Brasil - 3T19 · 2020-02-21 · 4 Panorama Macroeconómico 1. Resumen Ejecutivo Situación...

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Brasil - 3T19Informe de Coyuntura Macroeconómica

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Informe de Coyuntura Económica 3T19

3

Índice

287. Sector asegurador

308. Anexo

1. Resumen ejecutivo 4

6. Telecomunicaciones 27

2. Panorama internacional 8

123. Situación macroeconómica en Brasil

5. Energía & Utilities 26

4. Sector bancario: visión general 16

http://intranet.gms.com/C8/Banco-imagenes/Infcoyuntura/MAPA.jpg

4

Panorama Macroeconómico

1. Resumen EjecutivoSituación macroeconómica en Brasil

Durante 3T19 la economía brasileña creció a unatasa del 1,17%, tras una aceleración respecto a 2T19de 0,08 p.p. Este comportamiento se atribuyó alcomportamiento del consumo privado.

En el ámbito interno, se produjo una desaceleraciónen el crecimiento interanual de la inversión (-4,67p.p.), hasta el 2,57%. Además, el consumo privadoaumentó su tasa de variación hasta el 1,88% siendoel principal motor del crecimiento del PIB.

Respecto al sector externo las exportaciones sevieron reducidas en 10,16 p.p. llegando a tener undescenso del -7,48% respecto al mismo trimestredel año anterior. De igual manera, las importacionestuvieron un decrecimiento de 14.6 p.p. respecto almismo trimestre del año.

La producción industrial registró una tasa interanual del 0,43% en 3T19, tras una aceleración de 2,60 p.p.respecto a 2T19.

La tasa de inflación de Brasil se redujo en 3T19 en 1,14 p.p. con respecto a 2T19, situándose en el 3,18%,inferior al rango medio objetivo del BCB para 2019 del 4,25% con una oscilación máxima de ±1,50 p.p.

En el mercado laboral, la tasa de desempleo se redujo 0,46 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta el11,80% en 3T19. La tasa de crecimiento interanual de empleo se mantuvo positiva en este tercer trimestre,registrando un crecimiento interanual de 0,37 p.p. y llegando al 1,44%

El tipo de cambio del real frente al dólar aumentó con respecto al trimestre anterior, registrando un valorde 3,97 R$/US$, lo que supuso una depreciación de 0,05 R$ por dólar (1,28%).

En el 3T19, la economía brasileña aumentó su ritmo de crecimiento en comparacióncon el trimestre anterior en 0,08 p.p., registrando una tasa de crecimiento del PIB del1,17%. Esta evolución se explicó principalmente por el comportamiento del consumoprivado. En cuanto a los precios, la inflación de Brasil descendió en 3T19 en 1,14 p.p.con respecto a 2T19, situándose en el 3,18%. En el mercado laboral, la tasa dedesempleo se redujo, registrando un 11,80%. Por su parte, el empleo aceleró su ritmode crecimiento hasta alcanzar una tasa de crecimiento interanual del 1,44%. En elmercado cambiario, el real se depreció frente al dólar, registrando una tasa de 3,97R$/US$.

PIB (Crecimiento interanual %)

Fuente: Banco Central do Brasil. Previsiones OECD.

PrevisiónEvolución interanual

1,521,26

0,60

1,09 1,171,36

2,27

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19 2019 2020


5

Fuente: Banco Central do Brasil (ver Anexo).

Durante el tercer trimestre del año, la concesión de créditos en el sistema brasileñoaumentó su ritmo de crecimiento, registrando una aceleración de 0,63 p.p. hasta el5,78%. La tasa de morosidad en el total del sistema financiero fue del 3,05% en 3T19,aumentándose en 0,12 p.p. respecto al trimestre anterior. La tasa de crecimientointeranual de los depósitos se desaceleró, reduciéndose en 1,42 p.p. en el tercertrimestre de 2019 respecto a 2T19, situándose en una variación interanual del 7,64%.En 3T19, el sistema financiero brasileño registró un descenso en su ratio de eficienciarespecto a 3T18 de 4,92 p.p.

Sector Bancario

INVERSIÓN CREDITICIA TOTAL 3T19 (%) El crecimiento interanual de la inversión crediticiaen el sistema brasileño aumentó, incrementandosu tasa de crecimiento en 0,63 p.p. Continuóregistrando una variación interanual positiva(5,78%) por séptima vez consecutiva.

En 3T19, la variación de la inversión crediticia porparte de los bancos nacionales públicos seaceleró 0,20 p.p. respecto al trimestre anterior,mientras que los nacionales privados se vieronreducidos en 0,09 p.p. y los extranjerosdisminuyeron en 0,77 p.p.

La tasa de morosidad en el total del sistemafinanciero fue del 3,05% en 3T19, aumentándoseen 0,12 p.p. respecto al trimestre anterior. Entérminos interanuales, la tasa de morosidad seaumentó 0,01 p.p. en comparación con 3T18.

Sector bancario

En 3T19 la tasa de crecimiento de los depósitos del sistema financiero brasileño registró una desaceleraciónrespecto al trimestre anterior de 1,42 p.p., situándose en un 7,64%.

El ratio de eficiencia del conjunto del sistema financiero experimentó un descenso de 4,92 p.p. durante 3T19comparado con 3T18, alcanzando el 68,94%. El motivo de este comportamiento fue que el aumento delmargen bruto en términos interanuales (15,24 p.p. ), fue mayor al aumento de los gastos de explotación(9,95 p.p.).

El ratio IC/DC del sistema se redujo 0,97 p.p. en 3T19 respecto a 2T19, situándose en el 120,34%.

La variación interanual del número de sucursales en 2T19 fue del -0,99%, hasta un total de 69.898 sucursalesen el sistema, 694 menos que en 2T18.

4,17

5,375,74

5,155,78

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

6

En 3T19, en el sector energético, las ventas de petróleo y de gas aumentaron respectoal trimestre anterior. Además, tanto la producción de gas como la de petrolíferosaumentó en 3T19 respecto al segundo trimestre del año. En el sector de lastelecomunicaciones, los ingresos anualizados del sector aumentaron durante 2019 un0,89%, hasta alcanzar los 239.900 millones de reales. En cuanto al sector asegurador,el crecimiento interanual de las primas del sector asegurador brasileño experimentóuna aceleración hasta el 4,52% en 3T19. El índice de siniestralidad disminuyó hastasituarse en 3T19 en el 46%.

Otros sectores

Otros Sectores: Energía, Telecomunicaciones y Seguros

Durante 3T19, tanto la producción de gas como depetróleo superaron al volumen de ventas internas,continuando con la tendencia de los últimos años.En términos trimestrales, la producción de gasaumentó un 14,15% y la venta agrandó un 28,81%.

Tanto la venta como la producción de petróleoaumentaron un 6,06% y un 11,28%,respectivamente, en comparación con 2T19.

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y VOLUMEN DE VENTAS INTERNAS DE PETRÓLEO (BARRILES)

En el sector de telecomunicaciones, el volumen delíneas fijas se redujo trimestralmente un 2,55%,pasando de 35,68 millones de líneas en 2T19 a34,77 en 3T19.

El número de líneas móviles decreció respecto a2T19 un 0,24%, hasta llegar a 227,60 millones delíneas, de las cuales un 53,41% fueron de prepago.

Los ingresos anualizados del sector detelecomunicaciones aumentaron durante 2019 un0,89%, hasta alcanzar los 239.900 millones dereales. Este aumento estuvo motivado por elcrecimiento de los ingresos por internet fijo, quecrecieron un 5,72% en el año respecto a 2018;además del incremento de los ingresos de líneasmóviles (+2,92%).

En el sector asegurador, las primas por segurodirecto registraron durante 3T19 un crecimientorespecto al mismo trimestre del año de un 4,52%.

Por su parte, el índice descendió durante el tercertrimestre del año respecto al segundo, registrandoun dato final del 46%.

Fuente: ANEEL

Ingresos Totales (miles de millones de reales)

Resumen Ejecutivo - Brasil

Ventas

Producción

Fuente: Telebrasil. *Nota: los datos de 2019 corresponden a los datos

anualizados de 2T19, los últimos disponibles.

*Últimos datos disponibles de ingresos para el sector de las telecomunicaciones durante la elaboración de este informe corresponden a 2019.

105,22

48,6

24,625,64

2019

Líneas Móviles

-13,96%

Δ 2019/2018

Internet Fijo

Suscripciones TV

Líneas Fijas Telefonía

-6,76%

5,72%

2,92%

0,89%Total 239,9

232.575

241.481

230.626

239.500

266.506

222.131 222.884

209.299215.119

228.159

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


7

8

2. Panorama internacionalLatAm

Durante 3T19, el crecimiento interanual del PIB se aceleró en todos los paíseslatinoamericanos analizados a excepción de Argentina, México y Colombia. Lainflación media decreció, impulsada por Argentina y Brasil, mientras que el desempleose mantuvo estable si bien en media de los países analizados descendió ligeramente.

Durante el 3T19, la actividad en Latinoamérica en su conjunto se fortaleció. Según el Banco Mundial, enBrasil las condiciones financieras han mejorado, los indicadores económicos son positivos pero moderados(crecimiento del 1,17%, +0,08 p.p. desde 2T19). En el resto de países, Chile (2,82%, +0,78 p.p. desde 2T19) yPerú (2,98%, aceleración de 1,79 p.p.). Por su parte, países como Argentina, México y Colombiaexperimentaron descensos en su actividad económica durante el tercer trimestre de 2019; Argentina(-1,71%, -1,71 p.p. desde 2T19), México (-0,22%, -0,37 p.p. desde 2T19) y Colombia (3,28%, lo querepresenta un descenso de 0,14 p.p.).

El crecimiento durante 3T19 fue inferior a lo esperado, posponiendo una recuperación a un mayor ritmopara el 2020. Según BBVA Research, las persistentes tensiones comerciales y la ralentización del crecimientomundial pesaron negativamente sobre la actividad económica en América Latina.

Teniendo en cuenta el impacto de la crisis Argentina, se podría esperar que el tipo de cambio permanezcaestable en línea con la relativa estabilidad registrada desde principios de mayo si bien la incertidumbreelectoral podría mantener la volatilidad alta en la segundad mitad del año.

En contraste con la economía global, se espera un menor aumento del crecimiento en América Latina apartir de la segunda mitad de 2020. En este contexto, el desempeño de las exportaciones se ha debilitado,aunque ha continuado su crecimiento desde principios del año 2018. Según el Banco Mundial, laimposición de impuestos bilaterales de USA y China, unido al sólido crecimiento USA ha beneficiado a lospaíses latinoamericanos.

Las medidas adicionales de estímulo a la actividad en las principales economías mundiales, de caráctermonetario sobre todo, podrán generar cierto de margen de maniobra a los países de la región. AméricaLatina crecerá tan sólo 1,0% en 2019, significativamente menos de lo anteriormente esperado (1,7%).

Con la excepción de Argentina (53,30%, -2,03 p.p. desde 2T19) y Brasil (3,18%, -1,14 p.p. desde 2T19) lainflación del resto de países latinoamericanos permaneció moderada oscilando entre el 2,00% en Perú y el3,82% en Colombia, en parte debido a la estabilidad o fortalecimiento de la tasa de cambio frente al dólar.

El desempleo se redujo principalmente en Argentina (-0,90 p.p. respecto a 2T19) y Perú (-0,55 p.p. respectoa 2T19). En el resto de países se mantuvo más o menos estable, siendo Brasil la región con la mayor tasa deparo (11,80%). En el lado contrario se encuentra México, con la menor tasa y un desempleo del 3,74%.

En cuanto al rating, ha habido algunos cambios interanuales en las calificaciones de varios paíseslatinoamericanos. Argentina registró una disminución, con la calificación de Moody’s bajando de B2 a Caa2,al igual que la calificación de S&P, bajando de B a CCC. El resto de los países latinoamericanos, mantuvieronsus calificaciones constantes.

En la mayoría de los países, los tipos de interés oficiales de los bancos centrales se han mantenido o hanbajado desde 2018.

El ritmo medio de préstamos en los países analizados se desaceleró en todos los países de la regiónanalizados.

La concesión de depósitos aceleró en promedio, al aumentar en todos los países excepto Argentina, Brasily Colombia. Argentina registró las tasas más altas de préstamos y depósitos, de 13,50% y 31,49%,respectivamente.

Panorama macroeconómico

Sector financiero


9

53,30

3,18 2,46 3,79 3,31 2,00

11,34

ARG BRA CHI COL MÉX PER LatAm*

9,70 11,807,13

10,72

3,74 5,75 8,14

ARG BRA CHI COL MÉX PER LatAm*

PIB 3T19 (% variación interanual)

TASA DE PARO 3T19 (%)

Inversión crediticia

Depósitos

INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 3T19 (% variación interanual)

RATINGS LARGO PLAZO 3T19

TASA DE INFLACIÓN 3T19 (%)

Aumenta desde 3T18

Constante desde 3T18

Disminuye desde 3T18

< 0%

0 - 2%

2 - 5%

> 5%

LatAm*

1,39%

Mexico-0,22%

Colombia

3,28%

Peru

2,98%

Brasil

1,17%

Chile 2,82%

Argentina

-1,71%

*Gráfico LatAm calculado como media incluyendo Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.

MOODY'S S&P FITCH

Argentina Caa2 CCC CC

Brasil Ba2 BB- BB-

Chile A1 A+ A

Colombia Baa2 BBB- BBB

México A3 BBB+ BBB+

Perú A3 BBB+ BBB+

13,50 11,404,03 6,09 6,58 7,34 8,16

31,49

6,7112,44

7,64 4,4812,14

8,68

Argentina Chile México Brasil Colombia Perú LatAm*


10

En la Eurozona, la expansión del PIB se mantuvo moderada durante el tercer trimestre de 2019 (1,22%, 0,03 p.p.desde 2T19) tras la concurrencia de varias causas en algunas de las principales economías, entre las cuales, lasmás notables fueron: Alemania (0,31%), que no alcanzó la demanda externa esperada, Francia (1,35%) conmedidas fiscales que quieren suavizar los efectos de los “chalecos amarillos” por las protestas en contra de lasnuevas reformas, España (1,96%) debido al clima de incertidumbre provocado después del ultimo ciclo deelecciones, UK (1,06%), caracterizado por la inestabilidad que el Brexit conlleva, e Italia (0,32%) donde la situaciónpolítica y fiscal es incierta, lo que afecta a la demanda e inversión. La evidencia reciente confirma queincertidumbre y proteccionismo están afectando negativamente al crecimiento. Las exportaciones y lasmanufacturas siguen con un desempeño particularmente débil y ya hay indicios de que esta debilidad se estáempezando a trasladar al sector de servicios.

Por su parte, el crecimiento de USA sufrió un ligero incremento (0,10 p.p. hasta 2,10%) en medio del proceso dedestitución de Trump, ya que aumenta la incertidumbre y reduce la posibilidad de estímulos fiscales adicionales,aunque se espera que se modere a medida que la política fiscal se desvanece (de acuerdo a la OECD). En cuanto aJapón, su actividad se aceleró (+ 0,57 p.p. hasta 1,40%).

El balance de riesgos en el panorama incluye una gran incertidumbre política como resultado de las dificultadesen llegar a acuerdos en cuestiones contenciosas. Las nuevas medidas proteccionistas anunciadas en agosto hanaumentado las tensiones comerciales. Los riesgos globales continúan aumentando, principalmente debido a lasdisputas comerciales entre China y EE.UU., pero también por las crecientes tensiones geopolíticas en OrienteMedio. También se han anunciado estímulos fiscales en ambos países para suavizar el impacto de los aranceles.

La inflación en las economías avanzadas se mantuvo por debajo de lo esperado, ante el entorno global másnegativo y la elevada incertidumbre. La inflación se mantendrá muy baja (1,2% en 2019 y 1,1% en 2020).

En China, el proteccionismo y la incertidumbre están teniendo un impacto negativo mayor al esperado. Es porello, que el PIB de China haya decrecido en 0,20 p.p. hasta un 6% desde un 6,20% desde el trimestre anterior. Elsector más ralentizado es el industrial. aunque, este impacto negativo ha sido atenuado por medidas contracíclicas.

Los mercados laborales permanecieron ajustados, debido a la limitada alteración de éstos, en economías comoAlemania (3,10% de desempleo), Japón (2,27%), China (3,61%) y USA (3,60%). El desempleo en España continuóalto (13,92%) tras un descenso de 0,10 p.p.

En el 3T19, la incertidumbre fue una de las protagonistas, por lo que el crecimiento del PIB sedesaceleró principalmente en Reino Unido, seguido de Alemania. China decreció su tasa decrecimiento hasta alcanzar 6,00%, en un panorama económico marcado por la volatilidad. Lainflación continuó baja en la mayoría de los países.

Durante el 3T19 y en comparación con el 3T18, Moody's bajó la calificación de Italia a Baa3.

La Fed, en consecuencia del aumento del riesgo global, redujo los tipos de interés en 50 bps (0,5%). El BCE y elBanco de China han establecido recortes más agresivos en los tipos de interés.

El crecimiento interanual del crédito se aceleró en el 3T19 en comparación con 2T19 en Alemania (0,67 p.p.),Japón (0,08 p.p.), Reino Unido (2,09 p.p.) y USA (0,13 p.p.), mientras que las mayores desaceleracionescorrespondieron a Canadá (-0,91 p.p.), Francia (-0,80 p.p.), China (-3,32 p.p.) e Italia (-12,65 p.p.). En el ladocontrario, Italia fue la única en registrar tasas negativas, de -15,87%.

Los depósitos se aceleraron en todos los países excepto Alemania, Canadá y China. UK experimentó la mayoraceleración (+2,45 p.p.).

2. Panorama internacionalOECD & China

Panorama macroeconómico

Sector financiero


11

1,471,90

0,301,00

0,36 0,33

1,83 1,76 1,521,88

2,87

ALE CAN ESP FR ITA JAP UK USA UEM OECD CH I

3,105,63

13,92

8,60 9,80

2,273,80 3,60

7,565,19

3,61

ALE CAN ESP FR ITA JAP UK USA UEM OECD* CH I

PIB 3T19 (% variación interanual)

TASA DE INFLACIÓN 3T19 (%)

INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 3T19 (% variación interanual)Inversión crediticia

Depósitos

RATINGS LARGO PLAZO 3T19

TASA DE PARO 3T19 (%)

< 0%

0 - 2%

2 - 5%

> 5%

MOODY'S S&P Fitch

Alemania Aaa AAA AAA

Canadá Aaa AAA AAA

China A1 A+ A+

España Baa1 A A-

Francia Aa2 AA AA

Italia Baa3 BBB BBB

Japón A1 A+ A

Reino Unido Aa2 AA AA

EEUU Aaa AA+ AAA

Aumenta desde 3T18

Constante desde 3T18

Disminuye desde 3T18

*Datos agregados de la OECD de 3T19.

*Datos de depósitos de Francia para 4T18.

-

-

Alemania

0,31%

Canadá1,65%

China6,00%

Francia 1,35%

España1,96%

Italia0,32%

Japón1,40%

UEM1,22%

UK1,06%

USA2,10%

4,85 5,55

9,13

-1,46

4,93

-15,87

1,68 3,09 4,754,67

2,033,99 6,95

8,094,12 6,64 4,03

2,145,25 5,57 5,17

5,19

Alemania Canadá China España Francia Italia Japón UEM UK USA Media

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12

3. Panorama Macroeconómico en Brasil

Durante 3T19 la economía brasileña creció a unatasa del 1,17% respecto al mismo trimestre del añoanterior, motivado por la demanda externa y elconsumo privado.

Las previsiones de la OECD estimaron una mejoraen el crecimiento del PIB, que se mantenga en1,36% en 2019, y acelere hasta el 2,27% en 2020.

En el ámbito interno, se produjo unadesaceleración en el crecimiento interanual de lainversión (-4,67 p.p.), hasta el 2,57%. Por otro lado,el consumo privado aumentó su tasa de variaciónen 0,03 p.p. hasta el 1,88% en 3T19 con respecto altrimestre anterior, siendo el principal motor delcrecimiento del PIB.

Por su parte, el consumo público se redujo (-2,57p.p.) hasta una variación del -1,40% interanual.

Respecto al sector externo las exportaciones sevieron reducidas en 10,16 p.p. llegando a tener undescenso del -7,48% respecto al mismo trimestredel año anterior. De igual manera, lasimportaciones tuvieron un decrecimiento de 14.6p.p. respecto al mismo trimestre del año anterior,viéndose así reducidas en mayor medida que lasimportaciones y alcanzando una tasa dedecrecimiento del -1,42% interanual.

La producción industrial registró una tasainteranual del 0,43% en 3T19, tras una aceleraciónde 2,60 p.p. respecto a 2T19.

Se prevé que la actividad industrial repunte en lossiguientes periodos. Así, las previsiones señalaronuna tasa de crecimiento de la producciónindustrial del 3,86% en 2019 y del 3,99% en 2020.

En 3T19, la economía brasileña aumentó su ritmo de crecimiento en comparación con eltrimestre anterior en 0,08 p.p., registrando una tasa de crecimiento del PIB del 1,17%.Esta evolución se explicó principalmente por el comportamiento del consumo privado.Adicionalmente, en el tercer trimestre del año, el crecimiento de la producción industrialregistró una aceleración trimestral de 2,60 p.p. hasta una tasa del 0,43%, siendo elsegundo trimestre consecutivo creciendo y dejando atrás de las tasas negativas.

Fuente: Banco Central do Brasil, previsiones OECD.

PIB (%)

Crecimiento anual Crecimiento interanualPrevisión

PRODUCCIÓN INDUSTRIAL (%)

Crecimiento anual

Fuente: Banco Central do Brasil, previsiones FEBRABAN.

Crecimiento interanualPrevisión

-6,68

2,872,19

3,86 3,99

2016 2017 2018 2019 2020

-3,07

1,06 1,11 1,36

2,27

2016 2017 2018 2019 2020

1,28 1,130,60

1,09 1,17

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

0,54

-1,27

-2,17

-0,350,43

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


13

Crecimiento anual

El consumo privado registró un crecimientointeranual del 1,88% en el tercer trimestre delaño, una aceleración de 0,03 p.p. respecto a latasa de 2T19.

La OECD pronosticó un crecimiento positivo delconsumo privado en 2019 del 1,88%, acelerandohasta el 2,40% en 2020.

La tasa de inflación de Brasil se redujo en 3T19 en1,14 p.p. con respecto a 2T19, situándose en el3,18%, inferior al rango medio objetivo del BCBpara 2019 del 4,25% con una oscilación máximade ±1,50 p.p.

El BCB apuntó que la continuación de lasreformas y la perseverancia en los ajustesnecesarios en la economía brasileña afectan a laspremisas de riesgo y aumentan el nivel deinflación por encima del camino para la inflaciónobjetivo.

Las previsiones apuntaron una caída de la tasade inflación hasta el 3,67% en 2019, junto con unascenso hasta el 3,96% en 2020.

Los objetivos del BCB para 2019 y 2020 son del4,25% (con una oscilación de ±1,50 p.p.) y del 4%(con la misma oscilación máxima),respectivamente.

INFLACIÓN (IPCA general, %)


Previsión Crecimiento interanual

CONSUMO PRIVADO (%)


Crecimiento anual Crecimiento interanualPrevisión

8,77

3,46 3,80 3,67 3,96

2016 2017 2018 2019 2020

-3,16

1,341,90 1,88

2,40

2016 2017 2018 2019 2020

1,331,49 1,53 1,85 1,88

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

4,40 4,12 4,08 4,32

3,18

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

14

Panorama Macroeconómico - Brasil

La tasa de desempleo se redujo 0,46 p.p. respectoal trimestre anterior, hasta el 11,80% en 3T19.

En el tercer trimestre de 2019, el número dedesempleados se situó en 12.500.000 personas,haciendo descender la cifra en 251.000 personasrespecto al trimestre anterior.

El FMI estimó un descenso del desempleo hasta el11,80% en 2019 y hasta el 10,00% en 2020, en líneacon la recuperación de la economía.

La tasa de crecimiento interanual de empleo semantuvo positiva en este tercer trimestre,registrando un crecimiento interanual de 0,37 p.p.respecto al mismo trimestre del año anterior yllegando al 1,44%. Creciendo también respecto alsegundo trimestre de mismo año en 0,08 p.p.desde el 1,36%.

De acuerdo con el Banco Central de Brasil, elmercado laboral sigue caracterizándose por unafuerte creación de empleo, tasas de desempleocercanas a los niveles más bajos de la historia y uncrecimiento gradual de los ingresos.

La tasa de desempleo se redujo en Brasil durante el tercer trimestre de 2019,registrando un 11,08%, frente al 12,26% registrado en el trimestre anterior. Por suparte, el empleo aceleró su ritmo de crecimiento en 0,08 p.p. respecto al 2T19, hastaalcanzar una tasa de crecimiento interanual del 1,44%.

DESEMPLEO (Población Activa, %)

Fuente: Banco Central do Brasil, previsiones FMI.

Evolución trimestralEvolución anual Previsión

EMPLEO (Puestos de Trabajo, %)

Fuente: Banco Central do Brasil.

Crecimiento interanualCrecimiento anual

11,5112,73 12,20 11,80

10,00

2016 2017 2018 2019 2020

12,00 11,7012,36 12,26 11,80

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

1,071,38 1,42 1,36 1,44

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

1,33

-2,03

-4,09

-1,69

0,94

2014 2015 2016 2017 2018


15IBOVESPA (PUNTOS)

Evolución trimestral*


*Nota: Media del periodo.

La curva de rentabilidad de los títulos de Brasil en 3T19 se situó por debajo de laobservada en el mismo trimestre de 2018 y 2017 para todo tipo de vencimientos. En elmercado cambiario, el real se depreció frente al dólar, registrando una tasa de 3,97R$/US$. El índice Ibovespa presentó un ascenso en su cotización respecto a 2T19, con unvalor medio trimestral de 102.564 puntos.

En el tercer trimestre de 2019, la rentabilidadde los bonos de la deuda brasileña se situaronpor debajo de las observadas en el 3T18, estopara bonos de largo y corto plazo.

Los mayores descensos respecto a 3T18 sedieron en los bonos a largo plazo,especialmente a 10A (-4,39 p.p.). Por su parte,los bonos a 9 meses observaron la menorreducción en esta tasa, registrando undescenso de 1,90 p.p.

En comparación con 3T17, la curva de tipos deinterés de los bonos de 3T19 se situó en tornoa los 2 p.p. por debajo para todos losvencimientos, encontrándose la mayordiferencia en los bonos a 10 años, con unadiferencia de 2,58 p.p.

El tipo de cambio del real frente al dólaraumentó con respecto al trimestre anterior,registrando un valor de 3,97 R$/US$, lo quesupuso una depreciación de 0,05 R$ por dólar(1,28%).

Las previsiones de la OECD anticiparon un tipode cambio del real respecto al dólar para 2019y 2020 de 3,89 R$/USD y 3,93 R$/USD,respectivamente.

El índice Ibovespa registró un ascenso mediode 4.447 puntos respecto al trimestre anterior,situándose en los 102.564 puntos en 3T19, loque supuso un ascenso trimestral del 4,53%.

Comparado con el mismo trimestre del añoanterior, el índice se revalorizó un 30,80%,aumentando en 24.151 puntos.

Evolución anual*

Fuente: Branco Central do Brasil.

TIPOS DE INTERÉS BONOS (%)

3T17 3T18 3T19

TASA DE CAMBIO (R$/US$)

Fuente: Banco Central do Brasil. Previsiones OECD.

*Nota: Media del periodo.

Evolución anual* Evolución trimestral*Previsión

3,493,19

3,633,89 3,93

2016 2017 2018 2019 2020

49.05053.983

68.560

82.609

2015 2016 2017 2018

3,96 3,81 3,77 3,92 3,97

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

4

6

8

10

12

14

16

9M 1A 2A 3A 5A 8A 10A

78.413

88.271

96.130 98.117 102.564

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

16

INVERSIÓN CREDITICIA (Crecimiento Interanual %)

El crecimiento interanual de la inversión crediticia enel sistema brasileño aumentó, incrementando su tasade crecimiento en 0,63 p.p. Continuó registrando unavariación interanual positiva por séptima vezconsecutiva del 5,78%.

El Banco Central do Brasil mantuvo la tasa Selic en el6,50%, la misma que se estableció durante el 1T19.

En 3T19, la variación de la inversión crediticia porparte de los bancos nacionales públicos se aceleró0,20 p.p. respecto al trimestre anterior, mientras quelos nacionales privados se vieron reducidos en 0,09p.p. y los extranjeros disminuyeron en 0,77 p.p.

Los bancos nacionales privados experimentaron asíun crecimiento interanual del 13,81%, y losextranjeros un crecimiento interanual del 11,72%.

Los bancos nacionales públicos registraron una tasanegativa por decimotercer trimestre consecutivo, conuna tasa del -1,99%.

Durante el tercer trimestre del año, la concesión de créditos en el sistema brasileñoaumentó su ritmo de crecimiento en comparación al trimestre anterior, registrando unaaceleración de 0,63 p.p. hasta el 5,78%. Esta mejora se sustentó en la aceleración de losBancos Nacionales Públicos.

Bancos Nacionales

Públicos

Bancos Nacionales

PrivadosBancos ExtranjerosTotal Sistema Financiero


4. Sector bancario en BrasilInversión crediticia

INVERSIÓN CREDITICIA POR SEGMENTOS (%)

Por segmentos, los créditos concedidos alsector servicios y a la industria representaronel 54,71% y 42,44% del total,respectivamente. Por otro lado, los créditosconcedidos al sector agropecuario y a otrossectores representaron el 1,75% y 1,10%sobre el total, respectivamente.

Fuente: Banco Central do Brasil

4,175,37 5,74 5,15 5,78

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-1,37-0,08 -0,82

-2,19 -1,99

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

8,28 8,97

13,14 13,89 13,81

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

13,1314,20 13,85

12,49 11,72

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

1,75%1,10%

42,44%

54,71%

Agropecuaria

Otros

Industria

Servicios


17

La tasa de morosidad en el total del sistema financiero fue del 3,05% en 3T19, aumentándose en 0,12 p.p.respecto al trimestre anterior. En términos interanuales, la tasa de morosidad se aumentó 0,01 p.p. encomparación con 3T18.

La variación de la tasa de morosidad fue causada por el crecimiento de la morosidad en todos los tipos deentidades, siendo el mayor incremento sufrido en las privadas de 0,21 p.p.

La morosidad de los bancos nacionales públicos se incrementó respecto a 2T19 en 0,07 p.p. Los bancosnacionales privados aumentaron 0,21 p.p. su tasa hasta el 3,61% en 3T19. Por último, los bancos extranjerosaumentaron su tasa 0,05 p.p. hasta alcanzar un 2,63%, presentando la morosidad más baja de lossegmentos analizados.

Interanualmente, todos los segmentos disminuyeron su tasa de morosidad en 3T19 excepto los BancosNacionales Públicos. Se registraron descensos de 0,17 p.p. en los bancos nacionales privados y de 0,01 p.p.para los bancos extranjeros, por su parte, las entidades nacionales públicas aumentaron en 0,08 p.p.respecto a 3T18.

MOROSIDAD (%)


Nota: El dato corresponde al porcentaje referente al cierre del último mes de cada trimestre.

Bancos Nacionales

Públicos

Bancos Nacionales


3,04 2,87 2,97 2,93 3,05

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

2,69 2,51 2,70 2,70 2,77

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

3,783,54 3,51 3,40 3,61

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

2,64 2,55 2,67 2,58 2,63

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

18 MOROSIDAD 3T19 (%)

En 3T19, se registró una aceleración trimestral de 0,63 p.p. en la tasa de crecimiento del crédito total delsistema financiero. La caída del crédito a personas jurídicas se vio reducida en 0,08 p.p. respecto a 2T19,continuando en tasas negativas por decimoquinto trimestre consecutivo, del -4,80% en 3T19.

En cuanto al crédito a las personas físicas, el aumento fue de 1,01 p.p. superior al registrado en 2T19, con unatasa del 8,47%.

La aceleración en el ritmo interanual de concesión de crédito fue en consonancia con la política de reducciónde tipos que el Banco do Brasil llevó a cabo durante los trimestres precedentes. La tasa de referencia pasó del10,25% en 2T17 al 6,50% en 1T18, manteniéndose en ese nivel hasta el 3T19.

Durante 3T19 la morosidad se aumentó en 0,06 p.p. para el crédito no dirigido, hasta el 3,89%.

Por tipología de cliente, las personas jurídicas mantuvieron constante su tasa de morosidad respecto al trimestreanterior en 2,38%, y las personas físicas lo incrementaron en 0,19 p.p. posicionándose en el 3,54%.

Respecto al crédito no dirigido, la morosidad aumentó en 0,20 p.p. para las personas físicas hasta el 4,99% y seredujo en 0,12 p.p. para las jurídicas, hasta el 2,53%.


Personas JurídicasPersonas FísicasTotal Sistema Financiero

Total Crédito

Por tipología de cliente, la inversión crediticia de personas físicas y jurídicas aumentósu crecimiento en 3T19 respecto a 2T19. La inversión crediticia correspondiente apersonas jurídicas permaneció en tasas negativas alcanzando el -4,80% y lacorrespondiente a las personas físicas consiguió el 8,47%. La tasa de mora del crédito apersonas físicas aumentó y descendió a las persona jurídicas en comparación con 2T19.

Crédito no dirigido

INVERSIÓN CREDITICIA 3T19 (Crecimiento interanual, %)

Personas FísicasTotal Sistema Financiero Personas Jurídicas


Nota: El dato corresponde a la variación anual del indicador en un mes de referencia comparado al mismo mes del año anterior.

Banca - Brasil

4,175,37 5,74 5,15 5,78

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

6,65 7,43 7,41 7,468,47

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-6,01-4,15

-2,91-4,88 -4,80

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

3,04 2,87 2,97 2,93 3,05

4,093,84 3,86 3,83 3,89

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

3,42 3,25 3,36 3,35 3,54

4,96 4,82 4,73 4,79 4,99

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

2,60 2,40 2,48 2,38 2,38

3,082,72 2,81 2,65 2,53

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


19

Las pérdidas por deterioro de activos durante 3T19 descendieron en términosinteranuales en un -4,19%, 4,45 p.p. por debajo de la tasa interanual del trimestreanterior. Todas las entidades consiguieron reducir su tasa de crecimiento interanual,siendo las entidades públicas el mayor contribuyente con descensos en sus pérdidas.

El crecimiento interanual de las pérdidas debidas al deterioro de activos del total del sistema financiero enel tercer trimestre de 2019 registró una variación interanual del -4,19%, 4,45 p.p. inferior a la tasa registradaen 2T19.

Las entidades públicas fueron las únicas que registraron un descenso en su reducción de pérdidas pordeterioro, con una caída de 5,17 p.p. alcanzando una tasa negativa de -24,96%. Las entidades privadas yextranjeras consiguieron reducir de igual forma su crecimiento en este tercer trimestre.

Los bancos nacionales privados y extranjeros consiguieron reducir sus tasas de crecimiento en pérdidas pordeterioro en 2,76 p.p. y 1,63 p.p. respectivamente, alcanzado los 13,27% y 3,50% .

Durante el tercer trimestre de 2019, el ratio de pérdidas debidas al deterioro de activos sobre el resultado bruto en eltotal del sistema financiero registró un aumento de 0,39 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta el 16,75%.

Este aumento trimestral se explicó por el incremento en el ratio de todas las entidades, registrando aumentos de 0,62p.p. para los bancos nacionales públicos, de 0,24 p.p. para los nacionales privado y de 0,41 p.p. para los extranjeros.

Deterioro

PÉRDIDAS DEBIDAS AL DETERIORO DE ACTIVOS (Crecimiento Interanual,%)


Total Sistema FinancieroBancos Nacionales

PúblicosBancos Nacionales Privados Bancos Extranjeros

PÉRDIDAS DEBIDAS AL DETERIORO DE ACTIVOS / MARGEN BRUTO (%)


Total Sistema Financiero Bancos ExtranjerosBancos Nacionales

Públicos

Bancos Nacionales

Privados

-16,03

-0,91

7,00

0,26

-4,19

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-14,91

1,26

-8,95

-19,79-24,96

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-18,32

-4,82

18,3516,03

13,27

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-11,48

5,559,54

5,13 3,50

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

20,31 20,5017,17 16,36 16,75

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

26,2228,90

15,43 15,83 16,45

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

17,81 17,02 17,82 17,38 17,62

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

16,26 15,61

19,32

14,30 14,71

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

20

En 3T19, el sistema financiero brasileño redujo en 4,91 p.p. el ritmo de crecimiento desus provisiones respecto a 2T19, hasta una tasa interanual del 0,82%. Todos los tipos deentidades redujeron su tasa, a excepción de los bancos nacionales privados queaumentaron su tasa en 2,78 p.p.

Bancos Nacionales Públicos Bancos Nacionales Privados Bancos ExtranjerosTotal Sistema Financiero

TOTAL PROVISIONES CONSTITUIDAS ( Crecimiento Interanual, %)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Banco Central do Brasil (ver Anexo).

El sistema financiero de Brasil redujo el ritmo de crecimiento de las provisiones constituidas en 4,91 p.p.respecto al trimestre anterior, registrando un crecimiento interanual positivo del 0,82% durante 3T19,continuando así la tendencia positiva empezada en 3T18.

Durante el tercer trimestre de 2019, los bancos nacionales públicos redujeron su tasa de crecimientointeranual de provisiones constituidas respecto al trimestre anterior en 12,29 p.p., registrando una tasa decrecimiento interanual negativa de -5,43%.

Los bancos nacionales privados aumentaron su tasa en 2,78 p.p. continuando con una variación interanualpositiva, del 8,24%. Por su parte, los bancos extranjeros redujeron su tasa de crecimiento en 3,04 p.p.respecto a 2T19, terminando con un crecimiento interanual negativo de -0,47%.

Provisiones

Banca - Brasil

0,37

2,724,50 5,73

0,82

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

2,22

7,18 8,376,86

-5,43

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-0,69-2,10

1,025,46

8,24

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-2,78

2,78 2,32 2,57

-0,47

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


21

DEPÓSITOS (Crecimiento Interanual %)

Bancos Nacionales

Públicos

Bancos Nacionales



La tasa de crecimiento interanual de los depósitos se desaceleró 1,42 p.p. en el tercertrimestre de 2019 respecto a 2T19, situándose en una variación interanual del 7,64%.Todos los segmentos desaceleraron su crecimiento en relación al trimestre anterior. Portipo de depósitos, los depósitos a la vista aumentaron un 5,07% interanual, mientrasque los depósitos a plazo registraron una tasa del 9,80%.

En 3T19 la tasa de crecimiento de los depósitos del sistema financiero brasileño registró una desaceleraciónrespecto al trimestre anterior de 1,42 p.p., situándose en un 7,64%.

Las entidades nacionales públicas registraron un crecimiento interanual de sus depósitos del 3,03%, tras unareducción en el ritmo de crecimiento de 1,64 p.p. Los bancos nacionales privados, desaceleraron sucrecimiento, desde el 14,44% en el segundo trimestre, hasta el 13,15% en este tercer trimestre, lo que supusoun descenso de 1,29 p.p. Por su parte, los bancos extranjeros presentaron una tasa de crecimiento del 4,39%,un descenso de 2,01 p.p. respecto al trimestre anterior.

Los depósitos a vista aumentaron su crecimiento positivo en 4,09 p.p. respecto al trimestre anterior hasta el5,07% manteniendo la recuperación iniciada en el primer trimestre del año.

En el caso de los depósitos a plazo, su tasa de crecimiento se situó en el 9,80% en 3T19, 2,44 p.p. por debajo de laregistrada en el trimestre anterior.

Depósitos

DEPÓSITOS (Crecimiento Interanual, %)

A PlazoTotal Sistema Financiero A la Vista


13,59 12,91 10,22 9,06 7,64

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

6,224,24 4,73 4,67 3,03

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

21,39 21,0216,14 14,44 13,15

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

13,59

12,9110,22

9,06 7,64

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

6,06

-6,81 -5,38 0,98

5,07

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

15,72

19,8814,98

12,249,80

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

15,03 16,92

9,826,40 4,39

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

22

El ratio IC/DC correspondiente al total del sistema presentó una caída de 0,97 p.p. en3T19 respecto a 2T19, situándose en el 120,34%. El ratio IC/DC continúa, de estamanera, con la tendencia descendiente iniciada en 2T19.

IC/DC

El ratio IC/DC del sistema se redujo 0,97 p.p. en 3T19 respecto a 2T19, situándose en el 120,34%.

Todos los tipos de entidades, excepto los bancos extranjeros, redujeron su ratio de créditos sobre depósitosrespecto al trimestre pasado. El ratio de las entidades nacionales públicas disminuyó en -0,54 p.p. respectoa 2T19, hasta el 142,03% en 3T19. El de los bancos extranjeros creció en 2,68 p.p. hasta el 133,77%, mientrasque el de los bancos nacionales privados registró un 94,55% tras reducirse en 1,61 p.p.

Así, los bancos nacionales públicos fueron las entidades con mayor ratio del sistema (142,03%). Lasentidades que sufrieron un mayor cambio en este ratio fueron los bancos extranjeros. Por otro lado, losbancos nacionales privados registraron la tasa más baja del sistema (94,55%).


INVERSIÓN CREDITICIA / DEPÓSITOS (Dato trimestral, %)

Bancos Nacionales

Públicos

Bancos Nacionales


Banca - Brasil

122,45 122,98 123,30 121,31 120,34

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

149,31 151,16 146,83 142,57 142,03

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

92,66 92,49 95,63 96,16 94,55

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

133,77 137,67 136,56 131,09 133,77

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


23

Eficiencia

En 3T19, el sistema financiero brasileño registró un descenso en su ratio de eficienciarespecto a 3T18 de 4,92 p.p. gracias al aumento del margen bruto en términosinteranuales (15,24 p.p.) siendo mayor que el incremento de los gastos de explotación(9,95 p.p.) durante el tercer trimestre de 2019.

El ratio de eficiencia del conjunto del sistema financiero experimentó un descenso de 4,92 p.p. durante 3T19comparado con 3T18, alcanzando el 68,94%. El motivo de este comportamiento fue que el aumento delmargen bruto en términos interanuales (15,24 p.p. ), fue mayor al aumento de los gastos de explotación (9,95p.p.).

En los bancos nacionales públicos se observó una caída interanual del ratio de eficiencia de 4,75 p.p. en 3T19,alcanzando un ratio del 66,29%, a pesar del incremento de los gastos de explotación ( 11,60% ), ya que se vioaumentado su margen bruto un 19,59%.

El ratio de eficiencia de los bancos nacionales privados se redujo en 4,72 p.p. respecto a 3T18, alcanzando un70,93%, por el gran aumento del margen bruto ( 14,53%), que fue enfrentada por el aumento de los gastosde explotación (7,39%).

Los bancos extranjeros registraron un ratio de eficiencia 68,31%, menor que el del mismo trimestre del añoanterior (73,95%). El motivo fue un aumento en el margen bruto (14,37%) acompañado de un incrementomenor de los gastos de explotación (5,64%).

EFICIENCIA (Gastos de explotación sobre margen bruto, %)

Total Sistema Financiero


Bancos Nacionales

Públicos

Bancos Nacionales

PrivadosBancos Extranjeros

MARGEN BRUTO VS. GASTOS OPERACIONALES (Crecimiento Interanual, %)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del Banco Central do Brasil (ver Anexo).

Total Sistema Financiero Bancos Nacionales Públicos Bancos Nacionales Privados Bancos Extranjeros

Gastos Operacionales

Margen Bruto

73,86 73,0567,07 66,35 68,94

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

71,04 73,22

59,0565,72 66,29

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

75,65 72,8767,83 67,09 70,93

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

73,95 73,29

86,66

65,34 68,31

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-3 5%

-2 5%

-1 5%

-5 %

5%

15%

25%

35%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19 -3 5%

-2 5%

-1 5%

-5 %

5%

15%

25%

35%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19-3 5%

-2 5%

-1 5%

-5 %

5%

15%

25%

35%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

-3 6%

-2 6%

-1 6%

-6 %

4%

14%

24%

34%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

24

En términos interanuales, se redujo el número de sucursales durante el segundotrimestre del año*, registrando una tasa de variación del -0,99%, debido a la tasasnegativas registradas en todos los tipos de sucursales, exceptuado los puntos deatención, cuyo crecimiento, 2,70%, se aumentó en 1,36 p.p. con respecto a 1T19.

La variación interanual del número de sucursales en 2T19 fue del -0,99%, hasta un total de 69.698 sucursalesen el sistema, 694 menos que en 2T18.

El número de agencias del sistema bancario continuó descendiendo, aunque en menor medida, en elsegundo trimestre del año, registrando una tasa de crecimiento interanual negativa del -1,88%.

El crecimiento de los puntos de atención electrónica (PAE) se aumentó, a un 2,09%, pasando de 31.064 PAEen el segundo trimestre de 2018 a 30.414 en el mismo período de 2019.

Las unidades administrativas descentralizadas (UAD) redujeron su crecimiento de número de sucursalesrespecto a 2T18, en un 8,53%. Los puntos de atención (PA) aceleraron su crecimiento, hasta el 2,70%.

SUCURSALES (Crecimiento Interanual, %)


UADAgencias PA PAETotal

Banca - Brasil

Sucursales

-1,40

0,021,31

-1,04 -0,99

2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

7,47 6,83 7,24

1,342,70

2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

1,26

-0,08

3,48

0,31

-8,53

2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

-2,68 -3,25-1,01 -0,93 -1,88

2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

-4,97

-1,24 -0,31-2,48 -2,09

2T18 3T18 4T18 1T19 2T19

* Datos correspondientes a 2T19, siendo éstos los más actualizados.


25

http://intranet.gms.com/C8/Banco-imagenes/Infcoyuntura/RECURSOS.jpg

26

CONSUMO Y GENERACIÓN DE ENERGÍA BRUTOS (GWh)

Durante 1T19(1), el consumo de energía aumentó con respecto al trimestre anterior,hasta los 82.900 GWh. En 3T19, las ventas de petrolíferos y gas aumentaron respecto a2T19. De igual manera, tanto la producción de gas como la de petrolíferos aumentaronen 3T19 respecto al trimestre anterior.

En 1T19, el consumo bruto nacional de energía presentó un descenso del 15,64% respecto a 4T18,registrando un total de 82.900 GWh.

Con respecto a la generación bruta de energía, se redujo un 10,80% con respecto a 4T19, hasta los 131.088GWh.

Los precios medios diarios de la energía en Brasil aumentaron en el segundo trimestre del año respecto almismo trimestre del año anterior, situándose en 497,65 reales/MWh, un incremento del 12,89%.

En cuanto a los últimos datos publicados con referencia al mix energético, la generación hidráulica continuósiendo la principal fuente de energía del país, representando un 69,83% del total producido durante 2T19,disminuyendo su participación 16,22 p.p. respecto a 1T19. La energía eólica, la biomasa y los residuos en suconjunto presentaron un aumento de 2,68 p.p. en su participación del total producido, presentando un12,62% del total, la segunda mayor fuente de energía del país.

5. Energía & UtilitiesResumen del trimestre

Fuente: ANEEL.

Generación bruta (GWh)

Consumo bruto (GWh)Evolución trimestral

Respecto al sector Oil & Gas, durante 3T19 tanto la producción de gas como de petróleo superaron alvolumen de ventas internas, continuando con la tendencia de los últimos años. En términos trimestrales, laproducción de gas aumentó un 14,15% y la venta agrandó un 28,81%.

Sin embargo, tanto la venta como la producción de petróleo aumentaron un 6,06% y un 11,28%,respectivamente, en comparación con 2T19.

EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y VOLUMEN DE VENTAS INTERNAS

Fuente: ANP

Ventas

Producción

Petróleo (Barriles) Gas (Miles de mᶾ)

(1) Los últimos datos de consumo bruto de energía eléctrica corresponden a 1T19.

117.608 114.633 116.164 118.314

131.088

79.655 78.84783.066

71.690

82.900

1T18 2T18 3T18 4T18 1T19

232.575

241.481

230.626

239.500

266.506

222.131 222.884

209.299215.119

228.159

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

10.28010.523

10.05010.379

11.848

7.730

6.582 6.5516.055

7.799

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


27

Fuente: Telebrasil. *Nota: los datos de 2019 corresponden a los datos

anualizados de 2T19, los últimos disponibles.

El volumen de líneas fijas se redujo trimestralmenteun 2,55%, pasando de 35,68 millones de líneas en2T19 a 34,77 en 3T19. El 54,83% del total de líneasfijas fueron concesionarias, dejando el 45,17%restante para las líneas autorizadas.

El número de líneas móviles decreció respecto a 2T19un 0,24%, hasta llegar a 227,60 millones de líneas, delas cuales un 53,41% fueron de prepago.

Los ingresos anualizados de líneas fijas decrecierondurante el año un 13,96% comparado con 2018, hastalos 24.600 millones de reales.

Por su parte, los ingresos anualizados de líneasmóviles se incrementaron en 2019 un 2,92% encomparación con el año anterior, manteniéndosecomo la principal fuente de ingresos del sector, con105.220 millones de reales.

Los ingresos anualizados del sector de telecomunicaciones aumentaron durante 2019 un 0,89%, hastaalcanzar los 239.900 millones de reales. Este aumento estuvo motivado por el crecimiento de los ingresos porinternet fijo, que crecieron un 5,72% en el año respecto a 2018; además del incremento de los ingresos delíneas móviles. Los ingresos por suscripciones a televisión de pago disminuyeron un 6,76% en 2019.

Durante 3T19, el número de líneas fijas se redujo en Brasil un 2,55% en comparacióncon 2T19. El total de líneas móviles decreció también un 0,24%. Los ingresosanualizados de líneas fijas decrecieron en 2019 respecto a 2018 un 13,96%, mientrasque los de líneas móviles se incrementaron un 2,92%. Los ingresos por internet fijoaumentaron un 5,72% durante el mismo período, impulsando el crecimiento del totalde ingresos del sector, que acumuló un incremento anualizado del 0,89% en 2019.

6. TelecomunicacionesResumen del trimestre

NÚMERO DE LÍNEAS (miles)

Líneas Fijas

Fuente: Teleco Brasil. Variaciones trimestrales sobre el gráfico.

Líneas Móviles

INGRESOS TOTALES (miles de millones de reales)

-2,55%-3,34% -2,33% -2,50% -0,24%-2,15% -0,55% 0,08%

.

105,22

48,6

24,625,64

2019

Líneas Móviles

-13,96%

Δ 2019/2018

Internet Fijo

Suscripciones TV

Líneas Fijas Telefonía

-6,76%

5,72%

2,92%

0,89%Total 239,9

60,36% 59,07% 56,52% 55,55% 54,28%

138.374 129.549 126.628 123.836 121.561

95.88099.661 101.326 104.307 106.039

37,97%39,64% 40,93% 43,48% 44,45%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

Prepago

Pospago

228.641Total 234.254 229.210 228.641 227.600

57,47% 57,34% 55,77% 55,52% 55,43%

22.230 20.899 20.321 19.780 19.068

16.540 16.576 16.281 15.906 15.708

42,39% 42,53% 42,66% 44,23% 44,48%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

Concesionarias

Autorizadas

Total 34.77637.475 36.602 35.68638.770

28

7. Sector AseguradorResumen del trimestre

En el tercer trimestre de 2019, el crecimiento interanual de las primas del sectorasegurador brasileño experimentó un crecimiento del 4,52% respecto al mismotrimestre del año anterior. De esta forma, el sector continuó con el crecimientoiniciado en 1T15, tras la caída de las primas de 2014. El índice de siniestralidad se situóen 3T19 en el 46%, inferior a la tasa del trimestre anterior por 2,00 p.p.

Las primas por seguro directo registraron durante 3T19 un crecimiento respecto al mismo trimestre del añode un 4,52%.

El índice de siniestralidad, por su parte, descendió durante el tercer trimestre del año respecto al segundo,registrando un dato final del 46%.

En 2018, el crecimiento anual de las primas de seguro directo se aceleró respecto a 2017 en 3,06 p.p. hastauna tasa del 6,91%, mientras que la siniestralidad se redujo en 2,00 p.p.

PRIMAS DE SEGURO DIRECTO (Variación interanual) ÍNDICE SINIESTRALIDAD (trimestral)

Fuente: SUSEPFuente: SUSEP

ÍNDICE SINIESTRALIDAD (Anual)

Fuente: SUSEP

PRIMAS DE SEGURO DIRECTO (Variación anual)

Fuente: SUSEP

45% 45%

53%48% 46%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19

50% 49% 47% 45% 46%

2015 2016 2017 2018 2019

4,35%

1,44%

3,85%

6,91%

3,99%

2015 2016 2017 2018 2019

7,04% 6,91%

4,17% 4,09% 4,52%

3T18 4T18 1T19 2T19 3T19


29

30

FUENTES

PANORAMA MACROECONÓMICO

Banco Central do Brasil:

http://www.bcb.gov.br

Banco Mundial:

https://www.bancomundial.org/

BANCA

Banco Central do Brasil: http://www.bcb.gov.br/?INDECO

Concesión de Crédito: Capítulo II –Moneda y crédito Operaciones de crédito del Sistema Financiero –Saldo por actividad económica.

Morosidad: Capítulo II – Moneda y crédito Operaciones de crédito del Sistema Financiero – Calidad del crédito y provisionesMorosidad/Crédito total.

Provisiones: Capítulo II – Moneda y crédito Operaciones de crédito del Sistema Financiero – Calidad del crédito y provisiones Provisiones.

Banco Central do Brasil: http://www.bcb.gov.br/?SFNATUALMES

Sucursales: Cuadro 04 - Atención bancaria en el país dependencias.pdf.

Ministerio de Trabajo y Empleo: http://bi.mte.gov.br/pdet/pages/consultas/evolucaoEmprego/consultaEvolucaoEmprego.xhtml#relatorioSetor

Empleos: Subsectores de Actividades económicas Brasil.

Banco Central do Brasil: http://www4.bcb.gov.br/top50/port/top50.asp

Depósitos: Columna AB (Depósitos)

Banco Central Europeo: http://www.ecb.int/ecb/html/index.es.html

Fundación de las Cajas de Ahorros, FUNCAS: http://www.funcas.ceca.es/

8. Anexo

FUENTES (Continuación)

Banco Central de la República Argentina: www.bcra.gov.ar

Banco Central de Chile:www.bcentral.cl

Banco de México:www.banxico.org.mx

Departamento Administrativo Nacional de Estadística de Colombia (DANE): http://www.dane.gov.co/

Banco de la República de Colombia: http://www.banrep.gov.co/

Banco Central de Venezuela:www.bcv.org.ve

Banco Central de la Reserva del Perú:www.bcrp.gob.pe

BBVA Research: http://www.bbvaresearch.com/KETD/ketd/esp/index.jsp FUENTES

SEGUROS Y TELECOMUNICACIONES

SUSEP: http://www.susep.gov.br/

Swiss Re: http://www.swissre.com/

Teleco: www.teleco.com.br

Teleco: www.telebrasil.org.br

Anexo - México

http://www.bcb.gov.br/

https://www.bancomundial.org/

d

f

http://www.teleco.com.br/

http://www.telebrasil.org.br/


31

GLOSARIO

Principales Bancos extranjeros: Santander, HSBC, Citibank, BNP Paribas, Credit Suisse, Deutsche, JP MorganChase, Societé Générale, ABC Brasil, Morgan Stanley, Rabobank, Barclays, Banif, WestLB, John Deere, BTGPactual.

Principales Bancos nacionales privados: Itaú, Bradesco, Votorantim, Safra, BIC, Panamericaño, Alfa, BMG,Cruzeiro do Sul, Bancoob, Fibra, Pine, Mercantil de Brasil, Bansicredi, Daycoval, Sofisa, Classico, BBM, BVA,Rural, Indusval, Schahin, J.Malucelli, Industrial de Brasil, Bonsucesso.

Principales Bancos nacionales públicos: Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal, BNB, BASA, Banrisul,Baen estes, BRB, Banese, Banpará.

Crédito con Recurso Direccionado: Son operaciones realizadas con tasas de interés establecidas con base areglas o fondos gubernamentales, generalmente destinados a los sectores rural, vivienda y deinfraestructura.

Gastos Operacionales: Gastos de Personal + Otros Gastos Administrativos.

Deterioro de activos: Pérdidas ocasionadas por variaciones negativas de valores de un activo provenientede un deterioro.

Morosidad: Contempla la cantidad no cobrada de un contrato original de operación de crédito hasta lafecha de vencimiento definida de común acuerdo entre las partes.

Margen Bruto: Resultado bruto de la intermediación financiera + Rentas de comisiones bancarias +Provisión para créditos de liquidación dudosa + Ingresos por prestación de servicio + Resultado de segurosy fondos de pensiones (+/-) Otros ingresos y gastos operacionales – gastos tributarios

PAB: Puesto de Atención Bancaria.

PAE: Puesto de Atención Electrónica.

Total Sistema Financiero (SF): Incorpora información de las principales entidades financieras de Brasil.

UAD: Según la res. 4.072 del Banco Central do Brasil, de 26 de abril de 2012, UAD son UnidadesAdministrativas Descentralizadas, destinadas a la ejecución de actividades administrativas de la institución.

Anexo

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ados

Management Solutions es una firma internacionalde servicios de consultoría centrada en elasesoramiento de negocio, riesgos, finanzas,organización y procesos, tanto en suscomponentes funcionales como en laimplantación de sus tecnologías relacionadas.

Con un equipo multidisciplinar (funcionales,matemáticos, técnicos, etc.) de más de 2.200profesionales, Management Solutions desarrollasu actividad a través de 27 oficinas (13 en Europa,13 en América, 1 en Asia).

Nuestro objetivo es superar las expectativas de nuestros clientes

convirtiéndonos en socios de confianza

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Management SolutionsTel. + (55) 11 5105-0300Fax. + (55) 11 5105-0290www.managementsolutions.com

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