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Capital Riesgo en EspañaSonia Vadillo Cortázar

Dirección de Autorización y Registros de Entidades

Guatemala 25 de febrero de 2015

• Introducción

§Concepto

§Ventajas

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Índice de Contenidos

INTRODUCCIÓN

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En épocas de reducción del crédito bancarioel capital riesgo se vuelve aún másimportante, ya que es casi la únicaalternativa para la financiación de muchasempresas

Informe 2012 Impacto Económico y Social del Capital Riesgo-Ascri

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CONCEPTO

ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO

Entidades de inversión colectiva de tipo cerrado que obtienen capital

de una serie de inversores mediante una actividad comercial cuyo fin

mercantil es generar ganancias o rendimientos para los inversores y

cuyo objeto social viene definido en el artículo 9 de la Ley

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CONCEPTO

INVERSIÓN COLECTIVA DE TIPO CERRADO

Aquellas cuya política de desinversión cumpla los siguientes

requisitos:

• Las desinversiones se produzcan de forma simultánea para todos

los inversores o partícipes

• Lo percibido por cada inversor o partícipe lo sea en función de los

derechos que correspondan a cada uno de ellos

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CONCEPTO

OBJETO SOCIAL

Consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de

empresas de naturaleza no inmobiliaria ni financiera que, en el

momento de la toma de participación, no coticen en el primer

mercado de bolsas de valores o en otro mercado regulado equivalente

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VENTAJAS

EMPRESAS PARTICIPADAS

Acceso a financiación

Asesoramiento profesional y estratégico

Profesionalización de los equipos

directivos

Apertura a nuevos enfoques de

negocio

Experiencia en otros sectores,

mercados o negocios

Liquidez a socios

Credibilidad

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VENTAJAS

ECONOMÍA

• Fomento de la innovación, investigación y desarrollo

• Contribución al crecimiento económico y a la creación de empleo

• Financiación de PYME y empresas de reciente creación

• Reducción de costes y cargas administrativas

• Situación en España

§Resumen año 2013

§Datos 2013

§Evolución

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Índice de Contenidos

SITUACIÓN EN ESPAÑA

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RESUMEN AÑO 2013

• Año complicado con cambio de tendencia en 2014

• Caída de un 7,5% en volumen de inversión

• Inversión: 2,357 millones de euros (80% en 2º

semestre)

• 70% de inversión de fondos extranjeros

• Captación de fondos de gestoras españolas: 633

millones de euros

• Desinversiones de 1,563 millones de euros

• 543 operaciones de inversión (91% de menos de 5

millones de euros en empresas en fase de arranque y

expansión)

DATOS 2013

13Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

Nuevos recursos por tipo de inversor(New funds raised by type of entity)

DATOS 2013

14Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo con datos procedentes del INE

Captación de fondos e inversión como porcentaje del PIB(Fundraising and investments as a percentage of GDP)

DATOS 2013

15Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

Origen geográfico de los nuevos recursos captados por las ECRs privadas españolas(Geographical breakdown of new funds raised by Spanish private entities)

DATOS 2013

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Capitales totales en gestión por tipo de inversor(Total funds under management by type of entity)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

17

Procedencia de los capitales en gestión 2013 de las ECRsnacionales privadas(Total funds under management by origin in 2013)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

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Número de ECRs nacionales e internacionales(Number of Private Equity & Venture Capital investors: National / International)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

19

Número de ECRs nacionales e internacionales por tamaño(Number of Private Equity & Venture Capital entities by size)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

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Inversión por tipo de inversor(Investment by type of investor)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

21

Inversiones por sectores en 2013(Investment by sectoral distribution 2013)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

22

Inversión por fase de desarrollo(Stage distribution of investment)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

23

Cartera (por importe) de las ECRs internacionales(Portfolio of international entities by sectoral distribution)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

24

Vias de desinversión totales en 2013(Divestments by exit route in 2013)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

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Impacto del capital riesgo en España(Impact of Private Equity in Spain)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

DATOS 2013

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Volumen de inversión en Venture Capital por fases(Stage distribution of VC investments)

Fuente: ASCRI / webcapitalriesgo

* ECR Nacionales e Internacionales (VCs funds national & International)

EVOLUCIÓN

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Fuente: CNMV

Tipo de entidad

Número de entidades

Var (%) Registradas a 31/12/13

Altas Bajas Registradas a 31/12/14

IIC

Fondos de inversión 2.043 150 244 1.949 -4,60%

Sociedades de inversión 3.035 234 41 3.228 6,36%

IIC de IIC de inversión libre 22 0 4 18 -18,18%

IIC de inversión libre 29 11 3 37 27,59%

Total IIC de carácter financiero 5.129 395 292 5.232 2,01%

Fondos de inversión inmobiliaria 6 0 2 4 -33,33%

Sociedades de inversión inmobiliaria 10 1 4 7 -30,00%

Total IIC de carácter no financiero 16 1 6 11 -31,25%

Fondos extranjeros 409 26 30 405 -0,98%

Sociedades extranjeras 373 42 15 400 7,24%

Total IIC extranjeras comercializadas en España

782 68 45 805 2,94%

Depositarios 77 1 8 70 -9,09%

Total IIC 6.004 465 351 6.118 1,90%

ECR

Sociedades gestoras 78 3 7 74 -5,13%

Sociedades de capital-riesgo 130 6 11 125 -3,85%

Fondos de capital-riesgo 126 21 2 145 15,08%

Total Capital-Riesgo 334 29 20 344 2,99%

ESI

Sociedades de Valores 41 1 2 40 -2,44%

Agencias de Valores 41 3 6 38 -7,32%

Sociedades Gestoras de cartera 5 0 0 5 0,00%

EAFI 126 26 9 143 13,49%

Sucursales 38 5 4 39 2,63%

Libre Prestación 2.623 205 210 2.618 -0,19%

Total ESI 2.874 240 231 2.883 1,11%

SGIIC

SGIIC 96 2 2 96 0,00%

Sucursales 9 1 0 10 11,11%

Libre Prestación 48 12 2 58 20,83%

Total SGIIC 153 15 4 164 7,19%

Número total de entidades y productos 9.365 749 606 9.509 1,77%

EVOLUCIÓN

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Tipo de entidad

Número de entidades españolas

Var (%)Registradasa 31/12/13

Altas BajasRegistradasa 31/12/14

ECR

Sociedades gestoras 78 3 7 74 -5,13%

Sociedades de capital-riesgo 130 6 11 125 -3,85%

Fondos de capital-riesgo 126 21 2 145 15,08%

Total Capital-Riesgo 334 29 20 344 2,99%

Fuente: CNMV

EVOLUCIÓN

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Fuente: CNMV

• Marco legislativo

§Regulación en España

§Novedades Ley 22/2014

§ Impacto de la Ley

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Índice de Contenidos

MARCO LEGISLATIVO

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REGULACIÓN EN ESPAÑA

Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado

Ley 22/2014, de 12 de noviembre, por la que se regulan las entidades de capital-riesgo, otras entidades de inversión colectiva de tipo cerrado y las sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipo cerrado

• Entrada en vigor el 14 de noviembre de 2014

• Transposición de la Directiva 2011/61/UE de 8 de junio de 2011 de gestoresde fondos de inversión alternativos

• Búsqueda de incentivos para instrumentos de desintermediación bancariade acuerdo con el Plan de Estímulo Económico y Apoyo al Emprendedor yen el Memorando de Entendimiento sobre condiciones de Política Sectorialaprobados en 2012

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NOVEDADES LEY 22/2014

• Regulación de sociedades gestoras de entidades de inversión colectiva de tipocerrado (SGEIC)

• Flexibilización del régimen financiero

• Creación de ECR-Pyme (entidades que invierten el 70% en empresas con menosde 250 empleados, volumen de negocio anual inferior a 50 millones de euros obalance anual inferior a 43 millones de euros)

• Ampliación del ámbito de aplicación a otras entidades de inversión colectiva de tipocerrado

• Eliminación de autorización de la CNMV para fondos y sociedades de inversióngestionados por una sociedad gestora

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NOVEDADES LEY 22/2014

• Regulación requisitos de pasaporte

• Depositario

• Gestión de riesgos y liquidez

• Conflictos de intereses

• Política de remuneraciones

• Delegación de funciones

• Autorización, revocación degestoras y sanciones graves porCNMV

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NOVEDADES LEY 22/2014

• Flexibilización del régimen de inversión en capital riesgo

• Nuevos vehículos de inversión sin ventajas fiscales (entidades deinversión colectiva de tipo cerrado)

• Régimen de autorización con menores requisitos para gestoras demenor tamaño (menos de 100 millones de euros gestionados ó 500millones sin apalancamiento)

• Pasaporte para fondos y gestores de la Unión Europea

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IMPACTO DE LA LEY

PASAPORTE

• La autorización de un gestor en su estado UE de origen permitegestionar fondos y sociedades en la UE y comercializarlos aprofesionales en la UE

• A partir de 2015 se podría establecer el pasaporte para gestores noUE y fondos y sociedades no UE

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IMPACTO DE LA LEY

TRANSPARENCIA

• Requisitos de información muyexigentes relativos a los productosgestionados

• Posibilidad de delegación en entidadesespecializadas

• Resumen

§Perspectivas y Conclusiones

§Despedida

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Índice de Contenidos

RESUMEN

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PERSPECTIVAS Y CONCLUSIONES

• Optimismo en el sector

• Recuperación lenta y progresiva

• Mejoras macroeconómicas (aumento consumo doméstico y competitividad, crecimiento exportaciones, disminución prima de riesgo y apetito inversor internacional)

• Captación de nuevos recursos para invertir

• Aumento de volúmenes de inversión y número de transacciones por ajuste de precios y descenso de financiación bancaria

• Mejora de competitividad de empresas en cartera por ajustes tras la crisis

• Incremento de desinversiones

Muchas gracias a todos Muchas gracias a todos

por su atenciónpor su atención

Sonia Vadillo Cortázar

cortazar@cnmv.es

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