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Asset MAnAgeMent

BBVA Multiactivo Conservador, FIInforme anual 2013Informe de auditoría, cuentas anuales al 31 de diciembre de 2013 e informe de gestión del ejercicio 2013

Balances de situación31 de diciembre de 2013 y 2012 (expresados en euros con dos decimales)

2013 2012

Activo

Activo no corriente - - Inmovilizado intangible - -

Inmovilizado material - - Bienes inmuebles de uso propio - - Mobiliario y enseres - -

Activos por impuesto diferido - -

Activo corriente 153.618.564,59 106.747.476,35 Deudores 2.213.056,19 2.325.942,09

Cartera de inversiones financieras 128.194.142,47 83.694.463,24

Cartera interior 53.367.536,11 3.301.984,26 Valores representativos de deuda 53.367.536,11 3.301.984,26 Instrumentos de patrimonio - - Instituciones de Inversión Colectiva - - Depósitos en Entidades de Crédito - - Derivados - - Otros - -

Cartera exterior 74.804.104,36 80.392.478,98 Valores representativos de deuda - - Instrumentos de patrimonio - - Instituciones de Inversión Colectiva 73.402.065,19 79.794.208,48 Depósitos en Entidades de Crédito - - Derivados 1.402.039,17 598.270,50 Otros - -

Intereses de la cartera de inversión 22.502,00 -

Inversiones morosas, dudosas o en litigio

- -

Periodificaciones - -

Tesorería 23.211.365,93 20.727.071,02

Total activo 153.618.564,59 106.747.476,35

2013 2012

Patrimonio y pasivo

Patrimonio atribuido a partícipes o accionistas 153.601.596,05 106.634.422,02

Fondos reembolsables atribuidos a partícipes o accionistas

153.601.596,05 106.634.422,02

Capital - - Partícipes 148.227.629,49 98.850.175,36 Prima de emisión - - Reservas 6.289.356,09 6.021.144,36 (Acciones propias) - - Resultados de ejercicios anteriores - - Otras aportaciones de socios - - Resultado del ejercicio (915.389,53) 1.763.102,30 (Dividendo a cuenta) - -

Ajustes por cambios de valor en inmovilizado material de uso propio

- -

Otro patrimonio atribuido - -

Pasivo no corriente - - Provisiones a largo plazo - - Deudas a largo plazo - - Pasivos por impuesto diferido - -

Pasivo corriente 16.968,54 113.054,33 Provisiones a corto plazo - - Deudas a corto plazo - - Acreedores 13.385,73 111.811,05 Pasivos financieros - - Derivados - - Periodificaciones 3.582,81 1.243,28

Total patrimonio y pasivo 153.618.564,59 106.747.476,35

Cuentas de orden

Cuentas de compromiso 164.905.274,61 137.778.729,15 Compromisos por operaciones largas de derivados

92.722.039,86 101.997.750,79

Compromisos por operaciones cortas de derivados

72.183.234,75 35.780.978,36

Otras cuentas de orden 6.087.416,43 2.402.072,39 Valores cedidos en préstamo por la IIC - - Valores aportados como garantía por la IIC - - Valores recibidos en garantía por la IIC - - Capital nominal no suscrito ni en circulación - - Pérdidas fiscales a compensar 6.082.152,82 2.331.893,86 Otros 5.263,61 70.178,53

Total cuentas de orden 170.992.691,04 140.180.801,54

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Estado de cambios en el patrimonio neto31 de diciembre de 2013 (expresado en euros con dos decimales)

A) Estado de ingresos y gastos reconocidos

Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias (915.389,53)

Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio atribuido a partícipes y accionistas - Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias -

Total de ingresos y gastos reconocidos (915.389,53)

B) Estado total de cambios en el patrimonio neto

Partícipes ReservasResultados de

ejercicios anteriores Resultado del

ejercicio(Dividendo a

cuenta) Otro patrimonio

atribuido Total

Saldos al 31 de diciembre de 2012 98.850.175,36 6.021.144,36 - 1.763.102,30 - - 106.634.422,02

Ajustes por cambios de criterio - - - - - - - Ajustes por errores - - - - - - -

Saldo ajustado 98.850.175,36 6.021.144,36 - 1.763.102,30 - - 106.634.422,02

Total ingresos y gastos reconocidos - - - (915.389,53) - - (915.389,53)Aplicación del resultado del ejercicio 1.763.102,30 - (1.763.102,30) - - - Operaciones con partícipes Suscripciones 94.525.964,70 - - - - - 94.525.964,70 Reembolsos (63.644.891,72) - - - - - (63.644.891,72)Remanente procedente de fusión 16.733.278,85 268.211,73 - - - - 17.001.490,58

Saldos al 31 de diciembre de 2013 148.227.629,49 6.289.356,09 - (915.389,53) - - 153.601.596,05

31 de diciembre de 2012 (expresado en euros con dos decimales)

A) Estado de ingresos y gastos reconocidos

Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 1.763.102,30

Total ingresos y gastos imputados directamente en el patrimonio atribuido a partícipes y accionistas - Total transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias -

Total de ingresos y gastos reconocidos 1.763.102,30

B) Estado total de cambios en el patrimonio neto

Partícipes ReservasResultados de

ejercicios anteriores Resultado del

ejercicio(Dividendo a

cuenta) Otro patrimonio

atribuido Total

Saldos al 31 de diciembre de 2011 132.593.820,59 6.021.144,36 - 335.526,36 - - 138.950.491,31

Ajustes por cambios de criterio - - - - - - - Ajustes por errores - - - - - - -

Saldo ajustado 132.593.820,59 6.021.144,36 - 335.526,36 - - 138.950.491,31

Total ingresos y gastos reconocidos - - - 1.763.102,30 - - 1.763.102,30 Aplicación del resultado del ejercicio 335.526,36 - - (335.526,36) - - - Operaciones con partícipes Suscripciones 5.245.356,28 - - - - - 5.245.356,28 Reembolsos (39.324.527,87) - - - - - (39.324.527,87)Otras variaciones del patrimonio - - - - - - -

Saldos al 31 de diciembre de 2012 98.850.175,36 6.021.144,36 - 1.763.102,30 - - 106.634.422,02

Cuentas de pérdidas y ganancias31 de diciembre de 2013 y 2012 (expresadas en euros con dos decimales)

2013 2012Comisiones de descuento por suscripciones y/o reembolsos

- -

Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva

58.270,58 190.135,56

Gastos de personal - -

Otros gastos de explotación (2.050.877,72) (1.670.380,88) Comisión de gestión (1.898.946,85) (1.520.834,63) Comisión de depositario (134.647,85) (121.326,98) Ingreso/gasto por compensación compartimento - - Otros (17.283,02) (28.219,27)

Amortización del inmovilizado material - - Excesos de provisiones - - Deterioro y resultados por enajenaciones de inmovilizado

- -

Resultado de explotación (1.992.607,14) (1.480.245,32)

Ingresos financieros 690.856,56 1.135.076,57 Gastos financieros (9.766,84) (924,05)

Variación del valor razonable en instrumentos financieros

2.428.576,36 1.182.964,56

Por operaciones de la cartera interior 79.074,83 1.488.665,57 Por operaciones de la cartera exterior 2.349.501,53 (305.701,01) Por operaciones con derivados - - Otros - -

Diferencias de cambio 5.850,14 (37.470,65)

Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros

(2.038.298,61) 963.701,19

Deterioros - - Resultados por operaciones de la cartera interior (8.385,99) (235.030,53) Resultados por operaciones de la cartera exterior 2.246.851,84 393.546,20 Resultados por operaciones con derivados (4.276.764,46) 805.185,52 Otros - -

Resultado financiero 1.077.217,61 3.243.347,62

Resultado antes de impuestos (915.389,53) 1.763.102,30 Impuesto sobre beneficios - -

Resultado del ejercicio (915.389,53) 1.763.102,30

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1. Actividad y gestión del riesgoa) ActividadBBVA Multiactivo Conservador, F.I., en lo sucesivo el Fondo, fue constituido en Madrid el 17 de junio de 2005 bajo la denominación social de BBVA Monetario Dinámico, F.I, habiendo pasado por distintas denominaciones hasta adquirir la actual con fecha 14 de septiembre de 2012. Tiene su domicilio social en Paseo de la Castellana, 81, Madrid.El Fondo se encuentra inscrito en el Registro de Fondos de Inversión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (C.N.M.V.) desde el 24 de junio de 2005 con el número 3.223, adquiriendo, a efectos legales, la consideración de Fondo de Inversión a partir de entonces.De conformidad con lo dispuesto en el artículo 1º de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, el objeto social de las Instituciones de Inversión Colectiva es la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otros instrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en función de los resultados colectivos.Con fecha 27 de septiembre de 2013 el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora del Fondo aprobó la fusión por absorción de Unnim Selecció, F.I. por BBVA Multiactivo Conservador, F.I.Según los estados financieros del día 26 de septiembre de 2013, la ecuación de canje resultado del cociente entre el valor liquidativo del Fondo absorbido y el valor liquidativo del Fondo absorbente ha resultado ser la siguiente:• UnnimSelecció,F.I. 1,0355844En aplicación de esta ecuación, cada partícipe de Unnim Selecció, F.I., recibirá por cada una de sus participaciones 1,0355844 participaciones de BBVA Multiactivo Conservador, F.I.Como consecuencia de esta fusión, BBVA Multiactivo Conservador, F.I. ha adquirido en bloque a título de sucesión universal, todos los activos y pasivos de Unnim Selecció, F.I., quedando plenamente subrogado en cuantos derechos y obligaciones procedan de este Fondo. Por tanto, ha quedado disuelto y extinguido sin liquidación Unnim Selecció, F.I.Debido al proceso de fusión contable, la cuenta de pérdidas y ganancias de BBVA Multiactivo Conservador, F.I., recoge todos los apuntes contables que se realizaron en la cuenta de pérdidas y ganancias del Fondo absorbido desde el 1 de enero de 2013 hasta la fecha de la ecuación de canje. Asimismo, debido al citado proceso de fusión contable, el patrimonio de BBVA Multiactivo Conservador, F.I., incluye un “Remanente procedente de fusión” que recoge, principalmente, los partícipes aportados por el Fondo absorbido y los resultados de ejercicios anteriores del mismo.La gestión y administración del Fondo está encomendada a BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., sociedad participada al 83% por Corporación General Financiera, S.A., siendo la Entidad Depositaria del Fondo Banco Depositario BBVA, S.A. Dicha Entidad Depositaria debe desarrollar determinadas funciones de vigilancia, supervisión, custodia y administración para el Fondo, de acuerdo a lo establecido en la Orden EHA 596/2008, de 5 de marzo.El Fondo está sometido a la normativa legal específica de los Fondos de Inversión, recogida principalmente por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio y sucesivas modificaciones, por el que se aprueba el Reglamento de desarrollo de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, de Instituciones de Inversión Colectiva. Los principales aspectos de esta normativa que le son aplicables son los siguientes:• Elpatrimoniomínimodeberásituarseen3.000.000euros.• ElnúmerodepartícipesdelFondonopodráserinferiora100. Cuando por circunstancias del mercado o por el obligatorio cumplimiento de la normativa en vigor, el

patrimonio o el número de partícipes de un fondo, o de uno de sus compartimentos, descendieran de los mínimos establecidos en el Real Decreto 1082/2012, dichas Instituciones gozarán del plazo de un año, durante el cual podrán continuar operando como tales.

• Los valoresmobiliarios y demás activos financieros del Fondonopuedenpignorarse ni constituirse engarantía de ninguna clase, salvo para servir de garantía de las operaciones que el Fondo realice en los mercados secundarios oficiales de derivados, y deben estar bajo la custodia de las Entidades legalmente habilitadas para el ejercicio de esta función.

• Se establecen unos porcentajes máximos de obligaciones frente a terceros y de concentración deinversiones.

• El Fondo debe cumplir con un coeficiente mínimo de liquidez del 3% del promedio mensual de supatrimonio, que debe materializarse en efectivo, en depósitos o cuentas a la vista en el Depositario o en otra entidad de crédito si el Depositario no tiene esta consideración, o en compraventas con pacto de recompra a un día de valores de Deuda Pública.

• ElFondoseencuentrasujetoaunoslímitesgeneralesalautilizacióndeinstrumentosderivadosporriesgode mercado, así como a unos límites por riesgo de contraparte.

De acuerdo con el Reglamento de Gestión del Fondo, la Sociedad Gestora percibirá una comisión anual en concepto de gastos de gestión sobre el patrimonio que no podrá exceder del 2,25%. En el ejercicio 2012 la comisión de gestión ha sido del 1,10% sobre el patrimonio, hasta el 17 de septiembre de 2012, fecha en que paso a ser del 1,35%. En el ejercicio 2013 se ha mantenido la misma comisión.Igualmente el Reglamento de Gestión del Fondo establece una remuneración de la Entidad Depositaria que no podrá exceder del 0,2% anual del patrimonio custodiado. En los ejercicios 2013 y 2012 la comisión de depositaría ha sido del 0,1%.La Sociedad Gestora no aplica a los partícipes del Fondo comisión sobre el importe de las participaciones suscritas, ni sobre el importe de las participaciones reembolsadas.Por otra parte, el Fondo percibe devoluciones de comisiones de otras sociedades gestoras por las inversiones realizadas en Fondos de Inversión gestionados por estas últimas. Dichas devoluciones, las cuales se encuentran registradas, entre otros conceptos, en el epígrafe de “Comisiones retrocedidas a la Institución de Inversión Colectiva” de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta ascienden al 31 de diciembre de 2013 y 2012 a 58.270,58 euros y 190.135,56 euros, respectivamente.

b) Gestión del riesgoLa política de inversión del Fondo, así como la descripción de los principales riesgos asociados, se detallan en el folleto registrado y a disposición del público en el registro correspondiente de la C.N.M.V.Debido a la operativa en mercados financieros del Fondo, los principales riesgos a los que se encuentra expuesto son los siguientes:

• Riesgodemercado: representael riesgode incurrirenpérdidasdebidoamovimientosadversosen losprecios de mercado de los activos financieros en los que opera el Fondo. Entre dichos riesgos, los más significativos son los tipos de interés, los tipos de cambio y las cotizaciones de los títulos que el Fondo tenga en cartera.

• Riesgodecrédito:setratadelriesgodequepuedanoriginarsepérdidaspotencialesdebidasacambiosenla capacidad o intención de la contraparte de cumplir sus obligaciones financieras con el Fondo.

• Riesgode liquidez: seproducecuandoel Fondonopuedeatender laspeticionesde reembolsode suspartícipes por encontrarse con dificultades en el momento de realizar en mercado los activos en cartera.

• Riesgooperacional: aquelquepuedeprovocarpérdidas como resultadodeerroreshumanos, procesosinternos inadecuados o defectuosos, fallos en los sistemas o como consecuencia de acontecimientos externos.

La Sociedad Gestora tiene establecidos los mecanismos necesarios para controlar la exposición a los riesgos de mercado, crédito y liquidez, así como el referido al riesgo operacional. En este sentido, el control de los coeficientes normativos mencionados en el apartado 1.a), anterior, limitan la exposición a dichos riesgos.

2. Bases de presentación de las cuentas anualesa) Imagen fielLas cuentas anuales, formuladas por los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo, han sido preparadas a partir de los registros contables del Fondo, habiéndose aplicado las disposiciones legales vigentes en materia contable que le son aplicables, con el objeto de mostrar la imagen fiel de su patrimonio, de su situación financiera y de sus resultados.Las cuentas anuales adjuntas se encuentran pendientes de aprobación por el Consejo de Administración de la Sociedad Gestora, si bien los Administradores estiman que serán aprobadas sin modificaciones significativas.

b) Principios contablesPara la elaboración de estas cuentas anuales se han seguido los principios y criterios contables y de clasificación recogidos, fundamentalmente, en la Circular 3/2008 de la C.N.M.V. y sucesivas modificaciones. Los principios más significativos se describen en la Nota 3. No existe ningún principio contable de aplicación obligatoria que, siendo significativo su efecto sobre estas cuentas anuales, se haya dejado de aplicar.

c) ComparabilidadLas cuentas anuales al 31 de diciembre de 2013 se presentan atendiendo a la estructura y principios contables establecidos en la normativa vigente de la C.N.M.V.Los Administradores de la Sociedad Gestora presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del estado de cambios en el patrimonio neto, además de las cifras del ejercicio 2013, las correspondientes al ejercicio anterior.No se han producido modificaciones contables que afecten significativamente a la comparación entre las cuentas anuales de los ejercicios 2013 y 2012.

d) Estimaciones contables y corrección de erroresEn determinadas ocasiones los Administradores de la Sociedad Gestora han realizado estimaciones para obtener la valoración de algunos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las cuentas anuales. Dichas estimaciones se refieren, principalmente, al valor razonable y a las posibles pérdidas por deterioro de determinados activos financieros, si las hubiera. Aun cuando éstas se consideren las mejores estimaciones posibles, en base a la información existente en el momento del cálculo, acontecimientos futuros podrían obligar a modificarlas prospectivamente, de acuerdo con la normativa vigente.En cualquier caso, el valor liquidativo del Fondo se verá afectado por las fluctuaciones de los precios del mercado y otros riesgos asociados a las inversiones financieras.No existen cambios en las estimaciones contables ni errores que se hubieran producido en ejercicios anteriores y hayan sido detectados durante los ejercicios 2013 y 2012.Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias, el estado de cambios en el patrimonio neto y esta memoria, están expresadas en euros, excepto cuando se indique expresamente.

3. Resumen de los principios contables y normas de valoración más significativosLos principios contables más significativos aplicados en la formulación de estas cuentas anuales han sido los siguientes:

a) Principio de empresa en funcionamientoEn la elaboración de las cuentas anuales se ha considerado que la gestión del Fondo continuará en el futuro previsible. Por tanto, la aplicación de las normas contables no está encaminada a determinar el valor del patrimonio a efectos de su transmisión global o parcial ni el importe resultante en caso de su liquidación.

b) Principio del devengoLos ingresos y gastos se registran contablemente en función del período en que se devengan, con independencia de cuando se produce su cobro o pago efectivo.

c) DeudoresLa valoración inicial se realiza por su valor razonable que, salvo evidencia en contrario, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.La valoración posterior se hace a su coste amortizado. Los intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias aplicando el método del tipo de interés efectivo. No obstante, aquellas partidas cuyo importe se espere recibir en un plazo de tiempo inferior a un año se valoran por su valor nominal.Las pérdidas por deterioro del valor de las partidas a cobrar se calculan teniendo en cuenta los flujos de efectivo futuros estimados, descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento del reconocimiento. Las correcciones valorativas por deterioro así como su reversión se reconocen como un gasto o un ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias.

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d) Cartera de inversiones financierasLos activos de la cartera de inversiones financieras han sido considerados como activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias. Los principales productos financieros recogidos en la cartera, así como la determinación de su valor razonable se describen a continuación:• Valoresrepresentativosdedeuda:valoresquesuponenunadeudaparasuemisoryquedevenganuna

remuneración consistente en un interés establecido contractualmente. El valor razonable de los valores representativos de deuda cotizados se determina por los precios de

cotización en un mercado, siempre y cuando éste sea activo y los precios se obtengan de forma consistente. Cuando no estén disponibles precios de cotización el valor razonable se corresponde con el precio de la transacción más reciente siempre que no haya habido un cambio significativo en las circunstancias económicas desde el momento de la transacción.

Los intereses devengados no cobrados de valores representativos de deuda se periodifican de acuerdo con el tipo de interés efectivo y forman parte del resultado del ejercicio.

• Instrumentosdepatrimonio:instrumentosfinancierosemitidosporotrasentidades,talescomoaccionesycuotas participativas, que tienen la naturaleza de instrumentos de capital para el emisor.

El valor razonable de los instrumentos de patrimonio cotizados lo establece el cambio oficial de cierre del día de la fecha del balance, si existe, o inmediato hábil anterior o el cambio medio ponderado si no existiera precio oficial de cierre.

• Depósitosenentidadesdecrédito:depósitosqueelFondomantieneenentidadesdecrédito,aexcepciónde los saldos que se recogen en el epígrafe de “Tesorería”.

Se considera valor razonable el precio que iguala el rendimiento interno de la inversión a los tipos de mercado vigentes en cada momento.

• Acciones o participaciones de otras Instituciones de Inversión Colectiva: su valor razonable se estableceen función del valor liquidativo o valor de cotización del día de referencia. En el caso de que para el día de referencia no se calculara un valor liquidativo, se utiliza el último valor liquidativo disponible. Para las inversiones en Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre, Instituciones de Inversión Colectiva de Instituciones de Inversión Colectiva de Inversión Libre e Instituciones de Inversión Colectiva extranjeras similares, según el artículo 48.1. j) del Real Decreto 1082/2012, se utilizan, en su caso, valores liquidativo estimados.

• Derivados: incluye,entreotros, lasdiferenciasdevaloren loscontratosdefuturosy forwards, lasprimaspagadas/cobradasporwarrantsyopcionescompradas/emitidas,cobrosopagosasociadosaloscontratosde permuta financiera, así como las inversiones en productos estructurados.

El valor del cambio oficial de cierre el día de referencia determina su valor razonable. Para los no negociados en mercados organizados, la Sociedad Gestora establece un modelo de valoración en función de las condiciones específicas establecidas en la Circular 3/1998 de la C.N.M.V., derogada por la Circular 6/2010, de 21 de diciembre de 2010, de la C.N.M.V.

Los activos en los que concurra un deterioro notorio e irrecuperable de su inversión, se darán de baja con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias.Los activos y pasivos financieros se dan de baja en el balance cuando se traspasan, sustancialmente, todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad de los mismos.

e) Adquisición y cesión temporal de activosLas adquisiciones temporales de activos o adquisiciones con pacto de retrocesión se contabilizan por el importe efectivo desembolsado, cualquiera que sean los instrumentos subyacentes, en la cuenta de activo correspondiente.La diferencia entre este importe y el precio de retrocesión se imputa como ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias utilizando el método del tipo de interés efectivo.Las diferencias de valor razonable se imputan en la cuenta de pérdidas y ganancias en el epígrafe de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros”.La cesión en firme del activo adquirido temporalmente se registra como pasivo financiero a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias.

f) Instrumentos de patrimonioLos instrumentos de patrimonio cotizados se registran en el momento de su contratación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes de transacción explícitos directamente atribuibles a la operación.Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de la cartera interior o exterior”, según los cambios se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de “Instrumentos de patrimonio”, de la cartera interior o exterior del activo del balance.

g) Valores representativos de deudaLos valores representativos de deuda se registran en el momento de su liquidación por el valor razonable de la contraprestación entregada, incluyendo los costes de transacción explícitos directamente atribuibles

a la operación.Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de “Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros” o de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones de la cartera interior o exterior”, según los activos se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida la cuenta de “Valores representativos de deuda”, de la cartera interior o exterior del activo del balance.

h) Operaciones de derivados, excepto permutas financierasLas operaciones de derivados se registran en el momento de su contratación y hasta el momento de cierre de la posición o el vencimiento del contrato, en el epígrafe correspondiente de cuentas de orden, por el importe nominal comprometido.Los fondos depositados en concepto de garantía tienen la consideración contable de depósito cedido, registrándose en el capítulo correspondiente del epígrafe de “Deudores” del activo en el balance de situación.

El valor razonable de los valores aportados en garantía se registra en cuentas de orden en el epígrafe de “Valores aportados como garantía por la Institución de Inversión Colectiva”.Las primas resultantes de las opciones compradas o emitidas se reflejan en el epígrafe de “Derivados” del activo o pasivo del balance, en la fecha de ejecución de la operación.Las diferencias que surjan como consecuencia de los cambios en el valor razonable de estos activos se reflejan en la cuenta de pérdidas y ganancias de la siguiente forma: las diferencias negativas o diferencias positivas se registran bajo el epígrafe de “Resultados por operaciones con derivados” o de “Variación del valor razonable en instrumentos financieros por operaciones con derivados”, según éstos se hayan liquidado o no, utilizando como contrapartida el epígrafe de “Derivados”, de la cartera interior o exterior del activo o del pasivo corriente del balance.

i) Cuentas de compromisoTal y como determina la Circular 6/2010, de 21 de diciembre, de la C.N.M.V., sobre operaciones con instrumentos derivados de las Instituciones de Inversión Colectiva, en el caso de que la Sociedad no haya realizado la descomposición de las Instituciones de Inversión Colectiva en las que invierte en función de las exposiciones a las que se encuentra referenciada, según lo establecido en la Norma 6.5 de dicha Circular, debe considerar estas posiciones como un subyacente o factor de riesgo independiente al resto, motivo por el que la Sociedad incluye estas posiciones, entre otros conceptos, en “Cuentas de compromiso” siempre y cuando la Sociedad tenga información al respecto.

j) Moneda extranjeraEn el caso de partidas monetarias que sean tesorería, débitos y créditos, las diferencias de cambio, tanto positivas como negativas, se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias bajo el epígrafe de “Diferencias de cambio”.Para el resto de partidas monetarias y no monetarias que forman parte de la cartera de instrumentos financieros, las diferencias de cambio se tratan conjuntamente con las pérdidas y ganancias derivadas de la valoración.

k) Valor liquidativo de las participacionesLa determinación del patrimonio del Fondo a los efectos del cálculo del valor liquidativo de las correspondientes participaciones que lo componen, se realiza de acuerdo con los criterios establecidos en la Circular 6/2008, de 26 de noviembre, de la C.N.M.V.

l) Suscripciones y reembolsosLas suscripciones y reembolsos de participaciones se contabilizan por el importe efectivamente suscrito o reembolsado con abono o cargo, respectivamente, al capítulo de “Partícipes” de pasivo del balance de situación del Fondo.De conformidad con el Reglamento de Gestión del Fondo, el precio de las participaciones será el valor liquidativo correspondiente al mismo día de la solicitud del interesado, determinándose de este modo tanto el número de participaciones suscritas o reembolsadas, como el efectivo a reembolsar en su caso. Durante el período que media entre la solicitud y la determinación efectiva del precio de las participaciones, el importe solicitado se registra en el capítulo de “Solicitudes de suscripción pendientes de asignar participaciones” del pasivo del balance de situación del Fondo.

m) Impuesto sobre beneficiosLa cuenta de pérdidas y ganancias recoge el gasto por el Impuesto sobre beneficios, en cuyo cálculo se contempla el efecto del diferimiento de las diferencias producidas entre la base imponible del impuesto y el resultado contable antes de aplicar el impuesto que revierte en períodos subsiguientes.Los pasivos por impuestos diferidos se reconocen siempre, en cambio los activos por impuestos diferidos sólo se reconocen en la medida en que resulte probable que la Institución disponga de ganancias fiscales futuras que permitan la aplicación de estos activos.Los derechos a compensar en ejercicios posteriores por las pérdidas fiscales no dan lugar al reconocimiento de un activo por impuesto diferido en ningún caso y sólo se reconocen mediante la compensación del gasto por impuesto con la frecuencia del cálculo del valor liquidativo. Las pérdidas fiscales que puedan compensarse se registran en el epígrafe de “Cuentas de orden - Pérdidas fiscales a compensar”.

4. DeudoresEl desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

2013 2012Depósitos de garantía 928.693,33 1.913.703,09 Administraciones Públicas deudoras 1.243.080,32 221.843,42 Operaciones pendientes de asignarvalor liquidativo

30.069,57 -

Operaciones pendientes de liquidar 2.358,89 123.188,17 Otros 8.854,08 67.207,41

2.213.056,19 2.325.942,09

El capítulo de “Administraciones Públicas deudoras” al 31 de diciembre de 2013 y 2012 se desglosa tal y como sigue:

2013 2012Retenciones practicadas en el ejercicio sobre intereses y otros rendimientos de capital mobiliario

1.064.743,85 131.106,90

Impuesto sobre beneficios a devolver de ejercicios anteriores

178.336,47 90.736,52

1.243.080,32 221.843,42

BBVA Multiactivo Conservador, FIInforme anual 2013

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Asset MAnAgeMent

5. AcreedoresEl desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

2013 2012Operaciones pendientes de liquidar 100,00 - Operaciones pendientes de asignar valor liquidativo

403,39 78.073,87

Otros 12.882,34 33.737,18

13.385,73 111.811,05

El capítulo de “Acreedores - Otros” recoge, principalmente, el importe de la comisión de gestión pendiente de pago al cierre del ejercicio correspondiente, la cual se liquida semanalmente los lunes.Durante los ejercicios 2013 y 2012, el Fondo no ha realizado pagos que acumularan aplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al cierre de los ejercicios 2013 y 2012, el Fondo no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido.

6. Cartera de inversiones financierasEl detalle de la cartera de valores del Fondo, por tipo de activo, al 31 de diciembre de 2013 y 2012 se muestra a continuación:

2013 2012Cartera interior 53.367.536,11 3.301.984,26 Valores representativos de deuda 53.367.536,11 3.301.984,26

Cartera exterior 74.804.104,36 80.392.478,98 Instituciones de Inversión Colectiva 73.402.065,19 79.794.208,48 Derivados 1.402.039,17 598.270,50

Intereses de la cartera de inversión 22.502,00 -

128.194.142,47 83.694.463,24

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 todos los títulos recogidos dentro de la cartera de inversiones financieras se encuentran depositados en Banco Depositario BBVA, S.A.

7. TesoreríaAl 31 de diciembre de 2013 y 2012, el saldo de este epígrafe del balance de situación adjunto corresponde íntegramente al saldo de las cuentas corrientes mantenidas por el Fondo en el Depositario, remuneradas a un tipo de interés que ha oscilado entre el 0,25% y el 0,45%.

8. Patrimonio atribuido a partícipesLas participaciones por las que está representado el Fondo son de iguales características, representadas por certificados nominativos sin valor nominal y que confieren a sus propietarios un derecho de propiedad sobre dicho patrimonio.El valor liquidativo de cada participación al 31 de diciembre de 2013 y 2012 se ha obtenido de la siguiente forma:

2013 2012Patrimonio atribuido a partícipes 153.601.596,05 106.634.422,02

Número de participaciones emitidas 14.458.996,54 9.949.074,07

Valor liquidativo por participación 10,62 10,72

Número de partícipes 7.652 5.725

El movimiento del patrimonio atribuido a partícipes durante los ejercicios 2013 y 2012 se recoge en el Estado de cambios en el patrimonio neto correspondiente.El resultado del ejercicio, una vez considerado el Impuesto sobre beneficios, se distribuirá en la cuenta de “Partícipes” del Fondo.Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 no existen participaciones significativas.

9. Cuentas de compromisoCartera de inversiones en derivados a 31 de diciembre de 2013 (expresado en euros)

Descripción DivisaImporte Nominal Comprometido

Valor razonableVencimiento del contrato

Futuros comprados IBEX 35 UNDERLYING 10 EUR 394.776,00 394.776,00 17/01/2014 JPY 125000 JPY 374.152,63 375.751,04 17/03/2014 AUD 125000 AUD 125.658,69 126.047,66 17/03/2014 CAD 125000 CAD 125.111,94 125.454,79 10/03/2014 FTSE-100 UNDERLYING 10 GBP 1.611.603,06 1.611.608,88 21/03/2014 GBP 125000 GBP 499.648,53 500.928,22 17/03/2014 USD 125000 USD 7.123.033,31 7.134.572,79 17/03/2014 BONO 10A USD UNDE 1000 USD 11.795.771,45 11.795.771,45 20/03/2014 CHF 125000 CHF 2.497.228,14 2.496.925,73 17/03/2014 SMI UNDERLYING 10 CHF 66.149,67 66.149,78 21/03/2014 INDEX DJ EUROSTOXX50.10 EUR 15.198.120,00 15.198.120,00 21/03/2014TOTALES Futuros comprados 39.811.253,42 39.826.106,34

Compra de opciones "call" INDEX DJ EUROSTOXX50.10 EUR 15.562.500,00 169.320,00 17/01/2014TOTALES Compra de opciones "call" 15.562.500,00 169.320,00 Otros compromisos de compra IIC SPDR TECHNOLOGY SELECT SECTOR USD 1.581.779,53 1.581.779,53 - IIC ISHARES DJ US UTILITIES SECTOR USD 766.379,07 766.379,07 - IIC PAR.PICTET EUR LIQUIDITY EUR 7.618.290,00 7.618.290,00 - IIC PAR.ABSOLUTE INSIGHT EQ MKT NE-B2P¿ EUR 11.509.565,31 11.509.565,31 - IIC ISHARES FTSE MIB -EUR- EUR 403.839,65 403.839,65 - IIC PAR.DEXIA INDEX ARBITRAGE EUR 11.511.326,61 11.511.326,61 - IIC LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 EUR 3.957.106,27 3.957.106,27 -TOTALES Otros compromisos de compra 37.348.286,44 37.348.286,44 Futuros vendidos S&P 500 UNDERLYING 50 USD 8.289.930,64 8.289.930,64 21/03/2014 CAC40 UNDERLYING M10.10 EUR 816.715,00 816.715,00 17/01/2014 APPLE COMPUTER INC 100 USD 162.251,35 162.251,35 21/03/2014 TOPIX 500.10000 JPY 2.248.791,44 2.248.791,44 13/03/2014 BUND 5 AÑOS NOTION 1000 EUR 1.493.160,00 1.493.160,00 06/03/2014 BONO 2 AÑOS UNDERLY 2000 USD 37.355.114,56 37.355.114,56 31/03/2014TOTALES Futuros vendidos 50.365.962,99 50.365.962,99 Compra de opciones "put" S&P 500 UNDERLYING 100 USD 7.244.271,76 346.483,17 18/12/2014 INDEX DJ EUROSTOXX50.10 EUR 14.573.000,00 886.236,00 19/12/2014TOTALES Compra de opciones "put" 21.817.271,76 1.232.719,17

TOTALES 164.905.274,61 128.942.394,94

Cartera de inversiones en derivados a 31 de diciembre de 2012 (expresado en euros)

Descripción DivisaImporte Nominal Comprometido

Valor razonableVencimiento del contrato

Futuros comprados NASDAQ 100 UNDER20.20 USD 3.907.445,19 3.907.445,19 15/03/2013 SMI UNDERLYING 10 CHF 671.040,86 671.039,19 15/03/2013 FTSE-100 UNDERLYING 10 GBP 1.946.161,81 1.946.157,01 15/03/2013 TOPIX 500.10000 JPY 1.737.847,26 1.737.847,26 07/03/2013 USD 125000 USD 32.812.106,50 32.812.106,50 18/03/2013 INDEX DJ EUROSTOXX50.10 EUR 523.000,00 523.000,00 15/03/2013TOTALES Futuros comprados 41.597.601,62 41.597.595,15 Compra de opciones "call" S&P 500 UNDERLYING 100 USD 17.647.728,13 598.270,50 16/03/2013TOTALES Compra de opciones "call" 17.647.728,13 598.270,50 Otros compromisos de compra SPDR TECHNOLOGY SELECT SECTOR USD 1.087.975,24 1.087.975,24 - SPDR HEALTH CARE SELECT SECTOR US USD 2.085.293,66 2.085.293,66 - SPDR MATERIALS SELECT SECTOR USD 3.279.161,58 3.279.161,58 - SPDR S&P DIVID ETF USD 6.304.556,36 6.304.556,36 - PAR.AMUNDI VOLATILITY WORLD EQUITY IHEC EUR 8.662.974,84 8.662.974,84 - PAR.PIMCO-HI YIELD BD-INS EUR HED ACC EUR 2.743.208,56 2.743.208,56 - PAR.M&G OPTIMAL INCOME-A-EURO-A EUR 8.804.257,80 8.804.257,80 - PAR.DEXIA INDEX ARBITRAGE EUR 9.784.993,00 9.784.993,00 -TOTALES Otros compromisos de compra 42.752.421,04 42.752.421,04 Futuros vendidos S&P 500 UNDERLYING 50 USD 19.873.321,70 19.874.721,23 15/03/2013 APPLE COMPUTER INC 100 USD 159.296,06 161.034,67 15/03/2013 JPY 125000 JPY 250.509,79 250.729,05 18/03/2013 GBP 125000 GBP 375.845,84 375.914,25 18/03/2013 BUND 5 ANOS NOTION 1000 EUR 5.751.900,00 5.751.900,00 07/03/2013 BONO 5 A USD UNDE 1000 USD 4.813.105,64 4.813.105,64 28/03/2013 BONO 10A USD UNDE 1000 USD 2.518.039,33 2.518.039,33 19/03/2013 BUND 10 AÑOS NOTION 1000 EUR 2.038.960,00 2.038.960,00 07/03/2013TOTALES Futuros vendidos 35.780.978,36 35.784.404,17

TOTALES 137.778.729,15 120.732.690,86

10. Otras cuentas de ordenEl desglose de este epígrafe, al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

2013 2012Pérdidas fiscales a compensar 6.082.152,82 2.331.893,86

Otros 5.263,61 70.178,53

6.087.416,43 2.402.072,39

11. Administraciones Públicas y situación fiscalEl régimen fiscal del Fondo está regulado por el Real Decreto 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre Sociedades, modificado por la Ley 23/2005, de 18 de noviembre, de reformas en materia tributaria para el impulso a la productividad, por su desarrollo reglamentario recogido en el Real Decreto 1777/2004, de 30 de julio, y sus modificaciones posteriores, encontrándose sujeto en dicho impuesto a un tipo de gravamen del 1 por 100, siempre que el número de partícipes sea como mínimo el previsto en el artículo quinto de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones.

BBVA Multiactivo Conservador, FIInforme anual 2013

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El importe de las bases imponibles negativas pendientes de compensar al 31 de diciembre del 2013, ascienden a 6.082.152,82 euros a las cuales se incorporará la base imponible del ejercicio 2013 en el momento en que sea presentada la correspondiente declaración del Impuesto sobre beneficios.No existen diferencias significativas entre el resultado contable antes de impuestos del ejercicio y la base imponible del Impuesto sobre beneficios.De acuerdo con la legislación vigente, las declaraciones para los diferentes impuestos a los que el Fondo se halla sujeto no pueden considerarse definitivas hasta haber sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haber transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años.El Fondo tiene abiertos a inspección todos los impuestos a los que está sujeto de los últimos cuatro ejercicios.No existen contingencias significativas que pudieran derivarse de una revisión por las autoridades fiscales.

12. Otra informaciónLa Sociedad Gestora realiza por cuenta del Fondo operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 67 de la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones y en el artículo 139 del Real Decreto 1082/2012. Para ello, la Sociedad Gestora ha adoptado procedimientos para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo del Fondo y a precios de mercado. Los informes periódicos incluyen, según lo establecido en la Circular 4/2008, información sobre las operaciones vinculadas realizadas. Asimismo, incluyen las posibles operaciones vinculadas realizadas por cuenta del Fondo con la Sociedad Gestora o con personas o entidades vinculadas a la Sociedad Gestora, indicando la naturaleza, riesgos y funciones asumidas en dichas operaciones.Adicionalmente, en la Nota de “Actividad y gestión del riesgo” se indica el importe de las comisiones retrocedidas con origen en las Instituciones de Inversión Colectiva gestionadas por entidades pertenecientes al Grupo de la Sociedad Gestora, en caso de que se hubieran producido durante el ejercicio.Respecto a la operativa que realiza con el Depositario, en la Nota de “Tesorería” se indican las cuentas que mantienen el Fondo con éste, al 31 de diciembre de 2013 y 2012.Al tratarse de una entidad que por sus peculiaridades no dispone de empleados ni oficinas y que por su naturaleza debe estar gestionada por una Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva, los temas relativos a la protección del medio ambiente y la seguridad y salud del trabajador aplican exclusivamente a dicha Sociedad Gestora.LoshonorariospercibidosporPricewaterhouseCoopersAuditores,S.L.porserviciosdeauditoríadecuentasanuales de los ejercicios 2013 y 2012, ascienden a 3 miles de euros y 2 miles de euros, respectivamente.

Informe de GestiónEvolución de mercadosDurante el primer semestre del año, el mercado de renta variable a nivel global registró avances significativos (10,33% el MSCI World en divisa local), en un entorno volátil de mercado. La renta fija corporativa a nivel global ha registrado recortes por la subida de tipos de interés de los bonos gubernamentales tras el anuncio de la reserva federal de una ralentización del programa de compras de bonos. Las materias primas, por su parte, han retrocedido en este período como consecuencia de las dudas acerca de una posible ralentización del crecimiento de los países emergentes. Destacar que se ha producido una fuerte divergencia de rentabilidades no sólo por activos, sino también por regiones, ya que mientras mercados como el estadounidense y el japonés han registrado importantes avances, +12% y +27% el S&P500 y el Topix respectivamente, las bolsas emergentes, así como las de la Zona Euro, a nivel agregado, han registrado caídas en este período, que han sido especialmente pronunciadas en países como Brasil, Italia o España, que han retrocedido entre un 5% y un 22%. En Estados Unidos y en Japón la renta variable se ha visto favorecida en este período por la continuación de las políticas monetarias expansivas, mientras que la Zona Euro se ha visto penalizada por la inestabilidad existente en Chipre y en Italia. Los mercados emergentes, como comentábamos anteriormente, siguen lastrados por los temores existentes sobre la evolución de las materias primas y la sostenibilidad de sus crecimientos.Durante este segundo semestre del año la mejora de los datos macro, así como el anuncio de la retirada gradual de las compras de activos por parte de la Fed, el acuerdo fiscal en EE.UU. y el avance hacia la Unión Bancaria en Europa han permitido a los activos de riesgo registrar un buen comportamiento. En este contexto, los mercados cierran el semestre con tendencias similares a las del conjunto del año: el mercado de renta variable a nivel global, al alza (+14,43% el MSCI World en divisa local); el mercado de renta fija de crédito con subidas también, y la deuda pública a la baja. Destacar, el comportamiento del precio de las commodities, que fue la nota discordante, ya que en este segundo semestre recuperó parte de las fuertes caídas experimentadas en la primera parte del año. En renta variable, por geografías, continúa la tónica de un mejor comportamiento relativo de los mercados desarrollados (+15,9%) frente a emergentes (+6,6%, siendo LATAM la peor geografía). Dentro de los mercados desarrollados, Europa logra superar a EE.UU. en el segundo semestre (subiendo un 19,5% frente al 15,1% del segundo). Especial mención a la recuperación experimentada por los periféricos, España e Italia (el Ibex 35 recupera un 27,7% en el segundo semestre frente a las caídas de la primera parte).

En cuanto a la bolsa nipona, su comportamiento continuó destacando entre las desarrolladas, con una revalorización del +19,1% en el semestre. El comportamiento por sectores, sin embargo, ha sido diferenciado, se ha producido cierta rotación hacia sectores cíclicos como tecnología, industriales, consumo cíclico y materiales básicos, mientras que sectores más defensivos se han quedado algo más rezagados. Asimismo, destaca la subida de telecoms y financieras en Europa. Respecto a la renta fija, los bonos de gobiernos han seguido corrigiendo en este segundo semestre. El bono a 10 años americano cerró 2013 en máximos, pagando un 3,03%, después de un aumento de 54 p.b. Mientras que el bono a 2 años apenas se movió, lo que pone de manifiesto que el mensaje de la FED de un claro sesgo bajista en tipos está funcionando en el mercado. En cuanto a la deuda alemana, el tramo corto apenas repuntó y el tramo a 10 años subió 20 p.b. hasta el 1,93%. Detrás de este menor movimiento se esconde el temor a la deflación que hay en el viejo continente así como la bajada de tipos (25 p.b.) de noviembre por parte del BCE. La prima de riesgo de los periféricos, ha continuado reduciéndose durante el semestre.A lo largo del año, hemos gestionado de forma táctica la exposición a los distintos activos que conforman la cartera, aunque hemos mantenido un posicionamiento sectorial y regional principalmente de corte cíclico, apostando por sectores y países que se han visto penalizados en términos relativos en los últimos años

y pensamos cuentan con unas atractivas valoraciones. Durante la última parte del año hemos diseñado una cartera más diversificada en cuanto a los motores de rentabilidad en el medio plazo, dando de nuevo mayor importancia a las apuestas direccionales frente a las de valor relativo. En renta fija, hemos seguido combinando las posiciones existentes en deuda corporativa estadounidense de alta calidad crediticia con inversiones en deuda gubernamental y corporativa de la Zona Euro. A mediados del mes de agosto invertimos en fondos de retorno absoluto global un porcentaje significativo de la cartera con el objetivo de añadir una fuente adicional de rentabilidad descorrelacionada con el mercado. El resto de la cartera, dado el corte conservador de la misma lo conforman fondos monetarios europeos y letras del gobierno español a 3 meses. El patrimonio del Fondo en 2013 ha aumentado un 44,05% y el número de partícipes ha aumentado un 33,66%. El impacto de los gastos soportados por el Fondo en el año ha sido de un 1,73% y la liquidez del Fondo se ha remunerado a un tipo medio del 0,24%.De conformidad con la política de ejercicio de los derechos de voto adoptada por BBVA Asset Management, S.A., S.G.I.I.C., esta entidad ha ejercido, en representación de los Fondos de Inversión que gestiona, el derecho de asistencia y voto en las Juntas Generales de Accionistas celebradas durante el ejercicio 2013de sociedades españolas en las que la posición global de los Fondos de Inversión gestionados por esta Sociedad Gestora fuera mayor o igual al 1 por 100 de su capital social y tuviera una antigüedad superior a doce meses. Asimismo, se ha ejercido el derecho de asistencia y voto en aquellos supuestos en los que estaba previsto el pago de una prima por asistencia a la Junta General y cuando, no dándose las circunstancias anteriores, se ha estimado procedente a juicio de la Sociedad Gestora. Durante el ejercicio 2013, se ha votado a favor de todas las propuestas que se han considerado beneficiosas o inocuas para los intereses de los partícipes de los fondos representados y en contra de aquellos puntos del orden del día en que no se dieran dichas circunstancias. En los archivos de esta Sociedad Gestora se dispone de información concreta sobre el sentido del voto en cada una de las Juntas a las que se ha asistido.Dada su actividad, el uso de instrumentos financieros por el Fondo está destinado a la consecución de su objeto social, ajustando sus objetivos y políticas de gestión de los riesgos de mercado, crédito, y liquidez de acuerdo a los límites y coeficientes establecidos por la Ley 35/2003 y sucesivas modificaciones, de Instituciones de Inversión Colectiva y desarrollados por el Real Decreto 1082/2012, de 13 de julio, por el que se reglamenta dicha Ley y las correspondientes Circulares emitidas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores.Gastos de I+D y Medio Ambiente: A lo largo del ejercicio no ha existido actividad en materia de investigación y desarrollo.En la contabilidad de la Entidad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2013 no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de información medioambiental.Acciones propias: Al Fondo no le aplica lo referente a las acciones propias.Acontecimientos posteriores al cierre al 31 de diciembre de 2013: Desde el cierre del ejercicio al 31 de diciembre de 2013 hasta la fecha de este informe de gestión, no se han producido hechos posteriores de especial relevancia que no se señalen en la memoria.

Opinión del auditor