidad de satisfacer la demanda de los clientes del Banco BBVA Colombia por este tipo de servicios. BBVA Colombia desarrolló sinergias con BBVA Leasing para ofrecer el producto por medio de la red del Banco y áreas especializadas como son Banca de Inversión, Comercio Exterior y Crédito Constructor, y hacia futuro convenios y alianzas estratégicas con proveedores y un grupo de asesores comerciales independientes, enfocándose principalmente en la modalidad de leasing financiero. Las perspectivas de crecimiento de BBVA Leasing se vieron reflejadas en la ejecución presupuestal en la colocación de cartera del 104%, lo cual refleja el compromiso del área comercial del Banco y de BBVA Leasing en la promoción del negocio. La continua capacitación del área comercial y de los comités de riesgos en el segmento leasing constituye una oportunidad de mejora que propenda por la identificación anticipada de negocios o riesgos para BBVA Leasing. Lo anterior cobra relevancia, toda vez que la competencia de establecimientos de crédito especializados en este tipo de productos se intensifica y ante escenarios de menor crecimiento económico los clientes potenciales con buena calidad crediticia podrían reducirse. 8 Carlos E. Pineda Director de Incorbank S. A. Banqueros de Inversión y Álvaro Motta Cano, Expresidente de Leasing Bancolombia y miembro del Consejo Directivo del Autorregulador del Mercado de Valores.
Productos activos: En línea con la estrategia comercial del Grupo BBVA Colombia, con el posicionamiento en la financiación de inmuebles del BBVA Colombia y con la fortaleza que representa la sinergia con la red de Banco, la distribución de la colocación por tipo de activo responde a lo esperado (ver gráfico 2). A noviembre del 2008 la cartera de leasing inmobiliario (44%) es acorde con lo presupuestado por la compañía. En línea con el crecimiento de la entidad, a futuro constituirá un reto para el calificado el lograr una adecuada atomización de deudores y productos, toda vez que el saldo de dos contratos de éste producto este representó el 46% del total de inmuebles. Por su parte, la colocación en vehículos es menor a la esperada debido a la sobreoferta en el sector y al aumento de las tasas de interés por parte del Banco de la República. Por otra parte, las inversiones de las diferentes modalidades de leasing por lo general son fondeadas con entidades de redescuento, lo que mitiga el riesgo de descalce de activos y pasivos y de tasas. Gráfico 2. Distribución de colocación por tipo de activo – acumulada a noviembre del 2008
Fuente: BBVA Leasing S. A. Leasing Inmobiliario: financiación de la adquisición de inmuebles comerciales previamente seleccionados por el cliente. En contratos de leasing que incluyen la construcción del inmueble, BBVA Leasing puede anticipar los recursos para la compra del terreno y la construcción.
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Leasing Financiero de Importación: financiar compras de maquinaria y vehículos, además de asesorar y realizar el proceso de nacionalización. Por otra parte, los recursos para este tipo de leasing por lo general son redescontados con Bancóldex, lo que mitiga el riesgo de descalce de activos y pasivos y de tasas. Leasing Financiero de compra nacional: incluye las compras de equipos de tecnología e inversión en maquinaria y vehículos. Leasing de Infraestructura: esta modalidad representa una oportunidad interesante para los proyectos de empresas en los sectores de energía, telecomunicaciones, transporte, y agua potable y saneamiento básico, por los beneficios tributarios: deducción de la totalidad de los cánones de arrendamiento. Arrendamiento Operativo: BBVA Leasing incursionará en el desarrollo de esta modalidad para atender a las grandes empresas que requieran tomar en arrendamiento financiero sin opción de adquisición bienes de alta obsolescencia como equipos de cómputo. Leaseback: Es un contrato de Leasing en que el proveedor y el locatario son la misma persona, de manera que adquirimos bienes que las empresas utilizan en desarrollo de su objeto social para facilitarles recursos que se emplean en el desarrollo de nuevos planes de expansión. Productos de Captación: Certificado de Depósito a Término (CDTs): Producto pasivo tradicional, a tasa fija o variable ofrecido por BBVA Leasing a personas tanto jurídicas como naturales. 4. ANÁLISIS DOFA Fortalezas
Respaldo financiero y patrimonial y sinergias de tipo comercial, operacional y tecnológico por parte de BBVA Colombia que propenden por la eficiencia y por el crecimiento de BBVA Leasing.
Know how y experiencia del Grupo BBVA en el negocio de leasing a nivel mundial.
Adecuada plataforma tecnológica especializada en leasing y planes de continuidad y contingencia del negocio.
Apropiadas políticas y herramientas para la medición y el control de riesgo crediticio.
Ventaja comparativa y alto desarrollo del Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo.
Altos estándares de gobierno corporativo. Fortaleza comercial derivada de la amplia
cobertura y la alta recordación de la marca a nivel mundial.
Oportunidades
Atender la demanda de clientes del Banco BBVA Colombia S. A.
Continua capacitación del área comercial del Banco BBVA Colombia en el negocio de leasing con el fin de potencializar las oportunidades de negocio.
Implementación de políticas encaminadas a mitigar el riesgo de mercado y operacional.
Utilización de líneas de redescuento con beneficios sobre la estructura del balance.
Beneficios tributarios para diferentes tipos de leasing.
Atomización de inversionistas y fuentes de fondeo.
Debilidades
Participación importante de inversionistas institucionales dentro de la captación.
Concentración en las fuentes de fondeo. Rentabilidad más baja que el grupo comparable.
Amenazas
Perspectiva de tasa de intervención por parte del Banco de la República a la baja que puede disminuir el margen de intermediación financiera.
Menor crecimiento económico que puede continuar disminuyendo la capacidad de pago de los deudores.
Competidores posicionados y con un alto poder de mercado, lo que origina reducción en los márgenes de intermediación financiera
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“La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad del cliente y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de la Calificadora. Es necesario mencionar que se ha revisado la información pública disponible para contrastar con la información entregada por el Calificado. Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de la Entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe.” 5. DESEMPEÑO FINANCIERO Rentabilidad Si bien el calificado había presupuestado una pérdida
del ejercicio por $869 millones al cierre del 2008 BBVA Leasing alcanzó una utilidad neta de $974 millones, lo cual fue ponderado positivamente por BRC. Lo anterior, resultó favorable al tener en cuenta que al momento de la constitución de la compañía se presupuestaron pérdidas del ejercicio durante el 2008 y un equilibrio en el 2009. BRC espera que en el futuro los indicadores de rentabilidad de BBVA Leasing se ubiquen en niveles acordes con los presentados por su Benchmark.
Tabla 2. Indicadores de rentabilidad
Fuente:Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services S. A. La obtención de los resultados anteriormente descritos
se derivan del compromiso del área comercial del Banco y de BBVA Leasing en la promoción del negocio. Por su parte, es importante tener en cuenta la estacionalidad presentada en colocación y captación durante el segundo semestre del 2008 (ver gráfico 3).
Gráfico 3. Evolución mensual de leasing bruto más anticipos vs, pasivos con costo (cifras en millones)
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; cálculos BRC Investor Services. Dadas las perspectivas de tasas de interés a la baja
por parte del Banco de la República constituye un reto para BBVA Leasing el lograr un margen de intermediación sostenible y competitivo toda vez que se logre una mayor atomización de sus deudores e inversionistas. Por otra parte, BBVA Leasing contempla para el 2009
un saldo en inversión en leasing por $274.414 millones, el cual en opinión de la calificadora resulta adecuado dado que durante el segundo semestre del 2008 este rubro sumó $141.698 millones. No obstante lo anterior, es importante que la expansión de BBVA Leasing se vea acompañado de una estructura que soporte activos de buena calidad, garantice la eficiencia operacional y resulte adecuado para enfrentar posibles eventos de iliquidez que pueda afectar la generación de ingresos de la compañía.
En línea con lo anterior y a medida que las tasas de
crecimiento de colocación del sector se desaceleran como consecuencia del menor crecimiento económico proyectado para el 2009, es importante que el calificado realice un seguimiento periódico a la evolución de los diferentes sectores económicos identificados como nichos de mercado y activos relacionados, con el fin de mitigar los costos asociados a la morosidad de la cartera y su impacto en el estado de resultados de la compañía.
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Calidad del activo o cartera BBVA Leasing deberá alcanzar un adecuado equilibrio
entre el front, middle y back office así como calibrar los zactuales modelos de otorgamiento y sus procesos y herramientas de cobranza para mitigar el riesgo de crédito, toda vez que el calificado cuenta con atribuciones para evaluar, autorizar o denegar los desembolsos una vez el análisis y la recomendación ha sido llevada a cabo por las áreas de Riesgos del Banco9. Teniendo en cuenta que existe una sinergia entre BBVA Leasing y el Banco BBVA Colombia es importante mencionar que este último presentó una variación en el indicador de calidad de su cartera de créditos comerciales por vencimiento entre diciembre 2007 y el mismo mes de 2008: pasó de 0,73% a 1,2% y resultó mejor al presentado por su peer group y el sector (2,16% para cada uno).
Si bien la tasa de crecimiento de colocación de
productos financiados a través de la figura de leasing ha venido disminuyendo paulatinamente en el sector10, durante el año en curso BBVA Leasing crece a tasas significativamente superiores. Lo anterior ratifica que una de las ventajas comparativas de BBVA Leasing lo constituye la experiencia y el know-how del Grupo BBVA a nivel local e internacional en este tipo de negocio y la capacidad de colocación de la fuerza comercial del Banco11 que en sinergia con BBVA Leasing incrementa su posibilidad de posicionamiento en el mercado.
9 Es importante tener en cuenta que BBVA Leasing actualmente cuenta con un Watch List, el cual “tiene como objetivo mantener un seguimiento a clientes previamente calificados, los que se estima requieren vigilancia especial, como una forma de anticiparse a eventuales situaciones críticas”. 10 En promedio la tasa de crecimiento mensual de las operaciones leasing en el sector durante el 2006, 2007 y 2008 fueron de 2,93%, 2,43% y 0,93%, respectivamente. 11 Entre diciembre del 2007 y 2008 la cartera neta del Banco BBVA Colombia creció alrededor de $2 billones.
Gráfico 3. Crecimiento de las operaciones leasing12 (cifras en miles)
$ 8,800,000,000
$ 9,000,000,000
$ 9,200,000,000
$ 9,400,000,000
$ 9,600,000,000
$ 9,800,000,000
$ 10,000,000,000
$ 10,200,000,000
$ 10,400,000,000
$ 0
$ 20,000,000
$ 40,000,000
$ 60,000,000
$ 80,000,000
$ 100,000,000
$ 120,000,000
$ 140,000,000
feb‐2008 abr‐2008 jun‐2008 ago‐2008 oct‐2008 dic‐2008
LEASING BRUTO BBVA LEASING LEASING BRUTO SECTOR
0,6%
0,8%
0,5% 0,6%
1,2% 0,5%1,2%
0,8%1%
2%
233%23%
67%103%
17%
38%
0,6%
0,8%
0,5% 0,6%
1,2% 0,5%1,2%
0,8%1%
2%
233%23%
67%103%
17%
38%
23%9%
21% 62%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia, cálculos BRC Investor Services S. A. En opinión de la calificadora bajo un escenario de
menor crecimiento e incertidumbre a nivel local e internacional, el 2009 se caracterizará por tasas de crecimiento de colocación y captación inferiores a las presentadas durante el auge de la economía colombiana del 2007. En línea con lo anterior, constituye un reto para los establecimientos de crédito el continuar desembolsando recursos a los sectores productivos de la economía, con una gestión de riesgos de crédito más exigente que la efectuada en años anteriores.
BRC ponderó positivamente el indicador de
cubrimiento de cartera por morosidad de 192%, el cual resultó superior al presentado por las compañías especializadas en leasing y al Benchmark, (99,69%) y 87,79% respectivamente. La calificadora espera que ante un posible deterioro de la calidad del portafolio de créditos, este indicador se mantenga en niveles similares o superiores a los presentado por compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing calificadas AAA. La estructura de créditos se encuentra concentrada:
a diciembre del 2008, los 25 préstamos más grandes son todos comerciales y representan el 66% de la cartera bruta. Hacia futuro y en la medida en que la inversión en Leasing continúe aumentando BRC espera que BBVA Leasing logre una mayor atomización que propenda por mitigar el riesgo de crédito y liquidez de la entidad.
12 Compañías leasing en Colombia
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Capital El respaldo patrimonial de BBVA Leasing se vio
reflejado en la capitalización por $25.000 millones en el mes de junio del 2008. A diciembre del 2008 BBVA Leasing cuenta con un patrimonio básico por $50.000 millones, lo cual tiene como objetivo proporcionar la flexibilidad suficiente para soportar la actual coyuntura de mercado y apoyar el crecimiento futuro de los negocios y la expansión de la firma.
A diciembre del 2008 el indicador de solvencia del
calificado fue del 36,5% y esperan que al cierre del 2009 se ubique alrededor del 25% a medida que la fuerza comercial del Banco y de BBVA Leasing logre continuar incrementando la participación de mercado por colocaciones. BRC considera que este nivel continúa siendo suficiente para soportar el crecimiento y un mayor gasto en provisiones de BBVA Leasing por posibles deterioros en la calidad del portafolio de créditos ante la reciente evolución de esta variable en los establecimientos de crédito
Gráfico 1. Tasas de crecimiento mensuales del indicador de Solvencia y colocación*
Fuente: Superintendencia Financiera; cálculos BRC Investor Services.*En el mes de julio la tasa de crecimiento del indicador de solvencia disminuyó por la capitalización de BBVA Leasing.
La casa matriz de BBVA Leasing determinó como límite
mínimo interno de solvencia el 10%. Para verificar su cumplimiento, BBVA Leasing controla permanente este indicador. BRC realizará un seguimiento cercano a este indicador, toda vez que el del Banco BBVA Colombia (10%) se ubicó en niveles inferiores a los presentados por el agregado del sector a diciembre del 2008.
Liquidez y fuentes de fondeo (estructura de fondeo; activo líquido y tesorería) Con el fin de generar un margen de intermediación
competitivo y mantener un colchón de liquidez adecuado en caso de presentarse escenarios de contingencias de liquidez estructurales en el sistema financiero colombiano, es importante que BBVA Leasing logre una adecuada porción estable de sus líneas de captación, alta atomización de sus depositantes y una mayor diversificación de sus fuentes de fondeo. Si bien el calificado cuenta con una línea de crédito con su casa matriz, lo anterior cobra relevancia toda vez que no mantiene un portafolio de inversiones como fuente alterna de liquidez como si lo hacen otras compañías del sector. Tal como se contempló en la calificación inicial de la
entidad, BBVA Leasing presentó una concentración en 20 depositantes de Certificados de Depósito a Término (CDTs): 15 de ellos son personas jurídicas y el mayor inversionista representó el 51% sobre el total de CDTs. BRC espera que tal concentración se vea atomizada en el tiempo y en la medida en que el calificado continúe incrementando su participación de mercado con el fin de minimizar los posibles riesgos de liquidez. De acuerdo con lo anterior, la calificadora ponderó positivamente la concentración en el plazo de vencimiento de los CDTs (superior a 18 meses), lo cual mitiga el riesgo de descalce de activos y pasivos. Conforme con el crecimiento de BBVA Leasing y la
ampliación de la red de distribución del Grupo BBVA en Colombia, la calificadora espera una mayor diversificación de las fuentes de fondeo: una adecuada atomización entre captación a través de CDTs, cupos de redescuento y Crédito Bancarios, lo cual permitirá a BBVA Leasing ajustar el margen entre activos y pasivos y enfrentar escenarios de mercados menos líquidos.
6. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y MECANISMOS DE CONTROL La administración de riesgos y los mecanismos de control de BBVA Leasing entran en soporte y sinergia con el Banco BBVA Colombia en todas sus etapas.
BBVA LEASING S. A.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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BBVA Leasing cuenta con su propio software, Sileasing, especializado en la gestión y operación de negocios Leasing. El nuevo sistema, está en capacidad de interactuar con los módulos existentes en BBVA Colombia que están asociados a la evaluación de cartera, riesgo crediticio, garantías, contabilidad, análisis y gestión comercial y genera alertas según las necesidades de los sistemas de administración de riesgo, Sipla y Sarlaft. Riesgo de crédito BBVA Colombia cuenta con rigurosos procesos de análisis de crédito. Las metodologías inician con la utilización de herramientas para la evaluación de scoring de personas naturales y rating de personas jurídicas, seguimientos y alertas tempranas de los límites establecidos para cada línea de negocio y se refuerzan con un reporte sistematizado para la gestión efectiva de cobranza el cual está integrado para BBVA Leasing, mediante sinergias con BBVA, todo esto con el fin de prevenir el deterioro de la cartera general de la compañía.
De acuerdo con lo anterior, la instancia de atribución de delegación en materia de riesgos, que conforman cada uno de los comités ó áreas de BBVA Colombia, le otorga una recomendación de la operación de Leasing, para que posteriormente sea evaluada, autorizada o denegada por BBVA Leasing.
BBVA Leasing se basa en el análisis, evaluación, y recomendación que hacen las áreas de Riesgos del Banco, las cuales utilizan las herramientas corporativas previstas para tal fin. A partir de esta recomendación y haciendo un análisis integral que incluye el riesgo activo, BBVA Leasing decide la aprobación o negación de la operación. La recomendación del Banco, es indispensable para la aprobación por parte de BBVA Leasing. Riesgo de mercado El Banco cuenta con una adecuada administración de riesgo encargada de reconocer, cuantificar, monitorear y controlar los riesgos de mercado, midiendo la pérdida potencial por cambios en los factores que inciden sobre la valoración de los resultados esperados. El Comité de Activos y Pasivos (COAP) de BBVA Leasing, realiza permanentemente seguimiento a los precios de los diferentes productos de la compañía. Dicho comité en el caso de captación, define la política a seguir partiendo
de un análisis de la coyuntura del mercado y la estructura del Balance con el fin de definir la estrategia tanto de corto como de mediano plazo en términos de tasas de interés. Riesgo operativo13 BBVA Colombia es el Grupo pionero en la administración de riesgos operacionales en el país. El Banco viene implementando un sistema de monitoreo continuo, que le permiten medir y controlar su exposición al riesgo operativo. Este sistema está conformado por una base de datos interna que cuantifica las probabilidades de ocurrencia de sucesos y su impacto en la operación. Los resultados arrojados son analizados por mesas de trabajo en las que se trazan las diferentes estrategias para evitar que estos sucesos se repitan. Con la implementación de este sistema el Banco ha logrado mitigar con efectividad los factores de riesgo.
La gestión del riesgo operacional en BBVA Leasing se apoya en un modelo basado en la Unidad Central de Riesgo Operacional del Grupo BBVA, la cual se encarga de coordinar las actividades pertinentes para la gestión de este riesgo y debe promover las acciones tendientes a mantener una cultura de auto gestión de riesgo. Prevención y control de lavado de activos: SARLAFT El Sistema de Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo constituye una de las ventajas comparativas más destacables del Grupo BBVA Colombia a nivel nacional. El compromiso enfocado a mitigar este riesgo se ve reflejado en el continuo desarrollo de herramientas que permiten no sólo dar cumplimiento a las normas del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero Colombiano14 y las instrucciones impartidas por la Superintendencia Financiera de Colombia, si no que acobija procesos, recomendaciones y las mejores prácticas internacionales en esta materia. Como resultado de la aplicación del modelo no se ha determinado efectos económicos negativos para la entidad.
13 Principal promotor en el gremio de la normatización de las mejores prácticas para la gestión de Riesgo Operacional. Los profesionales del Grupo han participado como conferencistas en congresos, seminarios y talleres de Riesgo Operacional en el país. 14 Decreto 663 de 1993
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Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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Control interno, auditoria interna y externa. BBVA Leasing es auditado por una entidad externa, lo cual conforma una ventaja en términos de gobierno corporativo y posibles conflictos de interés ya que genera una mayor claridad tanto para los accionistas como para el mercado. La Asamblea General de Accionistas de BBVA Leasing S.A. nombró a una reconocida firma institucional como su Revisor Fiscal15. La auditoría interna de la compañía se encuentra enmarcada dentro del más alto nivel jerárquico en cabeza de la Junta Directiva de BBVA Leasing, Órgano de Administración que delega en el Gerente General la implementación y seguimiento del Sistema de Auditoría Interna, quien reportará trimestralmente a un Comité de Auditoría dentro del cual participan dos miembros de Junta. El Sistema de Auditoría Interna de BBVA Leasing se encuentra dentro del marco general adoptado por el Grupo BBVA y cuenta con la colaboración del equipo general del Grupo. La Auditoría General del Banco BBVA ejerce funciones de control sobre BBVA Leasing. 7. TECNOLOGIA BBVA Colombia cuenta con una adecuada plataforma tecnológica para el desarrollo de su negocio, así como con apropiadas medidas para garantizar la operación de BBVA Leasing ante eventuales contingencias sobre las instalaciones centrales de la entidad. De esta manera, el Grupo cuenta con planes definidos de continuidad del negocio que están soportados por centros alternos de operación (locales e internacionales) y almacenamiento remoto de datos, los cuales se encuentran claramente documentados. La plataforma tecnológica de BBVA Colombia a la que pertenece BBVA Leasing, se encuentra respaldada por el centro de cómputo en Monterrey México, el cual presta el servicio a todas las filiales del BBVA ubicados en América Latina. La estructura tecnológica permite que en el caso de una contingencia o catástrofe, se realice un cambio en el direccionamiento de las comunicaciones de tal manera que se pueda continuar operando desde el Centro de Cómputo BRS localizado en la Ciudad de
15 Deloitte & Touche de Colombia.
México, además de los centros de soporte local que realizan backup diarios minimizando cualquier impacto sobre la operación. BBVA Leasing cuenta con un manual que recoge los procedimientos de backup para la plataforma AS/400. La periodicidad de los respaldos (Diaria, semanal, mensual, trimestral y excepción) tienen por objeto garantizar la recuperación de la información en el mínimo tiempo posible y en opinión de la calificadora permite garantizar la continuidad del negocio. 8. CONTINGENCIAS De acuerdo con la información remitida por la firma a diciembre del 2008, la entidad no posee procesos laborales o civiles en contra ni investigaciones por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia. BBVA Leasing hace parte de la Póliza Global Bancaria tomada a nivel corporativo por el Grupo BBVA, que es la misma póliza que cubre a Directores y Administradores incluida la Junta Directiva.
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9. ESTADOS FINANCIEROS
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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.
Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:
Grados de inversión:
AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta categoría en grados de inversión.
AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.
Grados de no inversión o alto riesgo
BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo, existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda.
B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.
CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.
CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que por lo tanto contarían con menos protección.
D Incumplimiento.
E Sin suficiente información para calificar.
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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO
Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses.
Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.
La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:
Grados de inversión:
BRC 1+ Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta.
BRC 1 Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.
BRC 2+ Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones calificadas en 1.
BRC 2 Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.
BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.
