CAPITAL MARKETS 04 de Noviembre de 2008. Internacional CRONOLOGÍA DEL SALVATAJE BANCARIO.
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CAPITAL MARKETS CAPITAL MARKETS 04 de Noviembre de 2008 04 de Noviembre de 2008
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CAPITAL MARKETSCAPITAL MARKETS04 de Noviembre de 200804 de Noviembre de 2008
LAS INTERVENCIONES DE LOS BCOS CENTRALES DEL MUNDO PARA HACER FRENTE A LA CRISIS MUNDIAL QUE ESTAMOS VIVIENDO DATAN DESDE MEDIADOS DE 2007AÑO 2007: Entre el 9 y 16 de ago: el BCE, la FED y el BC de Japón inyectaron en conjunto cerca de unos U$S 344.170 MEn el mes de diciembre: La Fed anuncia que realizarán cuatro subastas a plazo con el fin de inyectar liquidez en el sistema bancario, en cooperación con el Banco de Canadá, el de Inglaterra, el BCE y el Banco Nacional de Suiza. En paralelo, el BCE inyecta 348.000 millones de euros Así, en enero siguiente se terminan poniendo a disposición de los bancos hasta U$S 80.000 M.
AÑO 2008: Entre el 22 y el 30 de ene: La Fed recorta 1,25% los tipos de interés, hasta el 3%. El 18 de marzo vuelve a bajarse la tasa al 2,25%. Finalmente el 30 de abril la Fed ubica su tasa de interés en torno al 2%. 18 de sep: La Fed baja su tasa de interés desde 5,25% a 4,75%.28 de septiembre: Los líderes del Congreso de EEUU y la Casa Blanca cierran el acuerdo sobre el PLAN DE RESCATE FINANCIERO por valor de U$S 700.000 M . El paquete es aprobado el 30 de septiembre por el Senado y el 3 de octubre por la Cámara de Representantes.8 de octubre: La FED, el BCE y los Bancos Centrales de Inglaterra, Suiza, Suecia y Canadá acuerdan coordinadamente una bajada simultánea en los tipos de interés para hacer frente a la crisis. A la medida se suman otras bancos emisores, como el de China. Gran Bretaña anuncia un plan de rescate de 62.000 millones de euros para estabilizar el sistema financiero del Reino Unido. 13 de octubre: Alemania anuncia un rescate bancario por 600.000 millones de dólares; Brasil y Chile lanzan sus propios planes de rescate
29 de octubre: la FED vuelve a bajar sus tasas. Llevó la tasa de referencia al 1%
InternacionalInternacional
CRONOLOGÍA DEL SALVATAJE BANCARIO
USA4,90
1,94
5,52
4,94
1,52,02,5
3,03,54,04,5
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EUROZONA
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INGLATERRA 5,254,77
4,41
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3,5
4,0
4,5
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JAPON
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2,00
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0,3
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1,8
2,3
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7
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7
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8
jul-08
sep-0
8
InternacionalInternacional
INFLACION EN EL MUNDOINFLACION EN EL MUNDOInflación acumulada 12 meses- en %
3,1
6,2
5,1
3,0
4,5
2,7
4,7
6,2
3,4
3,4
4,7
7,3
1,0
6,4
-0,5
2,1
-0,5
1,2
-1,4
1,6
2,7
2,2 2,4
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3,5
7,5
2,7 3,0 3
,5 3,6
2,5 3
,02
,63
,91
,34
,82
,70
,81
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,0
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2,5
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5,5
6,5
FED FUND
se baja el 29 de Oct de 2008 al 1,00%
Estados UnidosEstados Unidos
PRODUCTO BRUTO INTERNO2003 : 2,5 %
2004 : 3,6 %
2005 : 2,9 %
2006 : 2,8 %
2007: 2,0 %
Variación Trimestral
Anualizada en %
Personal consumption expenditures
2,1
0
3,6
0
5,8
0
2,3
0
4,4
0
2,4
0 3,5
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0
3,5
0 4,1
0
4,3
0
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0
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0
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0
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0
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0
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0
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IV
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III
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Variación Trimestral
Anualizada en %
Estados UnidosEstados Unidos
PRODUCTO BRUTO INTERNOLOS COMPONENTES QUE EXPLICAN LA MERMA
Personal consumption expendituresContributions to Percent Change in Real GDP
1,4
2,5
4,1
1,6
3,1
1,7 2,
5 2,9
1,7 2,
4 2,8
0,8
2,9
1,9
1,5
2,6 2,7
1,4
1,4
0,7
0,6 0,9
-2,3-3
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006
I 2
007
III 2
007
I 2
008
III 2
008
112,0
96,9
103,8
57,5
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55
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75
85
95
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dic
-06
jun-0
7
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-07
jun-0
8
Universidad de Michigan
Promedio móvil 12 meses
144,7
111,9
38
62,5
35
55
75
95
115
135
dic
-97
jun-9
8
dic
-98
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9dic
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jun-0
1
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5
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-05
jun-0
6
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-06
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7
dic
-07
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Promedio móvil 12 meses
Conference Board
Estados UnidosEstados Unidos
CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
LA MERMA EN LA CONFIANZA DEL CONSUMIDOR ESTADOUNIDENSE
INVESTMENT
-1,0
9,3
15,5
14,3
3,8
7,4
14,5 16
,3
6,4
-1,0
3,4
8,710
,3
2,5
-1,0
3,1
1,7
2,0
-2,4 0,
0
6,9
3,6
1,0
-0,6
5,6
12,4
13,2
-5,0-3
,4
-5,5
-10
-5
0
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Nonresidential Residential
INVESTMENT- Noresidential Contributions to Percent Change in Real GDP
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0,9
0,3
-0,3
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21,
00,
4 0,5
0,9
0,4
1,6
0,7
0,6
-0,1
0,3
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0,9
0,4
0,3
0,3
-0,1
-0,5
0
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Estados UnidosEstados Unidos
PRODUCTO BRUTO INTERNOLOS COMPONENTES QUE EXPLICAN LA MERMA
Variación Trimestral
Anualizada en %
Estados UnidosEstados Unidos
ACTIVIDAD ECONÓMICA
LEADING INDEX
-3,0%-3,5%
-2,5%
-1,5%
-0,5%
0,5%
1,5%
2,5%
3,5%
4,5%
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Var % ia (eje izq)
Indicador Líder (eje der)
Base 2004=100
La recesión recién empieza y se profundizará en EE.UU., la mayor parte de Europa y otros países del mundo. Nadie saldrá indemne y aún los más afortunados pasarán por una fuerte desaceleración.
Government consumption expenditures and gross investment
-1,4
6,1
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0,7
1,5
1,3 1,6
-1,8
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1,2 1
,7
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3,9
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3,9
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Estados UnidosEstados Unidos
PRODUCTO BRUTO INTERNOSECTORES QUE CONTRARRESTAN LA CAÍDA EN LA ACTIVIDAD
Gov. consumption expenditures and gross investment
Contributions to Percent Change in Real GDP
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0,1 0
,30,3 0,3
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0,2 0,3
0,3
0,2
0,8
0,8
0,2
0,4
0,8
1,2
-0,6-0,4-0,2
00,20,40,60,8
11,21,4
I 2003
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I 2008
III 2
008
Var Trim
Anualizada en %
EL ROL QUE ESTA JUGANDO EL ESTADO EN LA ECONOMÍA REAL
EXPORTS & IMPORTS
-5,0
4,1 4,8
13,8
2,1
0,8 2,1
10,3
5,9
12,3
8,8
23,0
4,4
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5,5
-1,9
12,3
-7,3
3,7
15,217,6
-0,8
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2,03,10,1
16,2
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III 2
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Exports
Imports
Net exports of goods and services Contributions to Percent Change in Real GDP
0,2
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0,5
-0,5
-0,8
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-0,4
-1,1
0,3 0,
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,1-1
,40,
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III 2
008
Estados UnidosEstados Unidos
PRODUCTO BRUTO INTERNOSECTORES QUE CONTRARRESTAN LA CAÍDA EN LA ACTIVIDAD
InternacionalInternacional
CRECIMIENTO DEL MUNDO
2008 2009
MUNDO 3,9 3,0• EEUU 1,6 0,1• Eurozona 1,3 0,2• Japón 0,7 0,5• China 9,7 9,3• Latinoamérica 4,6 3,2 y el Caribe
Perspectivas de crecimiento -FMI
5,0
4,5
5,3
6,8
2,8
1,9
5,1
4,4 4,6
3,8
2,2
2,2
1,2
3,1
4,8
3,8
3,7 3,9
4,8
3,8
3,0
1,7
2,4 2,5
3,9
3,7 4
,1 4,2
2,8
3,7
4,9
2,6
3,1
4,1
5,3
4,9 5,1
5,0
3,9
3,0
0
1
2
3
4
5
6
7
19
70
19
71
19
72
19
73
19
74
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19
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19
78
19
79
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80
19
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19
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19
83
19
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19
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19
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19
89
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19
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20
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*2
00
8*
20
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*
Tasa de Crec. Promedio: 3,8%
Tasas de crecimiento del Mundo
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0
1
2
3
4
5
6
7
8
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83
19
85
19
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19
89
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19
93
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97
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01
20
03
20
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*
Mundo USA
TASAS DE CRECIMIENTO
y = 1,4528x - 1,7322R2 = 0,809
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
2,5 3 3,5 4 4,5
Crec. del Mundo
Cre
c. U
SA
CORRELACIÓN CRECIMIENTO DEL MUNDO Y USA
94,9
88,6
111,6
117,1
86,6 80,4
70
75
80
85
90
95
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105
110
115
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8
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6 7
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-15
-10
-5
0
5
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ene-
00
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0
ene-
01
jul-0
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ene-
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ene-
04
jul-0
4
ene-
05
jul-0
5
ene-
06
jul-0
6
ene-
07
jul-0
7
ene-
08
jul-0
8
-27,6
%
-357,1
4%
EurozonaEurozona
CONFIANZA
Promedio móvil 12 meses
Promedio móvil 12 meses
Indicador del Sentimiento Económico
Confianza Industrial
Se apuesta a que el Banco Central Europeo aprovechará la baja de la inflación para reducir sus tasas de referencia y ayudar a las recesivas economías de la eurozona. No obstante, esto no sería una buena idea; ya que el euro sigue muy depreciado, debería aumentar por lo menos un 25%. Si no, a la larga, volverá a resucitar la suba de precios. Sin embargo, esto no será en el corto plazo, debido al ajuste de los valores de las materias primas. Inflación de oct: 3,2% i.a.
-47
-37
-22 -1
7-9
31
01
0-5
-16
-33
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-38
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4 18 19 2
12
0 21 2
4 25
23
23
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-60
-50
-40
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-20
-10
0
10
20
30
I'99 III
I'00 III
I'01 III
I'02 III
I'03 III
I´0
4 III
I´0
5 III
I´0
6 III
I´0
7 III
I´0
8 III
JapónJapón
TANKAN Y PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
Promedio móvil 4 trimestres.
-111,54%
TANKAN
Producción industrial
Japón optó por una menor tasa de referencia, 0,3%, en busca de evitar la apreciación de su moneda. Esto llevó al desarme de las apuestas realizadas en activos de mundo con dinero prestado en yenes. Es posible que veamos algún renacer de esta operatoria con el veranito de los mercados internacionales; lo cual ayudaría a contener la suba de la moneda japonesa. -18,0
-13,0
-8,0
-3,0
2,0
7,0
12,0
E'9
7 M SE
'98 M S
E'9
9 M SE
'00 M S
E'0
1 M SE
'02 M S
E'0
3 M SE
'04 M S
E'0
5 M SE
'06 M S
E'0
7 M SE
'08 M S
85
90
95
100
105
110Variación porcentual respecto de igual mes del año
anterior (eje izquierdo)
Promedio móvil
últimos 12 meses
(eje derecho)
3,10
2,87
3,04
2,83
3,083,12
3,20
3,15
3,22
3,40
2,82
2,89
2,96
3,03
3,10
3,17
3,24
3,31
3,38
02
-en
e-0
4
01
-ab
r-0
4
30
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4
28
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-04
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5
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p-0
5
22
-dic
-05
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6
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6
18
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6
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7
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-07
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8
09
-ju
n-0
8
07
-se
p-0
8
TIPO DE CAMBIOTIPO DE CAMBIOSE DISPARA EL TIPO DE CAMBIOSE DISPARA EL TIPO DE CAMBIO
ArgentinaArgentina
Las presiones sobre el tipo Las presiones sobre el tipo de cambio se hicieron de cambio se hicieron
sentir, incluso a tocado sentir, incluso a tocado niveles de 3,42- niveles de 3,42-
FACTORES DE EXPLICACIÓN DE LAS RESERVAS Febrero a Octubre 2008
Reservas InternacionalesEn millones de dólares
POLÍTICA MONETARIA
ArgentinaArgentina
47.53507/08/2008
50.517 26/03/2008
42.51812/10/2007
44.23424/07/2007
45.46230/10/2008
41.00042.00043.00044.00045.00046.00047.00048.00049.00050.00051.000
01
/06
/07
01
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/07
31
/07
/07
30
/08
/07
29
/09
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29
/10
/07
28
/11
/07
28
/12
/07
27
/01
/08
26
/02
/08
27
/03
/08
26
/04
/08
26
/05
/08
25
/06
/08
25
/07
/08
24
/08
/08
23
/09
/08
23
/10
/08
-1.277
-2.746
-1.206
3.240
-47
-517
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
Reservas Interv. Org. Inter Otras Op.Del S.Pub
Ef.Mínimo
Otros(incluye
valuaciontipo depase)
+9.261 +6.908 -2.078
+2.648 -1.329
+3.112
En el mismo per.
de 2007
1.6281.054
1.7042.012
-2.228
3,153,17
3,15
3,08
3,02
-2.700
-2.200
-1.700
-1.200
-700
-200
300
800
1.300
1.800
2.300
3,01
3,06
3,11
3,16
3,21
3,26
Intervención en el Mercado Cambiario TC Refer (eje der)
INTERVENCIÓN DEL CENTRAL
Fue buena idea la de salir a frenar el alza del Fue buena idea la de salir a frenar el alza del tipo de cambio cuando amenazó superar los tipo de cambio cuando amenazó superar los $3,40. Dejar que siguiera subiendo hubiera $3,40. Dejar que siguiera subiendo hubiera
significado echar más combustible al fuego. significado echar más combustible al fuego. La autoridad monetaria debe evitar que la La autoridad monetaria debe evitar que la
gente entre en pánico. gente entre en pánico.
50.000
58.000
66.000
74.000
82.000
90.000
98.000
106.000
114.000
122.000
130.000
02
-en
e-0
6
03
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r-0
6
02
-ma
y-0
6
01
-ju
l-0
6
30
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o-0
6
29
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t-0
6
28
-dic
-06
26
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b-0
7
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7
26
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n-0
7
25
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o-0
7
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t-0
7
23
-dic
-07
21
-fe
b-0
8
21
-ab
r-0
8
20
-ju
n-0
8
19
-ag
o-0
8
18
-oc
t-0
8
17
-dic
-08 50.000
65.000
80.000
95.000
110.000
125.000
140.000
155.000
170.000
185.000
ArgentinaArgentina
Cierre 1er Trim.: 149.755
+18,2%
Meta Sup 1er Trim. 2008: 155.152
En millones de pesos
Meta 2do Trim. 2008: 164.605
+22,5%
Cierre 2do Trim. 2008: 156.239
+16,2%
M2
Base Monetaria
Cierre 3er Trim: 162.985 (+18,9%)
Meta 3er Trim: 169.376 (+23,9%)
Ult.dato 24/10: 162.956 (+18,0%)
Meta Sup 4to Trim: 179.753 (+23,4%)
CCUMPLIMIENTO DEL UMPLIMIENTO DEL PPROGRAMA ROGRAMA MMONETARIOONETARIO
ArgentinaArgentina
CUMPLIMIENTO DEL PROGRAMA MONETARIOCUMPLIMIENTO DEL PROGRAMA MONETARIOM2 TOTAL
25
,7%
26
,7%
26
,4%
24
,6%
25
,2%
23
,1%
21
,7%
20
,0%
20
,1%
19
,7%
20
,6%
18
,4%
19
,0%
20
,1%
19
,4%
22
,7%
22
,5%
22
,5%
24
,2%
24
,4%
21
,6%
20
,6%
18
,7%
21
,7%
20
,0%
18
,2%
18
,0%
16
,3%
16
,2%
14
,8%
13
,2%
18
,9%
18
,0%
17
,3%
12,0%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
26,0%
28,0%
30,0%
Ene Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic
2006 2007 2008M2 Privado
25
,5%
24
,9%
23
,0%
23
,2%
23
,1%
22
,1%
22
,3%
21
,4%
21
,8%
21
,5%
20
,7%
20
,2%
21
,3%
22
,6%
23
,6%
25
,0%
26
,0%
27
,5%
28
,2%
29
,3%
29
,0%
28
,6%
27
,8%
27
,8%
27
,4%
27
,6%
27
,2%
25
,4%
22
,0%
17
,6%
14
,8%
13
,1%
13
,8%
11
,8%
11%
13%
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
Ene Feb Mar Abr May J un J ul Ago Sep Oct Nov Dic
2006 2007 2008
Circulante en Poder del PúblicoVar. % i.a
25,5
%24
,1%
22,4
%22
,4%
21,2
%
13,6
%12
,3%12
,9%15
,4%18
,0%
26,1
%
26,5
%
27,0
%26
,2%24
,5%
23,5
%
28,0
%
23,8
%
23,0
%
28,9
%
27,0
%
29,1
%
10,0%
13,0%
16,0%
19,0%
22,0%
25,0%
28,0%
ene-
07fe
b-07
mar
-07
abr-
07m
ay-0
7
jun-
07ju
l-07
ago-
07se
p-07
oct-
07no
v-07
dic-
07en
e-08
feb-
08m
ar-0
8ab
r-08
may
-08
jun-
08ju
l-08
ago-
08se
p-08
oct-
08
Ctas a la Vista Sector PúblicoVar. % i.a
8,9
%8
,6%
0,5
% 11
,1%
6,4
%-1
,3%
3,8
%-2
,2%
-17
,2%
-20
,7%
-24
,5% -6
,9%
-19
,9%
-23
,6%
-15
,0%
7,9
%1
4,7
%
13
,6%
59
,8%
70
,9%
-31
,3%
-35
,0%
-40,0%
-20,0%
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
en
e-0
7
feb
-07
ma
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7
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7m
ay-
07
jun
-07
jul-
07
ag
o-0
7
sep
-07
oct
-07
no
v-0
7d
ic-0
7
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e-0
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b-0
8
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8a
br-
08
ma
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8ju
n-0
8ju
l-0
8
ag
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8se
p-0
8
oct
-08
BASE MONETARIABASE MONETARIA
ArgentinaArgentina
EXPANSIÓN DE LA BASE MONETARIAEXPANSIÓN DE LA BASE MONETARIA
Variaciones % interanualesVariaciones % interanuales
24
,8%
24
,8%
16
,0%
15
,7%
14
,2%
14
,5%20
,3%
24
,7%
23
,0%
21
,8%
34
,4%
26
,9%
30
,9%
23
,8%
25
,1%
48
,8%
30
,1%
31
,7%
32
,5%
32
,4%
25
,7%
34
,0%
11%
16%
21%
26%
31%
36%
41%
46%
en
e-0
7fe
b-0
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ar-
07
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7m
ay-
07
jun
-07
jul-
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ct-0
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dic
-07
en
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ab
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ay-
08
jun
-08
jul-
08
ag
o-0
8se
p-0
8o
ct-0
8
CIRCULANTE REAL y EXPECTATIVASCIRCULANTE REAL y EXPECTATIVAS
ArgentinaArgentina
-3,7%
-5,8%-6,7%
-6,8%
30%
25%
30%
25%
-19%
-9%
1%
11%
21%
31%
41%
51%
61%
71%
en
e-0
2a
br-
02
jul-
02
oct
-02
en
e-0
3a
br-
03
jul-
03
oct
-03
en
e-0
4a
br-
04
jul-
04
oct
-04
en
e-0
5a
br-
05
jul-
05
oct
-05
en
e-0
6a
br-
06
jul-
06
oct
-06
en
e-0
7a
br-
07
jul-
07
oct
-07
en
e-0
8a
br-
08
jul-
08
oct
-08
9000
11000
13000
15000
17000
19000
21000
23000
25000
27000
29000
Expectativa de inflación UTDT
(mediana)
Var ia de la oferta- demanda real de circulante
Circulante real (eje der)
25%20%
15%
10%
66,9%
18,2%
30,9%
20,4%
14,1%
Monetización de cuasi monedas
-8%
-3%
2%
7%
12%
17%
22%
27%
32%
37%
42%
1996-I
III
1997-I
III
1998-I
III
1999-I
III
2000-I
III
2001-I
III
2002-I
III
2003-I
III
2004-I
III
2005-I
III
2006-I
III
2007-I
III
2008-I
III
2009-I
III
Exante 2do Trim
Ctas Nac.
2do Trim
22,6%22,5%
IPC- INDEK
Precios implícitos
Cuentas Nacionales IPC- EXANTE
INFLACIÓNINFLACIÓN
ArgentinaArgentina
PRECIOS IMPLÍCITOS DE CUENTAS NACIONALES, PRECIOS IMPLÍCITOS DE CUENTAS NACIONALES, INFLACIÓN EXANTE E INFLACIÓN INDECINFLACIÓN EXANTE E INFLACIÓN INDEC
ArgentinaArgentina
EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO
Depósitos del Sector Privado Depósitos del Sector Privado
En millones de pesos – Período abril a primeros días de octubreEn millones de pesos – Período abril a primeros días de octubre
TRAS LA MINI CORRIDA, LOS DEPÓSITOS EMPEZARON A RECUPERARSE. NO OBSTANTE, EL TERRENO PERDIDO TRAS LA MINI CORRIDA, LOS DEPÓSITOS EMPEZARON A RECUPERARSE. NO OBSTANTE, EL TERRENO PERDIDO ES GRANDE Y LAS CONDICIONES ACTUALES NO AUGURAN UN ESCENARIO FUTURO MUCHO MEJORES GRANDE Y LAS CONDICIONES ACTUALES NO AUGURAN UN ESCENARIO FUTURO MUCHO MEJOR
145,769
136,802
172.477
167,511
131,000
133,000
135,000
137,000
139,000
141,000
143,000
145,000
147,000
1-a
br
15
-ab
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29
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13
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27
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y
10
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24
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22
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l
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go
19
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2-s
ep
16
-se
p
30
-se
p
14
-oct
155,000
157,000
159,000
161,000
163,000
165,000
167,000
169,000
171,000
173,000
2007 2008 (eje der)
En
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podrí
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ser
conte
nid
a
por
el B
anco
Centr
al.
Promedio de tasas I Sem.07 Dic07
Último
dato
Plazo Fijo 30 días 7,11 10,19
Badlar Bcos. Privados 8,15 13,54
Call 7,30 9,24
Emp. Primera Línea 8,90 15,99
16,26
21,63
12,01
28,88
Mar08
8,10
8,50
7,78
11,6
ArgentinaArgentina
EFECTOS SOBRE EL SISTEMA FINANCIERO
LAS TASAS CEDIERON LEVEMENTE ESTOS ÚLTIMOS DÍASLAS TASAS CEDIERON LEVEMENTE ESTOS ÚLTIMOS DÍAS
Jun08
13,10
17,41
9,60
23,81
PF 30 días
Badlar
Call
Activa
el 28/10:
el 30/10:
el 15/10:
el 29/10:
16,50
21,63
15,03
29,26
Niveles Máximos Niveles Máximos
Tasas anualesTasas anuales
En puntos porcentualesEn puntos porcentuales
Las tasas de interés, antes de lo que esperábamos, están batiendo los anteriores
récords de mediados de año, y seguirán siendo altas. Es poco probable que los
bancos bajen la guardia con una incipiente corrida bancaria en marcha. Hoy, tasas
inferiores a 20% en pesos no parecen ser suficientemente atractivas para apostar a la
moneda nacional.
Ago08
10,74
12,26
8,57
18,79
Oct 08
13,42
16,43
12,22
23,71
2
5
8
11
14
17
20
23
26
29
01-e
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0510
-feb
-05
22-m
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501
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-oct
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17-n
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05-f
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617
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0605
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615
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go
-06
03-o
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v-06
22-d
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631
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12-m
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721
-ab
r-07
31-m
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710
-ju
l-07
19-a
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-07
28-s
ep-0
707
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v-07
17-d
ic-0
726
-en
e-08
06-m
ar-0
815
-ab
r-08
25-m
ay-0
804
-ju
l-08
13-a
go
-08
22-s
ep-0
8
BADLAR Bancos Privados
Plazos Fijos 30 días
Activa
-5.0
03
-8.8
20 -3
.427
-7.1
50
-9.000
-7.000
-5.000
-3.000
-1.000
1.000
3.000
5.000
7.000
I'03 III
I'04 III
I'05 III
I'06 III
I'07 III
I'08
Cta Capital y Fciera Cta Cte Var. Reservas por transacc
La salida de capitales entre el segundo y el tercer trimestre sumó
unos u$s 12.160 M
ArgentinaArgentina
IMPACTO DE LA CRISIS
Pago al FMI
Crisis subprime- las primeras turbulencias internacionales que se
hicieron sentir
Conflicto entre el
gobierno y el campo
BALANCE CAMBIARIO
En millones de dólares
La desconfianza y el pánico de ahorristas e
inversores se hizo sentir. A los
vaivenes internos se le sumó la
crisis financiera internacional
Formación de activos externos netos del S. Privado NF En millones de dólares
-5,8
01
-8,3
74
Acum en el trimestre
-19,824
Acum 12 meses
(eje der)
-10,000
-8,000
-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
I'03 III
I'04 III
I'05 III
I'06 III
I'07 III
I'08
-25,000
-20,000
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
PANORAMA FISCAL
ArgentinaArgentina
NO SÓLO SE HACE SENTIR CON FUERZA LA CRISIS INTERNACIONAL SINO QUE NO SÓLO SE HACE SENTIR CON FUERZA LA CRISIS INTERNACIONAL SINO QUE NUESTRA PRESIDENTA ANUNCIA NUESTRA PRESIDENTA ANUNCIA LA DECISIÓN, POR DEMÁS POCO OPORTUNA, DE LA DECISIÓN, POR DEMÁS POCO OPORTUNA, DE
TERMINAR CON LAS AFJPsTERMINAR CON LAS AFJPs
LA APROBACIÓN DE ESTE PROYECTO DE LEY SIGNIFICARÁ:
- Un flujo anual de más de $16.000 millones que serán contabilizados como ingresos corrientes en las cuentas públicas y utilizados para cumplir con el superávit primario comprometido para 2009 y para poder liberar recursos para las elecciones.
- Que el Congreso habrá aprobado la confiscación de ahorros privados, violentando el derecho de propiedad preservado por la Constitución Nacional.
- alto costo para la credibilidad argentina.
- En tanto que, incluso cuando no se apruebe, el propio anuncio ha diluido las chances de éxito del nuevo canje de deuda en default (que incluía vitales fondos frescos) y el de vencimiento de préstamos garantizados y otros títulos. Por lo tanto, si bien los recursos del sistema de capitalización estaban destinados a gasto electoral deberán asignarse a pago de deuda; ya que no habrá ni un peso de crédito para el gobierno.
Esto implicó debilitar la capacidad de nuestro país para enfrentar lasturbulencias internacionales. Si antes la estructura económica era capaz de aguantar altos niveles sísmicos, ahora el grado de movimiento terrestre aguantable ha disminuido
1,8% 2,5% 2,4% 0,9% 3,5% 1,3% 1,5% 1,4% 0,9% 0,6% 1,2% 1,6%
47,9% 47,2% 46,9% 48,4%
63,4%75,6%
65,2%58,7%
53,1% 52,5% 51,4%55,3%
14,1% 20,5% 14,9% 13,9%
8,3%
2,6%
2,9%7,0%
4,1%2,0% 1,9%
8,1%
17,6% 13,1% 19,7%12,7%
13,2% 6,5%
11,8%12,2%
13,1%11,9% 13,7%
10,1%
0,5% 0,3%0,4%
4,5%
2,7% 8,2%9,8% 9,9%
9,7%
9,4% 7,2%
5,7%
2,8% 7,2%6,6% 8,8%
2,8% 1,8% 3,4% 4,9%
10,4%13,1% 16,0%
10,4%
11,1% 7,3% 5,2% 5,6% 3,6% 2,7% 3,4% 3,8% 7,3% 9,6% 8,2% 8,2%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1997
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
15/0
2/20
08
15/1
0/20
08
DISPONIBILIDADES
($1,4 MM)
OPERACIONES DE CRÉDITO
PÚBLICO DE LA NACIÓN ($47,7 MM)
Resto
($7 MM)
TÍTULOS EMITIDOS POR ENTES ESTATALES($0,4 MM)
PLAZO FIJO
($7 MM)
Fondos de Inv. Y
Fideicom.($9 MM)
ACCIONES DE SOCIEDADES ANÓNIMAS
($8,7MM)
Títulos Valores Extranjeros
($4,9MM)
ArgentinaArgentina
CARTERAS DE LAS AFJPsCARTERAS DE LAS AFJPsCOMPOSICION DE LA CARTERA COMO % DEL TOTAL
EL VALOR DE TÍTULOS ARGENTINOSEL VALOR DE TÍTULOS ARGENTINOS
ArgentinaArgentina
22/09/08240
17/09/08212
08/08/08237
29/07/08268,2
14/05/08282,9
29/01/08288,7
02/01/08285
31/10/08143
150
170
190
210
230
250
270
290
02/0
1/08
02/0
2/08
02/0
3/08
02/0
4/08
02/0
5/08
02/0
6/08
02/0
7/08
02/0
8/08
02/0
9/08
02/1
0/08
-49,8%
BODEN 2012
DISCOUNT
14/05/0886,8
02/01/08116
06/02/08122,5
25/04/0892,55
08/08/0896,3
23/07/08110,5
22/09/08104,75
31/10/0848
40
5060
7080
90100
110120
02/0
1/08
02/0
2/08
02/0
3/08
02/0
4/08
02/0
5/08
02/0
6/08
02/0
7/08
02/0
8/08
02/0
9/08
02/1
0/08
-58,6%
Las carteras de las AFJPs tienen contabilizados cerca de $ 27,4 millones en Bonos
Cuasi Par (por el canje-Decreto 1735/04), lo que significa el 31,7% de la
cartera total. El problema es que están contabilizados a
valor técnico
EL BONO CUASI PAR ACUMULA UNA MERMA DEL ORDEN DEL 27%
ArgentinaArgentina
PANORAMA FISCAL12
,65%
13,2
9%15
,32%
7,85
%18
,10%
20,6
7%20
,84%
23,6
2%25
,39%
33,9
3%30
,63%
18,0
1%18
,41%
15,5
8%15
,01%
19,5
9%15
,40%
6,99
%0,
65%
-1,3
6%-1
0,26
%-1
5,16
%-1
5,47
%-2
2,78
%-1
5,32
%-1
0,34
%-7
,62%
-2,9
4% 7,25
%20
,32%
28,2
3%
10,8
5%
40,2
9%48
,11% 71
,76%
-50%
-30%
-10%
10%
30%
50%
70%
90%
Ene
-06
Mar
-06
May
-06
Jul-0
6
Sep
-06
Nov
-06
Ene
-07
Mar
-07
May
-07
Jul-0
7
Sep
-07
Nov
-07
Ene
-08
Mar
-08
May
-08
Jul-0
8
Sep
-08
Resultado Primario Resultado Primario sin reforma
SPNF- Superávit Primario Base Caja
Var % i.a. del Acum. 12 meses
1603
1904
1404
1534
3906
2243
2088
2213
2142
1640
279
1635
1968
1617
5355
2302
2168
1912
3389
3179
2276
2790
6026
2650 4
022
3703
3532
1486
2208
3178
2718
2577
1031,8
3777,4
856,1
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
En
e-0
6
Mar-
06
May-0
6
Ju
l-06
Sep
-06
No
v-0
6
En
e-0
7
Mar-
07
May-0
7
Ju
l-07
Sep
-07
No
v-0
7
En
e-0
8
Mar-
08
May-0
8
Ju
l-08
Sep
-08
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
En millones de pesos
INGRESOS TOTALES- acum. 12 mesesVar. % i.a.
35,56%
43,52%
20,15%
40,51%
28,13%40,15%
41,80%
18%
23%
28%
33%
38%
43%
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
Abr
-08
Jul-0
8
Ing. totales Ing Totales sin reforma
GASTO PRIMARIO-acum 12 mesesVar % i.a.
37,17%
45,35%
23,66%
47,80%
30,22%43,07%
19%
24%
29%
34%
39%
44%
49%
Ene
-06
Abr
-06
Jul-0
6
Oct
-06
Ene
-07
Abr
-07
Jul-0
7
Oct
-07
Ene
-08
Abr
-08
Jul-0
8
Lo que permitió la reforma previsional del año pasado.
En aquel entonces había opción y la adhesión, como sabemos, distó en mucho de ser plena. Ahora pasaría todo a manos
del Estado
La brecha producida por la Reforma
previsional
ArgentinaArgentina
PANORAMA FISCALSPNF- Superávit Primario Base Caja
Comportamiento de los gastos e ingresos
GASTOS DE CAPITAL
14,0%
28,9%
96,2%
22,9%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%
Ene-0
6
Abr-
06
Jul-06
Oct-
06
Ene-0
7
Abr-
07
Jul-07
Oct-
07
Ene-0
8
Abr-
08
Jul-08
TRANSFERENCIAS AL SECTOR PRIVADO
56,95%
72,92%
16,31%
70,95%
15%
25%
35%
45%
55%
65%
Ene-0
6
Abr-
06
Jul-06
Oct-
06
Ene-0
7
Abr-
07
Jul-07
Oct-
07
Ene-0
8
Abr-
08
Jul-08
PRESTACIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL
37,26%
56,76%
44,63%
10,78%
43,37%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Ene-0
6
Abr-
06
Jul-06
Oct-
06
Ene-0
7
Abr-
07
Jul-07
Oct-
07
Ene-0
8
Abr-
08
Jul-08
REMUNERACIONES
30,29%
20,62%
31,61%30,70%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
31%
Ene-0
6
Abr-
06
Jul-06
Oct-
06
Ene-0
7
Abr-
07
Jul-07
Oct-
07
Ene-0
8
Abr-
08
Jul-08
ArgentinaArgentina
PANORAMA FISCALSPNF- Superávit Primario Base Caja: el desagregado de los gastos
ArgentinaArgentina
PANORAMA FISCALLA RECAUDACIÓN TRIBUTARIA Y EL SUPERÁVIT PRIMARIO DEL SPNF
Simulacro: Si el Congreso da el OK al polémico proyecto de ley de estatización de las jubilaciones
Qué pasaría con la recaudación?
Presión Fiscal
En millones de pesos
La medida le da liquidez al Estado. Se trata nada menos que de un flujo de ingresos de más de $16 mil millones anuales y de un stock de ingresos de más de $85 mil millones, de los cuales más del 50% son títulos de deuda pública nacional. Lo que significa una reducción drástica del nivel de endeudamiento, aunque se adquieren más compromisos a futuro
22
,9%
24
,5% 25
,7%
25
,2%
25
,2%
25
,2%
24
,2%
26
,6%
26
,7%
26
,8%
25
,9%
20%
21%
22%
23%
24%
25%
26%
27%
28%
2006 2007 2008* 2009* 2010* 2011* 2012*
Presion Fiscal Presion Fiscal con el OK del Congreso
274619
341934
434422
359091
456866
270000
290000
310000
330000
350000
370000
390000
410000
430000
450000
2008* 2009* 2010*
Recaudacion Recaudacion con los ingresos de las AFJP
+25%
+31%
2008 I-09 (e) II'09 (e) III'09 (e) IV-09 (e) 2009 2010
Superávit Primario s/priv. 37.357 13.966 17.542 17.840 11.193 60.541 75.649
Intereses 19.954 3.390 4.376 3.564 13.989 25.319 33.430
Resultado Financiero 17.404 10.576 13.165 14.276 (2.796) 35.222 42.219
Amortizaciones 33.359,3 4.539,9 19.615,8 10.965,0 10.918,8 46.039,4 46.035,6
Necesidades de Financiamiento Total (15.955,6) 6.036,1 (6.450,5) 3.311,1 (13.714,5) (10.817,8) (3.816,6)
Financiamiento Conseguido 8.899,1 330,1 335,9 328,9 337,1 1.332,1 803,2
Saldo Corriente (7.056,6) 6.366,2 (6.114,5) 3.640,0 (13.377,4) (9.485,7) (3.013,4)
Sobrante en millones de U$S (2.253,7) 2.003,1 (1.908,3) 1.124,3 (4.077,3) (2.941,1) (853,1)
Refinanciación Prestamos Gtizados 129 7.862 317 3.735 12.042,4
Fondos Frescos 7.945,4 7.945,4
Saldo a Financiar Neto (7.056,6) 14.440,3 1.747,3 3.956,7 (9.642,2) 10.502,0 (3.013,4)
Saldo a Financiar Neto en millones de U$S (2.253,7) 4.543,6 545,3 1.222,1 (2.938,8) 3.256,2 (853,1)
ArgentinaArgentina
PANORAMA FISCALSPNF- Superávit Primario Base Caja
Simulacro: Si el Congreso da el OK al polémico proyecto de ley de estatización de las jubilaciones
PROGRAMA FINANCIERO
Refinanciación organismos: 30% 2008 80% 2009 y 50% 2010Refinanciación organismos: 30% 2008 80% 2009 y 50% 2010Difícilmente se concrete
CONFIANZA EN EL GOBIERNO
INDICE DE CONFIANZA EN EL GOBIERNOINDICE DE CONFIANZA EN EL GOBIERNO
IMAGEN DEL GOBIERNOIMAGEN DEL GOBIERNO% de respuestas positivas- Promedios% de respuestas positivas- PromediosSE DESPLOMA LA IMAGEN DESE DESPLOMA LA IMAGEN DE
LA ADMINISTRACIÓN KLA ADMINISTRACIÓN K
La m
erma d
e la imag
en d
el L
a merm
a de la im
agen
del
go
biern
o era m
ás qu
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ecible
go
biern
o era m
ás qu
e pred
ecible
en m
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de la crisis fin
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de la crisis fin
anciera
intern
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al y tras el anu
ncio
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intern
acion
al y tras el anu
ncio
de
la presid
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e la iniciativa
la presid
enta d
e la iniciativa
oficial d
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sistema estatal d
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de la eco
no
mía.
de la eco
no
mía.
ArgentinaArgentina
59,5%
52,1%
47,0%
50,7%
42,9% 42,6%
30,2%
29%
34%
39%
44%
49%
54%
59%
May-Dic03
2004 2005 2006 2007 Nov07-Ene08
Feb-Oct08
1,381.21
1.441,68
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
E'0
2 M M J S NE
'03 M M J S N
E'0
4 M M J S NE
'05 M M J S N
E'0
6 M M J S N
E'0
7 M M J S NE
'08 M M J S
Asume Kirchner3,14
La confianza tocó el mínimo en junio pasado, sólo el 24,2% de los
encuestados daban respuestas positivas. Luego se recupera
levemente pero tras el anuncio de la eliminación de las AFJPs vuelve a
empezar a caer
CONFIANZA EN EL GOBIERNOIMAGEN DEL GOBIERNO- Según estrato social (proxy la educación)IMAGEN DEL GOBIERNO- Según estrato social (proxy la educación)
% de respuestas positivas% de respuestas positivas
IMAGEN DEL GOBIERNO- Según Regiones del PaìsIMAGEN DEL GOBIERNO- Según Regiones del Paìs% de respuestas positivas% de respuestas positivas
En el desagregado tanto por regiones como por En el desagregado tanto por regiones como por estrato social se ha venido observando que se han estrato social se ha venido observando que se han achicado las diferencias. Más o menos aportan lo achicado las diferencias. Más o menos aportan lo mismo a nivel general, cuando hace unos meses mismo a nivel general, cuando hace unos meses
atrás era los sectores más pobres y los del interior atrás era los sectores más pobres y los del interior del país los que mejor imagen tenían del gobierno del país los que mejor imagen tenían del gobierno
ArgentinaArgentina
28
,030
,4
27
,2
28
,2
25
,4
44
,0
28
,0
27
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27
,8
28
,4
24
,4
46
,4
27
,0
45
,0
26
,430
,4
27
,2
24
,4
18
,620
,4
40
,8
18
23
28
33
38
43
48
53
Sep
_0
5
Oct
_0
5
Jun
_0
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Jul_
07
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_0
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08
Ab
r_0
8
May_
08
Jun
_0
8
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08
Ag
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08
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_0
8
GBA Interior Cap Fed
26
,228
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,0
45
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50
,8
28
,6
32
,4
27
,0
25
,8
24
,0
45
,0
27
,4
27
,2
26
28
,6
24
,0
23
,0
41
,2
24
,221
26
31
36
41
46
51
Sep
_0
5
Oct
_0
5
Jun
_0
7
Jul_
07
Sep
_0
7
Oct
_0
7
Feb
_0
8
Mar_
08
Ab
r_0
8
May_
08
Jun
_0
8
Jul_
08
Ag
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08
Sep
_0
8
Oct
_0
8
Primario Secundario Universitario
ArgentinaArgentina
CRECIMIENTO ECONÓMICO8
,7
8,6
6,3
8,5 8,5
9,8
8,8
7,4
8,6
7,3
9,0
8,9
8,9
9,7
7,9
8,7
8,7
9,0
7,3
7,9
8,5
9,3
5,3
6,3
5,9
8,4
8,0
8,0
6,2
9,59
,6
10
,09,1
6,6
5,7
5,0
6,0
7,0
8,0
9,0
10,0
11,0
En
e'0
6
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Jul
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7
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No
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8
Ma
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Ma
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Jul
Se
p*
(d)
No
v* (
d)
ESTIMADOR MENSUAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA-
Variaciones % interanuales
-2,2
%9,8
%-6
,4%
9,4
%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%E
'06 F M A M J J A S O N D
E'0
7 F M A M J J A S O N DE
08 F M A M J J A S
Argentina
SECTOR DE LA CONSTRUCCIÓNISAC
Vari
aci
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inte
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ale
s 7,6%
6,3%
16,5%
Argentina
SERVICIOS PÚBLICOSISSP
Variaciones interanuales
-0,5%
2,2%
11,3%
9,3%
-6,0%
-2,0%
2,0%
6,0%
10,0%
14,0%
18,0%
22,0%E
'05 M M J S N
E'0
6 M M J S N
E'0
7 M M J S N
E´0
8 M M J
Índice con telefonía
Índice sin telefonía
INDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDORINDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
EL NIVEL ACTUAL ESTA UN 22,9% POR DEBAJO DEL
PROMEDIO DE LA ADMINISTRACIÓN “K” Y UN
13,8% POR DEBAJO DEL PROMEDIO DE TODA LA SERIE
CONFIANZA DEL CONSUMIDORArgentinaArgentina
Confianza del ConsumidorConfianza del ConsumidorPromediosPromedios
40,11
39,60
55,04
46,61
60,9859,87
46,70
28,97
51,44
45,56
33,67
46,02
52,03
28
32
36
40
44
48
52
56
60
MÍNIMO DE LA
ADMINISTRACIÓN “K”
39,6 en junio pasado
Cayó un
34,2%
desde el
pico
52,07 52,05 52,71
57,45
52,77 52,67
43,27
42444648505254565860
May-Jun03
2004 2005 2006 2007 Nov07-Ene08
Feb-Oct08
EMI (Variaciones interanuales en %) Porcentaje del crecimiento que explican Autos y Metálicas Básicas
ACTIVIDAD ECONÓMICAArgentina Argentina
2004 27,4%
2005 29,9%
2006 28,9%
2007 27,8%
Ene-Sep 08 77,3%
EMIVariaciones interanuales en %
ENE-SEP
6,3 6,7 8,2 8,0
11,6
16,8
0
3
6
9
12
15
18
2003 2004 2005 2006 2007 2008
EMI Sin AutosSin Autos y
Metálicas Básicas
2004 10,8 8,3 8,1
2005 8,0 6,2 5,7
2006 8,3 5,6 5,5
2007 7,4 4,8 5,0
Ene-Sep 08 6,3 3,4 2,0
19%
109%
52%63%
165%
94%
50%73%71%
0%
35%
70%
105%
140%
175%
E 08 F M A M J J A S
5,8%
2,3%
1,6%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
E'0
7 F M A M J J A S O N D
E´0
8 F M A M J J A S
EMI general
Ex-autos
Ex-autos y metales básicos
ArgentinaArgentina
UTILIZACION DE LA CAPACIDADUTILIZACION DE LA CAPACIDAD
48
53
58
63
68
73
78
E95 M S
E96 M S
E97 M S
E98 M S
E99 M S
E00 M S
E01 M S
E02 M S
E03 M S
E'0 M S
E'0 M S
E'0 M S
E'0 M S
E08 M S
Nivel máximo histórico
Promedio móvil
12 meses
SEP08
79,4%
ArgentinaArgentina
UTILIZACION DE LA CAPACIDADUTILIZACION DE LA CAPACIDADNIVEL GENERAL Y VEHICULOS AUTOMOTORES
Promedios anuales
64,9
69,7
72,9
73,7
74,0
74,1
22,2
33,7
41,0
51,1
53,4
61,1
0 10 20 30 40 50 60 70 80
2003
2004
2005
2006
2007
Ene - Sep 2008
Nivel General Vehículos automotores
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Evolución de la producción y las ventas domésticasEn miles de unidades
50.000
150.000
250.000
350.000
450.000
550.0001
99
01
99
11
99
21
99
31
99
41
99
51
99
61
99
71
99
81
99
92
00
02
00
12
00
22
00
32
00
42
00
52
00
62
00
7E
ne
-Se
p 0
7E
ne
-Se
p 0
8
Producción
Ventas al Mercado Interno
(Importados + Nacionales)
473
409
82
159
545
565
492
470416
379
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Evolución de la producción y las ventas domésticasVar. Interanuales (Prom. Móvil 12 meses)
30
,6%
29
,4%
31
,2%
21
,5%
20
,6%
19
,8%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%E
'06 M M J S N
E'0
7 M M J S N
E´0
8 M M J S
Producción
Ventas internas
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Part.% de autos nacionales e importados sobre el total de ventas
Nacionales Importados
30,3
%
26,1
%
30,0
%
31,4
%
42,8
%
46,5
%
51,3
%
42,0
%
39,3
%
46,9
%
43,8
%
58,3
%
65,2
%
64,5
%
59,1
%
58,5
%
61,1
%
98,8
%
82,7
%
69,7
%
73,9
%
70,0
%
68,6
%
57,2
%
53,5
%
48,7
%
58,0
%
60,7
%
53,1
%
56,2
%
41,7
%
34,8
%
35,5
%
40,9
%
41,5
%
38,9
%
17,3
%
1,2%
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%19
9019
9119
9219
9319
9419
9519
9619
9719
9819
9920
0020
0120
0220
0320
0420
0520
0620
07E
ne-S
ep 0
8
ArgentinaArgentina
INDUSTRIA AUTOMOTRIZINDUSTRIA AUTOMOTRIZIMPORTACIONES ARGENTINASParticipación por países de origen
Fuente: ADEFA – Datos 2007 ACARA
2003
89,9%
0,5%
2,0%
2004 2005 2006 2007
91,4%
2,0%
1,8%
90,9%
2,5%
1,3%
88,5%
5,2%
4,2%
87,9%
4,8%
4,0%
Brasil
México
UE
Corea
Japón
EEUU
Otros
0,3%
0,9%
0,7%
0,3%
1,2%
0,6%
0,4%
1,0%
0,7%
0,8%
1,0%
0,2%
1,1%
1,5%
0,3%
5,7% 2,7% 3,2% 0,1% 0,4%
ArgentinaArgentina
INDUSTRIA AUTOMOTRIZINDUSTRIA AUTOMOTRIZEXPORTACIONES ARGENTINAS
Participación por destino
Fuente: ADEFA
Brasil 35,5%
Otros21,0%
Chile14,6%
México 28,9%
Brasil47,6%
México 22,2%
Chile9,1%
Otros21,0%
Brasil62,1%Otros
20,1%
México12,7%
Chile5,1%
Brasil73%
Otros13,2%
México10,1%
Chile3,7%
2005 2006
2007 2008
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
ArgentinaArgentina
Evolución de las ventas al mercado interno
625.000
564.720
82.345
508.152
30.000
130.000
230.000
330.000
430.000
530.000
630.000
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
*
