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LOS BANCOS CENTRALES REAVIVAN EL OPTIMISMO EN LAS BOLSAS

RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO

Italia inyectará 3.600 millones de euros a su economía, como medida mitigante del impacto del coronavirus.Adicionalmente el ministro de Economía, Roberto Gualtieri, anunció ayer en Roma que concederán créditos fiscales a lascompañías que registren caídas del 25% en sus ingresos, además de reducciones en impuestos y mayor liquidez para elsistema sanitario. Este paquete, que supone el 0,2% del PIB Italiano, se sumaría a la medida anunciada el pasado viernes,por la cual se inyectarán 900 millones de euros a las regiones del país más afectadas por el virus.

Durante la jornada de ayer Beijín reportó 573 casos nuevos y 35 muertes, y de acuerdo con los datos más recientes la cifratotal de casos confirmados en China se ha elevado hasta los 80.026. En Corea del Sur, el país que ha sufrido el mayorbrote después de China, alcanza los 3.736 contagios, con 18 fallecidos, seguido de Italia, con 1.694 casos de los cuales 34han sido víctimas mortales e Irán que registra más de 978 casos y 54 muertes.

“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”

DATOS MACROECONÓMICOS

En Alemania hemos conocidos los datos de creación de empleo del mes de febrero con datos positivos. El paro cae porsegundo mes consecutivo en Alemania, en concreto, 10.000 personas menos desempleadas reduciéndose el número deparados a 2.260.000. El mercado laboral alemán muestra su fortaleza en el mes de febrero a pesar de la debilidad de susector industrial y las alarmas globales que ha encendido el coronavirus.

En China, el fin de semana, conocimos el PMI oficial mientras que hoy se publicó el Caixin PMI del mes de febrero.Ambos con importantes caídas que muestran el impacto del coronavirus. Caída al mínimo en el indicador de confianzade los empresarios oficial pasando del 50 en enero a 35,7 en febrero, muy por debajo de lo esperado por los analistas.También, fuerte deterioro en el indicador manufacturero que se sitúa en 27,8. Lo mismo sucede en el Caixin PMI quealcanza niveles de 40,3, los mínimos de toda la serie histórica que arranca en abril de 2004. Tanto los indicadores denuevas órdenes como el de condiciones laborales han bajado a mínimos desde la crisis financiera de 2009. Sin embargo, elindicador de retrasos en los pedidos ha aumentado a máximos históricos lo que mostraría que a pesar de que laproducción está detenida, los pedidos actuales no se han cancelado y esto daría margen de recuperación una vez lasfábricas vuelvan a la normalidad.

ESTRATEGIA DE MERCADOlunes, 2 de marzo de 2020

INFORME DIARIOINFORME

DIARIO

RESUMEN DE LOS MERCADOS

Las fuertes caídas se repitieron en las bolsas europeas el viernes (Eurostoxx 50 -3,66%; IBEX -2,92% y FTSE 100 -3,16%). El viernesse cierra una de las peores semanas bursátiles en los mercados europeos desde la crisis financiera de 2009. El Eurostoxx pierde un11,24% en la semana. En España, salvan el negativo las empresas que presentaban resultados, mostrando la fortaleza de susnegocios, como Cie Automotive (+5,06%), Indra (+5%) y Amadeus (+3,29%).

En Estados Unidos se frenan las caídas aunque Wall Street cerró la peor semana desde la crisis financiera. (S&P 500 -0,82% yNasdaq +0,01%). El S&P recuperó un 1,20% tras el cierre europeo gracias a las declaraciones de Jerome Powell señalando que laFed tiene capacidad de bajar tipos en caso de que la economía se resintiese. Altos volúmenes de negociación, un 113% sobre lamedia de diez días. El VIX alcanza niveles de 40,11%. El S&P 500 perdió un 11,50% en la semana. Sectorialmente, destacaron enpositivo el viernes tecnología (+0,74%) y telecomunicaciones, en concreto su parte de medios y comunicación (+0,42%) mientrastenemos en negativo sectores defensivos como utilities (-2,42%) e inmobiliario (-1,52%).

En Asia las bolsas se recuperan tras los anuncios de impulsos por parte de los bancos centrales. (Nikkei +0,95%, H.K. Hang Seng+0,67% y el CSI 3,29%). El Nikkei recuperó las pérdidas iniciales tras el comunicado de emergencia de Haruhiko Kuroda, gobernadordel Banco Central de Japon, señalando que iniciará inyecciones de liquidez en el mercado para paliar los efectos del coronavirus enla economía japonesa. En China, fuertes subidas en el índice de grandes empresas ante la posibilidad de que haya más estímulostras los pésimos datos macroeconómicos del fin de semana y de hoy. Lideran las subidas las empresas relacionadas coninfraestructuras y el sector inmobiliario, industrias más sensibles a los posibles estímulos esperados. Además, vuelven las comprasnetas de capital extranjero a las bolsas chinas tras cinco días de salidas. Finalmente, en Hong Kong las bolsas siguen el camino delresto de bolsas asiáticas con ligeras subidas que lideran el sector tecnológico (+4,2%) y energía (+3,26%).

Sesión con movimientos fuertes de bajada para las rentabilidades de los bonos de mayor calidad en la sesión del viernes. La TIRdel bono americano marcando nuevos mínimos históricos. El interés del bono americano a 10 años perdió 11 p.b. en la sesión delviernes, y cotiza esta mañana en niveles de 1,12%, tras abrir con nuevas caídas de 3 p.b.. El interés del bono a 10 años alemánperdió 4 p.b. en la sesión del viernes, cotizando en niveles de -0,59% esta mañana tras abrir esta mañana al alza 1 p.b..

En la periferia, sesión con movimientos mixtos para las rentabilidades de los bonos. La TIR del bono italiano a 10 años seencuentra en 1,09% tras subir 3 p.b. en la sesión del viernes. Esta mañana abre con leves correcciones de 1 p.b. y la prima deriesgo se reduce hasta los 168 p.b.. En España la TIR del bono español a 10 años a la baja 3 p.b. en la sesión del viernes, mientrasque esta mañana abre sin cambios, encontrándose en 0,27%. La prima de riesgo frente a Alemania se reduce hasta los 86 p.b..

En el mercado de divisas, sesión con subidas para el Euro, que se queda por debajo del 1,11. Los inversores a la espera deseñales que clarifiquen si finalmente las previsiones podrían apuntar a una bajada de tipos de la Resera Federal en marzo, seguidadel BCE en junio. El cruce EUR/USD subió +0,23% en la sesión del viernes. Cotiza hoy con subidas de +0,42%, encontrándose estamañana en 1,1072 EUR/USD. En Reino Unido, la divisa esterlina perdió -0,77% en la sesión del viernes, abriendo esta mañana concaídas adicionales de -0,39%. El cruce con el Euro se encuentra en 0,8636 EUR/GBP esta mañana. En cuanto al YEN, sesión confuertes subidas ayer de +1,30%, abriendo esta mañana con caídas de -0,87%. El cruce con el Euro se encuentra en 120,03 EUR/JPY.

En el mercado de materias primas, el petróleo cae y el oro se desploma tras días de subidas. El Brent cayó el pasado viernes un -3,18% aunque abre esta mañana en positivo (+0,71%), cotizando a 50,88$/barril. La caída acumulada del crudo en lo que va de añoes del -22,92% por la incertidumbre del coronavirus. Por su parte, el oro cayó el viernes un -3,61% por el pánico de los inversores alimpacto del coronavirus, liquidando posiciones en el activo refugio. Esta mañana sube un 0,90% hasta los 1.599$/onza, en uncontexto de anuncios de programas expansivos de los bancos centrales para paliar las consecuencias económicas del virus.


En el día de hoy, en Estados Unidos conoceremos el índice de confianza de los gestores de compras de Markit defebrero, así como el ISM manufacturero. Además, publicarán el gasto en construcción de enero. En cuanto a laEurozona, hoy conoceremos el índice de confianza de los gestores de compras de febrero, así como se publicará elinforme de revisiones económicas de la OCDE por el Banco Central Europeo.

Los futuros abren con resultados positivos. En Estados Unidos el S&P abre con alzas de +0,712% mientras que enEuropa el Eurostoxx abre con subidas de +1,660%.

AGENDA DE LA JORNADA


INFORME DIARIOINFORME DIARIO

EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES


Euribor Divisa28-2-20 1 día 1 mes 31-12-19 28-2-20 1 día 1 mes 31-12-19

1 mes -0,49% -0,49% -0,46% -0,44% EUR/USD 1,108 1,103 1,106 1,1213 meses -0,42% -0,43% -0,40% -0,38% EUR/GBP 0,864 0,860 0,851 0,8466 meses -0,39% -0,38% -0,34% -0,32% EUR/CHF 1,068 1,065 1,068 1,08612 meses -0,31% -0,30% -0,27% -0,25% EUR/JPY 120,14 118,99 120,21 121,77

Deuda PúblicaÚltimo 1 día 1 mes 1 año

2 años 0,81% 0,91% 1,31% 2,55%5 años 0,89% 0,94% 1,31% 2,56%10 años 1,14% 1,15% 1,51% 2,75%30 años 1,70% 1,68% 2,00% 3,12%2 años -0,78% -0,77% -0,67% -0,51%5 años -0,76% -0,76% -0,64% -0,27%10 años -0,59% -0,61% -0,43% 0,18%30 años -0,12% -0,15% 0,07% 0,82%2 años -0,44% -0,43% -0,43% -0,26%5 años -0,20% -0,19% -0,23% 0,21%10 años 0,28% 0,28% 0,24% 1,20%30 años 1,06% 1,05% 1,13% 2,44%2 años 0,31% 0,33% 0,45% 0,83%5 años 0,33% 0,35% 0,40% 1,02%10 años 0,44% 0,47% 0,55% 1,30%30 años 0,94% 0,95% 1,06% 1,82%

Reino Unido

USA

Alemania

España

Índice Sorpresas Económicas (Citigroup)


INFORME DIARIO

Expectativas Inflación (swap 5y5y)

1,05

1,1

1,15

1,2

1,25

1,3

mar.-19 may.-19 jul.-19 sep.-19 nov.-19 ene.-20

EUR/USD

-1

-0,5

0

0,5

1

1,5


Bono 10 años

España Alemania Prima de riesgo

-0,45

-0,4

-0,35

-0,3

-0,25

-0,2

-0,15

-0,1

-0,05

0


Euribor 12 meses

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

mar.-19 abr.-19 may.-19 jun.-19 jul.-19 ago.-19 oct.-19 nov.-19 dic.-19 ene.-20 feb.-20

Estados Unidos Euro-zona Emergentes

1

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

1,6

1

1,2

1,4

1,6

1,8

2

2,2

2,4

2,6

2,8

Mar-19 May-19 Jul-19 Sep-19 Nov-19 Jan-20 Mar-20Estados Unidos Euro-zona (Derech.)

INFORME DIARIO

EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES


Renta Variable28-2-20 1 día 1 mes 31-12-19

MSCI World 512,76 -1,75% -8,21% -9,28%SP500 2.954,22 -0,82% -8,41% -8,56%Eurostoxx50 3.329,49 -3,66% -8,55% -11,10%Topix 1.525,87 0,99% -9,41% -11,36%IBEX35 8.723,20 -2,92% -6,88% -8,65%Footsie100 6.580,61 -3,18% -9,68% -12,75%MSCI Brazil 1.898,68 0,42% -13,42% -19,99%MSCI China 82,37 -2,05% 1,33% -3,89%MSCI Emerging 1.005,52 -2,44% -5,35% -9,79%(*) All Countries


INFORME DIARIO

Crédito Global1 día 1 mes YTD 1 año

Rentabilidad 0,27% 0,82% 2,91% 13,07%TIR 1,9% 2,1% 2,2% 3,1%Duración 7,1 7,0 6,9 6,4Diferencial 123 100 98 127Rentabilidad -0,73% -1,36% -1,12% 6,87%TIR 5,8% 5,0% 4,8% 6,1%Duración 3,5 3,1 3,1 3,5Diferencial 494 375 347 394

Grado de Inversión

High Yield

IICs March A.M.Mes YTD 1 año

March Patr. Defensivo-0,19% 0,01% 0,33%Torrenova -1,89% -1,89% 0,97%Bellver -3,82% -4,55% 0,00%March Global -9,74% -10,92% 2,94%March Iberian Equity-6,57% -8,21% -2,47%March Fam. Business-8,26% -7,34% 2,43%

Commodities28/02/2020 1 día 1 mes YTD

Brent 50,94 2,56% -12,41% -22,82%Oro 1597,57 0,75% 0,53% 5,29%

200

250

300

350

400

450

500

80

100

120

140

160

180

200


Diferenciales Bonos Corporativos

Grado Inversión High Yield (Derech.)

7000

7500

8000

8500

9000

9500

10000

10500


IBEX35

90%

95%

100%

105%

110%

115%

120%

125%

130%

135%

140%


Evolución índices (YoY)

MSCI Emerging SP500 IBEX35 100%

INFORME DIARIO

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